财联社4月(yuè)28日(rì)讯（记者 吴雨(yǔ)其）随着(zhe)公募基金2023年一(yī)季报披露完成(chéng)，多位知(zhī)名基金经理大(dà)幅调仓换股的动向和投(tóu)资方向也浮出水面(miàn)。

　　其中(zhōng)，张(zhāng)坤大幅(fú)加仓中国海洋(yáng)石油，刘彦春则加仓海康威(wēi)视(shì)、美的集团、腾讯控股，谢治宇布局AI板块，加仓海康威视、晶晨股份、中际旭创、澜起(qǐ)科技、中国移动、腾讯控股、赛腾股(gǔ)份(fèn)、星(xīng)环科技-U，常处(chù)于风口浪尖的葛兰，也开始布局(jú)人工智能，加仓(cāng)同花(huā)顺、金山办(bàn)公(gōng)、寒武纪(jì)-U等概念(niàn)股。

　　在人工智能大行(xíng)其道的首季(jì)，包括谢治(zhì)宇(yǔ)、周蔚文、葛兰等顶(dǐng)流开(kāi)始追逐AI，另一(yī)面，一些专注(zhù)长期成长价值(zhí)的基金经理仍(réng)坚守新能源，如曾经的公(gōng)募冠军(jūn)刘格(gé)菘。

　　有人追(zhuī)逐成了(le)风

　　2023年一季(jì)度，是人工智能的盛典。面对(duì)火出天际的(de)AI赛道，究竟是应(yīng)该与其共舞，还是不为所(suǒ)动继续坚守“初心(xīn)”？

　　观察一(yī)季报的调仓换股，可见越(yuè)来越多的(de)基金经(jīng)理选择了前者(zhě)。“不买AI就是等死，追买AI可能是找死，横竖都是死(sǐ)，不如搏一(yī)把再死(sǐ)，也许富贵险中求(qiú)呢”，是行业心态的(de)生动(dòng)写照。

　　光(guāng)大证券统(tǒng)计数据也证明(míng)了这一点，公(gōng)募(mù)基金(jīn)一季度大幅加仓(cāng)TMT板块中(zhōng)的计算机和通(tōng)信行业。截(jié)至2023年3月31日，主(zhǔ)动偏股基金重仓股在(zài)TMT板块配置市值(zhí)4707亿元，一(yī)季度(dù)大幅提升1163亿元。

　　包括一直深耕医疗(liáo)的葛兰在内，众多(duō)知名基金经(jīng)理布局AI。具体来看，中欧阿尔法混(hùn)合一(yī)季度大手笔新(xīn)进中芯国际、上海电(diàn)影，其中前(qián)者加仓1366.4股，还加仓腾(téng)讯83.67万股(gǔ)。其所管的另(lìng)一(yī)只(zhǐ)中欧(ōu)研究精选混合一季度新(xīn)进金山办(bàn)公14.37万股(gǔ)。此外，中欧明睿新起(qǐ)点混合一季度新进中芯国际(jì)、同花顺，将寒武纪的(de)仓位从0.46万股(gǔ)加到28.53万股，金山办公的仓位从(cóng)0.09万(wàn)股加(jiā)到15万股。

　　从上述调仓换股中(zhōng)也(yě)能看出葛兰的人工智能投资方向——从(cóng)AI上游的(de)芯片(piàn)、到算(suàn)力(lì)以(yǐ)及终(zhōng)端的应用、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操(cāo)作只是(shì)公(gōng)募(mù)基金经(jīng)理加仓AI的一个缩(suō)影。从各位(wèi)知名基金经理调(diào)仓动向可以看出，大家(jiā)都(dōu)纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚文(wén)也在一季报(bào)中也提到，随着(zhe)ChatGPT的(de)横空出(chū)世，海外大模型以及相关人(rén)工(gōng)智(zhì)能的产业趋(qū)势受(shòu)到市(shì)场关注，并很快扩(kuò)散(sàn)到(dào)国(guó)内产业(yè)界，市场聚(jù)焦于上游算(suàn)力、传输(shū)和下游运(yùn)用，在经济(jì)复苏相(xiāng)对温和(hé)的情景下，计算(suàn)机、通讯、传媒、电(diàn)子(zi)行业(yè)受到各方资金的追捧(pěng)，涨幅遥(yáo)遥(yáo)领先。

　　从十大(dà)重仓股来(lái)看，万达电影新入他所管理的中欧新趋势十(shí)大重仓股，中欧洞见一年持有则(zé)加仓了立讯精(jīng)密(mì)、腾讯(xùn)控股(gǔ)等个股；中欧(ōu)明睿(ruì)新常态则加仓深信(xìn)服等。

