北京(jīng)时间(jiān)5月6日晚(wǎn)，伯克希尔·哈撒(sā)韦召开年度股(gǔ)东大会。公司(sī)董(dǒng)事长93岁的沃(wò)伦(lún)·巴菲特和副董事长——99岁的查理(lǐ)·芒格先生，一边吃喜诗糖果(guǒ)，一边回(huí)答(dá)了来自全(quán)球投资者5个多(duō)小(xiǎo)时的互动提(tí)问。

　　在这次股东会中，两位奥马哈“先知”再(zài)度和投资者分享了投(tóu)资、成功以及(jí)长寿的秘诀，并就市(shì)场(chǎng)关注的(de)AI、新(xīn)能(néng)源、美(měi)国银行(xíng)危机、苹果以及(jí)公司(sī)“接班(bān)人”等热点话题进(jìn)行了探讨。

　　例如(rú)，巴菲特在股东会上(shàng)表(biǎo)示(shì)，他和(hé)芒格依然高度看好(hǎo)苹果公司。“如果让消(xiāo)费(fèi)者选择，是(shì)放弃第二台车，还(hái)是(shì)放弃iPhone，我(wǒ)想大(dà)多数人会放(fàng)弃(qì)第(dì)二辆车。这是消(xiāo)费者行为对(duì)苹果公司带来的机(jī)会。”

　　同时，也谈到了台积电(diàn)在产业链中的重要(yào)位置(zhì)。巴菲特认为，“目前没有一家公司可以与台积电(diàn)相比(bǐ)拟，这家公司拥有非凡的领导地位。”

　　为了让(ràng)读者(zhě)能够(gòu)在(zài)第一时(shí)间获取本次股东会最新观点，筛选出(chū)40条核心精(jīng)华(huá)内容，以飨(xiǎng)读者。

　　重点企业背后价(jià)值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不合(hé)理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要(yào)比(bǐ)后者好许多

　　会(huì)上(shàng)，巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，“伯克希尔买卡(kǎ)车(chē)加油站(zhàn)Pilot比英国(guó)石油买(mǎi)Travel Centers贵的原因是，买(mǎi)Pilot是一个(gè)分成三个阶段的交易，第一个阶段价(jià)格(gé)很好，第二个阶段由于他们去年优异的(de)业绩对卖家很有(yǒu)利。

　　自从我们(men)在 2017 年购买了(le)Pilot 的股份以来，这(zhè)部分股份已(yǐ)进行了(le)“股(gǔ)权”会计处理(lǐ)。2023年(nián)初，伯克希尔将购买Pilot的额外权益(yì)，这将使我(wǒ)们的所有(yǒu)权提(tí)高到(dào)80％，并导致我们在(zài)财(cái)务报表(biǎo)中(zhōng)充分整合Pilot的(de)收(shōu)益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太(tài)合(hé)理，Pilot的选址要(yào)比(bǐ)后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够(gòu)拥(yōng)有多个

　　具备沃尔玛(mǎ)一(yī)样(yàng)分销能力(lì)的分销商(shāng)

　　巴(bā)菲特表(biǎo)示，“沃尔玛的分销做的很(hěn)好，我们(men)有很多产品供应(yīng)给它，但(dàn)有些产(chǎn)品很难(nán)让人(rén)们只(zhǐ)去(qù)沃尔玛购买，我们也会把(bǎ)产品的(de)分销渠道多元化(huà)，我们希望能够拥有多个具(jù)备沃(wò)尔玛一样(yàng)分(fēn)销能(néng)力的分销(xiāo)商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖(táng)果虽然有101年的历史，

　　但(dàn)其魔力也不是无(wú)限的(de)

　　再谈自身(shēn)钟爱(ài)的喜诗糖(táng)果，巴菲特(tè)说，“喜诗(shī)糖(táng)果当前(qián)面临的问题不在于是否开(kāi)新店。我和查理(lǐ)为了把这个(gè)品(pǐn)牌(pái)推向全球做过很多尝试，每次我(wǒ)们都是在最初觉得走对了方向，但后(hòu)来发现还是不行。喜诗糖果有101年的历史，虽(suī)然有自己(jǐ)的魔(mó)力，但魔力也不(bù)是(shì)无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影(yǐng)行业经营难题(tí)比较多

