“非农之夜”不平静！

　　6月2日(rì)，美国劳工(gōng)部(bù)数据(jù)显示，美国(guó)5月(yuè)非农新增(zēng)就业33.9万人(rén)，几乎是估计中值19.5万(wàn)的两(liǎng)倍(bèi)，为2023年1月以来最大增幅。5月失业(yè)率为3.7％，高(gāo)于前值3.4％和预期(qī)3.5％，创(chuàng)下2022年10月以来(lái)新(xīn)高。

　　非农就业(yè)数(shù)据公(gōng)布后，美国国债价格(gé)盘中跳水(shuǐ)，收(shōu)益率拉升，对利率(lǜ)前景更敏(mǐn)感的两年(nián)期美(měi)债收益率日内升幅扩大(dà)到(dào)10个(gè)基(jī)点以上；美元指数迅速转涨，摆脱两周(zhōu)低位。互换合(hé)约定价(jià)显示，投资者预期的(de)美联储7月加息几率增加，预(yù)计未(wèi)来两次会议期(qī)间将加息25个基点，6月加(jiā)息的几率不到(dào)50％。

　　三大美国(guó)股指集体高开，早盘均曾涨超1％，午盘刷新日高时，道琼斯工业平均(jūn)指数涨(zhǎng)超(chāo)740点、涨超2.2％，标普(pǔ)500指数涨(zhǎng)近1.7％，纳斯达克综合指(zhǐ)数涨近1.2％。 最(zuì)终，三大指数(shù)连续两日集(jí)体收(shōu)涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去(qù)年11月(yuè)30日鲍威尔讲话暗示12月(yuè)放缓加息(xī)当天以来最大收盘涨(zhǎng)幅(fú) 报(bào)33762.76点，创5月1日(rì)以来收盘(pán)新高。标(biāo)普收涨1.45％，创(chuàng)5月5日苹(píng)果一季(jì)报公布(bù)次日以来最大涨幅(fú)，报4282.37点，纳指收(shōu)涨1.07％，报13240.77点(diǎn)，和标普均(jūn)创去(qù)年4月以来收(shōu)盘(pán)新高。

　　国际原油盘中涨近3％，美油继续(xù)脱离(lí)两个月低谷，但未能抹平全周跌幅，和(hé)布(bù)油均三周来首次(cì)累跌，市场(chǎng)焦点转向(xiàng)本周末的OPEC+会(huì)议(yì)。黄(huáng)金(jīn)在美元和(hé)美(měi)债收益率反(fǎn)弹(dàn)的打击下持(chí)续下行，创(chuàng)两(liǎng)周多(duō)来最(zuì)差(chà)单日表现(xiàn)。

　　东证衍生品研究院分(fēn)析师(shī)徐颖表(biǎo)示，就5月(yuè)新增就业人数而(ér)言，美国劳动力市场存在(zài)韧性。可以看到，5月美国非农(nóng)新增就(jiù)业(yè)33.9万人，好于市(shì)场预(yù)期的19万人，同时4月非农从25.3万上修(xiū)至25.4万，3月非农(nóng)从(cóng)16.5万上修(xiū)至21.7万，4月和3月合计上修9.3万(wàn)人(rén)，2023年(nián)至今平均每月(yuè)新增就(jiù)业(yè)31.4万(wàn)。

　　具体(tǐ)来看，5月新(xīn)增就业主要集中在教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店(diàn)（+4.8万）、专业及商业服务(wù)（+6.4万），以(yǐ)及(jí)政府部门（+5.6万），信息行业就业人数(shù)减少，私(sī)人服务行业整体(tǐ)表现好于4月，生(shēng)产部(bù)门(mén)就业稳定，建筑业表现亮(liàng)眼，与近期房地产(chǎn)市场(chǎng)的反弹一致，建筑业新增就(jiù)业2.5万人(rén)，制造业(yè)中(zhōng)非耐用品生产连续三个(gè)月就业(yè)人数(shù)减少(shǎo)，与制造业(yè)目前持续收缩的状态吻合(hé)。同时她(tā)指出，5月非农就业(yè)报告也显示出就业(yè)市场边际降温的更多(duō)迹象，5月(yuè)失业人(rén)数增加44万至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市场(chǎng)预期的(de)3.5％。后续随着(zhe)各行业裁员(yuán)人数的增加(jiā)，失业率(lǜ)预计会继续(xù)回升，但3.5％的失业率水平基本是60年代以来的最低水平(píng)，在(zài)失业(yè)率回升至4％之前，预计还不会(huì)引发市场和官方的明(míng)显担(dān)忧。

