“非(fēi)农之夜”不平静！

　　6月(yuè)2日，美(měi)国劳(láo)工部数(shù)据显示，美国5月非(fēi)农(nóng)新增(zēng)就业33.9万人，几(jǐ)乎是(shì)估计中值(zhí)19.5万的两倍，为2023年1月以(yǐ)来最大增幅。5月(yuè)失(shī)业率为(wèi)3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下(xià)2022年(nián)10月以来(lái)新高。

　　非农就业数据公布后，美国(guó)国债(zhài)价(jià)格盘中跳水，收(shōu)益率拉升，对利率前景更敏感的两年期美债收益率日(rì)内升幅扩大到10个基点以(yǐ)上；美元指数迅(xùn)速转涨，摆脱两周低位(wèi)。互换(huàn)合约(yuē)定价显(xiǎn)示，投资者预期的(de)美联储7月加息几(jǐ)率增加(jiā)，预(yù)计未来两次会议期(qī)间将加息(xī)25个基点，6月加息的几率不(bù)到50％。

　　三(sān)大美国股指集(jí)体高(gāo)开，早盘(pán)均曾涨(zhǎng)超1％，午盘(pán)刷新(xīn)日高时，道琼斯工(gōng)业(yè)平(píng)均(jūn)指数(shù)涨(zhǎng)超740点、涨(zhǎng)超(chāo)2.2％，标普500指数(shù)涨近1.7％，纳(nà)斯达克综(zōng)合(hé)指(zhǐ)数涨近1.2％。 最终，三大指数连续两(liǎng)日集(jí)体(tǐ)收涨。

　　道指收涨(zhǎng)701.19点，涨幅2.12％，创去年11月(yuè)30日鲍威尔讲话暗示12月(yuè)放缓加息当天以来(lái)最(zuì)大收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日以来收盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹(píng)果一季报公布次日以来最大涨幅，报4282.37点，纳指收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和标普均创去年4月以来收盘新高(gāo)。

　　国际原油盘中(zhōng)涨近(jìn)3％，美油(yóu)继续脱(tuō)离两个(gè)月(yuè)低(dī)谷，但未能抹平全周跌幅(fú)，和布油均三周(zhōu)来首次(cì)累跌，市场焦(jiāo)点转向(xiàng)本周末的(de)OPEC+会(huì)议。黄金在美元和(hé)美(měi)债收益率反弹的(de)打击下持续下行，创两周多来(lái)最差(chà)单日(rì)表(biǎo)现。

　　东证衍生品研究院分析(xī)师徐颖表示，就5月(yuè)新增就业人数(shù)而(ér)言，美国劳动力市场存(cún)在韧性。可以看到，5月美国非农新增就业33.9万人，好于市场预期(qī)的19万人(rén)，同时(shí)4月非(fēi)农从25.3万上修至25.4万(wàn)，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月(yuè)和3月合(hé)计上修9.3万人，2023年至今平均(jūn)每(měi)月新增就(jiù)业31.4万。

　　具(jù)体来(lái)看，5月新增就业主要(yào)集(jí)中在教(jiào)育与医疗(liáo)（+9.7万）、休(xiū)闲与酒店（+4.8万）、专业及(jí)商业服务（+6.4万），以及政府部门(mén)（+5.6万），信息行业就(jiù)业人数减少，私人服务行业整体表现(xiàn)好于4月，生(shēng)产部门(mén)就业稳定(dìng)，建(jiàn)筑业表(biǎo)现亮眼，与近期房地产市(shì)场的(de)反弹一致，建筑业新增(zēng)就业(yè)2.5万人，制造业中非耐用品生产连续(xù)三个月(yuè)就业人数(shù)减少，与制造业(yè)目前(qián)持续收缩的状态吻合。同时她指(zhǐ)出，5月非(fēi)农就业报告也(yě)显示出就(jiù)业市场边(biān)际降温的更多(duō)迹象，5月失业人数增加44万至(zhì)640万，失业率(lǜ)从3.4％回(huí)升至3.7％，高于市场预(yù)期的3.5％。后续随着各行业(yè)裁(cái)员(yuán)人数的(de)增加(jiā)，失业率预(yù)计会(huì)继续回升，但3.5％的失(shī)业率水平(píng)基(jī)本是60年代(dài)以来的最低(dī)水平(píng)，在(zài)失业率回升至4％之(zhī)前，预计还不会引(yǐn)发市场和官方的明显担忧。

