北(běi)京时(shí)间5月6日晚(wǎn)，伯克希尔·哈撒韦召开年度(dù)股(gǔ)东大(dà)会。公司(sī)董事(shì)长(zhǎng)93岁的沃伦·巴菲特(tè)和副董(dǒng)事(shì)长——99岁(suì)的(de)查理·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一边(biān)回答了来自(zì)全球投资者5个(gè)多小时的互动(dòng)提问。

　　在这次股东会中，两位(wèi)奥马哈“先知”再度和投资者分享了投资、成(chéng)功以及长寿的(de)秘(mì)诀，并就市场关注的(de)AI、新(xīn)能源(yuán)、美国银行(xíng)危(wēi)机、苹果以及(jí)公司“接班人”等热点话题(tí)进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股(gǔ)东会(huì)上(shàng)表示，他和芒格依然高度(dù)看好(hǎo)苹果公司。“如(rú)果让消费者选择，是放弃第二台(tái)车，还是(shì)放弃iPhone，我(wǒ)想大(dà)多数人会放弃第(dì)二辆车。这是消(xiāo)费(fèi)者行(xíng)为对(duì)苹果公(gōng)司(sī)带(dài)来的机会。”

　　同时，也谈到了台积电在产业链中的重要位(wèi)置。巴菲特认(rèn)为，“目前(qián)没(méi)有一(yī)家(jiā)公司可以与台(tái)积电(diàn)相(xiāng)比拟，这家公司拥(yōng)有非凡的(de)领(lǐng)导地位。”

　　为了让(ràng)读者能够在第一时间获取本次股(gǔ)东会最新观(guān)点，筛选出40条核心精华内容，以飨读者。

　　重点企业背后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并不合(hé)理，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英国石(shí)油(yóu)买Travel Centers贵的原因是(shì)，买Pilot是一个分成三个阶段(duàn)的交易，第(dì)一个阶(jiē)段价(jià)格(gé)很好，第二(èr)个阶段(duàn)由于他(tā)们去年优异的业绩对卖家很有(yǒu)利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分股份已进行了“股权”会(huì)计(jì)处理。2023年初，伯(bó)克希尔将购买Pilot的额外权益，这(zhè)将(jiāng)使我们(men)的所有权(quán)提高到80％，并导致我们在财务报表中充分整合(hé)Pilot的(de)收益、资产和负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的(de)选址要(yào)比后(hòu)者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够(gòu)拥有多(duō)个(gè)

　　具备沃尔玛一样(yàng)分(fēn)销能力的分销(xiāo)商

　　巴菲特表(biǎo)示，“沃尔(ěr)玛的分(fēn)销做的(de)很好，我(wǒ)们有很多产(chǎn)品(pǐn)供应给它，但有(yǒu)些产品很难(nán)让(ràng)人们只去(qù)沃尔玛购买，我们也会(huì)把产(chǎn)品的分销渠道多元(yuán)化(huà)，我(wǒ)们希望能够拥(yōng)有多(duō)个具备沃(wò)尔玛(mǎ)一样分销(xiāo)能力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖果虽然有(yǒu)101年的历史，

　　但(dàn)其魔力(lì)也不是无(wú)限的

　　再(zài)谈自身钟(zhōng)爱的(de)喜诗(shī)糖(táng)果，巴(bā)菲特说(shuō)，“喜诗糖果当(dāng)前(qián)面临的问题不(bù)在于是否开新(xīn)店。我和(hé)查理为(wèi)了把(bǎ)这个(gè)品牌推向全球做(zuò)过(guò)很多尝(cháng)试(shì)，每次(cì)我们(men)都是在(zài)最初(chū)觉得走对了方向，但后来发现还是(shì)不行。喜(xǐ)诗糖(táng)果有101年的历史，虽然有(yǒu)自己的魔力(lì)，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电(diàn)影行(xíng)业(yè)经(jīng)营难题比较多

　　关于电(diàn)影和迪士尼，芒格说，电影(yǐng)行(xíng)业是一个（经营）非(fēi)常困难的行业(yè)，是（竞争）非(fēi)常严峻(jùn)的行业。“举个例子，假如疫情前有70％的业(yè)务(wù)，随着疫情的来临，客(kè)流量(liàng)减(jiǎn)少(shǎo)了(le)，但电影院不能减少影(yǐng)片(piàn)供应，也不(bù)能减少(shǎo)其他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视(shì)暴雪的(de)事情上

