编者按

　　本周，2023年一季报公募基(jī)金披露落幕，基(jī)金(jīn)经(jīng)理的调仓(cāng)路线被完整曝光。首季行情变化以(yǐ)春节为轴，节后(hòu)市场热点从复苏线逐渐(jiàn)发散到中(zhōng)特(tè)估、人(rén)工智(zhì)能、机械(xiè)制造等(děng)多(duō)个(gè)领域，尤其是AI的里程碑式突破(pò)带火了科技一众赛道，这让(ràng)一季度公募仓位顺势而为变化明显。

　　在国内的(de)公募基金中，科(kē)技成(chéng)长(zhǎng)阵营中的旗手之(zhī)一冯(féng)明远(yuǎn)，目前在管的产品从10只缩减(jiǎn)到6只，虽然开年迄今(jīn)业绩较为一般(bān)，但(dàn)是在管规模仍(réng)维持在230亿元的水平(píng)线上。从第一季度的调(diào)仓来看，在他的成名作信(xìn)澳新能源产业最新(xīn)季报中，保留了上(shàng)一(yī)季度的七只重仓(cāng)，同时用中伟股份、华阳集团和祥鑫科技替换(huàn)了比亚迪(dí)、斯莱克和保隆科(kē)技，可以(yǐ)看出其坚守新能源(yuán)的大框架，在细分(fēn)赛道(dào)中不断寻找性价比更(gèng)优的(de)领域(yù)。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一季报中他仅仅调(diào)换(huàn)了两处标的，用金(jīn)域(yù)医学和蓝晓科技替(tì)换了药明(míng)康德和瑞丰(fēng)新材，特别是合成树脂板块的蓝晓科技(jì)成为年内大黑(hēi)马(mǎ)，股价迄今上涨超过30％，同时他保持了对(duì)喝(hē)酒吃药大类赛道中龙头的持(chí)续青睐，茅台(tái)持股(gǔ)量与上季(jì)持平稳居首位。而他也一如既往地表示，会(huì)在优(yōu)质的(de)股票里寻(xún)找(zhǎo)价值(zhí)，去翻更多的石头。众所周知(zhī)，三大白酒龙头是多位(wèi)顶流(liú)的最爱(ài)，“酒神”之一(yī)的刘彦春在其(qí)成名(míng)作(zuò)景顺长(zhǎng)城新兴成长中，前三大重仓就依次(cì)是(shì)茅台、泸州老(lǎo)窖(jiào)、五粮(liáng)液，足见其白酒信仰(yǎng)之深。

　　整(zhěng)体来看，消费和新能(néng)源在公募基金组(zǔ)合(hé)配置中的压舱石地位依然稳固(gù)，同时中特估(gū)、芯片(piàn)、软件、机械制造成(chéng)进攻(gōng)热(rè)点，公(gōng)募在经历(lì)去年的整(zhěng)体业绩(jì)低谷后，今年竭力寻(xún)求组合的α。值得(dé)关注的是，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速(sù)走红也有(yǒu)冷(lěng)思(sī)考。“AI产业(yè)的(de)发展不会一(yī)蹴(cù)而就，中间也必(bì)然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在(zài)风险，可能(néng)造(zào)成板(bǎn)块后续(xù)波动。目(mù)前TMT板块的(de)交(jiāo)易占比已经超过了40％。交(jiāo)易占比创新高代表了主线行情确立，但我们认为(wèi)太阳底下(xià)没有新鲜事，过度的热情在某个阶(jiē)段也总会消退。”李晓(xiǎo)星反(fǎn)思。

　　张(zhāng)坤加仓茅台(tái)

　　李晓星增配(pèi)次高端白酒

　　朱(zhū)少(shǎo)醒加(jiā)仓爱(ài)尔眼科(kē)

　　“公募一哥”张(zhāng)坤目前在管两只A股基金、两只QDII基金。《红(hóng)周刊(kān)》统计(jì)了其最新公布的两只A股基金(jīn)一季报，在管理时(shí)间更长的易(yì)方(fāng)达蓝筹精选混合中，3月31日时前(qián)五大重(zhòng)仓的(de)占(zhàn)比均超过(guò)了9.5％接近顶配，这(zhè)其中(zhōng)除去腾讯(xùn)外全部为白酒，不过除去加仓(cāng)茅台外，张坤(kūn)减(jiǎn)持了五(wǔ)粮液(yè)、泸州(zhōu)老(lǎo)窖、洋河股(gǔ)份。相似的一幕也出(chū)现在(zài)他(tā)管理的易(yì)方达(dá)优质(zhì)企业三年上。

