昨夜，美国银行(xíng)股持续暴跌，内外盘商品期(qī)货全线下跌(diē)。

　　当地时(shí)间(jiān)周(zhōu)二，美股三大(dà)指数集体低开，道指跌0.14％，纳(nà)指(zhǐ)跌(diē)0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地(dì)区(qū)性银(yín)行股又(yòu)崩了，第一共和银行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘(pán)跌幅扩大(dà)至(zhì)50％，续(xù)刷历史新低。硅(guī)谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋(yáng)银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯(sī)西(xī)部银(yín)行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性银行股再(zài)次大(dà)跌，导致(zhì)美国国债价格飙升，短(duǎn)期市场利率(lǜ)大幅下跌，债(zhài)券交(jiāo)易(yì)员不再完全押注美联储(chǔ)会再加息(xī)25个基点。6月的美联储(chǔ)利率掉期合约目前(qián)反(fǎn)映出，央(yāng)行(xíng)基(jī)准利(lì)率仅比当(dāng)前有效联邦基金利率高出20个基点，这暗(àn)示(shì)未来两次FOMC会议中有一次(cì)加息的可(kě)能性(xìng)约为(wèi)80％。而本周早些时(shí)候，交易员认为美(měi)联储在5月份加(jiā)息(xī)几乎是(shì)肯定的，且6月(yuè)份(fèn)有可能进一步(bù)加(jiā)息(xī)。除了(le)大幅降低加息(xī)的可(kě)能(néng)性外(wài)，掉(diào)期交易还显(xiǎn)示，市场(chǎng)对利率见顶后美联储降息(xī)的押注有所增加，他们(men)预(yù)计到年底联邦基金利率(lǜ)预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面(miàn)，美股时段，新加坡铁矿石指数期货05合(hé)约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以(yǐ)来首次(cì)。WTI原油日内(nèi)走低(dī)2％，报(bào)77.07美元/桶(tǒng)；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至昨(zuó)日(rì)23时收(shōu)盘，国内期货主力(lì)合(hé)约几乎全线下跌(diē)。玻璃、焦(jiāo)煤、菜(cài)油、PTA、燃料(liào)油跌(diē)超2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌近(jìn)2％。涨(zhǎng)幅(fú)方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原(yuán)油期货收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦特(tè)6月原油期货收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶(tǒng)。外盘有(yǒu)色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫发布(bù)声明(míng)称，美(měi)国总统拜登将否决(jué)众议(yì)院(yuàn)议长、共和党领(lǐng)袖麦卡锡提出的债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)方案(àn)。白宫称：众议院(yuàn)共(gòng)和党人必(bì)须(xū)在没有(yǒu)任(rèn)何要求和条件的情况下打消(xiāo)违约的(de)可能(néng)性，并解决债务(wù)上限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布了(le)一项将(jiāng)债(zhài)务上限(xiàn)问题(tí)和削(xuē)减支出捆绑的计划，要将债务上(shàng)限上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿美(měi)元(yuán)的政府支出。

　　同在周(zhōu)二，美(měi)国财政部长耶伦(lún)警告称，如果美国国会不提高政府的债务上限，由(yóu)此产(chǎn)生的债务违约将在美国引发一场“经(jīng)济灾难(nán)”，使(shǐ)未来几年的(de)利率上升。

　　耶伦当天(tiān)表示，债务违约将导致(zhì)失业率上升，同时使(shǐ)美国家庭在抵押贷款、汽车贷款和信(xìn)用卡上(shàng)的支出增加。耶伦(lún)称，提高或(huò)暂停31.4万(wàn)亿(yì)美元的债务上限是国会的(de)一项“基本责任”，如果(guǒ)违(wéi)约将产生(shēng)一场(chǎng)经济和金融灾(zāi)难，使借贷(dài)成本永久提高，增加(jiā)未来(lái)的投资(zī)成本。如果不提(tí)高债务上限，美国企业将(jiāng)面临信(xìn)贷市场(chǎng)的恶化，政府将可能(néng)无法向军人家庭和依(yī)赖社会保障的老年人发(fā)放(fàng)款项。

