5月以来(lái)，港股市(shì)场仍在持续(xù)下跌，最(zuì)近一(yī)个交易(yì)日即5月(yuè)25日主(zhǔ)要指数更是创出年内收市新(xīn)低(dī)。不过(guò)，虽然多只投资(zī)港股的ETF产品(pǐn)年内收(shōu)益告负，但资(zī)金越跌越买，多只港股(gǔ)ETF产品年内份额增幅明(míng)显(xiǎn)，纷纷创下历史新高。如广(guǎng)发(fā)基金两只港(gǎng)股(gǔ)ETF年(nián)内份额分(fēn)别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长(zhǎng)，最新(xīn)份额更(gèng)是逼近700亿(yì)份。

　　多位业内人士对此表示，港股作为离岸市场(chǎng)，基本面主要跟(gēn)随(suí)国内市场，而流动性与(yǔ)海外流动性相关度较高，在基本(běn)面及流动性双重压力下，5月市场走势较弱。不过，当前港股(gǔ)市场估(gū)值水(shuǐ)平已处(chù)于历史偏(piān)低水平，具备一定的投资性(xìng)价比(bǐ)，看(kàn)好人工智能、互联网科技(jì)、创(chuàng)新药等细(xì)分领域的投资(zī)机会。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多只份额再创新高(gāo)

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截至5月(yuè)26日，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资金合(hé)计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅明显，且再创历史新高(gāo)。其中，广发恒生(shēng)科(kē)技ETF、广(guǎng)发港股创新(xīn)药ETF年内份(fèn)额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领涨港股ETF产(chǎn)品，亦(yì)在(zài)跨境ETF产品中位(wèi)列前二。而易方(fāng)达(dá)、富国基金等旗(qí)下(xià)5只港(gǎng)股ETF产品份(fèn)额也实现倍(bèi)数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持(chí)续增长(zhǎng)，年内份额增幅超31％，最新(xīn)份(fèn)额已站上(shàng)699.71亿份的高位，再(zài)创历(lì)史(shǐ)新高，并继续蝉(chán)联市场规模(mó)最(zuì)大的港股ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品业绩来看，截至5月26日，仍(réng)有超九成港股ETF产品年内(nèi)收益为负，产品平均(jūn)收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实(shí)上(shàng)，今(jīn)年(nián)以来港股市场持续震荡下(xià)陌上人如玉公子世无双意思是什么，陌上人如玉,公子世无双意思出处跌，3月下旬虽有小幅回调(diào)，但4月下旬之(zhī)后又(yòu)转跌，5月25日，港股再度缩量下跌(diē)，恒生指(zhǐ)数(shù)、恒(héng)生科技指数(shù)在(zài)同日创(chuàng)下(xià)年(nián)内收(shōu)市新低；而整(zhěng)体(tǐ)看(kàn)，5月港股市场跌多(duō)涨少，波动中(zhōng)枢朝(cháo)下(xià)移动。

　　对于(yú)近期港股市(shì)场波动(dòng)下跌(diē)，广(guǎng)发恒生科技ETF基(jī)金经(jīng)理刘(liú)杰分析系受(shòu)多个(gè)因素影响。一方(fāng)面，国内经济复苏斜率放缓(huǎn)，市场处于弱预(yù)期和弱复苏叠加的阶段；另一方面，海外(wài)核(hé)心通胀仍存韧(rèn)性，美国债务(wù)上限到期(qī)带来的债(zhài)务违约风险也对市场(chǎng)风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内地互联网以(yǐ)及新经济领域(yù)上(shàng)市公司，5月份(fèn)日本正式出(chū)台(tái)了(le)制造设备(bèi)管制措(cuò)施，加大了(le)市场对(duì)于国内科技领域的担(dān)忧，同期(qī)A股市场情绪偏弱(ruò)，均影响了5月(yuè)份港股市场(chǎng)的表现。

　　诺德基金(jīn)基(jī)金经(jīng)理张(zhāng)昳(dié)泓认为，港股近期波动较(jiào)大主(zhǔ)要(yào)有基(jī)本面以及资金面两方(fāng)面的原因。

　　首先，从(cóng)基本面角度来看(kàn)，去年防疫政策转向(xiàng)后市(shì)场对于国内疫(yì)后(hòu)复苏有较(jiào)高的预期，“从春节前(qián)后的复(fù)苏(sū)情况，我们(men)确实看到由于线下场(chǎng)景(jǐng)的修复(fù)，消费需求出现了比较好的恢复(fù)。而进入4、5月份，国内经济(jì)整(zhěng)体相较一季度环(huán)比有所减弱，这(zhè)也(yě)使得市场对(duì)于国(guó)内经(jīng)济复苏预(yù)期开始修正，整(zhěng)体盈(yíng)利端预期有(yǒu)所下修。”

　　其(qí)次，从资金流动性的角(jiǎo)度来看，张昳泓(hóng)表示(shì)，海外对于暂停加息的节奏出现(xiàn)反复，人民币汇率也在持续走弱(ruò)，近期跌破7的关口。港(gǎng)股(gǔ)作为离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随国内(nèi)市场(chǎng)，而流动性与海外流动(dòng)性(xìng)相(xiāng)关度较高，在基本面及流动性双重压(yā)力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度是中美经济(jì)相对强弱关系(xì)的直(zhí)接(jiē)反馈(kuì)，“放(fàng)开国门之后我们预期(qī)中国经(jīng)济(jì)向上，美(měi)国经济进入衰退，所(suǒ)以港(gǎng)股表(biǎo)现(xiàn)很亢奋，但实际结果中美(měi)两(liǎng)边的状态变化还是需要更长时间，但大概率(lǜ)还是会发(fā)生的，在这个(gè)过程(chéng)中的(de)波折(zhé)就对应着人(rén)民币汇率(lǜ)和港(gǎng)股的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等(děng)细分领域投资(zī)机会

