4月以来，棉纺织市场(chǎng)延(yán)续(xù)消费(fèi)旺季强劲势头，下游纺(fǎng)企开(kāi)工负荷(hé)高位，加之市场对新(xīn)年度减(jiǎn)产担忧加重，国内棉价持(chí)续上(shàng)涨。而国外金融市场风险(xiǎn)隐(yǐn)忧仍存(cún)，消费(fèi)延续偏弱局面下，外棉价(jià)格承压运(yùn)行，导(dǎo)致(zhì)国内外棉花价差不断收缩，最(zuì)终至(zhì)4月底(dǐ)5月初结束(shù)了内(nèi)外棉倒挂局面。

　　“内外(wài)棉价自2022年3月以来(lái)一直维(wéi)持倒挂的(de)格局，近期随着国内棉(mián)价连续攀升，价差逐渐收窄、由(yóu)负(fù)转正。内盘表现相对较强的(de)原因在(zài)于国内供需矛盾更为突出，春节后国内需(xū)求持续(xù)修复(fù)，外贸订单(dān)表现也(yě)好于预(yù)期，叠加新疆(jiāng)天气不利(lì)棉花播(bō)种(zhǒng)和出苗，减产预期推动国内棉价不(bù)断走强。外(wài)盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于(yú)宽松，上涨空(kōng)间受限(xiàn)。”申银万国(guó)期货棉花分析师(shī)李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂告诉记者， 4月以来(lái)，棉纺织市场受消费旺季拉动效果明显，大多纺(fǎng)企纱线产品库存低位(wèi)，开工负(fù)荷保(bǎo)持(chí)高位运行。据监测，山东主(zhǔ)销区4月(yuè)纺(fǎng)企(qǐ)开机负(fù)荷达到75％，较上月提(tí)高(gāo)8个百(bǎi)分(fēn)点；纺企所接订(dìng)单排单时间达到10天，较上月增(zēng)加(jiā)2天，开(kāi)工负荷(hé)及订单排单时间达到近两年来最高水平。同时(shí)由于大部分(fēn)纺企纱线产品库(kù)存(cún)低位，产(chǎn)自然堂雪域精粹适合什么年龄，自然堂紫色和蓝色哪个好销压力(lì)较小，促(cù)使部分(fēn)企业增加原棉储备库存，为棉花市场消费(fèi)提供了坚(jiān)强支撑。