　　该基金的一季(jì)报显示(shì)，仅(jǐn)是前五大的(de)重(zhòng)仓次序有所(suǒ)不同，而实(shí)际上腾讯和(hé)茅台同以占(zhàn)比9.93％并列第(dì)一位。同时， 除去加仓茅台外，张坤(kūn)也是(shì)小幅减持了(le)另(lìng)外三大白(bái)酒标的。再看(kàn)另外的半(bàn)壁重仓(cāng)股(gǔ)，港交所、美团、伊利、招(zhāo)行均是持续上(shàng)榜的老面孔，惟一的变(biàn)化是他(tā)用中国海洋石油替换了(le)上一季的药明生物。

　　张坤(kūn)在季报中也对调仓(cāng)思路(lù)有所(suǒ)阐述：“基金(jīn)在一季度股票仓位基本(běn)稳定，对(duì)结构进行了调(diào)整(zhěng)，增加了消费等行业(yè)的配(pèi)置，降低了金融等行业(yè)的(de)配置。个股方面，我们仍(réng)然持(chí)有(yǒu)商业模式出色、行业格(gé)局清(qīng)晰(xī)、竞争力强(qiáng)的(de)优质(zhì)公(gōng)司。”

　　无(wú)独有(yǒu)偶(ǒu)，银华基金的(de)明(míng)星基金经(jīng)理李晓星(xīng)，在和张萍合管的银华盛世最新季报十大重仓(cāng)中，持有7只(zhǐ)白酒股。对比上一季(jì)度仅有三大(dà)白酒龙头和古井贡酒来看，这一季其新进重仓了山西汾酒、顺鑫(xīn)农业和舍得(dé)酒业。

　　由此(cǐ)推断，其思(sī)路可能是想利用次(cì)高端和地产酒来增加(jiā)组合的进攻弹性。同(tóng)时，其(qí)重仓的另三只非(fēi)白酒标的为爱(ài)美客、安井食品、海大(dà)集团，而这三(sān)者(zhě)在上一季度就(jiù)是前十中的标的。

　　对此，李晓(xiǎo)星(xīng)在季报中(zhōng)强(qiáng)调：“复苏仍然是主(zhǔ)线，进入二季度，改(gǎi)善弹性会(huì)加大。方向上，最看(kàn)好餐饮相关(guān)链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等供应链，餐(cān)饮的(de)恢复(fù)是确(què)定的；其次(cì)，看好(hǎo)线下场景恢复后，需求相对(duì)刚性的(de)医(yī)美以及消费医疗板(bǎn)块(kuài)。”

　　对(duì)比来看(kàn)，公募(mù)老将朱少醒这一季(jì)将“喝酒吃药”的主打思(sī)路体现得淋漓尽致。白酒(jiǔ)方(fāng)面(miàn)，贵州茅台依然是他的最爱(ài)，不过他对于另(lìng)一重仓五粮(liáng)液(yè)有所减持；医(yī)药方面，他对重仓表现得(dé)是有(yǒu)所取舍：首先，他选择加仓(cāng)了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大重仓股的第五位；其次，他选择小幅减持了创新药(yào)龙(lóng)头(tóu)迈瑞医疗；此(cǐ)外，他用金域医学替换了(le)CXO龙头的药明康德(dé)，而新进重(zhòng)仓的(de)前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所周(zhōu)知(zhī)，金(jīn)域医学去年作(zuò)为核酸检测(cè)机(jī)构，业绩相当(dāng)亮(liàng)眼；而在后疫情时代，公(gōng)司主营回归本源后依然亮点众多，作为第三方医学检(jiǎn)验(yàn)及病理诊断服务商(shāng)，金域(yù)医学近日率先推出国内(nèi)首个国家药品监(jiān)督管理局（NMPA）获批(pī)的膀胱癌基因(yīn)甲基(jī)化检测(cè)项目，再次领(lǐng)跑同业(yè)。