　　拜登正式宣布竞选连任(rèn)美(měi)国(guó)总统

　　北京时间4月25日(rì)傍晚，美国总统拜登正式宣(xuān)布，他将参加2024年的连任竞选。法新(xīn)社称，拜登将“以创纪录的80岁(suì)高龄”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每(měi)一代人都要(yào)经历(lì)为(wèi)了民主挺身而出的时刻，为(wèi)了他们的基本自由(yóu)挺(tǐng)身而出。我(wǒ)相信(xìn)这是我们(men)的(de)时刻。这(zhè)就是我(wǒ)竞选(xuǎn)连任美国总统的原因。加入我们，让我们完成这项(xiàng)任(rèn)务。”拜登还附(fù)上了(le)一段(duàn)视频。

　　法新(xīn)社分析称，目(mù)前拜登(dēng)在民主(zhǔ)党(dǎng)内部没有(yǒu)真正的挑战者，但他的年龄可能受到“持续而激烈”的(de)审(shěn)视。拜(bài)登已经80岁，到(dào)第二任期结束时，这位(wèi)资深民主党人将年满86岁。

　　美国全国(guó)广播公(gōng)司（NBC）上周末发(fā)布的一项民(mín)调显(xiǎn)示，70％的美国(guó)人包括51％的(de)民主党人，认(rèn)为(wèi)拜登不应该参选(xuǎn)。不支持他参选的人中，69％的人认为年龄(líng)是一(yī)个主要或次要原(yuán)因(yīn)。

　　国(guó)内期(qī)交所公布劳(láo)动(dòng)节期间风控工作安排(pái)

　　昨日，国内各家期(qī)货交易所(suǒ)公布劳动节期间有(yǒu)关工作安排，调整相关期(qī)货(huò)合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证金水平(píng)。

　　上期(qī)所通知称，自4月27日起第一个(gè)未(wèi)出现单边市的交易日收盘结算(suàn)时(shí)，铜、铝、锌(xīn)、铅(qiān)期货合约的交易(yì)保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；不(bù)锈钢(gāng)、纸(zhǐ)浆期货合约的(de)交易(yì)保证金比例(lì)调整为(wèi)12％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为10％；白银(yín)期(qī)货合约的(de)交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为13％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)11％；镍、石油沥青期货合约的交易(yì)保证金比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为12％；锡期货合(hé)约的(de)交易保证金(jīn)比例调整为(wèi)16％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为14％。5月(yuè)4日交易后，自第(dì)一(yī)个未出现单边市(shì)的交易(yì)日收盘结算时，黄金期(qī)货合约的交易保证金比例调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为7％；其他(tā)品(pǐn)种(zhǒng)期货合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比例和涨跌停(tíng)板幅度(dù)恢复(fù)至(zhì)原有水平。

　　上期能源方(fāng)面，自4月27日起第一个未出现(xiàn)单边市的交易日(rì)收盘(pán)结算时(shí)，国(guó)际铜期货合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％；低硫燃料油(yóu)期(qī)货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比(bǐ)例调(diào)整为14％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整(zhěng)为12％。5月4日交易后，自第(dì)一个未出现单边市的交易日收盘(pán)结算(suàn)时(shí)，所有(yǒu)品种期货合约的交易保证金比例和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)恢复至(zhì)原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起，菜(cài)粕、菜(cài)油、玻(bō)璃、纯碱期货合约的交(jiāo)易保证金标准调整为10％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度(dù)调整为9％，其中纯(chún)碱2305合约的(de)交易保证金标准仍(réng)为12％；白糖、棉(mián)花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期货合约的交易保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)8％，其(qí)中PTA2305合约的交易保证金(jīn)标准仍为(wèi)13％。5月4日恢复(fù)交易后，自品种持(chí)仓量最(zuì)大的(de)合(hé)约未(wèi)出现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单边市(shì)的第一个交易日结算时起，上述品种期(qī)货合(hé)约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金标准和涨跌停(tíng)板幅度恢复(fù)至调(diào)整(zhěng)前水(shuǐ)平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起，豆(dòu)粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙(yǐ)烯(xī)期货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％，交(jiāo)易保证金水平调整为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯(xī)和(hé)液化石(shí)油(yóu)气期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为8％，交易保证金水平调(diào)整为9％；其他期货合(hé)约涨跌停板幅度和(hé)交易(yì)保证金水平维持不变(biàn)。5月4日恢复交易后(hòu)，在各期货(huò)持仓量(liàng)最(zuì)大的合约未(wèi)出现涨跌停板单边(biān)无连续报(bào)价的第一(yī)个交易日结(jié)算时起，黄大豆(dòu)1号、黄大豆(dòu)2号(hào)、玉米和鸡蛋期货合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)6％，套期(qī)保值(zhí)交易保(bǎo)证(zhèng)金水平调整(zhěng)为7％，投机交易保证(zhèng)金水平(píng)调整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙二(èr)醇、苯乙烯和(hé)液化石油气期货(huò)合(hé)约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金(jīn)水平恢(huī)复至节(jié)前(qián)标准；其他期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和(hé)交(jiāo)易保证金水平维持不(bù)变。

