北京时间5月6日晚，伯(bó)克希尔(ěr)·哈撒韦召开年度股东大会。公司董事(shì)长93岁的沃伦·巴菲特和副董事(shì)长——99岁的查(chá)理·芒格(gé)先生(shēng)，一边吃喜(xǐ)诗糖果，一边回答了来自全球投资者(zhě)5个多(duō)小时的互动提问(wèn)。

　　在这次(cì)股(gǔ)东会中，两位(wèi)奥马哈“先知”再(zài)度和(hé)投资者分享了投资、成功以(yǐ)及长(zhǎng)寿的(de)秘诀，并就(jiù)市(shì)场关注的AI、新能源、美国银行(xíng)危机、苹果以(yǐ)及(jí)公司“接(jiē)班(bān)人”等热(rè)点话题进行(xíng)了(le)探(tàn)讨。

　　例如(rú)，巴菲特在股东(dōng)会上表示(shì)，他和芒(máng)格(gé)依然高度看好(hǎo)苹果公司。“如果让消费者选(xuǎn)择，是放(fàng)弃第二(èr)台车，还是放弃iPhone，我(wǒ)想(xiǎng)大多数人会放(fàng)弃第二(èr)辆(liàng)车。这是消费者行为对苹果公司带来的(de)机(jī)会。”

　　同时，也谈到了台积(jī)电在产业链(liàn)中的(de)重要位(wèi)置。巴(bā)菲特认为(wèi)，“目前(qián)没有一家公司可以(yǐ)与台(tái)积电相(xiāng)比拟，这家公(gōng)司(sī)拥有(yǒu)非凡的领导(dǎo)地位。”

　　为了(le)让读者能够在第一时间获取(qǔ)本次股(gǔ)东会(huì)最新观点，筛选(xuǎn)出40条核(hé)心精华(huá)内容，以飨(xiǎng)读者。

　　重(zhòng)点(diǎn)企业背后价(jià)值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不合(hé)理，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后者好许多

　　会上(shàng)，巴(bā)菲(fēi)特说，“伯克希尔买卡车加油站(zhàn)Pilot比英国石油(yóu)买(mǎi)Travel Centers贵的原(yuán)因是(shì)，买(mǎi)Pilot是一个分成三个阶段的交(jiāo)易(yì)，第(dì)一个阶段价格很好，第二个阶(jiē)段由于他们去年优异的业(yè)绩对卖家(jiā)很有(yǒu)利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股(gǔ)份(fèn)以来(lái)，这部分股(gǔ)份已进行了“股权”会计处理。2023年初，伯克希(xī)尔将购(gòu)买Pilot的额(é)外权益，这将(jiāng)使我们的所有(yǒu)权提(tí)高到80％，并导致我(wǒ)们在财务(wù)报表中充分整合Pilot的收益、资产和负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太合理(lǐ)，Pilot的选址要比后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望能够拥有多(duō)个

　　具备沃尔玛一样(yàng)分销能力的(de)分销商(shāng)

　　巴(bā)菲特表示(shì)，“沃尔(ěr)玛(mǎ)的(de)分(fēn)销做的很好(hǎo)，我们(men)有很多产品供(gōng)应给(gěi)它，但有些产品很(hěn)难(nán)让人们只去沃(wò)尔玛购买，我们也会(huì)把产品(pǐn)的分销渠道多(duō)元化，我(wǒ)们希望(wàng)能够拥有多个具(jù)备(bèi)沃尔玛一样分销(xiāo)能力(lì)的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜(xǐ)诗糖(táng)果虽然有101年的历史，

　　但其魔力也不(bù)是无限的

　　再谈(tán)自身(shēn)钟(zhōng)爱的喜诗(shī)糖果，巴菲特说，“喜诗(shī)糖果(guǒ)当前面临的问(wèn)题不在于是(shì)否(fǒu)开新店。我和(hé)查(chá)理为了把(bǎ)这个品牌推向全(quán)球做过(guò)很(hěn)多尝试，每次我们都(dōu)是在(zài)最初觉(jué)得走(zǒu)对了方向，但(dàn)后来发现(xiàn)还是不行。喜诗糖果(guǒ)有101年的历(lì)史(shǐ)，虽然有自己的魔力，但魔(mó)力也(yě)不是(shì)无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业经营难题比较多

