金融界4月(yuè)28日消息 为规范开展内地与香港(gǎng)利率互换市场互联互通合作相关(guān)业务，保(bǎo)护境内(nèi)外投资者合(hé)法权(quán)益，维护(hù)利率互换(huàn)市场秩序，中国人民银行制(zhì)定了(le)《内地与香港利率(lǜ)互(hù)换市(shì)场互(hù)联互通合作管(guǎn)理暂行办法(fǎ)》，现(xiàn)予以公布，自2023年4月28日起施行(xíng)。

　　中国人民银行有关部门负责(zé)人表示(shì)，未来中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行将根(gēn)据市场发展情况，适时增加投(tóu)资品种(zhǒng)，调整(zhěng)交易和清算(suàn)额度，优化交易清算安排，为境外投(tóu)资者提供更(gèng)加便利高效的风险管(guǎn)理工(gōng)具(jù)。另(lìng)外，两(liǎng)地(dì)监管当局将结合(hé)各方(fāng)面情况，在风险可控(kòng)、对等互利的原则下，适时研(yán)究(jiū)扩展至(zhì)“南向互换通”。

　　以下为中国(guó)人民银行有(yǒu)关(guān)部(bù)门负责人就《内地与香港(gǎng)利率互换市场互联互通合(hé)作管理暂行办法》答记者问

　　一、符合中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)要求(qiú)的境(jìng)外(wài)投(tóu)资者包(bāo)括哪些？

　　答：符合《中国人民银行关于境外央行、国际金融组(zǔ)织(zhī)、主权财富(fù)基金运用人民(mín)币投资银(yín)行间市(shì)场有关事宜的通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行关于(yú)进一步做好境(jìng)外机构投资者投资银行间(jiān)债券市场有关事宜的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第(dì)3号）和《内(nèi)地(dì)与(yǔ)香港债券(quàn)市场(chǎng)互联(lián)互通合作管理暂行办法》（中国人民(mín)银行令〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要求、完成银行间债券(quàn)市场准入备案的(de)境外投资者等，可根据《内地与(yǔ)香(xiāng)港利率互换市场互联互通合作管理(lǐ)暂(zàn)行办法》（以下简称《办法(fǎ)》）相关规定参与“北(běi)向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”。

　　二(èr)、“北向互换通”境内外(wài)投资者可(kě)以签署的协议范围是什么？

　　答(dá)：根据《办法》，境(jìng)内外投(tóu)资者开展“北向互换通”交易(yì)前可(kě)以与交易对(duì)手方签署经中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行认(rèn)可的衍生(shēng)品主(zhǔ)协议(yì)或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中(zhōng)央清(qīng)算衍生品执(zhí)行(xíng)协议(yì)（CDEA协议）等衍(yǎn)生(shēng)品协议。境(jìng)内投(tóu)资(zī)者应当将是否(fǒu)签署(shǔ)协(xié)议、签署协(xié)议类型等(děng)事项向(xiàng)中(zhōng)国外汇(huì)交易中(zh天门中断楚江开的楚江指的是什么意思，天门中断楚江开的楚江指的是什么风景名胜ōng)心(xīn)备案。目(mù)前，中国银行(xíng)间市场交易商协会正在研究制定(dìng)“互换通”衍生品协议，待其正式发布后也可(kě)供境(jìng)内外投(tóu)资者(zhě)选择(zé)签署(shǔ)。

　　三、“北向互(hù)换通”境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)的投资(zī)范(fàn)围是(shì)什(shén)么？

　　答：“北向互换通”境外(wài)投资者现阶段(duàn)可在银行间市场(chǎng)开展符合集中(zhōng)清算要求(qiú)的人民币利(lì)率(lǜ)互换交易。

　　四(sì)、《办法》中认可的境外电子交易平台、境内(nèi)电(diàn)子交易(yì)平台包括哪些？境外投资(zī)者的对手方、交易模式有哪些要求？

　　答(dá)：目前“北向互(hù)换通”下受认可的境(jìng)外电子交(jiāo)易平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需(xū)求加入其他受认可的电子交易平(píng)台，受认可的境(jìng)内电(diàn)子交易平台为中国(guó)外(wài)汇交(jiāo)易中心。

　　为便利境外(wài)投资(zī)者开展人民币利率互(hù)换交(jiāo)易，“北向互(hù)换通”参照“债券通”相(xiāng)关安排(pái)，由境内(nèi)投资者（即“互换通(tōng)”报价(jià)商）与境外投资者进行交易，“互(hù)换通”报价商名(míng)单可(kě)在中国外(wài)汇交(jiāo)易中心(xīn)网(wǎng)站上(shàng)查询。