　　关于(yú)电影和迪士尼，芒格说，电影(yǐng)行业是一个（经(jīng)营）非常(cháng)困(kùn)难的行业，是（竞(jìng)争）非常严峻(jùn)的行(xíng)业。“举个例子，假如疫情前有70％的业(yè)务，随着疫情(qíng)的来临，客流量(liàng)减少了(le)，但电影院不能(néng)减少影片(piàn)供应，也不能减少其(qí)他消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收(shōu)购动视(shì)暴雪的事情上

　　微软已经做得(dé)非(fēi)常出(chū)色(sè)了

　　有投资(zī)人提问，伯克希尔出售动(dòng)视暴雪股份是否影响到了微(wēi)软对其的收购？对此，巴菲特回复：“伯(bó)克(kè)希尔所有监管要(yào)求下应披露的事项都(dōu)已在13-F或10Q文件里(lǐ)写明了。至于微(wēi)软(ruǎn)，我认为他们(men)已(yǐ)经做(zuò)得(dé)非常出色了(le)，为(wèi)了(le)达成这笔(bǐ)收购，微软与英国有(yǒu)关部(bù)门(mén)积极地进行了合作(zuò)，但这并不(bù)代表他们最终一定(dìng)会成(chéng)功，这也不是(shì)愿意多(duō)花钱就(jiù)能解(jiě)决的问(wèn)题(tí)。我还不(bù)清楚最终结(jié)果会如(rú)何，但即使(shǐ)这笔收购最终(zhōng)没有(yǒu)成功，也不代表微(wēi)软或(huò)动视(shì)暴雪有任何的缺陷(xiàn)。”

　　关(gu结婚祝福语恭喜恭喜是什么意思，恭喜恭喜是什么意思抖音;'>结婚祝福语恭喜恭喜是什么意思，恭喜恭喜是什么意思抖音ān)于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯定(dìng)苹果公司，

　　其在伯克希尔(ěr)持仓占比已超(chāo)过了能源业务

　　在(zài)股东(dōng)大会上，巴菲特高(gāo)度(dù)肯定了(le)苹果公司。他说，“苹(píng)果公司在我们仓位中的占比超过(guò)了能源业务。虽(suī)然(rán)我们持有苹(píng)果的股份(fèn)占比(bǐ)不高，但每年(nián)的(de)权重都(dōu)在增加(jiā)。我(wǒ)不懂手机，但我能看明白消费者的习惯。如果(guǒ)让(ràng)消费者选是放弃(qì)买手机还是放弃买(mǎi)汽车，我想(xiǎng)很多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来(lái)趋势会如何发展，但我们(men)知道什么是正确的(de)价格，我(wǒ)们可以在消费者(zhě)行(xíng)为方面做一定的(de)预测(cè)，以及它对企(qǐ)业(yè)的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之间选择，多数(shù)人可能会(huì)选择放弃(qì)买车

　　有投资者对于(yú)苹(píng)果(guǒ)占伯克希尔(ěr)组合的35％表(biǎo)示担忧，认为这(zhè)已经接近了(le)危险(xiǎn)范(fàn)围。

　　对此，巴(bā)菲特肯(kěn)定(dìng)地表示，“你的美元是好的。”以此来表示(shì)，这笔投(tóu)资是没问题的，甚至(zhì)是非常有机会的。“铁路、能源和喜诗糖(táng)果等(děng)都是生(shēng)意，而(ér)苹果的商业模式更(gèng)好。消费(fèi)者花钱的时候都有自己的喜好，有(yǒu)些人(rén)会花1500美元(yuán)买(mǎi)一部(bù)手机，同样，也有人(rén)花3.5万美元买第二辆(liàng)车(chē)。我认为，如果他们要么放弃(qì)第二辆车，要么放弃他们(men)的iPhone，我(wǒ)想，他们会放弃第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积电拥有非凡的领(lǐng)导(dǎo)地位

　　《红周刊(kān)》事前发送了(le)提问(wèn)，想了(le)解伯(bó)克希尔在一个季度内快速买入卖出台积电的原因。在问(wèn)答环节，巴菲(fēi)特对此进(jìn)行了(le)说明，在他(tā)看来台积电是世(shì)界范围(wéi)内(nèi)管理最完善且最重要的公(gōng)司之一，即使是5至20年后也不会变。 <结婚祝福语恭喜恭喜是什么意思，恭喜恭喜是什么意思抖音/p>

