4月以来(lái)，棉纺(fǎng)织市场延续消费旺季强劲势(shì)头，下(xià)游纺企开工负(fù)荷(hé)高位，加之(zhī)市场对新年度减产担忧加重，国内棉价持续上涨。而国外金融市(shì)场风险隐忧仍存，消费延续(xù)偏弱局面(miàn)下，外棉(mián)价格承压运(yùn)行，导致国(guó)内外棉(mián)花价差不断(duàn)收缩，最(zuì)终至4月底5月初结(jié)束了内外(wài)棉倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以(yǐ)来一直维持倒挂的格局，近期随着国内棉价连续攀升(shēng)，价差(chà)逐渐(jiàn)收(shōu)窄、由(yóu)负(fù)转正(zhèng)。内盘表现相对(duì)较强(qiáng)的原因在于(yú)国(guó)内(nèi)供需矛盾更(gèng)为突出，春节后国内需求持续修复，外贸订单表(biǎo)现也好于预(yù)期，叠(dié)加新疆天气(qì)不利棉花播种(zhǒng)和出苗(miáo)，减产预期推动国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度全球(qiú)棉市供需趋(qū)于宽(kuān)松，上涨空间受限。”申银万(wàn)国期货棉花分析师李(lǐ)馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂(táng)告(gào)诉记者， 4月以(yǐ)来(lái)，棉纺织市场受(shòu)消(xiāo)费(fèi)旺季(jì)拉动效果明显，大多纺企纱线产品库存低位，开工(gōng)负荷保持(chí)高位运行(xíng)。据监测，山(shān)东主(zhǔ)销区4月纺企开机负荷(hé)达到75％，较上月(yuè)提高8个百分点；纺企(qǐ)所接订单排单时间达(dá)到10天，较上月(yuè)增加2天，开工负荷及订单(dān)排单(dān)时间达到近两(liǎng)年来最高水平。同时(shí)由于(yú)大部分(fēn)纺企纱线产品库存低(dī)位，产销压(yā)力较(jiào)小，促使(shǐ)部分(fēn)企业增加原棉储备库(kù)存(cún)，为棉花市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉(mián)花现货(huò)价格持(chí)续上(shàng)涨，但下游纺(fǎng)企对高价棉(mián)花的接受程度并不高，仍以刚需采购为(wèi)主。5月(yuè)进(jìn)入淡季后，下游订单明显(xiǎn)减(jiǎn)少，购(gòu)销也(yě)较(jiào)为(wèi)冷清，棉价的(de)上(shàng)涨也并未有效传导到(dào)下(xià)游，棉纱、坯(pī)布(bù)价格近期均有所走弱。”李馨(xīn)说。

