关(guān)注市场热点消(xiāo)息(xī)。

　　美(měi)联储布拉德：利率(lǜ)可能(néng)需要进一(yī)步(bù)提高

　　周五(wǔ)，圣路易斯联储(chǔ)行长布拉德(dé)表(biǎo)示，决策者(zhě)可能不得不进(jìn)一(yī)步(bù)提(tí)高利率以给通(tōng)胀降温，但他(tā)补充称，自己将观(guān)望(wàng)一定时间，看看经济数据表现(xiàn)再决定6月应该采取何种行动。

　　“我们过(guò)去15个月(yuè)采(cǎi)取的激进政策遏制了通胀(zhàng)的上(shàng)升，但目(mù)前还不清楚通胀是否处于通往2％的(de)道路上。” 布拉(lā)德表示，需要看到“通胀实质性下降”才(cái)能(néng)确(què)信(xìn)没有必要加息。

　　布(bù)拉德(dé)还(hái)表示，他认为美联储仍然可(kě)以实现软(ruǎn)着陆(lù)，在(zài)不触发经济严(yán)重下滑的情(qíng)况下帮助通胀(zhàng)率(lǜ)回到2％目(mù)标(biāo)。

　　“经济可能陷入衰退，但这不是(shì)基线情景。我认为(wèi)基线(xiàn)情境是经济增长缓慢，劳动力市场可能略有(yǒu)疲软，通胀(zhàng)下(xià)降。”布拉德说。

　　布(bù)拉(lā)德是美联(lián)储决策者(zhě)中鹰派官员的代(dài)表人物，素(sù)有“鹰王(wáng)”之称(chēng)，但今年在(zài)联邦公开市场委员会(huì)（FOMC）没(méi)有投(tóu)票(piào)权。

　　香港与内(nèi)地利率互(hù)换市(shì)场互联互通合作15日正式启动

　　中国人民银行5月(yuè)5日(rì)表示，香港与内地利(lì)率互换市场互(hù)联互通合作（即(jí) “互换通”）的各项(xiàng)准备工作进展顺(shùn)利，初(chū)期先(xiān)行开通“北向互(hù)换通”，“北向互换通”下的交易将于(yú)2023年5月15日启动。

　　“北向互(hù)换(huàn)通”，是香港及(jí)其他国家和地区的(de)境外投资者经由香港(gǎng)与内地基础设(shè)施机构之(zhī)间(jiān)在交易、清算、结算(suàn)等方面(miàn)互联(lián)互通的(de)机制安排，参与内地银行间金融衍(yǎn)生品市(shì)场。初(chū)期可交易品(pǐn)种为利(lì)率互(hù)换产品，报(bào)价、交易及结算币种为(wèi)人民币。

　　参与(yǔ)“北向互换通”的境内投(tóu)资(zī)者(zhě)需与外汇(huì)交易中心签署报(bào)价商协议，并为上海清算所利率互换集(jí)中清算业(yè)务的(de)清算(suàn)会员(yuán)或该类会员的(de)清算客户。

　　参与“北(běi)向互换通”的境外(wài)投资者为符合(hé)人民银行要求并(bìng)完成内地(dì)银行间债(zhài)券市场(chǎng)准入备案的境外机构投资(zī)者，并经外汇交易中心开通“北向互换通”交易权限。拟申请(qǐng)开通(tōng)“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”交易权限的境外投资者(zhě)需同时申请成为场外(wài)结(jié)算公司的(de)清算(suàn)会员或该类会员的清(qīng)算客(kè)户。

　　初期全市(shì)场每日交易净限额为200亿(yì)元人民(mín)币，清算限额(é)为40亿(yì)元人民币，后续可根据(jù)市场情况(kuàng)适时(shí)调整额度。

　　罕见大(dà)乌龙(lóng)，上交所道歉

　　昨日，转债(zhài)市(shì)场出现“大乌龙”。原本公告停(tíng)牌的嵘泰转债(zhài)，昨日(rì)早(zǎo)盘却仍能正常交易(yì)，盘中(zhōng)一度上(shàng)涨近(jìn)15％。上(shàng)交所(suǒ)发现(xiàn)后，于当(dāng)日上午10时(shí)10分(fēn)实(shí)施停(tíng)牌，并发(fā)布公(gōng)告，就相关(guān)原因进行(xíng)排查(chá)。

