自(zì)2022年底(dǐ)以来，A股市(shì)场(chǎng)一(yī)改颓势，展现出积极回(huí)暖的(de)画风，半导体、AI、中(zhōng)特估(gū)等主题(tí)层出不穷，基金经理也(yě)随之调(diào)仓(cāng)换股，成为市场关注焦点。而(ér)公募基(jī)金2023年(nián)一季报的披露，将明星基金经理们近期投资动向逐一(yī)曝(pù)光。

　　4月(yuè)21日，易方达、广发、富(fù)国(guó)、景(jǐng)顺长城等基金披(pī)露旗下基金的2023年一季报，张坤、刘格(gé)菘(sōng)、陈皓、朱少醒、刘彦春等一季度投(tóu)资情况出炉。

　　仓位(wèi)往往代(dài)表了基金经理(lǐ)对后市的(de)基本看法。多数明星基金经理在一季度仍保持90％以上(shàng)的高仓位运作，仍(réng)坚持了自己的投资风格和(hé)思(sī)路。

　　不少人士(shì)看好后(hòu)市，如(rú)刘彦春(chūn)表示对全年股票(piào)市场(chǎng)有信心，未来(lái)将继续保持较高仓位运作，更多在顺周期行业中寻找投资机会。刘(liú)格菘也对市场2023年(nián)二季度的表现持乐观的态度，随着公司(sī)季度业绩逐(zhú)渐披露(lù)，市场权重倾向(xiàng)也会逐渐(jiàn)从逻辑(jí)演绎展望转向扎实基本面验证，预计更(gèng)注重基本面和估值的匹(pǐ)配度。

　　值得一提的是，陈皓在一季报也(yě)用(yòng)相当大的篇幅谈了他对(duì)一季度热(rè)门的AI板块的看法(fǎ)。他(tā)认可AI（人工智能）很(hěn)可能是一(yī)次全新的技术革命，但直(zhí)言客(kè)观上当下的研究认(rèn)知还不具(jù)备对相关标的的定价(jià)能(néng)力，尤其当(dāng)这(zhè)些个股快速上涨后，选(xuǎn)择暂时“以(yǐ)静制动”，等待胜率(lǜ)和赔率更高的(de)投(tóu)资(zī)时机出现(xiàn)。

　　张坤继(jì)续维持高仓位(wèi)运作

　　被称(chēng)为“坤(kūn)坤”的张(zhāng)坤是最受基民关注的基金经理，他是国内首位千(qiān)亿级(jí)主(zhǔ)动权益基金经理，手握巨资让他(tā)分量(liàng)十(shí)足。

　　从基金君(jūn)整理表格来看，相较去年底，张坤所管理的4只(zhǐ)基金在今(jīn)年一季度仓(cāng)位(wèi)基本都维持高仓(cāng)位运作，多只基(jī)金一季度末(mò)仓位均处于94％以上。

　　具体(tǐ)来看，张坤管理的四只(zhǐ)基金中规模最大的一只(zhǐ)——易(yì)方达蓝筹精(jīng)选，由(yóu)去年末(mò)的(de)股票市值占基金净值比(bǐ)例的94.7％微调至一季度末(mò)的94.26％。张坤在季报中(zhōng)也写(xiě)道，易方达蓝(lán)筹精选基金在(zài)一季(jì)度股票仓位基本(běn)稳定，对(duì)结构进(jìn)行了调(diào)整。

　　同样，张(zhāng)坤管理的易方达优质精选(xuǎn)、易方达亚(yà)洲精选在一季度末的仓(cāng)位在94％以上。不过，易方达优(yōu)质(zhì)企业(yè)三年持有一季度仓位为92.82％，相较去年(nián)底的94.77％，略有下滑(huá)。

　　张坤一直保持了(le)一定水平的港(gǎng)股仓位，一(yī)季(jì)度(dù)末(mò)所管理的4只(zhǐ)基金基本维持和去年底的差不多(duō)的(de)港股仓位，基(jī)本都是(shì)30~50％之间。相对来说，调(diào)整(zhěng)幅度较大的是易(yì)方(fāng)达亚洲精选(xuǎn)，一(yī)季度末该(gāi)基金持有港股和美股的比(bǐ)例为(wèi)56.39％、38.4％，而去年四季(jì)度配置(zhì)港股 和美股的比例为65.64％、28.68％，进行了明(míng)显的调整。

