大家好(hǎo)，转眼假期就(jiù)结(jié)束了(le)，泰(tài)勒小区(qū)都没出一直在加班，这个(gè)长假，国内(nèi)旅游消费(fèi)爆(bào)了，而海外(wài)有爆了，不过是(shì)爆雷。按照(zhào)惯例，我们(men)梳理一下(xià)重大消息，以(yǐ)及券商(shāng)老(lǎo)师们的最(zuì)新看(kàn)法。

　　五一大(dà)事件

　　1、中央(yāng)政治局会(huì)议定调！

　　中(zhōng)共(gòng)中央政治(zhì)局4月28日召开会议，分(fēn)析研(yán)究当前经济(jì)形势和(hé)经(jīng)济工作(zuò)。中共中央总(zǒng)书记习近(jìn)平主持会议。会议认为，今年以来，在以习近平同(tóng)志为核心的(de)党中(zhōng)央坚强领导下，各地区(qū)各部门更好统(tǒng)筹国(guó)内国际(jì)两(liǎng)个大局(jú)，更好统(tǒng)筹(chóu)疫(yì)情(qíng)防控和经(jīng)济社会发展，更(gèng)好统筹发展和安全，我(wǒ)国(guó)疫(yì)情防控取(qǔ)得重大决定性胜利，经济社会全(quán)面恢复常态化(huà)运(yùn)行(xíng)，宏观政策(cè)靠前协同(tóng)发力，需求收缩、供给(gěi)冲(chōng)击、预期转弱三重压力得到缓解，经济增长好于预期，市场(chǎng)需求逐步恢复，经济(jì)发展呈现回升向好(hǎo)态势，经济运行实现良好开局。

　　会议指出，当(dāng)前我国经济运行(xíng)好转主要是(shì)恢(huī)复(fù)性的(de)，内生(shēng)动力还不强，需求(qiú)仍然不足，经济转型升级(jí)面临新的阻力，推动高(gāo)质量发展仍需要克服不少困难挑战。

　　此外，会议(yì)重申对刚性和改善性(xìng)住房需求(qiú)的支持，强(qiáng)调做好保交楼、保民生、保(bǎo)稳(wěn)定工(gōng)作(zuò)，促进房地产市场平(píng)稳健康发(fā)展。同时(shí)，会议还(hái)提出，在超大特大(dà)城市积极稳步推进城中(zhōng)村改造和“平(píng)急两用”公(gōng)共基础设施(shī)建(jiàn)设(shè)等。

　　2、国家统计局：4月份(fèn)制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业采购(gòu)经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百(bǎi)分(fēn)点，低(dī)于临界点(diǎn)，制造业景气(qì)水平(píng)回落。

　　3、美(měi)国第一共(gòng)和银行被正式(shì)接管

　　在勉强支撑了两个月后(hòu)，风雨飘(piāo)摇的美国第一共(gòng)和银(yín)行终究还是(shì)没能逃脱倒闭并被接管(guǎn)收购的命(mìng)运。美国加州(zhōu)金融保护与创新部（DFPI）周(zhōu)一表示，监管机构已接管(guǎn)了第一(yī)共(gòng)和银行，这是本(běn)轮美国银行(xíng)业危机中第四家倒(dào)下(xià)的银(yín)行，同时(shí)也是美国历史上(shàng)第二大的破产银行。

　　4、今(jīn)年(nián)五一假期国内旅游出(chū)游2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％

　　经文化和(hé)旅游部数据(jù)中心(xīn)测算(suàn)，全国国内旅游(yóu)出游(yóu)合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的(de)119.09％；实现国内旅游(yóu)收(shōu)入1480.56亿元，同比增长(zhǎng)128.90％，按可比口径恢复至(zhì)2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击？

　　据俄新社报道，当(dāng)地时间5月3日凌晨，乌(wū)克兰试图用无人(rén)机(jī)袭击克里姆(mǔ)林宫。

　　据报道，当晚两架(jià)无人机瞄准了克里(lǐ)姆林宫，俄(é)军方和特种部队及时采取行动，并(bìng)使(shǐ)用电子对抗系统(tǒng)，使这两架无人机(jī)出现异常，未能(néng)达到(dào)袭击目的。

　　俄新社称，俄(é)罗斯总(zǒng)统普京没(méi)有因袭击受伤，其(qí)工作日(rì)程将照(zhào)常进行。 掉落(luò)的无人(rén)机碎片也没有造(zào)成人员伤亡。

　　俄(é)总统新(xīn)闻秘书佩斯科夫(fū)称(chēng)，乌克兰无人机试图发动袭(xí)击(jī)时普京(jīng)不(bù)在克里姆林宫(gōng)中。 他表示，普京3日在位于莫斯科州的新(xīn)奥加廖(liào)沃官邸工作。

