随(suí)着公募基金2023年一季报披露拉开帷幕，多位知名(míng)基金经理调仓换股以(yǐ)及对后(hòu)市(shì)看法跃(yuè)然纸上(shàng)。

　　银华基金李(lǐ)晓星(xīng)在一季(jì)报(bào)中表(biǎo)示，看好半导体、电动车、风光(guāng)电(diàn)储、军工等领(lǐng)域投资机会(huì)。他认为AI 产业的发展不会一蹴而(ér)就，中(zhōng)间也(yě)必然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等(děng)潜(qián)在风险，可能造(zào)成板块后(hòu)续波动。投资机(jī)会上，“卖水人”硬件先行的算力产业(yè)链，以及(jí) AI 为用户赋能的垂直类应用(yòng)场(chǎng)景值(zhí)得(dé)关注。

　　信达(dá)澳亚基(jī)金冯明远(yuǎn)一季(jì)报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示，二季度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数字(zì)经济等热门概念(niàn)的创新，以及半导体(tǐ)和制造业正经历触底(dǐ)反弹的复苏(sū)，市场整体会逐步回(huí)暖，产生一定正面效应。会继续(xù)在新(xīn) 能源、科(kē)技(jì)、高端制造等主要赛道(dào)耕耘(yún)，深挖基本(běn)面(miàn)扎实的优质个股，自(zì)下(xià)而上挖掘(jué)投(tóu)资机会。

　　此外，今日，中泰(tài)资管姜诚、中(zhōng)信保诚基金王睿等人也发布了(le)一(yī)季报，均谈到了自己对AI领域的密切关(guān)注(zhù)，但观点略有不(bù)同(tóng)。

　　“果链”龙(lóng)头(tóu)新进(jìn)成为第一(yī)大重仓股(gǔ)

　　李晓(xiǎo)星(xīng)一(yī)季(jì)度大幅调入AI相(xiāng)关概念股(gǔ)

　　一季报数据显示，从银华基金李(l科长相当于什么级别？ǐ)晓星在管的(de)10只基金来看，整体(tǐ)基金(jīn)仓位维(wéi)持(chí)在(zài)90％左右。

　　其中，银(yín)华(huá)中小(xiǎo)盘精选、银华盛世精选A、银(yín)华大盘定开、银华(huá)丰享一年持有、银华心选一年(nián)持有A 在(zài)今年一季度小幅减仓(cāng)科长相当于什么级别？4px;'>科长相当于什么级别？，其中，减仓幅度最大的是银(yín)华心选一(yī)年(nián)持有(yǒu)A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而(ér)银华心诚A、银华心怡A、银华心佳(jiā)两年持有期、银华心享一年持有、银华心兴三年持有(yǒu)A 则在一(yī)季度小(xiǎo)幅加仓，其中，加仓幅度(dù)最大的(de)是银华心兴(xīng)三年(nián)持(chí)有A，较去(qù)年底加仓了2.30个百(bǎi)分(fēn)点。

　　一(yī)季度，李晓星旗下基金产品大幅(fú)提高(gāo)了港股(gǔ)仓(cāng)位，比如银华心佳两年持有期港股仓位从去(qù)年底14.38％上升(shēng)到(dào)一季度29.55％，银华(huá)心兴三年持有A港股仓(cāng)位从(cóng)去(qù)年底14.93％上升到一(yī)季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星(xīng)代表作(zuò)银(yín)华中(zhōng)小盘为例(lì)，前十(shí)大重(zhòng)仓股变(biàn)动较大。今年一季度，立讯精密、金山(shān)办公、用友网络、中科创达、中(zhōng)微公司、星环科技-U “新进”前十大。其(qí)中，“果链(liàn)”龙头(tóu)立讯精密成为第一大(dà)重仓(cāng)股，截至一季报，该基金持有立(lì)讯精(jīng)密826.3万(wàn)股，持有(yǒu)市值约2.5亿元。一季(jì)度，该基金(jīn)还增持了精测电(diàn)子，较去年底增加(jiā)了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成(chéng)为第7大重仓股。值得注意的是，上述“进新”个股(gǔ)大(dà)多数是AI相关概念(niàn)股。

　　而宁德时代(dài)、晶(jīng)澳科技、德业股份、晶(jīng)科(kē)能源、海(hǎi)光(guāng)信息、复(fù)旦微电、锦浪科技则退(tuì)出(chū)前十大。