　　“北向(xiàng)互(hù)换通”交易在境内电子(zi)交易平台达成，交易一经达成即视(shì)为交易已确认。境外投资者(zhě)可通过(guò)中国人民银(yín)行认(rèn)可的境外(wài)电(diàn)子交易平台(tái)与境(jìng)内电子(zi)交易平台的连(lián)接，向境内电(diàn)子交易平台发送交易指令，与“互换通”报价(jià)商达成交(jiāo)易。

　　五、中(zhōng)国人民(mín)银行认可的境内(nèi)清(qīng)算(suàn)机构和(hé)香(xiāng)港证监会认(rèn)可的(de)境外清算机构包括哪些机(jī)构？

　　答：目前(qián)，中国人民银行认可的境(jìng)内清算机(jī)构为银行间市(shì)场(chǎng)清算所(suǒ)股(gǔ)份有限公司(sī)（以(yǐ)下简(jiǎn)称上海清(qīng)算所），香港证(zhèng)监会(huì)认可的境外清算(suàn)机构为香港交易所旗(qí)下香(xiāng)港场外结算有限(xiàn)公司(sī)（以下简(jiǎn)称场外结算公司）。

　　六、境外(wài)投资者开(kāi)展集中(zhōng)清算的主(zhǔ)要(yào)流(liú)程是？

　　答(dá)：境外投资者需要申请(qǐng)获得场外结(jié)算公司清(qīng)算会员资格或(huò)作为清(qīng)算客(kè)户委(wěi)托场(chǎng)外结算(suàn)公司(sī)综合清算会员代(dài)理清算，并与场外结算公(gōng)司综合清(qīng)算会员(yuán)签订客户清算协议。交易达成后，境内外(wài)清算机构对(duì)交易进行风控检查，对于(yú)符合(hé)集中清算要求的交易(yì)及时纳入集中清算。境外机构通过场(chǎng)外结算公司或其(qí)综合(hé)清算会员完成保(bǎo)证金及资金结算。

　　七、“互换(huàn)通”下，境内(nèi)外(wài)清算机构(gòu)如何进行衍生(shēng)品交易的合约替代？

　　答：合约(yuē)替代是指清算机构(gòu)作为中央对(duì)手方针对(duì)已成(chéng)交的交易充当买(mǎi)方的卖方和卖方的(de)买方的一种法律安排(pái)，并据此(cǐ)与(yǔ)买方和(hé)卖方建立两个新(xīn)合约，以清偿买卖双方之间的初始债务。“北(běi)向互换通”业务中，境外与(yǔ)境内(nèi)参与者达成的交易在(zài)经过上(shàng)海清算所(suǒ)与场(chǎng)外结算公(gōng)司的集中清算(suàn)审(shěn)核后，上海清算(suàn)所与场外结算公司于当日将交易进行(xíng)合约(yuē)替代，进入集中清算(suàn)，生(shēng)成为三个独立(lì)的新合约，分别为境(jìng)外参与者与场外结算公司、场(chǎng)外(wài)结算公司与上海清算所(suǒ)、上海清算所与(yǔ)境内参与者之间的合约。境外与(yǔ)境内参与(yǔ)者之(zhī)间(jiān)将不再存在合(hé)同关系。对于未纳(nà)入集中清算的(de)交易，依(yī)照成(chéng)交双方约(yuē)定的处(chù)置方式进(jìn)行(xíng)处置。

　　八(bā)、“互换通”业(yè)务(wù)场景下的(de)跨境(jìng)资(zī)金流动如(rú)何管理(lǐ)？

　　答：在“互换通”业务(wù)场(chǎng)景下(xià)，上海(hǎi)清(qīng)算所与场(chǎng)外结算公(gōng)司之(zhī)间的跨(kuà)境(jìng)资金结算主要通过人民(mín)币跨(kuà)境支(zhī)付(fù)系统办理(lǐ)。同时(shí)，场外结算公司可在境内银行开立人民币(bì)基本存款账户和人民币(bì)“互换通”结算专用(yòng)存(cún)款账户（NRA账户），作为(wèi)极端情况(kuàng)下应急(jí)结算安(ān)排。NRA账户收支(zhī)范围包括(kuò)：“互换(huàn)通”交易结算资金、因(yīn)“互换(huàn)通”交(jiāo)易(yì)结算需要在应(yīng)急(jí)情况(kuàng)下所融入资金的本(běn)息和费用以及符合中国人(rén)民(mín)银(yín)行(xíng)规(guī)定的其他收入支出等。