　　“我重估过(guò)，尽管很多(duō)人想要提高(gāo)美(měi)国(guó)的芯片产(chǎn)能，但我认(rèn)为，它只能留在（中(zhōng)国）台(tái)湾地区。我们通(tōng)过Allegheny购买的一家子公司参与了亚利桑那州(zhōu)的部分芯片工作，但至少在(zài)我看(kàn)来，目前我们(men)没有一家公司可以与(yǔ)台(tái)积电比拟，这家公(gōng)司拥(yōng)有非凡的领导地位。何(hé)况它(tā)们(men)还拥(yōng)有一位91岁的创始人，这家公司非常(cháng)棒。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯克高估了(le)自(zì)己，

　　可他是天(tiān)才

　　有(yǒu)观(guān)众(zhòng)问巴(bā)菲特(tè)，你是(shì)否认为埃隆·马(mǎ)斯克高估了自己？巴(bā)菲特的回答是，“是的，我(wǒ)认为埃(āi)隆·马(mǎ)斯克高估(gū)了(le)自(zì)己，但他很(hěn)有才华。所以，他高(gāo)估了(le)一(yī)个不(bù)需要高(gāo)估就能(néng)成为天才的(de)人。他真的很聪明，我想(xiǎng)他(tā)的智商(shāng)可能会超过170。”

　　“他梦(mèng)想完成一些（伟大的(de)）目标，他喜欢接(jiē)受不(bù)可能的目标(biāo)。我们的不同之处在于，我想要的(de)不多，我在寻找(zhǎo)简单、确定性(xìng)高的工(gōng)作，我不想(xiǎng)要(yào)那么多的失败(bài)。但埃隆·马(mǎ)斯克(kè)需(xū)要狂热，致力于解决不可(kě)能(néng)的(de)问题。我喜欢我现在的生活方(fāng)式，我不喜欢(huān)和他在一起，他也不喜欢(huān)和我(wǒ)在一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽车(chē)即将大(dà)获成(chéng)功，

　　但我并不喜欢

　　关于新(xīn)能源和汽车(chē)厂商(shāng)，巴菲特表(biǎo)示，“很长一段时间内，我和查理都觉得，汽(qì)车行业太艰难(nán)了。例如福特汽车公司，曾经亨(hēng)利(lì)·福特看起(qǐ)来拥(yōng)有整(zhěng)个世界，但20年后，他(tā)们正在赔钱(qián)。前几天，我(wǒ)读了通用汽车公司1932年的年度报告，其中显(xiǎn)示，他们有19000个经销商，而当时人口大(dà)约是1.2亿(yì)左右。现在美(měi)国有3.3亿人(rén)，所有汽车品(pǐn)牌只有(yǒu)18000左右(yòu)个经(jīng)销商。此外，美国的(de)汽(qì)车公司还会面临来自世界各地(dì)的(de)竞争(zhēng)。”

　　芒格补充道(dào)，“但事实也并(bìng)非如此，法拉利就处于一个特殊的位置。虽(suī)然我们(men)觉得，汽车不是一个吸引人的行业，但电动汽(qì)车即将大获成功。现在它带来了巨大的成本(běn)和巨大的风险，但我不(bù)喜欢巨大的资金(jīn)成本和巨大(dà)的风(fēng)险。”

　　关于新技术(shù) 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格对(duì)人工智能持怀疑态度

　　在(zài)回答新(xīn)加坡投资者关(guān)于人工智(zhì)能的问题时，芒格表示，如果你(nǐ)到中(zhōng)国的比(bǐ)亚迪工厂去看一看，会发现自动化操(cāo)作(zuò)程度非常高，但(dàn)我还是觉得用人可能更(gèng)好，因为(wèi)人工智能并不能(néng)取(qǔ)代很多(duō)领域的人才。

　　巴(bā)菲(fēi)特也表示，人工智能虽然(rán)可(kě)以(yǐ)做一些令人(rén)惊(jīng)奇(qí)的(de)事(shì)情(qíng)，比尔(ěr)盖茨也曾带我去看微软(ruǎn)的产品，但这类产品(pǐn)仍不(bù)完善，譬如目前还不能讲(jiǎng)笑话。发(fā)明AI的(de)初衷是(shì)好的，但很(hěn)多(duō)事(shì)情(qíng)是不能掌控的。人工智能(néng)可以改变全世(shì)界，但它(tā)并不能改变人类的思维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的(de)机会(huì)在降低(dī)，

　　但总会有新技术创造(zào)新机会

　　巴菲特(tè)说，“现在赚取(qǔ)超额收益的(de)机(jī)会在相(xiāng)对降低，但这并不代表没有投(tóu)资机会(huì)。从1940年到现在，无论汽车、工业(yè)、飞机以及能源等(děng)领(lǐng)域都有新的改变，新的事物永远(yuǎn)在不断(duàn)出(chū)现，而(ér)且会取代一些原有的(de)技术，因此，在这其(qí)中会存在很多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔在新(xīn)能(néng)源方面