　　微(wēi)软(ruǎn)已经做得非常出色了

　　有(yǒu)投资(zī)人提(tí)问(wèn)，伯克希尔出售(shòu)动视暴雪股份是(shì)否(fǒu)影响到(dào)了微软对其的收购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所(suǒ)有监管要求下应披露(lù)的事项都已(yǐ)在13-F或10Q文件里写明了。至于微(wēi)软，我认为(wèi)他们已经做(zuò)得非常出色了，为了达成这(zhè)笔收购(gòu)，微软与(yǔ)英国有关部门积极地进行了合作(zuò)，但这并不代表他们最终一定会成功，这也不是愿意多花钱就能(néng)解决的问题(tí)。我还不清(qīng)楚(chǔ)最终(zhōng)结果会如何，但(dàn)即(jí)使这笔(bǐ)收(shōu)购最终没有(yǒu)成(chéng)功，也(yě)不(bù)代表微软或动视暴(bào)雪有任何的缺(quē)陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高(gāo)度(dù)肯定苹果公(gōng)司，

　　其在伯克希尔持(chí)仓占比已超(chāo)过了能源业(yè)务

　　在(zài)股东大会上，巴菲特高度肯(kěn)定了(le)苹果公司。他说，“苹果公司在我们(men)仓位中的占比(bǐ)超过了(le)能源业(yè)务。虽然(rán)我们持有苹果的股份占(zhàn)比不高，但每(měi)年(nián)的权(quán)重都在增加(jiā)。我(wǒ)不懂手机，但我(wǒ)能看(kàn)明白消(xiāo)费者的(de)习惯。如果让(ràng)消费者选是放弃买手(shǒu)机还是放弃买汽车(chē)，我想(xiǎng)很多人(rén)会(huì)选放弃汽车。”

　　“我(wǒ)们不知道未来(lái)趋势会如何发展，但(dàn)我们知道什(shén)么是正确的(de)价格(gé)，我们(men)可以(yǐ)在(zài)消费者行为(wèi)方面做一定的预测，以及(jí)它对(duì)企业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买(mǎi)第二辆车(chē)和买iPhone之间选(xuǎn)择，多数人可能会选择(zé)放弃买车

　　有投资者(zhě)对于苹果占伯克希(xī)尔组合的(de)35％表示(shì)担(dān)忧，认为这已经(jīng)接近了危险(xiǎn)范围。

　　对此，巴菲(fēi)特肯定地(dì)表示，“你的美元是好的(de)。”以此来表示，这笔投(tóu)资(zī)是没问(wèn)题的，甚至是非(fēi)常有机会的。“铁(tiě)路(lù)、能源和喜(xǐ)诗糖(táng)果等都是生(shēng)意，而苹果的商业模式(shì)更好。消费者花钱的(de)时候都(dōu)有自己的喜好，有些(xiē)人会花(huā)1500美元买一(yī)部手机，同样(yàng)，也(yě)有人花3.5万美元买第二辆(liàng)车。我认为(wèi)，如果(guǒ)他(tā)们(men)要(yào)么放弃第二辆车，要么放弃他(tā)们的iPhone，我想，他(tā)们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯片行业(yè)台积电拥有非凡的领导地位

　　《红周刊》事前发送了提问，想了解伯克希(xī)尔(ěr)在(zài)一个季度内快速买入(rù)卖出台积电的(de)原因。在问答(dá)环节，巴菲特对此进行了说明(míng)，在他看来台积(jī)电是世界范(fàn)围(wéi)内管理最完(wán)善且最重要的(de)公司之一，即使是5至20年后也不会(huì)变。

　　“我(wǒ)重估过，尽(jǐn)管很(hěn)多人(rén)想要(yào)提高(gāo)美国的芯片产能，但我认为，它只能留在（中国(guó)）台(tái)湾(wān)地(dì)区。我(wǒ)们通过Allegheny购(gòu)买的(de)一家子公司参与(yǔ)了亚(yà)利桑(sāng)那州的部分芯(xīn)片工作，但至少在我看来(lái)，目前我(wǒ)们没有(yǒu)一家(jiā)公司可以(yǐ)与台积(jī)电(diàn)比(bǐ)拟，这家公司拥有非凡的领导地位。何况(kuàng)它们(men)还(hái)拥有一位91岁的创(chuàng)始人(rén)，这家公(gōng)司非常棒(bàng)。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯克高(gāo)估了自(zì)己(jǐ)，