　　5月(yuè)5日盘后，上交所发布关于嵘泰转(zhuǎn)债停牌及相关交易处理情(qíng)况的公(gōng)告。公告称，2023年4月26日，江苏(sū)嵘泰工业股份(fèn)有限公司（以下简称公(gōng)司）在上交(jiāo)所(suǒ)网站发布关于实(shí)施“嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)”赎(shú)回暨摘牌的公(gōng)告称，嵘(róng)泰转债最后一个交易(yì)日为2023年5月(yuè)4日，自2023年5月5日起将停止交易。公(gōng)司后续分别(bié)于4月27日(rì)、4月28日、4月29日、5月5日(rì)发布(bù)4次(cì)提示性公告(gào)。2023年5月5日早盘(pán)，因技术(shù)原因(yīn)，该可转债仍挂牌交易。上交(jiāo)所发(fā)现(xiàn)后，于当(dāng)日上午(wǔ)10时10分实施停牌。经统计(jì)，嵘泰转(zhuǎn)债在匹配(pèi)成交阶段共成交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依(yī)据《上(shàng)海(hǎi)证券交(jiāo)易所债券(quàn)交易(yì)规则(zé)》第一(yī)百三十条等(děng)相关规(guī)定，嵘泰转债2023年5月5日相关匹配成交取消(xiāo)，交易无效，不进行清(qīng)算(suàn)交收。嵘泰转债的转股和赎(shú)回不受影响，正常(cháng)进行。

　　对于该事件的发生，上(shàng)交(jiāo)所(suǒ)深表歉意(yì)，并(bìng)将妥善处(chù)置后续(xù)事宜。

　　油(yóu)脂板块强势反弹

　　在宏观利空阶(jiē)段性(xìng)出尽后(hòu)，市场(chǎng)情绪(xù)有所(suǒ)回暖，叠加油脂市场(chǎng)基本面迎来改善，“五(wǔ)一(yī)”假(jiǎ)期过后，油脂市场连涨两日。昨日，棕榈油主(zhǔ)力合约(yuē)2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽油主力合约2309上涨(zhǎng)1.95％，豆(dòu)油主(zhǔ)力(lì)合(hé)约2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假期期间，伴(bàn)随美联储继续加息预(yù)期以及(jí)欧美银行(xíng)业危机的(de)继续发酵(jiào)，国(guó)际原油(yóu)价格大幅下挫，外围市场环境整体(tǐ)偏弱。5月4日凌晨，美联储如(rú)预期加息25个基点，这是(shì)本轮加息周期的第十次加息，也可能(néng)是本轮紧缩周期的终点。同时，欧洲央行周四决定放(fàng)慢加息步(bù)伐。在外围利空(kōng)阶(jiē)段(duàn)性出尽后，大(dà)宗(zōng)商品(pǐn)市(shì)场情绪出现反弹，油脂价格在假期开盘走弱后也迎来上(shàng)涨。”中泰期货研究所油脂油料(liào)分析师(shī)巩(gǒng)力赫表示，在此轮(lún)上涨过(guò)程中(zhōng)，棕榈油领涨油(yóu)脂(zhī)，产地供给(gěi)偏紧，同时国(guó)内棕榈油库存连续下(xià)降(jiàng)支撑盘面走强，菜油紧随其后(hòu)，而(ér)豆油因(yīn)5—6月大(dà)豆到(dào)港压力(lì)涨幅相对有限(xiàn)。

　　在(zài)光大期货研究所(suǒ)油脂油料分(fēn)析(xī)师侯雪玲看(kàn)来(lái)，油脂(zhī)市场的(de)强(qiáng)力反弹(dàn)是由基本面的改善推动的。她表示，一方(fāng)面源于餐(cān)饮(yǐn)端的(de)利(lì)多预期(qī)。油(yóu)脂相(xiāng)关上市企业(yè)一季度业绩(jì)大增，多因为销量上涨(zhǎng)和毛利率(lǜ)提升共同推动；“五一”旅游(yóu)出(chū)行火爆，交通(tōng)运输(shū)部(bù)数据显示，假期前三天(tiān)日均发送人数(shù)和2019年、2021年(nián)基本持平(píng)。这意味着油脂餐饮端消费亮眼，假期后(hòu)，现(xiàn)货普遍存在(zài)一轮补库(kù)需求。未来很长一段时间，餐饮端将持续成(chéng)为支撑油脂需求的重(zhòng)要(yào)力量。另(lìng)一(yī)方面，国内大豆(dòu)压(yā)榨企业5月上旬仍出(chū)现不同程度的(de)停(tíng)机(jī)计划(huà)，市场现货供应仍(réng)有(yǒu)偏紧张(zhāng)情况，豆(dòu)油累(lèi)库速度放缓；而棕榈油方面，产地(dì)库存出现超(chāo)预期下降。GAPKI数据显示，印尼棕(zōng)榈(lǘ)油2月库(kù)存环(huán)比下降15％至264万吨，其(qí)中(zhōng)产量425万吨，出口291万吨，印尼国内(nèi)消费180万吨，分项数据和1月几乎持平。机构预期马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油4月产量环比(bǐ)增0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至120万吨，由此推算4月库存环比减少10％至151万吨。

