今年A股市场最为火热(rè)的“中特(tè)估”板块又将迎来(lái)重磅(bàng)级指数ETF产(chǎn)品！

　　中(zhōng)国(guó)基金(jīn)报记者获悉，4月末刚(gāng)刚(gāng)获批的(de)3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月(yuè)9日(rì)，广发、招商、汇添(tiān)富3家基(jī)金(jīn)公司旗下(xià)的中证国(guó)新央企股东回报ETF同时(shí)公告(gào)，基金将于5月15日至19日正式(shì)发售，其(qí)中，网下现金、网下股票认购期为(wèi)5月15日至19日(rì)，网上现金认购期为5月(yuè)17日19日，产品的首发募集上(shàng)限均为20亿元。

　　谈及产(chǎn)品发行预期，多位业内人士用“乐观、理(lǐ)性”来形容。在他们看来，首(shǒu)先(xiān)，中证国新央企股东回报ETF契合目前资(zī)本市场的(de)行情主(zhǔ)线，预计发行(xíng)情况较(jiào)为理(lǐ)想；其次，上述ETF设置了发(fā)行(xíng)上限，加(jiā)上(shàng)部分(fēn)券商近(jìn)期对于基金(jīn)的发行导(dǎo)向转(zhuǎn)为保有量考(kǎo)核，也不(bù)会过(guò)份冲刺首发规模。

　　还有(yǒu)业内(nèi)人士表示，中证国新央企主(zhǔ)题系列(liè)指数有助(zhù)于资本(běn)市场从科技领域、能源(yuán)产业(yè)等多(duō)维度服(fú)务央企，强化股东回报，帮(bāng)助(zhù)投资(zī)者走进央企、认识央企，支持央企利用资本市场做(zuò)强做优做大，提升(shēng)市场影响力、号召力，切实促进央企(qǐ)上市公司实现高质(zhì)量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正式发(fā)行

　　4月(yuè)末刚刚获批的3只中证国新央企股东回(huí)报ETF，正(zhèng)式对外(wài)“官宣”发行日期。

　　5月9日，包(bāo)括广发、招商、汇添富3家基(jī)金公(gōng)司旗下的中证国新央企(qǐ)股东回报ETF同时对外发布基金发售公告。

　　公告显示，3只中证国新央企股东回(huí)报ETF定于(yú)5月15日至19日期间正(zhèng)式发售，其中，网下现金、网(wǎng)下股票认购期为5月15日至(zhì)19日，网上现金认购(gòu)期为5月17日19日。

　　从(cóng)发行规模上看，3只基金均(jūn)设置20亿元的首发募(mù)集上限。3只基金费率也稍(shāo)有差异(yì)，招商及汇添富(fù)旗下的中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF管理费+托管费(fèi)合计0.6％，广发中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF管理费+托管(guǎn)费合计为0.55％。

　　从(cóng)认购(gòu)费上看(kàn)，认购(gòu)份额(é)小于50 万份的(de)，认购费为0.8％；认(rèn)购(gòu)份(fèn)额在50万份至100万份(fèn)之(zhī)间的，广发中证(zhèng)国新(xīn)体重kg是公斤还是斤，体重50kg是多少斤央企股东回报ETF的认购费为(wèi)0.4％，招商及汇添富(fù)旗(qí)下的中证国新央企股东回(huí)报ETF的认购(gòu)费为0.5％；若是(shì)认购份(fèn)额大于(yú)100万份的，认购费用统一为1000元(yuán)/笔(bǐ)。

　　托管行方(fāng)面，广发(fā)中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF由工商银行托管(guǎn)，汇添富(fù)中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF由建设(shè)银行托管(guǎn)，招(zhāo)商中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回(huí)报(bào)ETF的托管(guǎn)方则是中(zhōng)信建投证券。

　　此外，据基金(jīn)君了解，上交(jiāo)所拟定于5月(yuè)11日(rì)举(jǔ)办(bàn)“发现央(yāng)企投资价值(zhí)促(cù)进(jìn)央企估值(zhí)回归(guī)”业务交流(liú)会暨国新央企股东回报ETF宣(xuān)介会(huì)。会议主(zhǔ)旨(zhǐ)为进(jìn)一步探索(suǒ)建立中国(guó)特(tè)色估(gū)值(zhí)体系，引导(dǎo)央企投资价值(zhí)发现，推(tuī)动央企估值(zhí)回归(guī)合理水平。上交所、中(zhōng)国国(guó)新、指数公司、券(quàn)商、基金公司等(děng)相关领(lǐng)导将出(chū)席会议。

　　在多(duō)位业内人(rén)士看来(lái)，3只中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF未(wèi)来都将在(zài)上交所(suǒ)上市，上交所此次会(huì)议或为产(chǎn)品发行预(yù)热。

