财联社4月28日讯（记者 吴雨(yǔ)其）随(suí)着(zhe)公募基金(jīn)2023年一季报披露完成，多(duō)位知名(míng)基金经理(lǐ)大幅调仓换(huàn)股的动向(xiàng)和(hé)投(tóu)资方(fāng)向也(yě)浮出(chū)水面。

　　其中，张(zhāng)坤大幅加仓中国海(hǎi)洋石(shí)油，刘彦春(chūn)则(zé)加仓海康威视、美的集团、腾讯控股，谢治宇(yǔ)布(bù)局AI板块，加仓(cāng)海康威视、晶晨股份(fèn)、中际旭创、澜起科技、中(zhōng)国移动、腾讯控(kòng)股、赛腾股(gǔ)份、星环科(kē)技(jì)-U，常处(chù)于风口浪尖的葛(gé)兰，也开始布(bù)局人工(gōng)智能，加仓同花顺、金山办公、寒武(wǔ)纪-U等概念股。

　　在人工智能大行其道的首季，包括谢治(zhì)宇、周蔚文、葛兰(lán)等顶流开始追逐AI，另一面(miàn)，一些(xiē)专注长期成(chéng)长价(jià)值的基金经(jīng)理仍坚守新能源(yuán)，如曾经的(de)公(gōng)募冠军刘格(gé)菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度，是人工智能的盛典(diǎn)。面对(duì)火出(chū)天际(jì)的AI赛道，究竟是应该与(yǔ)其共舞，还是(shì)不(bù)为(wèi)所动继续坚守“初(chū)心”？

　　观察(chá)一(yī)季报的(de)调仓换股，可见(jiàn)越来越多的基金经理选择了前者。“不买AI就是等死，追买AI可能是找死，横竖都是死，不如搏一(yī)把(bǎ)再死，也许(xǔ)富贵险中(zhōng)求呢”，是行业心态的(de)生动写照。

　　光(guāng)大证券(quàn)统(tǒng)计数据也证明了这一(yī)点(diǎn)，公募基(jī)金一季度大幅加(jiā)仓TMT板块(kuài)中的计算机和通信(xìn)行(xíng)业(yè)。截(jié)至2023年3月31日，主动偏(piān)股(gǔ)基金(jīn)重仓股(gǔ)在TMT板块(kuài)配置市值4707亿元，一(yī)季度(dù)大幅提升1163亿元。

　　包括一(yī)直深耕医疗的(de)葛兰(lán)在内，众多知名基(jī)金(jīn)经理布局AI。具体来看，中(zhōng)欧阿尔(ěr)法(fǎ)混合(hé)一季度(dù)大手笔新进(jìn)中芯(xīn)国际(jì)、上(shàng)海电(diàn)影，其(qí)中前者加仓1366.4股，还(hái)加仓腾讯83.67万股。其(qí)所管的(de)另一只中欧研究精选混合一季度新进金(jīn)山办(bàn)公14.37万股。此外(wài)，中欧明睿新起点混合一(yī)季度新(xīn)进中芯(xīn)国际(jì)、同花顺，将寒武纪(jì)的(de)仓位从0.46万股加到28.53万股，金山(shān)办公的(de)仓位从0.09万股加到(dào)15万(wàn)股。

　　从(cóng)上述调仓(cāng)换股(gǔ)中也能看出葛兰的人工智能投资方向(xiàng)——从AI上游(yóu)的芯片(piàn)、到算力(lì)以及(jí)终端的(de)应用、办(bàn)公等。

　　窥一(yī)斑而(ér)知全豹，葛兰的操作只是公募基金经理加仓(cāng)AI的(de)一(yī)个缩影。从各位(wèi)知名基金经理调仓动(dòng)向可(kě)以看(kàn)出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同(tóng)样为中欧“顶梁柱(zhù)”的周(zhōu)蔚文也在一季(jì)报中也提到，随(suí)着(zhe)ChatGPT的横空出(chū)世，海外大模型(xíng)以及(jí)相关人工智能的(de)产业趋势受到市场(chǎng)关(guān)注，并很快扩散(sàn)到国内(nèi)产业(yè)界，市(shì)场聚焦于(yú)上游(yóu)算力、传输和下(xià)游运(yùn)用，在经济复苏相对温(wēn)和的情(qíng)景下(xià)，计算机、通讯(xùn)、传媒(méi)、电子行业受到各方(fāng)资金的追捧，涨幅遥(yáo)遥领先(xiān)。

　　从十大重仓股来看，万(wàn)达电影新入他所管(guǎn)理的中欧(ōu)新趋势(shì)十(shí)大重仓股，中(zhōng)欧洞见(jiàn)一年持有(yǒu)则加仓了(le)立讯精密、腾讯控股等个股；中欧(ōu)明睿新常态则加仓深信服等。

