在股市高点成立的主动权益(yì)类定开基金(jīn)密(mì)集迎来开放日，近三个月即将开放(fàng)的产品超(chāo)3成跌破面(miàn)值，破净(jìng)率达33％，亏损最大产品成立满两(liǎng)年(nián)亏(kuī)损43％，部分产品(pǐn)甚至(zhì)面临清盘危险。

　　多位(wèi)行业内(nèi)人(rén)士表示，主动权益定开基金的整体破(pò)净率(lǜ)与基金成立时间、基金投资(zī)策略，以及统计样(yàng)本(běn)数量等众多因素有关。其(qí)中(zhōng)，高点(diǎn)成立(lì)是基金(jīn)破净的重要原因(yīn)。同时，他们也建议基(jī)金公司要更加前瞻性布局产(chǎn)品(pǐn)，克服短期(qī)盲目规(guī)模扩张冲动(dòng)，从客户利益和导向开展(zhǎn)产(chǎn)品的布(bù)局和发行。

　　近三月60只定开权(quán)益基金(jīn)开放

　　破净率超30％

　　近日，华南一家基金公司发布(bù)公告(gào)称，根据(jù)基金法(fǎ)、基金运作管理(lǐ)办法、基金合(hé)同(tóng)的有关(guān)规定，公司旗下主动权益一年定期开放(fàng)基金最近一(yī)个开放(fàng)期为2023年4月(yuè)20日至2023年5月22日，若该(gāi)开(kāi)放期最(zuì)后一个开放日（即(jí)2023年5月22日）日终，基金出现触发基(jī)金(jīn)合同终止的情形，基(jī)金管理(lǐ)人将终止(zhǐ)《基金(jīn)合同(tóng)》，并按照《基(jī)金合(hé)同(世界上女性最开放的是哪个国家tóng)》约定履(lǚ)行基金(jīn)财产清算程(chéng)序，无须(xū)召开基(jī)金(jīn)份额(é)持(chí)有(yǒu)人大会。

　　根据公告，该(gāi)只基(jī)金的基金合同生效后，若登记机构完成每个开放期最(zuì)后一个开放日的申购、赎回或(huò)转换业务申请(qǐng)确(què)认时，基金(jīn)的基金份额持(chí)有人数(shù)量不(bù)满200人或者基金资产净值低(dī)于五千万元，基金管(guǎn)理人在履行相关监管(guǎn)报告和信息披露程序后终止基金合(hé)同，无(wú)需召开基(jī)金(jīn)份额持有人大会(huì)。

　　截至2023年一季(jì)报，该只偏(piān)债混合型基金管理规模0.79亿元，2021年4月成(chéng)立以来两(liǎng)年多收(shōu)益(yì)率-4.3％，最新净值为(wèi)0.957元(yuán)，为“固收(shōu)+”基金中的破(pò)净产品。

　　据(jù)记(jì)者(zhě)统计(jì)，截至5月20日(rì)，5-7月份即(jí)将(jiāng)到期的(de)主动(dòng)权益类定期开放基金有60只（份额合并计算）即(jí)将迎(yíng)来开(kāi)放日，目前破(pò)净产品（统计复权净值(zhí)）为20只，占(zhàn)比达到33.33％。破净率最高的(de)产品(pǐn)成立(lì)两年来亏损(sǔn)超43％，目(mù)前基(jī)金净值(zhí)仅为(wèi)0.57元。

　　分月度(dù)来看，主(zhǔ)动权益类定开基金5-7月份(fèn)破净率分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破净率更(gèng)是达到35.71％、80％。整(zhěng)体来看(kàn)，破净率呈现逐月震荡(dàng)上升态势。

　　上(shàng)海证券基金评(píng)价(jià)研(yán)究中心(xīn)高级(jí)分析师(shī)孙桂平对此表(biǎo)示，一般而言，随着基金开放日临近(jìn)，为(wèi)了应对(duì)基(jī)金集中申赎影响，基金(jīn)的(de)投资策(cè)略可(kě)能倾(qīng)向于保(bǎo)守，权益仓位(wèi)可能(néng)会(huì)有所降低。因此(cǐ)，在(zài)权益市场表现(xiàn)不(bù)好时，距(jù)离开放日越远，整体上破净率可能有增加趋(qū)势。当(dāng)然，整体破(pò)净率情况也与基金成立(lì)时(shí)间、基金投资策略(lüè)，以及(jí)统计(jì)样本数(shù)量等众(zhòng)多因素有关。

　　一位(wèi)基金销售机构负责人也分析(xī)，今年8、9月(yuè)份(fèn)到期的定开基金大多成立于(yú)2020年下(xià)半年，高点成(chéng)立(lì)是基金破(pò)净(jìng)的(de)重要(yào)原因(yīn)；另(lìng)一方面，8、9月份到期的定开基金数量明显少(shǎo)于5、6月份，虽然(rán)8、9月份破净基金的数(shù)量较(jiào)6、7月份并(bìng)没有明显上涨，破净率仍较高(gāo)，可能也与(yǔ)基金的(de)发行节奏(zòu)存在关系。

