大家(jiā)好，转眼(yǎn)假期就结(jié)束了，泰勒(lēi)小(xiǎo)区都没(méi)出一(yī)直在加班，这个长假，国内旅游消费(fèi)爆(bào)了，而(ér)海外有爆了，不过是爆雷。按照惯例，我(wǒ)们梳理(lǐ)一下(xià)重(zhòng)大(dà)消息，以及券(quàn)商老师们的最新看(kàn)法。

　　五(wǔ)一大事(shì)件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共中央(yāng)政治局4月28日(rì)召(zhào)开会议，分析研究(jiū)当前经(jīng)济形势(shì)和经济工作。中共中央总(zǒng)书(shū)记习近(jìn)平主(zhǔ)持会议(yì)。会议认为(know过去分词是什么写，know过去分词是什么词wèi)，今(jīn)年(nián)以来，在(zài)以习近平同(tóng)志(zhì)为核心的(de)党(dǎng)中央坚强领(lǐng)导下(xià)，各地区(qū)各部门(mén)更好(hǎo)统(tǒng)筹国内国际两个大局，更好(hǎo)统筹(chóu)疫情防控和经济社会发展，更好统(tǒng)筹发展和安全，我国(guó)疫情防(fáng)控取得重(zhòng)大决定性胜利，经济社会全面(miàn)恢(huī)复(fù)常态化运行，宏观(guān)政策靠前(qián)协同发力，需(xū)求(qiú)收缩(suō)、供给冲(chōng)击、预期转(zhuǎn)弱三重压力得(dé)到缓(huǎn)解，经济(jì)增长好于预期，市场(chǎng)需求逐步恢复，经济发展呈现回升向好态势(shì)，经济(jì)运(yùn)行实现良好开(kāi)局。

　　会议(yì)指出(chū)，当前我国(guó)经(jīng)济(jì)运行好转(zhuǎn)主要(yào)是(shì)恢复性的，内生动力还不(bù)强(qiáng)，需求仍然不足，经济转(zhuǎn)型(xíng)升级(jí)面临新的(de)阻力，推动高质量发展仍(réng)需要克服(fú)不少(shǎo)困难挑战。

　　此外，会议重申(shēn)对刚性和改善性(xìng)住房需求(qiú)的支持(chí)，强(qiáng)调做(zuò)好保(bǎo)交楼(lóu)、保民生、保(bǎo)稳定(dìng)工(gōng)作(zuò)，促进(jìn)房地产市场平稳健康发展。同(tóng)时(shí)，会议还提出，在超大特大城市积极稳步推进城中村改(gǎi)造和“平急两用”公共基础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月(yuè)份制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国家统计(jì)局消息，4月份，制造(zào)业采购经理(lǐ)指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月(yuè)下降(jiàng)2.7个(gè)百分点，低于临界点，制造业(yè)景(jǐng)气水平回(huí)落。

　　3、美国第一共(gòng)和银行被(bèi)正(zhèng)式(shì)接管

　　在勉强支撑了两个月(yuè)后，风雨飘摇的美国第(dì)一共和银行(xíng)终究还是没能逃脱倒(dào)闭并被接管收购的命运。美国加州金融保(bǎo)护与创新部（DFPI）周一表(biǎo)示，监管机构已接管了第一(yī)共和银行(xíng)，这是本轮美国(guó)银行业危(wēi)机中(zhōng)第四(sì)家倒下(xià)的(de)银行，同时也是(shì)美国历(lì)史(shǐ)上第二大的(de)破产银(yín)行。

　　4、今年五(wǔ)一假期国内旅游(yóu)出(chū)游2.74亿人(rén)次，同(tóng)比增长(zhǎng)70.83％

　　经(jīng)文化和旅游部(bù)数(shù)据中心测算，全(quán)国国内旅游出游(yóu)合计2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％，按可比口径恢复(fù)至(zhì)2019年同期的(de)119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同(tóng)比增长128.90％，按可比(bǐ)口径(jìng)恢复(fù)至2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭(xí)击？

　　据俄(é)新社(shè)报(bào)道，当地时间5月3日(rì)凌晨，乌(wū)克兰试图用无人机袭(xí)击克里姆(mǔ)林(lín)宫(gōng)。

　　据报(bào)道，当晚两架无人(rén)机(jī)瞄准了克里姆林宫(gōng)，俄军(jūn)方(fāng)和(hé)特种部队及时采取行动(dòng)，并使用电子(zi)对抗系统，使这两架无人(rén)机出现异常，未能达(dá)到袭击目的。

　　俄新社称，俄(é)罗斯(sī)总统普京没有因袭击受伤，其工作日程将照常进行。 掉落的无人机碎片也没有造(zào)成人员(yuán)伤亡。

　　俄(é)总(zǒng)统新闻秘书佩斯科夫称，乌(wū)克兰无人(rén)机试图发动袭击时(shí)普(pǔ)京不在克(kè)里姆林宫中。 他(tā)表示，普京3日在(zài)位于莫斯科(kē)州的新奥加廖沃官邸(dǐ)工作。