　　再如谢治宇，海康威视(shì)、澜起科技、中际旭创(chuàng)、晶(jīng)晨股(gǔ)份等AI热股均为新晋兴(xīng)全(quán)合润(rùn)重仓(cāng)股。

　　他也(yě)表示，随着(zhe)ChatGPT取得了突破(pò)性(xìng)的(de)进展，由AI芯片、服务器、光模(mó)块等子板块带(dài)动的人工智(zhì)能、中字头的“中特(tè)估(gū)”、半导体等板块涨(zhǎng)幅(fú)较大，在GPT应(yīng)用(yòng)端(duān)中游戏(xì)、影视等板块也实现(xiàn)较(jiào)大幅度上涨。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，此前招商证券(quàn)研报称，从(cóng)历史上(shàng)来看(kàn)，30％是主动偏股公募(mù)基金大(dà)类行业配置比例(lì)一(yī)个很(hěn)重要的临界值，往(wǎng)往预示着某(mǒu)个板(bǎn)块(kuài)进入过热阶段。截至2023年一季(jì)度(dù)末，主动偏(piān)股(gǔ)公募基金(jīn)对TMT配比明显提(tí)升至20.26％，但与临(lín)界值(zhí)尚存(cún)安全距离。从这点看，基(jī)金经(jīng)理对于TMT来说仍(réng)称不上(shàng)“抱团”，仍(réng)有基金经(jīng)理(lǐ)并(bìng)未上车。

　　有人守候成了(le)景

　　在“追风”的另一面，仍有一(yī)部(bù)分仍坚守新能源，也有一部分试(shì)图低位捡拾(shí)新能(néng)源筹码。

　　如曾经(jīng)的公募状元刘格菘。据(jù)了(le)解，广发基金(jīn)成(chéng)长团(tuán)队(duì)对新(xīn)能源的钟爱业内闻名，最新披露的一(yī)季报中(zhōng)也证(zhèng)实了他(tā)们的“坚守初心”。

　　当年的冠军基金广发双擎升级，从其十大重仓股来看，前五大重仓股(gǔ)的占比(bǐ)均超过(guò)了8.5％，分(fēn)别(bié)是晶澳科技、阳光电源、亿纬锂(lǐ)能、隆基绿能，圣邦股份，均(jūn)属于新(xīn)能源概念股。除此之外，他还仍加(jiā)仓了(le)天合光能、荣(róng)盛石化等个(gè)股，且(qiě)新(xīn)晋晶科能(néng)源为十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　刘(liú)格菘在一季报表达了仍对新能源(yuán)保持信心，“我们(men)对本产品重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新(xīn)能源车方向保持相(xiāng)对乐观，投资中相信(xìn)基本(běn)面优秀和增量价值积(jī)累(lèi)的公司。经(jīng)过调整，行(xíng)业估值水平已在历(lì)史低位(wèi)，产业链的变化在市场定价(jià)中(zhōng)未被充分认知和体(tǐ)现。”

　　再如傅鹏博，其管理的(de)睿(ruì)远成(chéng)长(zhǎng)价值(zhí)混合前十大重仓股分别为中国移动、宁德时代、三安光(guāng)电、通威(wēi)股(gǔ)份(fèn)、万华化学、广汇能源(yuán)、东方雨虹、立(lì)讯精密(mì)、三诺生物(wù)、新(xīn)宙邦(bāng)。对比去年(nián)年底该基金增持了(le)宁德时(shí)代、通(tōng)威股(gǔ)份、万华化学、广汇能源、东方(fāng)雨虹。值得关注的(de)是，加仓幅度最多的是光(guāng)伏龙头通威股份，为60％。

　　李(lǐ)晓星所(suǒ)管的银(yín)华心怡(yí)混合也(yě)加仓了新能源，如晶(jīng)科(kē)能(néng)源、锦浪科技、东方电缆(lǎn)等(děng)。他表(biǎo)示，“我们曾经(jīng)提到了新能源(yuán)板(bǎn)块(kuài)的(de)一些风险(xiǎn)点，这些风险(xiǎn)点在经过大半(bàn)年(nián)的消(xiāo)化后(hòu)，在这个(gè)估值分位以及股(gǔ)价(jià)位置下，我们认为新能源(yuán)板块的风险因素已经(jīng)充分(fēn)释放，目前这个(gè)时间(jiān)段(duàn)，新能源(yuán)非常具(jù)有(yǒu)吸引力(lì)。在一季度(dù)我们(men)对于(yú)电动车(chē)、光伏(fú)、储能(néng)、海风(fēng)的一(yī)些标的(de)，都(dōu)增加了一些仓(cāng)位。”

　　对于人工智(zhì)能，他认为，“太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过(guò)度的热(rè)情(qíng)在(zài)某个阶段总会消退。”