　　尽(jǐn)管年内持续下跌，但多位业(yè)内人(rén)士认为(wèi)，当前(qián)港股市场估(gū)值(zhí)水平已处(chù)于历史偏低水平，具备一定的投资性(xìng)价比(bǐ)，并(bìng)看(kàn)好人工智能(néng)、互联网科技、创新药等细分领(lǐng)域(yù)的投(tóu)资(zī)机会。

　　广(guǎng)发基金刘杰表示，受欧(ōu)美(měi)银(yín)行业危机影响和主要经济体(tǐ)政策变化扰动，今年以(yǐ)来港股(gǔ)持续回调，整体表现不如A股。但随着国内外流动性压力持续缓解，未来(lái)港股(gǔ)资金面或有机会得到(dào)改善，结合当前的(de)低估值水平，港(gǎng)股(gǔ)吸引力或(huò)许(xǔ)逐步凸(tū)显。“某些波动较大且(qiě)回调较多的细分板(bǎn)块或许(xǔ)是值得关注(zhù)的方向，例如恒生科技以及港股创(chuàng)新药等(děng)，若未来市(shì)场(chǎng)进一步回暖，科技领(lǐng)域、港股创新药以(yǐ)及消费复苏或者更能调(diào)动市场的关注度。”

　　投(tóu)资建(jiàn)议上，广发基金刘杰认为港股波动性较大，建议投(tóu)资(zī)者(zhě)通过定投分散参与，较好平衡风险和(hé)机会。同时，选(xuǎn)择更有价值的(de)细(xì)分(fēn)赛道，或(huò)许更符合(hé)未来市场的表(biǎo)现。

　　具体来看，首(shǒu)先，人(rén)工智能有(yǒu)望成为全(quán)球投资的主线，推动(dòng)了(le)中美股市(shì)的(de)表现(xiàn)，未来人工(gōng)智能应用或利好科技相关细(xì)分领域。其次，港(gǎng)股创新药是国内医药领(lǐng)域长期(qī)具备相对优势的细分赛道，对比(bǐ)美国创新(xīn)药占比医药(yào)市(shì)场80％的(de)占(zhàn)比，国内(nèi)占比(bǐ)仅(jǐn)为10％左右，未来肿瘤等(děng)方向(xiàng)需(xū)要更多更先进的(de)疗(liáo)法和创新药(yào)，长期投资价值值得关注。此(cǐ)外，港股消(xiāo)费行业也有望上行。因为目前我国经济(jì)总量数据回暖(nuǎn)，国内(nèi)经济长远(yuǎn)发展的确定(dìng)性增强，居民可(kě)支配收入增加，消(xiāo)费信心正逐步恢(huī)复。

　　中融基金表示，港股市(shì)场是以机构和外(wài)资为主导的市场，因此(cǐ)海(hǎi)外经(jīng)济数(shù)据对港股资金面会(huì)产生较大影响。在(zài)当前流动(dòng)性持续承(chéng)压(yā)和较弱的国际宏观环境背景(jǐng)下，短期(qī)港股或(huò)是(shì)震荡行情，投资者可以关注高稳(wěn)定性(xìng)且具备估值性价比的(de)标的。

　　“当(dāng)中国经(jīng)济恢复比预期更强或者美(měi)国经(jīng)济下滑比预期更快(kuài)这二(èr)者中任一(yī)情景发生甚至(zhì)同(tóng)时(shí)发(fā)生时，我们可能就会看到人民币汇率的走强，同时(shí)港股整体表现也会走强。”中融基金进一步指出，可以先重点关(guān)注运(yùn)营商等高(gāo)股(gǔ)息资(zī)产(chǎn)，而随(suí)着市(shì)场(chǎng)预期更进一步强化，可以更多关注互联网(wǎng)、创新药等高弹性板块。因为(wèi)消费品的业(yè)绩差异很大，建议更(gèng)多关注个股的(de)性价比与成(chéng)长的确定性。

　　诺德基(jī)金张(zhāng)昳泓直言，从(cóng)长期维度(dù)来看，当下港股市场(chǎng)具备一定(dìng)的投资性价比，当前估值水平(píng)仍然位于历史偏低水平。从基本面角(jiǎo)度来说，他们认(rèn)为国内经济的复苏节奏可能(néng)大(dà)概(gài)率是一(yī)波三折趋(qū)势向上的(de)弱(ruò)复苏(sū)态势，当下(xià)港股市场已经price in经(jīng)济复苏较弱的相对悲观的预期(qī)，往(wǎng)后看随着经(jīng)济(jì)的缓慢复苏(sū)，预计盈(yíng)利预(yù)期也会逐(zhú)步上修。而从(cóng)流动性(xìng)角度来看，美联储暂停(tíng)加息虽在节(jié)奏(zòu)上较难判断(duàn)，但往未来(lái)看是大概(gài)率事(shì)件，预计人民币汇率的压(yā)力也会逐步缓解。

　　“细分(fēn)板块上，我们认为顺周期受益于国内经(jīng)济复苏(sū)的消费、互联网、医药等板块(kuài)仍然值得重点关注。”张昳(dié)泓表示，港股市(shì)场由于其(qí)离岸市场(chǎng)特性(xìng)，海外投资人占比较高(gāo)，受(shòu)国(guó)内及海外(wài)多重(zhòng)因素影响，市(shì)场整体波动性较(jiào)大，建议投资人可(kě)以(yǐ)逢低布局陌上人如玉公子世无双意思是什么，陌上人如玉,公子世无双意思出处，更多(duō)可以采取基金定投的方式投(tóu)资于港股市场。

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