　　做了很多投入，但(dàn)还(hái)远远(yuǎn)不够

　　针对新能源前景，巴(bā)菲特(tè)说，“之前买下(xià)伯(bó)克希尔能(néng)源这家公司，就是希望能够帮助(zhù)解决一些(xiē)环境方面的(de)问题。从(cóng)传统能源(yuán)向(xiàng)新(xīn)能(néng)源的转(zhuǎn)变，我(wǒ)们(men)在这个方面做了非常多(duō)的投(tóu)入(rù)。不(bù)过，现在做的(de)还远远不够。”更多(duō)精彩观点(diǎn)请关注证券市场(chǎng)红周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳(tàn)足(zú)迹(jì)

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保险(xiǎn)业(yè)务副(fù)董事(shì)长格雷格·阿贝(bèi)尔表示，“我们现在(zài)正在经历(lì)能源行业(yè)的变革，全球(qiú)都是如此(cǐ)，我(wǒ)们(men)有3家(jiā)美国的公共事业(yè)公(gōng)司，我们希望(wàng)能够在全国的每(měi)一个州制定不同(tóng)的计(jì)划，然后将(jiāng)这些计(jì)划进行整(zhěng)合。我们也将我(wǒ)们的目标进行(xíng)了同步规(guī)划，我们希(xī)望(wàng)2030年的碳(tàn)足迹与(yǔ)2005年相比能够降低50％。这是(shì)我们在公共事业方面希望能够取得的成(chéng)绩，但这个过程是不容(róng)易的”。

　　关(guān)于美国银(yín)行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事件引(yǐn)发的蝴蝶效应

　　会扰(rǎo)乱世界金(jīn)融(róng)体系

　　在针对(duì)投资者提出(chū)的硅谷银行破产事件会带来怎样的经济后果(guǒ)时，巴菲(fēi)特表(biǎo)示，这是(shì)灾难性的，即使联邦存(cún)款保险公司的(de)限额(é)是25万美元，这是法令(lìng)的规定，但这不是美国(guó)的行为(wèi)方(fāng)式(shì)，就像他们不会让债务上限导致世界陷入混(hùn)乱一样。他判断FDIC不会有人(rén)愿意(yì)公开向美国公(gōng)众解释(shì)为什么(me)只有25万美元有“存款”保险(xiǎn)，这(zhè)次(cì)事件引发(fā)的后续问题会(huì)扰乱世界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对(duì)银行存款挤兑(duì)感到担(dān)忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说，“银行业一直以来(lái)的情况(kuàng)都非(fēi)常相似，恐惧总是会传染的，我父亲在1931年因为(wèi)银行挤兑而失去了工作。不(bù)过，这些年来，银行系统发生了很大变(biàn)化(huà)。二(èr)战后的那一年，有多达2000家银行倒闭，也是(shì)在那时，我们(men)做了一件非常明智的(de)事情，就是成(chéng)立联邦存款保险(xiǎn)公(gōng)司。现在已经(jīng)是2023年了，人们(men)仍（对(duì)银行(xíng)挤(jǐ)兑(duì)）感(gǎn)到担忧(yōu)，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美(měi)联储多(duō)次(cì)修改规则(zé)

　　导致银行系统风(fēng)险增加

　　巴菲特说(shuō)，“美联储(chǔ)被赋予了制定保证金要求的责任(rèn)。他们改变了很(hěn)多次(cì)保证金要求，因为我们都知(zhī)道，借了(le)很多钱的人会给银行(xíng)系统带来危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联储解(jiě)决不了财政问题

　　由(yóu)于(yú)美联储投放的天量流动性(xìng)，引发了(le)严(yán)重的(de)通货(huò)膨胀，市场(chǎng)普遍(biàn)在批评美(měi)联(lián)储失(shī)职。不(bù)过，巴(bā)菲特却(què)认(rèn)为，问(wèn)题不(bù)在(zài)美联储，“他们无法解决财(cái)政问题，他们正(zhèng)在履行(xíng)其职(zhí)能。现金(jīn)也不(bù)是垃圾。”