　　中金所公告称，自4月(yuè)27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)标准分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相(xiāng)关品种持仓量最大的合约未出现单(dān)边(biān)市(shì)的(de)第一个(gè)交(jiāo)易日(rì)结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股(gǔ)指期货各合(hé)约的交易保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为12％。沪(hù)深300、上证50、中证(zhèng)1000股指期权各合约的保证金调(diào)整系数(shù)根据相应股指期货的交易保证金标准进行调(diào)整。

　　广期所公告(gào)称(chēng)，自4月27日(rì)结算时起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证(zhèng)金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种持仓量(liàng)最大的合(hé)约未出现涨跌停板(bǎn)单(dān)边无连续报(bào)价的第一个(gè)交易日结算时起(qǐ)，工业硅(guī)期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价(jià)大跌

　　昨(zuó)日(rì)，生猪期现(xiàn)货价(jià)格走势背离(lí)，期货主力LH2307合约收盘(pán)至(zhì)16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全(quán)国均价15.24元/公斤，环(huán)比(bǐ)上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛(shèng)期货分析师(shī)孙一鸣(míng)表(biǎo)示，近期(qī)生猪现货偏强的主(zhǔ)要原因(yīn)有(yǒu)四(sì)点(diǎn)：一是短期二次育肥(féi)造成货源有(yǒu)所收(shōu)紧；二是(shì)来自政策面的(de)支撑；三是近(jìn)期降雨导(dǎo)致调运不便；四是“五(wǔ)一”假期需求支撑。不过，盘面主要以预期为主，昨(zuó)日盘面下(xià)跌(diē)的主要逻辑依旧(jiù)在于产业基(jī)本面偏弱的事实。

　　“4月(yuè)中旬(xún)，多地猪(zhū)价‘破7’，猪(zhū)价阶(jiē)段性触底(dǐ)。中小养户惜售推涨情绪较浓(nóng)，且南(nán)北(běi)部分区域二次育肥采购量增加(jiā)，政(zhèng)策(cè)消(xiāo)息稳市信(xìn)号相对强烈，期现货价格同(tóng)时上涨。然而，生猪期(qī)货2307、2309合约虽(suī)有乐观(guān)预期，但已(yǐ)注(zhù)入(rù)升水，反(fǎn)弹至养殖(zhí)成本附(fù)近明显(xiǎn)承压。同时，套保资(zī)金(jīn)介入(rù)。因此周二期货盘面减仓(cāng)大跌。”华联期货生猪分(fēn)析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端(duān)来看(kàn)，截至3月末(mò)，全国能繁母猪(zhū)存栏相当于正常(cháng)保有量(liàng)的(de)105％，一季(jì)度猪肉产量1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙一(yī)鸣分析称，能繁母猪存栏以(yǐ)及(jí)生(shēng)猪存栏依旧处(chù)于高位，意味(wèi)着(zhe)今年一(yī)季度(dù)去(qù)产能不及(jí)预(yù)期，供应偏宽松是(shì)事(shì)实。从目前的存(cún)栏以及屠宰企业库存来看(kàn)，今年下半年市(shì)场(chǎng)不会出现(xiàn)生猪货源紧张(zhāng)或猪(zhū)肉紧张(zhāng)的状态(tài)，供应宽松(sōng)大概率延长至今年(nián)下半年。