　　关(guān)于电影和迪士尼(ní)，芒格说，电影(yǐng)行业是一个(gè)（经(jīng)营）非常困难的行(xíng)业，是(shì)（竞(jìng)争）非常(cháng)严(yán)峻的(de)行(xíng)业。“举个例(lì)子，假如疫情前有70％的业务(wù)，随着(zhe)疫情(qíng)的来临(lín)，客流量减少了，但电影院(yuàn)不(bù)能减少影片(piàn)供应(yīng)，也不能减少(shǎo)其他(tā)消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收购动视暴(bào)雪的(de)事情(qíng)上

　　微软已经做得非(fēi)常出色了

　　有投(tóu)资人提问，伯克希尔(ěr)出售动视暴雪(xuě)股份(fèn)是否(fǒu)影响到了微软对其的收购？对此，巴菲特回复：“伯克希尔所(suǒ)有监管要求下(xià)应披露的事项都已在13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我(wǒ)认为他们已经做得非常出色了，为了(le)达(dá)成这笔收购，微(wēi)软(ruǎn)与(yǔ)英国有关(guān)部门积极地进行了合作，但这并不(bù)代表他们最(zuì)终一定会成功，这也不是愿(yuàn)意多花钱就(jiù)能解决的问题。我还不清楚最终结果(guǒ)会如何(hé)，但即使这笔(bǐ)收购最(zuì)终(zhōng)没有成(chéng)功，也不代表(biǎo)微软或动(dòng)视暴(bào)雪(xuě)有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度肯定(dìng)苹果公司，

　　其在伯克(kè)希(xī)尔持(chí)仓占比(bǐ)已超(chāo)过了能源(yuán)业(yè)务

　　在股东大(dà)会上，巴菲特(tè)高度(dù)肯定了苹果公(gōng)司。他(tā)说，“苹果公司在我们仓(cāng)位中的(de)占(zhàn)比超过了能(néng)源(yuán)业务。虽然我们持有苹果(guǒ)的(de)股份占比不高，但每(měi)年的权重(zhòng)都在增加。我不懂(dǒng)手机，但我能看明白消费(fèi)者(zhě)的习惯。如果让消费者(zhě)选(xuǎn)是放弃(qì)买(mǎi)手机(jī)还是放(fàng)弃买汽车(chē)，我想很多人(rén)会选放弃汽车(chē)。”

　　“我(wǒ)们不知道未(wèi)来趋势会如何(hé)发展，但我们知(zhī)道什么是正(zhèng)确(què)的价格，我们可以在消费者行为(wèi)方面做(zuò)一定的(de)预测(cè)，以(yǐ)及它对企(qǐ)业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车(chē)和买iPhone之(zhī)间选择(zé)，多数人(rén)可能会选择放弃(qì)买车

　　有投(tóu)资者对于苹果占伯克希尔组合的35％表示担忧(yōu)，认为这已经接近了危(wēi)险范围。

　　对此，巴菲特(tè)肯定地(dì)表示，“你的美元(yuán)是(shì)好的。”以此来(lái)表示，这(zhè)笔投资是没问题的，甚至是(shì)非常(cháng)有机会的。“铁路、能源和喜诗糖果(guǒ)等都(dōu)是(shì)生意(yì)，而(ér)苹果的商业(yè)模式(shì)更好。消费者花钱的时候都有(yǒu)自己的(de)喜好(hǎo)，有(yǒu)些人会花1500美元买(mǎi)一部手机，同样，也有人花3.5万(wàn)美元买第(dì)二(èr)辆车。我(wǒ)认为，如果他们要么放(fàng)弃(qì)第(dì)二辆车，要么放弃(qì)他们的iPhone，我想(xiǎng)，他(tā)们会放弃第二(èr)辆(liàng)车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特：在芯(xīn)片行业(yè)台积(jī)电拥有非凡的领导地(dì)位

　　《红(hóng)周刊》事前发送了提问，想了解伯(bó)克希尔在一个(gè)季度(dù)内快速买入卖出台积电的原(yuán)因(yīn)。在问答环节，巴(bā)菲特对(duì)此进行了说明(míng)，在他看来台积电是世界范(fàn)围内管理最完善且最重要的公司(sī)之一，即(jí)使是5至20年后也不(bù)会变。

　　“我重估过(guò)，尽(jǐn)管很(hěn)多人想(xiǎng)要提高美(měi)国的芯(xīn)片产(chǎn)能，但我认为，它只能留(liú)在（中国）台湾地区。我们通过Allegheny购买的(de)一家子(zi)公司参与了亚(yà)利桑那州(zhōu)的部分芯片工(gōng)作，但至少在我看(kàn)来，目(mù)前我们没有(yǒu)一家(jiā)公司(sī)可以与(yǔ)台积电(diàn)比拟，这家公(gōng)司拥有非凡(fán)的领(lǐng)导地(dì)位。何况它们还拥(yōng)有一位91岁(suì)的创始人，这家公司非常棒。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴菲特：马斯克(kè)高(gāo)估(gū)了自己，

