财联社(shè)5月8日讯（记者 闫军）铁树(shù)开花了(le)！不仅仅是中国平(píng)安在(zài)4月27日(rì)迎来时隔8年(nián)的涨停，就在5月8日，中信银行、中国银行(xíng)也迎来涨停，而上(shàng)一次涨停(tíng)分别是13年前、7年前，邮储银行(xíng)更是(shì)盘中刷新历史最高。

　　有市场观点将(jiāng)大(dà)涨(zhǎng)归因为(wèi)两(liǎng)份(fèn)会议(yì)通知。

　　一是，5月11日“发现央企投(tóu)资(zī)价值促进央企估值回(huí)归”业务交流(liú)会暨国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF宣介(jiè)会(huì)即(jí)将举办；另外(wài)一(yī)份(fèn)则是(shì)沪市金融(róng)业主题座谈(tán)会，其中“在服务(wù)中国式现代化中(zhōng)促进金融业估值提(tí)升和高(gāo)质量发展”成(chéng)为(wèi)重要议(yì)题。

　　中特估成为了市场较长一段(duàn)时期的热门词，尽管(guǎn)披上了主题、政策(cè)等色彩，底层逻辑是过(guò)去的A股市(shì)场(chǎng)对部分传统行业(yè)国央企(qǐ)的(de)严重低配和低(dī)估。说到(dào)A股的低估(gū)值、高分(fēn)红，银(yín)行为首(shǒu)的大金融板块首当(dāng)其冲。上述(shù)5.11会议是为此(cǐ)前(qián)获批(pī)的央企股东回报ETF发行预热，会议作用显然被(bèi)放大。

　　事(shì)实上，不(bù)仅是两(liǎng)份会(huì)议(yì)通知的(de)推波助澜，“小(xiǎo)作文”又来添油加醋。一则(zé)无头(tóu)无尾的所(suǒ)谓指导意(yì)见(jiàn)，要求“国企(qǐ)要做到1倍(bèi)PB以上”，捕(bǔ)风捉(zhuō)影，却获得极大(dà)的传播。

　　低估值(zhí)、高股息(xī)，在经(jīng)济温(wēn)和复苏预期之下，中特(tè)估银行概(gài)念获(huò)得资金的青(qīng)睐。有了多(duō)重消息的加持，暴涨(zhǎng)顺(shùn)理成章(zhāng)。

　　根据以(yǐ)往(wǎng)经验，大金融(róng)板块走(zǒu)强往往预示着(zhe)行情的(de)结束，这一次(cì)历(lì)史是(shì)否会重(zhòng)演呢(ne)？多(duō)位受访(fǎng)人士(shì)指出，这种(zhǒng)单(dān)一衡量逻辑可能不再奏效，当前市场(chǎng)，银行(xíng)板块(kuài)是作为(wèi)“国资含(hán)量(liàng)”比(bǐ)较高(gāo)的板块行(xíng)进，从去年底开始监管开始(shǐ)提出中(zhōng)特估后(hòu)有(yǒu)比较不错的表(biǎo)现，中特(tè)估(gū)有望持续为投资者带来除(chú)稳定股息收益(yì)外(wài)的收益。

　　银行(xíng)为(wèi)首的大金融爆发

　　5月(yuè)8日，银行满屏(píng)大涨，中国银行、中信银(yín)行、西安银(yín)行涨停，农(nóng)业银(yín)行、民生银行、工商银行、浙商银行大涨超过6％，42只银行股超过9成涨幅超过2％。有(yǒu)网友(yǒu)感(gǎn)慨：“你以(yǐ)为(wèi)的大牛市is back，其实大牛(niú)市(shì)is bank。”从指数维(wéi)度来看(kàn)，银行板块大涨早已启动(dòng)，银(yín)行指数（中信）近5个交易日(rì)涨幅达(dá)到了9.42％。

　　此外，除了银行(xíng)板块，券商股也持续爆发，券商指数收盘涨幅超过2％。其(qí)中，中国(guó)银河(hé)领涨(zhǎng)，盘中一度涨(zhǎng)停，近5个(gè)工(gōng)作日涨幅达到35.82％。