　　此外，劳动参(cān)与率稳定在(zài)62.6％，4月职位空缺数量回升，就业市场供(gōng)需矛盾(dùn)仍在，但随着需求降温(wēn)，已经有所缓解，体现为(wèi)工资上涨压(yā)力开始降温(wēn)，5月工资增速环比回落至0.3％符合市场预期，同(tóng)比降至(zhì)4.3％，低于(yú)市场预期(qī)，工资对通胀(zhàng)的助推作(zuò)用缓解(jiě)后，核心(xīn)通胀压力减弱，美联(lián)储(chǔ)进一步加(jiā)息的必要性降低。

　　她表示，美(měi)联储6月(yuè)利率(lǜ)会议“按兵不动”是(shì)大概率事件，还需(xū)要关注后(hòu)续公布的5月美国通胀数据，当前的就业市场状态可以支(zhī)撑在通胀压力(lì)较大时继续(xù)加息。美(měi)联储利率会议落(luò)地前，市场步入振荡盘整状态，预计美元(yuán)指数在105附(fù)近偏强运行(xíng)，随(suí)着美国政府债务上限问题落地，美债收益率风险(xiǎn)偏向上行(xíng)，预计国中国欠别国钱吗际金价在1950美元(yuán)/盎司附近筑底。

　　又有变数？欧佩(pèi)克+可能(néng)会进一步减产

　　据消息人士声称，在(zài)周日（6月(yuè)4日）的(de)部长级会议上，欧佩克+可能会宣布进一步减产，以提振(zhèn)原油价(jià)格。

　　据悉，可能的选项(xiàng)之一是额外减产约100万桶/日。而此(cǐ)前有报道称(chēng)，欧佩克+不太可能(néng)在会议(yì)上决定(dìng)进一步削减石(shí)油产能。

　　虚虚实实的消息意味着更(gèng)多的不(bù)确(què)定性，结(jié)果仍然不明朗。眼(yǎn)下(xià)欧佩(pèi)克+面临诸多挑战，不仅成员国(guó)之间相(xiāng)互(hù)争(zhēng)吵，美国、加拿大和巴(bā)西(xī)等(děng)国家还(hái)在蚕食该集团(tuán)的市场份额，这也让分(fēn)析师们左右为难。

　　随(suí)着经济前景的恶化(huà)，欧佩克+成员国在(zài)4月(yuè)份(fèn)承诺，从5月份(fèn)开(kāi)始自愿减产，不过(guò)这些行动都未能止住(zhù)油价(jià)的下跌势头。

　　上周，沙特能源大臣威胁要进一步减产，他(tā)告诫投机者要“当(dāng)心(xīn)”。两天后(hòu)，俄罗斯副总理诺瓦克则与沙特能(néng)源大臣(chén)唱了反调(diào)，这位俄罗斯(sī)官员(yuán)表示，他(tā)认为欧佩克+本周末不可(kě)能减产，布伦(lún)特油(yóu)价可能会在年底前自(zì)行回升至(zhì)每桶(tǒng)80美(měi)元(yuán)。

　　数据和(hé)分析公司OANDA的高(gāo)级市场分析师Edward Moya表示：“没有人(rén)想(xiǎng)在欧佩克(kè)+会议之前做空原油，交易员永远(yuǎn)不应该低估沙(shā)特在欧佩克+会议(yì)期间采取行动的可能(néng)。”

　　伊拉克(kè)石油(yóu)部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望(wàng)维持石油市(shì)场稳定，我们(men)将毫不犹(yóu)豫地做出(chū)任(rèn)何决定(dìng)，以使(shǐ)市场(chǎng)更加(jiā)平衡。他似乎支持进(jìn)一(yī)步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步(bù)减产的可能性为(wèi)40％。他们写道：“各(gè)国石油部长们(men)决心避免重蹈2008年的覆辙，当时全球(qiú)经济(jì)和金(jīn)融稳定突然崩溃(kuì)，导致原油价格在六个月内从(cóng)逾(yú)140美元跌至35美(měi)元。”

