近日，笑果文化HOUSE事玩梗过(guò)火事件，引发舆(yú)论地(dì)震。曝(pù)光的网友(yǒu)称(chēng)，使用大家广泛知晓的(de)“强(qiáng)军口(kǒu)号”来进(jìn)行调侃(kǎn)式的比喻，让其感(gǎn)到(dào)不适。

　　北(běi)京文(wén)旅局5月(yuè)17日发布通报(bào)，决定没收笑果文化违法所得(dé)1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一由不恰当言论引发(fā)的风(fēng)波中(zhōng)，《科(kē)创板日报》记者发现，随着(zhe)脱口(kǒu)秀不(bù)断(duàn)破圈(quān)，笑果文化也成为了备受资本青(qīng)睐(lài)的宠儿，在6年中获得众多资本(běn)8轮融资，并(bìng)于2021腾讯(xùn)入股后，估值超过40亿元。

　　资本宠儿(ér)笑果6年(nián)8轮融资，对外投(tóu)资(zī)9家企业

　　2014年，叶(yè)烽等人成(chéng)立(lì)笑果文化，注册资本为208.13万元，经营范围(wéi)包括文(wén)化艺术交流策划(huà)、演出经纪、文艺(yì)创(chuàng)作(zuò)与表演等。

　　脱口秀近几年的发展可(kě)谓“风生水起”。《脱口秀大会(huì)》《吐槽大会》等节(jié)目的火爆，让(ràng)脱口秀演员和脱口(kǒu)秀俱乐(lè)部成(chéng)为了炙手可热的行(xíng)业(yè)，笑果文化也(yě)成为中国最(zuì)成功(gōng)的(de)脱口秀俱乐部(bù)之(zhī)一(yī)。

　　由此，资本敏锐察觉到(dào)商机(jī)并押宝这一赛道，《科创板日报(bào)》记者整理公开信息发现，笑果文化于2016年(nián)至2021年共完成(chéng)8轮融资。2021年3月，腾讯(xùn)关联公(gōng)司入股笑果文化后，估(gū)值超(chāo)过(guò)40亿(yì)元。

　　财(cái)联社创投通数据显示，2016年6月，笑果文化得到(dào)游族(zú)网(wǎng)络天使轮投资。同年9月，得到(dào)游族网络(luò)、普思资本数(shù)千万(wàn)的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到南山资本、游族网络、CMC资本(běn)、普思资本(běn)1.2亿元的A轮(lún)投资(zī)。

　　同年5月，得(dé)到南山资本、游族(zú)网络、CMC资本(běn)、天图投资近亿元A+轮投资(zī)。

　　同年12月，得到(dào)CMC资本、华人文化(huà)集团、泽时投资的战(zhàn)略投(tóu)资，此轮未披露具体金额。

　　2019年04月，得到南山资(zī)本、天图投(tóu)资的(de)B轮投资。

　　2020年12月，得到南山资本的战略投(tóu)资。

　　2021年(nián)3月，得到腾讯的(de)战略投资。

　　可以看(kàn)出(chū)，南(nán)山资本和游族网络对笑果文(wén)化最为青睐，8轮(lún)融(róng)资中一共(gòng)投(tóu)了4次，游族网络更是笑(xiào)果文(wén)化的天使投资人(rén)。

　　与此同时，线下是笑果文化走向扩(kuò)张(zhāng)的关键(jiàn)一子，今年4月，位(wèi)于(yú)北(běi)京东城区隆福寺的笑果(guǒ)文化线(xiàn)下(xià)喜剧空(kōng)间“笑果(guǒ)工厂”开业，这是笑果(guǒ)工(gōng)厂继(jì)上海、南京(jīng)、苏(sū)州之后的(de)第四个演艺空间。此外，近年来对外投(tóu)资(zī)也在(zài)扩张。

　　《科创板日报(bào)》记(jì)者发现，笑(xiào)果(guǒ)文化(huà)对外投资(zī)的企业共有9家，其(qí)中(zhōng)有6家已经注(zhù)销。如今存续(xù)的(de)企业有：笑果挺棒文化(huà)传媒（上海）有限公(gōng)司、上海(hǎi)青(qīng)豆结冰文化(huà)传播有限公司、上海笑欢悦(yuè)信息技(jì)术有限公司(sī)。

