昨夜(yè)，美(měi)国银(yín)行股(gǔ)持续暴跌，内外盘商品(pǐn)期货(huò)全线下(xià)跌(diē)。

　　当(dāng)地时间周二(èr)，美股三大(dà)指(zhǐ)数集体低开(kāi)，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性(xìng)银行(xíng)股又崩(bēng)了，第一(yī)共和(hé)银行股价(jià)重(zhòng)挫，盘中一度(dù)跌近(jìn)30％，尾盘(pán)跌幅扩大至50％，续(xù)刷历史新低。硅谷(gǔ)银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银(yín)行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地(dì)区性(xìng)银(yín)行股再(zài)次大(dà)跌，导致(zhì)美国国(guó)债价格(gé)飙升，短期市场(chǎng)利率大(dà)幅下跌，债(zhài)券交易(yì)员不(bù)再完(wán)全(quán)押(yā)注美联储(chǔ)会再加息25个(gè)基点。6月的(de)美联储(chǔ)利(lì)率掉期(qī)合约目前反(fǎn)映(yìng)出(chū)，央(yāng)行基(jī)准利率仅比当前有效联(lián)邦基金(jīn)利(lì)率高出20个基点，这暗(àn)示未来两次(cì)FOMC会议(yì)中(zhōng)有一次(cì)加息的可能性约为(wèi)80％。而本周早些时候，交易员认为(wèi)美联储(chǔ)在5月份加息(xī)几乎是肯定的，且6月份有(yǒu)可能进一步加息。除了大幅降低加息(xī)的可(kě)能(néng)性外(wài)，掉期(qī)交易还显示(shì)，市场(chǎng)对利(lì)率见顶后美联(lián)储(chǔ)降(jiàng)息的押注有所增加(jiā)，他们(men)预(yù)计到年底联邦基金利率(lǜ)预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方(fāng)面，美股(gǔ)时段(duàn)，新加坡(pō)铁(tiě)矿石指(zhǐ)数期(qī)货(huò)05合约跌(diē)破100美元/吨，日内跌幅近4％，为(wèi)去年12月以来(lái)首次。WTI原油日(rì)内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布伦特原(yuán)油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至昨日23时收盘，国内期(qī)货主力合(hé)约几(jǐ)乎全线(xiàn)下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅(fú)方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘，WTI 5月原油期货(huò)收跌2.15％，报(bào)77.07美(měi)元/桶。布(bù)伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌(diē)近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白(bái)宫(gōng)发(fā)布声明(míng)称(chēng)，美国总统拜登将否决众议院议长、共和党领袖麦卡锡提出的债(zhài)务上限(xiàn)方案(àn)。白(bái)宫称(chēng)：众议(yì)院共和党人必(bì)须(xū)在没有任(rèn)何要求和(hé)条件的(de)情况(kuàng)下打消违约(yuē)的可能性，并解(jiě)决(jué)债务上限问题。

　　上周，麦(mài)卡锡公(gōng)布了一项将债务上限问题(tí)和削减支出捆(kǔn)绑的计划，要(yào)将债务上限上调1.5万亿美(měi)元(yuán)，但同时还(hái)要削减4.5万亿美元(yuán)的(de)政府支出(chū)。

　　同在周二，美国财(cái)政(zhèng)部长(zhǎng)耶伦警告(gào)称(chēng)，如果美(měi)国国(guó)会不(bù)提高政府的债务上限(xiàn)，由此产生的债务(wù)违约将在美国(guó)引发一(yī)场“经济灾难(nán)”，使未来几(jǐ)年的利率上(shàng)升。

　　耶伦当(dāng)天(tiān)表示，债务违约将(jiāng)导致失(shī)业率上升，同时使美(měi)国(guó)家庭(tíng)在抵押(yā)贷款、汽车贷(dài)款和信用卡(kǎ)上的支出增加。耶伦称，提高(gāo)或(huò)暂(zàn)停31.4万亿美元(yuán)的债务(wù)上限是(shì)国会的一项“基本责任”，如(rú)果违约将产(chǎn)生一场经济和(hé)金融灾(zāi)难，使借贷成本永久提(tí)高，增加(jiā)未来(lái)的(de)投资(zī)成本。如果不提高债(zhài)务上(shàng)限，美国企业(yè)将面临信贷市场的恶化(huà)，政(zhèng)府将可能无法向军(jūn)人家(jiā)庭和依赖社会(huì)保障的老(lǎo)年人发放(fàng)款项。