　　泽(zé)连(lián)斯(sī)基：俄乌冲突期间，乌克(kè)兰不会成为北约成员！

　　当地时间(jiān)6月2日，乌克兰总统泽(zé)连斯(sī)基(jī)在与爱沙尼亚总统的联合(hé)新闻(wén)发布会上表示(shì)，在俄乌冲(chōng)突进行(xíng)期间，乌克(kè)兰不会成为北约成员。泽连斯基说，不是因为不想，而(ér)是因为目(mù)前很难。乌克兰只是希望北约合作伙伴听(tīng)到声音，这一点(diǎn)非常(cháng)重要(yào)。

　　同(tóng)时，他(tā)指出，乌克兰在(zài)成为北约成员(yuán)国之前需(xū)要(yào)更多(duō)安全保障，乌克兰(lán)需要把这些保障都写在纸(zhǐ)上，直(zhí)到乌克兰能真正获得(dé)安全保证，有资(zī)格成为北约(yuē)成员(yuán)。

　　据参考消息援引(yǐn)俄新社莫(mò)斯科5月31日报道，英国《金(jīn)融时报》援(yuán)引知(zhī)情人士(shì)的话报(bào)道称(chēng)，乌克兰总统(tǒng)泽连(lián)斯基向北约各(gè)国领导人(rén)明确(què)表示，除非(fēi)向(xiàng)基辅(fǔ)提(tí)供加入北约(yuē)的路线图，否则(zé)他将不会出席7月(yuè)举行的维(wéi)尔纽斯峰会。此外，泽连斯基6月1日在(zài)访问摩尔多瓦(wǎ)时表(biǎo)示(shì)，乌克(kè)兰已经做(zuò)好了加入北约的准备，基辅(fǔ)正在等待北约接(jiē)纳乌克兰。

　　对乌克兰(lán)近期加入(rù)北约一事，法国、德国等北约(yuē)国(guó)家持(chí)反对意见。

　　德国国外(wài)长贝尔伯克当地时间6月1日在奥斯陆参加北约外长会期间表示，德国不认为北(běi)约应该(gāi)在近期内(nèi)接纳乌克兰(lán)。此外(wài)，包括法国(guó)在内的其(qí)他(tā)一些(xiē)北约成员国也不希(xī)望乌克兰迅(xùn)速(sù)成(chéng)为(wèi)北约(yuē)成(chéng)员国，而只(zhǐ)是(shì)希(xī)望为乌克(kè)兰提供安全保障(zhàng)。

　　进(jìn)入6月，在宏(hóng)观市场(chǎng)情绪(xù)回暖影响下，大宗商(shāng)品市场出现普(pǔ)涨行(xíng)情(qíng)。从海外(wài)宏观层面来(lái)看，美国债务(wù)上限危机“闹剧(jù)”落幕，美国参议院通过债务上限法案(àn)，暂时取消了政府31.4万亿美元的债务(wù)上限，避免了可能出现(xiàn)的(de)美国有史以来首次违约，使得(dé)市(shì)场避险(xiǎn)情绪(xù)消(xiāo)退。同时在美联储本月会议(yì)或暂(zàn)停加(jiā)息(xī)的(de)预(yù)期推动(dòng)下，美元指数(shù)回落至(zhì)一周(zhōu)低点(diǎn)，对风险资产的压制减弱。

　　国(guó)内方面，中国5月财新PMI重返50上(shàng)方(fāng)，好于预期的(de)数据改善了市场情绪，同时(shí)市(shì)场(chǎng)也在翘首等待新一轮稳增长(zhǎng)政策的出台。

　　天胶(jiāo)价格重返万二关(guān)口(kǒu)

