近日(rì)，2022年营业收入303.11亿元且(qiě)净利润67.96亿元(yuán)的兴发(fā)集团，其旗下子公司兴福电子(zi)公布科创板(bǎn)IPO申(shēn)报稿(gǎo)。

　　兴福电子(zi)的主要产(chǎn)品(pǐn)是磷酸、硫酸(suān)等，其电子级(jí)磷酸产品是半导体加工(gōng)过程(chéng)中的关键(jiàn)材料，公司客户(hù)包括长江存储、华(huá)虹集团(tuán)、中(zhōng)芯国(guó)际等，也获(huò)得大基金二期入股(gǔ)。

　　不(bù)过有(yǒu)意(yì)思的是，兴福电子第二(èr)大客(kè)户(hù)竟然是(shì)可口(kǒu)可乐，这也无意间(jiān)透露了(le)一个冷(lěng)知识——可口可乐(lè)生产过程中使(shǐ)用的磷酸，原来不只是(shì)常(cháng)规(guī)的食品级磷酸(suān)，还用到(dào)了更高纯度的电子级磷酸。

　　另外，兴福电子间接控股股东还与第二大股东有可复活的对赌(dǔ)协议。且其(qí)中一(yī)条比(bǐ)较(jiào)少见，即在(zài)兴(xīng)福电子正式申(shēn)报IPO后的18个月内仍未(wèi)实现合格IPO的。

　　合格(gé)IPO是指哪个？

　　兴福电子主要从事从事湿电子化(huà)学品业务，公(gōng)司产(chǎn)品(pǐn)包括磷(lín)酸、硫酸等。公司磷酸产(chǎn)品按(àn)照纯度等级分为(wèi)电子级(jí)磷酸、食品级磷酸，电子级磷酸可分为IC级磷(lín)酸和面(miàn)板级磷酸。各磷(lín)酸产品的纯度等级由高到低分别为：IC级磷酸＞面板级磷酸＞食品(pǐn)级磷酸。

　　申报稿(gǎo)显(xiǎn)示(shì)，兴福电子在生产(chǎn)电子级磷酸、电子(zi)级硫酸的同时(shí)会产生部(bù)分食品级磷(lín)酸、工业级硫酸等(děng)产品。其中2022年食品级磷(lín)酸(suān)的主(zhǔ)营业务收入为1929.29万元(yuán)。

　　主营业务(wù)收入(rù)摘要，数据来(lái)源：申报稿

　　这里有个点值(zhí)得一看，兴福电子2022年第二大客户为可口(kǒu)可乐(lè)，金额为6924.1万元，申报稿显示的主要销售内容为磷酸产品。这个销(xiāo)售金额比兴福电子当(dāng)年食品级磷酸的主(zhǔ)营业(yè)务收入多出了4994.81万元。原(yuán)因(yīn)是，兴福电子电子级(jí)磷酸产品除销售给(gěi)集成电路行(xíng)业(yè)、显示面板(bǎn)行业(yè)客(kè)户外，还销(xiāo)售给可口可乐公司、化工品(pǐn)贸(mào)易商等其他行(xí北京亦庄开发区属于哪个区的 北京亦庄是几环ng)业客户。由于可口可乐(lè)公(gōng)司对磷酸产(chǎn)品(pǐn)的(de)品质(zhì)要求高(gāo)于一般的(de)食品级(jí)磷酸，公司销(xiāo)售(shòu)给可口(kǒu)可乐公司的磷酸产品(pǐn)等级(jí)实际(jì)为(wèi)符合食品级要(yào)求(qiú)的面(miàn)板(bǎn)级磷酸。

　　申报稿显示，兴福电(diàn)子2020年(nián)至2022年（下(xià)称(chēng)“报告期”）的(de)营(yíng)业收入分(fēn)别为2.55亿元、5.3亿元、7.92亿元，归母净利润分别为-0.22亿(yì)元、1亿(yì)元(yuán)、1.91亿元。

　　这里有三个看(kàn)点。一是，兴福电子2022年12月进行过前期会计(jì)差错更正及追溯调整，比如(rú)兴福电子原报表2020年净(jìng)利润为-744.2万元，调整后(hòu)为-2167.05万元，变动不小。

　　第(dì)二个(gè)点(diǎn)为，兴福电(diàn)子2022年非经常性损益为4528.14万元。某会计(jì)师事务所(suǒ)合伙人对记(jì)者(zhě)表示，非经常性损益是指(zhǐ)公司发生(shēng)的与经营(yíng)业务无直接关系(xì)，或是虽与经营业务相关，但由(yóu)于(yú)其性质、金额或发生(shēng)频率(lǜ)，影响(xiǎng)了(le)真实(shí)、公允地反(fǎn)映(yìng)公司正常盈利能(néng)力的各项(xiàng)收入、支出(chū)。

