财(cái)联社4月28日讯（记(jì)者 吴(wú)雨(yǔ)其）随着公募基金2023年一(yī)季报披露完成，多位知名基金经理(lǐ)大(dà)幅调仓换股的动向和投资(zī)方向也浮(fú)出水面。

　　其中，张(zhāng)坤(kūn)大(dà)幅加仓中国(guó)海洋石油，刘(liú)彦春则加仓(cāng)海康威(wēi)视、美的集团、腾讯控(kòng)股，谢治宇(yǔ)布局AI板块，加(jiā)仓海(hǎi)康威视、晶(jīng)晨(chén)股份、中(zhōng)际旭创、澜起科技、中国移动、腾(téng)讯(xùn)控股、赛腾股份、星环科技-U，常处于风(fēng)口浪尖的(de)葛兰，也开始布局人工智能，加(jiā)仓同花顺、金山(shān)办公(gōng)、寒(hán)武纪-U等概念(niàn)股。

　　在人工智能大行(xíng)其道的首季，包括(kuò)谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐AI，另一面，一些专注长期(qī)成长价值的基(jī)金经理仍坚守新能(néng)源，如曾经的公(gōng)募冠(guān)军刘格菘。

　　有人(rén)追逐成了(le)风

　　2023年一季度，是人工智能的盛典。面(miàn)对火出(chū)天际的AI赛(sài)道，究竟是应该与其(qí)共舞，还是(shì)不为所动继续坚守(shǒu)“初心”？

　　观察一季报的调仓换股，可见越来(lái)越多(duō)的基金经理选择了前者。“不买AI就是等(děng)死，追买AI可能是找死(sǐ)，横竖都(dōu)是死，不(bù)如搏一(yī)把再(zài)死，也许(xǔ)富贵(guì)险中求呢(ne)”，是行业心态的生动写照。

　　光大证券统计数据(jù)也证明了(le)这(zhè)一点，公募基金(jīn)一(yī)季度大(dà)幅加仓TMT板块中的计算机和通信行业。截(jié)至2023年3月31日，主动偏股比较长的古诗词，比较长的古诗10句基金重仓股在(zài)TMT板(bǎn)块配置市(shì)值4707亿(yì)元，一(yī)季(jì)度大幅提升1163亿元。

　　包括一(yī)直深耕医疗的葛兰(lán)在(zài)内(nèi)，众(zhòng)多知(zhī)名基金经(jīng)理布局AI。具体来看(kàn)，中(zhōng)欧阿(ā)尔(ěr)法(fǎ)混合一季度大手(shǒu)笔新进中芯国际、上海电影，其中(zhōng)前者加仓1366.4股，还(hái)加仓腾(téng)讯83.67万股。其所管的另一只中(zhōng)欧研究精选混合一季度新进(jìn)金山办公14.37万股。此外，中(zhōng)欧明睿新起点混合一季(jì)度(dù)新(xīn)进中(zhōng)芯(xīn)国际、同花顺(shùn)，将寒武纪的仓位从(cóng)0.46万股加到(dào)28.53万股，金山(shān)办公的(de)仓(cāng)位从(cóng)0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓换股中也能(néng)看出葛(gé)兰的(de)人工智能投资(zī)方向(xiàng)——从AI上游的(de)芯片(piàn)、到算(suàn)力以(yǐ)及终端(duān)的应用、办(bàn)公等。

　　窥(kuī)一(yī)斑而(ér)知全豹，葛兰的操作(zuò)只是(shì)公(gōng)募基金经(jīng)理(lǐ)加仓AI的(de)一个缩影。从(cóng)各位知名(míng)基(jī)金经理调仓动向(xiàng)可以(yǐ)看出，大家都纷纷“搬家”到了(le)TMT。

　　同样为中欧“顶(dǐng)梁柱(zhù)”的周蔚文也在(zài)一季报(bào)中也提到(dào)，随(suí)着ChatGPT的横空出世，海外大模型以及相关(guān)人(rén)工智能的(de)产(chǎn)业趋势受到市场关(guān)注，并很快扩散到国内产业界，市场聚(jù)焦于上游算力、传输和下游运用(yòng)，在经济复(fù)苏相对温和(hé)的情景下，计算机、通讯、传媒、电(diàn)子行(xíng)业(yè)受到各方资(zī)金的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重仓股来看(kàn)，万达(dá)电影新入他所(suǒ)管(guǎn)理的中(zhōng)欧新(xīn)趋(qū)势十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股，中(zhōng)欧洞见(jiàn)一(yī)年(nián)持有则加仓了(le)立(lì)讯精密、腾讯(xùn)控股等个(gè)股；中(zhōng)欧明睿新常态则加仓深信服等。

