编者按

　　本周，2023年一季报公募基金披(pī)露(lù)落幕，基金经理的调仓路线被完整曝光(guāng)。首季行情变化以春节为(wèi)轴，节后(hòu)市场热点(diǎn)从复苏线逐渐发散到中特估、人工智能、机械制(zhì)造等多个领域，尤其(qí)是AI的里程碑(bēi)式突破(pò)带火(huǒ)了(le)科技一(yī)众赛道(dào)，这让(ràng)一季度公募仓(cāng)位顺势而(ér)为变化(huà)明显(xiǎn)。

　　在(zài)国(guó)内的公募基(jī)金中，科技成长阵营中的旗手之(zhī)一冯明(míng)远(yuǎn)，目前在管的(de)产(chǎn)品从10只缩减到6只，虽(suī)然(rán)开年(nián)迄今(jīn)业绩(jì)较为一般(bān)，但(dàn)是在(zài)管规(guī)模仍(réng)维持在(zài)230亿(yì)元的水平线上。从第一季(jì)度的(de)调仓来看，在(zài)他(tā)的成名作(zuò)信(xìn)澳新能源(yuán)产业最新(xīn)季报(bào)中，保留了上一季(jì)度的七只(zhǐ)重仓，同(tóng)时(shí)用中伟股(gǔ)份、华阳集团和(hé)祥鑫(xīn)科(kē)技替换了比(bǐ)亚迪、斯莱克和保(bǎo)隆科技，可以看出其坚(jiān)守新能源的大框架，在细分(fēn)赛道中(zhōng)不(bù)断寻找性价比更优(yōu)的领域。

　　对比看“常(cháng)青树”老将(jiāng)朱少醒，一季报中(zhōng)他仅(jǐn)仅调换了(le)两处标的，用金域医学和蓝晓科技替换(huàn)了(le)药(yào)明(míng)康德和(hé)瑞丰(fēng)新材(cái)，特(tè)别是(shì)合成树脂板块的蓝晓科技成为年内大黑(hēi)马(mǎ)，股价迄今上(shàng)涨超过30％，同(tóng)时(shí)他保(bǎo)持了对喝酒吃药大类赛道中龙头的持续青睐(lài)，茅台持股量(liàng)与上季持(chí)平(píng)稳(wěn)居首位。而他也(yě)一如既(jì)往地表示，会在优质的股票里寻找价值(zhí)，去翻更(gèng)多的石头。众所周知，三(sān)大白酒龙头是多位顶流的最爱(ài)，“酒神”之一的刘彦春在其(qí)成(chéng)名作景顺(shùn)长城新兴成长中，前三大重仓就依次是茅台(tái)、泸州老窖(jiào)、五粮液，足见(jiàn)其(qí)白酒(jiǔ)信仰之深。

　　整(zhěng)体(tǐ)来看，消费和新能源(yuán)在公募基金组(zǔ)合配置中的压舱石(shí)地位依然稳固，同时中特估、芯片、软件、机械制(zhì)造成进(jìn)攻热点，公(gōng)募(mù)在经(jīng)历去年(nián)的整体业绩低谷后(hòu)，今年竭力寻(xún)求(qiú)组合的α。值得关注的是(shì)，公(gōng)募名将们对因ChatGPT引发(fā)的TMT快速(sù)走(zǒu)红也有冷思考(kǎo)。“AI产(chǎn)业的(de)发展不(bù)会一蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数(shù)据隐私、伦理(lǐ)等潜在(zài)风(fēng)险，可能造成板块后续波动。目前TMT板(bǎn)块的交易占比已经超过(guò)了40％。交易占比创新高代(dài)表了主线(xiàn)行(xíng)情(qíng)确立，但我们(men)认为(wèi)太(tài)阳(yáng)底下没有新鲜(xiān)事，过度的热情在某个阶(jiē)段也总会消退。”李晓星反(fǎn)思。

