随着公(gōng)募(mù)基金2023年(nián)一季报披(pī)露(lù)拉开帷幕，多位(wèi)知名基金经理调仓换股以及对后(hòu)市看(kàn)法(fǎ)跃然纸上。

　　银华基(jī)金(jīn)李晓星在一季报(bào)中(zhōng)表示，看好半(bàn)导(dǎo)体、电动车、风光电储、军工等领域投(tóu)资机(jī)会。他认为AI 产业的(de)发(fā)展不(bù)会(huì)一蹴而就，中间也(yě)必然会有(yǒu)曲折(zhé)，包括(kuò)数(shù)据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板块后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋(fù)能(néng)的垂直类应用场(chǎng)景值(zhí)得关注。

　　信达(dá)澳亚基金冯明远(yuǎn)一季报(bào)中表示，二(èr)季度，随着(zhe) TMT 板(bǎn)块部(bù)分公司(sī)加入(rù) AI 或数(shù)字经(jīng)济等热门概念的(de)创新(xīn)，以及半导体和制造(zào)业(yè)正(zhèng)经历触底反弹(dàn)的(de)复苏，市场(chǎng)整体会逐(zhú)步回暖，产生一(yī)定正面效应。会继续在新 能源、科(kē)技、高(gāo)端(duān)制造等主要赛道耕耘，深挖(wā)基本(běn)面扎(zhā)实(shí)的优质个股，自下而上挖(wā)掘投资(zī)机会。

　　此外，今日，中泰(tài)资管姜诚、中信(xìn)保诚(chéng)基金(jīn)王睿等人也发(fā)布(bù)了一(yī)季(jì)报，均谈到了自己(jǐ)对AI领域的(de)密切关注，但观点略(lüè)有不同。

　　“果链”龙头新进成(chéng)为(wèi)第(dì)一大重仓股

　　李(lǐ)晓星一季度大幅调(diào)入AI相关概念股

　　一季报数据显示，从(cóng)银华基金(jīn)李晓星(xīng)在管的10只基金来看，整体基(jī)金(jīn)仓位维持在90％左(zuǒ)右(yòu)。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛世精选(xuǎn)A、银华大盘定开、银华丰享一年持(chí)有、银华心(xīn)选一年持有A 在今年一(yī)季度(dù)小幅(fú)减(jiǎn)仓，其(qí)中，减仓(cāng)幅度最大(dà)的是银华心选一(yī)年(nián)持(chí)有A，较去年(nián)底下降了4.65个(gè)百分点。

　　而银华心诚(chéng)A、银华心怡A、银华心佳两年(nián)持(chí)有期、银(yín)华(huá)心享(xiǎng)一(yī)年持有、银华心(xīn)兴三年持有(yǒu)A 则在一(yī)季度(dù)小幅(fú)加(jiā)仓(cāng)，其中，加仓幅度(dù)最大的(de)是银(yín)华心兴三年(nián)持有A，较去年底加仓(cāng)了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产品大幅提高了港股(gǔ)仓位，比如(rú)银华心佳两(liǎng)年持有期港股仓(cāng)位从去年底14.38％上升(shēng)到一季度(dù)29.55％，银华(huá)心兴三年持有A港股仓位从去年底14.93％上升到一(yī)季度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李晓星代表作(zuò)银(yín)华中小盘为例，前十大(dà)重仓股变动较大。今(jīn)年一季度，立(lì)讯精(jīng)密、金(jīn)山办(bàn)公、用友网络(luò)、中(zhōng)科创达、中(zhōng)微(wēi)公司(sī)、星环科技-U “新(xīn)进”前(qián)十大。其中，“果链”龙头(tóu)立讯精密(mì)成为第(dì)一大(dà)重仓(cāng)股，截至一季(jì)报，该基(jī)金持(chí)有立讯(xùn)精密826.3万股，持(chí)有市值约2.5亿(yì)元。一季度，该基金(jīn)还增(zēng)持了精测电(diàn)子，较去年底增加了16倍，目前持有市值(zhí)约1.61亿元，新晋成为第7大重(zhòng)仓(cāng)股。值得注意的是，上(shàng)述(shù)“进新(xīn)”个股(gǔ)大多数是AI相(xiāng)关(guān)概念股。

　　而宁德时(shí)代、晶澳科技、德(dé)业(yè)股份(fèn)、晶科(kē)能源、海(hǎi)光信(xìn)息、复(fù)旦微电、锦浪(làng)科(kē)技则退出前十(shí)大。