　　不少行业(yè)人士也看好央企股东(dōng)回报ETF的发行情况。“‘中特估’是(shì)近期资本市场的行情主线，包括交易所(suǒ)、券商、基金工商(shāng)各方对此也比较重视，基(jī)金公司肯定会重点发行，但目前(qián)市(shì)场上也存在(zài)不(bù)少央企主(zhǔ)题基金，因此预计此次央企(qǐ)股东回报ETF发(fā)行(xíng)也会相(xiāng)对理(lǐ)性。”一位基金公(gōng)司人士表现。

　　一(yī)位(wèi)券商(shāng)人士也表(biǎo)示，所在券商会参与(yǔ)其(qí)中一(yī)只央企(qǐ)股东回报ETF的发行工作，但并不会过(guò)度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF契合目前(qián)资(zī)本市场的行情主(zhǔ)线，产品本身就比较(jiào)好卖；其次，我们(men)近期已将考核侧(cè)重点放在产品保(bǎo)有量上，同(tóng)时降低基(jī)金首(shǒu)发的考核权(quán)重。”上述券商人士称(chēng)。

　　一位基金公(gōng)司人士(shì)也预(yù)计，类似去年中证(zhèng)1000ETF的发行大战(zhàn)不会(huì)在此次央企(qǐ)股东回(huí)报ETF上上演(yǎn)。“近(jìn)期多家基金公司上报的(de)中证国新央(yāng)企ETF已经分为(wèi)三(sān)批陆(lù)续推向(xiàng)市(shì)场(chǎng)，而不是(shì)九只(zhǐ)同时获批(pī)发售，就是为了避免发行大(dà)战的出现(xiàn)。”

　　“尽(jǐn)管(guǎn)销售机构不会过度拼基金首发，不过，目(mù)前市场(chǎng)上非(fēi)常关注(zhù)‘中特估’板(bǎn)块，预(yù)计发行情况也(yě)会(huì)比(bǐ)较乐观。”

　　基(jī)金积极布(bù)局(jú)央企主(zhǔ)题(tí)产(chǎn)品

　　为投资者(zhě)带来分享改革红利工具

　　“中(zhōng)特估”成为今年(nián)以来资本市场的热门(mén)，基(jī)金公司也积极(jí)布(bù)局(jú)相关(guān)产品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年以(yǐ)来全市场已有(yǒu)18家基金公司(sī)陆续申报(bào)了(le)21只央(yāng)国企主(zhǔ)题基金，易(yì)方(fāng)达(dá)、汇添富、南方、博时、招商等(děng)各大公募(mù)巨头都有参与(yǔ)，其中嘉实、华安、银华(huá)基金等多(duō)家机构，还各申报了主、被动两只产品(pǐn)，积(jī)极填补这一产品条(tiáo)线(xiàn)。

　　除(chú)了中证国新(xīn)央企股东回报ETF之外，此前，易方(fāng)达、南(nán)方、银华还同时上报(bào)了跟(gēn)踪“中证国(guó)新央企(qǐ)科技引(yǐn)领指(zhǐ)数”的(de)ETF，工(gōng)银瑞信、博时、嘉(jiā)实(shí)则上(shàng)报了中证(zhèng)国新(xīn)央企现代能源ETF，据了解，上述中(zhōng)证国新央企ETF也有(yǒu)望(wàng)尽快获(huò)批(pī)，会陆续进(jìn)入(rù)发(fā)行。

　　伴随着(zhe)这些主(zhǔ)题产品(pǐn)的发行，意味着(zhe)，个人和机构(gòu)投资者(zhě)拥(yōng)有配置央企特色指(zhǐ)数、分享改(gǎi)革红利的便捷工(gōng)具。

　　据业内人士(shì)表(biǎo)示(shì)，早在去(qù)年11月，证(zhèng)监(jiān)会(huì)主席易会满提出“探索(suǒ)建立具有中国特色的(de)估(gū)值体系，促进市场(chǎng)资(zī)源配置(zhì)功(gōng)能(néng)更(gèng)好(hǎo)发挥”。这一(yī)讲话为A股市场(chǎng)未来发展和(hé)改革指明了方向，成熟完(wán)善(shàn)的(de)估值(zhí)体(tǐ)系(xì)对于资本市场的(de)价(jià)值(zhí)发现(xiàn)以及(jí)资源配置功能的发(fā)挥有重要作用(yòng)，也是资本市(shì)场支持实体经济发展的重(zhòng)要基(jī)础(chǔ)。因此，看准(zhǔn)“中国特色(sè)估(gū)值体系”背景之下(xià)，央国企估值重塑的机遇，行业对(duì)这一(yī)领域的产品积(jī)极(jí)布(bù)局。

