中国金融行业加速对(duì)外开(kāi)放，外资(zī)券(quàn)商(shāng)们的2022年过(guò)得如何？

　　近日，外资控股券商2022年(nián)的“成绩单(dān)”陆(lù)续公布：9家外资控股券商中，仅有4家在2022年取得盈利，另外5家均(jūn)出现亏损。

　　其中，在2019年获批成(chéng)立的摩根(gēn)大通(tōng)证券2022年业绩突飞(fēi)猛进，当年净利润达到2.63亿元，领先各家“洋券(quàn)商”。相比(bǐ)之下，与(yǔ)摩根大(dà)通(tōng)证(zhèng)券同(tóng)期获批的野村(cūn)东方国际证券(quàn)2022年亏损达到(dào)2.25亿元，业绩分(fēn)化加剧(jù)。

　　另外，今年3月瑞信、瑞(ruì)银“官(guān)宣”合并，两家(jiā)国际金融巨头均在国内拥有外资控股券商牌照。其中，瑞信证券2022年亏损(sǔn)达2.55亿元，而瑞银证券则大(dà)赚(zhuàn)2.24亿元。后续两家外资控股(gǔ)券商(shāng)面临的“一参一控”问题如何解决(jué)，仍是(shì)业内关注重点(diǎn)。

　　过去几年里，“财富管理转型”成为(wèi)行业热词。而透视各家外资券商在2022年的“打法”来(lái)看(kàn)，依托于(yú)各自股东资源禀赋、深入财(cái)富管理(lǐ)成为其在(zài)中国(guó)展业的首(shǒu)要方向。

　　来(lái)看详(xiáng)情——

　　9家外资控股券商(shāng)半数亏损

　　对于国(guó)内各家(jiā)证券公司来说，除(chú)了面临行业“二(èr)八分化”的(de)激烈态势，来(lái)自(zì)“洋券商”们的市场竞争也同样(yàng)带来(lái)压力。

　　日前，中证协公布(bù)各家券商2022年年报/财务数据，9家(jiā)外资控股券(quàn)商纷纷晒出(chū)2022年(nián)成绩单(dān)。

　　在2022年(nián)的(de)“券商(shāng)小年”，受制于市场行情(qíng)、成立时(shí)间(jiān)、牌照(zhào)资(zī)质等问题，9家(jiā)共有5家(jiā)出现亏损，分别(bié)为瑞信证(zhèng)券（-2.54亿元）、野(yě)村东方国际证券（-2.25亿元）、大和证券（-8266.01万元）、星(xīng)展证券（-8274.58万元）和汇丰前海证券（-5223.54万元）。

　　具体来看(kàn)，瑞信(xìn)证券2022年实现营业收入2.89亿元(yuán)，同比下降41.91％；实(shí)现净亏损2.55亿元，由(yóu)盈转亏。野村东方(fāng)国际证(zhèng)券则延(yán)续自成立以来的亏损状态：2022年实现营(yíng)业收入(rù)1.1亿元，同比下降38.14％；净亏损(sǔn)2.25亿元，较(jiào)上年同期(qī)的(de)8491万元亏损幅度继续扩大。

　　在2022年因获得(dé)外(wài)资股东增持(chí)而(ér)成为外资(zī)控股(gǔ)券(quàn)商(shāng)的汇丰前海证券，业绩较(jiào)上年出现明(míng)显进步，但仍然录得亏(kuī)损：2022年实(shí)现营北京亦庄开发区属于哪个区的 北京亦庄是几环业收(shōu)入(rù)5.04亿(yì)元，同比增(zēng)长54.78％；实现净亏润5223.54万(wàn)元，上(shàng)年同期为亏损(sǔn)1.59亿元。

　　另外，大和证券和星展证券均于2020年(nián)获得(dé)证(zhèng)监会批文，分别于2020年底(dǐ)、2021年初完成工商登记，正式展业时间(jiān)不长。星展(zhǎn)证券2022年实现营(yíng)业(yè)收入8633.25万元，同(tóng)比增长76.71％；亏损8274.58万元(yuán)，较上(shàng)年同期有所收窄。大和(hé)证券2022年(nián)实现营业(yè)收(shōu)入4773.93万(wàn)元，同比下降16.12％；亏损8266.01万(wàn)元(yuán)，亏幅进一步扩(kuò)大(dà)。