　　可他是天才(cái)

　　有观众(zhòng)问巴菲特，你(nǐ)是否认为(wèi)埃隆·马斯克高估了(le)自己？巴菲特(tè)的回答是，“是的，我认为(wèi)埃(āi)隆·马斯克(kè)高估了自己(jǐ)，但他(tā)很有才华。所以，他高估了一个(gè)不需要(yào)高估就(jiù)能成为天(tiān)才的人(rén)。他真的很聪明，我想(xiǎng)他的智商可能会超过170。”

　　“他(tā)梦想完成一些（伟大的）目标，他喜(xǐ)欢接受不可能(néng)的(de)目标。我(wǒ)们的不(bù)同(tóng)之处在于，我想要的不(bù)多(duō)，我在(zài)寻找简单、确定性高的工作(zuò)，我(wǒ)不想要那么多(duō)的(de)失败(bài)。但埃隆·马斯克需要狂(kuáng)热，致(zhì)力于解决不可能的(de)问(wèn)题。我喜欢我现在的(de)生(shēng)活方式，我不喜欢(huān)和他(tā)在一起，他也不(bù)喜欢和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动(dòng)汽车即将(jiāng)大获成功，

　　但(dàn)我并不喜欢

　　关于新(xīn)能(néng)源和汽车厂商(shāng)，巴(bā)菲特(tè)表示(shì)，“很长一段时间内，我和查理(lǐ)都觉得，汽(qì)车行业(yè)太(tài)艰难了。例如福(fú)特汽车公司，曾经(jīng)亨利(lì)·福特看起(qǐ)来拥(yōng)有整个(gè)世界，但20年后，他们(men)正在赔钱(qián)。前几天，我读了通(tōng)用(yòng)汽车(chē)公司1932年的年度报告(gào)，其中显示，他们有19000个经销商(shāng)，而当(dāng)时人口大约是1.2亿左(zuǒ)右(yòu)。现在美国有3.3亿人，所有汽(qì)车品(pǐn)牌只有18000左右(yòu)个(gè)经(jīng)销商。此外，美国的汽车(chē)公司还会面临来自世(shì)界(jiè)各地的竞争。”

　　芒格(gé)补充道，“但(dàn)事实也并(bìng)非(fēi)如(rú)此，法拉利就处于(yú)一个特殊的位(wèi)置(zhì)。虽然我们(men)觉得，汽车不是一(yī)个吸引人的行业(yè)，但电动汽车即(jí)将大获成功。现(xiàn)在它带来了巨大的成本和(hé)巨大(dà)的风险，但(dàn)我不喜欢巨大的(de)资金成本(běn)和巨大的(de)风险。”

　　关于(yú)新技术 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对(duì)人工智能持(chí)怀疑态度

　　在回(huí)答新(xīn)加坡投资者关(guān)于人工智能的问题时，芒格表示，如(rú)果(guǒ)你到中国的比亚迪工厂去看(kàn)一(yī)看，会(huì)发现(xiàn)自(zì)动化(huà)操作程度非常(cháng)高，但我(wǒ)还(hái)是觉得用人可能(néng)更好，因为(wèi)人工智能并不能取代很多领域的人才。

　　巴菲特也(yě)表示，人(rén)工智能虽然可以做(zuò)一(yī)些令人惊(jīng)奇的(de)事情，比尔盖茨也曾带我去看(kàn)微(wēi)软的(de)产(chǎn)品，但这类(lèi)产品仍(réng)不完善，譬如(rú)目前还不能讲笑话。发明AI的初衷是好(hǎo)的，但很多事情是不(bù)能掌控的。人工智(zhì)能可以(yǐ)改变全世界，但(dàn)它并不(bù)能改变人类的思(sī)维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的(de)机会(huì)在降低，

　　但(dàn)总会有新技术(shù)创造新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益的机会(huì)在相对降低，但(dàn)这并不代(dài)表没有(yǒu)投资机会。从1940年到现在，无论汽车(chē)、工业、飞(fēi)机以及能源等领域都有新的(de)改变(biàn)，新的(de)事物永远在不(bù)断出现，而(ér)且会取代一些原(yuán)有的技术，因此，在这(zhè)其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克(kè)希尔在(zài)新能源方(fāng)面(miàn)

　　做了很多投入，但(dàn)还远远不够(gòu)