　　建(jiàn)议(yì)前瞻性布局(jú)产品(pǐn)

　　市场高点(diǎn)避免盲目(mù)规模扩张

　　据(jù)记(jì)者观察，从近三月(yuè)即将迎来开放的(de)定(dìng)期开放式基(jī)金来看(kàn)，多数成(chéng)立于2020年下半年-2021年1季度(dù)，高点成立可能是(shì)部分基金破(pò)净的重(zhòng)要(yào)原因。

　　针对上述现象，孙(sūn)桂平表示，从基金发行角(jiǎo)度而(ér)言，权益市场(chǎng)高点时基金发(fā)行相对容易，而(ér)且规(guī)模也容易(yì)做大(dà)，基金公(gōng)司有动力去做；但从投资者而言，高点(diǎn)入市(shì)就(jiù)容易出现一段(duàn)时间内(nèi)基金(jīn)业绩表现(xiàn)不佳(jiā)，甚至(zhì)出(chū)现大幅下跌的(de)情形。

　　因(yīn)此，孙桂(guì)平认为，对基(jī)金公(gōng)司而言，在市场(chǎng)高点时要保持冷静，相对谨慎(shèn)发(fā)行产(chǎn)品，不盲目追逐市场热点，克服短(duǎn)期盲目规(guī)模扩(kuò)张(zhāng)冲动，从客(kè)户利益导世界上女性最开放的是哪个国家向进行产品布局和发行。此(cǐ)举既可(kě)以保护投资者(zhě)利益，也(yě)可以树立基金公司良(liáng)好口碑，有利于基金(jīn)公司长期管理规模提(tí)升。

　　上述基(jī)金销售机构负(fù)责人也表示，在市场(chǎng)高位、情绪火热时发行基金(jīn)往往伴随着较高的(de)风险(xiǎn)。一方面，近两年权(quán)益市场的(de)整体波动增大，风格轮动(dòng)现象加剧。所(suǒ)以，近两年不同的投资策(cè)略(lüè)、不同(tóng)投资范围的(de)基金收益率(lǜ)差距较大。另一方面，市场情绪火热时容易出现爆款基金，较(jiào)大规模(mó)给基金经理(lǐ)带来(lái)的灵活(huó)性限制很可能会影响产品未来的超额收益。同时，优质资产的资金(jīn)容量通常有限，且短(duǎn)期快速上涨很可能估(gū)值虚高(gāo)。过高的管理规模(mó)要求基金经理不得不跨(kuà)出(chū)舒(shū)适圈，覆(fù)盖更多投资机会，调整投资分(fēn)布(bù)，也可能会增加错判(pàn)的风险，对获(huò)取(qǔ)超额(é)收益影响(xiǎng)很(hěn)大(dà)。

　　同时(shí)，该基金销售部门机(jī)构负责(zé)人也建(jiàn)议(yì)基(jī)金公司前瞻性布局产品，并(bìng)将规模控制在(zài)基金(jīn)经(jīng)理能力范围(wéi)内(nèi)，高点(diǎn)成立的产品，如果通过(guò)均衡和(hé)多元(yuán)化的(de)布(bù)局，避免(miǎn)单(dān)押一(yī)个赛道，并(bìng)通过(guò)抓取阶段性投资机会、控(kòng)制回撤等方法，也能(néng)在中长期斩获一定的超(chāo)额收益。

　　事实上，随(suí)着定期开(kāi)放式权益类基金表现不及预期，近一年新(xīn)成(chéng)立的定开(kāi)权(quán)益类(lèi)基金仅有7只，同(tóng)比减(jiǎn)少(shǎo)24只；平均发行规模2.71亿元，同(tóng)比(bǐ)也下滑42％，该类基金的(de)发行陷(xiàn)入低迷(mí)。

　　“定开基金表现(xiàn)不及预期时(shí)，投(tóu)资者的(de)心(xīn)态(tài)会(huì)受(shòu)到(dào)一定程度的影响，甚(shèn)至(zhì)可能(néng)打(dǎ)击投资者的投资信心(xīn)。如果破净率持续上升的话(huà)，投资者对于后续新(xīn)发基(jī)金的(de)购(gòu)买意愿可能会下降(jiàng)。” 上述基金(jīn)销售机构负(fù)责人(rén)称。

　　孙桂平(píng)也认为，定开(kāi)基金(jīn)在基金经理更好施展(zhǎn)投资决策，有效阻止(zhǐ)投资者频繁交易等方面具有(yǒu)明显优势，有利于为投(tóu)资者创(chuàng)造更好收(shōu)益(yì)。但是(shì)定开基金(jīn)也受市场波动影响，跌破(pò)净值也是正(zhèng)常现象。

　　“因此，未来定(dìng)开基金发行时，一是要(yào)避免高位发行，二是要做好投(tóu)资(zī)者教育。”孙桂平称。

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