　　笑(xiào)果文化此前控股的笑果演(yǎn)艺股权也发生了(le)变更。2021年11月，笑果演艺原股东笑果文化、郭(guō)凌虹退出，新(xīn)增股东Fun factory（HK）Limited全资(zī)持股，同时(shí)企(qǐ)业(yè)类型变更为有限责任公司（港澳(ào)台(tái)法人独资）。新(xīn)股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中(zhōng)国香港注册(cè)。

　　此(cǐ)前曾(céng)有业内人士猜测(cè)，笑果文(wén)化或许是在悄悄开启上市(shì)的前奏。

　　作(zuò)为普思资本的前(qián)高(gāo)管(guǎn)，Charles（化名）参(cān)与了对(duì)笑果文化的A轮(lún)投(tóu)资过(guò)程，他对(duì)《科创板日(rì)报(bào)》记(jì)者表示(shì)，他也是(shì)刚从网上看到(dào)本次出(chū)事，此前(qián)脱口秀行业(yè)在国内处于(yú)快速发偶尔带妆睡一晚没事吧，一次带妆睡一晚没事吧展阶(jiē)段，表现形式丰富多样，而在该领域笑果(guǒ)文化做的(de)很早(zǎo)，成绩也很突(tū)出，其《吐槽(cáo)大会》在年轻人圈子里很(hěn)火爆，出于这些(xiē)原因(yīn)进行了投(tóu)资(zī)。

　　脱口秀又(yòu)被(bèi)称(chēng)为“冒犯(fàn)的艺术”，追求的就是一种针砭时弊(bì)、刺(cì)中(zhōng)痛点(diǎn)，让(ràng)观(guān)众一边大笑一边反思的感(gǎn)觉。对本(běn)次“翻车”事件，他个人认(rèn)为，出于(yú)节目效(xiào)果可能需要张(zhāng)狂和外向一些(xiē)，但公众场合下脱口秀中的(de)开(kāi)玩笑也(yě)要注意(yì)把(bǎ)握分寸，尤其涉及到国(guó)家政治和解放军(jūn)形象等(děng)严肃话题，确实不该口无遮拦(lán)，“踩红线的事肯定(dìng)是不(bù)能干(gàn)的”。

　　他还提醒，笑果在风控(kòng)方面(miàn)，可(kě)能没有(yǒu)进行(xíng)非常严格的把控(kòng)。

　　此外，《科创板日报》记(jì)者注意到，笑果文化的业务和(hé)腾讯关联(lián)颇深，资料显示(shì)，目前大股东叶(yè)烽持有31.57％的股份，宁波梅山保(bǎo)税(shuì)港区泽(zé)禧股(gǔ)权投(tóu)资合伙企业持股13.58％，广(guǎng)西腾讯(xùn)创业投资有限公司为(wèi)第三大(dà)股东(dōng)，持股比例为(wèi)12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合笑果文(wén)化打造了《吐槽大会》，该节目让(ràng)担任(rèn)吐槽(cáo)团成员、策划(huà)人及(jí)编剧(jù)的李诞(dàn)迅速走红。

　　2017年8月(yuè)，由腾讯视(shì)频出(chū)品，企鹅(é)影视(shì)和笑果(guǒ)文化联合出品(pǐn)的《脱口秀大会》在腾讯视频首(shǒu)播。

　　笑果文化(huà)相关(guān)人(rén)士去年称，受(shòu)众面最广的(de)是(shì)线上长视频业务(wù)，如《脱口秀(xiù)大会》、《吐槽大会(huì)》和(hé)《脱口秀反跨年》等以(yǐ)跟(gēn)腾讯合作的长视(shì)频节(jié)目(mù)，可以占(zhàn)到公司百分之四十的业务营收。