　　拜登正(zhèng)式宣布竞选连任(rèn)美国(guó)总统(tǒng)

　　北(běi)京时间4月25日(rì)傍晚，美国(guó)总统拜登(dēng)正式宣布，他将(jiāng)参加(jiā)2024年的(de)连任(rèn)竞选。法新社称，拜登将“以创纪录(lù)的(de)80岁高(gāo)龄”投入到一场新的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推特(tè)上写(xiě)道：“每一代人(rén)都要经历为了民(mín)主挺(tǐng)身而出的(de)时刻，为(wèi)了他们的基本(běn)自由挺身而出。我相信这是我(wǒ)们(men)的(de)时刻(kè)。这就是我竞选连任(rèn)美(měi)国总统的(de)原因(yīn)。加入我们(men)，让(ràng)我们完成这项任(rèn)务。”拜登还附(fù)上了一段视频。

　　法(fǎ)新社分析称，目前拜(bài)登在民主党内部没有真正的(de)挑(tiāo)战者，但他的年(nián)龄可能受到“持续而(ér)激烈”的审视。拜登(dēng)已经80岁，到第二任(rèn)期结束时，这(zhè)位资深民主党人将年满(mǎn)86岁。

　　美国全国广播公(gōng)司（NBC）上周末(mò)发布的(de)一项民调显示，70％的美国人包括51％的民主党人，认为拜登不应该参选。不支持他参选的人中，69％的人认为(wèi)年龄是一个(gè)主要(yào)或次要原因。

　　国内期交(jiāo)所公布劳(láo)动节(jié)期间风控工作安排

　　昨日，国内各家期货交易所(suǒ)公(gōng)布劳动节期间有关(guān)工作安排(pái)，调(diào)整相关(guān)期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金水平。

　　上期所(suǒ)通知称(chēng)，自(zì)4月(yuè)27日起第一个(gè)未出现单(dān)边(biān)市的交易(yì)日收盘结算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期(qī)货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为9％；不(bù)锈钢、纸浆期货(huò)合约的(de)交易(yì)保证金(jīn)比例调整为12％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为10％；白银期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为13％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为11％；镍、石油沥青(qīng)期货合(hé)约的交易(yì)保证金(jīn)比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为12％；锡期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为16％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为14％。5月4日(rì)交易后，自第(dì)一个未(wèi)出现单边(biān)市的交易日收盘结算时，黄金期(qī)货合(hé)约的(de)交易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种(zhǒng)期货合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证金比例和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第(dì)一个未出现单边市的交易(yì)日收盘结(jié)算(suàn)时，国(guó)际铜(tóng)期(qī)货(huò)合约的交易保证金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为9％；低硫燃料油期货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％。5月4日交易后，自第一个未出(chū)现单边市(shì)的交易日收盘结算时，所(suǒ)有品种期货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例和涨跌停(tíng)板幅度(dù)恢复至原有水平。

　　郑(zhèng)商所方(fāng)面(miàn)，自4月27日结算时(shí)起(qǐ)，菜(cài)粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱期货合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金标准调整(zhěng)为(wèi)10％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％，其(qí)中纯碱2305合约的交易保(bǎo)证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤(xiān)期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标准调整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为(wèi)8％，其(qí)中PTA2305合(hé)约的交易保(bǎo)证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种(zhǒng)持仓(cāng)量最大的合约(yuē)未出现(xiàn)涨跌停板单边市的(de)第一个交(jiāo)易日结算(suàn)时(shí)起，上述品种期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金(jīn)标准和涨跌停板幅度(dù)恢复至(zhì)调整前(qián)水平。