　　扣除(chú)非经常性损(sǔn)益后，兴福电子2022年归母净(jìng)利(lì)润由1.91亿元(yuán)降至1.46亿元。

　　调整摘(zhāi)要，数据来(lái)源(yuán)：申报(bào)稿

　　第三个点为，兴福电子2020年至2022年业绩增长与(yǔ)主营业务毛利率提升(shēng)有关，分(fēn)别为(wèi)9.23％、28.31％和(hé)35.46％。其中兴(xīng)福(fú)电子2021年和(hé)2022年(nián)的(de)有关毛(máo)利(lì)率，已经超过(guò)申(shēn)报稿列举的(de)同行业可比公(gōng)司平均水平。对此，兴(xīng)福电子在申报稿中表示，2021年(nián)以来公司陆续实现众多集(jí)成电路客户(hù)的产品认(rèn)证及批量供(gōng)货(huò)，毛(máo)利率(lǜ)水平较高的集成电路(lù)用湿电(diàn)子化学(xué)品销售收入占比(bǐ)持续(xù)提升，且公司根(gēn)据部分产品(pǐn)原材料(liào)价(jià)格上涨情况适时调(diào)高了(le)产品销售价格(gé)，使得2021年(nián)和2022年(nián)毛利率维(wéi)持在较高(gāo)水(shuǐ)平。

　　那(nà)么，在此情况下，兴福电(diàn)子未来毛利率还(hái)有多少上升空间？如果不靠涨价，兴福电子未来是否还(hái)能持续提(tí)高(gāo)业绩？

　　从股权(quán)结构来(lái)看，兴福电(diàn)子控(kòng)股股东为(wèi)上市(shì)公司兴发(fā)集团，其(qí)直接持有兴福电子 55.29％的股份。兴(xīng)福电子(zi)的间接控股(gǔ)股(gǔ)东为宜(yí)昌兴发。

　　兴福电(diàn)子第二(èr)大股(gǔ)东为国家集成电路基金二期，持股比例为9.62％。需要指出的是，兴(xīng)福电子间接(jiē)控(kòng)股股东宜昌兴发(fā)与国家集成电路(lù)基金二期(qī)之间存在对(duì)赌协议(yì)。虽然随着(zhe)兴福电子IPO，相(xiāng)关协(xié)议已经终止，但回购(gòu)权(quán)和随售权(quán)存在(zài)可以“复活”的条件(jiàn)，且其中(zhōng)一条比较(jiào)少见，即“兴福电子(zi)正(zhèng)式(shì)申报IPO后的18个月(yuè)内仍(réng)未实现合格IPO”。

　　这里(lǐ)有(yǒu)个疑惑，合格IPO是指通过(guò)上市委审(shěn)议，还是指拿到证监会批文？

　　如果(guǒ)是指通过上市委审议，虽然申报IPO后的18个月内(nèi)没有(yǒu)上会结(jié)果的企业(yè)比较少，但不是(shì)没有例(lì)外。比如，截至2023年(nián)5月10日，上(shàng)交所科创板(bǎn)栏目显示(shì)，处于正(zhèng)常待审核阶(jiē)段的合合(hé)信(xìn)息和先正达，受理日期已(yǐ)经超过(guò)18个月。

　　如果是指拿到证监会批文，也有企业超过。比如，截至(zhì)2023年5月(yuè)10日，上交所科(kē)创板(bǎn)栏目显示，20家(jiā)提交(jiāo)注册的企业中有2家受理日期已经(jīng)过去18个月(yuè)。

　　那么，兴福电子合(hé)格IPO是指哪个？如果18个(gè)月后，彼时(shí)兴福电子处于(yú)正常IPO流程中，又会演(yǎn)绎怎么样(yàng)的剧情？

　　北京亦庄开发区属于哪个区的 北京亦庄是几环对赌(dǔ)协议摘要(yào)，数据(jù)来源(yuán)：申报稿

　　另外，兴(xīng)福电(diàn)子此次IPO拟募资(zī)15亿元，发(fā)行不(bù)超过1亿股，占发行后总股(gǔ)份的27.78％。以此计算，兴(xīng)福电子达到的目标估值为(wèi)54亿元(yuán)。值得一提的是，15家战略投资者2021年12月对兴福电子增资时，公司的投后估值为24.96亿(yì)元(yuán)。考虑(lǜ)稀释(shì)作(zuò)用后，15家战略投资者(zhě)的增值率为56.23％，增值了4.32亿元。