　　不过芒格对此也不很乐观，他表示，我们在第二次世界大战中付出了代价。我们每个人，包(bāo)括(kuò)学校(xiào)的孩子和其他人(rén)，也包(bāo)括我自己。我(wǒ)们(men)购买了最初所谓的战争(zhēng)债(zhài)券、国防(fáng)债(zhài)券和储蓄债(zhài)券等等。如果不停印钞票(piào)，我无法预计(jì)宏观环境(jìng)会(huì)变(biàn)得多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈(tán)美(měi)国银行危(wēi)机：

　　银(yín)行可以有新发(fā)明，但(dàn)要恪(kè)守旧的价值观

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“银行业可以有各种各样(yàng)的新发明，但它需要有旧的价值观。我们不知道会发(fā)生什么，因为在目前(qián)的情况下，可能会发生(shēng)很多(duō)事情。你必须有惩罚，打击那(nà)些制造(zào)问(wèn)题(tí)的人(rén)。如果他们承担了(le)不该承担(dān)的(de)风险(xiǎn)，如果(guǒ)你(nǐ)要改变(biàn)人们(men)未来的行为(wèi)方式，风(fēng)险(xiǎn)就必须落在(zài)他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年(nián)前(qián)，

　　我们准备买下许(xǔ)多(duō)银行

　　巴菲特说，“如果你遵(zūn)循健全的银行投(tóu)资方法，不做别人做的一(yī)些风险性事(shì)情，银行(xíng)可(kě)能是一个非(fēi)常不错的(de)投资(zī)。最初在1969年，查理和我以1900万美元(yuán)投资(zī)了一家银行(xíng)。如果1970年的《银行控(kòng)股公司修(xiū)正法案》没有通过，我们(men)最(zuì)终可能会拥有(yǒu)许多银行，而不(bù)是许多保(bǎo)险(xiǎn)公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失(shī)去信心，

　　这不(bù)会是一个好现象

　　针(zhēn)对去美元化与(yǔ)“放水(shuǐ)”，巴菲(fēi)特(tè)说，“美元是储备(bèi)货(huò)币，我看不到任何(hé)其他货币能够取(qǔ)代(dài)它。我觉(jué)得没人能(néng)理解现在的情况，只有鲍威尔(ěr)（美联(lián)储主席）可能比我们(men)更清楚(chǔ)，但(dàn)是他也不能完全控制我们的(de)财政(zhèng)政(zhèng)策(cè)。当疫情发生的时候，并没有人知道(dào)需(xū)要(yào)印多少数(shù)额的货(huò)币才能解(jiě)决问题，而直到它(tā)失控。人们会对货币失去信心(xīn)，他(tā)们的行为(wèi)方式可能会(huì)完全不同。我们无法预测，但我(wǒ)们知(zhī)道这不是一个(gè)好现象(xiàng)”。

　　关于大周期(qī)行业

　　22.

　　盖可(kě)保(bǎo)险仍是一家保险公司

　　巴菲(fēi)特表示(shì)，过去10年，虽然有很多上市(shì)公司涉及保险业务，但没(méi)有一家是(shì)自己愿意去投(tóu)的。虽然有人(rén)诟病盖可(kě)保险(xiǎn)已经是一家技术公司(sī)，但在我们看(kàn)来，其依然是一家(jiā)保险公司。他(tā)同时解释(shì)，盖可(kě)在技术方面需要做的(de)工作要比(bǐ)想象的多很多。

　　作为政府(fǔ)雇(gù)员保险公司，盖可第一季(jì)度业绩表(biǎo)现得非常好，这背后(hòu)有两个原因，首先是减少(shǎo)了前一年的保险准备金，其次一季度还是(shì)汽车保险的(de)旺季，此外在远(yuǎn)程信息处(chù)理方(fāng)面，盖可也取得了长(zhǎng)足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域(yù)

　　从来就不特别活跃

　　在回答有投资者提(tí)出的商业地产损失(shī)情况有多严重，和伯克希尔是否会在商业(yè)地(dì)产领(lǐng)域(yù)更(gèng)活跃时？巴菲(fēi)特表示(shì)，伯克希尔在商业地产领域(yù)从来不是特别(bié)活(huó)跃，因此也(yě)不会(huì)受到不良(liáng)贷款等一(yī)系列负面因素(sù)影响(xiǎng)。

　　但美国(guó)和世界很多地方市中心的空(kōng)洞化(huà)却是非(fēi)常严重(zhòng)的，它会影响很多(duō)人。建筑不会消失，但所有者会变化，人们总是喜欢买没有(yǒu)追索权的房(fáng)地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁路的重点是