　　“尽管棉花现(xiàn)货价格(gé)持(chí)续上涨(zhǎng)，但下游纺(fǎng)企对高价棉花(huā)的(de)接受程度并(bìng)不(bù)高(gāo)，仍以(yǐ)刚需采购为主(zhǔ)。5月进入淡季后，下游订单明显减少，购(gòu)销也(yě)较为冷清(qīng)，棉价的上(shàng)涨也并(bìng)未有效(xiào)传导到下游，棉纱、坯(pī)布(bù)价格近期均有所走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应(yīng)端利多的推动下(xià)强势上涨。中(zhōng)棉协调查报告显示，2023年全国植棉意向面积为(wèi)4155.75万(wàn)亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大(dà)3.7个百分点。4月份(fèn)以来，新(xīn)疆地(dì)区陆续出现低温(wēn)降雨降(jiàng)雪天气，给棉花(huā)播种以及(jí)出苗(miáo)带来(lái)了不利影响(xiǎng)，进一(yī)步(bù)加(jiā)剧了市场(chǎng)对于新年度产量(liàng)大降的担(dān)忧，也为(wèi)减产炒作提(tí)供了助推剂。5月(yuè)新(xīn)疆气温快速回升，郑棉一度(dù)回落，但近日新疆地区(qū)迎来强降雨(yǔ)，部分地区(qū)伴随大风(fēng)和沙(shā)尘(chén)暴，可能会(huì)对棉(mián)苗(miáo)生长产生不(bù)利影(yǐng)响，再(zài)度引发了市场(chǎng)对于天气的关注，期价(jià)再创阶(jiē)段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普遍下降，根据我们的调研结果推(tuī)算，2023年新疆棉花种植面积总计或下降8.16％。同时，今年春播开(kāi)启以来，南北疆(jiāng)气温普遍偏低，尤其是(shì)北疆因积温不足(zú)，播(bō)种时间推迟(chí)5—7日，加之4月(yuè)中下旬及5月初部(bù)分(fēn)地区出现(xiàn)大风(fēng)沙、降(jiàng)雪、冰雹等极端天气，导致部分(fēn)棉田重(zhòng)播，预计新年度棉(mián)苗生长进度(dù)较去年同(tóng)期或(huò)推(tuī)迟10—15日，将影响(xiǎng)棉铃(líng)克重，或导致减产幅度(dù)扩大(dà)。”高飞堂说，再者就是行业人士(shì)对(duì)新(xīn)年度供应收紧预期增(zēng)强，普遍提(tí)高现货售卖价格。4月份国内(nèi)价格(gé)明显上(shàng)涨，月底3128B级皮棉(mián)价格15554元/吨，较月初上(shàng)涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应(yīng)端方面，在意向种(zhǒng)植面(miàn)积下降和(hé)播种期低温天气的双(shuāng)重(zhòng)作用下(xià)，新年度棉花(huā)减产概率大大增(zēng)加。需求端(duān)，目前下游纺织企业的开机率维(wéi)持(chí)高位，而成品(pǐn)库存仍位于历(lì)史偏(piān)低水(shuǐ)平(píng)，整体(tǐ)表(biǎo)现(xiàn)尚(shàng)可，需(xū)求端带来的负反馈并(bìng)不明(míng)显(xiǎn)。“不过接下来5—7月是纺(fǎng)织行业淡季，下游需求存在走弱的预期，短期对(duì)国内(nèi)棉价形成一定的压力。但中长期内需持续复苏的逻辑并未改变，中国已经成为(wèi)支撑全球棉花消费复苏的主力(lì)军。”李馨说(shuō)。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，4月份欧美高通胀问题持续(xù)，使业者担忧持续加(jiā)息的紧(jǐn)缩政策，或降(jiàng)低居(jū)民对纺织(zhī)品服装的(de)消(xiāo)费动力，4月初USDA公布数据显(xiǎn)示，中国棉花(huā)消(xiāo)费为794.7万吨(dūn)，环比3月增加1.39％；而国(guó)外地区棉花(huā)消费量(liàng)为1604.1万(wàn)吨(dūn)，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的(de)美棉周度净签自然堂雪域精粹适合什么年龄，自然堂紫色和蓝色哪个好(qiān)约量(liàng)环比下降57％，较4周均(jūn)值下降72％，进一步(bù)使市场担忧(yōu)国(guó)外棉花市场阶段性需求(qiú)下滑，外棉(mián)价格也随之出(chū)现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次公布了(le)对于2023/2024年度棉市(shì)的供需预测，将全(quán)球棉花产量小幅下调15万吨至(zhì)2519万吨，同(tóng)时将全球棉花消费(fèi)量(liàng)大(dà)幅调(diào)增(zēng)144万吨至2531万吨(dūn)，最终使得(dé)期末库存较上年(nián)度(dù)去库8万吨。“USDA报(bào)告整体偏多，2023/2024年度(dù)全球(qiú)棉花消(xiāo)费将显著复苏(sū)，全球(qiú)棉市供需有望转(zhuǎn)强，支撑(chēng)国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实(shí)上，在国内(nèi)经济(jì)向好(hǎo)预期下(xià)，棉纺(fǎng)织市场消费增长明显，叠加极端(duān)天气对棉花正常出(chū)苗生长带来袭扰，供应(yīng)预(yù)期(qī)收缩(suō)，促使棉企挺价出货意愿增强，国内棉花价格随(suí)之水(shuǐ)涨(zhǎng)船高；而国(guó)外弱(ruò)预期背景下，消费下滑，与国(guó)内形成明显(xiǎn)反差。

　　据监测(cè)，4月初(chū)国内外棉花价差（国内棉价-国(guó)外棉价(jià)）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价(jià)差为18元(yuán)/吨，实现自去(qù)年(nián)4月以来(lái)首次转正(zhèng)。截至5月16日，国内外棉花价差延续正值。国内棉花价(jià)格回归至外(wài)棉价格上方，或(huò)使纺企用(yòng)棉成本(běn)增(zēng)加，后续与外(wài)棉市(shì)场的竞(jìng)争压力(lì)或增加。

　　对于后市，李馨认为，下游步入淡季后(hòu)需求支撑(chēng)减弱，当(dāng)前基本面缺乏实(shí)质性利好，天气对(duì)产量的影(yǐng)响仍(réng)有(yǒu)待观察，郑棉短期预计宽幅振荡为主。中长期看，国(guó)内棉花产量下滑是大概(gài)率事件，今年已有许(xǔ)多轧花厂在升级改造加工设备，对(duì)于产能持续扩张(zhāng)的轧花厂(chǎng)来说(shuō)，如果棉花产量面临减(jiǎn)少，新棉抢收大概率会在今年重(zhò自然堂雪域精粹适合什么年龄，自然堂紫色和蓝色哪个好ng)演(yǎn)，中长期(qī)棉价重心有望继续抬升。

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