30年“不败”的(de)可转债信仰，突然(rán)之间出现“断(duàn)崖式”崩塌。

　　100元(yuán)面值的可转债，*ST搜特的可(kě)转(zhuǎn)债搜特转债(zhài)今天又是暴跌(diē)19.85％，价格跌至31.66元(yuán)，30年可转债历(lì)史上从未有过如此低(dī)价可(kě)转债，与此同时，各(gè)类低价转债接连雪崩。分析(xī)认为，资(zī)金开始担心退市和违约(yuē)风险，纷纷(fēn)出逃。

　　A股市场今(jīn)天也(yě)继(jì)续(xù)不乐观，自(zì)周二盘中冲(chōng)高到3400点跳水之后，市场持续回落，上(shàng)证指数今天又跌超(chāo)1％，收跌1.12％，报3372.36点，失守(shǒu)3300点(diǎn)。主(zhǔ)要指数和多数板(bǎn)块下(xià)跌，深证成指跌1.23％，创业板指数和科(kē)创50指数(shù)也跌超1％。个股3790只下跌，1209只(zhǐ)上涨，成交(jiāo)额8481亿(yì)元，与前一日(rì)有所缩量(liàng)。

　　行业板块方面(miàn)，此前最牛的(de)传媒娱乐(lè)领跌，大跌超4％，互联(lián)网、建筑、有色等也跌超3％；纺(fǎng)织(zhī)服装、电力、旅(lǚ)游等行业逆势飘红上涨。

　　不(bù)过(guò)北上(shàng)资(zī)金却是逆势(shì)抄底，全天净(jìng)买入13亿元(yuán)。

　　非练实不食的练实是什么意思，练实指的是什么两只转债面(miàn)临退市

　　带崩整个(gè)低价转债市场

　　30年没有过(guò)的可转债退市历史，在今年5月一下(xià)被打破，先是*ST蓝(lán)盾宣(xuān)告公司和(hé)蓝盾转债被(bèi)告知要退市，打破了30年来的可转债没有出现正股(gǔ)和转债退市的历史。接着(zhe)没(méi)几天(tiān)，*ST搜特(tè)锁定面值(zhí)退市(shì)，搜(sōu)特转债持续暴跌，第2只(zhǐ)打破(pò)历史(shǐ)来得(dé)太快(kuài)。蓝盾转债已停(tíng)牌，而(ér)搜特转债还在(zài)交易。

　　退市危机之下，搜(sōu)特转债今日再度暴跌(diē)19.85％，收报31.66元(yuán)，而昨日搜特转债已经暴跌(diē)19.75％。持续上演断崖(yá)式(shì)暴跌，面值100元的转(zhuǎn)债如(rú)今只(zhǐ)剩31.66元。

　　搜特转债的正(zhèng)股*ST搜特还在一字跌停，最新收盘价0.56元，触发面(miàn)值退市已没什么悬念。

　　接(jiē)连的退市(shì)情(qíng)形，以及可能面(miàn)临(lín)的违约(yuē)。彻底带崩(bēng)了整个(gè)低价转债，过去的(de)双低策略似乎也不再(zài)奏效。思创转债暴(bào)跌(diē)11％，而正(zhèng)股(gǔ)思创医惠(huì)只跌了2％，塞(sāi)力转债暴跌8.19％，而正股塞(sāi)力医疗只跌了0.21％；金诚转债、永吉转债等跌(diē)超6％。

　　如(rú)今又(yòu)涌现大非练实不食的练实是什么意思，练实指的是什么批价(jià)格跌破(pò)100元的低价转债，而一年前市场还在关(guān)注“消灭”100元以下可转(zhuǎn)债，一(yī)度没有转债价格低于100元。如(rú)今是多(duō)只接连闪(shǎn)崩(bēng)断(duàn)崖下跌。

　　沪指又(yòu)跌(diē)破3300点

　　市场近(jìn)期波动(dòng)剧烈

　　上证指数周二在券商、银行(xíng)等金融股(gǔ)带动之下，一度(dù)冲上3400点，而后快速跳水(shuǐ)。然后持续(xù)下行，今(jīn)日又(yòu)跌超1％，失守3300点，报3372点。早盘一度(dù)翻(fān)红后，市场持(chí)续(xù)走低。

　　有分(fēn)析表(biǎo)示，近期市场波动加剧，资(zī)金分(fēn)歧较大(dà)。

　　华(huá)泰证券近(jìn)日(rì)策(cè)略点评表示，4月新增社融(róng)、新增(zēng)信贷(dài)、M2同比均低于Wind一(yī)致预期，一季度冲量明显+票据利率下行，数(shù)据走弱在方(fāng)向上不超预期，但幅度较预期更(gèng)大。

　　三(sān)点指引：1）新(xīn)增中长(zhǎng)贷MA6同比走高，冷热不匀再现，居(jū)民中长贷在1Q脉冲(chōng)式修复过后明(míng)显走弱，单月(yuè)新增创(chuàng)历史新(xīn)低，与(yǔ)地产销售回踩匹配；2）M1-M2同(tóng)比剪刀差微(wēi)升，基数效应外，主因C端新增存款(kuǎn)转负；3）私人部门中长贷仍在修复→全A非金融企业盈利全年或拾级而(ér)上，但从M1-M2剪(jiǎn)刀差(chà)及财报数据反映的制造业库存及(jí)产(chǎn)能周(zhōu)期位置看(kàn)，弹性或有限(xiàn)。金融数据(jù)再次印证复苏成色需巩固，或(huò)提(tí)升政策(cè)加码“恢复(fù)和(hé)扩大需求(qiú)”的可能。

　　前海(hǎi)开源基金近日(rì)也表(biǎo)示，后续来看市场回落空(kōng)间有限：

　　第一、4月出口仍超(chāo)预(yù)期，外需仍有韧性。4月(yuè)出口同比(bǐ)增长(zhǎng)8.5％，好于(yú)市场预期，除基(jī)数(shù)效(xiào)应外，欧美(měi)的韧性与(yǔ)东盟相对强(qiáng)劲(jìn)的需求均支撑了外需，内需同样在修(xiū)复下(xià)市场分子(zi)端(duān)边际向好。

　　第二、国内外流动(dòng)性仍然偏好(hǎo)。国内看，4月(yuè)政(zhèng)治局会议仍然强调稳(wěn)增长，应对弱(ruò)复苏下(xià)流(liú)动性(xìng)大概率(lǜ)仍然维持宽(kuān)松，同样仍可能(néng)有增量政策出台(tái)，对市(shì)场均是呵护而(ér)非(fēi)压力；海外看(kàn)，5月FOMC会议后市场基(jī)本已定价美联储本(běn)轮加息(xī)已(yǐ)至顶点，仍然存在区域银行风险隐患同时通胀仍在下行下，后续海外流动性难更紧，外资对国内市场的流出压力不(bù)大。

　　总体来看，权重(zhòng)板块内部的分(fēn)化(huà)，热门板块(kuài)交易性(xìng)的(de)波(bō)动是(shì)指数调整主因，但在内(nèi)需修(xiū)复、外(wài)需韧性，且国内政策呵护延续、外资流出压力不大下市(shì)场无大风险，震荡(dàng)修复延续(xù)。

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