钠电池产能规(guī)划(huà)从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬动54亿乃(nǎi)至94亿投资，传(chuán)艺科(kē)技是真跨界还(hái)是奢望，飙涨后又腰斩的(de)股(gǔ)价似乎(hū)已经(jīng)给出(chū)注脚(jiǎo)。

　　去年6月以来，萦绕在键(jiàn)盘生产(chǎn)商传艺科(kē)技（002866.SZ）身(shēn)上的最大议题(tí)莫过于(yú)跨(kuà)界(jiè)钠电池(chí)。

　　这个热门又令人遐(xiá)想的题材(cái)搭配公司释放钠(nà)电池项目进展的“积极主动(dòng)”，在2022年刺(cì)激(jī)着传艺科(kē)技股价迅(xùn)速飙涨(zhǎng)4倍，甚至期间(jiān)还祭出“七连板”和“五(wǔ)连板”妖股走势。然去年末(mò)以来(lái)，抛“利好消息”催涨股价的套路(lù)完全失灵，股价又在4个多月时间极速腰(yāo)斩。即(jí)便是(shì)3月末(mò)扔出(chū)30亿元定(dìng)增预(yù)案投(tóu)建年产5.5GWh钠(nà)电(diàn)池项目(mù)，传艺(yì)科技(jì)也只收(shōu)获了短暂的上涨，而后再未(wèi)掀起波澜。

　　钛(tài)媒体APP注意到，股价(jià)过山车式的涨跌(diē)折射的是市场对传艺科技高调跨界钠电赛(sài)道故事的(de)怀(huái)疑：从宣布跨界到(dào)现在，时间不过10多月，规(guī)划产(chǎn)能(néng)已经从0到10GWh再到(dào)18GWh，年赚1亿(yì)元的传艺(yì)科技如何撬动54亿元乃至94亿(yì)元的投资(zī)成本？巨(jù)头环伺、落(luò)地(dì)产能骤增、锂价(jià)持(chí)续下行，在愈加拥挤的(de)赛道上(shàng)，夸下海口的产能(néng)又该如何消化(huà)？过(guò)往投资计划频频“跳票”、实际效益与预期天差地别等“黑(hēi)历史”在前，“大(dà)跃进”的(de)新项(xiàng)目如何让人信(xìn)服？

　　跨界(jiè)钠电池，股(gǔ)价(jià)“过山车(chē)”

　　早在20世纪70年代(dài)，钠离子电池便(biàn)与锂离子电池同时(shí)期(qī)萌芽，但由(yóu)于钠电负极(jí)嵌(qiàn)钠能(néng)力(lì)较弱(ruò)、钠电池能(néng)量密(mì)度较低，导致其(qí)研(yán)发(fā)进度大大落后于了锂(lǐ)电池。直(zhí)到20222寸是多少厘米0年后，随着钠电关键技术完成突破以及锂(lǐ)价(jià)不断飙升，钠电才作为锂电“备胎”之一重回人(rén)们重视。尤其2021年7月，宁德时代(dài)推出第一代钠离子电池，掀(xiān)起钠电风潮(cháo)，并将风(fēng)口带到了A股市场。

　　时(shí)值2022年(nián)锂价暴涨，A股(gǔ)钠(nà)电炒作如日中天之际，传(chuán)艺(yì)科技于去年6月22日晚间高调(diào)宣布入局。彼时的公告显示，公司(sī)拟投资3000万(wàn)元通过(guò)全资子(zi)公司江(jiāng)苏(sū)智纬电子科(kē)技有(yǒu)限公司（以下简(jiǎn)称“智纬电子”） 同海盈汇鑫企业(yè)、自然人(rén)杨磊和杨崇(chóng)义合作设立控股孙公司江苏(sū)传艺钠电科技有限公(gōng)司（公司持(chí)股75％，以下(xià)简称(chēng)“传艺钠电”）。

　　公告(gào)出，传艺科技旋即涨停，当日盘后公(gōng)司(sī)迫不及待(dài)召开(kāi)电话会(huì)议，向合(hé)计64名分析师和个人投资者披露跨界钠电的各种(zhǒng)细节(jié)。根据(jù)规划，传艺科技钠电池项(xiàng)目中试(shì)线2022年(nián)投产(chǎn)，一期2GWh的产能2023年(nián)投产(chǎn)，二期计划新(xīn)建8GWh的产能(néng)。