　　就亏损原因(yīn)而言，2022年受市场影响，证券(quàn)行业营业收(shōu)入普遍下降，外资控股券商(shāng)也难以幸免。且新公司建设成本、业务费用、员(yuán)工薪酬等支(zhī)出过高，在展(zhǎn)业(yè)初期容易导致亏损的产生。

　　与国内大型券商(shāng)相比，外(wài)资(zī)控股(gǔ)券商仍呈现“本小利(lì)薄(báo)”的情况，自营业(yè)务影响有限，因(yīn)此影响2021年业绩的(de)主要还是(shì)经纪、投行等(děng)传统业(yè)务。

　　例如，瑞信证券在2022年年报中表(biǎo)示，其(qí)当年投行业(yè)务手续(xù)费及佣金(jīn)净收入为(wèi)6561.57万元，同比(bǐ)下滑(huá)72.7％；经纪业务为(wèi)1.06亿元，同比下降46.44％。而营业支出则有增无减，业务及管(guǎn)理(lǐ)费从上年(nián)的4.27亿元增长(zhǎng)到5.38亿元。“赚少花(huā)多”，导(dǎo)致业绩出现(xiàn)大额(é)亏损。

　　摩根大通证(zhèng)券(quàn)大赚(zhuàn)2.6亿

　　当然，也有“外来(lái)的和尚”念(niàn)好(hǎo)了中(zhōng)国(guó)市场这(zhè)本经。

　　具(jù)体来看，2022年共有4家外资控股券(quàn)商实现盈利，分别为摩根大通(tōng)证(zhèng)券（2.63亿(yì)元）、瑞(ruì)银证券（2.24亿元）、高(gāo)盛高(gāo)华(huá)（8163.28万元）和摩根士丹(dān)利证券（1931.48万(wàn)元 ）。其(qí)中，摩根(gēn)大(dà)通证券和瑞(ruì)银证券均(jūn)实现(xiàn)了营收、净利润的双(shuāng)增长(zhǎng)。

　　摩(mó)根大通证券(quàn)2022年(nián)实(shí)现营业(yè)收入8.84亿元(yuán)，同比增长39.44％；实现净利润2.63亿(yì)元，同比(bǐ)增长(zhǎng)264.94％，这一(yī)业绩水平(píng)在2022年的“券业小年”可(kě)算是相当亮眼。

　　从员工规模来看，截至(zhì)2022年底(dǐ)，摩根(gēn)大通证券共(gòng)有员工210人，数量在行业内(nèi)排名下游，但其业(yè)绩已跻身(shēn)行业中游水平，而这只是摩根(gēn)大通证券展(zhǎn)业(yè)的第三个完(wán)整会计年度。

　　公开(kāi)信息显示，摩根大通证券于2019年3月获得证(zhèng)监会批复，成立合资(zī)证券公(gōng)司。彼时由(yóu)摩(mó)根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持(chí)有51％股权，外高桥集团、珠海(hǎi)迈兰德等(děng)5家内资股(gǔ)东持(chí)有另(lìng)外49％。2021年8月(yuè)，JPMIFL受让其他5家内资(zī)股东(dōng)所持股(gǔ)权，成为摩根(gēn)大通证券唯一(yī)股东。

　　财(cái)务报表显示，摩根大(dà)通证(zhèng)券2022年经(jīng)纪(jì)业务(wù)大爆发，实现手(shǒu)续(xù)费净收入5.56亿元，同比增长超300％。

　　摩(mó)根(gēn)大通证券表示，其证(zhèng)券经(jīng)纪业务团队(duì)成立已(yǐ)逾三年(nián)，2022年业务开展(zhǎn)和运(yùn)作取(qǔ)得(dé)进一步(bù)进展，新客户开发稳步(bù)推进。摩根大通证券充分利用(yòng)全球(qiú)化的平台(tái)优(yōu)势，整合(hé)集团资源，持(chí)续(xù)关注并开拓传(chuán)统QFII投(tóu)资者以及新取(qǔ)得QFII牌照(zhào)的合格境外机(jī)构投资者，目(mù)标客群机构投资(zī)者队伍逐北京亦庄开发区属于哪个区的 北京亦庄是几环年(nián)壮大。

　　瑞银、瑞信突发合并

　　“一参一控”下或将取舍

　　除摩根(gēn)大通证券外(wài)，瑞银证券在(zài)2022年(nián)也取得了较好的业绩表现：当期实现营(yíng)业收入11.79亿元，同比增长(zhǎng)11.81％；净利润(rùn)2.24亿元，同比增长52.89％。