　　减(jiǎn)持方面，今年一季度，该基金减持紫(zǐ)光国微、华海清科，分别较去年底(dǐ)减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该(gāi)基金分别持(chí)有(yǒu)紫光国微、华海(hǎi)清科189.3万(wàn)股(gǔ)、63.1万(wàn)，对应持(chí)有市值(zhí)2.10亿元、2亿元(yuán)，位列第二、四大(dà)重仓股。

　　在一季报中，李晓星(xīng)再次用“千字小作文”表达了自己对市场的(de)看法(fǎ)，基金君(jūn)为大(dà)家做了些(xiē)重点摘要。

　　李晓星在一(yī)季报中表(biǎo)示，对于今年(nián)国内的宏观判断依然是经济整体(tǐ)稳健复苏(sū)，产业结构(gòu)调整继续(xù)升级(jí)，居民消费(fèi)信心逐(zhú)渐恢复；我们(men)判断由于国家自身实力的不断增强，国际伙(huǒ)伴(bàn)跟我们的利益共同点(diǎn)变多，国际形势(shì)相对(duì)之前会趋暖，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一季(jì)度市场(chǎng)最(zuì)火热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的人工(gōng)智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后(hòu)又一革命性的技术，现象级(jí)应(yīng)用推出后，国内外各(gè)巨头加速(sù)入局(jú)。需要关注的是，AI 产(chǎn)业(yè)的发展不会一蹴而就(jiù)，中(zhōng)间也必(bì)然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块后续波动。投资机会上，“卖(mài)水(shuǐ)人(rén)”硬件先行的算力产(chǎn)业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直(zhí)类(lèi)应用(yòng)场景值得关注。

　　半导体方面，我们(men)维持(chí)看好国产替代方向，集中在半(bàn)导体设备、材料(liào)、零部件环节(jié)，中长期 看，伴随国产供应商积极验证导入，国内晶(jīng)圆产线建设将再度提速。在景气复苏方向，我(wǒ)们的看 法边(biān)际转向(xiàng)积极(jí)，全球半导体下行周期(qī)接近尾声(shēng)，经历了过去几(jǐ)个季度的去(qù)库存，有望在今年(nián)下 半年(nián)重(zhòng)启上(shàng)行周(zhōu)期，向上弹性取决于下游需求恢复的(de)力度(dù)，数据中(zhōng)心(xīn)有望(wàng)率先(xiān)回暖，其次(cì)是汽(qì)车、 消费电子(zi)，关(guān)注相关(guān)左侧布局(jú)机(jī)会。

　　新能源板(bǎn)块是(shì)一季度被市场抛弃较(jiào)多的(de)板块，交易(yì)占比和估值已经处(chù)于历史偏低(dī)的位置。只是市场对于上(shàng)涨的标的更(gèng)多(duō)地关(guān)注利好，对于下跌的板块更多地关注利空(kōng)。我们总体(tǐ)认为现在市场对于新能源板块的担(dān)忧讨(tǎo)论，更多(duō)是对(duì)于一个下跌板块的应激式反(fǎn)应。在去(qù)年的(de)中报中，我们(men)曾经提(tí)到了新能源板块的一些(xiē)风(fēng)险(xiǎn)点(diǎn)，这些(xiē)风(fēng)险点在经过大半(bàn)年的消(xiāo)化(huà)后，在这个估值分位以及股价位置下(xià)，我们认为新能源板块(kuài)的风险因(yīn)素已经充分(fēn)释(shì)放，目前这个时间段，具(jù)有较强吸(xī)引(yǐn)力。

　　此外，李晓星还看好电动车、风光电储、军工等领域(yù)投资机会。

　　璞泰来(lái)仍是第一(yī)大(dà)重(zhòng)仓股

　　冯明(míng)远(yuǎn)继(jì)续加仓新(xīn)能源相(xiāng)关(guān)个股

　　一(yī)季报数据显示，信达澳亚基金冯明远在管的6只基金平均(jūn)仓(cāng)位为92.27％，其(qí)中，信(xìn)澳研(yán)究优(yōu)选A的股票仓位从去年底75.82％上升到(dào)今(jīn)年一季度末(mò)87.68％，信(xìn)澳新能源产(chǎn)业(yè)、信(xìn)澳(ào)科技(jì)创新一年定开(kāi)A、信澳(ào)星奕A则(zé)不同程度小幅减仓(cāng)。