　　俄罗斯(sī)总统新闻(wén)处表示(shì)，俄方(fāng)保留在合适的(de)时间和地点(diǎn)采取回应措施的权利。

　　另据俄(é)新(xīn)社5月3日报道，俄(é)罗斯首都(dōu)莫斯科自当(dāng)日起禁止(zhǐ)放飞无人机，经(jīng)政府批准的除(chú)外。 莫斯科市长索比(bǐ)亚(yà)宁表示，这一决定(dìng)是(shì)为了(le)防止未经授权使(shǐ)用无(wú)人机，避免妨碍执法机构的工作。

　　据法新社当地时间3日报道，乌克兰方面(miàn)表示“没有参与”对(duì)克(kè)里(lǐ)姆林宫的无人机袭(xí)击。

　　另(lìng)据俄罗斯《生意人(rén)报(bàknow过去分词是什么写，know过去分词是什么词o)》网站(zhàn)消息，针(zhēn)对无人(rén)机试图袭击俄罗斯克里姆(mǔ)林宫一事，乌总统新闻秘(mì)书(shū)谢尔盖？尼基福罗(luó)表(biǎo)示，乌方没有关于袭击的信息。

　　据俄新社3日(rì)报道，俄罗斯国家杜马议员米哈伊尔·谢(xiè)列(liè)梅特接受该媒体(tǐ)采访时，呼吁俄军对乌(wū)克(kè)兰(lán)总统泽连斯(sī)基位(wèi)于(yú)基辅的官邸进(jìn)行(xíng)导弹打击(jī)，作(zuò)为对乌方企图使用无人机袭(xí)击克(kè)宫(gōng)的回应(yīng)。

　　十大(dà)券商最新研判

　　1、中信证券(quàn)：从失衡(héng)到(dào)平(píng)稳，布局业绩驱动(dòng)的五月行(xíng)情

　　4月(yuè)A股经历了AI主题行(xíng)情诱发的过度博弈和(hé)心态失衡，市场大幅动荡。进入5月，国内的经济、政(zhèng)策和外部环境相(xiāng)比(bǐ)4月继续不断改善，投(tóu)资者对经济(jì)的(de)预期将在微观体验、宏观(guān)数据、A股业绩三个层面(miàn)实现统一，投(tóu)资者心态也(yě)将逐步(bù)从短暂失(shī)衡趋向平稳，市场依然(rán)处于(yú)全年第二个(gè)关键(jiàn)做多窗口，财(cái)报季结(jié)束(shù)后(hòu)，市(shì)场(chǎng)将步入业绩驱动的行情阶段，配置思(sī)路上(shàng)建议坚持高(gāo)切低(dī)，关注上半年景(jǐng)气持续(xù)改善的品种。

　　首先(xiān)，政治(zhì)局会议提振市场信心，扩内需仍(réng)是着力重点，政(zhèng)策预期回归理(lǐ)性，经济(jì)内生动能稳(wěn)步修复(fù)，并将得到同比和高频(pín)数(shù)据验证(zhèng)；外部流动性拐点明(míng)确，美国银(yín)行(xíng)业风险不断(duàn)发酵，但预(yù)计(jì)对A股实质影响十(shí)分有(yǒu)限。其次，财(cái)报(bào)季数(shù)据(jù)显示，A股(gǔ)业绩跨年筑底特征明显，全年逐季改(gǎi)善的(de)趋(qū)势显现(xiàn)，其(qí)中行(xíng)业的结构性亮(liàng)点(diǎn)日益清晰(xī)，经济预期5月将在微(wēi)观体(tǐ)验、宏观(guān)数(shù)据(jù)、A股业绩三个(gè)层(céng)面统一，夯实市场上行基(jī)础。最后，预计5月(yuè)A股仍处于(yú)今(jīn)年第二(èr)个关键做多窗口中，并(bìng)将(jiāng)步入业绩驱动(dòng)的行(xíng)情阶段，投资者心态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议(yì)紧(jǐn)扣业绩(jì)主线，重点(diǎn)布局医药、数字经(jīng)济和“一带一路”板块中有(yǒu)业绩亮(liàng)点的品种，以(yǐ)及其他板块中一季度业绩明显改善(shàn)，且(qiě)在(zài)二季(jì)度有望(wàng)持(chí)续的(de)细分(fēn)行业。