　　再如谢(xiè)治宇，海(hǎi)康威视、澜(lán)起(qǐ)科技、中(zhōng)际(jì)旭创、晶晨(chén)股份等(děng)AI热股均为新晋兴全合润(rùn)重仓(cāng)股。

　　他(tā)也表(biǎo)示，随着ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯片(piàn)、服务器、光模(mó)块(kuài)等(děng)子板块带动的人工智(zhì)能、中(zhōng)字头的“中特估”、半导体等板块涨幅(fú)较大，在GPT应用端中(zhōng)游戏(xì)、影视等板块也实现(xiàn)较(jiào)大幅度上涨(zhǎng)。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，此(cǐ)前招商证券研报(bào)称，从历史上来看，30％是主动(dòng)偏股公(gōng)募基金大类行业配置比例一个很重要的临界值，往往预示着某个板块进(jìn)入过热阶(jiē)段。截至2023年一季(jì)度末，主动偏股(gǔ)公募基金对TMT配(pèi)比明显提升至20.26％，但(dàn)与临界值尚存安全距(jù)离。从这点看，基(jī)金经理对于TMT来说仍(réng)称不(bù)上“抱团”，仍有(yǒu)基金经理(lǐ)并未上车(chē)。

　　有(yǒu)人守候(hòu)成了景

　　在“追风(fēng)”的(de)另一面，仍有一(yī)部分仍(réng)坚守新能源，也(yě)有一部(bù)分试图低位捡(jiǎn)拾新(xīn)能源筹(chóu)码。

　　如曾经的公募状(zhuàng)元刘格(gé)菘。据了解，广发基(jī)金成长团队对新能源的钟爱业内(nèi)闻(wén)名，最新披露的(de)一季报中也证实了他们的“坚守初(chū)心”。

　　当年(nián)的冠(guān)军基金广(guǎng)发双(shuāng)擎升级，从其(qí)十(shí)大重仓股来看，前五(wǔ)大重仓股的占(zhàn)比均超(chāo)过了8.5％，分别(bié)是晶澳科技(jì)、阳光电源、亿纬锂(lǐ)能、隆基绿能(néng)，圣邦股份(fèn)，均属于新(xīn)能(néng)源概念股。除此之外，他还仍加仓了天(tiān)合光能、荣(róng)盛石化等(děng)个股(gǔ)，且新晋(jìn)晶(jīng)科能源为十大(dà)重仓股。

　　刘格菘在(zài)一季报表达了仍对新(xīn)能源保持信心，“我们对本(běn)产品重点持(chí)仓的光(guāng)伏、储能、新(xīn)能(néng)源(yuán)车方向保持相对乐观，投资(zī)中相信基本面优秀和增(zēng)量价(jià)值积累的公司。经过调(diào)整，行业估值水平已(yǐ)在(zài)历史低位，产业链(liàn)的变(biàn)化在市场定价中未被充分认(rèn)知和体(tǐ)现。”

　　再(zài)如傅鹏博(bó)，其管理的睿远成长(zhǎng)价值混合(hé)前十大(dà)重仓股分(fēn)别为中(zhōng)国移动(dòng)、宁德(dé)时代、三安光电(diàn)、通威股(gǔ)份、万华(huá)化学、广汇能源(yuán)、东(dōng)方雨虹(hóng)、立讯精密、三诺生物、新(xīn)宙邦。对比去年年(nián)底该(gāi)基金(jīn)增持了宁德时代、通威股份、万华化(huà)学、广汇能源(yuán)、东(dōng)方雨虹。值得关注的是，加仓幅度最多的是光伏龙头通威(wēi)股份，为60％。

　　李晓星所管(guǎn)的银华心怡混(hùn)合也(yě)加(jiā)仓了新能(néng)源，如晶科能源(yuán)、锦浪科技、东方电缆等。他(tā)表(biǎo)示，“我们曾经提到了新能源(yuán)板块的一些(xiē)风(fēng)险点(diǎn)，这些(xiē)风险(xiǎn)点在经过大半(bàn)年的消化后，在这个估值分(fēn)位以及股价位置下，我(wǒ)们认为新能源板块(kuài)的风险因素已经充分释(shì)放，目前这比较长的古诗词，比较长的古诗10句(zhè)个时间段，新能源非常具有吸引力。在一(yī)季度(dù)我(wǒ)们对于电动(dòng)车、光伏、储能(néng)、海(hǎi)风的一些(xiē)标的，都增加(jiā)了(le)一些(xiē)仓位。”

　　对于人工智(zhì)能，他认为，“太阳底下没有新鲜(xiān)事，过(guò)度的(de)热情在某个阶段总会消退。”