　　冯明远专注赛道(dào)细分机会

　　陆彬混搭(dā)新能(néng)源TMT

　　刘格(gé)菘仍(réng)“恋战”光伏储能

　　除(chú)去上周率先交卷主(zhǔ)打产(chǎn)业链(liàn)上(shàng)游(yóu)的施成外，本周(zhōu)一众新(xīn)能源高手中的顶(dǐng)流冯明远所管产品一(yī)季报全部披露，截至4月19日收盘，目前他(tā)所管(guǎn)理的6只产品维持年(nián)内小幅正(zhèng)收益。当前(qián)冯明远在管(guǎn)基金(jīn)中，任职管理最长的就是(shì)代表作新能源产业(yè)股(gǔ)票。从被调出(chū)的三(sān)只(zhǐ)产(chǎn)品看，其(qí)中(zhōng)斯莱克(kè)的主(zhǔ)营(yíng)与新能源(yuán)产业(yè)链关(guān)系不大。

　　而在新进(jìn)重(zhòng)仓的三只标(biāo)的(de)中，占比(bǐ)相(xiāng)对最(zuì)高的就是(shì)非传(chuán)统(tǒng)新能源(yuán)产业赛道龙头中伟股(gǔ)份，这家主营锂电(diàn)池正极体研发的公(gōng)司，主要(yào)产品是(shì)三元前驱体和四(sì)氧化三钴，从近(jìn)期(qī)发布的年度(dù)业绩快报来看，公(gōng)司的主营(yíng)与净利润均实现50％以上的(de)逆势(shì)增长。而据《红周刊(kān)》对其季报的全面梳(shū)理，在(zài)信澳研究优选(xuǎn)中还(hái)出现了一只新(xīn)的(de)重仓股银邦(bāng)股份，这也是一家高科技(jì)公司，主营业务中有分布(bù)式光伏发(fā)电系统。

　　在(zài)季(jì)报总结(jié)中，他表(biǎo)示(shì)：“本基(jī)金的投资主要(yào)聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴产业(yè)领(lǐng)域，细分板块的整体(tǐ)走势与市场趋(qū)同，导致(zhì)本基金(jīn)的净(jìng)值也出现小(xiǎo)幅震荡。对(duì)于二(èr)季(jì)度，展望TMT板块(kuài)部分公(gōng)司(sī)加入AI或(huò)数字经济(jì)等(děng)热门概(gài)念的(de)创新，以(yǐ)及半(bàn)导体和制造业正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步(bù)回暖，产生一定正面效应(yīng)。我们会继续在新能源(yuán)、科(kē)技、高端制造(zào)等(děng)主(zhǔ)要赛道耕耘(yún)，深挖基本面(miàn)扎实的优质(zhì)个股(gǔ)，自(zì)下而上(shàng)挖掘投资机会。”

　　相比成(chéng)名多时的冯明远(yuǎn)，2020年(nián)股基状(zhuàng)元陆彬则是(shì)在新能源大潮中快速走红的类(lèi)型。天天基(jī)金网显示，早在去年底时他就已经是“双二百(bǎi)”的基金经理了，而(ér)他在管(guǎn)的7只基金今年同时段几乎全线飘红，特别是动态策略混合年内(nèi)涨幅超过(guò)10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他在管的汇丰晋信低碳(tàn)先(xiān)锋(fēng)股票(piào)为例，最新的基(jī)金(jīn)一(yī)季(jì)报(bào)显示，其重仓的新(xīn)能(néng)源产业链中股票(piào)依然为上(shàng)季(jì)的7只，它们分别(bié)是宁德(dé)时代、亿纬锂能、天(tiān)齐(qí)锂业(yè)、赣(gàn)锋(fēng)锂业(yè)、比亚迪、雅化(huà)集(jí)团、华友钴业，虽(suī)然上述标(biāo)的年初(chū)至今(jīn)表现一般。但他此前(qián)曾公开表示，看到(dào)了新(xīn)能(néng)源类似2019年的投(tóu)资机(jī)会。