　　可(kě)他是天才

　　有观众问巴菲(fēi)特(tè)，你是否认(rèn)为埃隆·马斯克高估了(le)自(zì)己？巴(bā)菲特的回(huí)答是，“是的(de)，我认(rèn)为埃(āi)隆·马斯克(kè)高(gāo)估(gū)了自己，但他(tā)很有才(cái)华。所以，他高估(gū)了一个不(bù)需要(yào)高估就能(néng)成为天才的人。他真的很聪明，我想他的智商可能(néng)会超过170。”

　　“他梦想完成(chéng)一(yī)些（伟大的）目(mù)标，他喜欢接受不可能的目标(biāo)。我们的不同之处(chù)在于，我想要的不多，我(wǒ)在寻找简单、确定性高(gāo)的(de)工(gōng)作(zuò)，我不想(xiǎng)要那么多的失败。但埃隆·马斯(sī)克(kè)需要狂热(rè)，致(zhì)力于解决(jué)不可(kě)能(néng)的问题。我喜欢我现在的生活(huó)方式，我不喜(xǐ)欢和他在一起，他也不喜(xǐ)欢和我在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽车即将大获成功(gōng)，

　　但我(wǒ)并不喜欢

　　关于新能源和(hé)汽车厂(chǎng)商(shāng)，巴菲特(tè)表示(shì)，“很长一段时间内，我和查理都觉得，汽车(chē)行业太(tài)艰难了。例如福特汽车公司(sī)，曾经亨利·福(fú)特看起来拥有整个世(shì)界，但(dàn)20年后，他们正(zhèng)在赔钱。前(qián)几天，我(wǒ)读了通用汽(qì)车公司(sī)1932年(nián)的年度(dù)报告，其中显示，他们有19000个经销商，而当时人口大约是(shì)1.2亿(yì)左(zuǒ)右。现在美国有3.3亿人，所有汽车品牌只有(yǒu)18000左(zuǒ)右(yòu)个经销商。此(cǐ)外，美(měi)国的汽车公司还会(huì)面临(lín)来自世界各地的竞争。”

　　芒(máng)格补充道(dào)，“但(dàn)事实也并非如此，法拉利就(jiù)处于一个特(tè)殊的位置。虽然我们觉得(dé)，汽车不是一(yī)个吸引人的行业(yè)，但(dàn)电动汽(qì)车即将大获成功。现在它带来(lái)了(le)巨大的成本和巨大(dà)的风险，但我不喜欢巨大的(de)资(zī)金(jīn)成本和巨(jù)大(dà)的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　芒(máng)格对人(rén)工智能持怀(huái)疑态度

　　在回答新加坡投资者关(guān)于人工智能的问题时，芒(máng)格表示，如果你到中国的(de)比亚迪工(gōng)厂(chǎng)去看(kàn)一看(kàn)，会发现自动(dòng)化(huà)操作程度(dù)非常高，但我还是觉得用人可能更(gèng)好，因为人(rén)工(gōng)智(zhì)能并不能(néng)取(qǔ)代很多领(lǐng)域的人才。

　　巴菲特也(yě)表示，人工智能虽(suī)然可以做(zuò)一些令人惊奇的事情，比尔(ěr)盖茨(cí)也曾带我去看微软(ruǎn)的产(chǎn)品，但这类(lèi)产品仍不(bù)完善(shàn)，譬如目前(qián)还(hái)不能(néng)讲笑话(huà)。发明AI的初(chū)衷是(shì)好(hǎo)的，但(dàn)很多(duō)事(shì)情是不(bù)能掌控的。人(rén)工智能可以(yǐ)改变全世界，但它并不(bù)能改变人(rén)类的思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超额(é)收(shōu)益的(de)机(jī)会在(zài)降(jiàng)低，

　　但总会有新(xīn)技术创造新机会

　　巴菲特说，“现在赚取超额收(shōu)益的机会在(zài)相对降低(dī)，但这(zhè)并不代(dài)表没(méi)有投资机会。从1940年到现在，无论汽车、工业(yè)、飞(fēi)机以及(jí)能源(yuán)等领域都有新的改变，新(xīn)的事物永远(yuǎn)在不断出现，而(ér)且(qiě)会取(qǔ)代一些原有的(de)技术，因此，在这其中(zhōng)会(huì)存在很多机(jī)会(huì)”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔在(zài)新(xīn)能源方面