　　与此同(tóng)时，海外市场方面，受到(dào)马来西亚棕榈油库存(cún)减少的预期支撑，BMD毛(máo)棕榈油期货价格在本周累计上涨超7％。“节前(qián)马来西亚棕榈(lǘ)油整体数据偏弱，出口月(yuè)度环比下降，且产量降幅不(bù)足，导致市场(chǎng)情绪(xù)略显悲(bēi)观。但在价(jià)格持续下跌后，利(lì)空落地效应以及机(jī)构(gòu)对于4月马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油库(kù)存(cún)预估超(chāo)预期(qī)下降的乐观情绪，推动期价(jià)快速反(fǎn)弹(dàn)，而库存预估下(xià)降的原因来自于马来西(xī)亚国内消费需求(qiú)的增加。”中辉期(qī)货油脂油料分(fēn)析师(shī)贾(jiǎ)晖表(biǎo)示，外盘带(dài)动(dòng)内(nèi)盘(pán)油(yóu)脂(zhī)价格上行，而豆(dòu)油及菜油(yóu)自(zì)身基(jī)本面供应增(zēng)加的利空因(yīn)素逐步弱(ruò)化也(yě)对盘(pán)面带来一些支(zhī)持。

　　宏观和基本面，谁将起到主导作(zuò)用？

　　据(jù)外媒报道，周(zhōu)五公布的(de)一项(xiàng)调查显示，全球第(dì)二大棕榈油(yóu)生产国——马来西亚截(jié)至4月(yuè)底的棕榈(lǘ)油库存(cún)料(liào)降至11个(gè)月(yuè)以来最低水平，因产量持平且马(mǎ)来西(xī)亚国内使用(yòng)量增加。受访的九位分析(xī)师和贸易(yì)商预估中值显(xiǎn)示(shì)，棕榈(lǘ)油库存料较3月减少9.8％至151万吨，连续第三个月减(jiǎn)少并触及(jí)2022年5月以来最(zuì)低(dī)水(shuǐ)平。

　　与此同(tóng)时，国内棕榈油库(kù)存也(yě)由升转降，刷新5个(gè)半(bàn)月的最低水(shuǐ)平。中国粮油商务网监(jiān)测数据显示，截至2023年第17周末，国内棕榈油库存总(zǒng)量为77.9万吨(dūn)，较(jiào)上周减(jiǎn)少4.5万(wàn)吨；合同量为4.7万吨，较上(shàng)周增(zēng)加0.7万吨。其中(zhōng)24度及以下库(kù)存(cún)量为73.6万吨，较(jiào)上周减少4.5万吨；高度(dù)库(kù)存量(liàng)为4.2万(wàn)吨(dūn)，较上(shàng)周(zhōu)减少0.1万(wàn)吨。

　　“虽然马来西亚和(hé)国内棕榈油库存(cún)都在下降，但(dàn)原(yuán)因各有(yǒu)不同。马来西亚棕榈油库存下降的主要原因来自于产量的季节(jié)性减产(chǎn)以及印(yìn)尼(ní)国(guó)内出口政策限(xiàn)制导致的(de)棕(zōng)榈油出口较好(hǎo)。而(ér)国内(nèi)棕榈油库存(cún)大幅下降，主要是(shì)受(shòu)到年初(chū)国(guó)内疫情(qíng)防控措施优(yōu)化调(diào)整带来的(de)餐饮消费的增加，同时(shí)豆棕现货价差高(gāo)位(wèi)运行导致棕榈油(yóu)替代性能大(dà)大增强，也(yě)进一步(bù)刺激(jī)了棕榈油的消费。

　　虽(suī)然马(mǎ)来(lái)西亚及(jí)中国棕榈油库存下(xià)降，但由于印尼5月(yuè)出口政策(cè)出(chū)现(xiàn)调整(zhěng)，将允许(xǔ)更多的(de)棕榈油(yóu)出口，市场(chǎng)对于马来西亚棕榈油5月(yuè)出口数据保持谨慎态度。中国和印(yìn)度作为(wèi)全球主要的(de)棕榈油进口(kǒu)国，虽(suī)然库存都不同程度(dù)下降(jiàng)，但都(dōu)仍处于历(lì)史较高水平，若棕榈油价格(gé)上涨(zhǎng)，将(jiāng)抑制其消(xiāo)费(fèi)和进口积极性(xìng)。”贾晖表示。

　　据侯(hóu)雪玲介(jiè)绍，对(duì)于(yú)棕(zōng)榈油产地来说(shuō)，每年的1—4月属于去库(kù)周(zhōu)期(qī)，因产量处于年内低位，无法满足(zú)当月需求。今年4月国(guó)际(jì)豆棕倒挂以及(jí)需求国库存偏高，棕(zōng)榈油出口需求差，但(dàn)依(yī)然(rán)没有扭转(zhuǎn)去(qù)库(kù)趋势。可以说，产量(liàng)绝(jué)对水(shuǐ)平低是去库的主(zhǔ)要原(yuán)因。后期随着产量季(jì)节性增加(jiā)，棕榈油(yóu)重(zhòng)新累库也是必然(rán)趋(qū)势。

