大(dà)家好，转眼假期就结束了(le)，泰勒(lēi)小区都没出一(yī)直在(zài)加(jiā)班，这个长假，国内旅(lǚ)游消费爆了(le)，而海外有爆了，不过是(shì)爆雷。按照惯例，我们梳(shū)理一下重大消息(xī)，以及券商老师们的最新看法(fǎ)。

　　五一大(dà)事件

　　1、中(zhōng)央政(zhèng)治局会议定调！

　　中共中央政治局4月28日召开会议，分析研究当(dāng)前经济(jì)形势和经济(jì)工作。中共中央总书记习(xí)近(jìn)平主(zhǔ)持会议。会议认为，今年(nián)以来，在以习(xí)近(jìn)平(píng)同志为核心(xīn)的党中央坚强领导下，各地区(qū)各部(bù)门更(gèng)好(hǎo)统筹国内国(guó)际两个大局，更好统筹疫情防(fáng)控(kòng)和经济社会发展，更好统筹发展和安全，我国疫情防控取得重(zhòng)大决定性胜利，经济社(shè)会(huì)全面恢复常态化运行，宏观政策(cè)靠前协同发力，需(xū)求收缩(suō)、供给冲击、预期转弱三重压力得到缓解(jiě)，经济(jì)增长(zhǎng)好于预期，市场需(xū)求逐(zhú)步恢复，经济发展呈现回(huí)升向好态(tài)势，经(jīng)济(jì)运行实现良好开局。

　　会(huì)议指出(chū)，当前(qián)我国经济运(yùn)行好(hǎo)转主要是恢(huī)复(fù)性的(de)，内(nèi)生动力还不强，需求仍然不(bù)足，经济(jì)转型升级面临新(xīn)的阻力，推动高(gāo)质量发展(zhǎn)仍需要克服不少困(kùn)难挑战。

　　此(cǐ)外，会议重(zhòng)申(shēn)对刚性和改善性住房需求的支持(chí)，强调做好保(bǎo)交楼(lóu)、保民生(shēng)、保稳定工作，促进房地产市场(chǎng)平稳健康发展。同时，会议还提出，在(zài)超(chāo)大特大城市积极稳步推进城中(zhōng)村改造(zào)和“平急两用”公共基础(chǔ)设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计(jì)局消息，4月(yuè)份，制造(zào)业采(cǎi)购经理(lǐ)指(zhǐ)数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月下降2.7个百分(fēn)点，低于临界点，制造业景气水(shuǐ)平(píng)回(huí)落。

　　3、美国第一共和银行被正式接管

　　在(zài)勉(miǎn)强支撑了两(liǎng)个月(yuè)后，风雨飘(piāo)摇(yáo)的美国第一共和银(yín)行终究(jiū)还是没能逃脱倒闭并被接管(guǎn)收(shōu)购(gòu)的命运。美国(guó)加(jiā)州金融保(bǎo)护与创(chuàng)新部（DFPI）周(zhōu)一表示，监管机构已(yǐ)接管了第一共(gòng)和银(yín)行，这是(shì)本轮美国银行业危机(jī)中第四家倒下的银行(xíng)，同时(shí)也是美国历史上第(dì)二大(dà)的破产银行。

　　4、今年五(wǔ)一(yī)假(jiǎ)期(qī)国内旅游出游2.74亿人(rén)次，同比(bǐ)增长70.83％

　　经文(wén)化(huà)和旅游(yóu)部(bù)数据(jù)中心测算，全国(guó)国内旅游出游合计(jì)2.74亿人(rén)次(cì)，同比增长70.83％，按(àn)可比口径恢复至(zhì)2019年同期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元(yuán)，同(tóng)比增长128.90％，按可比(bǐ)口径恢复至(zhì)2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击(jī)？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日凌晨(chén)，乌克兰试(shì)图用无人(rén)机袭击克里姆林宫。

　　据报道，当(dāng)晚(wǎn)两架无人机瞄准了克(kè)里姆林宫(gōng)，俄军方和特(tè)种部队及时采取行动(dòng)，并使用(yòng)电子(zi)对抗系(xì)统，使这两架无人机出(chū)现异常，未能(néng)达(dá)到(dào)袭击目的(de)。

　　俄新社称，俄罗(luó)斯总统(tǒng)普京没(méi)有(yǒu)因(yīn)袭击受伤，其工作(zuò)日程将照常进行(xíng)。 掉落的无人(rén)机碎片(pià司马相如的长门赋原文和译文注释，司马相如的长门赋原文和译文n)也没有造成人员伤亡。