　　而在季(jì)报中，他表示：“从中长期维度看，新能(néng)源产业还(hái)具备较长的生(shēng)命周期，不少(shǎo)细分板块还能维持较长时间的高速增长，而经过(guò)市场(chǎng)的(de)调整，我们看到(dào)行业中的优质公司对应2025年(nián)的盈利中枢在当前(qián)市值的投资(zī)价(jià)值。或许，新能源(yuán)行业的终局如大部分制造业(yè)一样是一个竞争充分(fēn)、利润极(jí)度压缩的市场，但在发展过(guò)程中不少公司一定有(yǒu)一段精(jīng)彩(cǎi)的旅程。”

　　相比前两位，2019年状(zhuàng)元刘格菘今年业绩开局不顺，最新数据显示目前在(zài)管产品年内回撤全部超过(guò)了(le)10％，以他的代表作之一的广发(fā)小(xiǎo)盘(pán)成长来看，基(jī)金一季报(bào)表明他的重仓(cāng)行(xíng)业(yè)配置(zhì)思路依然首选新(xīn)能源。

　　对比(bǐ)分析其基金相关产品的2022年(nián)四(sì)季报(bào)和一季报(bào)，《红周刊》发现他所持(chí)有的是完全一致的10只股票，虽然第一大重仓(cāng)股(gǔ)依然是半导体公司圣(shèng)邦股(gǔ)份，但(dàn)是(shì)整体新能源的地位似乎进一步稳固，比如晶澳科技从第三升至第(dì)二位，隆基绿能从第(dì)六升至第(dì)四位。同时极为罕(hǎn)见的情况(kuàng)是，如(rú)果按照保(bǎo)留小(xiǎo)数(shù)两位(wèi)来(lái)统计，竟然所有10只标(biāo)的股持仓量与上(shàng)一季度保持(chí)一(yī)致(zhì)。

　　就(jiù)此，刘格(gé)菘在基(jī)金季报中表(biǎo)示：“报(bào)告期(qī)内(nèi)，基金(jīn)的(de)持仓(cāng)结构(gòu)并没(méi)有进(jìn)行大幅度的调整，依然围绕已经(jīng)建立全球(qiú)比(bǐ)较优势的高端(duān)制造产业(yè)链布局。我们对重点持仓的光伏(fú)、储能、新(xīn)能源(yuán)车方(fāng)向(xiàng)保持相对(duì)乐观(guān)，投资(zī)中相信基本面(miàn)优秀和(hé)增量价值积累的公司。经(jīng)过调整，行业估值水平已在历史(shǐ)低位，产业链的(de)变化(huà)在市场定价中未(wèi)被充分(fēn)认知和体现。”

　　鲍无(wú)可(kě)加仓中国移动

　　姜诚(chéng)精准布局(jú)中(zhōng)国铁建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋荣外(wài)，中泰资(zī)管的姜诚是近(jìn)几年出镜相对较多的基金经理，而他的业绩特别从去年(nián)迄今颇(pǒ)为抗打(dǎ)。2023年(nián)年初以(yǐ)来，在他所管理的8只基金中，除去刚满两个(gè)月的中泰元和价值精选(xuǎn)不纳(nà)入统计外，其(qí)余7只(zhǐ)基金均实现(xiàn)了正(zhèng)收益，特别是(shì)兴诚价值一(yī)年持有的(de)收(shōu)益率接(jiē)近了(le)14％，同时还有两只基金净值增长也超(chāo)过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对比基金(jīn)四季(jì)报(bào)和今(jīn)年一季度可以看出(chū)，姜(jiāng)诚实(shí)际(jì)上只是微调了一(yī)个席(xí)位，而新(xīn)调进来的中国铁建恰好就是中字(zì)头(tóu)中(zhōng)的典型代表公司(sī)，该股从年初至今上涨(zhǎng)超过了40％。由此，该基金所重仓的中字头公司达(dá)到了(le)四(sì)家。而从相(xiāng)关标的的年(nián)内涨跌幅来看，表现最好的是游戏股(gǔ)吉比特(tè)，最新该股年内(nèi)上(shàng)涨达到了(le)66％。