　　张坤加(jiā)仓茅台

　　李晓(xiǎo)星增(zēng)配次(cì)高端白酒

　　朱少醒加(jiā)仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤(kūn)目前在管两只A股基金、两只(zhǐ)QDII基(jī)金。《红(hóng)周刊》统计了其最新公布的两只A股基金一(yī)季报，在(zài)管理时间更长的易(yì)方达蓝筹精选混合中，3月31日时前五大重(zhòng)仓的占比均超过了9.5％接近顶(dǐng)配，这其中(zhōng)除(chú)去(qù)腾讯外(wài)全部为白酒(jiǔ)，不过除(chú)去加仓茅台外，张坤减持(chí)了(le)五粮液、泸州老窖、洋河股份(fèn)。相似(shì)的一幕也出现在他(tā)管理的易(yì)方达优质企(qǐ)业三年上。

　　该基金的(de)一(yī)季报显(xiǎn)示(shì)，仅是前五大的重仓次序有(yǒu)所不同，而实(shí)际上腾(téng)讯和(hé)茅台同以占(zhàn)比(bǐ)9.93％并列第一位。同时， 除去加(jiā)仓(cāng)茅台外，张坤也是(shì)小幅减持了(le)另外(wài)三大(dà)白酒(jiǔ)标的。再(zài)看另外的(de)半壁重(zhòng)仓股，港交所、美(měi)团、伊利、招(zhāo)行(xíng)均是持续上榜的老面孔，惟一的变化(huà)是(shì)他用中(zhōng)国海(hǎi)洋石油(yóu)替换了上(shàng)一(yī)季的药(yào)明生物。

　　张坤在(zài)季报中也(yě)对(duì)调仓思路有所阐述：“基金在一(yī)季度股(gǔ)票仓位基(jī)本稳定，对结构进行了(le)调整，增加了消费等行业(yè)的(de)配置，降低了(le)金融等(děng)行(xíng)业的配置。个股方面，我们仍然持(chí)有商业模式出(chū)色(sè)、行(xíng)业格局清晰、竞争力(lì)强的优质公(gōng)司(sī)。”

　　无独有偶，银(yín)华基金的明星基金(jīn)经理李晓星(xīng)，在和张萍合管的(de)银华盛世最新季报十大(dà)重仓中，持有7只白酒股。对(duì)比上(shàng)一季度仅有三大白酒(jiǔ)龙头和古井贡(gòng)酒来看，这一季其新进重仓(cāng)了山西汾酒、顺鑫农(nóng)业和舍得酒业(yè)。

　　由此推断(duàn)，其思路可能是想利(lì)用次高端(duān)和地产酒来增加组(zǔ)合的进攻弹性。同(tóng)时，其重仓的另(lìng)三(sān)只非白酒标(biāo)的(de)为爱美客、安井食品、海大集团(tuán)，而这三者在上(shàng)一季度(dù)就是前十中的标的。

　　对此，李晓星在(zài)季报中强调：“复苏仍然(rán)是主(zhǔ)线(xiàn)，进(jìn)入二季度(dù)，改(gǎi)善弹性(xìng)会加大。方向上，最看好(hǎo)餐饮相关链条，白酒(jiǔ)、啤(pí)酒、速(sù)冻、烘培、调味品等供(gōng)应链(liàn)，餐饮(yǐn)的恢复是确定的；其次(cì)，看(kàn)好(hǎo)线下(xià)场景恢(huī)复后，需求相(xiāng)对刚性的医美以及消(xiāo)费医(yī)疗(liáo)板块(kuài)。”

　　对比来看，公(gōng)募老将朱少醒这一季将“喝酒吃药(yào)”的主打思路体现得(dé)淋(lín)漓尽致。白酒方面(miàn)，贵州(zhōu)茅台(tái)依(yī)然是他的最爱，不过他对(duì)于另一重(zhòng)仓五(wǔ)粮液(yè)有所减持；医药(yào)方面，他对重仓表(biǎo)现得(dé)是有所(suǒ)取舍：首(shǒu)先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科(kē)，该股升至十大(dà)重仓股(gǔ)的第五(wǔ)位；其次，他选择小幅减持了创(chuàng)新药龙头(tóu)迈瑞医疗(liáo)；此外(wài)，他(tā)用金(jīn)域医学替换了CXO龙头(tóu)的药明(míng)康德，而新进重仓的前者年内目前涨(zhǎng)幅在(zài)10％一线。