　　此外(wài)，劳(láo)动参与率稳(wěn)定在(zài)62.6％，4月职(zhí)位空缺数量回升，就业市场供需矛盾仍在，但随着需求降温(wēn)，已经有所缓解(jiě)，体(tǐ)现为工资上涨压力开始降(jiàng)温，5月(yuè)工资(zī)增速环(huán)比(bǐ)回落至(zhì)0.3％符(fú)合市场预期，同比降至4.3％，低于市场预期(qī)，工(gōng)资对通胀的助推(tuī)作用缓解后，核(hé)心(xīn)通(tōng)胀压力减弱，美联储(chǔ)进一步加息的必要性降低。

　　她表示(shì)，美联储6月利率会议(yì)“按(àn)兵不动(dòng)”是大概率事(shì)件，还需要关注后续公布的5月美国通(tōng)胀数据，当前的就业市场状态可以支撑在(zài)通胀压力较(jiào)大时(shí)继续加息。美联储(chǔ)利率会议落地(dì)前，市场步(bù)入振荡盘整状(zhuàng)态，预计美元指(zhǐ)数在105附近偏强运行，随着美国政府债务上(shàng)限问题落地，美债(zhài)收益率风险(xiǎn)偏向上行，预计国际金价在1950美元/盎司附近筑底。

　　又有(yǒu)变数？欧佩克+可(kě)能会进一步减产

　　据消息人士声称(chēng)，在周日（6月4日(rì)）的部长级(jí)会议(yì)上，欧佩克+可能(néng)会宣(xuān)布进一(yī)步减产，以提振(zhèn)原油价格。

　　据(jù)悉，可能的选项之(zhī)一是(shì)额外减产约(yuē)100万桶/日(rì)。而(ér)此前(qián)有报道称，欧佩克+不太可(kě)能在会议上决(jué)定进一步削减石油产能。

　　虚虚实实的消息意味着更多的不(bù)确(què)定性，结果仍然不(bù)明朗。眼(yǎn)下欧(ōu)佩克+面临(lín)诸多挑战(zhàn)，不仅(jǐn)成员(yuán)国之间相(xiāng)互(hù)争吵，美国(guó)、加拿大和巴西等(děng)国家还在蚕食该集团的(de)市(shì)场份额，这也(yě)让(ràng)分析(xī)师们左(zuǒ)右为难。

　　随(suí)着经济前景(jǐng)的恶(è)化，欧佩克+成(chéng)员(yuán)国在(zài)4月份(fèn)承(chéng)诺，从5月份开(kāi)始自愿(yuàn)减(jiǎn)产，不过这些行动都未能止住油价的下跌势(shì)头。

　　上周，沙(shā)特能源(yuán)大臣(chén)威胁要进(jìn)一步减产(chǎn)，他告诫投机者要“当心”。两天后，俄(é)罗斯副总(zǒng)理诺瓦克则与沙特能源大臣唱了反调(diào)，这位俄罗斯官(guān)员(yuán)表示，他认为欧佩克+本(běn)周末不可能减产，布伦(lún)特(tè)油价(jià)可能会在(zài)年底前自行(xíng)回升至(zhì)每桶80美元。

　　数(shù)据(jù)和分析公司OANDA的高级市(shì)场分析师(shī)Edward Moya表(biǎo)示：“没有人想在欧佩(pèi)克+会议之前做空(kōng)原油，交易员永(yǒng)远不应(yīng)该低估(gū)沙特在欧佩克+会议期(qī)间采(cǎi)取行动的可能。”