　　国内方(fāng)面，侯雪玲(líng)认为(wèi)，棕榈油(yóu)的去(qù)库(kù)更多是供需双重推动的结果。随着(zhe)产地挺(tǐng)价，进口利(lì)润差，棕榈油到港压力下降，月均到港量30万吨左(zuǒ)右。更为重(zhòng)要的是，国内油脂餐饮(yǐn)需求旺盛(shèng)，随(suí)着(zhe)气温升高，棕榈油使用限制减少(shǎo)，棕(zōng)榈油(yóu)表观(guān)消(xiāo)费同(tóng)比几乎翻倍。国内棕榈油要想重新累库，需要进口增加，也就是(shì)说进口利润打开，产地(dì)让(ràng)利(lì)，这至少(shǎo)需(xū)要产(chǎn)地库存压(yā)力明显恢复才有可(kě)能。因此，未来产地的累库必将早于国内，存(cún)在节奏差。

　　“从目前的市场情况来看，短期内(nèi)缺(quē)乏明(míng)显(xiǎn)利(lì)多因素驱动，因此棕(zōng)榈油(yóu)上(shàng)涨缺乏可持续性。不过(guò)，从更长的年(nián)度时(shí)间周期来(lái)看，在(zài)厄尔尼(ní)诺气候的预(yù)期下，棕榈油有望逐步进(jìn)入中期企(qǐ)稳阶段。后续需要密(mì)切关注厄尔尼(ní)诺气候丧尸最怕什么东西，丧尸最怕什么颜色的发生和持续情况。”贾晖认为。

　　在许(xǔ)多市(shì)场人(rén)士看来，今年仍是(shì)“宏观大年”，宏观层面对于大(dà)宗商品的影响仍然起到(dào)主(zhǔ)导作用。那么，对于油(yóu)脂(zhī)市场来说是这样吗？

　　“美联(lián)储加息周期接近尾声(shēng)，欧洲(zhōu)央行在周四也放慢了激进(jìn)紧缩的步(bù)伐。在外(wài)围(wéi)利空阶段性出尽后(hòu)，大宗商品(pǐn)市场情绪出现反(fǎn)弹。不过(guò)，随着美(měi)联(lián)储会议的(de)结束，市场焦点仍将集中在(zài)美国银(yín)行业的任(rèn)何可(kě)能的风(fēng)险蔓(màn)延，对此仍需保持谨(jǐn)慎(shèn)态(tài)度。对于油脂来说，目前基本面(miàn)仍然多空交织。当前年度加(jiā)拿大油菜籽的丰(fēng)产对国内市场的压力持续存(cún)在，5—6月(yuè)进口大豆(dòu)大量(liàng)到港(gǎng)的预期对豆系品种(zhǒng)带来压(yā)力，另外(wài)国内棕榈油(yóu)整(zhěng)体库存(cún)偏高(gāo)也使得(dé)油脂整体的行情难(nán)以表(biǎo)现得特别强势。不过，油脂的估值在偏低的油粕比和(hé)当前年度南美(měi)大豆(dòu)的减(jiǎn)产预(yù)期(qī)的逐渐兑(duì)现背景下(xià)，又显得处于(yú)偏(piān)低水平。在此丧尸最怕什么东西，丧尸最怕什么颜色情况下(xià)，油脂似乎难以表现出独立走势，单边行(xíng)情仍将比较多地被(bèi)宏观(guān)因素主(zhǔ)导。”巩(gǒng)力赫(hè)表示。

　　而在贾晖看来(lái)，由于美联(lián)储加(jiā)息已(yǐ)经(jīng)在市场预期当中，因此对(duì)大宗商品市场的利空影响有限。对于油脂市(shì)场来说，虽(suī)然生物柴油(yóu)消费占比不(bù)低，比如棕榈油(yóu)工业消费占到产量(liàng)30％以上，欧盟(méng)工业消费(fèi)和食(shí)用消费(fèi)各占一半，但各国(guó)生(shēng)物(wù)柴油政策比例一段(duàn)时期内是固定的，不(bù)会(huì)因为原油及宏观市场的(de)波(bō)动(dòng)，而出现生物柴油产量的大幅波动，加上(shàng)油脂(zhī)食用作为(wèi)消(xiāo)费(fèi)必需品，宏(hóng)观因素(sù)影响有限，因(yīn)此油脂自身基本面对价(jià)格波动仍然将起到主导作用。

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