周一(yī)的股市震荡翻红，上周(zhōu)股(gǔ)市下跌(diē)期间(jiān)净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金(jīn)借道股(gǔ)票(piào)ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）单日净(jìng)买入39.5亿元；而上周5个交(jiāo)易日市(shì)场总体下跌期间，资金更是净买入220亿元(yuán)，股(gǔ)票ETF“越(yuè)跌(diē)越买”的(de)理性操作模式(shì)，在股市大幅(fú)下挫的时刻再度(dù)显现(xiàn)。

　　从资(zī)金流(liú)向结构看，上证50、沪深300ETF等受到(dào)资金净流入(rù)，“中特估”长(zhǎng)期投(tóu)资价值(zhí)被资金(jīn)看(kàn)好(hǎo)，而高位(wèi)回调的科创50ETF、游戏(xì)ETF也再度吸引资金追(zhuī)逐；净流出方(fāng)面，创业板(bǎn)、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基(jī)建(jiàn)、非银、电力ETF等短期净流出，资金出现短期(qī)避险，但鉴(jiàn)于(yú)多数标的估值仍在(zài)低位，多家机构仍看好长期配置价值(zhí)。

　　净(jìng)流(liú)入资金近40亿元(yuán)

　　科创50、上证(zhèng)50净流入(rù)资金(jīn)居(jū)前

　　上周(zhōu)五股市大(dà)跌(diē)，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以(yǐ)区间成交均价测算，当日净流(liú)入(rù)资金39.5亿元；拉长时间到上(shàng)周5个交易日(rì)，5天股市调整期间，资金更是(shì)净(jìng)买入220亿元，展现了资金逆市布局的特点。

　　从(cóng)资金净买(mǎi)入排行看，截至上(shàng)周五，科(kē)创50ETF、上证50ETF净流入(rù)资(zī)金(jīn)居前，都超(chāo)过(guò)11亿元。宽基指数(shù)中，华泰柏瑞、易方(fāng)达和嘉实基金旗下沪深(shēn)300ETF，富国(guó)上证指数(shù)ETF等产品(pǐn)，净(jìng)流入(rù)资金(jīn)也位居前(qián)列。

　　而从5月15日收(shōu)盘股市表现看，科创(chuàng)50、上(shàng)证50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅(fú)还超过1.7％，上周(zhōu)大(dà)跌期间(jiān)随性是什么意思，女人随性是什么意思的“抄底资金(jīn)”，皆斩获了不错的回(huí)报。

　　行业或主题(tí)ETF中(zhōng)，近(jìn)期震荡下行(xíng)的半导体(tǐ)ETF成为资金(jīn)净买入的榜首，单日(rì)净买入金额接近5亿元(yuán)，目前仍处(chù)于估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居(jū)净流入资金(jīn)前列，而(ér)在近日遭遇高位(wèi)回调的游戏ETF，也(yě)受到(dào)资金的逆市买入，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游(yóu)戏”的投资逻辑，在游戏板块行情冲顶、收益翻倍(bèi)后(hòu)，仍然有(yǒu)资金逆(nì)市净买入。

　　谈及资金的上述(shù)流向情况，一位公募股票权益基(jī)金经理表示，预计复苏仍是中国经济中长期(qī)的(de)趋势，但耐用品(pǐn)复(fù)苏的空间受限、出口下行(xíng)及地产销售恢(huī)复(fù)疲软(ruǎn)将驱(qū)动市场展现(xiàn)出更多结构性机会。不过，在短期市场(chǎng)炒(chǎo)作热度(dù)回落，波动率(lǜ)偏(piān)高的情况下，资(zī)金可能(néng)更(gèng)青睐用大盘宽(kuān)基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市(shì)场(chǎng)，以获取整个市场的平均回报。

　　而在行业方面，沪(hù)上一家公(gōng)募机构分析(xī)，由于(yú)近日以(yǐ)游戏为代(dài)表的TMT板块有所(suǒ)调整，主因(yīn)是前期(qī)炒作有逐步(bù)退潮趋势，中期在市场炒作热(rè)度(dù)有所(suǒ)回落。但(dàn)从长(zhǎng)期(qī)看，资金还会长期关注数字化对生产力的提(tí)升，因此，包(bāo)括计算机、互联网和传(chuán)媒等调整(zhěng)下来的行业，可能会继续受到了资金的关(guān)注。

　　也有行业机构认为(wèi)，近(jìn)期(qī)上(shàng)证50、沪深300等权(quán)重指(zhǐ)数ETF受到资(zī)金青睐，可(kě)能与看好“中特估”长期投资价值有关。

　　民生加银基(jī)金表示，伴随大金融、大基(jī)建等权重(zhòng)股高(gāo)位调整，上周沪指下跌。前期部分(fēn)板(bǎn)块短期上冲较快，导致博弈资金出(chū)现分歧(qí)，随着建筑、银行、石化等(děng)PB逐步修复，权重(zhòng)板块(kuài)内(nèi)部出(chū)现分化，获利兑现需求(qiú)叠(dié)加(jiā)经济数据不(bù)及预期，权(quán)重板块回(huí)调带动(dòng)大盘指数回落。