　　做了(le)很多投入，但还远远不够

　　针(zhēn)对新能源(yuán)前景，巴(bā)菲特说(shuō)，“之前买下伯克希尔能源(yuán)这(zhè)家公司，就是(shì)希(xī)望(wàng)能够帮(bāng)助解决一些(xiē)环境方面的(de)问题(tí)。从传统能(néng)源(yuán)向新(xīn)能源的转变，我们在这个方面做(zuò)了非常多的投入(rù)。不过(guò)，现在做的还远远不够。”更(gèng)多精彩观点请关注证券(quàn)市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年(nián)的碳足迹

　　与2005年(nián)相(xiāng)比(bǐ)降低50％

　　伯克(kè)希(xī)尔哈撒韦非保(bǎo)险(xiǎn)业务(wù)副董事长格雷格·阿贝尔表示，“我们现在正在经历能(néng)源行业(yè)的变革，全球都是如此，我(wǒ)们有3家美国的公共事业公司，我(wǒ)们希望能够在全国(guó)的(de)每一个州制定不同的(de)计划，然(rán)后将这(zhè)些计(jì)划进(jìn)行整合。我(wǒ)们也将我们的(de)目(mù)标进行了同(tóng)步规划(huà)，我们希(xī)望2030年的碳足迹(jì)与2005年(nián)相(xiāng)比能够(gòu)降(jiàng)低50％。这(zhè)是我们在公共事业方面希望能够取得的成(chéng)绩(jì)，但(dàn)这个过程(chéng)是不容易的”。

　　关于美国(guó)银行危(wēi)机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融(róng)体(tǐ)系

　　在(zài)针对投资者(zhě)提出(chū)的硅(guī)谷银行破产事件会带来怎(zěn)样的经济(jì)后果(guǒ)时(shí)，巴(bā)菲特表(biǎo)示，这是灾难性的，即(jí)使(shǐ)联邦(bāng)存款保(bǎo)险公(gōng)司的(de)限额是25万美元，这是法(fǎ)令的规定，但这不是(shì)美国(guó)的(de)行为方式，就像他们(men)不会让(ràng)债务上(shàng)限导(dǎo)致世(shì)界陷入混乱(luàn)一样。他判断FDIC不会有人愿意公开向美国公众解释(shì)为什么只有25万美元有“存款”保(bǎo)险，这次事件引发的后续问题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银(yín)行存(cún)款挤兑(duì)感(gǎn)到担忧(yōu)，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说，“银(yín)行业一直以来的情况都非常相似，恐惧总是会(huì)传染的，我父亲在1931年因(yīn)为银行挤兑而失去了工作。不过，这些年(nián)来，银(yín)行系(xì)统发生了很大变化。二(èr)战后的(de)那一年，有多达(dá)2000家银行倒闭(bì)，也是在那时，我们(men)做了一件非常明智的事(shì)情(qíng)，就是(shì)成立联邦存款保险公司(sī)。现(xiàn)在已经是(shì)2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到(dào)担忧，这(zhè)是不应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改(gǎi)规则

　　导致银行(xíng)系统风(fēng)险增加

　　巴菲特说，“美联(lián)储被(bèi)赋予(yǔ)了制定保证金要求的责任。他们(men)改变了很多次保证金要求，因为我们(men)都知道(dào)，借了很多钱的人会给(gěi)银行系统带(dài)来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特：美联(lián)储解决不了财政问题

　　由于美联储投(tóu)放的天(tiān)量流(liú)动性，引发了严重的通货膨(péng)胀(zhàng)，市场普遍在(zài)批评美联储失(shī)职(zhí)。不过，巴菲特(tè)却认为，问题不在美联储，“他们无法解决财政问(wèn)题，他们正在履行其职能。现金(jīn)也不是垃圾。”

　　不(bù)过芒格对此(cǐ)也不(bù)很乐观，他表(biǎo)示，我们在第(dì)二(èr)次世界(jiè)大战中付出了代价。我们(men)每个人(rén)，包括学校的孩子(zi)和其他人，也(yě)包括我(wǒ)自己。我(wǒ)们购买了最初所(suǒ)谓(wèi)的战争债券、国防(fáng)债券(quàn)和储蓄债券等等。如果不停印钞票，我无法预计宏观环(huán)境会(huì)变(biàn)得多(duō)糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴(bā)菲特(tè)谈美国银行(xíng)危机：

