昨天深夜，美国债务上限谈判突(tū)然中止！

　　当地(dì)时间周五上(shàng)午，美(měi)国共(gòng)和(hé)党债(zhài)务上(shàng)限谈(tán)判代(dài)表格雷(léi)夫斯(sī)与(yǔ)白宫代(dài)表举行闭门(mén)会(huì)议，但会议开(kāi)始后不久就突然离开。格雷夫斯(sī)说：白宫(gōng)谈判代表实在不可(kě)理喻，目前谈判(pàn)处(chù)于“暂停”状态。格雷(léi)夫斯(sī)强调，他不知道双方是否会在(zài)周五(wǔ)或周末再次会面。

　　谈判遇阻的消息(xī)传(chuán)出后，三大美股指(zhǐ)集(jí)体(tǐ)转跌。

　　不过(guò)，美(měi)联储主席鲍威尔(ěr)传出(chū)了有望暂停加息的鸽派信号。鲍威尔称(chēng)，银行业的压力(lì)可能(néng)影响联储的利率路径，若源于(yú)银行业危机的信(xìn)贷环境(jìng)收紧导致经济放缓，美联(lián)储可能不必让利率升到原应有的高位(wèi)。

　　交易(yì)员(yuán)目前预计，美联(lián)储6月份加(jiā)息(xī)25个低头看我是怎么玩你的，低头看我是怎么弄你的基(jī)点的(de)可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与(yǔ)此(cǐ)同时，交易(yì)员预计美联(lián)储下(xià)月将利率(lǜ)维(wéi)低头看我是怎么玩你的，低头看我是怎么弄你的持在5％至(zhì)5.25％区间的(de)可能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话相比，交易员似(shì)乎更受(shòu)债务上(shàng)限事态(tài)发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股(gǔ)跌(diē)幅收窄；美债(zhài)价格(gé)跳涨、收益率跳水，对利率前景(jǐng)敏(mǐn)感的两年期美(měi)债收(shōu)益率(lǜ)迅速远离他(tā)讲话(huà)前所创的两(liǎng)个(gè)月来高位，一度较高位回落超过10个基点；美元指数刷新日低，加速(sù)跌离周(zhōu)四(sì)所(suǒ)创(chuàng)的3月(yuè)末以来高(gāo)位。鲍(bào)威(wēi)尔讲话结束后(hòu)，美债(zhài)收益(yì)率(lǜ)逐步回升，全天(tiān)攀升(shēng)收官(guān)，美股和美元(yuán)的跌势未(wèi)改。

　　最(zuì)终(zhōng)，美股(gǔ)周五高开(kāi)低走，受债(zhài)务上限谈(tán)判暂停拖累三大股(gǔ)指盘中转(zhuǎn)跌，道指收跌约110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数(shù)收跌近1％，热门中(zhōng)概股走(zǒu)势分化，蔚来涨(zhǎng)超(chāo)3％，理想、新东方涨(zhǎng)超1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商品方面，有色金属(shǔ)大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦(lún)镍也反弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连涨三日(rì)。本周基本金属涨(zhǎng)跌各异(yì)。伦(lún)镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦(lún)锌连跌两(liǎng)周。而伦(lún)锡和伦铝都(dōu)涨超(chāo)2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五收(shōu)盘(pán)大致持平一(yī)周前水平，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货(huò)收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本周累计下跌(diē)1.89％，创2月3日一周以来最(zuì)大(dà)周跌幅，在连(lián)涨两周(zhōu)后连跌两周。WTI 6月原油期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦特(tè)7月原(yuán)油(yóu)期货收跌0.37％，报(bào)75.58美元(yuán)/桶(tǒng)。本周美油(yóu)累涨约2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均终结(jié)四周(zhōu)连跌(diē)。

　　北(běi)京时间今晨六点，有最新消息称，美(měi)国(guó)白宫谈判代表已抵达(dá)会场，准备(bèi)继续进(jìn)行债务上限(xiàn)谈判(pàn)。

　　美国国(guó)会众议院议长(zhǎng)麦(mài)卡锡表示，共和党人将于北京时间今天(tiān)上(shàng)午重返谈判(pàn)桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修(xiū)正案来(lái)绕开(kāi)债务上限解决不了任何问题(tí)，将(jiāng)阻(zǔ)止拜登推动的增加政府开(kāi)支行动。