　　而(ér)张(zhāng)坤在易方(fāng)达亚洲精选中(zhōng)也写道，在一(yī)季度股票仓位基(jī)本稳(wěn)定，对结构进行了调整，增加了科技等行业的配置，降低了金融等行业的配置，另(lìng)外，在区域分布上配置的更加均衡。个(gè)股方面，仍(réng)然持有(yǒu)商业模式出色、行业格局清晰、竞争力强的优(yōu)质公司。

　　一(yī)季度增(zēng)配消费(fèi)、降(jiàng)低金融

　　加仓(cāng)贵(guì)州茅台减持腾讯控股

　　张坤在(zài)投资上颇有定力，经(jīng)常在季(jì)报中谈及，投(tóu)资者需要时(shí)刻保持一种(zhǒng)克制而理性的心理(lǐ)状态，不需要大量的行动，而是极大的(de)耐(nài)心，坚持投资原则，等到机会时(shí)全(quán)力出击。他一直保持着偏低换手率，一(yī)季报的重(zhòng)仓股(gǔ)也基本保持稳定，只是在结构上进行(xíng)调整。

　　从易方达(dá)蓝筹精(jīng)选一季度末持仓(cāng)上看，前十大重仓(cāng)股变化不大，贵州茅(máo)台再次成为该基金的(de)第一大重仓股，泸州老窖、腾(téng)讯(xùn)控股成为其第二(èr)、第三大重(zhòng)仓股，而(ér)在去年末，该基金(jīn)前三(sān)大重(zhòng)仓股依(yī)次是(shì)腾讯控股(gǔ)、五(wǔ)粮液(yè)、洋(yáng)河股份(fèn)。

　　张坤也在季(jì)报中(zhōng)写道，一季度股票仓(cāng)位基(jī)本稳(wěn)定(dìng)，对结构进行了(le)调整，增加(jiā)了消费等行(xíng)业(yè)的配置，降(jiàng)低了金融(róng)等行业(yè)的配置(zhì)。、

　　去年11月以来港股市场(chǎng)的大反弹，张坤(kūn)明显进行了(le)调整(zhěng)，减持(chí)了跟腾讯(xùn)控(kòng)股和香港交易所，而增加了美团-W、中国海洋石油。其(qí)中，相较去年(nián)底，中(zhōng)国海洋石油新进前(qián)十大重仓股之列，而药明生物退出前十大重仓(cāng)股之列(liè)。

　　目(mù)前看，易(yì)方(fāng)达蓝筹精选(xuǎn)和易方(fāng)达优质企业(yè)三年(nián)持有的头号重仓股为贵州茅(máo)台，但是易方达亚洲精选和易方达优质精选的头号重仓(cāng)股仍为腾讯控股。去年底这四(sì)只基金的头号(hào)重仓股均(jūn)为腾(téng)讯(xùn)控(kòng)股(gǔ)。

　　而虽然一季度末(mò)腾讯控股仍是(shì)易方达(dá)优(yōu)质精选的第一大重仓股，但相较(jiào)去年底已(yǐ)经(jīng)进行了(le)减持，同样减持的(de)还有港交所，这只个股(gǔ)已(yǐ)经(jīng)推出(chū)了前十大(dà)重仓股之列。而美团(tuán)新(xīn)进(jìn)其(qí)前十大重仓股之列。

　　一季度规模小幅(fú)提升

　　总规模(mó)逼近900亿

　　张(zhāng)坤曾是行业内首位主动(dòng)权益基金管理规模超(chāo)过千(qiān)亿的基(jī)金经理，但近(jìn)两年(nián)A股市场震(zhèn)荡(dàng)，所管理(lǐ)规模所缩水。一季(jì)度末他所(suǒ)管理规模基本和去年(nián)底持(chí)平，整体(tǐ)规(guī)模逼近900亿。

　　截至2023年(nián)一(yī)季度(dù)末，易方达张坤管(guǎn)理的(de)4只基金合计总规(guī)模达到(dào)889.42亿元，相(xiāng)比三季度末减(jiǎn)少(shǎo)了4.92亿元。