　　银行可以有(yǒu)新发明，但要恪守旧的价值观(guān)

　　巴菲特说(shuō)，“银行业可以有各种各样的新发明(míng)，但它需(xū)要(yào)有旧的价值观(guān)。我们不知道会发生什么，因为在目前的情况下(xià)，可能会发生很多事情。你必须有(yǒu)惩罚，打击那些(xiē)制造(zào)问(wèn)题的人。如果他们承(chéng)担了不该承(chéng)担(dān)的风(fēng)险，如果你要改变人们未(wèi)来的行为方式，风(fēng)险就必(bì)须落在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前，

　　我们(men)准备买下许多(duō)银行

　　巴(bā)菲特说，“如果你遵循健全的(de)银(yín)行投资方法，不做别人做的一些风险性事情，银行(xíng)可能是一(yī)个非常不(bù)错(cuò)的投资。最初在(zài)1969年(nián)，查(chá)理和我以(yǐ)1900万美(měi)元投资了一家银行。如果1970年的《银行控股公(gōng)司修(xiū)正法案》没有(yǒu)通过，我们(men)最(zuì)终可能(néng)会拥(yōng)有许多(duō)银行，而不是许多(duō)保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人(rén)们对货币失去(qù)信心，

　　这不会是一(yī)个好(hǎo)现象

　　针对(duì)去美元(yuán)化与“放水(shuǐ)”，巴菲特说，“美元(yuán)是储备货币(bì)，我看不(bù)到任何其他货币能够取代它。我(wǒ)觉得没人能理(lǐ)解现(xiàn)在的情况，只有鲍(bào)威尔（美联储主席）可能比(bǐ)我(wǒ)们更(gè431mm是多少厘米 431mm是多少米ng)清楚，但是他也不(bù)能完全控制我们的(de)财政政策。当疫情(qíng)发生(shēng)的时候(hòu)，并没有人知(zhī)道需要印多少数额的货币才能解决问题，而(ér)直到它失(shī)控。人们会对货(huò)币(bì)失(shī)去信心，他们的行为(wèi)方式可能会完(wán)全不同。我们无(wú)法预(yù)测(cè)，但(dàn)我们知道这不是一(yī)个好现象”。

　　关于大(dà)周期行(xíng)业

　　22.

　　盖(gài)可保(bǎo)险仍(réng)是一家(jiā)保(bǎo)险公(gōng)司

　　巴菲(fēi)特(tè)表示，过去10年，虽然有(yǒu)很多上市(shì)公司涉及保险业务(wù)，但(dàn)没有一家是自己愿意去(qù)投的。虽然有(yǒu)人诟病盖(gài)可(kě)保险已经是一(yī)家技术公(gōng)司(sī)，但在(zài)我们看来，其依然是(shì)一家保险公司。他同(tóng)时解释，盖可在(zài)技(jì)术(shù)方面需要做的工作要比想象的多(duō)很(hěn)多。

　　作为政(zhèng)府雇员保险公司，盖可(kě)第一季度(dù)业绩表现(xiàn)得(dé)非常好(hǎo)，这(zhè)背后(hòu)有(yǒu)两个原因，首(shǒu)先是减少了前一(yī)年的保(bǎo)险准(zhǔn)备金，其次一季(jì)度还是汽(qì)车保(bǎo)险的旺季，此外在(zài)远(yuǎn)程信息处(chù)理(lǐ)方面，盖可(kě)也取得了长(zhǎng)足的(de)进步。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商业地产领域

　　从来就不(bù)特别(bié)活跃

　　在回(huí)答有投资者提出的商业(yè)地产损失情况有多严重，和伯克(kè)希尔是否会在商(shāng)业地产领域更活跃时(shí)？巴菲特表(biǎo)示，伯克希尔在商业地产领(lǐng)域从来不是特别(bié)活(huó)跃，因(yīn)此(cǐ)也不会受到(dào)不良贷款(kuǎn)等一系(xì)列(liè)负面因素影响。

　　但美国和世界很多地方市(shì)中心的(de)空洞化却是非(fēi)常严重的，它会影响很(hěn)多人。建筑不会消失，但所有者(zhě)会变(biàn)化，人们总是喜欢买没有追索(suǒ)权的(de)房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是(shì)

　　以安(ān)全(quán)的方式恢复长期(qī)运营

　　在回答(dá)有(yǒu)投资者提(tí)出的伯(bó)灵顿北(běi)方圣太菲(fēi)铁路公司面(miàn)临的机(jī)遇和挑战(zhàn)时？巴菲特表示(shì)，他密切(qiè)关注这一团队的运(yùn)营指标，其(qí)中不仅有美国的铁路，而(ér)且还有(yǒu)加拿(ná)大的铁路。