　　2023年第(dì)一季度业绩如何？

　　兴(xīng)福电子重大(dà)经常性关(guān)联采(cǎi)购主要系向关联方采购(gòu)黄磷、液体三氧化硫等原材(cái)料、电力等能源以及建(jiàn)筑工程(chéng)服(fú)务(wù)。2020年至2022年，兴福电子的(de)重大经常性(xìng)关联采购金额(é)（不含(hán)建筑(zhù)工程服务采购(gòu)）分别为1.22亿元、2.06亿元和1.95亿元，占营业(yè)成本的比(bǐ)重分别为51.74％、53.44％和(hé)28.71％，绝大多数(shù)是向(xiàng)间接控股股东宜昌(chāng)兴发的下属公司采购。

　　细(xì)项来(lái)看，兴福电子部分主(zhǔ)要原材料的关(guān)联采购占比较高(gāo)。比(bǐ)如，报告期(qī)内(nèi)，公司普(pǔ)通黄磷关联采购(gòu)金额占同类产品采购总额的比(bǐ)例(lì)分别为100.00％、91.79％和48.93％；报告(gào)期内液体三氧化硫关联采购(gòu)金额(é)占同类产品采购总额的比例均为 100.00％。

　　另外申报稿显示，在主(zhǔ)营业务方面(miàn)，兴(xīng)福电子是控股(gǔ)股东兴发集团合并(bìng)报表范(fàn)围内唯一从事湿(shī)电子(zi)化学品相(xiāng)关业务(wù)的(de)主体(tǐ)，与兴发集团及其控制(zhì)的其(qí)他公司主营业务及应用领域不同。

　　虽然兴福电子没(méi)有在申(shēn)报稿中对2023年第一季度(dù)业绩进行预测，但兴发集(jí)团2023年第一(yī)季度的业绩并不好。

　　兴(xīng)发集团2023年第(dì)一季度营业收入(rù)为65.71亿元(yuán)，同(tóng)比下降23.37％。兴发集(jí)团(tuán)归母净利润为(wèi)4.49亿元，同比(bǐ)下降73.87％。对此，兴发集团在(zài)公告中表示，归母净利润较上年同期(qī)大(dà)幅降低(dī)，主要是受市场(chǎng)供需变化影响，自2022年下半(bàn)年(nián)以来，草甘膦、有机硅DMC等周期(qī)性产(chǎn)品市场价(jià)格(gé)持(chí)续(xù)下(xià)跌(diē)，在(zài)今年一季度跌幅扩大，至一季(jì)度(dù)末，草(cǎo)甘膦价(jià)格已跌至(zhì)行业成本(běn)线附近，有机(jī)硅DMC已跌破行(xíng)业成本线(xiàn)。在(zài)价格下跌过程中(zhōng)，公司上述产品(pǐn)产(chǎn)销量同比均出现大幅下滑。

　　兴发集团(tuán)也在公告中谈及(jí)湿电子化学品(pǐn)，即公司湿电子化学品、特种(zhǒng)化学品、食品添加剂等成长性(xìng)产品市场(chǎng)需求总(zǒng)体良好，盈利能力(lì)保(bǎo)持稳(wěn)定(dìng)。

　　但是兴发集团另一(yī)则公告(gào)显示，湿电子(zi)化学品2023年第一季(jì)度平均售(shòu)价为8250.4元/吨，相较2022年第(dì)一季度的9873.34元/吨(dūn)下(xià)降了16.44％。

　　由(yóu)于兴发(fā)集(jí)团2022年第(dì)一季度统计口径(jìng)不(bù)太一样(yàng)，销量数据不太好找(zhǎo)，所(suǒ)以不太好具体判断(duàn)湿电子化(huà)学品相关(guān)收入的(de)变化(huà)。

　　那么，在平均(jūn)售价下降16.44％的情况下，兴福电子2023年第一(yī)季度的业绩具体表现如何？

　　平均售价摘要，数据(jù)来源：兴(xīng)发集团公告

　　违法违(wéi)规方面(miàn)，兴福电子曾受到宜昌市猇亭(tíng)区城市管(guǎ北京亦庄开发区属于哪个区的 北京亦庄是几环n)理执法(fǎ)局的行政处罚，处罚金额(é)为28.16万元(yuán)。原因是兴福电子(zi)无证建设(shè)房(fáng)屋，总违法(fǎ)建筑面积为4,718.62平方米，总造价563.15万元。另(lìng)外，兴福(fú)电子控股股东兴发集团的副总(zǒng)经(jīng)理(lǐ)赵(zhào)勇于2023年4月(yuè)被(bèi)上(shàng)交所(suǒ)予以监(jiān)管警示的决定，原因是赵勇交易(yì)兴发集团可转债构成短线交易(yì)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 北京亦庄开发区属于哪个区的 北京亦庄是几环