5月以(yǐ)来(lái)，港股市场仍在持续下跌，最近(jìn)一个交易日即5月25日主要指数更是(shì)创出年(nián)内收(shōu)市新低。不过，虽(suī)然(rán)多只(zhǐ)投资港(gǎng)股的ETF产品年(nián)内收益告负，但资金越跌越买，多只港股ETF产品(pǐn)年内(nèi)份(fèn)额增幅明显，纷纷(fēn)创下(xià)历史新高。如广发(fā)基金两(liǎng)只港(gǎng)股(gǔ)ETF年(nián)内份额分别激增16倍、13倍，华(huá)夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持续增长，最新(xīn)份额更(gèng)是逼近700亿(yì)份。

　　多位业内人士对此表示，港股作为(wèi)离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流(liú)动性(xìng)与海外流动性(xìng)相关(guān)度较高，在基本(běn)面(miàn)及(jí)流动性双(shuāng)重压力下，5月市场走势(shì)较弱。不过，当前港股市场(chǎng)估值水平已(yǐ)处于历史(shǐ)偏低水平，具备一(yī)定(dìng)的投资性价比，看好人工智能、互联网科技、创(chuàng)新药等细分领域的投资机会(huì)。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创(chuàng)新高(gāo)

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月(yuè)26日，港(gǎng)股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相较于(yú)年初增幅超37％，年内资金合计净流入(rù)达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅明显，且再(zài)创历史新高。其中，广(guǎng)发(fā)恒(héng)生科(kē)技(jì)ETF、广发港股创新药ETF年内(nèi)份额(é)增(zēng)幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不(bù)仅领(lǐng)涨港股(gǔ)ETF产品，亦在跨境ETF产(chǎn)品中位列前二(èr)。而易方达、富(fù)国基金(jīn)等旗下(xià)5只港股(gǔ)ETF产品(pǐn)份额(é)也实现(xiàn)倍数增幅(fú)。

　　此外(wài)，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也持续增长(zhǎng)，年内份额增幅(fú)超31％，最新份额(é)已站上(shàng)699.71亿份的高位，再(zài)创(chuàng)历史新(xīn)高，并继续蝉联市场规(guī)模最大的港股ETF产品(pǐn)。

　　不(bù)过(guò)，从产品业(yè)绩来看，截至(zhì)5月26日，仍有超九(jiǔ)成港(gǎng)股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内收益(yì)为负，产品平均收(shōu)益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今(jīn)年以来港股市场持续震(zhèn)荡下跌(diē)，3月下旬虽有(yǒu)小(xiǎo)幅回调(diào)，但4月(yuè)下(xià)旬之后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港(gǎng)股再(zài)度缩量(liàng)下(xià)跌，恒生指(zhǐ)数、恒生科技指数在同日创下年内收(shōu)市新(xīn)低；而整体看，5月港股市场跌(diē)多涨少，波动中(zhōng)枢朝下移动(dòng)。

　　对(duì)于近(jìn)期港股(gǔ)市场波动下(xià)跌，广发恒生科技ETF基(jī)金(jīn)经理刘杰分(fēn)析系(xì)受(shòu)多个因(yīn)素(sù)影响。一方(fāng)面(miàn)，国内经济复苏斜(xié)率(lǜ)放缓(huǎn)，市(shì)场处于弱预期和(hé)弱复苏叠加的阶段；另一方面(miàn)，海外核心通胀(zhàng)仍存(cún)韧性(xìng)，美国债务上(shàng)限到期带来的(de)债(zhài)务(wù)违约风险(xiǎn)也对市(shì)场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了(le)大(dà)部分内(nèi)地互联网(wǎng)以及新经济领域上(shàng)市公司，5月份(fèn)日本正式出台了制造设备(bèi)管制措(cuò)施，加(jiā)大(dà)了(le)市场对于国内科技领域(yù)的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均影响了5月份港股(gǔ)市场的表现。