　　伊拉克石油部(bù)长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新表(biǎo)示(shì)，欧佩(pèi)克(kè)+希望维持石(shí)油市场稳定，我们将毫不(bù)犹(yóu)豫地做(zuò)出任(rèn)何决定，以使市场(chǎng)更(gèng)加平(píng)衡(héng)。他似乎支持进一步减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的(de)分析师认(rèn)为，进一(yī)步减产(chǎn)的可能性为40％。他们写道：“各国石油(yóu)部长们决(jué)心避免重蹈2008年(nián)的覆辙，当时全球经济和金融稳定突然崩溃(kuì)，导(dǎo)致(zhì)原(yuán)油价格在六个(gè)月内从(cóng)逾140美元(yuán)跌至(zhì)35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲(chōng)突期间，乌克兰(lán)不(bù)会(huì)成为北约成(chéng)员！

　　当地时间6月2日(rì)，乌克兰总统(tǒng)泽连(lián)斯基在与爱沙尼亚总(zǒng)统的联(lián)合新(xīn)闻发布会上表示，在俄乌(wū)冲突(tū)进(jìn)行(xíng)期(qī)间，乌克兰不会成(chéng)为(wèi)北约成员。泽连斯基说，不是因为不想，而是因(yīn)为(wèi)目前很难。乌(wū)克兰(lán)只是希望(wàng)北约(yuē)合作伙伴听到声音，这一(yī)点非常(cháng)重要。

　　同时，他指(zhǐ)出，乌(wū)克兰在成为北(běi)约成员国之前(qi2两白酒是多少ml 二两酒五个小时还会吹出来吗án)需要更多安全保障，乌克兰需要(yào)把这些保障都写在(zài)纸(zhǐ)上，直到乌克兰(lán)能(néng)真正获得安(ān)全保证，有资格成为北约成员(yuán)。

　　据参考消(xiāo)息援引(yǐn)俄新社莫斯科5月31日报道，英国(guó)《金融时报(bào)》援引知情人士的话报道(dào)称，乌克兰总统泽连斯(sī)基向北(běi)约各国领导人明(míng)确表示，除非(fēi)向基(jī)辅提(tí)供加入北(běi)约的路线图，否则他将不会出席7月举(jǔ)行的维尔纽斯峰会(huì)。此外(wài)，泽连斯基6月(yuè)1日在访问摩尔多瓦时表示，乌克兰已经做好了加入北约的准备，基辅正在等待北约接纳乌(wū)克兰。

　　对乌克兰近(jìn)期加(jiā)入北约一事，法国(guó)、德国(guó)等北约国(guó)家持反(fǎn)对意见。

　　德国国外长贝尔(ěr)伯克当地时间(jiān)6月1日在(zài)奥斯陆参加北约外(wài)长会期间表示，德国不(bù)认为(wèi)北约(yuē)应该在近期内(nèi)接纳(nà)乌克兰。此外，包(bāo)括法国在内(nèi)的其他一些(xiē)北约(yuē)成员国也不希望乌克(kè)兰迅速成为北约成员国，而只是希望为乌克兰(lán)提供(gōng)安(ān)全(quán)保障。

　　进入6月，在宏观市(shì)场情(qíng)绪回暖影响(xiǎng)下，大(dà)宗商(shāng)品市场出现(xiàn)普涨(zhǎng)行情。从海外宏观层面来看，美国债务上限危机“闹剧”落(luò)幕，美国参(cān)议院通过(guò)债务上限法(fǎ)案，暂(zàn)时(shí)取消了政府(fǔ)31.4万(wàn)亿(yì)美元的债务上限，避免了可能出现的美国有史以(yǐ)来首(shǒu)次违约，使得市场避险情绪消退。同(tóng)时(shí)在美联储(chǔ)本月(yuè)会(huì)议或(huò)暂停加息的(de)预期(qī)推动(dòng)下，美元(yuán)指数回落至(zhì)一周(zhōu)低点(diǎn)，对风险资(zī)产的压制减弱(ruò)。

　　国(guó)内方(fāng)面，中国5月财新PMI重返50上方，好(hǎo)于预期(qī)的数据改善了市(shì)场情绪，同时(shí)市场也(yě)在(zài)翘(qiào)首等待新一(yī)轮稳增长政(zhèng)策的出台。