　　具体来看，一(yī)季度末，易方(fāng)达蓝(lán)筹精选(xuǎn)、易方达(dá)优质(zhì)精选、易方(fāng)达(dá)优势企(qǐ)业三(sān)年、易方达(dá)亚(yà)洲(zhōu)精选(xuǎn)股(gǔ)票的规模分别为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元(yuán)、83.39亿元。

　　值(zhí)得一(yī)提的是，易方达蓝筹精(jīng)选(xuǎn)在今年一(yī)季(jì)度规模(mó)缩(suō)水8.66亿元，目前仍(réng)以562.09亿元的规模(mó)，位(wèi)居基金行业“巨无霸”的主动权(quán)益基金。

　　选(xuǎn)择(zé)一条可积(jī)累的 “很长的坡”

　　并(bìng)在坡上(shàng)“滚雪球(qiú)”是(shì)很重要的(de)

　　张(zhāng)坤(kūn)每(měi)次在季报中都会(huì)清晰(xī)写道(dào)自(zì)己(jǐ)的投(tóu)资思路(lù)，这一次也不(bù)例(lì)外，值(zhí)得投资者看(kàn)一(yī)看。

　　张(zhāng)坤在(zài)季报中写到，基本面价值(zhí)投资很吸引人的一点是，投资者(zhě)可(kě)以(yǐ)用(yòng)很长一段时间来充(chōng)分观察公司的发展，等到它们用事实证明自己的(de)成(chéng)功和巨大的成长潜力之后，再买(mǎi)入也不迟(chí)。

　　基本面价值投资的优势之一在于可积累(lèi)性。具体(tǐ)来说(shuō)，积累体现在对基本面分析方法的(de)理(lǐ)解和(hé)对(duì)具体行业和企业的洞察，所有这些(xiē)都使(shǐ)投资(zī)者(zhě)未来更可(kě)能做出对具体投资标的内(nèi)在价值的(de)准确判断(duàn)。

　　如果(guǒ)只是针对(duì)某一(yī)次(cì)投资，积(jī)累的重要性(xìng)可能并不(bù)显著。但如果将投资贯穿一生，并将长期(qī)复(fù)合回报作为终级目标，可(kě)积累性(xìng)就是这一目标的最重要保障，选择一条可积累的 “很(hěn)长(zhǎng)的坡”并(bìng)在坡(pō)上“滚雪球”是很(hěn)重要的(de)。我们(men)会参(cān)考(kǎo)全(quán)球产业升级(jí)的经验，持续做深入的研究积累，争(zhēng)取构建一个全(quán)面而尽(jǐn)量(liàng)准确的坐标系，希望能正确评估(gū)企(qǐ)业的竞(jìng)争(zhēng)力(lì)并跨(kuà)行(xíng)业选出好的公司。识别出好公(gōng)司是如(rú)此重要(yào)，因为(wèi)好公司不是好股票的(de)唯一情形就是(shì)估值过高，在(zài)其他情(qíng)形下，好(hǎo)公司都(dōu)会给投资者带来长(zhǎng)期可观的回报。

　　研究方面，阅(yuè)读企业的定(dìng)期报告并(bìng)对(duì)财务数(shù)据进行系(xì)统整理(lǐ)和分析，是理解(jiě)企业基本(běn)面的核(hé)心手段之一。在(zài)定期报告中，企业的(de)所(suǒ)有经营活动都会反映在财务数据(jù)中，定量的数据可以用来检验并修正(zhèng)调研(yán)中对企业形成的定性感(gǎn)知。如果能(néng)对一家公司过去和当前的财务状况(kuàng)了如指掌(zhǎng)，就(jiù)更有可能正确评判这家公司的未来价值。罗杰(jié)斯(sī)曾说过，你要(yào)阅读一切。如果你对一家(jiā)公司感兴趣，那就看看(kàn)它的(de)年报，你就会超(chāo)过华尔街(jiē)98％的人。如果你阅读了年(nián)报中的附注，你就会超过华尔街的(de)所有人。