　　瑞(ruì)银证券是进入中国(guó)时(shí)间最早的一批合资券商之一，早(zǎo)在2007年就已在国内(nèi)展(zhǎn)业。2022年3月(yuè)，瑞士银行受让两家内(nèi)资股东分别持(chí)有的14.01％、1.99％股权，持(chí)股比例(lì)提升至67％。截至2022年年底，瑞(ruì)银证券共有正(zhèng)式员工(gōng)383人(rén)。

　　财务报表显示，瑞银证(zhèng)券2022年(nián)投行(xíng)业务进步明显(xiǎn)，当期实现手续(xù)费净收入1.95亿(yì)元，同比增长418％。瑞银证(zhèng)券表示，其在2022年(nián)完成了创业(yè)板注册制改革(gé)后的IPO保荐项目，积(jī)极筹备并参(cān)与(yǔ)了沪深交易(yì)所互(hù)联(lián)互通全球存托(tuō)凭证业务(wù)等。

　　值得关注的是，今年3月(yuè)，百年(nián)大行瑞士信贷被竞争对手瑞银收购。瑞信集团和瑞银集团股份公(gōng)司（UBS Group）于2023年3月19日正式宣布(bù)达成(chéng)合(hé)并协议，瑞(ruì)士联(lián)邦财政部、瑞(ruì)士国家银行(xíng)（SNB）和(hé)瑞士(shì)金融市(shì)场监督管理局（FINMA）介入了此项(xiàng)交易。

　　上(shàng)月瑞银发(fā)布(bù)一季报时表示，对(duì)瑞信的收购交易(yì)预计在6月底前(qián)完成。不言而喻(yù)的是，集(jí)团层面的合并对两(liǎng)家外(wài)资控股券商在中国展业(yè)情况，也将(jiāng)造成一定影响。

　　基(jī)于此，审计所普(pǔ)华(huá)永道对瑞(ruì)信证券出具(jù)了带强调(diào)事项段的无(wú)保留意见审计报(bào)告：2023年3月19日，瑞信集团(tuán)与瑞(ruì)银集团股份(fèn)公司之(zhī)间达成协(xié)议和合并计划，截止报告日，上述协(xié)议和合并计划(huà)的完成(chéng)日尚不(bù)明确。瑞(ruì)信证(zhèng)券作为瑞信集团(tuán)股份有限公司下属控股子公司，未来的运营(yíng)和财务业绩受到上述(shù)合并可(kě)能产生的影响亦不明确(què)，该事项表明存在(zài)可能导(dǎo)致对公司持续经营能力(lì)产生(shēng)重(zhòng)大疑(yí)虑的(de)重大不确(què)定性。

　　瑞信证券(quàn)前身为(wèi)成立于2008年的瑞信方正(zhèng)证券，系证监(jiān)会修订《外商参股证券公(gōng)司(sī)设立(lì)规则》后首(shǒu)家获批的合资证券公司。2020年4月，证监(jiān)会(huì)核准瑞信向瑞信方正证券(quàn)增资2.89亿元获得控(kòng)股权（51％），2021年6月(yuè)瑞(ruì)信方正更名为瑞(ruì)信证(zhèng)券（中国）。

　　2022年(nián)9月，方正证券公告(gào)称(chēng)，拟以11.4亿元的(de)对价转让瑞信证券49％股(gǔ)权。在该笔交(jiāo)易完成后，瑞(ruì)信将全资持有瑞信证(zhèng)券。但突(tū)如其来的瑞信、瑞银合并，使(shǐ)得瑞银证券和瑞信证券将受(shòu)同一股东控制(zhì)。

　　根据《证券公司股权管理规(guī)定》，证券公(gōng)司(sī)股东以及股(gǔ)东(dōng)的控股股东、实际(jì)控(kòng)制人(rén)参股证(zhèng)券公司的数量不(bù)得超过2家，其(qí)中控(kòng)制证券公司的数量不(bù)得超过1家。在面临“一(yī)参(cān)一控”的(de)限制下，瑞银(yín)证券(quàn)和瑞(ruì)信证券的牌照或将面临“一去一留”的局面。

　　深入财(cái)富管理破局

　　过去几年里，“财富管(guǎn)理(lǐ)转型(xíng)”成为行业热(rè)词。而透(tòu)视(shì)各家外资券商在2022年的“打法”不难发(fā)现(xiàn)，依托于各自资(zī)源禀赋(fù)深入(rù)财富管理成为其在中国展(zhǎn)业(yè)的首要方(fāng)向。