　　2、中金策略：节(jié)后A股(gǔ)有望相比全球市场显现相对(duì)韧性

　　中金策(cè)略团队5月3日表示(shì)，节后A股有望相比全球市(shì)场显现相(xiāng)对韧性。主要基于：1）经济复苏势(shì)头尚不稳固(gù)，政策有(yǒu)望延续稳中求进基调。2）上市公司(sī)业绩低迷期已过。3）海外风险需(xū)要密切关注，如(rú)若应对得当，对(duì)A股影响可(kě)能有限。上述因素结合当前A股市场整体估(gū)值水平(píng)不高仍(réng)处(chù)于历史中低(dī)位，A股节后两个(gè)交易日虽受节假期间的事(shì)件性因素影响可能(néng)有所波动，但对后市整体(tǐ)表现不(bù)用过于谨慎，当前位(wèi)置市场机(jī)会仍大于(yú)风(fēng)险。

　　3、中信建投策(cè)略：耐心等待，低位把握

　　一(yī)季度(dù)全(quán)A营收增(zēng)速等指标(biāo)仍(réng)在探底(dǐ)，五一出行(xíng)恢复亮(liàng)眼，但(dàn)制造业PMI已(yǐ)露出疲(pí)态，海外处于多事(shì)之秋，高利率环境(jìng)下美国银行风(fēng)险事件频发，衰(shuāi)退风险上升。市场处于(yú)再平衡(héng)期(qī)，低(dī)位(wèi)把握再布局机会；短期结构上关注在低位(wèi)资产(chǎn)中寻找景气稳定或好于预期(qī)方向，中期线索在于科技周(zhōu)期与(yǔ)复苏链中(zhōng)的弹性方向。行业重点关注：医药(yào)、传媒、通信、餐饮链（预(yù)制(zhì)菜(cài)、啤(pí)酒）、军(jūn)工、新能源等。主题重点(diǎn)关注：一带(dài)一路、数据(jù)要(yào)素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这次牛市第一(yī)波上涨的结(jié)构分(fēn)化(huà)更显著(zhù)。②牛市(shì)初期类似春天，市场know过去分词是什么写，know过去分词是什么词有所(suǒ)反复很正常，短期政(zhèng)策和业绩因素影响(xiǎng)下，行业或更均衡。③数字(zì)经济是全年主线，后(hòu)续或依据(jù)基本面去伪存真，阶段性关(guān)注复苏的部分消(xiāo)费(fèi)。

　　5、波动率(lǜ)已(yǐ)经(jīng)回归 | 民生策略(lüè)

　　往后看，核心(xīn)资产、海外映射的科(kē)技和大宗商品都将(jiāng)被海外(wài)逐级放(fàng)大的宏观波动(dòng)所影响。我(wǒ)们的资(zī)源+重(zhòng)资产组合短期驱动逻辑(jí)建议以“红(hóng)利(lì)+中特(tè)估”为主导，以等待(dài)通(tōng)胀逻(luó)辑的(de)回(huí)归。重(zhòng)资产(chǎn)国企（炼厂、建筑(zhù)、钢铁）资源类企业（煤(méi)炭(tàn)、油、金、铜），交(jiāo)通运输（油运、干(gàn)散运、港口(kǒu)、公路(lù)）；近期场景(jǐng)消费正在展现出成为未来经济增长新动能的潜力，推荐(jiàn)中低端(duān)消(xiāo)费、县(xiàn)域(yù)消费(fèi)；以“宁组合”为(wèi)代表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略：五(wǔ)一前后市场(chǎng)表现如何？行业胜率如何(hé)？

　　参考过去13年（2010-2022），五(wǔ)一节后市场上涨概率较节前(qián)明显提升。以全A指数为代表，节前(qián)1周、1个月指数大多震荡调整(zhěng)，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周(zhōu)、1个月上涨概率(lǜ)则大幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五(wǔ)一节后1周国(guó)防军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后(hòu)1个月食品饮(yǐn)料（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家(jiā)用电器(qì)（69.2％）、有(yǒu)色金(jīn)属(shǔ)（69.2％）胜率较(jiào)高，食品(pǐn)饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居(jū)前。

　　7、华西(xī)策略：“五一(yī)”假(jiǎ)期间全球(qiú)大类资(zī)产(chǎn)波(bō)动以及背后释放的信号

　　国(guó)内(nèi)复苏延续，支撑A股指数震荡上移。从(cóng)“五(wǔ)一(yī)”前后大类资产表现来看，全(quán)球主要权(quán)益市场及(jí)原油等大宗商(shāng)品走弱，美债收益率下行，黄金价格走强，表明(míng)海(hǎi)外市场“衰(shuāi)退交易”有所升温。美(měi)欧一(yī)季度(dù)经(jīng)济增(zēng)速不及市场预(yù)期(qī)，美国银行业危机和两(liǎng)党债务上限(xiàn)博弈(yì)使得海外风险偏(piān)好有所回落，同时也促使美联储更快(kuài)转向鸽派(pài)。