　　“我们目(mù)前(qián)储(chǔ)备了不(bù)少央(yāng)国企主(zhǔ)题基(jī)金，就是看准(zhǔn)这类(lèi)企业的(de)投资价值。”据一位基金(jīn)公司人(rén)士表(biǎo)示，建立具有中国特色的估值体系，有助(zhù)于提升市(shì)场对国(guó)有上市企业的关注度(dù)，对企(qǐ)业估值(zhí)层面(miàn)的各(gè)类因素做进(jìn)一步(bù)的研究和探讨，强化相关领域在新环境下的资产价格(gé)预期。

　　此外，广发基金罗国庆(qìng)表示，从长期(qī)来看，央国企板块的(de)投资逻(luó)辑是比较完备(bèi)的：一是央企是实现国家战略发(fā)展(zhǎn)的“排头兵”，不断受到政策的支(zhī)持与(yǔ)引(yǐn)导；二是央(yāng)企(qǐ)作为资本市场“压舱石”“基本(běn)盘”具有重要作用；三是央企(qǐ)引(yǐn)领科技创(chuàng)新(xīn)，研(yán)发占比(bǐ)逐年提升；四(sì)是央企仍是A股估值洼地。未来在不(bù)断完(wán)善中国特色现代资本市(shì)场(chǎng)下，预计国资(zī)央企有望迎(yíng)来估值修(xiū)复。

　　汇添富基(jī)金(jīn)经(jīng)理晏阳也表示，当前稳健的经(jīng)营业绩为(wèi)央国企的估(gū)值重塑提供了市场认可的基础。从盈利能力方面来看，近年来央国(guó)企(qǐ)ROE出现明显企稳回升，目前已超过其他类型企业，高于A股平均(jūn)水平(píng)，体(tǐ)现出(chū)央国企较强(qiáng)的(de)“价(jià)值创(chuàng)造”能(néng)力。从成长性(xìng)来看(kàn)，2022年三(sān)季度国资委旗下上(shàng)市央(yāng)企营(yíng)业总(zǒng)收入同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)8.53％，同期全(quán)部A股(gǔ)为2.52％；归(guī)母净利润同比增长12.53％，而同(tóng)期全部A股仅为8.01％，体现出(chū)央国企的发展韧劲。展望未(wèi)来，央国企(qǐ)上市公司质量的提升(shēng)或(huò)将(jiāng)成为央国(guó)企估(gū)值重塑的核心动力。

　　招(zhāo)商基金(jīn)量化投资部(bù)基金经理刘重杰也表示，从公司(sī)经营的角(jiǎo)度看，上市央、国企的盈利能(néng)力相比(bǐ)A股市场(chǎng)整体而言更加稳健，ROE、分红率、股(gǔ)息率过往长(zhǎng)期领(lǐng)先，具备较高的长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资价(jià)值，或(huò)更符合机构投资者、个人养老金等配置性的需求。在中国特(tè)色(sè)估(gū)值体系的推进过程中，央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报(bào)指数具备较好的长期配(pèi)置价值。

　　关(guān)于(yú)央企回报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前这(zhè)3只(zhǐ)ETF所(suǒ)跟(gēn)踪(zōng)的央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数是什么？

　　答：中证国(guó)新央企股东回(huí)报指(zhǐ)数，指数由(yóu)国新投资有限公司定(dìng)制(zhì)，主(zhǔ)要选取(qǔ)国务院(yuàn)国资委(wěi)下属现 金分红或(huò)回购(gòu)总额(é)占总市值比率较(jiào)高的(de)50只上(shàng)市(shì)公司证券作(zuò)为指数样本， 以反映央(yāng)企股东回报主题上市公司(sī)证(zhèng)券的整体表现(xiàn)。

　　指数行业(yè)覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业(yè)、石油石化、煤炭、建筑(zhù)材料(liào)、房(fáng)地产、机械设备等，前十大成份(fèn)股权重合计约33％，均(jūn)为央企板块(kuài)蓝筹(chóu)股。

　　央(yāng)企股东回报指数前十大成份(fèn)股：

　　数据(jù)来源： Wind、中证指数公司， 截(jié)至2023年(nián)3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报指数(shù)有(yǒu)哪些特(tè)色？

　　答：高分红(hóng)：央(yāng)企股东回报指数聚焦高分红(hóng)与(yǔ)高(gāo)回购央企，指数近12个月(yuè)股息率为4.86％，远高于(yú)主(zhǔ)流指数的分红水平。