　　撂下(xià)电话，股(gǔ)价更加疯涨。加上6月23日的(de)涨(zhǎng)停，传艺(yì)科技宣布跨(kuà)界后一口(kǒu)气收(shōu)出7个涨(zhǎng)停板，市(shì)值快速实(shí)现翻倍。

　　传艺科技日K线图，来源：wind

　　有了钠电(diàn)消息催涨(zhǎng)股价(jià)的前车在前，传艺(yì)科技(jì)开始有意无(wú)意地“主动”披露钠电项目进展，而22寸是多少厘米公司股(gǔ)价(jià)也往往在公(gōng)告披露(lù)后录得大幅上涨。去(qù)年12月(yuè)5日盘中，公(gōng)司股价(jià)一度摸高至54.44元/股(gǔ)，相较于跨界钠电(diàn)池前10元/股左右(yòu)的温吞(tūn)股(gǔ)价，不到(dào)半(bàn)年的(de)时间(jiān)已翻了逾5倍。

　　但此(cǐ)后，公司股价开(kāi)始掉头向下，无论其如何发布“利(lì)好”消息，股价也(yě)再难(nán)掀大风浪，反而随(suí)着时间的推移，迅速回落。截至4月20日收盘，报28.14元(yuán)/股，4个(gè)多(duō)月时间已经较高点腰斩。

　　值得一(yī)提的是，由于(yú)在2022年(nián)6月23日盘后(hòu)，公司迫切(qiè)召开(kāi)电(diàn)话会(huì)并在《投资者关系活动记录表》中对外(wài)发布(bù)钠电(diàn)池业(yè)务未来规(guī)划、技(jì)术水(shuǐ)平等(děng)涉及公司经营的重(zhòng)大信息，但直至(zhì)2022年(nián)7月9日(rì)才(cái)正式通过《关于(yú)对深圳证(zhèng)券交易所(suǒ)关注函回(huí)复的公(gōng)告(gào)》补(bǔ)充披露相(xiāng)关事项，传艺科技及公司董事长兼(jiān)总(zǒng)经理(lǐ)邹伟民、时任董秘许(xǔ)小丽还遭深交所通报(bào)批评。

　　产能(néng)“大跃进”，钱从哪里来(lái)？

　　回看传(chuán)艺科技股(gǔ)价“过山车(chē)”式上(shàng)下，背后纵有游资推波助澜(lán)，但归根结底还是其(qí)资金有限与钠电产能规划“大跃进”不匹配无法让(ràng)市场(22寸是多少厘米chǎng)信服造成的。

　　根据公司定增预(yù)案，钠电池二期(qī)5.5GWh项(xiàng)目建成后(hòu)，公司产(chǎn)能将达到10GWh。而(ér)根据公司此前对交易所(suǒ)回(huí)复函和2023年度定增预案，公司(sī)规(guī)划的10GWh钠电池(chí)项目(mù)的(de)投资成本约54亿元。其中，土地购置及厂房(fáng)成本(běn)约4亿元(yuán)，10GWh产能需投入的装修及设备成本(běn)约50亿元(yuán)。

　　实际(jì)上，传艺科技规划的钠电产能远不止这公告出来的10GWh。据(jù)传(chuán)艺钠电(diàn)官微(wēi)消(xiāo)息，公司董事长(zhǎng)邹伟(wěi)民4月16日在公(gōng)开场合演讲时(shí)提到，“2022年7月(yuè)，公司决(jué)定(dìng)，发挥资金优势，投资50亿元(yuán)，新征410亩土地，用30个月的(de)时间(jiān)，新上(shàng)钠离(lí)子(zi)电池(chí)全供应链项目，逐(zhú)步形成年(nián)产3万(wàn)吨正极材料、4万(wàn)吨负极材料(liào)、18GWh钠(nà)离(lí)子电(diàn)池、15万吨(dūn)电解(jiě)液(yè)的生产能(néng)力；2022年(nián)10底，中试线(xiàn)已经(jīng)竣工投产；目前，4.5GWh量产(chǎn)线已经开始试(shì)产(chǎn)试销，6月底(dǐ)有望批(pī)量生(shēng)产(chǎn)。”

　　邹伟民(mín)公开(kāi)演讲时提到的钠电产(chǎn)能规划，来源：传(chuán)艺(yì)钠电官微

　　若(ruò)按(àn)邹伟民的说法，传艺科技在上(shàng)述(shù)的54亿(yì)元资(zī)金外，还需要更多资金，仅另外(wài)8GWh钠电池就需要40亿元的投入。