　　以安全的方式恢复长期(qī)运营

　　在回答有投(tóu)资(zī)者提(tí)出的伯灵(líng)顿(dùn)北方圣太(tài)菲铁路(lù)公司面临的机遇(yù)和挑战时？巴菲(fēi)特表示，他(tā)密切关注(zhù)这一团(tuán)队的运营指标，其中不仅有(yǒu)美国的铁路(lù)，而且还有加(jiā)拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经(jīng)历了一段困难(nán)时间，但(dàn)好在我们走(zǒu)出疫情和供应(yīng)方(fāng)面的挑战，不过还面临劳工问题和其他一些问题(tí)。我们(men)的团队优先考虑的是恢复铁路的长期(qī)运营(yíng)，而不是短期(qī)专注于在20年(nián)内达到某(mǒu)一运营指标，要(yào)长(zhǎng)期为客户提供可持(chí)续(xù)的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历史上

　　没(méi)有一次情绪(xù)化投资决定(dìng)

　　在回答有没(méi)有因为(wèi)情绪作出错误的投资(zī)决定时，巴菲特表示(shì)：“虽然(rán)在生活中谁都不(bù)想成为一个没(méi)有感情(qíng)的人，但肯定想在(zài)做投资或(huò)商业(yè)决(jué)定时成为一(yī)个(gè)没有感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投资并(bìng)创造了

　　超过5000亿(yì)美元的股东(dōng)权益

　　巴菲(fēi)特强调：“如果(guǒ)我(wǒ)们(men)拥有更多的企业，企业赚(zhuàn)更多的钱，作为股东的份额，作为伯克(kè)希尔的所有者(zhě)，每年都在增加，而(ér)投资者不需要花任何钱(qián)。我们投资并创造了超(chāo)过(guò)5000亿美(měi)元(yuán)的(de)股东权益(yì)和(hé)超(chāo)过300亿美(měi)元的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是非常(cháng)有限的

　　关于是否对持(chí)有的超过(guò)1000亿美元的现金充(chōng)满信心(xīn)？巴菲(fēi)特(tè)回答(dá)道，为(wèi)什么要(yào)派发现金？我(wǒ)们(men)感兴趣的、真(zhēn)正想做(zuò)的是收购伟大(dà)的(de)企业。我们可以做到以500亿或750亿美元的(de)价格，收购(gòu)一家(jiā)价(jià)值1000亿美元的公司。

　　“适当(dāng)的情况(kuàng)下，没有(yǒu)人(rén)能像我们一样达成交易。2008年我收购了一大堆公司，这种事情(qíng)会再(zài)次发(fā)生。但(dàn)问(wèn)题是，我(wǒ)们收购(gòu)的(de)机会(huì)是非常有限的，所以当(dāng)一家好(hǎo)公司(sī)面临(lín)被(bèi)卖掉(diào)的时候，我们需要足够(gòu)的资金。但我们的(de)股(gǔ)东可能会把股票卖得(dé)太便宜，而且无法做什么(me)让股价稳步上涨。我们有足(zú)够的钱，我们正在用我们所拥(yōng)有的(de)东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投(tóu)资(zī)的秘(mì)诀是洞悉消费者的(de)行(xíng)为(wèi)

　　关于公司如何(hé)在(zài)短期利(lì)润和长期(qī)防(fáng)御能力之间做出选择？巴(bā)菲特对(duì)此表示(shì)：“我们不关心季度(dù)预算是否(fǒu)达标(biāo)，我们感兴(xīng)趣的(de)是，永远拥有一个美(měi)好的事业。好(hǎo)的企业不(bù)多，但我(wǒ)们确实找到(dào)了(le)一些，例如，当我们在1966年试(shì)图涉足百货商店(diàn)业务时，我们学到的是，在奖品上做(zuò)图案绘制(zhì)，这可以算是(shì)一件愚(yú)蠢的事。我(wǒ)们一直在试图洞(dòng)悉的(de)是消费者的行为(wèi)，我(wǒ)们不能洞悉企业的技术趋势(shì)，如(rú)果能做到这点，那也能(néng)获利！但(dàn)这并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格(gé)雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关(guān)注的(de)接班人话题，巴菲特(tè)说(shuō)，“格雷格•阿(ā)贝尔一定会继承我的工作，当(dāng)然(rán)现在我还(hái)在位，格雷格的主(zhǔ)要价值是可以把一些事情做得(dé)更好，或者去管理更多的(de)事情。阿吉特•贾恩也会给他一些好的建(jiàn)议(yì)，但(dàn)格雷格是做(zuò)出(chū)最(zuì)终决定的那(nà)个人。未(wèi)来我们(men)还需要更多的优秀人才，去涉(shè)及更多的业务。如果这些人(rén)不足够聪明，我们是绝不会让他们(men)接(jiē)替我们(men)做任何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的优秀(xiù)在于(yú)从(cóng)不会(huì)频繁(fán)更(gèng)换经(jīng)理(lǐ)人

