近日，笑果文化HOUSE事玩(wán)梗过火事件，引(yǐn)发舆论地震。曝(pù)光的网友称，使用大家广泛知晓的(de)“强军(jūn)口号(hào)”来进行调侃式的比喻(yù)，让其感(gǎn)到不适(shì)。

　　北京(jīng)文旅局5月17日发布(bù)通报，决(jué)定(dìng)没(méi)收笑(xiào)果文化(huà)违法(fǎ)所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一(yī)由不恰(qià)当言论引(yǐn)发的风(fēng)波中，《科创板日报》记(jì)者发(fā)现(xiàn)，随着(zhe)脱口秀不断破圈(quān)，笑果(guǒ)文化(huà)也(yě)成为了备受(shòu)资本青睐的宠儿，在6年(nián)中(zhōng)获得众多资本8轮融资，并于2021腾讯入股后，估值超过40亿元(yuán)。

　　资本宠儿笑果6年8轮融资，对外投(tóu)资(zī)9家(jiā)企业(yè)

　　2014年(nián)，叶烽等人成立笑果文化，注册资本为(wèi)208.13万(wàn)元，经营范围包括文化艺术(shù)交流策划、演出经纪(jì)、文艺创作与表演(yǎn)等。

　　脱口秀近几年(nián)的发展(zhǎn)可(kě)谓“风生(shēng)水起”。《脱口秀大会》《吐槽大会》等节目的(de)火(huǒ)爆(bào)，让(ràng)脱口(kǒu)秀演员和脱口秀俱乐部成为了炙(zhì)手可热的(de)行业，笑果文(wén)化也成为中国最成功的脱口秀俱乐部之一。

　　由此，资本敏锐察觉到(dào)商机并押宝这一(yī)赛道，《科创板日报》记者整理公开信息(xī)发现，笑果文化于(yú)2016年至2021年共完成8轮(lún)融资。2021年3月，腾讯关联公司(sī)入股笑果文化后(hòu)，估值超过40亿元。

　　财联社(shè)创(chuàng)投通(tōng)数(shù)据显示，2016年(nián)6月(yuè)，笑果(guǒ)文化得到游族网络天(tiān)使轮投资。同年9月，得(dé)到游族网络、普思资本数千万(wàn)的(de)pre-A轮投资(zī)。

　　2017年(nián)4月，得(dé)到南(nán)山(shān)资本(běn)、游族网络(luò)、CMC资本、普思(sī)资本(běn)1.2亿元(yuán)的A轮投(tóu)资。

　　同年5月，得到南山资本、游(yóu)族网络、CMC资本、天图投资近亿元A+轮投资(zī)。

　　同年12月，得到CMC资本、华人文(wén)化集(jí)团(tuán)、泽(zé)时投资的战(zhàn)略投资，此轮未披露具体金额(é)。

　　2019年04月，得到南山(shān)资本、天图投资的(de)B轮投资(zī)。

　　2020年12月(yuè)，得到(dào)南山(shān)资本(běn)的(de)战略投资。

　　2021年3月，得(dé)到腾讯的战略投(tóu)资。

　　可以看出，南山资本(běn)和游族网络(luò)对笑果文化最为青睐，8轮融(róng)资中一共投了4次(cì)，游族网络更是笑果文化(huà)的天(tiān)使投资(zī)人。

　　与(yǔ)此同时，线下是(shì)笑果文化走向扩(kuò)张(zhāng)的(de)关键(jiàn)一子，今年4月，位(wèi)于(yú)北京(jīng)东城区隆福寺的(de)笑果文化线下喜(xǐ)剧(jù)空间“笑果(guǒ)工厂(chǎng)”开业，这(zhè)是笑果工厂继上海、南京、苏州(zhōu)之后的(de)第(dì)四个(gè)演(yǎn)艺空间。此外，近(jìn)年来对外(wài)投资(zī)也在(zài)扩张。