　　大商所通知(zhī)称，自4月27日结算时(shí)起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯(xī)和聚氯乙烯期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)7％，交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调(diào)整为8％；棕(zōng)榈油、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石油气期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，交易保(bǎo)证金水平(píng)调整为(wèi)9％；其他期货合约涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易保证金水平维持不(bù)变。5月(yuè)4日恢复交(jiāo)易后，在各(gè)期货持仓量最(zuì)大的合约未出现(xiàn)涨跌停板单边无连续报价的(de)第一个交易(yì)日结算时起(qǐ)，黄大豆1号、黄大(dà)豆2号、玉(yù)米和(hé)鸡蛋期(qī)货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为6％，套期保(bǎo)值交易保证金水平调整为7％，投(tóu)机交(jiāo)易保(bǎo)证金水平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油(yóu)、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石油气期货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易(yì)保证金水平恢(huī)复至节前标(biāo)准；其他期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易(yì)保(bǎo)证金水平维持不变。

　　中金所公告称，自4月(yuè)27日结(jié)算时(shí)起，沪(hù)深300、上证50、中证(zhèng)500股(gǔ)指期货各合约的(de)交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金标准分(fēn)别调(diào)整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自(zì)相关品种持仓量最大的合约未(wèi)出现(xiàn)单(dān)边市的第(dì)一(yī)个交易(yì)日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约的交易保证金标(biāo)准调整为12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股指期权各合约的(de)保证金调整系(xì)数根据(jù)相应股指期货的交易保(bǎo)证金标准进行调整。

　　广(guǎng)期所公告称，自4月27日结算(suàn)时起，工业硅(guī)期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种持仓量最大(dà)的合约未出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边(biān)无连续报价的(de)第一个交(jiāo)易(yì)日(rì)结(jié)算时起(qǐ)，工业硅期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交易(yì)保证金标准调整(zhěng)为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货(huò)价格走势(shì)背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价格继续上(shàng)涨(zhǎng)，截至(zhì)4月25日，全国均(jūn)价(jià)15.24元(yuán)/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近期(qī)生猪(zhū)现货偏强的(de)主要原因有四点：一是(shì)短期二次(cì)育肥(féi)造(zào)成货(huò)源(yuán)有所收紧；二是来自政策面的支撑(chēng)；三是近期降(jiàng)雨(yǔ)导致调运不便；四是“五(wǔ)一”假期需求支(zhī)撑。不过(guò)，盘面(miàn)主要(yào)以预期(qī)为(wèi)主，昨日盘面下(xià)跌的主要逻辑依旧在于产业基(jī)本(běn)面偏弱的(de)事(shì)实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养(yǎng)户惜售推涨情(qíng)绪较(jiào)浓，且南北部(bù)分区(qū)域二次育肥采购(gòu)量增(zēng)加，政策消息稳市信(xìn)号相对强(qiáng)烈，期现货价格(gé)同时(shí)上涨。然而，生猪期货2307、2309合(hé)约虽有乐(lè)观预(yù)期(qī)，但已注入升水，反弹(dàn)至养殖成本(běn)附近明显承压。同时，套保资金介入。因此周(zhōu)二期货盘面减仓大跌。”华联(lián)期货生猪分析(xī)师蒋琴说。

　　从(cóng)供(gōng)应(yīng)端来看，截至3月(yuè)末，全国能繁母(mǔ)猪存(cún)栏相当于正常保(bǎo)有量的105％，一季度(dù)猪(zhū)肉(ròu)产量1590万吨，同比增(zēng)长(zhǎng)1.9％。孙(sūn)一鸣(míng)分析称(chēng)，能繁母猪存栏以及生猪(zhū)存栏(lán)依旧处(chù)于高位(wèi)，意味着今年(nián)一季度(dù)去产能不(bù)及预期(qī)，供应(yīng)偏宽松(sōng)是事实。从目前的存栏以及屠宰(zǎi)企业库存来看，今年下半年市场不会出现(xiàn)生(shēng)猪(zhū)货源紧张或猪肉紧张的(de)状态(tài)，供应宽松大概率(lǜ)延长(zhǎng)至今年下(xià)半年。