　　格林大(dà)华(huá)期货(huò)生猪(zhū)分析师张晓(xiǎo)君(jūn)介绍，从月度(dù)初生仔(zǎi)猪来看，农业(yè)部监测数据显(xiǎn)示，去年9月到今年(nián)2月全国新生仔猪(zhū)数(shù)量(liàng)各月环比增幅逐月(yuè)增加，至少对应(yīng)到今年7月生(shēng)猪出栏供给(gěi)相对充足(zú)。从出(chū)栏体重(zhòng)来(lái)看，当前生猪出(chū)栏均重仍接近123公斤(jīn)，同比去年增加约3％，预计(jì)二育猪源仍将(jiāng)支(zhī)撑出(chū)栏(lán)体重。

　　值得一提的(de)是(shì)，目前生猪养殖(zhí)逐(zhú)步向规模(mó)化、集团化(huà)方向(xiàng)发展，而且规模化(huà)占比得到明显提升。蒋琴(qín)表示(shì)，今(jīn)年猪场中大猪存(cún)栏量明显高于(yú)去年同期，产(chǎn)能较(jiào)为充(chōng)裕。同时，2023年中央一号文(wén)件将“稳定生猪基础产能”目(mù)标细(xì)化为“强(qiáng)化以能繁母猪为主(zhǔ)的(de)生猪产能调控”，将全(quán)国(guó)能(néng)繁母(mǔ)猪数(shù)量(liàng)稳定在4100万(wàn)头的(de)正常保有量，可见国(guó)家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来(lái)看，随着屠宰场持续入(rù)冻，冻(dòng)品库存持续攀升。卓创(chuàng)资讯数据显(xiǎn)示(shì)，截至4月20日，全国冻品库容率为(wèi)31.9％，明显高(gāo)于去(qù)年(nián)最(zuì)高点28.24％。当前(qián)冻鲜价差(chà)倒挂(guà)，冻(dòng)品销售不(bù)畅，待冻(dòng)鲜价差恢(huī)复，冻品持(chí)续出库，目前冻品的高库存水平(píng)将抑(yì)制猪(zhū)价上涨空(kōng)间。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今年生(shēng)猪消费总结为持续向好发展态势(shì)，政(zhèng)策引导及市场预期向(xiàng)好，加(jiā)上(shàng)居民(mín)收入增加、消(xiāo)费(fèi)意(yì)愿增强等利(lì)好因素，都是(shì)猪(zhū)肉消费(fèi)的(de)助力。但是，实际(jì)需求(qiú)却一直不温不火。目前看，今(jīn)年生猪的需求大概(gài)率将回(huí)归到(dào)正常(cháng)年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也表示，此次需求好转(zhuǎn)主要在(zài)于冻品入库以及二育支(zhī)撑，终端需(xū)求无实质性(xìng)好转(zhuǎn)。目前“五一”备货基(jī)本收尾，从走量看并未出现明(míng)显提(tí)升(shēng)，随着(zhe)二季(jì)度气温升高，需求逐步降低，预计需求再次(cì)回归(guī)至低迷状(zhuàng)态。4月(yuè)底到5月预计集(jí)团企(qǐ)业(yè)出栏(lán)计划(huà)或继续增加，市(shì)场整体(tǐ)处于供大于求状态(tài)，现货价格“五一塞舌尔属于哪个国家的城市，塞舌尔是什么国家”后(hòu)或继续回落为(wèi)主(zhǔ)，盘(pán)面升水状态下短期缺乏上涨(zhǎng)支(zhī)撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相对充足(zú)，限制(zhì)猪(zhū)价大幅上涨(zhǎng)。短期来看，“五一”小长(zhǎng)假前，终端备(bèi)货启动(dòng)，集团场(chǎng)缩量挺价(jià)，支撑(chēng)猪价短线反弹。然(rán)而，假期效(xiào)应过(guò)后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回供需基本面。当前距“五(wǔ)一”小长假(jiǎ)仅剩(shèng)3个交易(yì)日，期(qī)货盘面(miàn)资金已经提(tí)前反映了市场情绪(xù)。建议投(tóu)资者控制仓位，防范(fàn)假期风险。