　　实际上(shàng)，许多基金经(jīng)理在AI的“大风(fēng)”之下(xià)，并没有选择(zé)“押(yā)注”TMT。

　　万家基(jī)金经(jīng)理章恒(héng)在接受财联(lián)社记者采访时提到，他(tā)曾(céng)重点关注过TMT板(bǎn)块，但并不喜欢去追逐(zhú)风口，他(tā)选择(zé)会(huì)在全市场(chǎng)做行业(yè)轮动，在(zài)操作(zuò)上绝对(duì)不是去捕捉(zhuō)每个(gè)时期的“最(zuì)靓的仔”。“对于自己(jǐ)看好的行业，你重(zhòng)仓押进去(qù)，不确定性来的时候，无(wú)论(lùn)是基(jī)金经理个人还是投资(zī)者，其(qí)实都是无法承(chéng)受(shòu)的。所(suǒ)以(yǐ)，任何一个行(xíng)业，即使(shǐ)你再看(kàn)好，也(yě)要控制持有比例，分散风险。”他表示。

　　交银施罗德(dé)基金的王崇一季报(bào)表示暂时(shí)无法预测其(qí)兑现节奏和时间，短期(qī)内也很难(nán)在A股找到明显的受益(yì)标的，就没有参与(yǔ)。不过他也认为这些股票(piào)的估(gū)值体(tǐ)系还在合理接受范围内。

　　极(jí)致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年(nián)一季(jì)度(dù)仍有不少基金经理(lǐ)重仓“押(yā)注(zhù)”AI。在这种极致(zhì)行(xíng)情下(xià)，AI板块(kuài)的未来走势将如何？

　　一部分市场人士仍(réng)看好AI。

　　国海(hǎi)策(cè)略目前仍维持TMT为(wèi)全年市场主线(xiàn)的判断，相关领域(yù)如AI芯片(piàn)、服务(wù)器(qì)以及(jí)光模块等细分赛道将陆续迎来基本面的(de)确认，中微观(guān)层面上尚有(yǒu)空间，估值修(xiū)复(fù)尚未(wèi)结束(shù)，个股上是找机会的格局。

　　中金(jīn)公司(sī)研报指(zhǐ)出，年初至今市场(chǎng)对AI关注度持(chí)续高企，上(shàng)一轮行情催化主要集中于大模型的突破(pò)进展；而4月(yuè)以来(lái)，我们观(guān)察到各个领域的应用厂商(shāng)正加速AI融合应(yīng)用产品(pǐn)的研发和(hé)发布，其中办(bàn)公场(chǎng)景进(jìn)展(zhǎn)相对较快，我们预计5月之后将进入AI应用(yòng)的(de)加(jiā)速繁荣(róng)阶(jiē)段。我们持续(xù)看多AI，并在应用、算力、模型三(sān)层中建(jiàn)议投资者优先关注应用层投资机遇。

　　百亿(yì)私募大佬董承非也看好相关(guān)板块，他认(rèn)为，2011年之前是周(zhōu)期(qī)的时代，2011年(nián)之(zhī)后(hòu)是消费的时代，但未来(lái)10年，最牛的资产是(shì)科技(jì)。他坦言，自己(jǐ)目(mù)前重仓半(bàn)导体板块。

　　不过另(lìng)一(yī)部分市场人士也指出，AI后续或有波(bō)动(dòng)或调整。

　　中信建(jiàn)投证(zhèng)券策略首席分析师陈果，在A股二季度投资策略会上提(tí)到“今年大概率还是一(yī)个偏(piān)成(chéng)长风(fēng)格占(zhàn)优，尤其是很多科(kē)技股在(zài)过去几年(nián)其实没有太多(duō)的表现(xiàn)。以(yǐ)前我(wǒ)们讲茅指(zhǐ)数、宁(níng)组合(hé)，其实TMT板(bǎn)块有(yǒu)很长时(shí)间没有太多表现(xiàn)。今年要推动数字经济，今年半导(dǎo)体周期要见(jiàn)底，本(běn)身今年科(kē)技股(gǔ)的(de)机会是可以期待(dài)的”。

　　不过(guò)，他也(yě)提醒道，“TMT应(yīng)该没有走完，但二季(jì)度可能会(huì)有一(yī)些(xiē)波(bō)动(dòng)。AI现在(zài)还是主题投资(zī)阶段不太适合(hé)大(dà)多(duō)数的投资者，不适合(hé)在这(zhè)个位置上去追。”

　　广发(fā)证券研报中(zhōng)判断，本轮AI板块已进入第(dì)一(yī)轮(lún)调整期，但对(duì)标2013年“移动(dòng)互联(lián)网+”行情节奏，预计本轮后续调整时长与(yǔ)幅度有限。对于下一阶段“AI+”行情，建议(yì)逢(féng)低布(bù)局有望率先实(shí)现(xiàn)业(yè)绩兑现的环节，即满足“自身产业周期(qī)向(xiàng)上+AI加持(chí)下的业绩(jì)增厚(hòu)机(jī)遇”的领域(yù)，比如，电子、计算机(jī)、传媒(méi)、通(tōng)信。

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