　　众(zhòng)所周知，金域医(yī)学去年作(zuò)为(wèi)核(hé)酸检测机构，业绩(jì)相(xiāng)当亮眼；而在后疫情时(shí)代，公(gōng)司主营回(huí)归本(běn)源后(hòu)依然(rán)亮点众(zhòng)多，作为第三方医学检验及病理诊断(duàn)服(fú)务商(shāng)，金域医学近(jìn)日率先推出国内首(shǒu)个(gè)国家药品监督(dū)管理局（NMPA）获(huò)批(pī)的膀胱癌(ái)基因甲基化检测(cè)项目，再次领跑同业(yè)。

　　冯明远(yuǎn)专(zhuān)注赛道细(xì)分机会

　　陆彬混搭新(xīn)能源TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋战”光伏(fú)储能

　　除去(qù)上周率先交(jiāo)卷主打产业链上游的施成外，本周一(yī)众新能源高(gāo)手中的顶流(liú)冯明远所(suǒ)管产(chǎn)品一(yī)季(jì)报全部披露，截至4月19日收盘，目前他所管理的6只(zhǐ)产品维持年内小幅正收益。当前(qián)冯(féng)明远在(zài)管基金中，任职(zhí)管理最(zuì)长的(de)就是代表(biǎo)作新能源产业股票。从被调出的三只产(chǎn)品看，其(qí)中斯莱克的主营与新(xīn)能源产业链关系不(bù)大。

　　而在新进重仓的三只标的中(zhōng)，占比相对(duì)最高的就是非传统新能(néng)源产业赛道龙头中伟股(gǔ)份，这家主营锂(lǐ)电(diàn)池正极体研发的公(gōng)司，主要产品是(shì)三(sān)元前驱体和(hé)四氧化三钴，从近期发布的年(nián)度业绩快报来看，公司的(de)主营与净利润均实(shí)现50％以(yǐ)上的逆势增(zēng)长。而据《红周刊》对其季报的全面(miàn)梳理，在信澳研究(jiū)优选(xuǎn)中还出现了一只新的(de)重(zhòng)仓股银邦(bāng)股份，这也是一家高(gāo)科技公司，主(zhǔ)营业务中有分布(bù)式光(guāng)伏发电系统。

　　在季报总结中，他表示：“本基金的投资主要(yào)聚(jù)焦在新能源、科技、高端制造等(děng)新兴(xīng)产业领域(yù)，细分(fēn)板块的整体(tǐ)走势(shì)与市场趋同，导致本基金的净值也出现小幅震荡(dàng)。对于二季度，展望TMT板块部分公司(sī)加入AI或数字(zì)经济等热(rè)门概念的创新，以及(jí)半导(dǎo)体(tǐ)和制造业正经历(lì)触底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会(huì)逐步回暖，产生一定正面效应。我们会继续在新能源、科技(jì)、高(gāo)端制(zhì)造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎(zhā)实的优质个股(gǔ)，自下而上挖(wā)掘投资机会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股基(jī)状元(yuán)陆彬则是在新能源(yuán)大潮中快速走红的类型(xíng)。天天基金网显示，早在去(qù)年底时他就已经是“双二百”的基金(jīn)经理了，而他在管的7只基(jī)金今年同时段几(jǐ)乎(hū)全(quán)线飘红，特别是动态策略混合(hé)年内(nèi)涨幅(fú)超过10％一(yī)枝独秀。

　　以(yǐ)他在管的汇丰(fēng)晋信低碳先锋股票为例，最新的基金一季报(bào)显示，其重仓(cāng)的新能源产业链中股票依然为(wèi)上(shàng)季的7只，它(tā)们分别是宁(níng)德时代、亿(yì)纬(wěi)锂能、天齐锂业(yè)、赣锋锂业(yè)、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽(suī)然上(shàng)述(shù)标的年(nián)初至今表现一般。但他(tā)此前曾公开表示，看到了新能(néng)源(yuán)类似2019年的投资机会。

　　而在季报(bào)中(zhōng)，他表示：“从中(zhōng)长期维度看，新能源产业还具备较(jiào)长的(de)生(shēng)命周期，不少细分板(bǎn)块(kuài)还能维持较长时(shí)间的高速增长，而经过市场的(de)调整，我们(men)看到行业中的优质公司(sī)对应(yīng)2025年的盈利中枢在当前(qián)市值(zhí)的投资价值。或许，新能源行(xíng)业(yè)的终局如大部分制造业一样是一个(gè)竞争充分(fēn)、利润极(jí)度(dù)压缩的市(shì)场，但(dàn)在(zài)发展过程中不少公司一定(dìng)有一(yī)段精彩的旅(lǚ)程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘今(jīn)年(nián)业绩开局(jú)不顺，最新数据显(xiǎn)示目前在管产品年内回撤全部超(chāo)过了10％，以他的(de)代表作之(zhī)一的广(guǎng)发小盘成(chéng)长来看，基(jī)金一季(jì)报表明(míng)他(tā)的重(zhòng)仓(cāng)行业配置思路依(yī)然(rán)首选(xuǎn)新能源。