　　天胶价格重返(fǎn)万(wàn)二关(guān)口

　　周(zhōu)五，在市(shì)场情绪回暖的带动(dòng)下，天然橡胶期货价格回升。截至收盘(pán)，天然橡胶(jiāo)期货(huò)主力合约站(zhàn)上12000元/吨的整(zhěng)数关(guān)口。纵观本周(zhōu)，沪(hù)胶(jiāo)期货主力价(jià)格表现振荡微(wēi)升，周度收涨1.05％。整体来看，本(běn)周国内(nèi)天胶市场利好支(zhī)撑疲软，胶价(jià)维持(chí)宽幅振荡格局(jú)。

　　可以看到，近两个月以来，天(tiān)然橡(xiàng)胶市场消息(xī)比较热闹，前有云南(nán)旱灾消息发酵，后有(yǒu)收储传闻，然而(ér)天然橡胶(jiāo)期价终究支撑不力，逐步归于平静(jìng)。从整个5月行情来看，生意(yì)社指出，5月天然(rán)橡胶行情上半月(yuè)上行(xíng)，下半月回(huí)调，全月呈倒“V形”走势。生意(yì)社商品行情分析(xī)系统监测显(xiǎn)示(shì)，5月沪胶持续小幅(fú)波(bō)动，12000元(yuán)/吨点位轻易被破(pò)，行情维持偏弱振荡。综合(hé)来看，5月(yuè)天(tiān)然橡(xiàng)胶盘面微涨1.04％，行情短期受消息提振(zhèn)有小幅上行(xíng)，但市(shì)场(chǎng)供多需少，终究(jiū)无力支撑(chēng)，上行(xíng)态势转而向下。

　　五一假期归来，市场传言称国储今(jīn)年(nián)将收储(chǔ)10万吨天然橡胶新胶(jiāo)，天胶价格应声(shēng)上涨，影响持续(xù)多日。直(zhí)至5月月中，收储传闻叠加产区降雨，市场(chǎng)氛围再次提(tí)升(shēng)，沪胶突(tū)破12300元/吨，国产全(quán)乳(rǔ)现(xiàn)货(huò)胶主流报(bào)价至(zhì)11880元/吨。而后该消息始终未得到证(zhèng)实，市场影(yǐng)响(xiǎng)逐步消失匿迹。

　　可以看到，继此前云(yún)南干旱传闻发酵后(hòu)，5月以收(shōu)储(chǔ)为核心展开的新一季交割(gē)品博弈仍然激烈。中信(xìn)建投期货(huò)能化分(fēn)析师童长征表示，天然橡胶(jiāo)此轮(lún)的上涨与下跌(diē)，与收储这一传(chuán)闻息息(xī)相关。他指出，国储收(shōu)储的政治、战略(lüè)意(yì)义大于经济(jì)意义，橡胶与石油、钢(gāng)铁、煤炭并称(chēng)为四大工业原(yuán)料，是关系(xì)国计(jì)民生(shēng)、国(guó)防安全的(de)重(zhòng)要战略物资。毫无(wú)疑(yí)问(wèn)的是，对于全球(qiú)来说，天然橡胶是严(yán)重(zhòng)过(guò)剩(shèng)的。但要(yào)考虑(lǜ)到一个事实：中国(guó)的天然橡(xiàng)胶的自给率不(bù)足20％，高度(dù)依赖(lài)进口。从中国本(běn)身的(de)天然橡胶来说，是供(gōng)不应求的。因此，在当(dāng)前诡谲多变的(de)国际政治格(gé)局中(zhōng)，对天然橡胶(jiāo)的储(chǔ)备其(qí)实(shí)是有很高的必要性。