　　诺德(dé)基金基金经理张(zhāng)昳泓认为，港股(gǔ)近期波动较大主要(yào)有(yǒu)基本面以及资金面(miàn)两方面(miàn)的原(yuán)因。

　　首先，从基本面(miàn)角度来(lái)看，去年防疫政(zhèng)策(cè)转向后市场对(duì)于国内疫后复(fù)苏有较(jiào)高的预期，“从春(chūn)节(jié)前后的复苏(sū)情况，我们确实看到由(yóu)于(yú)线下(xià)场景的修(xiū)复，消费需(xū)求出现(xiàn)了比较(jiào)好的恢(huī)复。而进入4、5月份，国内(nèi)经济整体(tǐ)相(xiāng)较一(yī)季(jì)度环比有所减弱，这也使得市(shì)场(chǎng)对于国内(nèi)经(jīng)济复苏(sū)预期开始修正，整体盈利(lì)端预期有(yǒu)所下修(xiū)。”

　　其(qí)次(cì)，从(cóng)资金(jīn)流动(dòng)性(xìng)的(de)角度(dù)来看，张昳(dié)泓表示，海(hǎi)外对于(yú)暂停(tíng)加息的(de)节奏出现(xiàn)反复，人民币汇(huì)率也(yě)在持续走弱，近期(qī)跌破7的关口。港股作为离岸市场，基(jī)本面(miàn)主要跟随国内市(shì)场，而(ér)流动性与海外(wài)流动性相关度较(jiào)高，在基本面及流动(dòng)性双重压力下，5月市(shì)场走势(shì)较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度(dù)是(shì)中美经济相对(duì)强(qiáng)弱关系的直接反馈，“放开国门之后我们预期中国经济向(xiàng)上，美国经济进入衰退，所以港(gǎng)股表现很亢奋，但实际结(jié)果(guǒ)中美两边的状态变(biàn)化(huà)还是需要(yào)更长(zhǎng)时(shí)间，但大(dà)概率还是会发(fā)生的，在这个过程中的波折(zhé)就对应着人民币(bì)汇率(lǜ)和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新(xīn)药等细(xì)分领域投(tóu)资机(jī)会

　　尽(jǐn)管(guǎn)年(nián)内持(chí)续下跌，但(dàn)多位(wè纳粹分子是什么意思i)业内人士(shì)认(rèn)为，当前港股市场估值水平已(yǐ)处(chù)于历史偏低水平，具备一(yī)定的投资性价(jià)比，并看好(hǎo)人(rén)工智能(néng)、互(hù)联网(wǎng)科技(jì)、创新药等(děng)细(xì)分领域的投资机(jī)会(huì)。

　　广发基(jī)金(jīn)刘杰表示(shì)，受欧美银行(xíng)业危(wēi)机影响和主要经济(jì)体(tǐ)政策变化扰(rǎo)动，今年(nián)以来港股持续(xù)回调(diào)，整体表现不如A股。但随着国内外流(liú)动(dòng)性压力持续缓解，未来港股资金(jīn)面或有机会得到(dào)改善，结(jié)合当前的低估值水平，港股吸引力或许逐步凸显。“某些波动较大且回调较多的(de)细分板(bǎn)块或(huò)许(xǔ)是值得关注的(de)方向，例如恒生科技以及港股创(chuàng)新药等，若未来市场进一步回暖，科纳粹分子是什么意思技领域、港(gǎng)股创新药以及消费复(fù)苏或者更能调动市(shì)场的关注(zhù)度(dù)。”

　　投(tóu)资建议上，广发基金刘杰认为港(gǎng)股波(bō)动性(xìng)较(jiào)大(dà)，建议(yì)投(tóu)资(zī)者通过定投分散(sàn)参(cān)与，较好平衡风(fēng)险和机(jī)会。同时，选择更有价值(zhí)的(de)细分赛道，或许更符合(hé)未来市场的(de)表(biǎo)现(xiàn)。