　　从银行板(bǎn)块ETF涨(zhǎng)势来看，场(chǎng)内(nèi)10只中(zhōng)证银行ETF涨幅(fú)明显，比(bǐ)如，天弘中(zhōng)证银行ETF、富国中证800银(yín)行ETF、南方中证ETF、华夏中证ETF、华宝中证(zhèng)ETF等多只基金涨(zhǎng)幅(fú)超过4％，从资金流动来(lái)看，以(yǐ)规模(mó)最大的(de)华宝(bǎo)中证银行ETF为例，不仅当(dāng)日(rì)收盘价创一年新高，全天成交量飙升超过14亿元，刷新近两年来(lái)的最高。

　　对于银(yín)行股的大(dà)涨，市(shì)场早有预期。睿郡资产合伙人董承非在(zài)5月7日表示，在经济复(fù)苏不强(qiáng)劲(jìn)情况(kuàng)下，原(yuán)来看不起(qǐ)的那些低(dī)增速(sù)的企业，现在反而显得难能可贵(guì)，因此被忽(hū)略高(gāo)分红、深(shēn)度价(jià)值的(de)企业反而受到追(zhuī)捧。陌上花开是什么意思,代表什么，微信名陌上花是什么意思p>

　　博时基金权益投资一(yī)部基金经理吴鹏也表示，银行股这波快速上涨，是其在估值极度低水平、股息(xī)率具备一定(dìng)吸(xī)引(yǐn)力、持仓极度低配、基(jī)本面预(yù)期(qī)极度(dù)悲观等背(bèi)景下，配合当前(qián)经济弱复苏整(zhěng)体回报率预期下行、中(zhōng)特(tè)估政策背景下的估值修(xiū)复。

　　涨幅与(yǔ)成交量齐升，背后仍(réng)是中(zhōng)特估(gū)逻辑(jí)

　　经过漫长的季(jì)节，银行股(gǔ)等来(lái)了久违的(de)上涨，截至(zhì)5月8日，自今年4月以来全市场42家上(shàng)市银行中(zhōng)，有17家涨幅超过10％，其中，中(zhōng)信银行涨幅近40％，中国银行涨幅超(chāo)过32％，民生(shēng)、邮储、农行、交行、西安等5家银行涨幅超过20％。

　　资金的流(liú)入量同样可(kě)观，5月8日，银行ETF涨幅4.22％，收盘价(jià)创一年新高，全天(tiān)成(chéng)交量飙升超过14亿(yì)元，也刷新(xīn)近两(liǎng)年(nián)来的最(zuì)高。中国银行龙虎榜数据(jù)显示，近三(sān)日沪股通累计买入(rù)5.65亿元并卖出10.74亿元，4家(jiā)机(jī)构累(lèi)计买入11.37亿元。

　　银行股的大涨，正(zhèng)如吴鹏(péng)所言，估值(zhí)极度(dù)低水平(píng)、股息率具(jù)备(bèi)一定吸引力、持仓极度低配、基本(běn)面预期极(jí)度悲观都是银(yín)行股上(shàng)涨的(de)逻辑所在。

　　具体(tǐ)而言，在估值上，截至目前，42家A股银行的平均市净率为0.6倍左右。除了宁(níng)波银行和招商银(yín)行(xíng)，其余银行(xíng)均(jūn)处于“破净”状态(tài)。在这一(yī)轮(lún)估(gū)值(zhí)修复中，有市场人(rén)士指出，中字(zì)头银行(xíng)目标(biāo)价估值最保守看到0.6，相当于2020年(nián)疫情前的估值(zhí)位置，当前板块交易热度之下目标价抬升至0.7-0.8，明显(xiǎn)看到，资金对资产质量(liàng)、让利实体经(jīng)济容忍度提升。

　　稳定的高分(fēn)红和高(gāo)股(gǔ)息是银行股(gǔ)陌上花开是什么意思,代表什么，微信名陌上花是什么意思相(xiāng)对于其他主题(tí)板块更强的优势(shì)，据财(cái)通证券研(yán)报，国有大行近五年分红率基(jī)本稳定在30％左右，稳定分(fēn)红(hóng)符合(hé)价值投资(zī)和长期(qī)投资需要。近年(nián)来国有大(dà)行股息率也呈逐年提升(shēng)趋(qū)势平均股息率从(cóng)2019年的4.85％提升至2022年的5.83％。