　　针(zhēn)对(duì)新能源前景，巴菲特说，“之(zhī)前买下伯克希尔能源(yuán)这(zhè)家公(gōng)司，就(jiù)是希望(wàng)能(néng)够帮(bāng)助解(jiě)决一些环境方面的问题。从(cóng)传(chuán)统(tǒng)能源向新能源的转变(biàn)，我们在(zài)这(zhè)个方面做了非常多的投入。不过，现在做的还远远(yuǎn)不够。”更多精彩观点请关注证券市场红周刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人(rén)：希望2030年的碳足迹(jì)

　　与(yǔ)2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯(bó)克(kè)希尔哈撒韦(wéi)非(fēi)保险业务副董事(shì)长格雷格·阿贝(bèi)尔(ěr)表示，“我们现在正在经历能(néng)源行业的变(biàn)革，全球(qiú)都是如此，我们有3家美国的公共(gòng)事业公司，我们希望能够在全(quán)国的每一个州(zhōu)制定(dìng)不(bù)同的计划(huà)，然后(hòu)将这(zhè)些计划(huà)进(jìn)行整合。我们(men)也将我(wǒ)们的目标进(jìn)行(xíng)了同步规划，我(wǒ)们希望2030年的碳足(zú)迹与2005年相比(bǐ)能够降低50％。这是(shì)我(wǒ)们在公(gōng)共事业(yè)方(fāng)面(miàn)希望能够取(qǔ)得的成绩，但这个过程(chéng)是不容易的(de)”。

　　关于美国(guó)银行危机

　　15.

　　硅(guī)谷银(yín)行事件(jiàn)引发(fā)的蝴蝶效应

　　会扰乱(luàn)世界(jiè)金(jīn)融(róng)体系

　　在针对投资者提(tí)出(chū)的硅谷银行破产(chǎn)事件会带(dài)来(lái)怎(zěn)样的经济后(hòu)果时，巴菲特(tè)表示(shì)，这(zhè)是灾难性的，即使(shǐ)联邦存(cún)款保(bǎo)险公(gōng)司的限额是25万美元(yuán)，这是(shì)法令的(de)规定，但这不是(shì)美国的行为方式，就像他(tā)们不会让债务上限导致世界陷(xiàn)入混(hùn)乱一样。他判断FDIC不会有人(rén)愿意公开向(xiàng)美国公众解(jiě)释为(wèi)什么只有25万美(měi)元(yuán)有“存款”保险，这次事件(jiàn)引发的后续(xù)问题会扰乱(luàn)世界金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对(duì)银(yín)行存款挤兑感到担(dān)忧(yōu)，

　　这(zhè)是不应该发生的(de)

　　巴(bā)菲特说，“银行业一直(zhí)以来的情况都(dōu)非常(cháng)相似，恐(kǒng)惧总是会传染的，我(wǒ)父亲在1931年(nián)因(yīn)为银行挤兑(duì)而失去了工(gōng)作。不过，这些(xiē)年来(lái)，银(yín)行系(xì)统发生了很大变化。二战后的那一(yī)年(nián)，有多达2000家银行倒闭，也是(shì)在那时，我们做(zuò)了一(yī)件非常明智(zhì)的事(shì)情，就是成立联邦存款(kuǎn)保险公司。现在已经是2023年(nián)了，人(rén)们仍（对银行挤(jǐ)兑）感到担忧，这(zhè)是(shì)不应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联(lián)储多(duō)次修改(gǎi)规则

　　导致银行系统风险增加(jiā)

　　巴(bā)菲特说，“美联储被赋予了制定保证(zhèng)金要求(qiú)的责任。他(tā)们改(gǎi)变了很(hěn)多(duō)次保证金要求，因(yīn)为我们都知道，借了(le)很(hěn)多(duō)钱的人(rén)会给银行系统(tǒng)带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储(chǔ)解决不(bù)了财(cái)政问题

　　由于美联储投放的天量流动(dòng)性，引发了严重的(de)通(tōng)货膨胀(zhàng)，市场普遍在批评(píng)美联储失(shī)职。不(bù)过，巴菲特却认为，问题(tí)不在美(měi)联(lián)储，“他们无法解决财政(菜鸟没有扫码出库直接拿走有什么影响手机上怎么搞zhèng)问题(tí)，他们(men)正(zhèng)在履行其职能(néng)。现金(jīn)也不是(shì)垃(lā)圾。”