　　《科创板日报》记者发(fā)现，笑(xiào)果(guǒ)文化对外投资的企(qǐ)业(yè)共有(yǒu)9家，其中(zhōng)有(yǒu)6家已经(jīng)注销。如今(jīn)存续的企(qǐ)业有：笑果挺棒文化传媒(méi)（上海(hǎi)）有(yǒu)限公司、上(shàng)海(hǎi)青豆结冰文化传播有(yǒu)限公司、上海笑欢悦信息技术有限公(gōng)司(sī)。

　　笑果文(wén)化此前控股的笑果(guǒ)演艺(yì)股权也发生了变更。2021年11月(yuè)，笑果演艺原股东笑(xiào)果文化(huà)、郭凌虹退(tuì)出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业类型变(biàn)更为有限责(zé)任(rèn)公司（港澳台(tái)法人独(dú)资）。新股东Fun factory（HK）Limited于(yú)2021年8月在中国香(xiāng)港注(zhù)册。

　　此前曾(céng)有业内人士猜(cāi)测，笑果文化或(huò)许是(shì)在悄悄开启上市的(de)前奏。

　　作(zuò)为普思资本(běn)的前高管，Charles（化名）参与了对笑(xiào)果文化的A轮(lún)投资过程，他对《科创板日报》记者(zhě)表示，他也是刚从网上(shàng)看到本次出事(shì)，此前(qián)脱口(kǒu)秀行业在国内处(chù)于快速发(fā)展阶段(duàn)，表现形式丰(fēng)富(fù)多样，而在该领域笑(xiào)果文化做(zuò)的很(hěn)早，成绩也很突出，其《吐槽大会(huì)》在年轻(qīng)人圈子(zi)里很火(huǒ)爆(bào)，出(chū)于这些原因进(jìn)行(xíng)了(le)投资。

　　脱(tuō)口秀(xiù)又被称(chēng)为“冒犯的艺(yì)术”，追求的就(jiù)是一种针砭时弊、刺中痛点，让观众一边大笑一(yī)边反思(sī)的(de)感觉。对本(běn)次“翻(fān)车”事件，他个人认为(wèi)，出(chū)于(yú)节(jié)目效果可能需要张狂和外(wài)向一些，但公(gōng)众场合下脱(tuō)口秀中的开玩笑也要注意把握分寸，尤其涉及到(dào)国家(jiā)政治(zhì)和解放军形象等严肃话题，确(què)实不该口无遮拦，“踩红线的事(shì)肯定是不(bù)能干的”。

　　他还提醒，笑果在风控方面，可能没有进行非常严格的把控(kòng)。

　　此外，《科(kē)创板(bǎn)日报》记者注意到，笑果文化的业务(wù)和(hé)腾讯关联颇深，资料显示，目前大股东叶烽持(chí)有31.57％的(de)股份(fèn)，宁波(bō)梅山保税港区(qū)泽(zé)禧(xǐ)股权(quán)投(tóu)资合伙企业持股13.58％，广西腾(téng)讯(xùn)创业投资(zī)有限公司(sī)为第三大股东，持(chí)股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频(pín)联合笑果(guǒ)文化(huà)打造了《吐槽(cáo)大会(huì)》，该节(jié)目让担任吐槽团成员、策划(huà)人(rén)及编(biān)剧的(de)李诞(dàn)迅(xùn)速(sù)走红(hóng)。

　　2017年8月，由腾(téng)讯视频出品，企(qǐ)鹅影(yǐng)视(shì)和(hé)笑果文化联合出品的《脱口(kǒu)秀大会》在腾讯(xùn)视(shì)频首播(bō)。

　　笑果文化(huà)相关人士去年称，受众面(miàn)最广的(de)是线上长(zhǎng)视频业务，如(rú)《脱口秀大(dà)会》、《吐槽(cáo)大会》和《脱口秀反(fǎn)跨年》等以跟腾讯合作的(de)长视频节目，可(kě)以占到(dào)公司百分之四(sì)十的业务营收(shōu)。