　　他强调(diào)：“2022年因为疫(yì)情(qíng)确实经历了一段困(kùn)难时(shí)间(jiān)，但(dàn)好在我们走出(chū)疫情和供应方面的挑战，不过还面临劳工问题和(hé)其他一些问(wèn)题。我们的团队优(yōu)先考虑(lǜ)的是恢复(fù)铁路的长期运营，而不是(shì)短(duǎn)期(qī)专注(zhù)于在20年(nián)内达(dá)到某一运营(yíng)指标，要长期(qī)为(wèi)客户(hù)提(tí)供可持(chí)续的优质(zhì)服务。”

　　复盘投资之(zhī)路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一(yī)次情绪(xù)化投(tóu)资决(jué)定

　　在回答有没有因为情绪作出(chū)错(cuò)误的投资(zī)决定时，巴菲特表示(shì)：“虽然在生活中谁都不想(xiǎng)成为一个没(méi)有(yǒu)感情的人(rén)，但肯定想在做投资或商业决定(dìng)时成为一个没(méi)有感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克(kè)希尔投资并创(chuàng)造了

　　超过5000亿(yì)美元(yuán)的股东权(quán)益

　　巴菲特强调：“如果我(wǒ)们拥(yōng)有更多的企业，企业赚更(gèng)多的钱，作(zuò)为股东(dōng)的份额，作为伯克希尔的所有者，每(měi)年都在(zài)增加，而投(tóu)资者不需要花任(rèn)何钱。我们投(tóu)资并(bìng)创造了超过5000亿美元的(de)股东权益和超过300亿美(měi)元的运营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：我(wǒ)们收(shōu)购(gòu)的机会是非(fēi)常(cháng)有限的

　　关(guān)于是(shì)否对持有的超过(guò)1000亿美(měi)元(yuán)的现金充满信心？巴菲特回答道，为什么(me)要派发(fā)现金？我(wǒ)们(men)感兴趣的、真正(zhèng)想(xiǎng)做的(de)是(shì)收购伟大(dà)的企业(yè)。我们(men)可以做到以500亿或750亿美元的价格(gé)，收购(gòu)一家(jiā)价(jià)值(zhí)1000亿美元的(de)公司。

　　“适当的情(qíng)况下，没有人能像(xiàng)我(wǒ)们一样(yàng)达(dá)成交易。2008年(nián)我收购了(le)一大堆公司，这种事情会再次发生。但(dàn)问(wèn)题是，我们(men)收购的机会是非常有限的，所(suǒ)以当一家好公司面临被(bèi)卖掉的(de)时(shí)候(hòu)，我们(men)需(xū)要足够的资金。但我们(men)的股东可(kě)能会把股票卖得太便(biàn)宜，而且无(wú)法做(zuò)什么让股(gǔ)价稳步(bù)上涨。我们有足(zú)够的钱，我们正(zhèng)在用(yòng)我们所拥有的东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资(zī)的(de)秘诀(jué)是洞(dòng)悉消费者(zhě)的行为

　　关于公(gōng)司如何在短期利润和长(zhǎng)期防御能力之(zhī)间做出选(xuǎn)择(zé)？巴(bā)菲特对此表(biǎo)示：“我们(men)不(bù)关心季度预算是否达标，我们感兴趣的是，永远拥有一个美好的事业。好的(de)企业不多，但我们确实找到(dào)了一些，例如，当我们(men)在(zài)1966年(nián)试图涉足(zú)百货商店业务时，我(wǒ)们(men)学到的是，在奖品上(shàng)做图案(àn)绘制(zhì)，这可以算是一件愚蠢的事。我们一直(zhí)在(zài)试图洞(dòng)悉的是消费者(zhě)的(de)行为，我们不(bù)能洞悉企业的技术趋(qū)势，如果(guǒ)能做到这点，那也(yě)能获(huò)利(lì)！但(dàn)这(zhè)并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴(bā)菲(fēi)特重申(shēn)，格雷格·阿贝(bèi)尔将接班！