　　不过(guò)芒格对此也不很乐观(guān)，他表示，我们在第二次世界(jiè)大战中付(fù)出了代价(jià)。我们每个人，包括学校的孩子和其他人，也包括我自己。我们购买(mǎi)了最初所谓(wèi)的战争(zhēng)债券(quàn)、国防债券和储(chǔ)蓄(xù)债券等等。如果不停(tíng)印钞票(piào)，我无(wú)法预(yù)计(jì)宏观环(huán)境(jìng)会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国银行(xíng)危机：

　　银行(xíng)可以有新发明，但要恪守旧的价值观(guān)

　　巴菲特说，“银行业(yè)可以有各(gè)种各样(yàng)的新(xīn)发明，但它需(xū)要有(yǒu)旧的价(jià)值(zhí)观(guān)。我们不知道会发(fā)生什么，因为在(zài)目(mù)前的情况下，可(kě)能会(huì)发生很(hěn)多(duō)事情。你必须有(yǒu)惩罚(fá)，打击那些(xiē)制造问题的人。如果(guǒ)他们承担了(le)不该承担的风险，如果你要改(gǎi)变人(rén)们未来的(de)行为方式，风险就(jiù)必须落在他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年前，

　　我们准备买下许多银(yín)行(xíng)

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“如果你遵(zūn)循健全的(de)银行投资方法，不做别人做的一些风险性(xìng)事情，银行可能是一个(gè)非常不(bù)错的(de)投资。最初在1969年，查(chá)理和我以(yǐ)1900万美元投(tóu)资了一(yī)家银行。如果1970年(nián)的《银行(xíng)控(kòng)股(gǔ)公司修正法案(àn)》没有(yǒu)通过，我们(men)最终可能(néng)会拥(yōng)有(yǒu)许多银行(xíng)，而不是(shì)许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人(rén)们对货币失去信心，

　　这不会(huì)是(shì)一个好现象(xiàng)

　　针对去(qù)美元化与(yǔ)“放(fàng)水”，巴菲(fēi)特说，“美(měi)元是(shì)储备货币，我看(kàn)不(bù)到任何其他货币(bì)能(néng)够取代它。我(wǒ)觉(jué)得没(méi)人(rén)能理解现在的情况，只有鲍威尔（美联储(chǔ)主席）可能比(bǐ)我们更清楚，但是他(tā)也不(bù)能完全控制(zhì)我们的(de)财政政策。当(dāng)疫情发生的时候，并没有人知道需要印多(duō)少(shǎo)数额的货币(bì)才能解决问题(tí)，而直到(dào)它失控。人们会对货(huò)币失去(qù)信心，他(tā)们(men)的(de)行(xíng)为方式(shì)可能会(huì)完全不同。我们(men)无法预测，但(dàn)我们知(zhī)道这不是一个好(hǎo)现象”。

　　关于大周期行业(yè)

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有(yǒu)很(hěn)多上市(shì)公司涉及(jí)保险业务，但没有(yǒu)一(yī)家是(shì)自己(jǐ)愿意去投的。虽然有人诟病盖可保(bǎo)险已(yǐ)经是(shì)一家技术公(gōng)司(sī)，但在我们看来，其依然(rán)是一家保险公(gōng)司。他同时解释，盖(gài)可在技术方面需要(yào)做的工作要比想(xiǎng)象的多很多。

　　作(zuò)为政府雇员(yuán)保险(xiǎn)公司，盖(gài)可(kě)第一季度(dù)业绩(jì)表(biǎo)现得(dé)非常好，这背(bèi)后(hòu)有两个原因，首(shǒu)先(xiān)是减少了(le)前一年的(de)保险准备金，其次(cì)一(yī)季度还(hái)是汽车保险的旺(wàng)季，此(cǐ)外在远(yuǎn)程(chéng)信息处理方面(miàn)，盖可(kě)也(yě)取得了长足(zú)的(de)进步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商业(yè)地产领域

　　从来就(jiù)不特别活(huó)跃(yuè)

　　在回答有(yǒu)投资者提出的商业地产损失(shī)情(qíng)况有多严重，和伯克希尔(ěr)是否会在(zài)商业地产领(lǐng)域更活(huó)跃(yuè)时？巴菲特(tè)表示，伯克希尔(ěr)在商业地产领域(yù)从来不是(shì)特别活跃，因(yīn)此也不会受到不良贷款等一系列负面因素影响。