　　值得(dé)注意的是，美国财(cái)政部现金余额截至5月18日进一步降至573亿(yì)美元(yuán)。截至5月17日，美国(guó)财政部财政紧急(jí)措施余额还剩下(xià)920亿美元。

　　鲍威尔：美(měi)国通胀远远高于2％目标，鉴于(yú)信贷压(yā)力可能无需继(jì)续加息(xī)

　　当地时间(jiān)周五（北(běi)京时间今天(tiān)凌(líng)晨(chén)），美联储主席鲍(bào)威尔出席(xí)名为“货币(bì)政(zhèng)策观点”的小组(zǔ)讨论(lùn)。市场关注(zhù)他(tā)提供的利率路径(jìng)线索。

　　鲍威尔强调(diào)，“美国通胀(zhàng)远(yuǎn)远高于我(wǒ)们2％的目标”，若抗通胀失败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力(lì)地致(zhì)力于”让通胀(zhàng)重(zhòng)返(fǎn)目标2％的承诺，物价稳定(dìng)是经济保(bǎo)持强劲的(de)根基。

　　但鲍威(wēi)尔同时(shí)发(fā)表鸽派信号称，自(zì)己倾向(xiàng)于支持6月会议暂不加息，而且银(yín)行业危机导致的信贷条件(jiàn)收紧，可(kě)能意(yì)味(wèi)着(zhe)美联储峰值利率将低(dī)于预期：“鉴于信(xìn)贷压(yā)力可能(néng)对经(jīng)济增长(zhǎng)、就业(yè)和通胀造成的(de)负面影响，可能(néng)无需（继续）加息至那么高的水平就能成功打压通胀。美联储(chǔ)在收紧货币(bì)政策方(fāng)面(miàn)已取得长足进(jìn)步(bù)，政(zhèng)策立场现(xiàn)在是(shì)对经济增长具有限制性的。做太多(duō)与做太(tài)少的风险正(zhèng)变得更加平(píng)衡(héng)。我们面临(lín)着迄今为止收紧(jǐn)政策的效应滞后，以及近期银行业压(yā)力(lì)导致的信贷收紧(jǐn)程度等多重不确定性。有(yǒu)鉴于此，美(měi)联储有能力观察(chá)更(gèng)多数据和未来(lái)前景的(de)演变，然后再(zài)决(jué)定可能需要提高多少利(lì)率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度(dù)经济(jì)预测的准确(què)度(dù)通常存在挑战，他上述提到的观点(diǎn)及(jí)其能(néng)实现的程度也(yě)都存在(zài)不(bù)确定性，理由(yóu)是“未来前景面临(lín)着(zhe)历史性高企的不(bù)确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货币政策应进(jìn)一步(bù)收紧多少(shǎo)而作出决定。”

　　有(yǒu)分(fēn)析(xī)称，这(zhè)说明银行业危机后，鲍威(wēi)尔开始(shǐ)释放“保持耐心(xīn)”的利率(lǜ)路(lù)径信(xìn)号(hào)。“新美联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点明银行业压力(lì)将影(yǐng)响货币决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃连续(xù)下(xià)行

　　近期纯碱和玻璃期货持续走弱，昨(zuó)日纯碱和玻(bō)璃期(qī)货(huò)继续深跌，盘中纯(chún)碱2306合约触(chù)及跌停。昨日(rì)盘后，郑商所发(fā)布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起(qǐ)，纯碱期货2309合(hé)约的日内平今仓(cāng)交(jiāo)易手续费标(biāo)准调整为3.5元/手。

