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保送生是什么意思如何成为保送生，中考保送生是什么意思长江宏观：通缩言过其实，关注核心通胀

　　【长江宏观于博(bó)团队(duì)】通缩言过(guò)其(qí)实，关注核心通胀(zhàng)

　　作者：于(yú)博蒋佳(jiā)榛

　　事件(jiàn)描述

　　2023年5月(yuè)11日，国家统计局公布了4月份的通胀数据：4月份居民消费(fèi)价格同比上涨0.1％，环比下(xià)降(jiàng)0.1％，工业(yè)生产者出厂价格同比下保送生是什么意思如何成为保送生，中考保送生是什么意思(xià)降3.6％，环(huán)比下(xià)降(jiàng)0.5％。

　　核心观点

　　1、4月CPI环比降幅收窄，同比涨幅回落至(zhì)0.1％；其中(zhōng)，鲜(xiān)菜、猪肉价格续降，出行价(jià)格上涨。

　　2、4月PPI环(huán)比下降0.5％，同比降幅扩大至-3.6％；其中，分项价格跌(diē)多(duō)涨少，黑金价格走弱。

保送生是什么意思如何成为保送生，中考保送生是什么意思>　　3、4月CPI同比(bǐ)离转负仅一步之遥，是否到了(le)需要担心通缩(suō)的时候？我们认(rèn)为“通缩论”言过其实：一方面，今年初以来核心(xīn)CPI有所(suǒ)反弹，意(yì)味着通缩压力正逐步(bù)缓解；另一方面，4月CPI环(huán)比(bǐ)降幅收窄、核心CPI环比回升，也指向当前经(jīng)济(jì)仍(réng)在温和修复。下半年随(suí)着生(shēng)猪(zhū)价(jià)格筑底回升、消费需求逐(zhú)步回(huí)暖，物价水平有望回(huí)归(guī)正常水平(píng)，通缩和(hé)通胀均不构(gòu)成当前主要矛盾。

　　1、食品(pǐn)拉低通胀，核心(xīn)通(tōng)胀持平

　　2、菜、肉(ròu)价格(gé)续降，出(chū)行价格上涨

　　3、PPI环比走弱，同比(bǐ)降幅(fú)扩大

　　4、价(jià)格(gé)跌多涨少，黑金价格走(zǒu)弱

　　5、通缩言(yán)过其实，关注(zhù)核心通胀(zhàng)

　　以下是正文(wén)

　　食品拉低通胀，核(hé)心通胀持平(píng)

　　4月CPI环比下降0.1％，降幅较上(shàng)月收(shōu)窄(zhǎi)0.2个(gè)pct，同比回落(luò)0.6个(gè)pct至0.1％，其中翘尾(wěi)、新涨价分别(bié)影响(xiǎng)0.3、-0.2个(gè)百分点。从结构上看，食品项(xiàng)仍是主要(yào)拖累，4月食品价格环比下降1％、非食(shí)品价格(gé)则环比小幅上涨(zhǎng)0.1％。剔除食品和(hé)能(néng)源后，4月(yuè)核心CPI环比回升0.1个百分点(diǎn)至0.1％、同(tóng)比持平至0.7％。

　　【长江(jiāng)宏观于博团队(duì)】通缩言过(guò)其实，关注核心(xīn)通胀

　　【长江宏观(guān)于博团队】通缩言过(guò)其实，关注核心通胀

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　　菜、肉价格续(xù)降，出(chū)行价格上涨

　　食品方(fāng)面，菜、肉价格续降，仍是主(zhǔ)要拖累。受(shòu)受生(shēng)猪产能充足以及消费淡季(jì)影响，猪肉价格环比续降3.8％，但降幅较上月收窄(zhǎi)0.4个pct；鲜菜、鲜果(guǒ)大量上(shàng)市，带动(dòng)价格分别环比下降6.1％、0.7％，降(jiàng)幅较(jiào)上月收窄1.1、走阔1.1个pct。非食(shí)品方面，小(xiǎo)长(zhǎng)假出行需求带动旅游价格环比上(shàng)涨4.6％，受车企降价促销(xiāo)以及国内油价下(xià)降影响，交通工具(jù)及交通(tōng)工具用燃料(liào)价格(gé)环比分(fēn)别下降0.9％、1.6％。