　　而(ér)在季报中，他不仅谈到了坚守的价值投资，同(tóng)时也谈到(dào)了今年大热的(de)AI：“在海(hǎi)量信息(xī)中，我们(men)需(xū)要重点关注长期(qī)因素，淡化(huà)短期因素。人(rén)工智(zhì)能的(de)发展是一个长期因素，我们还没(méi)有足够的把握去(qù)捕捉到它带来的投(tóu)资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的(de)价(jià)格买尽可能好的资产(chǎn)是我们的投(tóu)资(zī)目标。好资产的标准(zhǔn)是活得久(jiǔ)、站(zhàn)得(dé)牢、竞争优势维持得长、平均(jūn)净资产(chǎn)收益(yì)率高，以及在好的公司治理加持(chí)下能(néng)够把长期(qī)利润转(zhuǎn)化为诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍(bào)无可，其投资风(fēng)格(gé)同为公(gōng)募(mù)中(zhōng)少数(shù)的(de)深度价值(zhí)。天天基金网显示，2023年年初以(yǐ)来，他所管理的(de)基金全线飘红，6只产品年(nián)内净(jìng)值增长率全部超(chāo)过(guò)了(le)10％。以他(tā)任(rèn)职(zhí)回报(bào)最(zuì)高的景顺长城能(néng)源(yuán)基建为例，能够清晰地(dì)看到其偏爱高(gāo)估息(xī)和低(dī)估值类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓中国移动大约15万股，从(cóng)而使该股(gǔ)从上一(yī)季的第三重仓升至第(dì)二重仓，不过(guò)中国电信却退(tuì)出了前一季(jì)的前十。同时他加仓(cāng)了川投能(néng)源、紫金(jīn)矿(kuàng)业(yè)、华(huá)能水(shuǐ)电(diàn)，新近重(zhòng)仓了铜陵有色和神火股份(fèn)，表(biǎo)明了其对这一类资源股格外(wài)垂青(qīng)。此外，他(tā)对于(yú)小(xiǎo)众的中(zhōng)南传媒和凤凰传媒依然持续(xù)青睐。

　　在(zài)基金季报(bào)中，他(tā)表示基金仓位基(jī)本稳定，主(zhǔ)要增加了有色行(xíng)业配置。“当下是AI发(fā)展初(chū)期，中(zhōng)国(guó)企业处(chù)于落后位置(zhì)，无论是(shì)AI核心模(mó)型的研发、新型(xíng)商业模式的迭(dié)代以及(jí)底层芯片制(zhì)造，我们都希望国(guó)内企业能在不远的将来迎头(tóu)赶(gǎn)上。近期而(ér)言(yán)尽(jǐn)管我们认为AI非(fēi)常重要，但当(dāng)前A股市场基(jī)本(běn)上是基于美股映射在炒作(zuò)相关题(tí)材，对于这样的行情，需(xū)要(yào)对其可持续(xù)性(xìng)保持(chí)审慎态度(dù)。”他直言不讳。

　　而同(tóng)在景(jǐng)顺长城的(de)基金经理余广(guǎng)是2012年(nián)的公募状元，目(mù)前其(qí)担(dān)任基金经理也接近了13年。当(dāng)前，其在管(guǎn)的(de)产品(pǐn)为4只，它们分别是核(hé)心竞争力、核心招景(jǐng)混合、核心中(zhōng)景(jǐng)一年、核心优(yōu)选一年，从今年的表(biǎo)现来看，虽(suī)然(rán)所管产品(pǐn)涨幅不大，但也整齐划一地实现(xiàn)了正(zhèng)收益。

　　以任职回(huí)报翻四倍的(de)核心竞争力为例(l士官生是什么意思，大学士官生是什么ì)，第一季(jì)度他在前十中(zhōng)调仓(cāng)了四个席位，其中新进的公司半数为中字头，它们就是(shì)中国海(hǎi)油和中(zhōng)国移动，与它们携手进入的还有安徽合(hé)力和紫金矿业。而这样的调整立竿见影(yǐng)，除(chú)去两只中字头外，后两者年内的(de)涨幅也是超过(guò)了30％。此外，当季被其提拔(bá)为第(dì)一重仓的(de)电动车龙头爱玛科技(jì)，年内迄今的(de)涨幅(fú)也是接近30％一线。