　　俄(é)罗斯总统新闻(wén)处表示，俄方保(bǎo)留在(zài)合适的(de)时间和(hé)地点采取回应措(cuò)施的权利。

　　另据俄新社5月(yuè)3日报(bào)道，俄(é)罗斯首都莫斯(sī)科自当日起禁止放飞无人(rén)机(jī)，经政府批准的除外。 莫斯科市长索比亚宁表(biǎo)示(shì)，这一决定是(shì)为(wèi)了(le)防止(zhǐ)未经授权使用(yòng)无(wú)人机，避免(miǎn)妨(fáng)碍执法机构的工作。

　　据法新社(shè)当地时间3日报道，乌克兰方(fāng)面表示“没有参(cān)与(yǔ)”对克里姆林宫(gōng)的无(wú)人(rén)机袭击。

　　另据(jù)俄罗斯《生意人报》网(wǎng)站(zhàn)消息，针对无人机试图袭击(jī)俄罗斯克里姆林宫一事，乌(wū)总(zǒng)统(tǒng)新(xīn)闻秘(mì)书谢(xiè)尔盖？尼基(jī)福罗表示，乌方没有关(guān)于袭击的信息(xī)。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯(sī)国家杜马议员(yuán)米哈伊尔·谢(xiè)列梅特接受该媒体采访时，呼吁俄军对乌克兰总(zǒng)统泽(zé)连斯基(jī)位于基辅的官邸进(jìn)行导弹打击，作为对(duì)乌方企图(tú)使用无人(rén)机袭击克宫的回(huí)应。

　　十大券商最新研判(pàn)

　　1、中(zhōng)信证券：从失衡到(dào)平稳，布局业绩驱动的(de)五月行情(qíng)

　　4月A股经历(lì)了AI主题行情诱发的过(guò)度博(bó)弈(yì)和(hé)心(xīn)态失衡，市场大幅动(dòng)荡。进入(rù)5月，国内的(de)经济、政(zhèng)策和外(wài)部环境(jìng)相比4月继续不断改善，投资者对经(jīng)济的预期(qī)将在微(wēi)观体验(yàn)、宏观数据、A股业绩三个层(céng)面实现统一(yī)，投资者心(xīn)态也(yě)将逐步(bù)从短暂失衡趋向平(píng)稳，市场依然处于全年第二个关键做多窗口，财(cái)报季(jì)结束后，市(shì)场将步入业绩驱动的行情阶段，配置思路上(shàng)建议坚持高切低，关(guān)注上半年景(jǐng)气(qì)持续改善(shàn)的品种。

　　首(shǒu)先，政治(zhì)局会议提振(zhèn)市场(chǎng)信心，扩(kuò)内需仍是着力重点，政策预期(qī)回归理性，经(jīng)济(jì)内(nèi)生动能稳(wěn)步修复，并将得到同比和(hé)高频数(shù)据验证；外部流动性拐点明确，美国银行(xíng)业风险不断发(fā)酵，但预(yù)计对A股实质影响十分(fēn)有限。其(qí)次，财(cái)报(bào)季数(shù)据显示，A股业绩跨年筑(zhù)底特(tè)征(zhēng)明显(xiǎn)，全年逐季改(gǎi)善(shàn)的趋势(shì)显(xiǎn)现(xiàn)，其中(zhōng)行业(yè)的结构性(xìng)亮点日益清晰，经济预期(qī)5月将(jiāng)在微观体验、宏(hóng)观数据、A股业绩三个层面(miàn)统一，夯实市场上行基础。最后，预计5月A股(gǔ)仍处于今年第二个(gè)关键做多窗口(kǒu)中，并将(jiāng)步(bù)入业(yè)绩驱动的(de)行情阶段，投(tóu)资(zī)者心态由短暂失(shī)衡趋向平(píng)稳。

　　配(pèi)置上，建议(yì)紧扣业(yè)绩主(zhǔ)线，重点布局(jú)医药、数字经济和“一带一路”板块中有业(yè)绩亮点的品种，以及(jí)其(qí)他板块中一(yī)季度业绩明显(xiǎn)改(gǎi)善，且在二季度有望持续的细分行业。

　　2、中金策略：节(jié)后A股有望相比全球市场显现相对韧性(xìng)