　　从持(chí)仓情(qíng)况来看，以冯明(míng)远的(de)代表(biǎo)作信(xìn)澳新能源产(chǎn)业为例，该(gāi)基(jī)金一季度增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数(shù)876.4万(wàn)股，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大重(zhòng)仓股。

　　此外，还增持了(le)科达利、中伟股份(fèn)、宁(níng)德时代、东阳(yáng)光、华阳集团(tuán)、祥鑫科(kē)技，其中，增持幅度最大的是中伟股份，今年一季度较去(qù)年(nián)底增持了129.40％，目前持有市值(zhí)2.16亿元，为例第5大(dà)重仓股。

　　其中，中伟(wěi)股份(fèn)、华阳集(jí)团、祥鑫(xīn)科技为“新进”前十大(dà)个股(gǔ)，斯莱克、保隆科技、比(bǐ)亚(yà)迪则退(tuì)出(chū)前十大之(zhī)列。

　　一(yī)季度，该基金(jīn)对爱(ài)柯迪、天齐(qí)锂业、赣锋锂业进行不同程度减持，其中，减持幅度最(zuì)大的(de)是(shì)天(tiān)齐(qí)锂(lǐ)业，今年一季度较去年底减持(chí)了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远(yuǎn)在一季报中(zhōng)表示，2023 年一季(jì)度(dù) A 股市场经历了(le)疫情复苏(sū)后的(de)调(diào)整(zhěng)修复，经济先是在大家(jiā)“强复苏”的预期 中趋于明(míng)显的回(huí)暖，但基(jī)于“强预期，弱(ruò)现实(shí)”的担忧，随后又出现了显著的回调(diào)，从而(ér)总体呈 现出震荡趋势(shì)。本基金的投资主要聚焦在新能源、科技、高(gāo)端制造等新(xīn)兴产(chǎn)业领域，细分板块的(de)整体走势与(yǔ)市场趋(qū)同(tóng)，导致(zhì)本基金的(de)净(jìng)值(zhí)也出现(xiàn)小幅震荡。

　　展望二(èr)季度，随着 TMT 板块部分公司(sī)加入 AI 或数字经济等热门(mén)概念的(de)创新，以及半导(dǎo)体 和制造(zào)业正经历(lì)触底反弹的复苏，市场整体会逐步回(huí)暖，产生(shēng)一定正面(miàn)效应。我们会继续在新 能源、科技(jì)、高端制造等主要(yào)赛道耕耘(yún)，深(shēn)挖基(jī)本面扎实的优质个股，自(zì)下而上挖掘(jué)投资机会。

　　中(zhōng)信保诚基金王睿(ruì)：

　　谨慎(shèn)乐观看待人(rén)工智(zhì)能

　　今日，中信保诚基(jī)金旗下多位(wèi)基金经理也(yě)发布了一季(jì)报。其中，中信保诚基金权(quán)益投资部总监王睿在(zài)一季(jì)报中表示，宏观经济目前处在一个(gè)温和(hé)复苏的通道，在海外加息进(jìn)入尾(wěi)声后，社会流动性将相对宽松，宏观及货币(bì)环(huán)境有利于(yú)权益(yì)市场行情的开展(zhǎn)，二季(jì)度指(zhǐ)数仍(réng)有(yǒu)可(kě)能会是震(zhèn)荡上行的态势。

　　一季度(dù)，王(wáng)睿(ruì)减表示持了部分(fēn)短(duǎn)期达(dá)到目标价的(de)相(xiāng)关(guān)品种，并(bìng)根据(jù)收益(yì)率预期的(de)变化(huà)调整了一部分科(kē)技持仓。具体来看，以其代表作中信保诚创(chuàng)新(xīn)成长为例，该基金(jīn)在一(yī)季度增持(chí)了晶盛机电、TCL中环、当升科(kē)技、中(zhōng)航(háng)光电等个股，人福(fú)医药“新进”前十大。