　　对此，他在季报中的总结与“中特估”基本吻合：“基金坚持自下而上(shàng)，看重公司基本(běn)面，注重(zhòng)公(gōng)司的核心(xīn)竞争力、高品质(zhì)、长期发展(zhǎn)，以合理(lǐ)或偏低的估值水平买入(rù)持(chí)有(yǒu)。在经济复苏(sū)和(hé)企业盈利修(xiū)复的预期下，我们较为(wèi)看好今年的权益市(shì)场，特别是前期调整较为充分(fēn)，估值较为(wèi)低估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴(xīng)亮布局中微公司

　　与(yǔ)蔡嵩(sōng)松(sōng)同期成名的郑巍山(shān)今年业绩优(yōu)异，特别是其(qí)去年(nián)3月接手的银河智联主(zhǔ)题净(jìng)值快速拉升，截至(zhì)本周(zhōu)四的年内(nèi)涨(zhǎng)幅已经超过45％，这一(yī)水平甚至超过了他的成名作银河创新成长。从(cóng)郑巍在管基金的当季重仓行业风格来看，除去(qù)银(yín)河和美生(shēng)活还有较强的新能源属(shǔ)性外(wài)，其余产品几乎(hū)一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为(wèi)例分析，最新的(de)十大重(zhòng)仓股除去(qù)用(yòng)友网络和海(hǎi)康威(wēi)视(shì)外，年内最(zuì)新的(de)涨幅全部超(chāo)过了30％，特别是海(hǎi)光(guāng)信息(xī)、中(zhōng)科曙光、卓(zhuó)易信息、大华股份均已实现了涨幅翻(fān)番，而(ér)这四只标的(de)均(jūn)是第一季度新(xīn)近重仓(cāng)的(de)公司。同(tóng)时，郑(zhèng)巍山所保留的上一季重仓股仅有金山办公和国网通信。对比来看(kàn)被(bèi)调出的标的，中国长城、中望软件、中国(guó)软件等明显(xiǎn)涨幅稍逊一筹。

　　有趣(qù)的是，郑(zhèng)巍山在季报总(zǒng)结中(zhōng)仅仅是(shì)寥寥数语(yǔ)：“本基金严格执(zhí)行基金合(hé)同(tóng)的配置(zhì)范围，切合主题，主要围绕智慧智联、信息(xī)技(jì)术等的(de)概念范畴(chóu)展开。一季(jì)度智(zhì)联主(zhǔ)题继续增加了软件(jiàn)服务、信息技术的配置(zhì)比例(lì)。围绕数字经济和(hé)新的(de)信息技术应用展开投资。二季(jì)度，将(jiāng)会继续围绕(rào)信息技术(shù)、数(shù)字经(jīng)济的范畴(chóu)展开(kāi)投资(zī)。”

　　当年与这两位一度遭遇非议人物同期成(chéng)名的还(hái)有华安胡宜斌(bīn)，作为当(dāng)年公司(sī)力捧的三(sān)位基(jī)金经(jīng)理中最年轻(qīng)者，他可谓是少(shǎo)年得志，但后(hòu)来所管产品几经(jīng)浮沉，好在今(jīn)年卷土重(zhòng)来。天天基金网数据显示(shì)，年内他所(suǒ)管(guǎn)理的7只基金全(quán)部涨(zhǎng)幅超过20％，其中(zhōng)表(biǎo)现最好的(de)还(hái)是他的成名(míng)作华安(ān)媒体互联网混合。

　　具体聚焦该基(jī)金，我们发现他所保留的(de)上一个季(jì)度重仓股只有王府井(jǐng)和华大(dà)九天，而将剩(shèng)余的八个席位全部(bù)更换。从最新的标(biāo)的来看(kàn)，这其(qí)中就(jiù)有近期大火的(de)芯片新贵寒武纪(jì)。从新进重仓标的年内(nèi)表现来看(kàn)，其中中(zhōng)文在线的年内涨幅已经超过了180％，值得买、浙数文化、美亚(yà)柏科等标的年内涨幅也是超过了(le)50％。对比来看，他所剔除的锦(jǐn)江酒店、首旅酒店、中国平安等公司，目前(qián)年内至今仍(réng)然体现为(wèi)股价下跌。