　　例(lì)如，野村东方(fāng)国(guó)际证券表示，2022年(nián)其财富管理(lǐ)业务在原有“大宗交易(yì)”、“市值托(tuō)管(guǎn)”、“SMA（单一资产(chǎn)管理(lǐ)账户）”等业(yè)务持续推(tuī)进的(de)基础上，新(xīn)增(zēng)了特色投资咨询服务(wù)（如ESG行业咨询）、上市公(gōng)司大宗减持服务、集团间跨境业(yè)务(wù)联(lián)动等多(duō)种(zhǒng)业务模(mó)式，通(tōng)过服务(wù)手(shǒu)段的增加(jiā)及优化，为客户(hù)提供多维度(dù)、一(yī)站式的综合性金融解决方案。

　　后续，野村东方国(guó)际证券财富管理业务将定位于“中国高端财富人(rén)群”，从产品(pǐn)配置(zhì)、人(rén)员(yuán)建设、中后台支持以及集团跨境合(hé)作(zuò)四个方(fāng)面入手，打造(zào)以(yǐ)产品为中(zhōng)心的业务核心竞(jìng)争(zhēng)力，持续为中(zhōng)国投资者(zhě)提供具有(yǒu)野村集团特色的高质(zhì)量财富管(guǎn)理服(fú)务。

　　在完成高盛(shèng)集团全资持股备案后，高(gāo)盛(shèng)高(gāo)华在(zài)2021年(nián)底与北京高华签订《业务转让(ràng)协议》，受让北京(jīng)高华的所有(yǒu)业(yè)务(wù)。2022年5月，高盛高华获证监会核发新增证(zhèng)券经纪、证券投资咨(zī)询、证(zhèng)券自营及代销金融产品业务(wù)的业务许可(kě)。2023年2月(yuè)，高盛高华与北京高华完成业(yè)务迁移工(gōng)作。

　　高(gāo)盛(shèng)高华(huá)表(biǎo)示，其将持续以资产配置为核(hé)心进行新产品和服(fú)务的研发工作，进(jìn)一步赋能部门(mén)为在(zài)岸(àn)客户提供(gōng)财富(fù)管理综合(hé)解决方案(àn)，丰富客户产(chǎn)品种类选择，开展境内(nèi)私人(rén)财富(fù)管理平台未(wèi)来(lái)战略规划，并进一步拓展境内(nèi)产品平台。

　　与此同(tóng)时(shí)，高盛高华将持续推(tuī)进私募股权基金管理(lǐ)人（PEWFOE）的设(shè)立工作，持续(xù)代销第三方金融产品并推进跨境(jìng)投资新产品的研发，为客户提供直接对接(jiē)境外资本市场的(de)机会。

　　另外，依(yī)托于(yú)外资股(gǔ)东打造私人财(cái)富管(guǎn)理业(yè)务(wù)，这在具备外(wài)资银(yín)行股东背(bèi)景的券商中较为(wèi)多(duō)见。例(lì)如，汇丰前(qián)海证券表示，其于2022年4月正式(shì)成立私(sī)人财富管(guǎn)理部(bù)，负(fù)责公(gōng)司高净值(zhí)个人客户综合财富管理(lǐ)业(yè)务的运(yùn)作(zuò)。私人财富管理部以汇丰前海证券为(wèi)平台，依托汇(huì)丰环球(qiú)私(sī)人(rén)银(yín)行，致力为高净值(zhí)和超高(gāo)净值客户及其家族提供专(zhuān)业(yè)、多元(yuán)及定制(zhì)化的资产(chǎn)配置服(fú)务，为客户(hù)实现其投资目标。

　　瑞(ruì)银证券则另(lìng)辟(pì)蹊径，推(tuī)出家族(zú)信托资(zī)讯业务，与4家(jiā)国内头部信托公司达成战略合作。同时，瑞(ruì)银证券在(zài)2022年重启深圳分公司财富管理业务(wù)，依托国家(jiā)对粤港澳大湾区(qū)的新政举(jǔ)措，致力于发(fā)展(zhǎn)财(cái)富(fù)管理大湾区业务。

　　瑞(ruì)银证券表(biǎo)示，其财富管理(lǐ)部秉持着为客户进行全(quán)方(fāng)位资(zī)产配置和满足客户(hù)全生(shēng)命周期财富管理的(de)理(lǐ)念(niàn)，进一步完善投资解决方案和财富规划方面的(de)业务，一方面积(jī)极(jí)扩充(chōng)现(xiàn)有架上策略，精选(xuǎn)上架多支产(chǎn)品为(wèi)客(kè)户在同(tóng)一策略下提供(gōng)差异化选择(zé)及多元化的投资方案。