　　关于投资人关注的(de)接班人话题，巴菲特说，“格雷(léi)格•阿贝尔一定会继承(chéng)我的工作，当然现在(zài)我(wǒ)还在位，格雷格的主要价值是可以把一些事(shì)情(qíng)做得更好(hǎo)，或者去管理更多的事情(qíng)。阿吉(jí)特•贾恩也会给他一些好(hǎo)的建议(yì)，但格雷格(gé)是做(zuò)出最终决定(dìng)的那个(gè)人。未来我们还需(xū)要更多(duō)的优(yōu)秀(xiù)人才，去涉(shè)及更(gèng)多的业务。如果这些人(rén)不足够聪明，我(wǒ)们是绝(jué)不会让他们接替我(wǒ)们(men)做任(rèn)何(hé)决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优(yōu)秀在于从(cóng)不(bù)会频繁更换经理人

　　查(chá)理•芒格表示，“伯(bó)克希尔有很多(duō)很优(yōu)秀的经(jīng)理人，相(xiāng)对(duì)其他(tā)大型公司，伯克(kè)希(xī)尔之所以(yǐ)能够做的更好原因之一(yī)，是(shì)从不会频繁更(gèng)换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可(kě)：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取(qǔ)代

　　沃(wò)伦•巴菲特(tè)说(shuō)，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是全球选(xuǎn)出(chū)的十大最佳保险经理(lǐ)人之一，他的地位无可取代(dài)。阿(ā)吉特从不会去尝试改(gǎi)变一个体(tǐ)系，而总(zǒng)是会去改善一个(gè)体系。我很(hěn)享(xiǎng)受(shòu)与(yǔ)他交流(liú)，以(yǐ)前(qián)我们每(měi)天都(dōu)会(huì)聊(liáo)天(tiān)，现在没有那么频繁了，但他绝对(duì)是世界上独一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商社

　　是(shì)为“接(jiē)班人”铺路(lù)

　　巴菲特谈到(dào)了为何到(dào)访日(rì)本，并参观五大商社(shè)。“我去那里的部分原因(yīn)，是为(wèi)了把(bǎ)格雷格介绍给(gěi)那些生意伙(huǒ)伴。至于那(nà)些企业，让人(rén)感到非常惊喜(xǐ)”，巴菲(fēi)特(tè)说。

　　格雷格补(bǔ)充道，“我们(men)确实希望和(hé)（那些企(qǐ)业）有长(zhǎng)期(qī)合作的机会(huì)。它们是一些令人难以置信的投资机(jī)会(huì)，一(yī)直是非常好(hǎo)的投资机会。我很喜欢这(zhè)些公司(sī)的文化和历史。我们对五大商(shāng)社的(de)两天(tiān)走访是非常棒(bàng)的。”

　　伯克希尔(ěr)未来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克(kè)希尔：

　　被股东眷顾，为(wèi)社会带(dài)来幸福感

　　在问(wèn)答环节，巴菲(fēi)特提出了一百年后伯克(kè)希尔的发展(zhǎn)愿景，他说(shuō)，希望这家(jiā)公司(sī)仍能被股东们(men)眷顾，并且(qiě)为社会带(dài)来幸福(fú)感(gǎn)，拥有无限的资本和大(dà)量的人(rén)才。“就像格雷厄(è)姆(mǔ)1949年写(xiě)下的(de)书时至今日依然畅销且屹立不(bù)倒(dào)一样，成为其他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克(kè)希尔(ěr)的资本

　　仍(réng)会(huì)比大部分(fēn)公司(sī)都要(yào)多

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯克(kè)希尔被认为是一个国(guó)家的资产而非(fēi)负债(zhài)，以往记(jì)录已经说(shuō)明了这一点。未(wèi)来12~15年(nián)，伯克希尔的资本还是会比大部分公(gōng)司(sī)都要多，也仍然可(kě)以在国家的经济中投(tóu)入非常多的(de)钱(qián)，带来更多的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔(ěr)的股票回购不会停

　　巴(bā)菲特说，“相信在格(gé)雷格继(jì)任后，他(tā)仍(réng)会做出与现在相同的股票回购决定。”

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非保(bǎo)险业务(wù)副董事长格雷格(gé)·阿(ā)贝(bèi)尔补充道：“沃伦(lún)和查(chá)理定下了非常优(yōu)秀的回购计划框架，我会继(jì)续沿(yán)用，因(yīn)为股票回购(gòu)将同时对股东和公司自身的(de)运营产生益处，如果(guǒ)资本足够且股票很有吸引力(lì)，那么(me)为什(shén)么不通过回购来提升单股内在价值(zhí)呢？因此当时(shí)机来临，我们会(huì)成为活跃(yuè)的(de)股票回购方。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆(nì)向行(xíng)动，人生的路就清(qīng)晰了