　　至(zhì)于(yú)大幅调仓原因，他(tā)表示：“当下我(wǒ)国仍处经(jīng)济结构转(zhuǎn)型(xíng)时期，我们相信未来科技创新和消费升级仍将成为经济总量增长核(hé)心驱动力，围绕(rào)产业(yè)创新、尖(jiān)端技(jì)术突破、新(xīn)材料、新(xīn)能(néng)源、新消费等领域仍将诞(dàn)生(shēng)大(dà)量投资机(jī)会，在策略上(shàng)，我们已将挖掘、发(fā)现和(hé)配置基金合同(tóng)主题(tí)范(fàn)围内的科技创新和受益于国民(mín)经济(jì)持续(xù)增长的消费及原材料放在前所(suǒ)未有高度。”

　　而当年一并成(chéng)名的(de)万家基金名将(jiāng)黄兴亮，2023年一季度同样强势回归。天天基金网数据(jù)显示(shì)，他目前(qián)在管的基金(jīn)年(nián)内除(chú)去QDII外，涨幅全部超过了10％。特(tè)别是万家(jiā)科技创新(xīn)迄今的年内(nèi)涨幅(fú)超过(guò)了(le)25％，具(jù)体来分(fēn)析(xī)他的成名作万家行业优选(xuǎn)。

　　基(jī)金一季(jì)报显示，黄兴亮仅仅是做出了(le)一(yī)处(chù)调(diào)整，也就是用中微公司替(tì)代(dài)了四(sì)季度末的(de)兆易创(chuàng)新(xīn)。但就是(shì)这只(zhǐ)新进标的，目前年(nián)内的涨幅已(yǐ)经超过90％，与保留重仓中年(nián)内(nèi)涨幅(fú)超过70％的金山办公(gōng)交相(xiāng)辉(huī)映。对于当季度的调仓，黄兴亮(liàng)表示：“本(běn)基(jī)金(jīn)增持(chí)了机器视觉和医疗器械行(xíng)业(yè)的部分个股，相应(yīng)地略微(wēi)降低了半导体行业的持仓。截至季(jì)度末，基金持(chí)仓仍以计(jì)算机(jī)软件(jiàn)和半导(dǎo)体行业(yè)为主，总(zǒng)体风(fēng)格偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦(xī)超限重仓恒(héng)立液压

　　陈(chén)良(liáng)栋(dòng)布局消费电子“半壁(bì)江山”

　　从基金一(yī)季报(bào)来看，这些相对(duì)低调的(de)领域(yù)也(yě)开始越发受到明星基金经理们(men)的追捧，比如融通基金的明星基金经理邹曦，这位(wèi)任(rèn)职已经逼近(jìn)15年(nián)半的老(lǎo)将善战周期，目(mù)前在(zài)公司(sī)仍然管理(lǐ)6只基金产品，其代(dài)表(biǎo)作是2012年开(kāi)始管理、迄今任职回报(bào)超过180％的融通行业景气。

　　从(cóng)新出炉的(de)季报来看，在上一季度没有单一标的(de)持仓比例(lì)超(chāo)限(xiàn)后(hòu)，这一季度(dù)头三大重仓股竟然全部超过(guò)10％的比例上限(xiàn)，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再(zài)叠加考虑后面重仓中(zhōng)的汇川技术和安徽合(hé)力(lì)，虽然去(qù)年下半年以来重仓中就没有了三一重(zhòng)工，但实(shí)际(jì)上在当季(jì)的重(zhòng)仓行业(yè)中，机械制造(zào)是(shì)仅次(cì)于(yú)房地产的第(dì)二行业。

　　对于调(diào)仓的思路(lù)，他在季报中(zhōng)就表(biǎo)示：“本季度增加了(le)工程机械、家(jiā)居(jū)、顺周期装备(bèi)、医药等行业的配置。目前组合配置偏(piān)向周(zhōu)期(qī)价值，同(tóng)时保持了科技、消费(fèi)板块的适(shì)度配置。组合结(jié)构主(zhǔ)要围绕国内经(jīng)济稳增(zēng)长的主(zhǔ)线展开，相(xiāng)关配置(zhì)集中在(zài)优(yōu)质房地产股、地产产业链，以及顺(shùn)周(zhōu)期(qī)装(zhuāng)备等板块。”此外，虽然未进重仓股(gǔ)前十，但朱少(shǎo)醒对机械制造(zào)的兴趣(qù)也(yě)越来(lái)越浓，例如兰石重装年报的(de)十大流通股股东中，富国(guó)天惠新进上榜(bǎng)排(pái)名第六位(wèi)。