　　周五(wǔ)，在市场情绪(xù)回(huí)暖的带动下(xià)，天然橡(xiàng)胶期货价格回升。截至收(shōu)盘，天(tiān)然橡胶期货主力合约站(zhàn)上12000元/吨的(de)整(zhěng)数关(guān)口。纵(zòng)观本周，沪胶期(qī)货主力价格(gé)表现振(zhèn)荡微升，周度收涨1.05％。整体来看，本(běn)周国(guó)内天胶市场利好支撑疲(pí)软(ruǎn)，胶价(jià)维持宽幅(fú)振(zhèn)荡格局。

　　可(kě)以看到，近两(liǎng)个月以来，天然(rán)橡胶市场消息比较热闹(nào)，前有云南旱灾消息发酵，后有收储传闻(wén)，然而天然(rán)橡胶期价(jià)中国欠别国钱吗终究支撑不力(lì)，逐步归(guī)于平(píng)静。从整个5月行情来看，生(shēng)意社指出(chū)，5月(yuè)天然橡胶(jiāo)行(xíng)情(qíng)上半月上行，下半月回调，全月(yuè)呈倒“V形”走势。生意社商品行情分析系(xì)统监测显(xiǎn)示，5月沪胶持续小幅波动，12000元/吨点位轻(qīng)易被破，行情(qíng)维持(chí)偏弱振荡。综合来(lái)看(kàn)，5月(yuè)天然橡胶盘面微(wēi)涨1.04％，行(xíng)情短期(qī)受消息提振有小幅上行，但市场供多需少，终究无力支撑，上(shàng)行态势转而向下。

　　五一假期归来，市场传言称国储今年将收储10万吨天然橡胶新胶，天胶(jiāo)价格应声上涨，影(yǐng)响持续多(duō)日(rì)。直至5月月中，收储传闻叠加产区降雨，市场氛围再次提(tí)升，沪胶(jiāo)突破12300元/吨，国(guó)产全乳现(xiàn)货(huò)胶主流报价至11880元/吨。而(ér)后该消息(xī)始终未得到证(zhèng)实，市(shì)场(chǎng)影响逐步消失匿迹。

　　可(kě)以看到，继此(cǐ)前云南干旱传闻发酵后，5月以收储为(wèi)核心(xīn)展开的新(xīn)一季交割品博弈仍然(rán)激(jī)烈。中(zhōng)信建(jiàn)投期货能化分析师童长征表示(shì)，天然(rán)橡胶(jiāo)此轮的上涨与下跌，与收储(chǔ)这一(yī)传(chuán)闻(wén)息息相关。他指出，国储收(shōu)储(chǔ)的(de)政治(zhì)、战略(lüè)意义大于经济(jì)意(yì)义(yì)，橡(xiàng)胶与(yǔ)石油、钢铁、煤炭并(bìng)称为四大(dà)工业(yè)原料，是(shì)关系国(guó)计民生、国防安全(quán)的重要(yào)战(zhàn)略物资(zī)。毫无疑问的是，对于全球来说，天(tiān)然橡胶是(shì)严(yán)重(zhòng)过剩的。但要考虑(lǜ)到一个事实：中国的天(tiān)然橡胶的(de)自给率不足20％，高度依赖进口。从(cóng)中国本身的(de)天(tiān)然橡胶来说，是供不应求的(de)。因此(cǐ)，在当前诡谲多变的国际政(zhèng)治格局中，对天然橡(xiàng)胶的储备其实是有很高的必要性(xìng)。

　　“此前橡胶收(shōu)储传闻(wén)的(de)收储量(liàng)为(wèi)10万吨，收储的对(duì)象(xiàng)是国产全乳胶（即期(qī)货交割品）。10万吨的量相对于(yú)整(zhěng)个天然橡胶的年产(chǎn)量来说非常小，不过(guò)才占0.7％，即便对中国(guó)全年的消费量来说也只占1.7％。从这个角度来说，对(duì)天然橡胶整体的供求几无影响(xiǎng)。但是如果(guǒ)收储的对象是(shì)交割品(pǐn)的话，性质就不(bù)同了(le)。因为目前全(quán)年(nián)国产全乳(rǔ)的最大产量不过30万吨(dūn)（去年仅17万吨，今(jīn)年估计(jì)在20万—25万(wàn)吨），那(nà)么(me)收(shōu)储的(de)量(liàng)其(qí)实占到相当全年交割(gē)品产量的1/3—1/2，这是非(fēi)常大(dà)的一个比例(lì)。”在童长征看来(lái)，如果国储轮储橡胶事件成立，根(gēn)据(jù)交割品的供求判断影(yǐng)响，再结合历史(shǐ)上收(shōu)储的影响，RU的(de)价格(gé)有可(kě)能会更上一(yī)层楼。但是(shì)，由于整个事件的(de)进程会非常缓(huǎn)慢(màn)，价格的反应不会即刻(kè)见效(xiào)。