　　再如谢治宇，海(hǎi)康威(wēi)视、澜起科技、中际旭创(chuàng)、晶晨股份等(děng)AI热股均为新(xīn)晋兴全(quán)合润重仓股。

　　他也表示(shì)，随着(zhe)ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯(xīn)片、服务器(qì)、光(guāng)模块等子板(bǎn)块带动的人(rén)工(gōng)智能、中字头的“中(zhōng)特估”、半导(dǎo)体等(děng)板(bǎn)块涨幅较大(dà)，在(zài)GPT应用端中游(yóu)戏、影视等(děng)板(bǎn)块也(yě)实现较大幅(fú)度(dù)上涨。

　　值得注意的(de)是，此前招商证券研报称，从历史上来看，30％是主动(dòng)偏股公募(mù)基金大类行业配置比例(lì)一个(gè)很重要(yào)的(de)临界(jiè)值，往往(wǎng)预(yù)示着某个(gè)板块(kuài)进入(rù)过热阶(jiē)段。截至2023年一季度(dù)末，主动偏股(gǔ)公募基金对TMT配比明显提(tí)升至20.26％，但与临界值尚(shàng)存安全距离。从这点看，基金(jīn)经理对于(yú)TMT来说(shuō)仍称不上“抱团(tuán)”，仍有基金(jīn)经理并未(wèi)上车(chē)。

　　有(yǒu)人守候成了(le)景

　　在“追风”的另(lìng)一面，仍(réng)有一部(bù)分仍坚守新(xīn)能源，也有一(yī)部分(fēn)试(shì什么是等量关系式，什么是等量关系四年级)图(tú)低位捡拾新能源(yuán)筹码。

　　如曾(céng)经的公募状元刘(liú)格菘。据了解(jiě)，广(guǎng)发基金成长(zhǎng)团(tuán)队对新能源的钟爱(ài)业(yè)内闻(wén)名，最新(xīn)披(pī)露的(de)一季报中也证实(shí)了他们的“坚守初心”。

　　当年的冠军(jūn)基金广发双擎升级，从(cóng)其十大重(zhòng)仓股(gǔ)来看，前五(wǔ)大重仓股的占比均(jūn)超过了8.5％，分别是晶(jīng)澳(ào)科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能(néng)，圣邦股份，均(jūn)属于新能源概念股(gǔ)。除此之(zhī)外，他还仍加仓了天(tiān)合光能、荣(róng)盛(shèng)石(shí)化等个股，且新(xīn)晋晶科(kē)能源(yuán)为(wèi)十大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　刘格菘在一季(jì)报表(biǎo)达了仍对新能源保持信心，“我们对(duì)本产品(pǐn)重点持仓的光伏(fú)、储能、新能源车方向保持相对乐观，投资中相信基本面优秀和增量(liàng)价(jià)值积累的公司(sī)。经(jīng)过调整，行业(yè)估(gū)值水平已(yǐ)在历史低(dī)位，产(chǎn)业链的变化在市场定价中未被充分(fēn)认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远成长价值混(hùn)合前(qián)十(shí)大(dà)重仓股分别为(wèi)中国移动(dòng)、宁德时(shí)代、三安光电、通威股(gǔ)份、万华化学、广汇能源(yuán)、东方雨虹(hóng)、立讯精密(mì)、三(sān)诺生物、新宙邦。对(duì)比去年(nián)年底该基金增持了(le)宁德时代(dài)、通威股份、万华(huá)化学、广汇能(néng)源、东方雨虹。值得(dé)关(guān)注的是，加仓幅度最(zuì)多的是(shì)光伏龙头通威股(gǔ)份，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡混(hùn)合(hé)也加(jiā)仓了新能源，如晶科能源(yuán)、锦浪科(kē)技、东方电缆等。他表(biǎo)示，“我们曾(céng)经提到了新能源板块的一(yī)些风险点，这些风险点在经过大(dà)半年的消化(huà)后，在这个(gè)估(gū)值分位以及股(gǔ)价位置下(xià)，我(wǒ)们认为新能源板块的风(fēng)险因(yīn)素已(yǐ)经充分(fēn)释放，目前(qián)这个时间(jiān)段，新能源非常具有(yǒu)吸(xī)引力。在一季度我(wǒ)们对于电动车、光伏、储能、海风的一些(xiē)标(biāo)的，都增加了一些仓位。”

　　对于人工智能，他(tā)认为，“太阳底下(xià)没有新(xīn)鲜事，过度(dù)的热情在某个(gè)阶段总会消退。”