　　减持方面，今年一季度，该基金减持紫光国(guó)微、华海(hǎi)清科，分别较(jiào)去年底(dǐ)减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基(jī)金分别持有紫光(guāng)国微、华海清科(kē)189.3万股、63.1万，对应持有市(shì)值(zhí)2.10亿元、2亿元，位列第二、四(sì)大重仓股。

　　在一季报中，李晓星再次用(yòng)“千字小作文(wén)”表达了自己对市场的(de)看法，基金君为大(dà)家(jiā)做了(le)些重点(diǎn)摘要。

　　李晓星(xīng)在(zài)一(yī)季报(bào)中表示，对于今年国内(nèi)的宏观判断依然(rán)是经济整体稳健复苏，产业结(jié)构(gòu)调(diào)整继续升(shēng)级，居民消费信心逐渐恢复；我(wǒ)们判(pàn)断由(yóu)于国家自身(shēn)实力的不断增强，国际伙(huǒ)伴跟我们的利益(yì)共(gòng)同点变多(duō)，国际形势相对之前会趋暖(nuǎn)，国际贸易(yì)会逐渐触底回升。

　　一季度市场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智(zhì)能板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之后又(yòu)一革命性(xìng)的(de)技(jì)术，现象级应用推出(chū)后，国内外各巨头加(jiā)速(sù)入局。需要(yào)关注的是(shì)，AI 产业的发(fā)展不会一蹴而就，中间也必然(rán)会(huì)有(yǒu)曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜(qián)在风(fēng)险(xiǎn)，可能(néng)造(zào)成板块后续(xù)波动。投资机(jī)会上，“卖(mài)水人”硬件先行的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用(yòng)户赋能(néng)的垂直类应用场景(jǐng)值得(dé)关(guān)注。

　　半导体方面，我(wǒ)们维(wéi)持看好国产替代(dài)方向，集中在(zài)半(bàn)导体设备、材料(liào)、零部件环节，中长期 看，伴随国产供应商积极验证(zhèng)导入，国(guó)内(nèi)晶圆产线建设(shè)将再度(dù)提速。在景气(qì)复苏方向(xiàng)，我们的看 法边际转向积(jī)极(jí)，全球半(bàn)导体下行周(zhōu)期接(jiē)近尾声，经(jīng)历(lì)了过(guò)去几(jǐ)个(gè)季度的去库(kù)存，有望在今年下 半(bàn)年重启(qǐ)上(shàng)行周(zhōu)期，向(xiàng)上弹性取(qǔ)决于(yú)下游需求恢复的力度，数据(jù)中心有望率先回(huí)暖，其(qí)次是汽车、 消费电子，关注相(xiāng)关左(zuǒ)侧布局机会。

　　新能源(yuán)板块是一季度被市(shì)场抛弃较(jiào)多(duō)的板块，交易占比和(hé)估值已经处于历史偏低的位置。只是市场对于上(shàng)涨的标的更多地关注利好(hǎo)，对于下跌的板(bǎn)块(kuài)更多地(dì)关注(zhù)利(lì)空。我们总体认为现(xiàn)在(zài)市场对(duì)于新能源(yuán)板块的担(dān)忧(yōu)讨论(lùn)，更多是对于(yú)一个下跌板块的应激式反应。在去年的中(zhōng)报中，我们曾(céng)经(jīng)提到了新能源(yuán)板(bǎn)块的一些风险点，这些风险(xiǎn)点在经过大半年的消(xiāo)化(huà)后，在这个估值分(fēn)位以及股价位置下(xià)，我(wǒ)们认为新能源(yuán)板块的(de)风险因素已经充分(fēn)释放，目前这个(gè)时间段(duàn)，具有较强吸引(yǐn)力(lì)。