　　而长(zhǎng)城基(jī)金的明星基(jī)金经理陈良栋，其(qí)在圈内以(yǐ)善战(zhàn)高端制造板块闻名，目(mù)前他在公(gōng)司所管理的(de)产品数(shù)达(dá)到(dào)了6只，尤其(qí)是他参与管(guǎn)理的长城科创板两年(nián)定开业绩亮眼，最新年内涨幅(fú)超过18％。

　　以(yǐ)陈(chén)良栋独自管理时间最长的长城新兴产业(yè)为(wèi)例(lì)，可以(yǐ)看到一季度(dù)与众不同的一点是(shì)，消费(fèi)电子赛(sài)道(dào)股票(piào)在其中(zhōng)占(zhàn)据明显(xiǎn)的数量优(yōu)势。具(jù)体说来，虽然在基金十大(dà)重仓中不见耳(ěr)熟(shú)能详(xiáng)的龙头(tóu)立(lì)讯精密，但大体包(bāo)括华(huá)测导航(háng)、东山(shān)精密、电连技术、和而泰、科大讯飞(fēi)都能被划入到消(xiāo)费电子的大范(fàn)畴中，也(yě)就是说其占据了十大重仓中的半边天。

　　他解释了看好的原(yuán)因(yīn)：“预期(qī)今年下半(bàn)年或明年(nián)，消费电子会有一个触底回升(shēng)的过(guò)程。如果叠加在汽车产业链上的布(bù)局，我判断(duàn)可能对(duì)收(shōu)入利润拉动(dòng)更大(dà)。消费电子的(de)复苏(sū)可能只是一(yī)个周期的因素(sù)。”而种种(zhǒng)因素(sù)显示，目前该(gāi)板块去库存可能也进入(rù)到尾声(shēng)阶段，接下来(lái)苹果(guǒ)新品推出或(huò)是行(xíng)业复苏契(qì)机。

　　而在高(gāo)端(duān)制造这一(yī)领(lǐng)域中，还有(yǒu)不可忽(hū)视的一环就是军工(gōng)装(zhuāng)备。同(tóng)时作(zuò)为(wèi)成长股三大主阵营“新半军”中的重要一级，军(jūn)工虽然很难有持续性的(de)表现，但也隔三(sān)差五会有(yǒu)亮眼的输出，而华夏(xià)的(de)少壮派(pài)基金经(jīng)理万(wàn)方方，是圈内(nèi)少数同时管理两只军工主题(tí)的基金经理。

　　以万方方管理时间最长的(de)军工安全混合为例，实(shí)际(jì)上(shàng)一(yī)季度他仅在十大重仓股中做出(chū)了(le)一处调整，也就是用昊华科技替代了上一季的新雷能(néng)。士官生是什么意思，大学士官生是什么trong>从整体(tǐ)10只标(biāo)的所属(shǔ)细分来(lái)看(kàn)，明显(xiǎn)中(zhōng)航系(xì)乃至航空航(háng)天(tiān)赛道占据(jù)优势。而这一思路在他管理的(de)高端装备龙头(tóu)乃至全市(shì)场基金中都体现得颇(pǒ)为明显。进一步对照两只军工主题产品，《红周刊》发现重叠的(de)公司(sī)有八家，惟二的区别是高端装备龙头中(zhōng)用(yòng)复旦(dàn)微电和西部超导替代了前者中的钢研高纳和昊(hào)华科技。

　　他在季报中的(de)阐述思路清晰：“着重探究未来(lái)两年确定(dìng)性的(de)产业趋(qū)势(shì)和高增长的细分(fēn)赛道，组合构建从2023年全年(nián)维度在高确定性的航(háng)空发(fā)动机赛道、景气度弹性潜(qián)力较高的航(háng)天导弹产业链、航空装备平(píng)台型企(qǐ)业以及技(jì)术禀赋和壁垒高筑的新(xīn)材料领域重(zhòng)点投(tóu)入。”

　　（本文已刊发(fā)于4月(yuè)22日《红周刊》，文中提及个股(gǔ)仅为(wèi)举例分析(xī)，不做买(mǎi)卖推荐(jiàn)。）

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