　　格林大华期货生猪分析师张晓君介绍，从月度(dù)初(chū)生(shēng)仔猪(zhū)来看，农业部(bù)监测数据显示，去年9月到(dào)今(jīn)年2月全(quán)国新生仔猪数量各月环比(bǐ)增幅逐(zhú)月增(zēng)加，至少对应(yīng)到今年7月(yuè)生猪出(chū)栏供给相对充足。从出栏体(tǐ)重来看，当前生(shēng)猪出栏均重仍接(jiē)近123公斤，同比(bǐ)去年增加约(yuē)3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得(dé)一(yī)提的是，目前生猪(zhū)养(yǎng)殖逐步向规模化(huà)、集团(tuán)化方向发展(zhǎn)，而且规模(mó)化占比得到明(míng)显提升。蒋琴表示，今年猪场中大(dà)猪存(cún)栏(lán)量明(míng)显高(gāo)于去年同期，产能较为(wèi)充裕。同时，2023年中央(yāng)一号文(wén)件将“稳定(dìng)生(shēng)猪基础产能”目标(biāo)细(xì)化为“强化以能繁母猪(zhū)为主的(de)生猪产能调(diào)控”，将全国能繁(fán)母猪数量稳定在4100万头的正常保有量，可见国家(jiā)稳猪(zhū)价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着(zhe)屠宰场持(chí)续入冻(dòng)，冻品(pǐn)库存持续(xù)攀升。卓创(chuàng)资(zī)讯(xùn)数据显(xiǎn)示(shì)，截至4月20日，全国冻品库容率为(wèi)31.9％，明显(xiǎn)高(gāo)于(yú)去年最高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻(dòng)品销售(shòu)不(bù)畅，待冻(dòng)鲜价(jià)差恢复，冻品持(chí)续出(chū)库，目(mù)前冻品(pǐn)的高库存水平将(jiāng)抑制(zhì)猪价上涨空间(jiān)。”张(zhāng)晓(为什么风流女人看指甲xiǎo)君说。

　　“虽然今年(nián)生猪(zhū)消费总结(jié)为持续向好发(fā)展态(tài)势，政策(cè)引(yǐn)导及(jí)市场预期向好(hǎo)，加上居(jū)民(mín)收入(rù)增加、消费意愿增(zēng)强(qiáng)等利好因素，都是猪肉消费的助力。但是，实(shí)际需求却一直(zhí)不温不火。目前看，今年生猪的需求(qiú)大(dà)概(gài)率将回(huí)归到正常年(nián)份水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也(yě)表(biǎo)示，此次(cì)需(xū)求好转(zhuǎn)主要在于冻品入库以及二育支撑，终端需求无(wú)实质性好转。目前“五一”备(bèi)货基(jī)本收(shōu)尾，从走量看并未出(chū)现(xiàn)明显提升，随(suí)着二季度气(qì)温升高，需求(qiú)逐步降低，预计需(xū)求(qiú)再次回归至低迷状态。4月底到5月(yuè)预计集团企业出(chū)栏计划或继(jì)续(xù)增加，市场整体处(chù)于供大于求(qiú)状态(tài)，现货(huò)价格“五一”后或(huò)继续回落为主，盘面升水(shuǐ)状态下短期缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君(jūn)看来，生猪整体供给相对(duì)充足(zú)，限制猪(zhū)价(jià)大幅(fú)上涨。短(duǎn)期来看，“五一”小长假前，终端备货启(qǐ)动(dòng)，集团场缩(suō)量(liàng)挺价，支撑猪(zhū)价短线反(fǎn)弹。然而，假期效应过(guò)后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回(huí)供需基本面。当(dāng)前距“五一”小长假仅剩3个交易日，期货盘面资金已经提(tí)前反映了(le)市(shì)场情绪。建议投资(zī)者(zhě)控制仓位，防(fáng)范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合(hé)来看，猪价颓势(shì)不改，大概(gài)率仍(réng)将保持(chí)低位盘整(zhěng)运行状(zhuàng)态。不过，市场(chǎng)预期二季度(dù)二次育肥缓慢(màn)入场，行情或(huò)好于(yú)一季(jì)度。按(àn)照官方能(néng)繁存栏数据推(tuī)算(suàn)，今年3到(dào)10月，生猪(zhū)理论出栏量处于逐步(bù)增加(jiā)的阶段，并(bìng)于(yú)10月份(fèn)达到(dào)理论出栏(lán)峰(fēng)值，11月生猪理论出栏量大概率环比下降。而(ér)11月份正值猪肉消(xiāo)费旺季，供减需增预期下，相对(duì)支(zhī)撑当期生猪价格，故目前盘面(miàn)11月价格相对(duì)坚挺。不(bù)过(guò)在国家良好(hǎo)调控之下(xià)，能繁母猪(zhū)产(chǎn)能并未过度去化，生猪(zhū)存出栏(lán)量保持稳(wěn)定，猪价不具(jù)备持(chí)续大幅上涨的基础条件(jiàn)。在国家政(zhèng)策端稳定猪价意愿(yuàn)强烈的背(bèi)景(jǐng)下，期价(jià)上行压力恐加(jiā)大，追涨风险积(jī)聚，操(cāo)作上，建议(yì)养殖(zhí)端锚定成(chéng)本，择(zé)机卖出套(tào)保(bǎo)锁定利润为主。