　　但现实是，传艺科技主营式(shì)微，年赚1亿元的盈利(lì)水平显(xiǎn)然难以撬动动辄几十亿的(de)项目。

　　传(chuán)艺科(kē)技主营输入类设(shè)备和印制电(diàn)路板（PCB）两大(dà)类(lèi)消费电子零组件，具体包括笔(bǐ)记本/台式机(jī)电脑键盘(pán)、触控模(mó)组(zǔ)和鼠标等(děng)输入类(lèi)设备及(jí)通(tōng)讯用板(bǎn)、消费电子、计算(suàn)机用板等(děng) PCB 产(chǎn)品。

　　2017年上市以来公司经营规模(mó)不断(duàn)扩大(dà)，营收从2017年的6.69亿(yì)元起步，逐年递增，到(dào)2022年达到19.99亿(yì)元，翻(fān)了近3倍。但盈利(lì)并未(wèi)同步，上市(shì)当年公司归母(mǔ)净(jìng)利润就(jiù)下滑13.60％，只(zhǐ)有7776.63万(wàn)元(yuán)。之后(hòu)随着行业式微(wēi)，公司盈利水(shuǐ)平起(qǐ)起伏伏(fú)，到2022年也仅(jǐn)1.15亿元，相较于2017年仅(jǐn)增长了47.90％。而早在2016年，公司盈利就已经达到了9000万元，净(jìng)利润增长乏力可见一斑(bān)。

　　传艺(yì)科技业绩(jì)变动(dòng)情况，来源：wind

　　盈利陷入瓶颈，账(zhàng)上的(de)资金也并不宽裕。2022年，公(gōng)司经营活动(dòng)产(chǎn)生的现(xiàn)金流量净额(é)4.46亿元；截至去(qù)年末(mò)，公司货币资金仅2.87亿元，短(duǎn)期借款8.41亿元；应收账(zhàng)款5.90亿元，应付账款4.56亿元(yuán)。

　　那(nà)两年半内(nèi)要拿(ná)出54亿元乃至94亿(yì)元(yuán)以上的(de)资金投资钠电(diàn)，钱从(cóng)哪里(lǐ)来？

　　在2022年7月(yuè)9日给深交所的回函中，传艺科技曾(céng)详细披露过2GWh项目资金来源(yuán)：截(jié)至2022年5月(yuè)31日，公司可用(yòng)于(yú)钠离子电(diàn)池项目的自有资金仅1.61亿元(yuán)，银(yín)行授信未使用(yòng)额度10.27亿元，足(zú)见其在投资钠(nà)电项(xiàng)目时自有资金的“捉襟见肘(zhǒu)”。

　　来源：传艺科技给深交所的回函

　　很明(míng)显，一(yī)开始规(guī)划的(de)一期2GWh产能，传艺(yì)科技就是准备(bèi)靠银行贷款(kuǎn)解决。后一(yī)期产能(néng)增加到4.5GWh，投资额增加10亿元左右，同样(yàng)仰(yǎng)仗银行(xíng)贷款。今年3月30日公司公告称，传艺科技及子公司(sī)拟向工商银行、农业银行(xíng)等组成的联合银团申请不(bù)超(chāo)过20亿元(yuán)的项(xiàng)目贷(dài)款，用于公(gōng)司钠(nà)电(diàn)池项(xiàng)目。根据最新的调研(yán)记录，“截(jié)至目前，牵头(tóu)银行已审批通过，参团银行处(chù)于正常的(de)审批(pī)流程中。”

　　一期靠贷款，二期谋定(dìng)增。今年3月30日，公司披(pī)露《2023年度向特定对(duì)象发行股(gǔ)票(piào)预(yù)案》，拟募资不(bù)超过30亿元，其中的24亿元(yuán)拟投入钠(nà)电池制造(zào)二期项目，剩余6亿(yì)元补流。

　　根据测算，二期5.5GWh项目总投资额为27.47亿元，除(chú)了定(dìng)增的24亿元外，还有3.47亿(yì)元(yuán)的缺口。而(ér)为补这部分缺口，传(chuán)艺科技甚至将(jiāng)2020年定(dìng)增募(mù)投资金中的1.75亿元(yuán)变更(gèng)用于该(gāi)项(xiàng)目。