　　对比分(fēn)析其基(jī)金相关(guān)产品的2022年(nián)四季报(bào)和(hé)一季报(bào)，《红(hóng)周刊(kān)》发现他(tā)所持有的是完全一(yī)致的10只股票，虽然第一大重(zhòng)仓(cāng)股依然是(shì)半导体公司圣邦股份，但是整(zhěng)体(tǐ)新(xīn)能源的地位似乎(hū)进(jìn)一(yī)步稳(wěn)固，比(bǐ)如晶澳科技(jì)从第三(sān)升至第(dì)二位(wèi)，隆基(jī)绿能从第六升至第四位。同时极为罕见的情况是，如(rú)果(guǒ)按照保留小数两位来统(tǒng)计，竟(jìng)然(rán)所(suǒ)有(yǒu)10只标的股持仓(cāng)量与上一季度(dù)保持一致。

　　就(jiù)此(cǐ)，刘(liú)格(gé)菘在基(jī)金季报中表(biǎo)示：“报告(gào)期内，基金的持(chí)仓(cāng)结(jié)构并没有进行大幅(fú)度的调(diào)整，依然围绕已经建立全球(qiú)比较优势(shì)的高(gāo)端制造产业(yè)链布局。我们对重点(diǎn)持仓的光伏、储能、新能源车(chē)方向保持相对乐观，投资中相信基本面优秀和增量价值(zhí)积累的公司(sī)。经(jīng)过调(diào)整，行业(yè)估值水平(píng)已在历史低位(wèi)，产业链的变化在(zài)市场定价中(zhōng)未被充分(fēn)认知和体现。”

　　鲍无可加(jiā)仓(cāng)中国移动(dòng)

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广(guǎng)新进重仓海油(yóu)、移(yí)动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管(guǎn)的姜诚是(shì)近(jìn)几年出(chū)镜(jìng)相对较多的基(jī)金(jīn)经理，而他的业绩特别(bié)从去年迄(qì)今颇(pǒ)为抗打。2023年年(nián)初(chū)以(yǐ)来，在他所管理的8只(zhǐ)基(jī)金(jīn)中，除去刚满两个月的中(zhōng)泰(tài)元(yuán)和价值精(jīng)选(xuǎn)不纳入统计(jì)外，其(qí)余(yú)7只基金均实现(xiàn)了(le)正收益，特别是兴诚价值一年(nián)持(chí)有的收益率接近了14％，同时还有两只基(jī)金净(jìng)值增(zēng)长也超过(guò)了(le)10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价值(zhí)一年为例(lì)，对比基(jī)金四季(jì)报和今年一季度可以看出，姜诚实(shí)际上只是微调了一(yī)个席(xí)位，而新(xīn)调进来的中国铁建恰好就是中字头中(zhōng)的典型代表公司，该股从(cóng)年初至今上涨超过(guò)了40％。由此，该基金所重(zhòng)仓(cāng)的中字头公司达到了四家。而(ér)从相关标的的年(nián)内涨跌幅来看，表(biǎo)现最(zuì)好的是游戏股吉比特，最(zuì)新该股年(nián)内(nèi)上涨达到(dào)了66％。

