在华(huá)尔街经济(jì)学家和央行官(guān)员争论美(měi)国经济是否以及何时会陷(xiàn)入(rù)衰退之(zhī)际，大型(xíng)基金经理们并没有(yǒu)坐(zuò)等答案揭晓。

　　智通财经APP了解到，越来越多的专业选股(gǔ)人士将资金从(cóng)银行等对经济(jì)敏感的股票中撤出，转而投(tóu)资公(gōng)用(yòng)事业(yè)和基本消费(fèi)品等在经济低(dī)迷(mí)时(shí)期(qī)被视为(wèi)具有(yǒu)弹性的(de)股票。

　　美(měi)国银行汇编的数据显示，同时(shí)做多和做空的(de)对冲基金已将其周期性股票与防御(yù)性股票的比例降至至(zhì)少2012年以来的最低水平。对于只做多的基金经理来说(shuō)，他们对周期(qī)性公司(这些公司(sī)的命运取决于商业周期的起伏)的(de)相对敞口接近2008年以来的最低水平。

　　这(zhè)一切都突显了主动投资领域(yù)的(de)悲观情绪(xù)仍在加剧，尽(jǐn)管美股从去年(nián)10月低点反弹(dàn)，增加了(le)5万亿美元的市值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的(de)美国银行(xíng)策略师表示，主动(dòng)选股者“为2009年式(shì)的衰退做好了准备”。

　　周(zhōu)期(qī)股相对(duì)防御股的比例(lì天门中断楚江开的楚江指的是什么意思，天门中断楚江开的楚江指的是什么风景名胜)降至(zhì)近(jìn)10年低点(diǎn)

　　最近(jìn)对防御股的偏好与(yǔ)去年不同(tóng)，当时对衰退的担忧蔓延，主动型基(jī)金紧(jǐn)紧抓住周期股(gǔ)。这一(yī)立场表明(míng)，人们相(xiāng)信美(měi)联储有(yǒu)能力通过积极的抗通胀行动实现软着陆。现在，这种(zhǒng)乐观情绪已(yǐ)经消散。

　　行(xíng)业仓位(wèi)数据进一步证(zhèng)明(míng)，专(zhuān)业人士持续看空股(gǔ)市。在美(měi)国(guó)银(yín)行4月份(fèn)对基金经理的最新调(diào)查中，现金持有量保持在(zài)较高水平，相对于股(gǔ)票，债(zhài)券比2009年以来的任何时(shí)候都更受青睐(lài)。

　　高盛合(hé)伙人John Flood上(shàng)周(zhōu)表示，在市(shì)场开始(shǐ)逃(táo)离(lí)时，只做多的基金被迫(pò)成为FOMO(害怕错过(guò))买家。

　　值得(dé)注意的(de)是，选股者的谨慎态度与(yǔ)基(jī)于图(tú)表信号配置(zhì)资(zī)产(chǎn)的计算机驱动策(cè)略形成了(le)鲜(xiān)明对(duì)比。由于股市稳(wěn)步上(shàng)涨和市场波(bō)动性(xìng)下降，趋势追踪基金和波动(dòng)性目标基金等系统性资金(jīn)管理(lǐ)公司近几个月(yuè)增加了股票持(chí)有(yǒu)量。

　　德(dé)意志(zhì)银(yín)行的投资者仓位模型(xíng)最能说明这种分(fēn)歧立场。德意志银行称，量化基(jī)金继续抢购股票，而自由裁量(liàng)投资者的(de)敞口已降至一年区间的底部。

　　看空(kōng)者将 2023 年(nián)股市(shì)反弹的很(hěn)大一部分(fēn)归因于那些对价格不敏感的量化(huà)投资者，他们(men)别无选择，只能在(zài)股价上涨(zhǎng)时买(mǎi)入股票(piào)。看空(kōng)者还警告称(chēng)，持续数月(yuè)的股市反弹是不可持续(xù)的。由于标普500指(zhǐ)数几次突破4200点的尝试(shì)都以失败告终，缺乏动能可能会(huì)限制量化基(jī)金的需求。另(lìng)一方面，新(xīn)一轮的抛售可能会促使量化基金(jīn)改变路线，并(bìng)退出股市(shì)。

　　好于预(yù)期(qī)的(de)经济数(shù)据和企(qǐ)业财(cái)报也提振股市。尽管各公(gōng)司(sī)在本(běn)财报季的业(yè)绩超出预期，但(dàn)目前来(lái)看，这还(hái)不足以让(ràng)美国企业重回增长轨道(dào)。就连美联(lián)储官员也预测(cè)今年(nián)晚些时候(hòu)会出现“温和衰(shuāi)退”。

　　不(bù)过，美国银行的Subramanian表(biǎo)示，以(yǐ)史为鉴，过早地(dì)为经济衰天门中断楚江开的楚江指的是什么意思，天门中断楚江开的楚江指的是什么风景名胜退做准备(bèi)而(ér)采取防御措施，最终可能会付(fù)出高昂(áng)的代价(jià)。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行业往往在(zài)衰退前(qián)的6个月内表现优异。直到真正的(de)经济衰退到来，防御性股票(piào)才开始大放异彩，尽管它们的领先地位通常会在下行周期(qī)结束前逆转。

　　美国银行的经济学家(jiā)预计，美(měi)国(guó)经济衰退将从第三季度(dù)开(kāi)始(shǐ)。

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