　　俄总(zǒng)统新闻秘书佩斯科夫称，乌克兰(lán)无人机试图发(fā)动袭击(jī)时(shí)普京不在克里姆林宫中(zhōng)。 他表示，普京3日在位于莫斯科州的(de)新奥(ào)加廖沃(wò)官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处(chù)表示(shì)，俄方(fāng)保留在合适的时间(jiān)和(hé)地点采取回应(yīng)措施的(de)权利。

　　另据俄新社5月3日报道(dào)，俄罗(luó)斯首都(dōu)莫斯科自当(dāng)日起禁止放飞无人机，经政府批准的除外。 莫斯科市(shì)长索比亚宁表(biǎo)示，这一决(jué)定是为了(le)防止未经授权(quán)使用(yòng)无人机，避免(miǎn)妨(fáng)碍执(zhí)法机构的工作(zuò)。

　　据法新社当(dāng)地(dì)时间3日报(bào)道，乌克兰方面(miàn)表示“没有参与”对(duì)克里姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯(sī)《生意人报(bào)》网站消息，针对无人(rén)机(jī)试(shì)图袭(xí)击俄罗斯克(kè)里姆林宫一(yī)事，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗(luó)表示(shì)，乌(wū)方(fāng)没(méi)有(yǒu)关(guān)于(yú)袭击的信息(xī)。

　　据俄新社3日(rì)报(bào)道(dào)，俄(é)罗斯国家杜马(mǎ)议(yì)员米哈伊尔·谢列梅特接(jiē)受该媒体采访时，呼(hū)吁(xū)俄(é)军对乌(wū)克兰总(zǒng)统(tǒng)泽(zé)连斯基位(wèi)于基辅的官(guān)邸进行(xíng)导弹打击，作(zuò)为(wèi)对(duì)乌(wū)方(fāng)企(qǐ)图使用无人(rén)机袭击克宫(gōng)的回应。

　　十大券商最新(xīn)研判

　　1、中信(xìn)证(zhèng)券：从失(shī)衡(héng)到平稳，布局(jú)业(yè)绩驱动的五(wǔ)月(yuè)行情

　　4月A股经历了AI主题行情诱发的(de)过度博弈和心态失衡(héng)，市场大(dà)幅动(dòng)荡。进入5月，国内的经济(jì)、政策(cè)和外(wài)部环境相(xiāng)比(bǐ)4月(yuè)继续不断改善，投资者对经济(jì)的预(yù)期将在微观(guān)体验、宏观数据(jù)、A股业绩三个层面(miàn)实现统一，投资(zī)者心态(tài)也将逐步从短(duǎn)暂失衡趋向平稳，市场依然处于全年(nián)第二个关键做多窗口，财报季结(jié)束后(hòu)，市场将步入(rù)业绩驱动的行(xíng)情阶(jiē)段(duàn)，配置思路上建议坚持高切低，关注上半年景气持(chí)续改(gǎi)善的品种。

　　首先，政治局会议提振市场信心(xīn)，扩内需仍(réng)是着力重点，政策(cè)预期回归理性(xìng)，经(jīng)济内生(shēng)动能稳步修复(fù)，并将得到同(tóng)比和高频数据验证；外部流动性(xìng)拐点明确，美(měi)国银行业风(fēng)险(xiǎn)不断(duàn)发酵，但预计对A股实质影响十分有限。其次，财(cái)报(bào)季数据显示，A股业绩跨年筑底特(tè)征(zhēng)明显，全年(nián)逐季(jì)改善(shàn)的趋势显现，其中行(xíng)业的结(jié)构性亮点日益清晰，经济预期5月将(jiāng)在(zài)微(wēi)观体验(yàn)、宏观(guān)数据(jù)、A股业绩(jì)三个层面统一，夯实市(shì)场上(shàng)行基(jī)础。最后，预(yù)计5月A股仍处(chù)于今(jīn)年(nián)第二个关键(jiàn)做多(duō)窗(chuāng)口中，并将步入(rù)业绩驱动的(de)行情(qíng)阶段，投资者心态(tài)由(yóu)短暂失衡趋向(xiàng)平稳。

　　配置(zhì)上，建议紧扣业(yè)绩主线，重点(diǎn)布局医(yī)药、数字(zì)经济(jì)和“一带一路”板块中有业绩亮点的品种，以(yǐ)及(jí)其他板块中一季度业绩(jì)明显改(gǎi)善，且在二季度有望(wàng)持续的(de)细分(fēn)行业。

　　2、中金策略：节(jié)后A股(gǔ)有望相比(bǐ)全(quán)球市(shì)场(c司马相如的长门赋原文和译文注释，司马相如的长门赋原文和译文hǎng)显现相(xiāng)对韧(rèn)性