　　市场(chǎng)迅猛上(shàng)升(shēng)，资(zī)本却后劲不足？

　　相较于西方脱口(kǒu)秀百年以上的发展历史，脱口秀(xiù)这个舶来品在国内的发(fā)展历(lì)程要短得(dé)多(duō)也快(kuài)得(dé)多(duō)。近10年(nián)内，《今晚80后(hòu)》《金星秀(xiù)》《吐槽大会(huì)》《脱口秀大(dà)会》等热门综艺频频占据收视榜与网络热(rè)议(yì)话题(tí)榜首，由此带来一波迅(xùn)猛发展的脱口(kǒu)秀风潮。

　　热(rè)度席卷而来，资本也(yě)闻风而至。财联社(shè)创投通数(shù)据(jù)显示，自(zì)2015年以来，有超过(guò)9家脱口秀企业获得融资(zī)。其中，不乏明星投资机(jī)构。

　　如红杉中国、腾(téng)讯投(tóu)资投了(le)罗永浩旗下的思维造物，乐游(yóu)资本投了鲜榨亚洲48个国家的名字，亚洲包含哪几个国家组成喜剧(jù)，原(yuán)子创(chuàng)投、合一集(jí)团(tuán)投了单(dān)立人。

　　值得注意的是，资本对(duì)脱口秀行(xíng)业也明(míng)显呈现出(chū)“一家(jiā)独大”的趋势，除斩(zhǎn)获(huò)8轮融资的笑果(guǒ)文化外(wài)，其他脱口(kǒu)秀厂(chǎng)牌融资(zī)轮次都仅有一两轮(lún)，且集中在2018年及以前(qián)。同时，资本对脱口秀的倾注也有(yǒu)些后劲不(bù)足，2021年之后，市场上暂无新的脱(tuō)口秀企(qǐ)业获得融资。

　　资本市场的反应与高速增长的市场(chǎng)似(shì)乎并不匹配。据《中(zhōng)国脱口秀行业发展趋势分(fēn)析与未来投(tóu)资预(yù)测报告(gào)（2022-2029年）》显示，2021年脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)市场全年商(shāng)业演出场次1.85万场，比2019年增长50％以上，预(yù)计2021年至2029年，行业年均(jūn)复(fù)合增速将保持(chí)20.18％的(de)高速度。

　　市(shì)场仍在上升期，资本为何却(què)逐(zhú)渐远离了这一赛道？眺远营(yíng)销咨询创始人高(gāo)承远对《科创板日报》记者表示，脱(tuō)口秀(xiù)行业虽然发(fā)展迅猛，深受亚洲48个国家的名字，亚洲包含哪几个国家组成(shòu)观众喜(xǐ)爱，但在资本市场并不吃香。其核心原因(yīn)在于，资本的投(tóu)资逻辑(jí)天(tiān)然是确定性和可复制性，而脱口秀行(xíng)业却具有巨大的(de)不确定性和不可复制性(xìng)。演(yǎn)员的不确定(dìng)性、创(chuàng)作的不确定性、观众审美的不确定性，以及踩(cǎi)红线(xiàn)等重要舆(yú)情(qíng)事件等，都可能让经(jīng)营面临巨大的风险。

　　因此，有(yǒu)投资人指出，“脱口秀行业未来想(xiǎng)要(yào)可持续发(fā)展(zhǎn)，就需要拥抱监管，在合法合规的(de)底线之上(shàng)，不断(duàn)运营(yíng)爆款，激(jī)活创(chuàng)作，带动整个行业的(de)上线，这才(cái)是这个(gè)行业可持续(xù)、良(liáng)性(xìng)发展(zhǎn)的可靠路(lù)径。”

　　学者张(zhāng)竹(zhú)然亦对(duì)《科创(chuàng)板日(rì)报》记者表示(shì)，脱口秀行业作(zuò)为大(dà)文娱行业中的(de)一员(yuán)，和这个行业(yè)中的其(qí)余行业(yè)一样(yàng)（如影视剧作、游戏等等），都严重依赖IP本身而非平台，行业(yè)本(běn)身的“护(hù)城(chéng)河(hé)”相对浅，而脱口秀本(běn)身是(shì)靠故事起家的，但这个(gè)行业(yè)的“故(gù)事”却很(hěn)难讲述，这也(yě)是备受资本市场冷遇的原(yuán)因。

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