　　几乎任何(hé)成功的公司(sī)都经历过短期的经营(yíng)业绩和股价(jià)的(de)震荡(dàng)，经历(lì)过市场先生态(tài)度的冷暖，但它们成功的(de)模式往(wǎng)往没有(yǒu)变(biàn)化(huà)，通过深入的研究并(bìng)抓住这些关键的(de)因素(sù)，是(shì)能够一路(lù)坚持下(xià)来的重要因素(sù)，也通常(cháng)意味着长期可观的收益(yì)。

　　刘格(gé)菘：重(zhòng)点持仓光(guāng)伏(fú)、储能、新能(néng)源车

　　曾经(jīng)作为一人包揽前(qián)三的基金经理刘格菘，其一举(jǔ)一(yī)动颇(pǒ)受关注。

　　以刘格(gé)菘管理(lǐ)的广发双擎升级(jí)为例，一季度末该(gāi)基金保持(chí)较高仓(cāng)位运作，该基(jī)金股票仓位(wèi)为92.15％，较2022年四季度末的94.14％略(lüè)有下滑，但基本是高仓(cāng)位(wèi)应对(duì)市场。

　　刘格(gé)菘在一季度(dù)持(chí)仓结构并没有进行大幅度调(diào)整。数据显示，广发双(shuāng)擎(qíng)升(shēng)级(jí)一季度末前五大重仓股分别为晶澳(ào)科技(jì)、阳光电源(yuán)、亿纬(wěi)锂能、隆基绿能、圣邦股份，这些(xiē)重仓股均出(chū)现在(zài)该(gāi)基金去(qù)年四季度末的前(qián)十大(dà)重仓股之列(liè)。

　　刘格菘在(zài)季(jì)报中(zhōng)写道，2023年(nián)一(yī)季度，表现较好的(de)行(xíng)业(yè)为新科技技术(shù)演(yǎn)绎预测中(zhōng)的相关行(xíng)业，例如计(jì)算机(jī)、传媒、通(tōng)信。以光伏、新能(néng)源、汽车等为代(dài)表的高(gāo)端制造业资产(chǎn)经历了下跌。在海(hǎi)外(wài)金融风险(xiǎn)担忧(yōu)、经济衰(shuāi)退(tuì)的初始预期(qī)、国际关(guān)系不确定(dìng)的(de)情(qíng)况下，叠加AIGC带来的较热(rè)烈的应用展望，资金分(fēn)流可能是(shì)高端制(zhì)造业(yè)相对表(biǎo)现不理想的原因之(zhī)一。

　　广发双擎升级基金(jīn)的(de)持仓结构并没有进行大(dà)幅度(dù)的调整，依然围(wéi)绕(rào)已经(jīng)建(jiàn)立全球比较优势的高端制造产业(yè)链布局。从(cóng)重仓持股来看(kàn)，该基金重点持仓的光(guāng)伏、储能、新能源车方向。

　　和2022年(nián)四(sì)季(jì)度相比，刘格菘一季(jì)度的重仓股变化不大，仅(jǐn)晶科能(néng)源新(xīn)进(jìn)前十大重仓股之列，而比亚迪退出了前十大重仓(cāng)行列(liè)。

　　谈及后市(shì)，刘(liú)格(gé)菘(sōng)对市(shì)场2023年二季度的(de)表现(xiàn)持乐(lè)观的(de)态度，随着(zhe)公司季度(dù)业绩逐渐(jiàn)披露，市场(chǎng)权重倾向也会逐渐从逻辑演绎展望(wàng)转向扎实基本面(miàn)验证，预计更注重(zhòng)基本面和估值的匹配度。对(duì)本(běn)基金(jīn)重点持仓的光伏、储能、新能源车方向保持(chí)相(xiāng)对(duì)乐观，投资(zī)中(zhōng)相信基本面优秀(xiù)和增量价值(zhí)积累(lèi)的公(gōng)司。经(jīng)过(guò)调整，行业估值水平已在(zài)历史低位，产业链的变化(huà)在市场定价中未被(bèi)充分认知和体现(xiàn)。