　　近期郑棉在(zài)供应端利多的(de)推动下强势上涨。中棉协调查报告显示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万(wàn)亩，同(tóng)比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆(jiāng)地区(qū)陆续出(chū)现(xiàn)低温降雨降雪天气，给棉花播种以(yǐ)及出苗(miáo)带来(lái)了不利影(yǐng)响(xiǎng)，进一步加剧了(le)市场(chǎng)对于新年度产量大降(jiàng)的担忧，也为(wèi)减产炒作提供了助推(tuī)剂。5月新疆气温(wēn)快速回(huí)升，郑棉一度(dù)回落，但近日新疆地区迎来(lái)强降雨，部(bù)分地(dì)区伴(bàn)随(suí)大风(fēng)和(hé)沙尘暴，可(kě)能会对棉苗(miáo)生(shēng)长产(chǎn)生不利影(yǐng)响，再(zài)度引发了市场对于天气的关(guān)注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地(dì)区(qū)棉花播种(zhǒng)面积普(pǔ)遍下降，根据(jù)我们的调研(yán)结果(guǒ)推算，2023年新疆(jiāng)棉(mián)花(huā)种植面积(jī)总计或(huò)下降8.16％。同时，今(jīn)年春播(bō)开启以来，南北(běi)疆气(qì)温(wēn)普遍偏低，尤其是(shì)北疆因积温不足(zú)，播种时间推(tuī)迟5—7日，加之4月中下旬(xún)及5苏三起解的故事，苏三起解的故事简介月初部(bù)分(fēn)地区出现大(dà)风(fēng)沙、降雪(xuě)、冰(bīng)雹等(děng)极(jí)端天(tiān)气，导致部分(fēn)棉田(tián)重播，预计新年(nián)度棉苗生长进度较去(qù)年同期(qī)或(huò)推迟(chí)10—15日，将影(yǐng)响棉铃克重，或导致减产幅(fú)度扩大。”高(gāo)飞堂(táng)说，再者就是行业人士对(duì)新年度供应(yīng)收紧(jǐn)预期增强，普遍提高现货售卖价格。4月份国内价格明显(xiǎn)上涨，月(yuè)底3128B级(jí)皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国内供应(yīng)端方面(miàn)，在意向(xiàng)种(zhǒng)植面积下降(jiàng)和播(bō)种期低温天(tiān)气(qì)的双重作用(yòng)下，新年度棉花减产概率大大增加。需求端，目前下游纺织企业(yè)的开机率维持高位，而成品库存仍(réng)位于历史偏低水平，整体(tǐ)表(biǎo)现尚可(kě)，需求(qiú)端带来的负(fù)反馈并(bìng)不明显。“不过接下来5—7月是(shì)纺织行业淡季，下游需(xū)求存在走弱的(de)预期，短(duǎn)期对国内棉(mián)价(jià)形成一定的(de)压力。但(dàn)中长期内需(xū)持续(xù)复(fù)苏(sū)的逻辑并未改(gǎi)变，中(zhōng)国已经(jīng)成(chéng)为支(zhī)撑全(quán)球棉花(huā)消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，4月份欧美高通胀问题持(chí)续，使(shǐ)业者担忧持续加息(xī)的紧缩政策(cè)，或降低居(jū)民对纺织品服(fú)装的消费(fèi)动(dòng)力，4月初(chū)USDA公布数据显(xiǎn)示，中国棉(mián)花消费为794.7万吨(dūn)，环(huán)比3月增加(jiā)1.39％；而国外地区棉花消费(fèi)量为1604.1万吨，环比(bǐ)下降0.58％。此外(wài)，在4月下旬(xún)公布(bù)的(de)美棉周(zhōu)度(dù)净签(qiān)约(yuē)量环比下降57％，较4周均值下降72％，进一步使市(shì)场(chǎng)担忧国外棉花市场阶段(duàn)性需求下滑(huá)，外棉价格也随之(zhī)出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布(bù)了(le)对于(yú)2023/2024年(nián)度棉市的供需(xū)预测，将(jiāng)全球棉花产量小幅下调15万(wàn)吨至2519万吨(dūn)，同时将(jiāng)全球棉(mián)花消费量大幅调增144万吨至2531万吨，最终使得期末库存(cún)较上年(nián)度去(qù)库(kù)8万吨。“USDA报告(gào)整体偏多(duō)，2023/2024年(nián)度全球(qiú)棉花消(xiāo)费将显著复苏，全球棉(mián)市供需有望转强，支撑(chēng)国(guó)际棉价重心上移。”李(lǐ)馨说。

　　事实上，在国内经济向好预期下，棉纺织市场(chǎng)消费增长明(míng)显(xiǎn)，叠加极端天气对(duì)棉(mián)花正常出苗生长带(dài)来(lái)袭扰，供应预期收缩，促使棉企挺价(jià)出货(huò)意愿增强，国内棉花价(jià)格随之水(shuǐ)涨船高；而国(guó)外(wài)弱预(yù)期背(bèi)景下(xià)，消费下滑，与国内(nèi)形成明(míng)显反差。

　　据监测，4月初国(guó)内(nèi)外棉(mián)花价差（国(guó)内棉(mián)价-国外棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价差为1苏三起解的故事，苏三起解的故事简介8元/吨(dūn)，实(shí)现(xiàn)自去(qù)年(nián)4月(yuè)以来首(shǒu)次转正。截至5月(yuè)16日，国内外棉花(huā)价(jià)差延续正值。国内棉花价格回归至外(wài)棉价格上方，或使纺企用棉成本(běn)增(zēng)加，后续与外棉(mián)市场的竞争(zhēng)压力或增加。

　　对于后市(苏三起解的故事，苏三起解的故事简介shì)，李馨认为，下游步入(rù)淡季后需(xū)求支撑(chēng)减弱，当(dāng)前基本面缺乏实质(zhì)性利好，天气对产量的影响仍(réng)有(yǒu)待观(guān)察，郑棉短期预(yù)计(jì)宽(kuān)幅振荡为(wèi)主。中(zhōng)长期看，国(guó)内棉花产量下滑(huá)是大概(gài)率事件，今年已(yǐ)有许多轧花厂在升级改造加工设备，对(duì)于(yú)产能持续扩张的(de)轧花(huā)厂来说，如(rú)果棉花(huā)产量面临减少，新(xīn)棉抢(qiǎng)收大概率会在今年重演，中长(zhǎng)期棉价重心有望继续抬升。

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