　　究其原因(yīn)，宝城期(qī)货研究所负(fù)责人闾振兴表示，主要(yào)有(yǒu)三(sān)方面：一是产业供需结构预期转弱；二是宏观环境不乐观；三是交易者在对冲操作中将(jiāng)纯(chún)碱玻璃(lí)作为空头(tóu)配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都(dōu)偏弱，但南华研究院能(néng)化(huà)分析师(shī)李嘉豪认为，各自的原因并不相同。纯(chún)碱周五跌(diē)幅(fú)较大的主要原因在于(yú)远(yuǎn)兴投产的消(xiāo)息面(miàn)刺激，使(shǐ)得盘面出(chū)现(xiàn)较大跌幅。除此之外，本周检修量增加，库存(cún)依旧累库，可(kě)见下游的(de)持货意(yì)愿依旧(jiù)较差。纯碱上周到港5万(wàn)吨，对供需(xū)关系也存在(zài)一定的影响。在(zài)现货(huò)松动、投(tóu)产预期、库存累库的影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于(yú)玻璃，主要原因在(zài)于前期（3月和4月）需(xū)求较旺，下游(yóu)补库至环比高位(wèi)。”他说，短期价格松动，中下(xià)游的备货情绪出现一定(dìng)的谨慎或(huò)者恐高的(de)情形(xíng)，因此产销出现(xiàn)了较为明显的下(xià)滑。在现货松动、产销(xiāo)较弱的局面下(xià)，玻璃(lí)的价(jià)格(gé)跌(diē)幅较为明显。

　　从产业供需结构看(kàn)，浙商期(qī)货分析(xī)师江文敏具体(tǐ)介绍，纯(chún)碱(jiǎn)方面，近期主(zhǔ)要市场交易点是(shì)远兴能源新增投(tóu)产。昨日，远兴能源(yuán)1号(hào)线正式点(diǎn)火，新增天然碱产(chǎn)能150万吨，后续2号线原计划(huà)于6月点火投产，产能为150万吨天(tiān)然碱，3A号线(xiàn)原计划于(yú)9月份出(chū)产品，产(chǎn)能为(wèi)100万吨天然(rán)碱(jiǎn)，3B号线原(yuán)计划(huà)于9月(yuè)份出(chū)产品，产能为100万吨天然(rán)碱和40万(wàn)吨(dūn)小苏(sū)打(dǎ)。远兴能(néng)源的天然(rán)碱预计生产(chǎn)成本在(zài)1000元/吨以(yǐ)内。纯碱(jiǎn)盘面在大量新(xīn)增产能(néng)和低(dī)成本纯碱的叠(dié)加作(zuò)用(yòng)下持续走低，周五又(yòu)逢远兴能源点火的信息落(luò)地，市场(chǎng)看空情绪(xù)高涨，推动盘面下跌(diē)。

　　闾振兴还介绍，纯(chún)碱的供需结构在9月会发生变化(huà)，这是市场(chǎng)早已预期(qī)的，市场也已充分计(jì)价，这一点从9月合约的深贴水可以得到验证。在这个供(gōng)需转宽松的预期下，产(chǎn)业链(liàn)开(kāi)始形成负反(fǎn)馈，纯碱(jiǎn)现货(huò)价格也(yě)出现崩塌，这一(yī)点从近月合约的跌幅和现(xiàn)货(huò)向(xiàng)期货回归的方式收敛基差上可以得(dé)到验证。

　　而玻璃方(fāng)面，江文敏表(biǎo)示，近期(qī)市(shì)场主要交(jiāo)易点是(shì)需(xū)求转弱(ruò)，供应上升。因为玻(bō)璃深加工厂缺乏强有力(lì)的(de)订单支撑(chēng)，5月中旬订(dìng)单天数为16.4天(tiān)，与4月(yuè)底(dǐ)相比减少0.1天(tiān)。深加工厂原片库存天数5月(yuè)中旬为21.5天，与(yǔ)4月底相比减少1.73天。从历史数据来看，原(yuán)片库(kù)存偏高，补(bǔ)库意愿相比4月降(jiàng)低。从玻璃产销数据(jù)来看，5月沙河(hé)地区(qū)产销数据(jù)平均(jūn)为(wèi)65％，湖北地区(qū)产销数(shù)据平均为(wèi)73％，华东地区(qū)产销数据平均为82％，相(xiāng)比(bǐ)于3月及4月的数据(jù)，5月份产销数据大幅下(xià)滑。5月还要(yào)新(xīn)增(zēng)日熔量3050吨，6月将(jiāng)新增日熔量(liàng)3150吨，8月减少(shǎo)日熔(róng)量400吨，9月新(xīn)增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计(jì)2023年9月(yuè)份玻璃日(rì)熔(róng)量达(dá)到(dào)巅峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一直都比较弱，主(zhǔ)要是高库存(cún)和低(dī)需求逻辑(jí)。”闾(lǘ)振(zhèn)兴说，4月中下旬玻璃价格在去库逻辑下出现过反(fǎn)弹(dàn)，但反弹后(hòu)利润改善很多，加之(zhī)终端表(biǎo)现并不乐观，因此又出现(xiàn)大(dà)幅回落。