　　就(jiù)A股(gǔ)市(shì)场一季度的(de)阶段(duàn)特点来说，当前市场(chǎng)的参与资金(jīn)方(fāng)呈现复杂多样的(de)趋(qū)势，收益预期(qī)的(de)时间维度(dù)预期也呈现(xiàn)分化(huà)，因此短期内(nèi)市(shì)场在主题逻辑(jí)的演绎幅度、转换速度都(dōu)会可预见地(dì)加大(dà)。这对于投资人而言，在新信(xìn)息(xī)的(de)处理上提高了(le)难度，短(duǎn)期内基本面估(gū)值匹(pǐ)配的压(yā)力也(yě)会比较(jiào)大。

　　陈皓：投资和人生一样，

　　一生(shēng)最重要的选择也就(jiù)是三、五次

　　作为市(shì)场上较为知(zhī)名的均(jūn)衡性投(tóu)资选手(shǒu)，陈皓(hào)一季度如何调整投资组合，如何展望未来市场投资机会，也非常受到(dào)市场关注。

　　陈皓在其管理(lǐ)的易方达(dá)新经(jīng)济基金中回顾(gù)一季度市场行情时表示，一季(jì)度(dù)中国经济整体(tǐ)温和复苏，由于刚刚经历(lì)疫情，居民消费和企业(yè)投资的信心恢复会有一(yī)个过程，因此短期持续加杠(gāng)杆的动力不强，复苏力度相比市场乐观预期仍有一定差距。海外则维(wéi)持滞(zhì)涨格(gé)局，尽管(guǎn)3月以硅(guī)谷银行为代表的欧美(měi) 金融风波暂时(shí)平(píng)息，但也让(ràng)投资者担心(xīn)这是否只是当下(xià)复杂(zá)环境下各种危机(jī)的冰(bīng)山一角(jiǎo)。尤其4月(yuè)初欧佩克+的(de)减产行为进一(yī)步增强(qiáng)了未来通胀(zhàng)的韧性(xìng)，也让美联(lián)储在(zài)货(huò)币政策调(diào)整决策时愈加进退两难。

　　亮点(diǎn)不多(duō)的经济(jì)基(jī)本面遇(yù)到(dào)无处(chù)安放的(de)流动性，“AIGC（人(rén)工智能自动内容(róng)生成(chéng)）”和部(bù)分(fēn)国(guó)企相关板块获得了边际(jì)资金(jīn)的巨(jù)量涌入，机构短时(shí)间剧(jù)烈、集中的调仓行为，则进一步加剧(jù)了市场结构的分化。受益(yì)两大(dà)主(zhǔ)题(tí)的TMT和建(jiàn)筑、石油石化(huà)等(děng)板块表现(xiàn)突(tū)出(chū)，而(ér)新能源(yuán)、金融地产等行业则录得(dé)负收益。

　　谈及一季度投资操作时，陈皓称，由于尚未发掘到基本面(miàn)驱动的投资主线，本基金一(yī)季度操作不多，主要包括行(xíng)业上用(yòng)医药替代了部分(fēn)白酒仓位，个股上(shàng)则逆向增持了(le)一些由于(yú)短期基本面一般(bān)或者机构调仓(cāng)导致股价下跌，但(dàn)长(zhǎng)期市值空间较大的中(zhōng)小盘个股(gǔ)。

　　从前十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股变化上看，此前连续3个季度(dù)位列前五大重仓(cāng)股之一(yī)的五粮液(yè)，在今年一季(jì)度(dù)退(tuì)出该基金前十大重仓股，宝(bǎo)信软件取代五粮液，新进前五大重仓股(gǔ)。

　　作(zuò)为(wèi)一(yī)季度唯一(yī)一(yī)只仍(réng)保留在前十大重(zhòng)仓股的贵州茅台也遭到(dào)陈皓减持，对(duì)比(bǐ)上一(yī)个季度，陈皓在(zài)一季度减持了6.8万股贵(guì)州茅台，环比(bǐ)减持幅度接(jiē)近(jìn)30％，贵州茅台也从上(shàng)一(yī)季度的第(dì)二大重(zhòng)仓股(gǔ)退居(jū)第四大重仓股。