　　查理•芒格表示(shì)，“伯克希尔有很多很优秀的经理人，相对其他(tā)大型公司，伯克(kè)希尔之所以能(néng)够做的更好原因(yīn)之一(yī)，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来(lái)自(zì)“股(gǔ)神”巴菲特的(de)认(rèn)可：

　　阿(ā)吉特•贾恩(ēn)的(de)地位无(wú)可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特(tè)•贾恩是(shì)全球选出的十大(dà)最佳保险经(jīng)理人之(zhī)一(yī)，他(tā)的地位无可取代。阿吉特从不(bù)会(huì)去尝试改变(biàn)一个体系，而总(zǒng)是会去改善一个体系。我(wǒ)很享受(shòu)与他交流(liú)，以前我们(men)每天都会聊天，现在没有(yǒu)那么(me)频繁了(le)，但他绝(jué)对是(shì)世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露到访日本五(wǔ)大商社

　　是为“接班人(rén)”铺路(lù)

　　巴(bā)菲(fēi)特谈到了为何到访日本，并参观(guān)五(wǔ)大商(shāng)社。“我去那里的部分原因，是为了把(bǎ)格雷(léi)格介绍(shào)给那些生意伙伴。至于那些企业，让人感到非(fēi)常(cháng)惊(jīng)喜”，巴菲(fēi)特说。

　　格雷格补(bǔ)充道，“我(wǒ)们确实希望和（那些企业）有长期合作(zuò)的机会。它们是(shì)一些(xiē)令人(rén)难以置信的投资机会，一直是非(fēi)常(cháng)好的投资机(jī)会。我很喜欢这些公司(sī)的文化和(hé)历(lì)史。我们(men)对五大商社的(de)两天走访是非常棒(bàng)的(de)。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴(bā)菲(fēi)特展望百年(nián)后(hòu)的伯(bó)克(kè)希尔：

　　被(bèi)股东眷顾，为(wèi)社会带来幸(xìng)福感

　　在问答环(huán)节，巴菲特(tè)提出了一(yī)百年(nián)后伯克(kè)希尔的发展(zhǎn)愿景(jǐng)，他说，希望这(zhè)家(jiā)公司仍能被股东们(men)眷顾，并(bìng)且为社会带来(lái)幸福(fú)感，拥(yōng)有(yǒu)无限(xiàn)的资本和大量(liàng)的人才。“就像格雷厄姆1949年写(xiě)下的书时至今(jīn)日依然畅销且(qiě)屹立不倒一样，成为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希尔(ěr)的资本

　　仍会(huì)比大部分公(gōng)司都要多

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯克希尔(ěr)被(bèi)认为是一个国家的资产而(ér)非负债，以往记(jì)录已经说明了这(zhè)一(yī)点。未来12~15年，伯克希尔的资本还是会比大(dà)部分公司都要多(duō)，也仍然可(kě)以在(zài)国(guó)家的经(jīng)济中投入非常(cháng)多的钱，带来更多(duō)的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲(fēi)特：伯克希尔的(de)股票回购(gòu)不会停

　　巴菲特说(shuō)，“相信在格雷格(gé)继任(rèn)后(hòu)，他仍会做出与现在相同的(de)股票回购决定。”

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非(fēi)保险(xiǎn)业务副董事(shì)长格雷格·阿贝尔(ěr)补充(chōng)道：“沃(wò)伦和查(chá)理定下了非常优(yōu)秀的回购计划(huà)框架，我会继续沿用，因为股票回(huí)购将(jiāng)同时对(duì)股东和(hé)公司自(zì)身的运营产生益处，如(rú)果资本足够(gòu)且股(gǔ)票(piào)很有吸引力，那么(me)为什么不通过回购来提升单股(gǔ)内(nèi)在价值呢？因此当时机(jī)来临，我们(men)会成为活(huó)跃(yuè)的股(gǔ)票回购(gòu)方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自(zì)己(jǐ)写讣告(gào)，