　　低估(gū)值：央企股东(dōng)回报指数当前市盈率约为(wèi)9倍，相对于主流指数表现出更低的估值水平，央企估值重塑潜力大(dà)。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年(nián)ROE水平均(jūn)稳(wěn)定(dìng)保持在8％以上，体现出较好(hǎo)的盈利水平和盈利(lì)稳定性(xìng)。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基本(běn)是5月15日至(zhì)5月19日。投资者可选择(zé)网上现金认购、网下现(xiàn)金认购和网下(xià)股(gǔ)票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发(fā)行有限额(é)么(me)？

　　答(dá)：目前3只产(chǎn)品募集(jí)规模上限(xiàn)为20亿元，如果募集规模(mó)超过20亿元，将采取比例配售(shòu)的措施。

　　5、问：目前这3只央企(qǐ)回报(bào)ETF的费(fèi)用如何？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉及认(rèn)购费、管理费(fèi)、托管(guǎn)费等。

　　目前3只产品认购费用来看，在认(rèn)购金额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之(zhī)间，广发旗下产品为0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而高于(yú)100万(wàn)，均为(wèi)1000元。

　　管理费上，3只(zhǐ)产品均为0.5％，而托管(guǎn)费上，广发旗(qí)下(xià)产品为0.05％，招商(shāng)和汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安排，以及后续做(zuò)市商(shāng)如何安排？

　　答(dá)：这3只ETF将在上交所上市。多家公司(sī)后(hòu)续(xù)将(jiāng)安排做市(shì)商，保(bǎo)障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金(jīn)的基(jī)金经理人选(xuǎn)？

　　答(dá)：从目前看，这(zhè)三(sān)家基金公司(sī)都由“实力(lì)派”来担纲基金经(jīng)理。其中广发央企(qǐ)回报ETF拟任基金经(jīng)理罗国庆为广发基金(jīn)指数投资部(bù)副总经理(lǐ)，而汇(huì)添富央(yāng)企回报ETF采取了双基金经(jīng)理(lǐ)来管(guǎn)理。

　　8、问：央企股东回报指(zhǐ)数(shù)历(lì)史表现怎(zěn)么样(yàng)？

　　答：WIND资(zī)讯数据显示(shì)，截至3月(yuè)31日(rì)，央(yāng)企股东回报指数过去三年累计(jì)涨幅41.42％，过去三年历史(shǐ)年(nián)化回(huí)报12.60％，超(chāo)越(yuè)同期沪深300和上证红利指数(shù)的表现。

　　9、问：如何看待央(yāng)企指数的投资价值？

　　第一(yī)、央企特色(sè)突出(chū)：1、市值优势明显(xiǎn)，具备较高(gāo)的长期投资价值；2、央企经营较稳健，整(zhěng)体(tǐ)平均盈利高(gāo)于A股；3、肩负社会责任，是国家(jiā)战略发展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重塑中国(guó)特色(sè)估值体系背景下估值提升空(kōng)间较大。

　　第三(sān)、红利因(yīn)子(zi)叠加：1、红(hóng)利属(shǔ)性更明显，追求分(fēn)享高质量(liàng)发(fā)展成果2、具备一定(dìng)抗通(tōng)胀能力和抗风险(xiǎn)的配置效(xiào)益。

　　10、问(wèn)：目前(qián)央(yāng)企(qǐ)概念已经涨(zhǎng)过(guò)一轮了，板块持续性(xìng)如何？

　　答：一、央企当(dāng)前估(gū)值仍处于较低分位水平。截至2023年4月底，中(zhōng)证央(yāng)企指数(shù)市盈率(lǜ)TTM为(wèi)10.59，低于全市场中证全(quán)指的17.07。自2014年底至今，中证(zhèng)央企指数估值水(shuǐ)平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横向对比还是纵向比较，央企整(zhěng)体估值水平与其(qí)经济(jì)地位(wèi)并(bìng)不匹配(pèi)，亟(jí)待改善，在政(zhèng)策支持下有(yǒu)望迎来重塑(sù)。

　　二、央企重估或(huò)是(shì)贯穿全年(nián)的(de)主线。从(cóng)券(quàn)商机构的对外观点(diǎn)来(lái)看，多家券商(shāng)明(míng)确表示今年的(de)投资(zī)主线(xiàn)之一(yī)就是央国(guó)企价值重估。部(bù)分券(quàn)商的观点如下：

　　国信证券：继续把握国企价值重估这一投资主线；

　　银河证券：不受黑天(tiān)鹅(é)干(gàn)扰(rǎo)，坚持数字经济+国企改革主线；

　　平(píng)安证券(quàn)：数字经(jīng)济+国企改(gǎi)革(gé)的投(tóu)资主线更为清晰(xī)；

　　体重kg是公斤还是斤，体重50kg是多少斤光大证券：在新一轮国企改革和中国特色(sè)估值(zhí)体系推动(dòng)下，当前国企价值重估行(xíng)情有望持(chí)续(xù)并形(xíng)成主线行情。

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