　　但美国和世界(jiè)很多(duō)地方市中心的(de)空(kōng)洞化却是非常(cháng)严重的，它会(huì)影响很多(duō)人。建筑不会消失(shī)，但所有者会变(biàn)化，人们总是喜欢(huān)买没有(yǒu)追(zhuī)索权的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安全(quán)的方式恢复长(zhǎng)期(qī)运(yùn)营

　　在回答有投(tóu)资者提(tí)出的伯灵顿北方圣太菲(fēi)铁路(lù)公司面临的机遇和挑战时？巴菲特表示(shì)，他(tā)密切关注这一团队的运(yùn)营(yíng)指(zhǐ)标，其中不(bù)仅有(yǒu)美国的铁路，而且还有(yǒu)加拿大的(de)铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确(què)实(shí)经历了一段困难时(shí)间，但(dàn)好(hǎo)在我(wǒ)们走出疫情和供应方面的挑战，不(bù)过(guò)还面临(lín)劳工(gōng)问题和(hé)其他一些(xiē)问题。我们的团队优先考虑的是恢复铁路的长期(qī)运营，而不是短期专(zhuān)注于在20年内达到某一运营(yíng)指标，要长(zhǎng)期为客户提供可持续的优质(zhì)服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上(shàng)

　　没(méi)有一(yī)次情绪化投资决定

　　在回答(dá)有没有因为情绪作出错误的投资决定(dìng)时，巴菲(fēi)特表(biǎo)示：“虽(suī)然(rán)在生活中谁都(dōu)不想成为一个(gè)没(méi)有感情(qíng)的人，但肯定想在做投资或商业决定时成为(wèi)一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投资并(bìng)创(chuàng)造了

　　超过(guò)5000亿美(měi)元的股东(dōng)权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥(yōng)有更多的企(qǐ)业，企业赚更多的(de)钱(qián)，作(zuò)为(wèi)股东的份(fèn)额，作为伯克希尔的所有者，每(měi)年都在增加，而(ér)投资者不需要(yào)花(huā)任何钱。我们投(tóu)资(zī)并创造了超(chāo)过(guò)5000亿美(měi)元(yuán)的股东权(quán)益和(hé)超(chāo)过300亿美元(yuán)的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是非常有(yǒu)限的

　　关(guān)于(yú)是否对持有的超过1000亿美元的现(xiàn)金(jīn)充满信心？巴菲特(tè)回答道，为什么要派(pài)发(fā)现金？我们感兴(xīng)趣(qù)的、真(zhēn)正(zhèng)想做的是(shì)收购伟大的企业。我们可(kě)以做到以(yǐ)500亿(yì)或750亿美元的价格(gé)，收购一家价值1000亿美元的公司(sī)。

　　“适当的情况下，没有人(rén)能(néng)像我们一样达(dá)成交易。2008年我收(shōu)购(gòu)了一大堆公(gōng)司，这种事情(qíng)会再次发(fā)生。但(dàn)问题是，我们收购的机会是非常有(yǒu)限的，所以当一家好公司(sī)面临被卖(mài)掉(diào)的时候，我们需(xū)要(yào)足够的资金。但(dàn)我们的股东可能会把股票卖得太便宜，而且(qiě)无法做(zuò)什么让股价稳步上涨。我们有足(zú)够的(de)钱，我们正在用(yòng)我们所拥有的东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉消费者的行(xíng)为

　　关于公(gōng)司如何(hé)在短期利润和长期防(fáng)御能力之(zhī)间(jiān)做出选择？巴菲特对此(cǐ)表示：“我(wǒ)们不关(guān)心季度(dù)预算是否达标，我们感兴趣的是，永远拥有一个美好(hǎo)的事业。好的企(qǐ)业(yè)不多，但我们确实找到了一些，例如，当(dāng)我们在1966年试图涉足(zú)百货商店业务时，我们学到的是(shì)，在奖品上(shàng)做图(tú)案绘制，这可以算是一(yī)件(jiàn)愚蠢(chǔn)的事。我(wǒ)们(men)一直(zhí)在试(shì)图洞(dòng)悉的是消费者(zhě)的行为(wèi)，我们不(bù)能洞悉(xī)企业的技术趋势，如果能做到这点，那也能获利！但(dàn)这并不重要。”

　　回(huí)应(yīng)接班人

　　29.