　　具体来看，首(shǒu)先(xiān)，人工(gōng)智能(néng)有望成为全球(qiú)投资(zī)的主线，推(tuī)动了中美股市的表现，未来人工智能应用或利好科(kē)技相(xiāng)关(guān)细分领(lǐng)域。其次，港股创新药是国(guó)内医药领域长期具备(bèi)相对(duì)优势(shì)的(de)细分赛(sài)道，对(duì)比美国创新药占比医药市(shì)场(chǎng)80％的占比(bǐ)，国内占比(bǐ)仅为10％左右，未来肿瘤等方向需(xū)要更多(duō)更先进(jìn)的疗法和创新药(yào)，长期投资价值值得关注。此(cǐ)外，港股(gǔ)消费行业也有望上行(xíng)。因为目(mù)前我国经(jīng)济总(zǒng)量数(shù)据(jù)回暖，国内(nèi)经济长远发展的确(què)定性增强，居民可支配收入增加，消费信心正逐(zhú)步恢复(fù)。

　　中融基金表(biǎo)示，港股(gǔ)市场是以(yǐ)机构(gòu)和(hé)外资为主导的市场，因此(cǐ)海外经(jīng)济数据对港(gǎng)股资金(jīn)面(miàn)会(huì)产生较大影响。在当前(qián)流(liú)动性持续(xù)承(chéng)压和(hé)较(jiào)弱的国际宏观环(huán)境背景下，短期港股或是(shì)震荡行情，投资者(zhě)可(kě)以关注高稳定性且具备估值性价比的标的(de)。

　　“当中国经济(jì)恢复比预期更强或者美国(guó)经济下滑比预期更快这二者中任(rèn)一情景(jǐng)发(fā)生甚至同时发生时，我们可能就会看到人民(mín)币汇率的(de)走强，同时港股整体(tǐ)表现也会走强(qiáng)。”中融基金进一步指出，可以先重(zhòng)点关注运(yùn)营商(shāng)等高股息资产，而随着(zhe)市场(chǎng)预期更进(jìn)一步强化，可(kě)以更多关注互联网、创新药等高弹(dàn)性(xìng)板块(kuài)。因为消费品的业绩差(chà)异很大，建议更多关注个(gè)股(gǔ)的性价比(bǐ)与成长(zhǎng)的确(què)定性。

　　诺德(dé)基金张昳泓直(zhí)言，从(cóng)长期维度来看，当(dāng)下港股(gǔ)市场具备(bèi)一定的投资性(xìng)价比，当前估值水平仍然位于历史偏低水平。从(cóng)基本(běn)面角度来说，他(tā)们(men)认为(wèi)国内经济的(de)复苏节奏可能大概率是一波三(sān)折(zhé)趋势(shì)向上的(de)弱复(fù)苏态势，当下(xià)港(gǎng)股市场已经price in经济复苏(sū)较弱的相对悲观的(de)预期(qī)，往后看随着经(jīng)济的(de)缓(huǎn)慢(màn)复苏，预计盈利(lì)预(yù)期也会逐步(bù)上(shàng)修。而(ér)从流动性角度来看，美联储暂停加息(xī)虽在节(jié)奏上较难判断，但(dàn)往未(wèi)来看是大概率事件，预计人民币汇(huì)率(lǜ)的压力(lì)也会逐步缓(huǎn)解。

　　“细分板块上，我们认为(wèi)顺周期受益于国内经(jīng)济复(fù)苏的消费、互联网(wǎng)、医药等板(bǎn)块仍(réng)然值得(dé)重点关注。”张(zhāng)昳泓表示，港股市(shì)场(chǎng)由(yóu)于其离岸市场特(tè)性(xìng)，海外投资人占比较高，受国(guó)内及海外多重因素影响，市(shì)场整(zhěng)体波动(dòng)性(xìng)较大，建议投(tóu)资人(rén)可以逢(féng)低布局，更多可以采取基金定投(tóu)的方式(shì)投资于港股(gǔ)市场。

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