　　实际上，许多基(jī)金经理在AI的(de)“大(dà)风(fēng)”之下，并(bìng)没有选择“押注(zhù)”TMT。

　　万家基金经(jīng)理章恒(héng)在接受(shòu)财联社记者采访时提(tí)到，他曾重点(diǎn)关(guān)注(zhù)过TMT板块，但(dàn)并不喜(xǐ)欢去追逐风口(kǒu)，他(tā)选择会在全市场做行业(yè)轮动，在操作(zuò)上(shàng)绝(jué)对不是去捕捉每个时期的“最靓的仔”。“对于自己看(kàn)好的行(xíng)业，你重(zhòng)仓押进去，不确定性来的时(shí)候(hòu)，无论是基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)个人还是投资者，其实都是无法承受(shòu)的。所以，任何一个行业，即使你再看(kàn)好，也要(yào)控制持(chí)有(yǒu)比例，分散(sàn)风险。”他表示。

　　交(jiāo)银施罗德基金的(de)王崇一季报表示暂时无法预测(cè)其兑现节奏和(hé)时间，短期内(nèi)也(yě)很难在A股找到明显的受益标的，就没(méi)有参与。不过他也认为这些(xiē)股票的(de)估值体系还在合理接受范围内。

　　极致行情下，AI还(hái)能“爱(ài)”吗？

　　上述分析可知，今年(nián)一季度仍有不少基金经(jīng)理重仓“押注”AI。在(zài)这种极(jí)致行情下，AI板块的未来(lái)走势将如何？

　　一部分(fēn)市场(chǎng)人(rén)士(shì)仍看好AI。

　　国海策略(lüè)目前仍维持TMT为全年(nián)市场主(zhǔ)线的判断(duàn)，相(xiāng)关(guān)领域(yù)如(rú)AI芯(xīn)片、服务器以及光模块等细分赛道(dào)将陆(lù)续迎(yíng)来基本面的确认，中微观层(céng)面(miàn)上(shàng)尚有空(kōng)间，估值修复尚(shàng)未结束(shù)，个(gè)股上是找机会的格(gé)局。

　　中金公(gōng)司研(yán)报(bào)指出，年(nián)初至(zhì)今市场对AI关注度持(chí)续高企，上(shàng)一轮行情催化(huà)主要集(jí)中于(yú)大模型的(de)突破进(jìn)展；而4月(yuè)以来(lái)，我们观(guān)察到各个领域(yù)的(de)应用厂商(shāng)正(zhèng)加速AI融合应用产品的研(yán)发和发(fā)布，其中办公(gōng)场(chǎng)景(jǐng)进展相对较快，我们(men)预计5月之后(hòu)将进入AI什么是等量关系式，什么是等量关系四年级应用的加速(sù)繁荣(róng)阶段。我们持续看(kàn)多AI，并(bìng)在应用、算力、模型三层中建议投资(zī)者优先关注应用(yòng)层(céng)投资(zī)机(jī)遇。

　　百亿私(sī)募大佬(lǎo)董(dǒng)承非也看好(hǎo)相(xiāng)关板块，他(tā)认(rèn)为，2011年之前是周期的时代(dài)，2011年之后是消费的时代，但(dàn)未来10年(nián)，最牛(niú)的(de)资产(chǎn)是(shì)科技。他坦言(yán)，自己目前重仓半导(dǎo)体板块。

　　不过另(lìng)一部分市场(chǎng)人(rén)士也指(zhǐ)出，AI后续或有波动或调整。

　　中(zhōng)信(xìn)建投(tóu)证券策略首席分析师陈(chén)果，在A股二季(jì)度投资策略会上提到“今年大(dà)概率还是一个偏成长(zhǎng)风格(gé)占优，尤其是很多科技股在过去几年其实没有(yǒu)太多的表现。以前我们讲茅指数、宁组(zǔ)合，其实TMT板块有很长时间(jiān)没有太多(duō)表现。今年(nián)要推动数字经济，今年半导体周期要见底(dǐ)，本身今年科技股的机会是可(kě)以(yǐ)期待的”。

　　不过，他也(yě)提醒道，“TMT应(yīng)该没有(yǒu)走完，但二季度可(kě)能会有一(yī)些波动。AI现(xiàn)在(zài)还是主题投资阶段(duàn)不太适什么是等量关系式，什么是等量关系四年级合(hé)大(dà)多数的投资者，不适(shì)合在这(zhè)个位置上(shàng)去(qù)追。”

　　广发证券研报中判(pàn)断，本轮AI板块已进入(rù)第一轮(lún)调整期，但对标2013年“移动互(hù)联网+”行(xíng)情节(jié)奏，预计本轮后(hòu)续调整时长(zhǎng)与(yǔ)幅度有限。对于(yú)下一阶段“AI+”行情，建议逢(féng)低布局有望率先实现业绩(jì)兑现的环(huán)节(jié)，即满足“自身产业(yè)周期向上+AI加持下的业绩(jì)增厚(hòu)机遇”的领域，比如，电子、计算(suàn)机、传(chuán)媒、通信。

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