　　此(cǐ)外，李晓星还看好电动车、风光电储(chǔ)、军(jūn)工等(děng)领域投资机会。

　　璞(pú)泰来仍是第一大重仓(cāng)股

　　冯明远继(jì)续(xù)加仓(cāng)新(xīn)能源相关个股

　　一季报数(shù)据显示，信达澳亚基金(jīn)冯(féng)明(míng)远在管的6只基金平均仓(cāng)位为92.27％，其中，信澳研究优选A的股票仓位从去年底75.82％上(shàng)升到(dào)今年一季度末87.68％，信澳新能源(yuán)产业、信澳科(kē)技创新(xīn)一年定开(kāi)A、信澳(ào)星奕A则不(bù)同(tóng)程(chéng)度小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远(yuǎn)的代(dài)表作信澳新(xīn)能源产业为例，该基金一季度增持璞泰(tài)来，较去年末加仓25.92％，目前持有(yǒu)股数876.4万股，持(chí)有市值为4.37亿(yì)元(yuán)，仍位列第(dì)一大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　此外，还增持了(le)科达利、中伟股份、宁德时代、东阳(yáng)光(guāng)、华阳集(jí)团(tuán)、祥鑫科技，其中，增持幅度最大(dà)的是中伟股份，今年(nián)一季度较去(qù)年底(dǐ)增(zēng)持了129.40％，目前(qián)持有市值2.16亿元，为例(lì)第5大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)。

　　其中，中伟股份、华阳集(jí)团、祥(xiáng)鑫科技为“新进”前十(shí)大个(gè)股，斯(sī)莱克、保隆科技、比(bǐ)亚迪则退出前十大之列(liè)。

　　一(yī)季(jì)度(dù)，该基金对爱柯迪、天齐(qí)锂业(yè)、赣锋锂业进行不(bù)同程度减(jiǎn)持，其中，减持幅(fú)度(dù)最(zuì)大的(de)是天齐锂业，今(jīn)年一季度较(jiào)去年底减持了(le)24.23％，目前(qián)持有(yǒu)市值(zhí)2.19亿元(yuán)，为例(lì)第(dì)4大重仓股。

　　冯明远在一季报(bào)中表示，2023 年一季度 A 股市场(chǎng)经历(lì)了疫情(qíng)复苏后的调整修复，经济先是(shì)在大家“强(qiáng)复苏(sū)”的预(yù)期 中趋于(yú)明显的(de)回暖(nuǎn)，但基于“强预期，弱现(xiàn)实”的担忧，随后又出现了(le)显著的回调，从(cóng)而总体呈 现出震荡趋势。本(běn)基金的投(tóu)资主要聚焦在新能源、科技、高端制(zhì)造等新兴产业领域，细分板(bǎn)块的整体走势与市(shì)场(chǎng)趋同(tóng)，导致(zhì)本基金的(de)净值(zhí)也(yě)出现小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分(fēn)公司加入(rù) AI 或数(shù)字经济等(děng)热门(mén)概念的创新，以及半导(dǎo)体 和制造业正经历触(chù)底反弹的(de)复苏(sū)，市(shì)场整体(tǐ)会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效(xiào)应。我(wǒ)们会继续在新(xīn) 能源、科技、高端制造等(děng)主要赛道(dào)耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优质个(gè)股(gǔ)，自(zì)下而上(shàng)挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王(wáng)睿：

　　谨慎(shèn)乐观看待(dài)人工智能

　　今日(rì)，中(zhōng)信保(bǎo)诚基金旗下多位基金经理也发布了一季报。其中，中信保诚基金(jīn)权益投资部总监王睿在(zài)一季报中表示(shì)，宏观经(jīng)济目前处在一个温(wēn)和复苏(sū)的通道(dào)，在海外(wài)加息(xī)进入尾声(shēn百万美元宝贝真实事件，百万美元宝贝真实事件是真的吗g)后，社会流动(dòng)性将相对宽松(sōng)，宏观及货(huò)币环境(jìng)有利于权益(yì)市场行情的开展(zhǎn)，二(èr)季(jì)度(dù)指(zhǐ)数仍有可(kě)能会是震(zhèn)荡上行的态势。

　　一季度，王睿减表示持了部分短(duǎn)期达到目标价的相关(guān)品(pǐn)种(zhǒng)，并根(gēn)据收益率预期的变化调整了一部分科技持仓。具体来看，以其代表作(zuò)中信保诚创新成长为例，该基金在一(yī)季(jì)度增持(chí)了晶(jīng)盛(shèng)机电、TCL中环、当升科(kē)技、中航光电(diàn)等个股，人(rén)福医药“新进”前十大(dà)。