　　“此前橡胶(jiāo)收储传闻的收储量(liàng)为(wèi)10万(wàn)吨，收(shōu)储的对象是国(guó)产(chǎn)全乳胶（即(jí)期(qī)货交割品）。10万吨(dūn)的(de)量(liàng)相对于整个天然橡胶的(de)年(nián)产(chǎn)量来说非常(cháng)小，不过才占(zhàn)0.7％，即便对中国全年的消(xiāo)费量(liàng)来说(shuō)也只(zhǐ)占1.7％。从(cóng)这个角度来说，对天然橡胶整体的供(gōng)求几无影响。但是(shì)如果(guǒ)收储的对象是(shì)交割品的话，性质就(jiù)不同了。因为目前全年国(guó)产全乳的最(zuì)大产量不过(guò)30万吨（去年仅17万吨，今年估(gū)计在20万—25万吨），那(nà)么(me)收(shōu)储的量其实占到相当(dāng)全年交割(gē)品产量的1/3—1/2，这是非常大的(de)一个比例。”在童长(zhǎng)征看(kàn)来，如果国储轮(lún)储橡胶(jiāo)事(shì)件成立，根(gēn)据交(jiāo)割品的供求判断(duàn)影(yǐng)响，再结合历史上收储的影响(xiǎng)，RU的(de)价格有可能会(huì)更上一层(céng)楼。但是，由(yóu)于整个事件(jiàn)的进(jìn)程会非常缓慢，价格的反(fǎn)应不会即刻(kè)见(jiàn)效。

　　供(gōng)应旺季来(lái)袭 基本面难(nán)言(yán)乐(lè)观

　　进入(rù)6月，伴随着物候条件的(de)改变，产区(qū)全面开割上(shàng)量(liàng)，橡胶供应旺季(jì)到来，然(rán)而天胶下游需求(qiú)并未有(yǒu)趋势性改善，胶价(jià)上涨(zhǎng)动能驱动依旧缺乏。

　　国投安信期货能化分析(xī)师胡华钎告诉记者(zhě)，目前全球天然(rán)橡胶供应进入季节性的增产(chǎn)期，中国云南天然橡胶产区加速(sù)恢复开割，预计6月中旬全面开割，海(hǎi)南产区已经全面开割，海外越南天然橡胶产区也全面开割，目前主要产胶(jiāo)国(guó)产(chǎn)区(qū)逐(zhú)渐进入雨季，物候条件已经由差变好。但是由于目(mù)前天然橡胶上游(yóu)原料价格相对偏低，胶农割胶积极性不高(gāo)，加工厂利润也偏(piān)低(dī)，工厂加(jiā)工积极性也(yě)不高。

　　大地期货橡胶研究员唐(táng)逸表示，后(hòu)续橡胶供应端(duān)将逐步(bù)恢(huī)复正常，产量逐渐(jiàn)增(zēng)加。目(mù)前云南产区大面积开割，预(yù)计后(hòu)市仍(réng)有较多降雨，干旱情况已得到缓解(jiě)。海南日(rì)收胶量在3500—4000吨/天(tiān)，供(gōng)应相对正(zhèng)常。泰国东北部产区逐步(bù)上量，南部产出仍在(zài)低位，本周以及(jí)下(xià)周预计雨(yǔ)水(shuǐ)较多。越南、柬埔(pǔ)寨产区已大(dà)面积开割，原(yuán)料数(shù)量逐步增(zēng)加(jiā)。同时根据历史(shǐ)降雨数据来看，厄尔尼诺现象下橡(xiàng)胶产区降雨(yǔ)量虽然处于(yú)历史均值以下(x2两白酒是多少ml 二两酒五个小时还会吹出来吗ià)的概(gài)率较高，但(dàn)由于季节性的(de)因素，降雨(yǔ)绝(jué)对数量仍然能够保证。因(yīn)此，他(tā)预计后市(shì)“厄尔尼诺”现(xiàn)象不会(huì)是(shì)引发行情(qíng)上涨的主要因素。

　　从需求端来看，东(dōng)证衍生品研究(jiū)院能化高级分析师曹璐表示(shì)，目前轮胎厂家外(wài)贸订(dìng)单(dān)量较(jiào)为充足，对开工(gōng)率形成一定(dìng)支撑(chēng)，加上(shàng)轮胎用原(yuán)料价格处(chù)于低(dī)位，轮胎厂家开工积(jī)极性(xìng)尚(shàng)可。而内销市场需(xū)求(qiú)表(biǎo)现依(yī)然(rán)偏弱，各层级经销商仍以(yǐ)消耗前期库存为主，对后市(shì)较为悲(bēi)观、谨慎补货。