　　其(qí)他前十大重仓股中，主要供应北斗(dòu)关键器件的振(zhèn)芯科技、氟化工(gōng)龙头中(zhōng)的巨化(huà)股份、特钢(gāng)龙(lóng)头中的抚顺特钢，三(sān)只个股一季度新进前十大重仓股。

　　除了五粮(liáng)液之外(wài)，紫光国微、宁(níng)德时代也退出前(qián)十(shí)大(dà)重仓股。

　　陈皓在(zài)一(yī)季(jì)报也用相当(dāng)大的(de)篇幅谈(tán)了(le)他对一季(jì)度热门的(de)AI板块的看法。

　　他(tā)称(chēng)，对(duì)于(yú)火(huǒ)热(rè)的AI（人工智能(néng)）主题我们也(yě)进行了(le)积极(jí)的研(yán)究，方向上非常(cháng)认同其很可能(néng)是一次全新(xīn)的(de)技(jì)术革命(mìng)，将极(jí)大提升全(quán)社会的生产效率，但客观上我(wǒ)们(men)当下的研究认知还不(bù)具备(bèi)对相(xiāng)关标的的(de)定价能力，尤其(qí)当(dāng)这些个股快速(sù)上(shàng)涨(zhǎng)后，也(yě)不(bù)太符(fú)合我们“以相对合理(lǐ)的价格买入预期收益(yì)率更高(gāo)的资产”这一投资理念，因此会选择暂时“以静制动”，继续对产业和公司进(jìn)行跟踪、研究以(yǐ)及(jí)再定价，等待胜率和赔率更高的投资时机出现。

　　陈皓在一季报中(zhōng)还(hái)分享了(le)自己最新的投资(zī)感悟，他表示(shì)，相比(bǐ)资(zī)本市场(chǎng)即期涨跌(diē)带来(lái)的多巴胺，我们更倾(qīng)向(xiàng)于(yú)通(tōng)过深入研究获得超额认知、并最终(zhōng)映射到投资(zī)上来获得内啡肽。投资和人生(shēng)一(yī)样，每天都可以做选(xuǎn)择，但终其一生(shēng)最重要的其实也(yě)就是那(nà)三、五次，我(wǒ)们平时的(de)不断学习、反思、进(jìn)化，努力(lì)追寻的正是(shì)在每(měi)一次关键选择(zé)时将胜率再提升一点点。

　　展(zhǎn)望二季度，陈皓认为，“一些积极(jí)因素正在酝酿或发(fā)酵，我们重启了(le)与世界的链接，中(zhōng)国在中东(dōng)、南美等新(xīn)兴(xīng)市场获得了更多实质性认同的声音和举动；国内主要城市的一二手(shǒu)房(fáng)销售持续恢复(fù)，部分行业已(yǐ)经(jīng)进(jìn)入库存周期(qī)的尾段(duàn)，我们可能真的只(zhǐ)需要一(yī)点(diǎn)点信心，就能扭转困(kùn)局(jú)，将经(jīng)济带入正循(xún)环。一如当(dāng)下的证券市场(chǎng)，我们也衷心的希望(wàng)其能够(gòu)早日摆脱存量博弈的困难模式，迎来投资人(rén)久违的甜蜜(mì)期。”

　　朱少醒(xǐng)：致(zhì)力(lì)于(yú)在优(yōu)质股票里寻找(zhǎo)价值(zhí)

　　去翻更(gèng)多的“石头”

　　富(fù)国基(jī)金(jīn)副(fù)总经理朱(zhū)少醒一(yī)季度持(chí)仓基本保持(chí)稳定，持仓依旧以消费、医疗(liáo)、银行(xíng)、券商、新能(néng)源等板(bǎn)块(kuài)龙头(tóu)为主(zhǔ)。

　　从(cóng)一(yī)季度前十大重仓(cāng)股上看(kàn)，贵州茅台、五粮液(yè)依旧位居富国天惠基金前三(sān)大重仓(cāng)股，金域医(yī)学新进前(qián)三(sān)大重(zhòng)仓股，这也是自(zì)2021年以来，金域医学(xué)首次进(jìn)入富国天惠前十大重(zhòng)仓股。