　　而在季报(bào)中，他(tā)不仅谈到了坚守的价(jià)值投资，同(tóng)时也(yě)谈到(dào)了今年大热的AI：“在(zài)海量(liàng)信息中(zhōng)，我们需要重点关(guān)注长期因素，淡化短(duǎn)期因素。人工智(zhì)能的发(fā)展是一个长(zhǎng)期因素(sù)，我们还没有足够的(de)把握去(qù)捕捉到它带来的投资机会，但可(kě)以尽量回避它带来(lái)的伤害(hài)。以尽可能低(dī)的价格买尽可能好的资产是我(wǒ)们(men)的(de)投资目标。好资产的标(biāo)准是活(huó)得久、站得牢、竞(jìng)争优势维持得长、平均净资产(chǎn)收益率高，以及在(zài)好的公司治理(lǐ)加持下(xià)能够把长期利润转化为诱人(rén)分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的(de)鲍无可，其投资(zī)风(fēng)格同为公募中(zhōng)少数的深度价(jià)值。天天基金(jīn)网显示，2023年年初以(yǐ)来，他所管理的基(jī)金(jīn)全线飘(piāo)红，6只产品年内净值增长(zhǎng)率全部超过了10％。以他(tā)任职回报最高(gāo)的景顺长城能源(yuán)基建为例，能(néng)够(gòu)清晰地看到(dào)其偏爱高估息和低估(gū)值类股票(piào)的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加(jiā)仓中国移动大约(yuē)15万股，从而使该股从上一季的第三重仓升至第二(èr)重仓，不过(guò)中(zhōng)国电(diàn)信(xìn)却退出(chū)了(le)前一季的前(qián)十。同时他加仓(cāng)了(le)川投能源、紫金矿业(yè)、华能(néng)水电，新近重仓了铜(tóng)陵有色和神火股份，表明了其对(duì)这(zhè)一类资(zī)源股格外(wài)垂(chuí)青。此外，他对(duì)于小众的中(zhōng)南传媒和(hé)凤(fèng)凰传媒依然持续青睐。

　　在基金季报中，他表(biǎo)示基金仓位(w浙k是浙江哪个城市的èi)基本稳定，主要增加了(le)有色行业配置。“当(dāng)下是AI发展初期(qī)，中国企业处于落(luò)后位置，无论(lùn)是(shì)AI核心模型的研发、新型商业模式的迭(dié)代(dài)以及(jí)底层芯片制造，我(wǒ)们都(dōu)希望国内企业能在不远的将(jiāng)来迎头赶上(shàng)。近期(qī)而(ér)言(yán)尽管我们认为AI非常(cháng)重(zhòng)要，但当前A股市场基本上是基于美股(gǔ)映射在炒作相关题材，对(duì)于这样的(de)行情，需要对其可持(chí)续性(xìng)保持审慎态度。”他直言(yán)不讳。

　　而同(tóng)在景顺(shùn)长城的基(jī)金经(jīng)理(lǐ)余广是2012年的公募状元，目(mù)前其担任基(jī)金(浙k是浙江哪个城市的jīn)经理也(yě)接近(jìn)了(le)13年。当前(qián)，其在管(guǎn)的产品为4只，它(tā)们分别是核心(xīn)竞争力(lì)、核心招景(jǐng)混合、核心中景一年(nián)、核(hé)心优选一年，从(cóng)今年的表现来看，虽然所管(guǎn)产品涨(zhǎng)幅不大，但(dàn)也整齐划一(yī)地(dì)实现了(le)正(zhèng)收(shōu)益。

　　以任职回报翻四(sì)倍的核心竞争力为例，第一季度他在前十(shí)中调仓了四个(gè)席位，其中新进(jìn)的公司半(bàn)数为中字头，它们就是(shì)中(zhōng)国海油(yóu)和中国移动，与它们携(xié)手进入的(de)还有(yǒu)安徽合力和紫金(jīn)矿业(yè)。而这(zhè)样的调整立竿(gān)见影，除去(qù)两只中字头外，后(hòu)两者(zhě)年(nián)内的(de)涨幅也是超过了(le)30％。此外，当(dāng)季被其提拔(bá)为第一重仓的电动车龙头爱玛科技，年内迄今的涨(zhǎng)幅也是接近(jìn)30％一线。

　　对(duì)此，他在季报(bào)中的总结(jié)与“中特估”基(jī)本吻合：“基金坚持自下而上(shàng)，看重公司基(jī)本面，注重公(gōng)司的核心竞(jìng)争(zhēng)力、高品质、长期发展，以合理或偏(piān)低的估值(zhí)水平买(mǎi)入持有(yǒu)。在经济复(fù)苏和企业盈利修复的预期下，我们较为(wèi)看好今年的权益市场，特别是(shì)前期(qī)调(diào)整(zhěng)较为充分，估值较为(wèi)低估的(de)多行业的龙头公司。”