　　中金策略团(tuán)队5月(yuè)3日表示(shì)，节后A股(gǔ)有(yǒu)望(wàng)相比全球市场显现相对韧性。主要基于(yú)：1）经济复苏势头(tóu)尚(shàng)不稳(wěn)固，政策有望延续稳(wěn)中求进基调(diào)。2）上市公司(sī)业(yè)绩低迷期已过(guò)。3）海外风险需要密切关注，如若应对得当，对A股城南旧事主要内容概括50字，城南旧事主要内容概括100字(gǔ)影响可能有(yǒu)限。上述因素结合(hé)当前A股市场整体估值水平不高仍处于历史中低位，A股节(jié)后(hòu)两个交易(yì)日虽受节假期间的事件性因素影响(xiǎng)可(kě)能有所波(bō)动，但对(duì)后市整体表现(xiàn)不用过于谨慎，当前位置市场机会仍大于风险。

　　3、中信(xìn)建投策略：耐(nài)心等待，低位把握

　　一季(jì)度(dù)全(quán)A营(yíng)收(shōu)增速等指标仍在探底，五一(yī)出行(xíng)恢(huī)复亮眼(yǎn)，但制造业(yè)PMI已露出疲态，海外处于多事之秋，高利率环境下美国银(yín)行(xíng)风险事件频发，衰(shuāi)退风险(xiǎn)上(shàng)升。市场处于再平衡期，低位(wèi)把握再布(bù)局机会；短(duǎn)期结构(gòu)上(shàng)关注(zhù)在(zài)低位(wèi)资产中寻找景气(qì)稳定或好于预期方向(xiàng)，中期线索在于科技周期与(yǔ)复苏(sū)链中的弹性方向。行业重(zhòng)点关注(zhù)：医药(yào)、传(chuán)媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒(jiǔ)）、军工、新能源等。主题重(zhòng)点关(guān)注：一(yī)带(dài)一路、数据要(yào)素等。

　　4、海通策略：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来是牛市(shì)初期，对(du城南旧事主要内容概括50字，城南旧事主要内容概括100字ì)比历史，这次牛(niú)市(shì)第一波(bō)上涨的结构分化(huà)更(gèng)显著。②牛市(shì)初期类(lèi)似(shì)春天(tiān)，市场有所反复很正常(cháng)，短期政(zhèng)策和业绩(jì)因(yīn)素影响下(xià)，行业或(huò)更均衡。③数字经济是全(quán)年(nián)主(zhǔ)线，后续或(huò)依据基本面去(qù)伪存真(zhēn)，阶段性关注复苏的部(bù)分消(xiāo)费。

　　5、波动率已经(jīng)回归 | 民(mín)生(shēng)策略

　　往(wǎng)后看，核心资产、海外映射的(de)科技和大宗商品都将被海外逐级(jí)放大的宏(hóng)观波(bō)动所影响。我(wǒ)们的(de)资(zī)源+重资产组(zǔ)合短期驱动逻(luó)辑建议以“红利(lì)+中特估(gū)”为主导，以(yǐ)等待通胀逻辑的回归。重资产国企（炼(liàn)厂(chǎng)、建筑(zhù)、钢铁）资源类(lèi)企业（煤炭(tàn)、油、金、铜），交通运输（油运、干散运(yùn)、港口、公路(lù)）；近期场景消费正(zhèng)在展现出(chū)成(chéng)为(wèi)未来经(jīng)济增长新动能的潜力(lì)，推荐中低端消费(fèi)、县域消费；以(yǐ)“宁组合”为代表的(de)赛道板块(kuài)有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后(hòu)市场表现如何？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一(yī)节(jié)后(hòu)市(shì)场(chǎng)上涨概率较节前明显提升。以全A指(zhǐ)数为代(dài)表，节前(qián)1周、1个月指数(shù)大多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个月上(shàng)涨(zhǎng)概(gài)率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五(wǔ)一节后1周(zhōu)国防军工(gōng)（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算(suàn)机(jī)（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较(jiào)高，而节后(hòu)1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率(lǜ)较高，食品饮料(liào)（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平(píng)均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华西策(cè)略：“五一”假期间(jiān)全球(qiú)大类(lèi)资产波动以及背(bèi)后释放(fàng)的(de)信号(hào)

　　国内复苏(sū)延续，支撑A股指数震荡上(shàng)移。从“五一”前(qián)后大(dà)类资产表现来看，全(quán)球(qiú)主要权益市场(chǎng)及原油(yóu)等大宗商品(pǐn)走弱，美债收益率下行，黄(huáng)金价格走(zǒu)强，表明海外市场“衰退交易(yì)”有(yǒu)所升温。美欧(ōu)一季度经(jīng)济增速不及(jí)市场预(yù)期，美国银行业危机(jī)和两(liǎng)党债务上限博弈使(shǐ)得海外风险(xiǎn)偏好有所回(huí)落，同时也促使美联(lián)储更(gèng)快转向鸽(gē)派。