　　供(gōng)应旺季来袭(xí) 基本(běn)面难言乐观

　　进入6月(yuè)，伴随(suí)着(zhe)物候条件的改变，产区全(quán)面开割(gē)上量(liàng)，橡(xiàng)胶供应旺季(jì)到来，然而天(tiān)胶下(xià)游需求并未有趋(qū)势性改善，胶价上涨动能驱(qū)动依(yī)旧(jiù)缺乏。

　　国投安信期货能化分(fēn)析师胡华钎告诉记者，目前全球天然橡胶供应进入季节(jié)性的(de)增产(chǎn)期，中国云南天然橡胶产区加速恢复开割，预计6月中旬(xún)全面开割，海南产(chǎn)区已经全面(miàn)开割(gē)，海外越南天然橡胶产区(qū)也全面开割，目前主要产胶国产区逐渐(jiàn)进入雨(yǔ)季，物候条(tiáo)件(jiàn)已(yǐ)经由差(chà)变好。但是(shì)由于(yú)目(mù)前天然橡胶上(shàng)游原料价格相(xiāng)对偏(piān)低，胶(jiāo)农割胶积(jī)极性不(bù)高，加工厂利润(rùn)也偏低，工(gōng)厂(chǎng)加工积极性也不高。

　　大(dà)地期货橡胶研究(jiū)员唐逸(yì)表(biǎo)示，后(hòu)续橡胶(jiāo)供应端将逐步恢(huī)复正常，产量逐渐增加。目前云(yún)南产区大面(miàn)积(jī)开割，预计后市仍有较(jiào)多降雨，干旱情况已得到缓解(jiě)。海(hǎi)南日收胶量在3500—4000吨/天，供应相对正(zhèng)常。泰国东北部产区(qū)逐(zhú)步上量，南部产出仍(réng)在低位，本周以及下周预(yù)计雨水较(jiào)多。越南、柬埔寨产区已(yǐ)大面积开割，原料数(shù)量逐(zhú)步增加。同(tóng)时(shí)根据历史降(jiàng)雨数据来看，厄尔尼(ní)诺现象(xiàng)下橡胶产区(qū)降雨量虽然处于历史均值以下的概(gài)率较高，但由于季节性的因素，降雨绝对数量仍然能(néng)够保(bǎo)证。因此，他预计后市“厄(è)尔尼诺(nuò)”现象不(bù)会是引发行情上(shàng)涨(zhǎng)的(de)主要因素。

　　从需(xū)求(qiú)端(duān)来(lái)看，东证(zhèng)衍(yǎn)生品研究院(yuàn)能化高级分析(xī)师曹璐表示，目前轮胎厂家外贸订单量较为充(chōng)足，对开工率(lǜ)形成一定支撑(chēng)，加上轮(lún)胎用原料价格处于低(dī)位，轮胎厂家开(kāi)工积极(jí)性尚可(kě)。而内销市(shì)场需求(qiú)表(biǎo)现依然偏弱(ruò)，各(gè)层级经销商仍以消(xiāo)耗前期库(kù)存(cún)为主，对后市(shì)较为悲观、谨慎补(bǔ)货。