　　中金策略团队5月3日表示(shì)，节(jié)后(hòu)A股有(yǒu)望相(xiāng)比全球市场显现相对(duì)韧性。主要基(jī)于(yú)：1）经济(jì)复(fù)苏势头尚不(bù)稳固，政(zhèng)策有(yǒu)望延(yán)续稳中求进基调。2）上市公司(sī)业绩低迷(mí)期已过(guò)。3）海(hǎi)外风险需要密切关注，如(rú)若应对得(dé)当(dāng)，对A股影响(xiǎng)可(kě)能有(yǒu)限。上述(shù)因素结(jié)合当前A股市场整体(tǐ)估值(zhí)水平不(bù)高仍(réng)处于历(lì)史中低位(wèi)，A股节后两个(gè)交易(yì)日虽受节(jié)假期间的事件性因素影响可(kě)能有所波(bō)动，但对后市整体表现不用过于谨慎(shèn)，当前(qián)位置市场机会仍大于风险(xiǎn)。

　　3、中(zhōng)信建(jiàn)投策略(lüè)：耐心等待，低位把握

　　一季度(dù)全A营(yíng)收增速等指标仍(réng)在探底，五一出行(xíng)恢复(fù)亮眼，但制造业PMI已露出疲(pí)态，海外处于多事(shì)之(zhī)秋，高利率环(huán)境下美(měi)国银行风险事(shì)件频发(fā)，衰退风险上升(shēng)。市场处(chù)于(yú)再平衡期，低位把握再布局机会；短期结构上关注在低(dī)位(wèi)资产中寻找(zhǎo)景气稳定或好于预期方向(xiàng)，中期线索在于科技周期与复苏(sū)链(liàn)中(zhōng)的(de)弹性方向。行业重(zhòng)点(diǎn)关注：医药、传(chuán)媒、通信、餐饮链（预制菜(cài)、啤酒）、军(jūn)工、新能(néng)源等。主(zhǔ)题重点关(guān)注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策略(lüè)：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历(lì)史，这次牛(niú)市第一波上涨(zhǎng)的(de)结构分(fēn)化(huà)更(gèng)显著(zhù)。②牛市初(chū)期类似春天，市(shì)场有所反复很(hěn)正常，短期政策和(hé)业绩因素影响下，行业或更均衡。③数字(zì)经济是全(quán)年主线(xiàn)，后(hòu)续或依据基本面去伪存(cún)真，阶段(duàn)性关注复苏的部分(fēn)消(xiāo)费。

　　5、波动率已经(jīng)回归 | 民(mín)生策略

　　往后看(kàn)，核心(xīn)资产(chǎn)、海(hǎi)外映射的科技和(hé)大(dà)宗商品都将被海(hǎi)外(wài)逐(zhú)级放大的宏观(guān)波(bō)动所影响。我(wǒ)们(men)的资源(yuán)+重资(zī)产组合(hé)短期驱动逻辑建议(yì)以“红(hóng)利+中特估(gū)”为主(zhǔ)导，以等待通胀逻辑的回归。重资产国企（炼(liàn)厂、建筑、钢铁）资源(yuán)类(lèi)企业（煤(méi)炭、油、金、铜(tóng)），交通运输（油运、干散运、港口、公路）；近期场景消(xiāo)费(fèi)正(zhèng)在展现出成(chéng)为未(wèi)来经济(jì)增长新(xīn)动能的潜(qián)力，推荐中低(dī)端消费、县域(yù)消费(fèi)；以“宁组合”为代表的赛道板(bǎn)块(kuài)有(yǒu)望(wàng)企稳。

　　6、兴证(zhèng)策略：五(wǔ)一前后(hòu)市场表(biǎo)现如何？行业胜率如何？

　　参考(kǎo)过去(qù)13年（2010-2022），五一(yī)节后市场上涨概率较节前明显(xiǎn)提升。以全A指数为代表，节前1周、1个月(yuè)指数(shù)大多震荡调(diào)整，上(shàng)涨概率仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个月上涨概率(lǜ)则大幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较高，而节(jié)后(hòu)1个月(yuè)食品饮(yǐn)料(liào)（76.9％）、医药生(shēng)物(wù)（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食(shí)品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间(jiān)全球大(dà)类资产波动以及(jí)背后释放的信号

　　国内复苏延(yán)续，支撑A股指数(shù)震荡上移。从“五一”前(qián)后大(dà)类(lèi)资产(chǎn)表现来(lái)看(kàn)，全(quán)球主要权(quán)益市场及原(yuán)油等大宗(zōng)商品走(zǒu)弱，美债收益(yì)率下行(xíng)，黄金价格(gé)走(zǒu)强，表明海外市场“衰退(tuì)交易”有所升温。美欧一季度经(jīng)济增速不及(jí)市场预期，美国银行(xíng)业危(wēi)机和两党债务上限博(bó)弈使得海(hǎi)外(wài)风险偏(piān)好有所回落，同时也促使美联储更快(kuài)转向鸽派。