　　回顾假期消费数据，国内(nèi)服务(wù)消费大幅回(huí)升，但(dàn)地产销(xiāo)售复(fù)苏偏缓(huǎn)，4月制造业PMI回落也表明国内经济仍处于复苏早期。4月政(zhèng)治(zhì)局会议强调“当前(qián)经(jīng)济运行好转主要是恢复性的(de)，内生动(dòng)力还不强，需求(qiú)仍然不(bù)足”，因此总(zǒng)量政策收紧风险不大，企业(yè)盈利上行(xíng)将支撑A股(gǔ)指数(shù)震荡上移。结(jié)构上，政治局会议首提“重视通用人工智能发展”，全球产业催(cuī)化和国内(nèi)政策驱动的数字经济(jì)行情或反复(fù)活跃。

　　8、战术调整(zhěng)何时结束？| 信达(dá)策略

　　3月-4月万得全A指数整体(tǐ)是(shì)震荡下行的，是去年底熊(xióng)市结束后(hòu)，指数的(de)第一次长时间回撤(chè)，可以类比历史上(shàng)牛市第一年中的(de)战(zhàn)术性调(diào)整（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛市第一年中的第(dì)一次战术性回撤，时间约2个月(yuè)，起始(shǐ)和结束(shù)的拐点，均与高频(pín)经济(jì)指标和预期的边际(jì)变(biàn)化同步。

　　2019年4-7月，回撤整(zhěng)体(tǐ)时间是3个半月，由于经(jīng)济比(bǐ)2016年(nián)弱很多(duō)，所以(yǐ)主跌阶段完成(chéng)后还出现了2个月的底部(bù)震荡，整(zhěng)体回撤持续的时间(jiān)比2016年(nián)更久。

　　今年(nián)3月以来，股市、债市和商品市场(chǎng)的表现，均表明资(zī)本(běn)市(shì)场(chǎng)对经济的(de)判新偏向认为Q1的经(jīng)济回(huí)升(shēng)可能不会(huì)持续(xù)太久，或者至少Q2可(kě)能不会持续。从最(zuì)新的PMI数据来看(kàn)，4月(yuè)份确实出现了较为明显的下降。这(zhè)一下降背(bèi)后我们认为可能主要(yào)有(yǒu)两个短期原因:（1）每年4月PMI数据(jù)均会(huì)季(jì)节性(xìng)回落；（2）根据历史经验，疫情后第一个季度经济(jì)数据(jù)最容易恢复(fù)，4月开始(shǐ)经济(jì)进入(rù)疫后第二个季度。PMI数(shù)据、商品价格、海外经济(jì)担心等(děng)因素，可能会让4-5月的(de)经济数据很难超预期(qī)。由此导致这(zhè)一次市场(chǎng)的战术调(diào)整虽然可能已经完成大部分，但由(yóu)于缺乏数据改善，可(kě)能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换”

　　我(wǒ)们或已(yǐ)正站在新一轮(lún)牛(niú)市起点之上，短期的迷雾(wù)掩盖(gài)不(bù)了长期的坦途，把(bǎ)握“上(shàng)证50高股息央国企+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和长端利率、反复的(de)美联(lián)储、激烈(liè)的(de)中(zhōng)美摩擦、偏弱的一季(jì)报(bào)业绩；但中期(qī)的坦途较(jiào)为明确：经济温和复苏(sū)、美联储年内结束加(jiā)息、A股市场(chǎng)估值极低、产业趋(qū)势明(míng)确、机构赛道大切换向TMT。看长做短，如(rú)何(hé)应对短期迷雾？5月建议重点关注上(shàng)证(zhèng)50高(gāo)股(gǔ)息央(yāng)国企(qǐ)，央国企指数和(hé)ETF后续将发行(xíng)、迎来增量资金(jīn)行情，高股息组(zǔ)合在经(jīng)济偏(piān)弱、利率下行环境下获(huò)取超额收(shōu)益（13只(zhǐ)被指数集(jí)中(zhōng)覆盖的高股息(xī)央(yāng)国企见正(zhèng)文(wén)）。此外Q1基金持仓呈现机(jī)构(gòu)赛道的第五(wǔ)次大(dà)切换(huàn)（切(qiè)向TMT方(fāng)向），如果TMT方向在5月有明显(xiǎn)调整(zhěng)，是进(jìn)一步加配的(de)良机，其中以科创50方(fāng)向(xiàng)最(zuì)为关键。若美联储能够在5月完成最(zuì)后(hòu)一次(cì)加息，中(zhōng)美(měi)摩擦有所缓和，将(jiāng)极大地利(lì)于新兴市场(chǎng)（A股(gǔ)和港股）、尤其成长(zhǎng)股表现(xiàn)。

　　10、招商策略(lüè)：盛夏攻势，科(kē)创再(zài)起(qǐ)

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