　　此外(wài)，作为“互换通”业务风控方案的一(yī)部分，上海清(qīng)算(suàn)所与场外(wài)结算公司将针对双方清算(suàn)所之间的风险敞(chǎng)口(kǒu)建立(lì)“互(hù)换通”资源(yuán)池安排。双方向“互(hù)换(huàn)通”资源池缴(jiǎo)纳(nà)担保品(pǐn)，该资源池独立于每一中(zhōng天门中断楚江开的楚江指的是什么意思，天门中断楚江开的楚江指的是什么风景名胜)央对手方从各自清算参与者收取(qǔ)和追缴的保证(zhèng)金、清算基金之外(wài)，不用于任何(hé)会员机构(gòu)的违(wéi)约损失分(fēn)摊。上海清(qīng)算所向(xiàng)资(zī)源池(chí)缴纳的资金(jīn)存放在以场外(wài)结算公司名义于境外开立的“互(hù)换通(tōng)”专用账户(hù)，场外结算公司向资源池缴纳的资金存放在以上(shàng)海清算所名义于境内开立的(de)“互换通(tōng)”专(zhuān)用人民币/外(wài)币账户，相关账户内资金可(kě)豁免跨境债权债(zhài)务登(dēng)记及额度(dù)管理(lǐ)要求。场(chǎng)外(wài)结算公司与上海清算所每日基于双方清(qīng)算所之间的风险敞口计(jì)算“互换通”资源池(chí)要求，并(bìng)通过(guò)境内外存管(guǎn)银行办理人(rén)民币或外币资金的(de)跨境(jìng)划(huà)转。

　　有汇报责任(rèn)的(de)机构应(yīng)当(dāng)及时履行报送义务(wù)。上海清算所(suǒ)和境(jìng)内资源(yuán)池存管银(yín)行应当(dāng)向人民币跨境收付信(xìn)息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨境(jìng)人民币收支(zhī)信息；被撤销的交易如涉及(jí)双边结(jié)算补偿金的，相关境内结算(suàn)银(yín)行(xíng)应当(dāng)进(jìn)行跨境人民币收支(zhī)信息报送。上海清算所、境内投(tóu)资(zī)者等相关(guān)主体(tǐ)应(yīng)当按(àn)照规定履(lǚ)行国(guó)际收支统(tǒng)计(jì)申报义务，原则(zé)上“互(hù)换通”交(jiāo)易和资(zī)源池业务(wù)由(yóu)上海清算所集中(zhōng)进行国际收支统计(jì)申(shēn)报，补偿金等不经由上(shàng)海清算所(suǒ)清算的(de)交易或(huò)资金收付，由(yóu)境内投资者等相关主体进(jìn)行国际收(shōu)支统计申报。

　　九、如何理解(jiě)“北(běi)向互换通”实行额度管理？

　　答：为(wèi)确保市场平(píng)稳(wěn)运(yùn)行，“北向(xiàng)互换通”充分(fēn)考虑境(jìng)外投资(zī)者投(tóu)资(zī)银行间债券市场(chǎng)的(de)情况(kuàng)，初期全市场(chǎng)每日(rì)交易净限额为200亿元(yuán)人(rén)民币（即全(quán)部境外投资者通过“北向互换通”开展利率互换交易(yì)在轧差(chà)后的名义本金净额每日不(bù)超(chāo)过200亿元人民币），清(qīng)算限(xiàn)额为(wèi)40亿元(yuán)人民币(bì)（即上(shàng)海清(qīng)算所与场外结算公司(sī)之(zhī)间(jiān)净头寸对应(yīng)的“互换通(tōng)”资源池风险(xiǎn)敞(chǎng)口上限(xiàn)为40亿元人民币）。未(wèi)来(lái)，可根据市场发展情况适时调整额度，并对外公(gōng)布。