　　郑巍山(shān)重仓股多只翻(fān)倍

　　胡宜斌(bīn)新进重仓寒武纪(jì)

　　黄兴亮布局(jú)中微公司(sī)

　　与(yǔ)蔡嵩松同(tóng)期成名的郑巍(wēi)山今年业绩(jì)优(yōu)异，特别是其(qí)去年(nián)3月接手的银河(hé)智联主题(tí)净值快(kuài)速(sù)拉升，截(jié)至本周(zhōu)四的年内涨(zhǎng)幅已经超(chāo)过(guò)45％，这一水平甚至超过了他(tā)的成名(míng)作(zuò)银河创新成(chéng)长。从郑巍在管(guǎn)基金的当(dāng)季(jì)重仓行业风格来看(kàn)，除(chú)去银(yín)河和美生活还有较强的新能源属(shǔ)性外(wài)，其(qí)余(yú)产品几乎(hū)一边倒地偏(piān)向了TMT领(lǐng)域。

　　就以智联主题(tí)为例分析(xī)，最新的十(shí)大重仓股除去用友网络和海康威视(shì)外，年内最新的涨幅(fú)全部超(chāo)过了30％，特(tè)别是海(hǎi)光(guāng)信息、中(zhōng)科曙光(guāng)、卓易信息、大华股份均已实现了涨(zhǎng)幅翻番，而(ér)这(zhè)四只标的均是第一(yī)季(jì)度新近(jìn)重仓的公司。同时，郑巍山(shān)所保留的上一季重仓股仅有(yǒu)金山办(bàn)公(gōng)和国网通信。对比来看被调(diào)出的标的，中国长(zhǎng)城、中(zhōng)望软件、中国软件(jiàn)等(děng)明显涨幅稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣的是(shì)，郑(zhèng)巍山在季报(bào)总结中仅仅是(shì)寥寥数(shù)语：“本基(jī)金严格(gé)执行基金合同的配置范围，切合主题，主要围绕智慧(huì)智联(lián)、信息技术等的概(gài)念范畴(chóu)展开。一(yī)季度智联主题继续增加了软件服(fú)务、信息技术的配(pèi)置(zhì)比例。围绕数字经(jīng)济和新的信(xìn)息(xī)技术(shù)应用展(zhǎn)开投资。二季度，将会(huì)继(jì)续围绕(rào)信息(xī)技术、数字(zì)经济(jì)的范畴展开投资。”

　　当年与这两(liǎng)位一(yī)度遭遇(yù)非议人(rén)物同期成(chéng)名的(de)还有(yǒu)华安胡宜斌，作为(wèi)当年(nián)公(gōng)司力捧的三位基(jī)金经理(lǐ)中最年轻者，他可谓是少年得志(zhì)，但后来所管产品(pǐn)几经浮沉，好在今年卷土重来。天天基金网数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，年内他所管(guǎn)理(lǐ)的7只基金全(quán)部涨幅超过20％，其中(zhōng)表现最好(hǎo)的(de)还是他的(de)成名作华安媒体互(hù)联网混合。

　　具体聚焦该基金，我们发现他(tā)所保留的上一个季度重仓股(gǔ)只有(yǒu)王府井和华大九天，而将剩余的(de)八个席位全部更换。从最(zuì)新的标的来(lái)看，这其中就有近期大火的(de)芯片新贵寒(hán)武纪。从新进重仓标(biāo)的(de)年内表现来看，其中中文(wén)在线的(de)年内涨幅(fú)已经(jīng)超过(guò)了180％，值得买、浙数文化(huà)、美亚柏科等标的(de)年内(nèi)涨幅也是超(chāo)过了50％。对比来看，他所(suǒ)剔除的锦江酒店、首旅(lǚ)酒店、中国平安等公司，目前年(nián)内至今仍然体现为(wèi)股(gǔ)价下跌。