　　隆众资(zī)讯最新数据(jù)显示，目前下游外贸订单充足，加之内销订(dìng)单(dān)缺货现象仍存，企(qǐ)业排产积极性(xìng)不减(jiǎn)。半钢胎样本企(qǐ)业产(chǎn)能(néng)利(lì)用率为77.43％，环比(bǐ)0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过全钢(gāng)胎厂开(kāi)工(gōng)小降(jiàng)，个别(bié)企业因内销出(chū)货压力(lì)加大，为控制成品库(kù)存(cún)压力(lì)，存适度降负(fù)现象，全(quán)钢胎样本企业产能(néng)利用率为(wèi)66.34％，环比-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体来(lái)看，胡华(huá)钎认为，目(mù)前天然橡胶基本面处(chù)于供(gōng)需两弱的格局中(zhōng)，尤其是下游需求(qiú)分(fēn)歧较(jiào)大。“主要是不同的市(shì)场(chǎng)主(zhǔ)体预期不同(tóng)，但是整体来说此前(qián)市场对今年的预期(qī)过高。从下游轮胎行(xíng)业来看，今(jīn)年以(yǐ)来国内轮胎开工、产量和出口(kǒu)同(tóng)比(bǐ)数据(jù)还是不错的，反映国内实际(jì)需求并(bìng)不差。但是从汽车行业来看，由(yóu)于(yú)汽车(chē)刺激政策(cè)退出，今年国内汽车市场相对疲软，价格(gé)战(zhàn)等(děng)负面(miàn)消(xiāo)息较多，市场总体(tǐ)上偏悲观。此外，青岛地区天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶现货库存持续攀升，有些(xiē)人认为是国内需求不行，但是其实是进口过多(duō)导致的。”

　　在胡华(huá)钎看(kàn)来，目(mù)前主要还是宏观面主(zhǔ)导胶价走势，一方面中国经(jīng)济复苏进程、人(rén)民币汇率波动；另(lìng)一(yī)方面美联储加息进程，以及美国银行危机和美(měi)债上限问题等。看向下(xià)半年(nián)，他认为天然橡胶基(jī)本面仍然缺乏指引，只有天气和轮(lún)储(chǔ)仍有可(kě)能“掀起波澜“，而(ér)宏观面预计比上半年好，比如美联(lián)储(chǔ)加息步伐暂缓、国内经济(jì)回暖等，因此对天(tiān)然橡胶市场(chǎng)不宜过度(dù)悲观。

　　“短期市(shì)场没有明(míng)确方(fāng)向，主要(yào)跟随(suí)宏观(guān)因素波动。”唐逸认为，“供应(yīng)端仍然是主导后(hòu)市胶价(jià)走势的主要因素，随着(zhe)各产区(qū)开割后产量逐(zhú)渐增加，海(hǎi)外恢(huī)复(fù)速度仍然偏慢(màn)，预(yù)计干胶的数量(liàng)并不(bù)会(huì)少，包括今年(nián)交割品的数量。我们中期观点仍然偏空，后市预计存在(zài)下(xià)跌的空(kōng)间。”

　　曹(cáo)璐则表示，在供给端(duān)没有(yǒu)天气影响的(de)情况下(xià)，后续主导胶价的因素主要在需求端(duān)。从下(xià)半年来看，外需受海外经济衰退和汽车半导体(tǐ)短缺影响，预计难有(yǒu)起色。外需走弱也导致海外(wài)货源(yuán)涌入(rù)国内，对国内现货(huò)端(duān)构成压力(lì)。内需方面，春节前市场基(jī)于(yú)内(nèi)需(xū)复苏的(de)逻辑，已经出现一波反(fǎn)弹行情，但节后(hòu)市场从交易预期开始转(zhuǎn)向交易现实，由于国内需求复苏不及(jí)预期，胶(jiāo)价(jià)因此(cǐ)持续承压运(yùn)行。整体来看，她表示(shì)短期(qī)胶(jiāo)价(jià)基本(běn)面缺乏向上驱动，只有价格的绝(jué)对(duì)低(dī)位才能(néng)刺激(jī)有效的去库和资金再次做多(duō)的意(yì)愿。后(hòu)续还需继(jì)续关注天气端是否有扰动因素，一(yī)旦(dàn)天(tiān)气出现异(yì)常状况，或(huò)将带来新的(de)阶段性行情(qíng)。（有删减）

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