　　回(huí)顾假(jiǎ)期消费数据，国(guó)内服务消费(fèi)大幅回(huí)升(shēng)，但地产销售(shòu)复苏偏(piān)缓，4月(yuè)制造业PMI回落也表(biǎo)明国内经济仍处于(yú)复苏早期(qī)。4月(yuè)政治局(jú)会议强调“当(dāng)前经济运(yùn)行(xíng)好(hǎo)转主要(yào)是(shì)恢复性(xìng)的，内生动力(lì)还(hái)不强，需求仍然不足”，因此总量政策收紧风险不大，企(qǐ)业(yè)盈利上(shàng)行(xíng)将支撑A股指(zhǐ)数震荡上移。结构上(shàng)，政治局(jú)会(huì)议首提“重视通用人工智能发展”，全球产(chǎn)业催化和国内政策(cè)驱(qū)动的数字经济(jì)行情或反(fǎn)复活跃(yuè)。

　　8、战术调整何时结束？| 信达(dá)策(cè)略

　　3月-4月万得全A指数整(zhěng)体是震荡(dàng)下行的，是去(qù)年底熊(xióng)市(shì)结束后，指数的第一次长时间回撤，可以(yǐ)类(lèi)比历史上(shàng)牛市第一年(nián)中的战术性调(diào)整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月(yuè)，是牛市第一年中的第一次(cì)战(zhàn)术性回撤，时间约(yuē)2个月(yuè)，起始和结束的拐点(diǎn)，均(jūn)与高频(pín)经济指标和预期(qī)的边际(jì)变(biàn)化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是(shì)3个半月，由(yóu)于经济比2016年(nián)弱(ruò)很多，所(suǒ)以主跌阶段完成(chéng)后还出现了2个月的底(dǐ)部震荡，整体回撤持续的(de)时间比(bǐ)2016年更久。

　　今(jīn)年3月(yuè)以(yǐ)来，股(gǔ)市、债(zhài)市和(hé)商品市场的表现，均(jūn)表明资本市场(chǎng)对经济的判新偏向认(rèn)为(wèi)Q1的经济回升可能不会(huì)持续太久，或者至少Q2可能不会持(chí)续。从(cóng)最新的(de)PMI数据(jù)来看，4月份确实出现(xiàn)了较为(wèi)明显的(de)下降。这(zhè)一下降背后我们认为可能(néng)主要有两(liǎng)个(gè)短期原因(yīn):（1）每年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据历史经验(yàn)，疫情后第一个季度经济数据最容易恢复，4月开始经济进入(rù)疫(yì)后第二个季(jì)度。PMI数据、商品价格、海外(wài)经济担心等因(yīn)素，可(kě)能会让4-5月(yuè)的经济(jì)数据很难超(chāo)预期。由此导(dǎo)致这一(yī)次市场(chǎng)的战术调整虽然可能已经(jīng)完成大部分，但(dàn)由于缺乏数据改善，可能还需要震荡磨底(dǐ)。

　　9、财通策略：第(dì)五次“赛道大切换(huàn)”

　　我们或(huò)已正站(zhàn)在新(xīn)一轮(lún)牛市起点之上，短期的迷雾掩盖不(bù)了(le)长(zhǎng)期的坦途，把握(wò)“上证50高股息央(yāng)国企+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在增加：回落的(de)PMI和长端利率、反复的美(měi)联储、激烈的(de)中美摩(mó)擦、偏弱的一季报业绩；但中期的坦途较为明确：经济温和复苏、美联储年内结束加(jiā)息、A股市(shì)场估值极低(dī)、产业趋势明确、机构赛(sài)道(dào)大切换向TMT。看长做短，如何(hé)应(yīng)对短期迷雾？5月建议(yì)重点关注上证50高股息央国企(qǐ)，央国企指数和(hé)ETF后(hòu)续将(jiāng)发行、迎(yíng)来增量资金行(xíng)情，高(gāo)股息组合在经济偏(piān)弱、利(lì)率下行环境下获(huò)取超(chāo)额收益（13只被指数(shù)集中覆盖的高股(gǔ)息央国企见正文）。此外Q1基(jī)金持(chí)仓呈(chéng)现机构赛道的第五次大(dà)切换（切向TMT方向），如(rú)果TMT方(fāng)向(xiàng)在5月有(yǒu)明显调(diào)整，是进一步加配的良机，其(qí)中以科创(chuàng)50方向最为关键。若美联储能够在5月完成最后一次(cì)加息，中(zhōng)美(měi)摩(mó)擦有(yǒu)所缓和，将极大地利于(yú)新兴(xīng)市场（A股和港股）、尤(yóu)其成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏(xià)攻(gōng)势，科(kē)创(chuàng)再起

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