　　实际(jì)上，许多(duō)基金经理在AI的“大风”之(zhī)下，并没有选择(zé)“押(yā)注”TMT。

　　万家(jiā)基(jī)金经理章恒在(zài)接受财联社记者采访(fǎng)时提到，他曾重点关注过TMT板块，但并不喜(xǐ)欢去(qù)追逐(zhú)风口(kǒu)，他选择(zé)会(huì)在(zài)全(quán)市场做行业轮动，在操作上绝对不是去捕捉(zhuō)每个(gè)时期的(de)“最靓的(de)仔”。“对于(yú)自(zì)己看好的行业(yè)，你重仓押进去(qù)，不确定性(xìng)来的(de)时候，无论是基金经理个人还(hái)是投资者(zhě)，其(qí)实都是无法承受的。所以，任何一个(gè)行业，即使你(nǐ)再看好，也(yě)要(yào)控制持有比例，分散风险。”他表示(shì)。

　　交银施罗德基(jī)金的王崇一季报表示暂(zàn)时无法预测其兑现节奏和时(shí)间，短期内也很难在A股找到明显的受益标的，就没有参与。不过他也认为(wèi)这些股票的估值体系还在合(hé)理(lǐ)接(jiē)受范围(wéi)内。

　　极致行情下(xià)，AI还能“爱”吗？

　　上(shàng)述分(fēn)析可知(zhī)，今(jīn)年一(yī)季度仍有(yǒu)不少基金经理(lǐ)重仓“押注”AI。在(zài)这种极致行情下(xià)，AI板块(kuài)的未(wèi)来走(zǒu)势将如(rú)何？

　　一部分(fēn)市场人士仍看(kàn)好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为全(quán)年市场(chǎng)主线的判断，相关(guān)领域如AI芯片、服务器以及(jí)光模块(kuài)等细(xì)分赛道将陆续迎来基本(běn)面的确(què)认，中(zhōng)微观层面上尚有空间，估值(zhí)修(xiū)复尚未(wèi)结束，个股上是找机会的格局。

　　中(zhōng)金公司(sī)研(yán)报指出，年初(chū)至今市场对AI关注度持续高企(qǐ)，上一(yī)轮行情催化主要集中于大模型的突破进展；而4月以(yǐ)来(lái)，我们观察到各个领域的应用厂商正加速AI融合(hé)应用产(chǎn)品的研发和发布，其中办(bàn)公场景(jǐng)进展相(xiāng)对(duì)较快(kuài)，我们预计5月之(zhī)后将进入AI应用的加速繁荣(róng)阶(jiē)段。我们持续看多AI，并在应用、算(suàn)力、模型三层中(zhōng)建议投资(zī)者优先关注应用层投资机(jī)遇。

　　百亿私募大佬董(dǒng)承非也看(kàn)好相关板块，他(tā)认(rèn)为(wèi)，2011年之前是周(zhōu)期的时代，2011年(nián)之后是(shì)消费的(de)时代，北京亦庄开发区属于哪个区的 北京亦庄是几环但未来(lái)10年，最牛的资产是(shì)科技。他(tā)坦言，自己目(mù)前重仓半导体板(bǎn)块(kuài)。

　　不过另一部分(fēn)市场人士也(yě)指出，AI后续或有波动(dòng)或调整(zhěng)。

　　中信建投证券策略首席分(fēn)析师陈果(guǒ)，在A股二(èr)季度(dù)投资策略会上提(tí)到“今年大概率(lǜ)还是一个偏成长风格占优，尤其是很多科技股在(zài)过去几年其实(shí)没有太多的表现。以前我们讲(jiǎng)茅指数、宁组合(hé)，其实(shí)TMT板块有很长时间没(méi)有太多(duō)表现。今年要推(tuī)动数(shù)字经济(jì)，今年(nián)半导(dǎo)体周期(qī)要见(jiàn)底，本身今年科技(jì)股(gǔ)的机会是可以期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没(méi)有走完，但二季度可能会(huì)有一些波动(dòng)。AI现(xiàn)在还是主(zhǔ)题投资阶段不太适合大多数的投资者(zhě)，不(bù)适合在这个北京亦庄开发区属于哪个区的 北京亦庄是几环(gè)位(wèi)置(zhì)上去追。”

　　广(guǎng)发证券(quàn)研报(bào)中(zhōng)判断，本轮AI板块已(yǐ)进(jìn)入第一轮调整(zhěng)期，但对标2013年“移动互联(lián)网+”行情节(jié)奏，预计本轮后续调整时长(zhǎng)与幅度(dù)有(yǒu)限。对于下(xià)一阶段“AI+”行情，建议逢低布(bù)局有望率先实现业(yè)绩(jì)兑现的环节，即(jí)满足“自身产(chǎn)业(yè)周(zhōu)期向上+AI加(jiā)持下的业绩增厚机(jī)遇”的领域，比(bǐ)如，电(diàn)子、计算(suàn)机(jī)、传媒、通(tōng)信。

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