　　至于大幅调(diào)仓原(yuán)因，他表示：“当下我(wǒ)国(guó)仍(réng)处经济结构转型时期，我(wǒ)们(men)相(xiāng)信(xìn)未来科(kē)技创新和(hé)消(xiāo)费(fèi)升级(jí)仍将成为经济总量(liàng)增长(zhǎng)核心(xīn)驱(qū)动力，围绕(rào)产业创(chuàng)新、尖端技术(shù)突(tū)破、新材料、新能(néng)源、新消(xiāo)费等领域仍(réng)将诞(dàn)生大量投资(zī)机会，在(zài)策略(lüè)上，我(wǒ)们(men)已(yǐ)将挖(wā)掘、发现和(hé)配置(zhì)基金合同主题范围内(nèi)的科技创新和(hé)受(shòu)益于国民(mín)经济持续(xù)增长的消费及(jí)原材(cái)料(liào)放在(zài)前(qián)所未有高度。”

　　而当年一并(bìng)成名的(de)万家基(jī)金名将黄兴亮，2023年一(yī)季度同样强势回(huí)归。天天基金网(wǎng)数据显示，他目前(qián)在(zài)管的基金年内除(chú)去QDII外，涨幅全部(bù)超过了10％。特别是万家科技创新(xīn)迄今的年内涨幅超过了25％，具(jù)体来分析他的成(chéng)名作(zuò)万家行(xíng)业(yè)优选。

　　基金一季报显(xiǎn)示，黄兴亮仅仅(jǐn)是(shì)做出(chū)了一处调整，也就(jiù)是用中(zhōng)微(wēi)公司替(tì)代了四(sì)季度末的(de)兆易创新。但就是这只(zhǐ)新进标的，目前年(nián)内的(de)涨幅(fú)已经(jīng)超(chāo)过90％，与保留重(zhòng)仓中(zhōng)年内涨幅(fú)超过70％的金山办公交相辉(huī)映。对于当季度的调(diào)仓，黄兴亮表示：“本基金增持了机器视(shì)觉(jué)和医疗器械行(xíng)业的部分个股，相应(yīng)地略微(wēi)降低了半(bàn)导体行业(yè)的持仓。截至季度(dù)末，基(jī)金持仓仍以计算机(jī)软(ruǎn)件和半导体(tǐ)行业为主，总体风格偏成(chéng)长。”

　　邹曦超限(xiàn)重仓恒立液压

　　陈良栋布局消费电子“半壁(bì)江山”

　　从基(jī)金一(yī)季报来看，这(zhè)些相对低调(diào)的(de)领(lǐng)域也开始越发受到明星基(jī)金经理(lǐ)们的追捧，比如融(róng)通基(jī)金(jīn)的明星基(jī)金(jīn)经理邹曦(xī)，这位任职已经逼近(jìn)15年半的老将善战周期，目前在公司(sī)仍然管理6只(zhǐ)基金产品，其(qí)代表作是2012年(nián)开始(shǐ)管理(lǐ)、迄今任职(zhí)回报(bào)超过180％的(de)融通(tōng)行(xíng)业景气(qì)。

　　从新出炉(lú)的季报(bào)来看，在上一季度没有单一标的持仓比例(lì)超(chāo)限后(hòu)，这一季度(dù)头三(sān)大(dà)重仓股竟然全部(bù)超过10％的(de)比例上(shàng)限(xiàn)，它们(men)分(fēn)别(bié)是恒立液压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再(zài)叠加考虑后面(miàn)重仓中的汇川技术和安徽合(hé)力，虽然去年下半年以来重仓中就没有了三(sān)一重工，但(dàn)实际上在当季的重仓行业中(zhōng)，机(jī)械制造是仅次于房地(dì)产的第二行业。

　　对于调仓(cāng)的思路，他(tā)在(zài)季报(bào)中就表示：“本季度增加了工(gōng)程机械、家居、顺周期(qī)装(zhuāng)备、医(yī)药(yào)等行业的配置。目前组合配置偏(piān)向周期价值，同时保持了科技(jì)、消费(fèi)板块的适度配置。组合结(jié)构主要围绕(rào)国内经济(jì)稳(wěn)增长(zhǎng)的主(zhǔ)线展开，相关配置集中在(zài)优质房地产股、地产产(chǎn)业链(liàn)，以及顺周期装备等板块。”此(cǐ)外，虽然未(wèi)进重仓(cāng)股前十，但(dàn)朱少醒对机(jī)械制造的兴趣也越来越浓，例如兰石重(zhòng)装年报的十(shí)大流通(tōng)股股东(dōng)中(zhōng)，富国(guó)天惠(huì)新进上榜(bǎng)排(pái)名第六位。