　　公开资(zī)料显(xiǎn)示，金域医学是一家以第三(sān)方医学检验及病理诊断(duàn)业务为(wèi)核心的高科技服(fú)务企业，通过不(bù)断积累的“大平(píng)台(tái)、大(dà)网(wǎng)络(luò)、大服务、大样本和大数据”等资源优势，为全国各级(jí)医疗机构(gòu)提(tí)供(gōng)领先的医(yī)学(xué)诊断信(xìn)息(xī)整合服务。

　　除了金域医学之外，基础化工板块中的(de)蓝晓科(kē)技也在一(yī)季(jì)度(dù)新(xīn)进富(fù)国(guó)天惠前十大重仓股，受益于生命(mìng)科学(xué)业(yè)务增长迅速，截止4月20日，今年以来(lái)，蓝晓科技股价上涨33.05％。

　　相比之下，药明康德、瑞丰新(xīn)材(cái)两(liǎng)只个股则在一季度退出富(fù)国天惠(huì)前十(shí)大重仓股。

　　朱少(shǎo)醒在一季报中(zhōng)回顾，一季度(dù)沪深300指数上(shàng)涨(zhǎng) 4.63％，创业(yè)板指上涨2.25％。在度过了充满各种艰难挑战的2022年后，一季度实(shí)体经(jīng)济(jì)进(jìn)入(rù)了复苏(sū)的阶段。各(gè)项(xiàng)宏(hóng)观经济指标在(zài)3月份有了明显改善。货币政策保持宽(kuān)松，前几年实施的(de)一些(xiē)收缩性行业监管政策放松管制的迹象确认。投(tóu)资(zī)者的(de)风险偏好(hǎo)有微弱(ruò)的回升。

　　尽管目前(qián)数(shù)据上呈(chéng)现的复苏力(lì)度(dù)还(hái)不(bù)是(shì)很强，但我们(men)应该看到是积极的因(yīn)素正在发(fā)挥作用(yòng)持续的进程中。更要重(zhòng)视(shì)的是市场的(de)整体估(gū)值依然处于(yú)长(zhǎng)周期中很有吸引力的位(wèi)置，当下权益市场处在较好的风险(xiǎn)收(shōu)益区(qū)间。

　　他(tā)表示，放在(zài)更长(zhǎng)的时间维(wéi)度，我们相(xiāng)信现在(zài)所面临的重重(zhòng)困难终(zhōng)将找到(dào)解(jiě)决的出路(lù)。投资者当前选择承受(shòu)市(shì)场波动对(duì)应的预期回报水(shuǐ)平的是相当(dāng)合适(shì)的。未(wèi)来(lái)我们依然(rán)会致(zhì)力(lì)于(yú)在优质股票里(lǐ)寻找价值，去翻(fān)更多的“石头”。

　　他在多(duō)次季报披露(lù)时反复强调，我们并不(bù)具(jù)备精确(què)预测(cè)市场(chǎng)短期趋势(shì)的(de)可靠能力，而把精(jīng)力集中(zhōng)在(zài)耐心收集具有远(yuǎn)大前景的优秀公司(sī)，等待公司自身创造价值的实现和市场情绪在(zài)未来某个时点(diǎn)的周期性回(huí)归。个股选择层面，本基金偏好(hǎo)投资于具有良好“企业(yè)基因”，公司治理结构完善、管理层(céng)优(yōu)秀(xiù)的企业(yè)。我们认为此类企业(yè)，有更大的概(gài)率能在(zài)未来为(wèi)投资者创造价值(zhí)。分享企(qǐ)业自身增长带来的资本市场(chǎng)收益(yì)是成长型基金获取(qǔ)回(huí)报的最佳途径携手三十七年风雨兼程下一句是什么 三十年风雨兼程下一句。

　　刘彦春：继续坚守大消(xiāo)费

　　作为业内知名(míng)的(de)主投(tóu)大消费板块的基金经理，手握700多亿(yì)“重金”的(de)刘彦春一季度如何调仓(cāng)换股，他又是如何看待未来市场(chǎng)，也值得投资者关注(zhù)。