　　巴(bā)菲(fēi)特重申，格(gé)雷格·阿(ā)贝尔将接班！

　　关于投资人关注的接(jiē)班人话题(tí)，巴菲特说，“格雷(léi)格•阿(ā)贝尔一定会(huì)继承我的工作，当(dāng)然现在(zài)我还在位，格雷格(gé)的主要价(jià)值(zhí)是可以把(bǎ)一些事情做(zuò)得更好，或者去(qù)管理(lǐ)更多的(de)事情(qíng)。阿(ā)吉特•贾恩(ēn)也会给(gěi)他一些(xiē)好的建议，但格雷(léi)格是做(zuò)出(chū)最终决定的那个人。未(wèi)来我们还需(xū)要更多的优秀人才，去涉及更多(duō)的(de)业务(wù)。如(rú)果这些人不足够聪明(míng)，我们是绝不会让他们(men)接替我们(men)做(zuò)任何决定的(de)”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优(yōu)秀在于(yú)从不会频繁更换经理人

　　查(chá)理(lǐ)•芒格表示(shì)，“伯(bó)克希尔有很(hěn)多很优秀(xiù)的经理人，相(xiāng)对其他大型公(gōng)司，伯克希尔之所以能够(gòu)做的更好原因之一(yī)，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴(bā)菲特的认可：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩的地位无可取(qǔ)代(dài)

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩(ēn)是全球选出的十大最佳保险经(jīng)理人之一，他的地位无可取代。阿吉特从不会(huì)去尝试改(gǎi)变一个(gè)体系(xì)，而总(zǒng)是会(huì)去改(gǎi)善一个(gè)体系(xì)。我很享受与他交流，以前我们每(měi)天都会聊天，现在没有那么频繁了，但他(tā)绝(jué)对是世(shì)界上独(dú)一无二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露到访日(rì)本(běn)五大商社

　　是为“接(jiē)班人(rén)”铺路(lù)

　　巴菲特(tè)谈到了为何到访(fǎng)日本，并参观五大商社。“我(wǒ)去那里的部分原因，是为了(le)把格雷格介(jiè)绍给那些生意伙伴(bàn)。至(zhì)于那些企业，让人感(gǎn)到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道(dào)，“我们确实希望和（那些企业）有长(zhǎng)期合作的机会。它们是一些令(lìng)人难以置(zhì)信的投(tóu)资(zī)机会，一直(zhí)是(shì)非常好的投资机会。我很喜欢这些公司的文化和历史。我们对五大商(shāng)社的两(liǎng)天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展(zhǎn)望菜鸟没有扫码出库直接拿走有什么影响手机上怎么搞trong>

　　33.

　　巴菲特展望百(bǎi)年后的伯(bó)克希尔(ěr)：

　　被股东(dōng)眷顾，为社会带来(lái)幸福感(gǎn)

　　在问答环(huán)节，巴菲特(tè)提出了(le)一百年后伯克希尔(ěr)的发展愿景，他说，希(xī)望这(zhè)家(jiā)公司仍能(néng)被股(gǔ)东们眷顾，并且(qiě)为社会带来(lái)幸(xìng)福感，拥有无限的资(zī)本和(hé)大量的人才。“就像(xiàng)格雷厄姆1949年写下的书时(shí)至今(jīn)日(rì)依(yī)然(rán)畅销且屹(yì)立(lì)不倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯克(kè)希尔的资本

　　仍会(huì)比大部(bù)分公司(sī)都(dōu)要多

　　巴菲特表示(shì)，“伯克希尔被认为是(shì)一个国家的(de)资产(chǎn)而非负债，以(yǐ)往记录已经说明了这(zhè)一(yī)点。未来12~15年(nián)，伯克希(xī)尔的资本还(hái)是会比大部(bù)分公(gōng)司都要多，也仍然可以在国家(jiā)的(de)经济(jì)中(zhōng)投入非常多的钱，带来(lái)更多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股(gǔ)票回购不会停

　　巴菲特(tè)说，“相信在格雷格继任(rèn)后，他仍(réng)会做出与现(xiàn)在相同(tóng)的股票(piào)回(huí)购决定(dìng)。”

　　伯(bó)克希(xī)尔哈撒韦非(fēi)保险业(yè)务(wù)副董事(shì)长格雷(léi)格·阿贝尔补充(chōng)道：“沃伦和查(chá)理(lǐ)定下了非(fēi)常优秀的回购计划框架，我会继续沿用，因为股票回购将同时对股东和公(gōng)司自身的运营产生益处，如果资本足够且股票(piào)很(hěn)有吸引力，那么为什么不通过回购来提(tí)升单股内在价值呢？因此当时机来临，我们会成为活跃(yuè)的股票回购(gòu)方。”