　　棕榈油长期需(xū)求不容乐(lè)观

　　昨日(rì)，马来西亚(yà)BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘中(zhōng)大幅下跌，连续第三个交易日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情变(biàn)化多集(jí)中(zhōng)在(zài)需求端的扰动，一方面，印度洗船事件为盘面(miàn)带(dài)来了压(yā)力；另一(yī)方面(miàn)，市场对于第二波新冠疫(yì)情可能到来从而降低国(guó)内需求的担忧(yōu)则进一步加速(sù)了盘面下(xià)滑。”国联(lián)期货农产品事(shì)业部(bù)分析师姜颖告(gào)诉(sù)期(qī)货日(rì)报记者(zhě)，根据(jù)新加坡、日本等海(hǎi)外(wài)经验，第(dì)二波疫情的波及范围(wéi)预计很大概率将小于第一波，短期情绪释放后(hòu)，棕榈(lǘ)油将回(huí)归(guī)基本(běn)面(miàn)。从(cóng)相关因素的梳理来看，目前处于短多长空的局(jú)面。

　　据国海良时期货(huò)油脂(zhī)分(fēn)析师孙啸介(jiè)绍，开(kāi)斋(zhāi)节后(hòu)市场(chǎng)延续了(le)产(chǎn)地未来供需转宽松(sōng)的(de)交易逻辑(jí)。马来西亚午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现(xiàn)货报价(jià)分(fēn)别为(wèi)995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相(xiāng)比上一个(gè)交易日均有20美元/吨左右(yòu)的下跌。巨大的(de)back结构也显示(shì)出(chū)市(shì)场对东南亚地区(qū)棕榈油食(shí)用需求转入(rù)淡季以及印(yìn)尼可能放(fàng)松DMO出(chū)口限制的担忧。产地供需偏宽松的预期在(zài)印尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量后得到强化。数据(jù)显示，印尼2月份棕(zōng)榈油产量高达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅(jǐn)环比1月微(wēi)降0.9万吨(dūn)，降(jiàng)幅远(yuǎn)低于平均季节性减量。目前产(chǎn)地已步入增(zēng)产季，在马来西(xī)亚摆脱洪水扰动后(hòu)，产区未(wèi)来整体产量(liàng)可能非常可(kě)观。

　　“3月份(fèn)马来西亚出口大增，库存超预期下降至167万吨(dūn)，不过，4月份(fèn)马来西亚(yà)出(chū)口骤(zhòu)降(jiàng)，斋月节备货结束(shù)、主要进口(kǒu)国(guó)植物油供应充足，印(yìn)度(dù)3月棕榈油库存(cún)仍有59万吨，植物油库存则继续增高至345万(wàn)吨，充足的库存和(hé)竞争油(yóu)脂的影(yǐng)响或(huò)将冲击印度对(duì)棕榈油进口。”徽商(shāng)期货油(yóu)脂油料分析(xī)师(shī)郭(guō)文伟(wěi)表(biǎo)示，检验(yàn)机构(gòu)AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日(rì)棕榈油出口量为92.7万吨(dūn)，环(huán)比(bǐ)下(xià)降18.4％。然而(ér)棕(zōng)榈油(yóu)已经步入季(jì)节性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据(jù)显示，4月1—15日(rì)马来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)产(chǎn)量环比增加22.5％，产需(xū)结(jié)构呈宽松趋势。不过(guò)，4月份(fèn)处在(zài)复产初期，且今(jīn)年4月份工作日较少，产量(liàng)预计在150万(wàn)吨(dūn)以下，4月底马来西亚棕榈油(yóu)库(kù)存预计开始小幅度累库，且随着复产利(lì)多增强和出(chū)口前景(jǐng)不佳持续，后(hòu)期(qī)马棕继续(xù)面临累库压力，棕榈油行情或(huò)维(wéi)持承压回调走势。