　　蒋琴认为，综合来(l塞舌尔属于哪个国家的城市，塞舌尔是什么国家ái)看(kàn)，猪价(jià)颓(tuí)势不改，大概率仍将(jiāng)保持低位盘(pán)整运行(xíng)状态。不过，市场预期二季度二次育肥缓(huǎn)慢入场，行情或好于一季(jì)度。按照官方能繁(fán)存栏数据推算，今年3到(dào)10月，生猪理论出(chū)栏量处于(yú)逐步增加的(de)阶段，并于(yú)10月份达(dá)到理论出栏峰值，11月生(shēng)猪理(lǐ)论出栏量大概率环比下降。而11月(yuè)份正(zhèng)值猪肉(ròu)消(xiāo)费(fèi)旺季，供减需增预期(qī)下，相对支撑当期生猪价格，故(gù)目前盘面11月(yuè)价格相对坚挺。不(bù)过在国家(jiā)良好调控之(zhī)下，能(néng)繁(塞舌尔属于哪个国家的城市，塞舌尔是什么国家fán)母猪(zhū)产能并未(wèi)过度去化，生猪存出(chū)栏量保持稳定，猪(zhū)价不具备持续大幅(fú)上涨的(de)基(jī)础条(tiáo)件。在国家政策端稳定猪价意愿强烈的背景下，期价上(shàng)行压力恐加大，追(zhuī)涨风险(xiǎn)积聚，操(cāo)作(zuò)上，建议养殖端锚(máo)定成本，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需(xū)求不容(róng)乐观

　　昨日，马(mǎ)来(lái)西亚BMD毛棕榈油期货(huò)盘(pán)中大幅下跌，连续第三个(gè)交易日下(xià)滑，并触(chù)及约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情(qíng)变化多集中在需(xū)求端的扰动，一方(fāng)面，印度洗船事件(jiàn)为盘面带来(lái)了压力(lì)；另一方面，市场(chǎng)对(duì)于第二波新冠疫(yì)情(qíng)可能到来(lái)从而(ér)降低国内需求(qiú)的(de)担(dān)忧则(zé)进一(yī)步加速了盘面下(xià)滑。”国联(lián)期货农产(chǎn)品事业部(bù)分析师(shī)姜颖告诉期货日报(bào)记者，根据新加坡、日本(běn)等海外(wài)经验，第(dì)二波疫(yì)情的波及范(fàn)围预计很(hěn)大概(gài)率(lǜ)将小(xiǎo)于第一波，短期(qī)情绪释放后(hòu)，棕榈油(yóu)将回归基本面。从(cóng)相(xiāng)关(guān)因素的(de)梳(shū)理(lǐ)来看，目前处于短多长空的局面。

　　据(jù)国海良时期货油脂分析师孙啸介绍，开斋节后市(shì)场延(yán)续了(le)产地(dì)未来供(gōng)需转宽(kuān)松(sōng)的(de)交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比(bǐ)上一个交易日均(jūn)有(yǒu)20美元/吨左右(yòu)的下跌。巨大的back结构也显示出市场对东南亚地区棕榈油食用需求转入(rù)淡季以及印尼可能放松DMO出(chū)口限制的(de)担(dān)忧(yōu)。产地(dì)供需偏宽松(sōng)的(de)预(yù)期在印尼GAPKI公(gōng)布2月份产量后得到强化。数据(jù)显(xiǎn)示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历(lì)史同期(qī)最高水平，仅环比1月微降0.9万吨(dūn)，降幅远(yuǎn)低于平均季节性减量。目前产地(dì)已步(bù)入增(zēng)产季，在(zài)马来(lái)西亚摆脱洪水扰动(dòng)后，产区未来整(zhěng)体产量可能(néng)非常可观。