　　谆谆(zhūn)人生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自己(jǐ)写讣告，

　　并逆向行动，人生的路就清(qīng)晰(xī)了

　　在回答关于遗产(chǎn)规划的(de)问题时，巴(bā)菲特说(shuō)，在伯(bó)克希尔(ěr)，只(zhǐ)要把某几(jǐ)只股(gǔ)票拿好就(jiù)行，但这并不适合所有人(rén)。如果你(nǐ)想要(yào)你的孩子拥有某种价值观，重要的是：你要践行(xíng)这样(yàng)的价(jià)值观，并和他们谈(tán)论这个价值(zhí)观，从他(tā)们出生起，他们就在学(xué)习你。“你的意(yì)志与(yǔ)此有(yǒu)关(guān)。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果(guǒ)你(nǐ)想(xiǎng)弄清楚(chǔ)如(rú)何度过这一(yī)生，你可以写一下(xià)讣(fù)告，并进行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴(bā)菲特：

　　我年(nián)事已高但没有写过(guò)遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察(chá)过很多富裕(yù)家庭，它们在财(cái)产(chǎn)规(guī)划(huà)分配(pèi)上都存在(zài)各自的问(wèn)题(tí)。我年事已高，可我并没有签(qiān)过遗(yí)嘱(zhǔ)，因为签订遗嘱需要孩子的理解以(yǐ)及他们的建议。这(zhè)件(jiàn)事情对于孩子(zi)而言，在20岁和60岁的不同时期来做，效果(guǒ)是不一样的(de)”。

　　在他(tā)看来，过早向孩子宣告遗嘱会绑架他们的(de)成长。“有一(yī)些人完(wán)全(quán)不向他们的(de)孩(hái)子(zi)透(tòu)露任何遗嘱(zhǔ)有关的事情，而有些人则用(yòng)遗嘱去绑(bǎng)架孩(hái)子的成长。当过早地向孩子宣读(dú)遗嘱，比(bǐ)如在他们(men)的成长(zhǎng)阶段，让他们知(zhī)道遗嘱上的内容——这在以(yǐ)后会很难更(gèng)改(gǎi)，我认为(wèi)这是家长犯(fàn)下的(de)一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分(fēn)享成功的秘诀(jué)：

　　活(huó)到老学到老，并(bìng)学会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很简(jiǎn)单，比如花钱(qián)要量入(rù)为出，花的钱(qián)要(yào)比赚的钱少(shǎo)；避免身(shēn)边有能量的人和活动；要活到老学到(dào)老(lǎo)，要学会(huì)感恩。如(rú)果你能做到这一(yī)切(qiè)，那你一定会成功。如果做不到，成(chéng)功就需(xū)要更多的运气，当然，你一定不要把自己的命运都押宝在运气(qì)赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔(ěr)赛”？和自(zì)己喜欢(huān)的人(rén)一(yī)起工作，业务中(zhōng)没有困(kùn)难

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“我们的业务中没有困难，我(wǒ)们都非常热爱(ài)自己的(de)事业。每天(tiān)早上(shàng)起床时，我都感觉非(fēi)常棒。和(hé)一(yī)群(qún)我喜欢(huān)的人一起工作，彼此(cǐ)欣赏对(duì)方，而且我上班通勤也只需要约5分钟的路程，这是非(fēi)常(cháng)理想的工作环境，没有什么能(néng)比这更美妙的事情了(le)！”

　　40.

　　巴(bā)菲特：我时常关注《聪(cōng)明的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股东(dōng)大(dà)会上，巴菲(fēi)特(tè)再度提起(qǐ)本·格雷厄姆在投资上对他产生的积极影响，他说(shuō)：“1949年，格(gé)雷厄姆(mǔ)在他的(de)书中写下一些非常有说(shuō)服力的(de)话，告(gào)诉我我在过去8、9年间所从事(shì)和热爱(ài)的工作都是错误的。我看(kàn)了这本书（注：即《聪明的投资者》）一遍又一遍。无论他(tā)的(de)想法是否正确，我(wǒ)都(dōu)非(fēi)常喜欢，甚至(zhì)还不时去亚马逊看看这(zhè)本书的排名，它一直在畅销(xiāo)榜(bǎng)上排在差(chà)不多第300名或第350名的位置。试(shì)想(xiǎng)下，到(dào)哪(nǎ)里再找一(yī)本书在(zài)其领域(yù)里具有这样持续的地位？”