　　王睿在一季报中表示，对(duì)于人工智能这一(yī)非常宏(hóng)大的命题，他目前持谨慎乐观的态度。首先(xiān)我们相信(xìn)这是一(yī)项会对目前的生产和生活方式带(dài)来(lái)重大变化的技术变革，值得(dé)我们(men)投(tóu)入(rù)非常多的精力去跟踪和研究。但(dàn)另(lìng)一方面，我(wǒ)们目前(qián)还(hái)无(wú)法相对准确的(de)评估(gū)这项技术革(gé)命给具体公司(sī)和行业格局(jú)带来(lái)的影响(xiǎng)，也不能给出大(dà)部分公(gōng)司一个相对清晰的定(dìng)价，因(yīn)此我们一季(jì)度暂时还没(méi)有(yǒu)明(míng)显增加相关的持仓。后(hòu)续我(wǒ)们会紧密跟踪。一季度我们持(chí)仓较(jiào)多(duō)的电动车和光伏(fú)表现(xiàn)不佳，受到了一些短期因素(sù)的干扰，投资者的信心出现了(le)波动(dòng)。投资(zī)者预期变(biàn)化(huà)导致部分个(gè)股出现了较大回调，目(mù)前行(xíng)业整体(tǐ)估值水平处于(yú)历史较低位(wèi)置，而(ér)这(zhè)两个(gè)行业未来的发(fā)展(zhǎn)方向还(hái)是(shì)相对比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永(yǒng)远没(méi)有躺平(píng)的(de)一天(tiān)

　　今日，中泰资管(guǎn)基金经理姜诚也发布了一季报在一季报中，姜诚表示，一(yī)季度的市场走势(shì)再次(cì)佐证了(le)一个(gè)道理，即市(shì)场是难以预测的。迄今为止(zhǐ)，表现(xiàn)最(zuì)好的是AI相关板(bǎn)块，AI或许是科技发(fā)展(zhǎn)进程中最重要(yào)的事件(jiàn)之一，但要搞(gǎo)清楚它对投资(zī)有哪些(xiē)影响却很难(nán)。利润在产业链不(bù)同环节之(zhī)间将如何(hé)分配？ 市场当(dāng)前(qián)认为的受益(yì)环节是否能如愿受益？它的(de)“智能(néng)”水平达到了什么程度以及渗(shèn)透率将(jiāng)多快提升？都是(shì)很容易让人兴(xīng)奋、可细说起(qǐ)来又让人不明就里的难(nán)题。谈(tán)资(zī)和投资之间(jiān)，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　价值投资的基本原理告(gào)诉我们，价值会随着时间增长，而非随(suí)着利润波动。所以在(zài)海量信息百万美元宝贝真实事件，百万美元宝贝真实事件是真的吗中，我(wǒ)们需要重点(diǎn)关注长期因素，淡化短(duǎn)期(qī)因素。人工智能的发展是一个(gè)长期(qī)因素(sù)，我们还(hái)没有足够的把握去捕捉(zhuō)到它(tā)带来的投(tóu)资机(jī)会(huì)，但(dàn)可以尽量回(huí)避它带来(lái)的伤(shāng)害。以尽可能低(dī)的价(jià)格买尽可能好的资产，是我们的投资(zī)目标。好资产的标准(zhǔn)是(shì)活得久、 站(zhàn)得牢、竞(jìng)争优势维持得长、平均净资产收益率高，以及在好的(de)公(gōng)司治理加持下能够把长期利(lì)润转化为诱人分(fēn)红。所以，我们会一(yī)如既(jì)往，不(bù)去猜测和百万美元宝贝真实事件，百万美元宝贝真实事件是真的吗追逐(zhú)市(shì)场热点。

　　具体(tǐ)持(chí)仓(cāng)方(fāng)面，以(yǐ)姜诚(chéng)代表作中泰星(xīng)元价值优选A代表作为例，该基金(jīn)在一季度(dù)减持了(le)中国建筑、太阳纸业、华鲁恒(héng)升(shēng)、苏泊尔、海(hǎi)螺水泥、美的集(jí)团，增持了(le)工商银行、建发股份、招(zhāo)商(shāng)银行、扬农化(huà)工。

　　过去的(de)一(yī)个季度，姜诚(chéng)表示，自(zì)己的(de)组(zǔ)合(hé)没有大的(de)变化，是因为长(zhǎng)期观点没有大的变化。对中国(guó)经济的(de)长期乐观，结合当前市场提供的(de)较低估(gū)值水平，让我们可以在热点不断切换的市场中保持平(píng)和。但投(tóu)资是(shì)一项苦(kǔ)差事，需要随时准备证(zhèng)伪自己(jǐ)的观点，需(xū)要保持学习，永远没有躺平的一天。

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