　　“3月(yuè)份马(mǎ)来西亚出口大增，库存超预期(qī)下降至(zhì)167万吨，不过，4月(yuè)份马来(lái)西亚出口骤降，斋月节备货结束、主要进口国(guó)植物油供(gōng)应充足，印度3月棕榈油(yóu)库存仍(réng)有59万(wàn)吨，植(zhí)物油库(kù)存则继续增高至345万吨，充足的库存和竞争油脂(zhī)的影响或将冲击印(yìn)度对棕榈油进口。”徽商期货油(yóu)脂(zhī)油料分析师郭(guō)文伟表示，检验机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万(wàn)吨，环比下(xià)降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经步(bù)入季节(jié)性增产周期，据SPPOMA数(shù)据显示，4月(yuè)1—15日马来西亚(yà)棕榈油产量环(huán)比增加22.5％，产需(xū)结构呈宽松趋(qū)势。不(bù)过，4月份处在复产初期，且今年4月份工作日较少(shǎo)，产(chǎn)量(liàng)预计在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油库存预计开始小幅度累库，且随着复产利(lì)多增(zēng)强(qiáng)和出口前景不佳(jiā)持续，后期马棕继续面临累库压(yā)力，棕榈油行情或维持(chí)承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称(chēng)，印(yìn)度SEA数(shù)据显(xiǎn)示，3月(yuè)份印度食用(yòng)油进口113.56万吨，处于季节性中性位置，其中棕榈油进口量(liàng)高达(dá)72.8万吨，占比突出。但(dàn)是其国(guó)内食用油峰(fēng)值库存问题仍未(wèi)解决(jué)。截至3月末，其食用油(yóu)总库(kù)存(cún)依(yī)旧在(zài)344.7万吨(dūn)，未见回落。根据目(mù)前已经(jīng)走负的国际豆棕差，预(yù)计4—6月国际(jì)棕(zōng)榈油进口需求大(dà)概率出现萎缩。

　　此外，国(guó)内方面(miàn)，郭文(wén)伟表示，国内棕榈油近月进口严重倒挂，远月有所修复，近(jìn)月(yuè)进口偏低，远(yuǎn)月买船有所增(zēng)加。海关数据显示(shì)，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月(yuè)进口量预估(gū)分别在(zài)35万、45万(wàn)、40万(wàn)吨(dūn)。目(mù)前国内棕榈油港(gǎng)口(kǒu)库存仍处(chù)在历史(shǐ)同期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着气温升高(gāo)及棕(zōng)榈油(yóu)消(xiāo)费进(jìn)一步好转(zhuǎn)，需(xū)求有望回升，国内(nèi)棕榈油继续呈(chéng)现去(qù)库走势(shì)。

　　展望后市，孙啸认(rèn)为，短期连盘棕(zōng)榈油(yóu)仍将随油脂整体(tǐ)弱(ruò)势运行，有下(xià)破可能(néng)。5月份东南(nán)亚(yà)天气值得关注，目(mù)前已有少(shǎo)雨迹象，泰(tài)国最为(wèi)明显，印尼次之。如果(guǒ)出现持续干燥天气，产区(qū)增产(chǎn)节奏(zòu)将被(bèi)打破，届(jiè)时，棕榈油有望相对抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖看来，短期棕(zōng)榈(lǘ)油尚存利多因素支撑。国(guó)内(nèi)贸易商进(jìn)口利(lì)润深度(dù)亏损，5月船(chuán)期频现洗船，进口到(dào)港数量将(jiāng)明显减少。在(zài)此基础上(shàng)，随(suí)着(zhe)天气升(shēng)温，棕榈油消(xiāo)费季节(jié)性回暖(nuǎn)。第二轮疫情(qíng)虽可(kě)能有(yǒu)影响，但无法改变(biàn)消费逐步恢复的(de)大势(shì)，国内库存(cún)短期内仍可能加速去化(huà)。长期市场对于未来供应充(chōng)裕的预(yù)期基本一致(zhì)。天(tiān)气情况有所好(hǎo)转，马来西亚与印尼(ní)步(bù)入(rù)增产(chǎn)周期(qī)，供应(yīng)增加而(ér)出口(kǒu)需(xū)求较差，未来产地存在累库预期(qī)。与此(cǐ)同(tóng)时，国际豆粽FOB价差(chà)处于历史极低负值，棕榈(lǘ)油价格丧失(shī)竞(jìng)争(zhēng)优势(shì)，在豆油、菜(cài)油未来存(cún)在集中供应(yīng)压力的情况下，棕(zōng)榈油长(zhǎng)期(qī)需(xū)求不容乐观。

　　“综合来(lái)看，短期利多因素对盘面(miàn)有一定支撑，价(jià)格或以区间调整(zhěng)为(wèi)主。长期来看，棕榈油将逐渐演变为供强需弱格局，叠(dié)加全球宏观经济环境偏弱，价(jià)格重心或(huò)逐步下移。”姜(jiāng)颖(yǐng)说。

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