　　而长城基金的明星基(jī)金经理陈良栋(dòng)，其在圈内(nèi)以善战(zhàn)高端制造板块(kuài)闻名，目前他(tā)在公(gōng)司所管理(lǐ)的(de)产品(pǐn)数达(dá)到了6只，尤其(qí)是(shì)他参与管理(lǐ)的长城科创(chuàng)板(bǎn)两年定开(kāi)业绩亮眼(yǎn)，最(zuì)新年(nián)内(nèi)涨幅(fú)超过18％。

　　以陈良栋(dòng)独自管理时(shí)间最长(zhǎng)的长(zhǎng)城新兴产(chǎn)业为例，可以看到一季度与众(zhòng)不(bù)同的一点是(shì)，消费(fèi)电子赛道股票在(zài)其中占据明显的(de)数(shù)量优(yōu)势。具(jù)体说来，虽然在(zài)基金十(shí)大重仓中不(bù)见耳熟(shú)能详的龙头(tóu)立讯精密，但大体包括华测导航、东山(shān)精密、电连技术、和(hé)而泰(tài)、科大讯飞(fēi)都(dōu)能被划入到消费电子的大范(fàn)畴(chóu)中，也就是说其占据了十大(dà)重仓中的半边(biān)天。

　　他解释(shì)了(le)看好的原(yuán)因(yīn)：“预(yù)期今年下半年(nián)或明年，消费(fèi)电子会(huì)有一个触底(dǐ)回升的过程。如果(guǒ)叠加在汽(qì)车产(chǎn)业链上的布局，我判断(duàn)可能对收入利润(rùn)拉动更(gèng)大。消费电(diàn)子(zi)的复苏可能(néng)只是(shì)一(yī)个(gè)周期的因素。”而(ér)种种因素显示，目前该(gāi)板块(kuài)去(qù)库存可能也进入到尾声阶段，接下(xià)来苹(píng)果新(xīn)品推(tuī)出或是行业复(fù)苏契机(jī)。

　　而在高端制造这一领(lǐng)域中，还有不可忽视的一环就是军工(gōng)装备。同时作(zuò)为成长股三大(dà)主(zhǔ)阵营(yíng)“新半军”中的重要一级，军工虽然(rán)很难(nán)有(yǒu)持续(xù)性的表现(xiàn)，但也隔三差五会有亮眼的输出，而华夏的(de)少壮派基金经理万方(fāng)方，是圈内(nèi)少数同(tóng)时管理两只军工主题的基金经理。

　　以万方方管理时间最长的军(jūn)工(gōng)安全混合为(wèi)例(lì)，实际上一季度他仅在十大(dà)重仓股中(zhōng)做出了一(yī)处(chù)调整，也就(jiù)是用昊华科技替代了上(shàng)一季的新雷能。从整体10只标的(de)所属细分来看，明显中航(háng)系乃至航(háng)空航天(tiān)赛(sài)道占据优势(shì)。而这(zhè)一思(sī)路在他管理的高(gāo)端装备龙头乃至全(quán)市场基金(jīn)中都(dōu)体现得颇为(wèi)明显。进一步对照两(liǎng)只军工主题产(chǎn)品，《红周刊(kān)》发(fā)现重叠(dié)的公司有八(bā)家(jiā)，惟二(èr)的区别是高端装备龙头中用复(fù)旦(dàn)微电和(hé)西部超导替代了前者中的(de)钢研高纳(nà)和昊华科(kē)技(jì)。

　　他在季(jì)报(bào)中的阐述思(sī)路(lù)清晰：“着(zhe)重探究未来两(liǎng)年(nián)确定性的(de)产(chǎn)业(yè)趋势和高增长的(de)细(xì)分赛道，组合构建从2023年全(quán)年维度在高确(què)定性(xìng)的航(háng)空发动机赛(sài)道、景气度弹(dàn)性(xìng)潜力较高(gāo)的航天导弹(dàn)产业(yè)链、航空(kōng)装备平台型企业以(yǐ)及技术禀赋(fù)和壁垒高筑的新材料(liào)领域重点(diǎn)投入。”

　　（本文已刊发于4月(yuè)22日《红(hóng)周刊》，文中提及个(gè)股仅为举例(lì)分析，不(bù)做买(mǎi)卖推荐。）

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