　　十、香港结算行应(yīng)当遵守的人民币购售业务(wù)相关规定(dìng)具体包括哪(nǎ)些文件(jiàn)？

　　答：目前，关于人(rén)民(mín)币购(gòu)售(shòu)业务的相关文件(jiàn)主要包括：《中国人(rén)民(mín)银行关于(yú)明确跨境人民币业(yè)务(wù)相关问题的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银行关(guān)于(yú)调整人民币购(gòu)售业务管理的通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人民币购(gòu)售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银行 国家外(wài)汇管理局公告(gào)》（〔2015〕第40号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行办公厅关(guān)于加强境外金融(róng)机构(gòu)进入(rù)银(yín)行间外汇市场开展人民币购售业务(wù)宏观审慎管理有关(guān)事项的(de)通(tōng)知》（银(yín)办(bàn)发(fā)〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行关(guān)于完善人(rén)民币购(gòu)售业务(wù)管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关(guān)于(yú)完善人民币购售业(yè)务境外参加行和境外(wài)清算(suàn)行进入(rù)银行间外汇市(shì)场有关事(shì)项的公告》（中汇交公(gōng)告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算行(xíng)在境内银(yín)行间外汇市(shì)场平盘头寸时，沿用(yòng)现有境(jìng)外清算行和境外参加行的业务模(mó)式、产品种类(lèi)和信息报送等相关(guān)安排。根据《办法》和(hé)人民(mín)币购(gòu)售业务管理规(guī)定，香(xiāng)港(gǎng)结(jié)算行在境内(nèi)银行间外汇市场平盘头(tóu)寸时(shí)，应当确保(bǎo)与其(qí)相关的境外投资者在本机构的资金兑换是基于“北向互换通(tōng)”的真实合理需求。

　　十一、如何理(lǐ)解“使用(yòng)外汇参与交易的，其交(jiāo)易到期或不再继续参与的，原则上应当通过(guò)香(xiāng)港结(jié)算行(xíng)兑换回外汇(huì)”？

　　答：为方便持有外(wài)汇的境外投资者(zhě)通过(guò)“北(běi)向互换通(tōng)”投资内地银行间金(jīn)融衍生品市场(chǎng)，使用(yòng)外(wài)汇的境外(wài)投资者可(kě)在香港结算行办理外汇资金兑换，香港结算行(xíng)由此所产(chǎn)生(shēng)的头寸可到境内银行间(jiān)外(wài)汇市场平盘。初(chū)期，境外投资者(zhě)可选择一家香(xiāng)港结算行办(bàn)理业务。香港结(jié)算(suàn)行为境外投(tóu)资者(zhě)办理外汇(huì)资金(jīn)兑换时，应当做好真实性审核(hé)相(xiāng)关工作，确保(bǎo)所兑(duì)换的资(zī)金用于“北(běi)向(xiàng)互换通”交(jiāo)易(yì)。其交易到期所(suǒ)得的人民币资金，可继续投资，如(rú)用于非“北向(xiàng)互换通”投资用(yòng)途(tú)，应(yīng)当(dāng)通过香港(gǎng)结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互换(huàn)通”交易报(bào)告有哪些要求？

　　答(dá)：境(jìng)内外投资者和相关金(jīn)融市(shì)场基础设施应当向中国人民银行认可的交易报告库报告“北向互(hù)换通”交易相关数据。中(zhōng)国外汇交易中心是(shì)中国人民(mín)银行认可的“北向互换通”数(shù)据的交易报告库(kù)，在中(zhōng)国(guó)外汇(huì)交易中心达成的“北(běi)向互换(huàn)通”交易，境内外投资者无(wú)需(xū)另行(xíng)报告。此外，中国(guó)人民银行和相关(guān)监管部门可以(yǐ)根据需要向(xiàng)基础(chǔ)设施调(diào)取与境外投资者投资活动相关的数据。

　　十三、《办法》发(fā)布后(hòu)，还会发布相关配(pèi)套(tào)业(yè)务细(xì)则吗？

　　答：配合《办法》发布，境(jìng)内电子(zi)交易平台、境内外清算机构将制(zhì)订配套的(de)业务(wù)规则等(děng)文件并对外发布。

　　十(shí)四、“互换通”未来有什么发展(zhǎn)计(jì)划？

　　答：未来中国(guó)人民(mín)银行将根据(jù)市场发展情况(kuàng)，适时(shí)增加投资(zī)品种，调整交易和清算(suàn)额(é)度(dù)，优(yōu)化交易清算安排，为境外投资(zī)者提(tí)供更加便利高效的风险管(guǎn)理工具。另(lìng)外(wài)，两地监管当(dāng)局将(jiāng)结合(hé)各方(fāng)面情况，在风险(xiǎn)可控、对等互利的原则下，适时(shí)研究扩展至“南向互换通”。

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