　　【长江宏观于(yú)博团队】通(tōng)缩言过其实，关注(zhù)核心通(tōng)胀

　　【长江宏观(guān)于博团队】通(tōng)缩言过其(qí)实，关注核心通胀(zhàng)

　　PPI环比走弱，同比降幅扩大

　　受国内(nèi)外市场需求表现偏弱及国际大宗商(shāng)品(pǐn)价(jià)格波动影响，4月(yuè)PPI环比(bǐ)下(xià)降(jiàng)0.5％，同(tóng)时受上年同期(qī)高基数的影(yǐng)响，同比降幅扩大1.1个(gè)pct至(zhì)-3.6％，其中(zhōng)翘尾、新(xīn)涨价分别影响-2.6、-1.0个(gè)百分点(diǎn)。国内生产资料(liào)、生活资(zī)料价格环(huán)比分别(bié)下降(jiàng)0.6％、0.3％。

　　【长江宏观于博团队】通缩言(yán)过其实，关(guān)注核心通(tōng)胀

　　【长江(jiāng)宏(hóng)观于博团(tuán)队】通(tōng)缩言过其实(shí)，关注(zhù)核心通胀

　　价格跌(diē)多(duō)涨(zhǎng)少，黑金价格走弱

　　分行业看，国际原油价格波动带(dài)动国内油煤(méi)加工、化学(xué)原料及制品相(xiāng)关行业价(jià)格环(huán)比分(fēn)别下降2.3％、1.1％；受国内(nèi)需(xū)求表(biǎo)现不及(jí)预期(qī)影响(xiǎng)，黑金采选(xuǎn)及冶炼、有色采选相关行业(yè)价格结束自去年(nián)底以来的强势表现，环比分别下降0.1％、1％、0.6％；煤(méi)炭采选在产能继持(chí)续(xù)释放、供给相对充足的影响(xiǎng)下，价格(gé)环比续降4％。

　　【长江宏观于博团队】通缩言过其实，关注核心通胀

　　通缩(suō)言过(guò)其实，关注核心通胀(zhàng)

　　4月CPI同比降至0.1％的历史(shǐ)较低水平，离转负仅一步之遥，是(shì)否到了需要担心通缩的时候？我们认为(wèi)，应(yīng)当理性(xìng)看待物价数据，“通(tōng)缩(suō)论(lùn)”言过其实：一(yī)方面，去年下半年核(hé)心CPI同比持(chí)续徘(pái)徊在0.6％的历史低位，但今年初以来有(yǒu)所反弹，意味着通缩压力(lì)正(zhèng)在(zài)逐步缓解；另(lìng)一方面，4月CPI环(huán)比降幅收(shōu)窄、核心CPI环(huán)比回升，环比走(zǒu)势均处于正常波动区间(jiān)，也指向当前经济仍在温和(hé)修复。往前(qián)看(kàn)，去年二、三季度受疫(yì)情影响供给(gěi)偏紧，CPI同比涨(zhǎng)幅较高，高基数或(huò)对今(jīn)年后续CPI同比读数持续(xù)造成扰动。我们认为(wèi)，应(yīng)更多关注环比变(biàn)动情况以及核心CPI的走势。而随着(zhe)下半年生猪需求的(de)回升，以及中央猪(zhū)肉收(shōu)储工(gōng)作的开展，生猪(zhū)价(jià)格有望筑底回升，食品项对CPI的拖累将(jiāng)有(yǒu)所(suǒ)缓解，下半年物价水平有望逐步(bù)回(huí)归至正常水平、整体(tǐ)将保持温(wēn)和上涨态势，通缩和通胀均不构(gòu)成当前经(jīng)济的主(zhǔ)要(yào)矛盾。

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