　　简单加总(zǒng)便(biàn)知，家底不厚，传艺科技10GWh钠(nà)电项目只能(néng)依赖融资。至于上述邹伟民公开演讲时提(tí)到的(de)另外8GWh的项目资(zī)金(jīn)来源，钛媒体APP向公(gōng)司(sī)求证，但截至(zhì)发稿，仍未获回(huí)复。

　　锂价(jià)暴跌，钠电还有优势吗？

　　“今年销售不低于10亿元，整(zhěng)个钠电池全(quán)供应(yīng)链项目计划到2024年末全部竣工投产(chǎn)，达产达效后，可(kě)实现年销售250亿元(yuán)。”若传艺科技的钠电(diàn)项目真如邹(zōu)伟民在近日的演讲中所言(yán)照(zhào)进现实，几年后公司(sī)营收将在当前基础上(shàng)翻十(shí)几倍。但近来腰斩的(de)股价显示，市场对(duì)这个故事并不再买(mǎi)账(zhàng)，除了资金实力有限公司外，核心还在其(qí)大(dà)干(gàn)快上后产能(néng)如何消化的问题。

　　毕竟，在钠电池(chí)商(shāng)业(yè)化(huà)元年的2023年(nián)，包括宁德时(shí)代、中科海纳、亿纬(wěi)锂能、雅迪等诸多巨头在内，已纷(fēn)纷(fēn)发产品、量产并(bìng)大建产能(néng)，竞(jìng)争者初露(lù)威胁，赛道已(yǐ)然开始(shǐ)拥挤。

　　尽(jǐn)管就披露的参数(shù)和性能来看，传艺钠电的钠电(diàn)池与巨头(tóu)们不相上下，但宁德(dé)时(shí)代落(luò)地奇瑞车(chē)型(xíng)、华语新能源配套雅(yǎ)迪极钠S9等表(biǎo)明，大(dà)佬们(men)已经(jīng)走在前面，率先在(zài)两轮电动车和低速电动车领域实现装(zhuāng)车应用。而传艺科技除了(le)在(zài)岁末年初公告(gào)与中祥航业、江苏新能源、德博新能源(yuán)签(qiān)订项目合(hé)作或战(zhàn)略(lüè)合(hé)作协议外，并未官宣重点(diǎn)客户。

　　每每有投资者问(wèn)及客户(hù)情(qíng)况时，公司(sī)都以“目前订单下(xià)游运用覆(fù)盖(gài)储能、低(dī)速电动车及(jí)电动工具(jù)等多个领(lǐng)域(yù)”“公(gōng)司钠(nà)离(lí)子电(diàn)池送样后(hòu)客户(hù)的反馈普遍较为良好，并已(yǐ)与多名客户(hù)签(qiān)订了销(xiāo)售订单(dān)”“公司已与多家知名两(liǎng)轮(lún)电动车(chē)品(pǐn)牌(pái)开展送样和合(hé)作意向(xiàng)洽谈等工(gōng)作”等(děng)进(jìn)行回复。至于具体的(de)客户名称和订单金额，一直语焉(yān)不详。

　　且2023年(nián)，钠(nà)电池产(chǎn)能落地正数倍级增长。上海钢联新能源(yuán)事(shì)业部钠电(diàn)池分析师(shī)汪奇告(gào)诉钛媒体APP，2022年钠(nà)电池项目落地产能有3GWh左右，预(yù)计2023年(nián)落地产能将(jiāng)达到(dào)13-15GWh。ICC鑫椤资(zī)讯(xùn)最新发布数(shù)据则称，到2023年底，预计钠电池(chí)产能将增加至(zhì)21GWh。无(wú)论是哪种预测(cè)，今(jīn)年钠电池(chí)落(luò)地产能大(dà)幅增(zēng)加已可预见(jiàn)。

　　“参考锂电(diàn)池行业产能(néng)利用率，钠电池落地的产能中可(kě)以实现(xiàn)装(zhuāng)机的(de)在4-5GWh左右，而铅酸电池的市场规(guī)模接近40GWh。前期用于两(liǎng)轮车(chē)的(de)钠电池不到5％，后面成本降下来才会有较(jiào)大比例的(de)替代。”汪(wāng)奇认(rèn)为(wèi)，今(jīn)年钠电(diàn)池(chí)只(zhǐ)会小(xiǎo)批量(liàng)应用到多元化(huà)场景。