　　并逆(nì)向行动，人生的路就清晰了

　　在(zài)回答关于(yú)遗(yí)产规划的问题时，巴菲(fēi)特(tè)说，在伯克希尔，只要把(bǎ)某(mǒu)几只股票拿好就行，但这并(bìng)不(bù)适(shì)合所有人。如(rú)果你想(xiǎng)要你的孩子拥有某种价值(zhí)观(guān)，重要的是(shì)：你要践行这(zhè)样的价(jià)值观，并和(hé)他们谈论这(zhè)个价(jià)值观，从他们出生起，他(tā)们就在学习你。“你的意志(zhì)与此有关(guān)。”

　　巴菲特(tè)说(shuō)：“如(rú)果你想弄(nòng)清楚如何度(dù)过这一生，你(nǐ)可以写一下讣告，并进行(xíng)逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年(nián)事已(yǐ)高但没有写过遗嘱

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“之(zhī)前观察过很多富裕(yù)家庭，它们在财产规划分配(pèi)上都存(cún)在各自(zì)的(de)问(wèn)题(tí)。我年事已高，可我(wǒ)并(bìng)没有签过遗嘱，因为签订遗(yí)嘱(zhǔ)需要(yào)孩子的理(lǐ)解以及他(tā)们的建议。这件事(shì)情对于孩子而言，在20岁和60岁的不同时期来做(zuò)，效(xiào)果是不一样的”。

　　在(zài)他看来(lái)，过早向孩子宣告(gào)遗嘱(zhǔ)会(huì)绑架他(tā)们(men)的成长。“有一些人完全不向他(tā)们的孩(hái)子透露任何遗嘱有关(guān)的(de)事(shì)情，而(ér)有些人则用遗嘱去绑架孩子(zi)的成长。当过早(zǎo)地(dì)向(xiàng)孩子宣(xuān)读遗嘱，比如在他们的成长阶段，让他们知(zhī)道遗嘱(zhǔ)上的内(nèi)容——这(zhè)在(zài)以后会很难更改，我认为这(zhè)是家长(zhǎng)犯下的一(yī)个巨大错误”。

　　38.

　　查(chá)理·芒格分享成功的秘诀：

　　活到(dào)老学到老，并(bìng)学会感(gǎn)恩

　　会上(shàng)，查理(lǐ)·芒格说，“成功很简单，比如花钱要量入为出，花的钱要比赚(zhuàn)的钱少；避免(miǎn)身(shēn)边有能(néng)量的人和活动；要活到老学到老，要(yào)学会感恩。如果你能做到这(zhè)一切，那你一定会成功。如果做不到，成功就(jiù)需要更多(duō)的运气(qì)，当然，你一定不要把(bǎ)自己的命运都押(yā)宝(bǎo)在运气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起工作，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我们的业务中没(méi)有困(kùn)难(nán)，我们都非常热爱自(zì)己(jǐ)的事业。每天早上(shàng)起床时，我都(dōu)感觉(jué)非常(cháng)棒。和一群(qún)我喜欢的人一起工(gōng)作，彼此欣赏(shǎng)对(duì)方，而且我(wǒ)上班通勤也只需要约5分钟的路程，这是非常(cháng)理想的工(gōng)作环(huán)境，没(méi)有什么能比这更(gèng)美(měi)妙的事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关(guān)注(zhù)《聪(cōng)明(míng)的投资者(zhě)》

　　在亚马逊(xùn)的(de)排名

　　股东大会上，巴菲(fēi)特再度提起(qǐ)本·格雷厄姆(mǔ)在投资上(shàng)对他产(chǎn)生的(de)积极(jí)影响，他说(shuō)：“1949年，格(gé)雷厄姆在他(tā)的书中写下一些非常(cháng)有说服力(lì)的话(huà)，告诉我我在过去(qù)8、9年间(jiān)所(suǒ)从事(shì)和热(rè)爱(ài)的工作都是错(cuò)误的。我看了这本书(shū)（注：即《聪(cōng)明的投资者》）一(yī)遍又(yòu)一遍。无论(lùn)他的(de)想法是否正确，我都非常喜欢，甚至(zhì)还不时(shí)去亚(yà)马逊(xùn)看看(kàn)这本书的(de)排名，它一直在畅销榜(bǎng)上排(pái)在(zài)差不多第300名或第350名(míng)的位置。试想下，到哪(nǎ)里(lǐ)再找(zhǎo)一本书(shū)在其(qí)领(lǐng)域里具有这(zhè)样持续(xù)的地位？”

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