　　市场迅猛上(shàng)升，资本却后(hòu)劲不(bù)足？

　　相较于西(xī)方(fāng)脱口秀百年(nián)以(yǐ)上的发展(zhǎn)历史，脱口秀这个舶来品在(zài)国内的(de)发(fā)展历程要短(duǎn)得多也快得(dé)多(duō)。近10年内(nèi)，《今晚(wǎn)80后(hòu)》《金星秀》《吐槽大会(huì)》《脱口秀大会》等(děng)热门综(zōng)艺频频占(zhàn)据收(shōu)视榜偶尔带妆睡一晚没事吧，一次带妆睡一晚没事吧与网络热(rè)议话题(tí)榜首，由此带来一波迅猛发(fā)展的脱(tuō)口秀风潮。

　　热(rè)度(dù)席卷(juǎn)而来，资本也闻风而至。财联社(shè)创投通数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，自2015年(nián)以来(lái)，有超过9家脱(tuō)口秀企业获(huò)得融资。其中，不乏(fá)明星投资机构。

　　如(rú)红杉中国、腾讯投资投了罗永浩旗下的思维造物，乐游资本投了鲜榨(zhà)喜剧，原子创投(tóu)、合一集团投了单立人(rén)。

　　值得注意的是，资本对脱口秀行业也明(míng)显呈(chéng)现出(chū)“一家独大”的趋(qū)势，除斩(zhǎn)获8轮融(róng)资的(de)笑果文(wén)化外(wài)，其他脱口秀(xiù)厂牌(pái)融资轮次都仅有(yǒu)一(yī)两轮，且集中在2018年及以前。同时，资本(běn)对脱口秀的倾(qīng)注也(yě)有(yǒu)些后(hòu)劲不(bù)足，2021年(nián)之后，市场上暂无新的脱口秀(xiù)企业获得融资。

　　资本市场(chǎng)的反应(yīng)与高速增长(zhǎng)的市场似乎并不匹(pǐ)配。据《中国脱口秀(xiù)行业发展趋势分析与未(wèi)来投资预测(cè)报告(gào)（2022-2029年）》显示(shì)，2021年脱口秀市场全(quán)年(nián)商业(yè)演(yǎn)出场(chǎng)次1.85万(wàn)场，比(bǐ)2019年增长(zhǎng)50％以上，预(yù)计2021年至2029年，行业年(nián)均复合增速将保持20.18％的高速(sù)度。

　　市场仍在上升期，资(zī)本为何(hé)却(què)逐渐远离了这(zhè)一赛道(dào)？眺远营(yíng)销咨(zī)询创始人高承远对《科创板日报》记者(zhě)表示，脱(tuō)口秀行业虽(suī)然发展迅猛(měng)，深(shēn)受观众喜爱，但在资本市场并(bìng)不吃香。其核(hé)心原因在于，资本的投资逻辑天(tiān)然是确定性和可复制性，而脱口秀行业却(què)具有巨(jù)大(dà)的不(bù)确定性(xìng)和不可(kě)复制性(xìng)。演员的不确定性(xìng)、创作的不(bù)确定性、观众(zhòng)审美的不确定性，以及踩红线(xiàn)等重要舆情事件等，都可能让(ràng)经营面临(lín)巨大的风险。

　　因此，有投资人指(zhǐ)出，“脱口秀行(xíng)业未来想要可持续发展，就需(xū)要拥抱监管(guǎn)，在合法合规(guī)的底线之上，不断运营(yíng)爆款(kuǎn)，激活创作(zuò)，带动整个行业的上(shàng)线，这才是这个(gè)行(xíng)业可持续、良性发展的可(kě)靠(kào)路径。”

　　学者张(zhāng)竹(zhú)然亦(yì)对《科创(chuàng)板日报》记者表示，脱口秀行业作为大(dà)文娱(yú)行业中的一员，和这(zhè)个行业中的其余(yú)行业(yè)一(yī)样（如(rú)影(yǐng)视剧(jù)作、游戏等(děng)等(děng)），都严重依(yī)赖IP本身而非(fēi)平(píng)台，行业本(běn)身的“护(hù)城河”相对(duì)浅，而脱口秀本身是靠故事起家(jiā)的，但这个(gè)行业的“故事”却很(hěn)难讲(jiǎng)述(shù)，这也是(shì)备受资(zī)本市场冷遇的原(yuán)因。

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