　　在(zài)回答关于(yú)遗产规划的问题时，巴菲(fēi)特(tè)说，在伯克希尔，只要把(bǎ)某(mǒu)几只股票(piào)拿好(hǎo)就行，但(dàn)这(zhè)并(bìng)不适合所有人(rén)。如(rú)果你想要你的(de)孩子拥(yōng)有某种价值观，重要的是(shì)：你(nǐ)要(yào)践行这样的价值观，并和他(tā)们谈论这个(gè)价值观，从他(tā)们出生起，他们就在学习(xí)你。“你(nǐ)的意(yì)志与此(cǐ)有关(guān)。”

　　巴菲特说：“如果你想弄清楚如何度过这(zhè)一生，你可以(yǐ)写(xiě)一下(xià)讣(fù)告，并(bìng)进行逆(nì)向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特(tè)：

　　我年(nián)事已(yǐ)高(gāo)但没有写过(guò)遗(yí)嘱

　　巴菲特(tè)说，“之前观察过(guò)很多(duō)富裕家(jiā)庭(tíng)，它们在财(cái)产(chǎn)规划分配上都存在各自的问题(tí)。我年(nián)事(shì)已高，可(kě)我并没有签过(guò)遗嘱，因为签(qiān)订遗嘱(zhǔ)需要孩子的(de)理解以(yǐ)及他们的建议。这件事(shì)情(qíng)对(duì)于孩子而言，在20岁和60岁的不同时期来(lái)做，效果是(shì)不一样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣(xuān)告遗嘱(zhǔ)会绑架他(tā)们的成(chéng)长。“有一(yī)些人完(wán)全不向(xiàng)他们的(de)孩子(zi)透露任何遗嘱有(yǒu)关的事情，而有些人(rén)则用遗嘱去(qù)绑架孩子的成长。当过早(zǎo)地向孩子宣读遗嘱(zhǔ)，比如在他(tā)们的成长阶段(duàn)，让他们知道遗嘱上的内(nèi)容——这(zhè)在以(yǐ)后(hòu)会很难更改，我认为这是家(jiā)长犯下的一(yī)个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功(gōng)的秘诀：

　　活到(dào)老学到老，并学(xué)会(huì)感(gǎn)恩

　　会上，查理·芒格(gé)说(shuō)，“成功很简单，比如花(huā)钱(qián)要量入为出(chū)，花的(de)钱要比赚的钱少；避免身边有能量(liàng)的人和(hé)活动；要活到老学到老，要(yào)学会感恩。如果你能(néng)做到这一(yī)切，那你一定会成功。如果做不到，成功就需要更多(duō)的运(yùn)气，当然，你一定不(bù)要(yào)把自己的命(mìng)运都押(yā)宝在运气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔赛”？和自己(jǐ)喜(xǐ)欢的人一起工作(zuò)，业(yè)务中没(méi)有(yǒu)困难

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“我们的业务中没有困难，我们(men)都非常热爱自己的事(shì)业。每天早上起床(chuáng)时，我都(dōu)感(gǎn)觉(jué)非常棒。和一群我(wǒ)喜(xǐ)欢的人一(yī)起工作，彼此(cǐ)欣赏对方(fāng)，而且我上(shàng)班通(tōng)勤也只需要约(yuē)5分(fēn)钟(zhōng)的路程，这(zhè)是非常理(lǐ)想的(de)工作环境，没(méi)有什么能比(bǐ)这更美妙的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注(zhù)《聪明的投(tóu)资者》

　　在亚马逊的(de)排(pái)名

　　股东大会上，巴(bā)菲(fēi)特(tè)再度(dù)提起本·格雷厄(è)姆在投(tóu)资上对(duì)他产生的积极影响(xiǎng)，他说：“1949年，格(gé)雷厄姆(mǔ)在他的(de)书中(zhōng)写下一些非常有说服(fú)力的(de)话(huà)，告诉(sù)我我在过去8、9年间(jiān)所从事(shì)和热(rè)爱的工(gōng)作(zuò)都是(shì)错误的。我看了这(zhè)本书（注：即(jí)《聪明的(de)投(tóu)资者(zhě)》）一遍又一遍。无论他(tā)的想法是否正确，我都非常喜欢，甚至还不时去(qù)亚马逊(xùn)看(kàn)看这本书的排名(míng)，它一直(zhí)在畅销(xiāo)榜上排在差不(bù)多第300名(míng)或(huò)第350名的位置。试想下，到哪里再找(zhǎo)一本书在(zài)其领域里具有这样(yàng)持续的地(dì)位？”

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