　　需求方面(miàn)，孙(sūn)啸(xiào)称，印度SEA数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，3月(yuè)份印度食用油进口(kǒu)113.56万吨，处于季节性(xìng)中性位置，其中棕(zōng)榈(lǘ)油进口量高达72.8万吨，占比突出。但是其国内食用油峰值(zhí)库(kù为什么风流女人看指甲)存问题仍(réng)未解决。截至3月末，其食用油总库存依旧在(zài)344.7万(wàn)吨(dūn)，未(wèi)见回落。根据目前已经走负(fù)的(de)国际豆棕差，预(yù)计4—6月国际棕榈油(yóu)进口需求大概率(lǜ)出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内方(fāng)面(miàn)，郭文伟表示，国(guó)内棕(zōng)榈油近月进口严重倒挂，远月(yuè)有所修复，近(jìn)月进(jìn)口偏(piān)低(dī)，远月买船(chuán)有所增(zēng)加(jiā)。海关数据显(xiǎn)示，3月进口39万吨(dūn)，国(guó)内棕榈油4—6月进(jìn)口量预估(gū)分别在35万、45万(wàn)、40万吨。目前国内(nèi)棕榈油港口库存仍处在历(lì)史同期高(gāo)点，截至4月25日，库(kù)存为85万吨，连续4周下降，随(suí)着气(qì)温升高及棕榈油消费(fèi)进一步好转，需(xū)求有望回升(shēng)，国内棕榈油继续呈现去库(kù)走(zǒu)势。

　　展望后市，孙(sūn)啸(xiào)认(rèn)为，短期连(lián)盘棕榈(lǘ)油(yóu)仍(réng)将随油脂整(zhěng)体弱(ruò)势(shì)运行，有(yǒu)下破可(kě)能。5月份东南(nán)亚天气值得关(guān)注，目前已有(yǒu)少雨迹(jì)象，泰国最(zuì)为明显，印尼次之。如果出现持续干燥天气，产区(qū)增产节奏将被打(dǎ)破，届(jiè)时，棕榈(lǘ)油(yóu)有望相对抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖看(kàn)来，短期棕榈油尚存利多(duō)因(yīn)素支撑。国内贸易商进口利润深度亏损，5月船期(qī)频现洗(xǐ)船，进口到(dào)港数量将明显减(jiǎn)少。在此基(jī)础上，随着(zhe)天气升(shēng)温，棕榈油消费(fèi)季节(jié)性回(huí)暖。第二(èr)轮疫情虽可能有(yǒu)影(yǐng)响，但无法改变消(xiāo)费逐步恢复(fù)的大势，国内库存短期内仍(réng)可能加速(sù)去化(huà)。长期(qī)市场(chǎng)对于(yú)未(wèi)来供应充裕的预期基本一(yī)致。天气情况(kuàng)有所好转，马来西亚(yà)与印尼步入增产周期，供应(yīng)增加而(ér)出口(kǒu)需求(qiú)较(jiào)差，未来产(chǎn)地(dì)存在累库(kù)预期。与此(cǐ)同时，国际(jì)豆粽(zòng)FOB价差处(chù)于历史极(jí)低负值，棕(zōng)榈油价格(gé)丧失竞争优(yōu)势，在(zài)豆(dòu)油(yóu)、菜油未来存在(zài)集中供应(yīng)压(yā)力(lì)的情况下(xià)，棕(zōng)榈油长(zhǎng)期(qī)需求不(bù)容乐观。

　　“综合来看，短期利多(duō)因(yīn)素(sù)对盘面有一定(dìng)支(zhī)撑，价格或以区间调(diào)整为主。长(zhǎng)期来看，棕榈油将(jiāng)逐渐演(yǎn)变为供强需弱格局(jú)，叠(dié)加全球(qiú)宏观经(jīng)济环境偏弱(ruò)，价格重心或逐(zhú)步(bù)下移(yí)。”姜颖说。

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