　　然传艺科技却(què)十(shí)分(fēn)自(zì)信，其在(zài)调研记录(lù)中预测，预计2023年公司(sī)实际出货量在2GWh-3GWh，相当于(yú)其占去了2023年钠电池市场的绝大(dà)部分份额。

　　来(lái)源：传艺科技2023年1月9日投资者关系活动记录表

　　需要注意的是，沉寂多年(nián)的(de)钠电池是在此前锂价飙涨(zhǎng)的背(bèi)景(jǐng)下作为“替代”而被推(tuī)到台前的(de)，去年底(dǐ)以来，碳酸锂价格(gé)持续(xù)下行，4月20日(rì)电碳(tàn)价格(gé)均价已经(jīng)跌至(zhì)18万元/吨(dūn)。一时间，锂(lǐ)价持续下跌会(huì)否影响钠(nà)电池商业(yè)化进程(chéng)的讨论甚嚣尘上。

　　中科院院士欧阳明高近日就表示：“钠电池能够(gòu)起到(dào)对锂电池的平衡作用(yòng)，平衡(héng)锂价，保证锂资源的供(gōng)应安全，不太可能成为主流。锂价一便宜，就会让钠离子(zi)的发展陷入被动。”但他也强调，“钠(nà)离子技术(shù)一定要发展，因为它是锂离子电池的一个有益的补充。”

　　汪(wāng)奇称，锂(lǐ)电和钠电建设成本(běn)接近，目前三(sān)元钠(nà)电量(liàng)产的生(shēng)产成本在0.45-0.5元(yuán)/Wh，铁锂电池在0.5元(yuán)/Wh左右。其进一步向钛媒体APP分析，“钠离子电池(chí)性能比(bǐ)较(jiào)接近(jìn)磷酸铁锂(lǐ)电池，高(gāo)能(néng)量密度的也接近三元523电池。目前(qián)电碳价(jià)格下跌至16-18万元/吨，锂电池(chí)成本大(dà)幅(fú)下降40％以上，所以目(mù)前已经和(hé)钠电池(chí)成(chéng)本基本相当；而由于锂原料价格大幅(fú)下(xià)降，目前铁锂和锰酸锂等电池成本(běn)已经优于钠(nà)电池。今年碳(tàn)酸锂(lǐ)价格在(zài)20万以下(xià)时，锂电池对钠电池有明显优势。”

　　当然(rán)，市场普遍认为钠电池还有(yǒu)降本的空间。兴储世(shì)纪总裁(cái)助理刘继茂就(jiù)告诉钛媒(méi)体APP，“待产业链完善后，规(guī)模量(liàng)产后钠离子电池(chí)正、负极(jí)材料价格可(kě)降至(zhì)5万元/吨甚至以下(xià)，钠离子电池(chí)的理论BOM成本将低至0.40元/Wh。长期来看碳(tàn)酸锂存在降价可能，但只(zhǐ)要碳酸锂价(jià)格高(gāo)于(yú)15万元/吨(dūn)，钠离(lí)子电池的成本优势就依(yī)然存(cún)在，并且随着技(jì)术不断发展、产(chǎn)业不断成熟，钠离子(zi)电池的降本空间有望进一步打(dǎ)开，该成本临界点仍有进一步下探的可能。”

　　汪奇也称(chēng)，明年(nián)钠电产(chǎn)业规模化(huà)完成后，能和(hé)锂离子电(diàn)池的(de)成本拉开(kāi)差(chà)距，接(jiē)近(jìn)铅酸电池的成(chéng)本。但能(néng)量密度的限制，使得碳酸锂(lǐ)价格在15万以上时，成熟后的(de)钠离子电(diàn)池(chí)有一(yī)定优势；碳酸锂价格在10万左右及以(yǐ)下时，钠离子电池在(zài)动力领(lǐng)域优(yōu)势较(jiào)小。

　　钛媒(méi)体APP注意到，包括传艺(yì)科技在内，诸多(duō)入局钠电池的企业都言(yán)锂价下跌无碍钠(nà)电池商业化进程(chéng)。但随(suí)着(zhe)锂价持续(xù)下(xià)降(jiàng)，钠电(diàn)池(chí)利润(rùn)率下降(jiàng)或也是必然的。