　　回顾假期消费数据，国内服务消费大幅回(huí)升，但地(dì)产销售复苏偏缓(huǎn)，4月制(zhì)造业PMI回落也表(biǎo)明国内经济仍处于复(fù)苏早期。4月政治局会议强调“当前经济运行好转主(zhǔ)要是(shì)恢(huī)复性(xìng)的，内生动力(lì)还不强，需求(qiú)仍然(rán)不足”，因(yīn)此(cǐ)总量政策收(shōu)紧(jǐn)风(fēng)险不大，企业盈(yíng)利上行将支撑A股指(zhǐ)数震荡(dàng)上移。结构上，政治局会(huì)议首(shǒu)提“重视通用人工智能发(fā)展”，全(quán)球(qiú)产业催(cuī)化和国(guó)内政策驱动的数字经济行情或反复活跃(yuè)。

　　8、战术调整何时(shí)结束(shù)？| 信达(dá)策略

　　3月-4月万得全A指数(shù)整体是震荡下(xià)行的(de)，是去年底熊市结(jié)束后，指数的第一(yī)次长(zhǎng)时间回撤，可以类比历(lì)史上(shàng)牛(niú)市第一年中的战术性调整（2013年(nián)2-6月(yuè)、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是(shì)牛市(shì)第(dì)一年中(zhōng)的第一次战术性回撤，时间(jiān)约2个(gè)月，起始和结(jié)束的(de)拐点，均与高频经(jīng)济(jì)指标和预期的边际变(biàn)化同(tóng)步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体(tǐ)时间是3个半月，由于经济比2016年弱很多，所以(yǐ)主跌阶段完(wán)成后(hòu)还(hái)出(chū)现了2个月的底部震荡，整体(tǐ)回(huí)撤持续的时间(jiān)比2016年更(gèng)久(jiǔ)。

　　今年(nián)3月以(yǐ)来(lái)，股市、债市和(hé)商品(pǐn)市(shì)场的表现，均表明(míng)资本市场对经济的(de)判新偏向认为(wèi)Q1的经济回升可(kě)能不(bù)会持续太久，或(huò)者至少Q2可能(néng)不会持续。从(cóng)最新的PMI数据来(lái)看，4月份(fèn)确(què)实出现了较为明(míng)显的下(xià)降。这一(yī)下降背(bèi)后我们认(rèn)为(wèi)可能主要有两个短期原因:（1）每年4月(yuè)PMI数据均会季(jì)节性回落(luò)；（2）根据历史(shǐ)经(jīng)验，疫(yì)情后第一个(gè)季度经济数据最容易(yì)恢复，4月开(kāi)始经济进入疫后第二个季度。PMI数据、商品(pǐn)价格、海外经济担心等因素，可能会让4-5月的经济数据(jù)很难超预期。由此(cǐ)导致这一次市场(chǎng)的战术调整虽然(rán)可能已经完成大部(bù)分，但由(yóu)于(yú)缺乏数(shù)据改善，可能还需要(yào)震荡磨(mó)底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切(qiè)换”

　　我们或已正站在新一轮牛市起点之(zhī)上，短期(qī)的(de)迷雾(wù)掩盖(gài)不(bù)了(le)长期的坦途，把握“上证50高股息(xī)央(yāng)国企(qǐ)+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在(zài)增加：回落的PMI和长端(duān)利率、反复(fù)的(de)美联(lián)储、激(jī)烈的中美摩擦、偏弱的一季报业绩；但中(zhōng)期的坦途较为明(míng)确：经(jīng)济温和(hé)复苏、美(měi)联储年内结束加息、A股市场估值极低、产业趋(qū)势明确、机构赛(sài)道大切换向TMT。看(kàn)长做短，如何应对短(duǎn)期迷雾？5月建议(yì)重点关注(zhù)上证(zhèng)50高股息(xī)央国(guó)企(qǐ)，央国(guó)企指数和ETF后续将发行、迎来(lái)增量(liàng)资(zī)金(jīn)行情，高股息组合(hé)在经济偏(piān)弱(ruò)、利(lì)率下行环境下获取超额收益（13只被(bèi)指数(shù)集(jí)中覆盖的高股息央国企见正(zhèng)文(wén)）。此(cǐ)外Q1基(jī)金持(chí)仓(cāng)呈现(xiàn)机构赛道的第五次大切换（切向TMT方向），如果(guǒ)TMT方向在5月有明显调整，是进(jìn)一步加配的(de)良机，其中以(yǐ)科创50方向最(zuì)为关键。若美联储能够(gòu)在5月完(wán)成最后一次加息，中美摩擦有所缓和，将极大地利于新兴(xīng)市场（A股和港股(gǔ)）、尤(yóu)其成长股表(biǎo)现。

　　10、招商策略：盛(shèng)夏攻势，科创再起

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