　　隆众(zhòng)资讯最新数据显示(shì)，目前下游外贸订单(dān)充(chōng)足，加之(zhī)内(nèi)销订(dìng)单(dān)缺(quē)货(huò)现象仍存，企业排(pái)产积极性(xìng)不减(jiǎn)。半钢(gāng)胎样(yàng)本企业产能利用率为(wèi)77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂(chǎng)开工小降，个(gè)别企业因内(nèi)销出(chū)货压力加大，为控(kòng)制成品库存压力，存适度降(jiàng)负现(xiàn)象，全钢胎样本企业(yè)产能利用率为(wèi)66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目前(qián)天(tiān)然橡胶(jiāo)基本面处于供需两弱的格局中，尤其是下游需求分歧较大。“主要(yào)是不同的市场(chǎng)主体预期不同(tóng)，但(dàn)是整体来(lái)说此前市场(chǎng)对今年(nián)的预期过高。从下游轮胎行业(yè)来看(kàn)，今年以来(lái)国内轮胎开工、产量和(hé)出口(kǒu)同比数据还(hái)是(shì)不错(cuò)的，反映国内实(shí)际需求并不差。但是从汽车行(xíng)业来(lái)看，由于汽车(chē)刺激政(zhèng)策退(tuì)出，今(jīn)年(nián)国内汽车市场相对(duì)疲软，价格战(zhàn)等(děng)负面消(xiāo)息较多(duō)，市场(chǎng)总(zǒng)体上偏(piān)悲观。此外，青岛地(dì)区天(tiān)然(rán)橡胶现(xiàn)货库存持续攀升，有些人认(rèn)为(wèi)是国内(nèi)需求不行，但(dàn)是其实是进口过多(duō)导(dǎo)致的。”

　　在(zài)胡华钎看(kàn)来，目前主要还是宏观面主导胶(jiāo)价(jià)走势，一(yī)方面中国经济(jì)复苏进(jìn)程(chéng)、人民币汇率(lǜ)波动；另一(yī)方面美联(lián)储加息进程，以及美国银行危(wēi)机和美债上限问题(tí)等。看向下(xià)半(bàn)年，他认为天然橡胶基本面仍然缺乏指引(yǐn)，只(zhǐ)有天(tiān)气和轮储仍有可能(néng)“掀起波澜(lán)“，而宏观面预计比上半年好，比如美联储加息(xī)步伐暂(zàn)缓、国(guó)内经济回暖(nuǎn)等(děng)，因此对天然橡胶市场不宜(yí)过度(dù)悲观。

　　“短期市场没(méi)有明确(què)方向，主要(yào)跟随宏(hóng)观因素(sù)波(bō)动。”唐逸认为，“供应端仍然是主导后市(shì)胶价(jià)走势的(de)主(zhǔ)要(yào)因素(sù)，随(suí)着各产区开(kāi)割后产量(liàng)逐渐增加(jiā)，海外恢复速度仍然偏慢，预(yù)计干(gàn)胶(jiāo)的数量并(bìng)不(bù)会(huì)少，包(bāo)括今年交割品(pǐn)的数量。我(wǒ)们中期观点仍然偏空，后市预计存在下(xià)跌的空间(jiān)。”

　　曹(cáo)璐(lù)则表示，在供给(gěi)端没有天气(qì)影响(xiǎng)的情况(kuàng)下(xià)，后续(xù)主导胶价的因素(sù)主(zhǔ)要在需求端。从下半年来看，外(wài)需受海外(wài)经济衰退(tuì)和汽车半导体短缺影响(xiǎng)，预计难有起色。外需走弱也导致海(hǎi)外货源涌(yǒng)入国内，对(duì)国内现货(huò)端构成压(yā)力。内(nèi)需方面，春节前市场(chǎng)基于内需复苏的逻辑，已经出现一(yī)波反弹(dàn)行情，但节后市场从交易预期开始转向(xiàng)交易现实，由于(yú)国内需求复苏不及预期，胶价因此持续承(chéng)压运行(xíng)。整体来(lái)看，她表示(shì)短期胶价基本面缺乏(fá)向上驱(qū)动，只(zhǐ)有价格的(de)绝对低位才能刺激(jī)有效的去库和资金再次(cì)做多的(de)意愿。后续还需继续关注天气端是否有扰动因素，一(yī)旦天(tiān)气出(chū)现(xiàn)异(yì)常状况，或将带来(lái)新(xīn)的阶段(duàn)性行(xíng)情。（有删(shān)减）

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