　　以传艺科技为例，其在1月9日的调研(yán)记录中曾表示，公(gōng)司(sī)钠(nà)电(diàn)池定价(jià)主要根(gēn)据碳酸锂的(de)价(jià)格(gé)，一般给到客户(hù)的价格比磷(lín)酸铁(tiě)锂(lǐ)便宜(yí)25-30％，且(qiě)定价会随碳酸锂价格波动而波动。

　　缺乏长远投资(zī)定力 过往项目频频“跳票”

　　资(zī)金和产能消化之外，市场还担忧传艺(yì)科技项(xiàng)目(mù)投资(zī)的(de)定(dìng)力(lì)。

　　尽管公司对进军钠(nà)电领域雄(xióng)心勃(bó)勃，然而钛媒体APP梳理其过往(wǎng)投资履历发现，传(chuán)艺科(kē)技在投资上缺乏长远定力，临时“跳票”甚至终止募投计划可谓“家常便(biàn)饭”。

　　2017年4月，传艺(yì)科技IPO募资4.81亿元，其中将2.98亿元(yuán)投(tóu)向FPC生(shēng)产项(xiàng)目(mù)，9418.08万元(yuán)投向薄(báo)膜线路板生产线技改(gǎi)并扩产项目。然(rán)2018年4月公(gōng)司就变更募资用途，将FPC生产项目未用(yòng)的资金1.20亿元和1.04亿元分别用于3D玻(bō)璃面板(bǎn)生产项目(mù)、轻(qīng)薄型键盘生产项目，已经使用了7737.67万元募资的FPC生(shēng)产项目则被终止。

　　2019年8月，又将薄膜线路板生产线技(jì)改(gǎi)并扩产项目的实(shí)施地点从一厂搬迁至二厂；2021年(nián)6月，再将该项目(mù)的实施地点变更为(wèi)重庆(qìng)市合川(chuān)区(qū)工业园区核心(xīn)区(qū)高阳路(lù)30号，实(shí)施(shī)主(zhǔ)体则(zé)从(cóng)传艺科技(jì)变为全资子公司重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投(tóu)项目则再(zài)生变。公司终止实施(shī)3D玻璃面板生产项目（已投入募资7445.13万元），并将该项目(mù)剩余资金全(quán)部(bù)投入轻薄型键盘生产项目的建(jiàn)设，并将后(hòu)者的产能从1600万台提升至(zhì)2240万台。

　　2020年8月，传艺科技再融资，定增募资6亿元(yuán)，其中的(de)4.20亿元用于(yú)年(nián)产18万(wàn)平方米中高端印制电路板建设项目。但次年6月，公司将该项目中(zhōng)的SMT工序实施(shī)地点由(yóu)江(jiāng)苏(sū)省(shěng)高邮(yóu)市(shì)经开区凌(líng)波路(lù)33号改建至江苏(sū)省高邮市经开区凌波路49号(hào)的闲置(zhì)厂房；2023年3月，传艺科技再“变(biàn)卦”，又将该项目(mù)剩余募资（已投(tóu)入募资2.41亿元）1.75亿(yì)元变更(gèng)用于(yú)投入(rù)“钠(nà)离子(zi)电池制造二期5.5GWh项目”。

　　频频(pín)变更(gèng)募投(tóu)计划(huà)的地点、资(zī)金乃(nǎi)至项(xiàng)目，直(zhí)接的后果就是原有(yǒu)的投入打水飘、投(tóu)资效率低下以及建成项(xiàng)目实际效益与预计天差(chà)地别。

　　根据招(zhāo)股书，薄膜线路板(bǎn)生产线技改(gǎi)并扩产项目(mù)建设(shè)期仅12个月，达产年可实(shí)现销售收入(rù)2.24亿元。定(dìng)期报(bào)告显示，2018年6月30日，该项(xiàng)目就已(yǐ)经建成。但2019年-2022年，该项目的效(xiào)益(yì)分别仅283.41万(wàn)元、447.55万元、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据(jù)定增方(fāng)案，年(nián)产18万平方米中高(gāo)端印制电路板建设项目(mù)建设期也(yě)仅12个月，预计达产年实(shí)现营收(shōu)7.48亿元(yuán)，项目(mù)净利润1.31亿元。然两年多时间过去了(le)，截至2022年12月31日，该项目投资进度也仅57.26％。2021年、2022年该项目效益分(fēn)别为-1091.61万元、2300.17万元(yuán)，与当初(chū)的预期相去甚(shèn)远。

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