　　不(bù)过，民生加银基(jī)金(jīn随性是什么意思，女人随性是什么意思)认为(wèi)，从(cóng)长(zhǎng)远看(kàn)，“中特估”或有望(wàng)引领低估(gū)值央(yāng)企的价值(zhí)重估，有(yǒu)基本(běn)面(miàn)支撑的(de)低估值央(yāng)企或(huò)有(yǒu)望受益。

　　博时基金权益(yì)投资一(yī)部基金(jīn)经理吴鹏也认为，“中特估”投资(zī)的部分底层逻辑仍旧(jiù)是(shì)过去的A股(gǔ)市场对部分(fēn)传统行(xíng)业国央企(qǐ)的(de)严重低配和低(dī)估。而在(zài)这种(zhǒng)大幅(fú)低估和低(dī)配背景下，部分企业因(yīn)为自身经营改善、高(gāo)股息水(shuǐ)平等(děng)特征，使得其估值修复成为了(le)可能。虽然经过前期反(fǎn)弹，大金融整体(tǐ)估值仍旧(jiù)处于低(dī)位，由(yóu)于情绪和资金仍旧是主导(dǎo)，短(duǎn)期表现存在剧(jù)烈(liè)波(bō)动可能；从中期看，整体大金融当前估(gū)值仍旧处于中低水(shuǐ)平，部分个股尤(yóu)其(qí)是基本面(miàn)明(míng)显(xiǎn)改善(shàn)的个股，仍旧(jiù)有估值修复的空间。

　　基建、非(fēi)银、电力ETF净流(liú)出

　　估值水平(píng)仍具(jù)吸(xī)引力

　　在上周下(xià)跌的(de)A股市(shì)场中，股票(piào)ETF整体呈现“越(yuè)跌(diē)越(yuè)买”趋(qū)势，净(jìng)流入资金超出净流出资金。但也有部分(fēn)短期涨幅偏(piān)高、短期行情板块，以及部(bù)分(fēn)海外指数遭遇资金(jīn)的净卖出。

　　从资金净流出榜单看，今年(nián)涨幅(fú)超20％的(de)基建(jiàn)50ETF单(dān)日净流出4.76亿元，为单(dān)日之最。另外(wài)，证券保(bǎo)险ETF、电(diàn)力ETF指数基金、恒生科(kē)技ETF等多只产品(pǐn)，单日净流出(chū)资金也超过2个(gè)亿。

　　宽(kuān)基(jī)指(zhǐ)数中，今年来“越跌(diē)越买”的创业板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出(chū)现短暂净流出现(xiàn)象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日出(chū)现净流(liú)出，而今年涨幅接近(jìn)20％的(de)纳指ETF，也在股(gǔ)市调整中(zhōng)迎来“获(huò)利了结”资金，单日净(jìng)流出1.67亿元。

　　沪上一家公募(mù)机构评价(jià)，基建板块受益于“一带一(yī)路”板块前期涨幅较大，有调(diào)整要求，可能(néng)会(huì)受到获利盘的短期卖出(chū)。不过，从长期看，经济复(fù)苏趋势确立(lì)后，“顺周期”板(bǎn)块的整体机(jī)会值(zhí)得关注。

　　民生加银基(jī)金评(píng)价净流出的证券保(bǎo)险(xiǎn)板块称(chēng)，一季报陆续(xù)披露，非银金融业绩超预(yù)期，证券板(bǎn)块市场交投(tóu)活跃度较一季度显著改(gǎi)善，差异化最(zuì)低结(jié)算备付金缴纳比例机(jī)制引入，证(zhèng)券公司保证金比例下调(diào)，经(jīng)济(jì)温和(hé)复苏(sū)下行业(yè)景气度有望持续(xù)修复。保险板块(kuài)一季报(bào)净利(lì)润超预期，部分险企(qǐ)凭借储蓄险的产品力实现了一(yī)定的增长，负债(zhài)端(duān)V型反转趋势较明(míng)显，资(zī)产端(duān)或有(yǒu)望(wàng)维持较(jiào)高增速。

　　而(ér)针对电力(lì)板(bǎn)块，民生加(jiā)银基金认为，2023年宏观经济运(yùn)行总体回升有(yǒu)望(wàng)将促进电(diàn)力消费需求增长(zhǎng)。受上年同期(qī)低基(jī)数等因素影响，预计今年二季度电力消(xiāo)费增速将有望回升。在(zài)电力市(shì)场化(huà)改革的持续推进下(xià)，电价趋势(shì)有望稳中(zhōng)小幅(fú)上涨，电力现货(huò)市(shì)场和辅助(zhù)服务市场机制(zhì)有望持续推(tuī)广(guǎng)，容量补(bǔ)偿电价等机制或有望出台。

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