　　最新披露(lù)的(de)2023年一(yī)季(jì)报显示，刘彦(yàn)春整(zhěng)体持(chí)仓(cāng)的仓位和行业板块变化不大。他在景顺长城(chéng)鼎益(yì)基金季报(bào)写(xiě)道，一季度组合仓位和行业配置没有大的变化，仍(réng)然坚持自下而上(shàng)精选个股而非择时的投(tóu)资(zī)风格，保持合同约(yuē)定较高(gāo)仓位运作。

　　从景顺长城鼎益季报来看，前三大重(zhòng)仓股(gǔ)仍(réng)为白酒(jiǔ)龙头股(gǔ)，贵州茅台(tái)、泸州老窖、五粮液。此外，古井贡酒、山西汾酒(jiǔ)也(yě)继续在(zài)其前十(shí)大重仓股之(zhī)中。

　　从增持力度(dù)上看，刘(liú)彦春对中国中免加仓力度最大(dà)，一季度环比？增(zēng)持(chí)9.57％。此外(wài)，相(xiāng)比(bǐ)去年底持(chí)仓，美的(de)集(jí)团新进(jìn)前十大重仓股(gǔ)之(zhī)列，而晨光股份退出前十大(dà)重仓股。

　　谈(tán)及(jí)后市表示，刘(liú)彦春表示，一(yī)季度，我国经(jīng)济(jì)温(wēn)和复苏(sū)。海外(wài)通胀预期变化对(duì)国内资本市场造成(chéng)较(jiào)大扰动。美国失业(yè)率水平再创(chuàng)新低，意味着高利率(lǜ)环境大概(gài)率持续更长时间(jiān)。气球(qiú)事(shì)件导致(zhì)中美(měi)关系再度紧张。国内强(qiáng)刺激预期落空，叠(dié)加(jiā)海(hǎi)外风险事件(jiàn)，股票市场开始(shǐ)偏(piān)离(lí)复(fù)苏主线，博弈气氛(fēn)渐浓。

　　我国经济复苏、美国紧缩(suō)后通胀下行仍将(jiāng)是今(jīn)年主要宏观(guān)背景(jǐng)。经济运行正常化需要一(yī)个过程，特别是居民(mín)和中小企业，需(xū)要(yào)时(shí)间修复资(zī)产(chǎn)负债表、修复信心。随着(zhe)经济逐步正常化，居民消费(fèi)信心(xīn)回升、超额储蓄下降是必然事件，消费今年大(dà)概率(lǜ)超预期回升。就近期公布(bù)的社融和地产数据分析，二(èr)季度A股(gǔ)盈利增速有(yǒu)望进入上(shàng)行周期。

　　海外银行暴雷反映(yìng)出加(jiā)息过快带来的金融(róng)风险(xiǎn)，本身(shēn)会加大紧缩效(xiào)应，联储紧缩速度和幅度向下修正。紧缩(suō)带来(lái)的金融风险更多是(shì)流动(dòng)性(xìng)问题(tí)，底层(céng)资产问题不大，海外央行及(jí)时救助(zhù)可以避(bì)免风险(xiǎn)蔓延。至(zhì)少现阶段我们(men)认(rèn)为出现(xiàn)金融危机的(de)风险(xiǎn)不大。欧美等(děng)发(fā)达国家通胀(zhàng)和金融风(fēng)险并存，处理难度较大，这也意味着(zhe)全球无风险(xiǎn)收(shōu)益率在相(xiāng)对顶部位置，国家之家沟通对(duì)话、加强合作的可能(néng)性也在加大。

　　全球经济正在重回正轨(guǐ)的路上。除了(le)继(jì)续关注整个经济体(tǐ)发展状况之外，我们可(kě)以将目光更多放在微观企业层面。可以(yǐ)看到很多公司在过去几(jǐ)年始终(zhōng)做正(zhèng)确的事，经营效率(lǜ)提升，逆境中变得更加优秀、更加强大(dà)。不(bù)必总(zǒng)是关注宏观数据，多看(kàn)看微观企业变(biàn)化可以让内心更加(jiā)平(píng)静。我们对全年股票市场(chǎng)有信心，未来(lái)将继续保持合同约定较高仓位(wèi)运作(zuò)，更(gèng)多(duō)在(zài)顺周期(qī)行业中寻(xún)找(zhǎo)投资机会(huì)。期待(dài)为持有人创造良好收益。

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