　　王(wáng)睿在一季报(bào)中表示，对于人工智能(néng)这一非(fēi)常宏大的命题，他目前(qián)持谨(jǐn)慎(shèn)乐(lè)观的(de)态度。首先我们相(xiāng)信这是一项会对目前的生产和生(shēng)活方(fāng)式带来(lái)重大变(biàn)化的(de)技术变革，值得我们投入非常多(duō)的精(jīng)力去跟踪和研究(jiū)。但另(lìng)一(yī)方面，我们目前还无法相对准确的(de)评估这项技术(shù)革命给具体(tǐ)公司和(hé)行业格局带来的影响，也不(bù)能给出大(dà)部分公司一(yī)个相对清晰的(de)定价，因此我们一季度(dù)暂时还没有明显增加相(xiāng)关(guān)的持仓。后续我们会紧密跟踪。一季(jì)度我们持仓较(jiào)多的电动车和光伏(fú)表(biǎo)现不佳，受到了一些短(duǎn)期因(yīn)素(sù)的(de)干扰，投(tóu)资者的信心出现了波动。投资者预期(qī)变化导致部分个股出现了较大回调，目前行业整体估(gū)值水平处于历史较低位置，而这(zhè)两个行业未来的发展方向(xiàng)还是相对(duì)比较确定的。

　　中泰(tài)资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平(píng)的一天

　　今日，中泰(tài)资管基金经理姜诚(chéng)也发布了一季(jì)报在一季(jì)报中，姜诚表示，一季度(dù)的市场(chǎng)走(zǒu)势再(zài)次佐证了(le)一个道(dào)理，即市场是难以预测的。迄今为止，表(biǎo)现最好的(de)是AI相关板块，AI或许是科(kē)技(jì)发(fā)展进程中最重要的事件之一，但要搞清(qīng)楚它(tā)对投资有哪些(xiē)影响(xiǎng)却很难。利润在产(chǎn)业链不同环节之(zhī)间(jiān)将如何(hé)分(fēn)配(pèi)？ 市(shì)场当(dāng)前认为(wèi)的受益环节是否能(néng)如愿受益？它的“智能”水平达到(dào)了(le)什么程(chéng)度以及渗透率将多(duō)快提(tí)升？都(dōu)是很容易让人兴奋、可(kě)细(xì)说(shuō)起来又(yòu)让人不明就里的难题。谈资和(hé)投资(zī)之间(jiān)，隔着一(yī)道鸿沟(gōu)。

　　价值投资的基本原(yuán)理(lǐ)告(gào)诉我们，价值会随(suí)着时间增长，而非随着利润波动。所以在海(hǎi)量信息中，我们需(xū)要重点关注长(zhǎng)期因素，淡化短期因素。人工智能(néng)的发展是(shì)一个长期(qī)因素，我们(men)还没有(yǒu)足(zú)够的把握(wò)去捕(bǔ)捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避它带来的(de)伤害(hài)。以尽可(kě)能低的价格(gé)买尽可(kě)能好的资产，是(shì)我们的投资目标。好(hǎo)资产的(de)标(biāo)准是活得(dé)久、 站(zhàn)得牢、竞争优(yōu)势维持得(dé)长(zhǎng)、平均净(jìng)资产收益率高，以及在好的公司(sī)治理加(jiā)持下能够把长期利润转化为诱人分红。所以，我们会一如既往(wǎng)，不去猜测和追逐(zhú)市场热点。

　　具体(tǐ)持仓方面，以姜诚代(dài)表作(zuò)中泰星元价值优选A代(dài)表作为例，该基金在一季(jì)度减持(chí)了中国建筑、太(tài)阳(yáng)纸业、华(huá)鲁(lǔ)恒升、苏泊尔、海螺水泥、美(měi)的集团，增持(chí)了工商银行、建发股份(fèn)、招商(shāng)银行、扬(yáng)农化工。

　　过去的一个季(jì)度，姜诚(chéng)表示，自(zì)己的(de)组合没有大的变化，是因为长(zhǎng)期观点没有大(dà)的变化。对(duì)中国经(jīng)济的(de)长期(qī)乐观(guān)，结合(hé)当(dāng)前市场提供的(de)较(jiào)低估值水(shuǐ)平(píng)，让我们可以(yǐ)在(zài)热点(diǎn)不断切换的市(shì)场中保持(chí)平和。但投资是(shì)一项苦(kǔ)差(chà)事，需(xū)要随(suí)时准(zhǔn)备(bèi)证(zhèng)伪(wěi)自(zì)己的观(guān)点，需要保持(chí)学习，永远没有躺平的一(yī)天。

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