　　而公募持仓占(zhàn)比极低也为调仓提供了空间(jiān)，公募“冷”银行(xíng)久(jiǔ)矣，2023年一季度银(yín)行股占(zhàn)偏(piān)股(gǔ)型基金仓位(wèi)为1.96％，为2016年(nián)三季度以来(lái)新低，显著低于2010年以来均值。

　　华(huá)宝基金银行ETF基(jī)金经理胡洁就向财(cái)联社表示(shì)，高股息策略以其确定的股息收(shōu)入(rù)和较高(gāo)的(de)安全边际可以为(wèi)投资者(zhě)提供不错的收益。而(ér)基本面稳健、分红率高而(ér)稳定、估值处(chù)于历史低位的(de)银(yín)行板块是(shì)高股息(xī)策略(lüè)的理(lǐ)想(xiǎng)增配板块。与此同时，银行板块在一季(jì)度是业绩(jì)低点。随着大(dà)行重定价的(de)压力过去以(yǐ)及二(èr)三季(jì)度农(nóng)商行(xíng)小微投(tóu)放旺季的到来，资产端收益率将会逐步(bù)企稳，后续业绩有(yǒu)望改善(shàn)。

　　鹏华基金量化(huà)及(jí)衍生品投资部基(jī)金经理余展昌(chāng)也(yě)指(zhǐ)出，与(yǔ)海(hǎi)外银行对比，在中特(tè)估背景下的国内(nèi)银行仍然具有较好的投资(zī)机(jī)会。以国有大(dà)行为例，从PB角(jiǎo)度而言，邮储银(yín)行的(de)PB最高在(zài)0.75倍(bèi)左右，其他大行(xíng)在0.5-0.6倍之间，而海外绝大部(bù)分的银行估值都在1倍PB以上。考虑到(dào)海外银行还有大量的商誉，国内(nèi)银行的估值水平是偏(piān)低(dī)的，本身就(jiù)有比较(jià陌上花开是什么意思,代表什么，微信名陌上花是什么意思o)大的(de)修复空(kōng)间(jiān)。此外，他还指出(chū)，国企改(gǎi)革(gé)有望使得这些问题得到改善，从(cóng)而(ér)提(tí)高银行的(de)利润(rùn)增速(sù)，持(chí)续修复估值。

　　银行是否意味着行(xíng)情的(de)结束？

　　随(suí)着证券、银行等大金融板(bǎn)块的(de)走(zǒu)强，有市场观(guān)点开始担忧市场行情告一段落。对此，市场人士认为，站(zhàn)在(zài)中特估背景下去(qù)看金融股的爆发，并(bìng)不能简(jiǎn)单做出(chū)市场行(xíng)情结束的结论。

　　吴鹏分析(xī)称，大金融(róng)板块过去被当成(chéng)行情结束(shù)的指(zhǐ)标，其背后通常潜(qián)意识映射包括不限于大(dà)金融爆发往往(wǎng)代表市(shì)场(chǎng)没有别的(de)方(fāng)向、市(shì)场进入避险状态、大(dà)金(jīn)融“吸血”严(yán)重(zhòng)等。但从当(dāng)前的金融股走强(qiáng)来看，市场表现(xiàn)并不存在(zài)上述问题。

　　首先，当(dāng)前(qián)大金融“吸血”效应(yīng)并不强，比如银行板(bǎn)块近(jìn)期大幅放量，成(chéng)交量(liàng)约为600亿，作为大市值的(de)板块，这一成(chéng)交量与甚至(zhì)部分中小市(shì)值板块(kuài)成交量相差(chà)甚远。

　　其次，大金融板块本次表(biǎo)现(xiàn)也不是单一的，放眼全(quán)市场，部分港(gǎng)口、铁路、建筑(zhù)、电力、石化等板块(kuài)也表(biǎo)现较(jiào)好(hǎo)，因此不(bù)能单一地以过去大金(jīn)融上涨作为单一(yī)比较。

　　吴(wú)鹏坦(tǎn)言(yán)，当下较为极(jí)端的交(jiāo)易结构容(róng)易被表征(zhēng)为市(shì)场波动(dòng)的前(qián)奏，但市场变量影响较多(duō)、今年(nián)行情结构差异巨大，建议不要单一映射分(fēn)析(xī)。

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