　　外资券商队伍不断扩大

　　随着中国资(zī)本(běn)市(shì)场(chǎng)对外开放(fàng)的力度不断加大(dà)，各外(wài)资金(jīn)融机构加(jiā)速了在境内设立控股券商的进程(chéng)。

　　今年1月(yuè)，渣打证(zhèng)券获(huò)批准设立，公司注册地(dì)为北京市，注册资本为(wèi)人民币10.5亿元，业务范围(wéi)包括证(zhèng)券经纪、证券自(zì)营、证券承销、证券资产管理（限于从事资产证券化业务(wù)）。

　　值得关注的是，渣(zhā)打证券是首家新设的外商独资证券公司(sī)。就监管批(pī)复信息来看，渣打(dǎ)证(zhèng)券由渣(zhā)打银行（香港）有限(xiàn)公司全资设立，出资额10.5亿(yì)元人民币。

　　算(suàn)上(shàng)渣打证券在内，目前(qián)国(guó)内(nèi)的外资控(kòng)股券商数量(liàng)已达到(dào)10家。其(qí)中，摩根大通证券（中国）、高盛(shèng)高华证券(quàn)、渣打(dǎ)证券均(jūn)为(wèi)外商(shāng)独资券商。从数(shù)量上(shàng)来看，外资控股券商已成(chéng)为市场上不容忽视的“新势(shì)力”。

　　此外，目前(qián)还有数(shù)家外资券(quàn)商的设立申请静(jìng)待(dài)审批。截至5月5日，花旗证(zhèng)券(quàn)、法巴证券、日兴证(zhèng)券、青岛(dǎo)意才证(zhèng)券等多(duō)家(jiā)外资券商的(de)设立(lì)申(shēn)请仍处于(yú)证监(jiān)会审批阶段。其中，法巴证券和青岛意才证券已获(huò)第一次意见反馈。

　　今年(nián)3月底，证监(jiān)会主席(xí)易会满等先后在(zài)京(jīng)会见美国桥水基金、法国(guó)东方(fāng)汇理、日本大(dà)和证券、英国汇丰、加(jiā)拿大宏利金(jīn)融(róng)、新加坡淡马锡、德国安联保险、意大利联合圣保(bǎo)罗银(yín)行、美国景顺和高盛等国际金(jīn)融机构负责人。

　　来访的国际金融机构负责人普(pǔ)遍(biàn)表示，此次(cì)来华亲身(shēn)感受到中国(guó)经济的强大韧性(xìng)、潜力和(hé)活力，坚定(dìng)看好中国经(jīng)济和中国资本(běn)市(shì)场发(fā)展(zhǎn)前(qián)景。近年来中国资本市场对外开放稳步推进(jìn)，为国际金(jīn)融机构和全球投(tóu)资者带来了实实在在的机(jī)遇(yù)。各金融机(jī)构高(gāo)度重视中国市场(chǎng)，将继续与中(zhōng)国深(shēn)化合(hé)作，积极(jí)拓展在华(huá)业务和投资，期待(dài)实现互利共(gòng)赢。

　　面对(duì)来自(zì)外(wài)资(zī)券(quàn)商的市场竞(jìng)争，国(guó)内券商也纷(fēn)纷感受到了挑战和机遇。例如，华西(xī)证券(quàn)即在2022年年报中(zhōng)表示，外资机构来(lái)华展(zhǎn)业便利度不断提升，经营范(fàn)围(wéi)和监管要求实(shí)现国(guó)民待遇，外资券(quàn)商(shāng)、资产管理(lǐ)机构等加速布局，全力抢滩中国(guó)证券市场，对本土证券公司既(jì)带来了国际金(jīn)融(róng)机构全面参与中国资本市场竞争所(suǒ)形成的冲击，也带(dài)来了通过与国际金融机构直接合作促进业务发展(zhǎn)、提升管(guǎn)理水平的机遇。

　　西(xī)部证券也(yě)表示(shì)，当前证券行业集中度稳(wěn)中有升，头部券(quàn)商竞争(zhēng)优势更趋明显，业务多元化发展趋势初步形成，金融科技对(duì)行业发(fā)展理(lǐ)念的变革和重塑不(bù)断深化，外资(zī)券商(shāng)市场冲击将逐渐显(xiǎn)现(xiàn)，证券行业竞争(zhēng)新格局正加速演变(biàn)。

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