　　从宏观因素看，闾(lǘ)振兴介绍(shào)，在欧美经(jīng)济衰退(tuì)预(yù)期(qī)、国内经济(jì)复(fù)苏不及预期的背景下，整(zhěng)个工业品(pǐn)价格承压，纯碱此前强(qiáng)势的中观逻辑终敌不过疲弱的宏观(guān)逻(luó)辑(jí)。从持仓上(shàng)看(kàn)，部分市场资金(jīn)在做强弱对(duì)冲，而纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃正是空(kōng)头配置(zhì)，强化了(le)二者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃(lí)弱势或将(jiāng)持(chí)续

　　对于后(hòu)市，李嘉(jiā)豪表示(shì)，纯碱主要(yào)关注检修是(shì)否能带(dài)来现(xiàn)货价(jià)格短(duǎn)期的企稳，但中长(zhǎng)期价格下(xià)跌至成本线为(wèi)大(dà)概(gài)率事件。“从(cóng)商品(pǐn)格(gé)局看，纯碱投(tóu)产后必(bì)然走向过剩，而短期检修的兑(duì)现有限，因此检修仅为长期趋(qū)势下(xià)的扰(rǎo)动，商品(pǐn)从偏紧到过剩的周期中，价格趋势(shì)预计继续向下。”他说，对于(yú)玻(bō)璃，需要(yào)等待的则是中下游的备货意愿何时能(néng)够(gòu)起来(lái)：一是(shì)等待下(xià)游的原料(liào)库存(cún)消耗，二是对(duì)未来的需(xū)求是否存在旺季(jì)的(de)预期(qī)。短(duǎn)期(qī)来看，下游以消耗前(qián)期库存为主，需求缺乏弹性，价(jià)格预期(qī)偏弱。后(hòu)市关注在需求存在缺(quē)口的情形(xíng)下，7月订单是否依旧具有连续(xù)性。

　　中(zhōng)期(qī)来看，闾振兴认为，除非价(jià)格开始冲击成本，或(huò)是(shì)供需上(shàng)有重大(dà)改变(biàn)，否则纯碱和玻璃依然维持弱势。“短期(qī)则还是(shì)要(yào)关注持仓(cāng)的变化(huà)，短线资金(jīn)离场或使得低位波动(dòng)加大。”他说，止跌可(kě)以关注(zhù)两个指(zhǐ)标：一(yī)是基(jī)差不再是以现货(huò)下跌方式来修复；二是月供(gōng)需预期博(bó)弈相对明朗，基差(chà)企稳。

　　分品种看，江文敏(mǐn)表示，纯碱后市仍(réng)将维持弱势，可重点关注远兴能(néng)源(yuán)的后(hòu)续投产进低头看我是怎么玩你的，低头看我是怎么弄你的展、碱价(jià)降价幅度。若远(yuǎn)兴能源后(hòu)续投产推迟，则盘(pán)面或将维稳振(zhèn)荡；若联碱厂、氨碱厂大力(lì)挺价，则盘面也或将维(wéi)稳。

　　玻璃方面，他认为，后市(shì)弱势(shì)也将(jiāng)继续(xù)保持，中长期则视终端需求变动来判断是(shì)否维持弱势，可重点(diǎn)关注下(xià)游深加工订单(dān)情况、地(dì)产施工端情况。若后期(qī)地产施工端主体封顶数量(liàng)较(jiào)多，那么玻璃的(de)需(xū)求量将抬(tái)升，下游深(shēn)加工订单数量(liàng)也(yě)将因(yīn)此抬升，盘(pán)面或维稳。

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