北京(jīng)时(shí)间5月7日，备受关注的巴菲特股(gǔ)东大会在奥马哈如期落(luò)下(xià)帷幕，93岁(suì)的(de)巴菲特(tè)和他的老搭档芒格(gé)在5个半小(xiǎo)时的提问环节中，回答了投资人的47个问题。

　　现场(chǎng)云集了来自(zì)全球各(gè)地的投资者。“来(lái)自中国的投资者是最多的，据说达到(dào)1万人(rén)。”5月(yuè)6日，前海(hǎi)开源基金首席基金学家杨德(dé)龙如此分享自己在股东大(dà)会的现(xiàn)场见闻。

　　往(wǎng)届大会上，巴菲特都(dōu)会谈到中国经济，今年也不例(lì)外。

　　“中(zhōng)美两国都(dōu)具有(yǒu)竞争力，都能达成繁荣发展的前景。中国将会成为更好(hǎo)的国家，美国也可以如此。”巴菲特说(shuō)道。此前(qián)，他也(yě)曾多次公(gōng)开表示十分(fēn)看好中国市场。

　　巴菲特(tè)也(yě)曾围绕(rào)中国公司(sī)进行过(guò)投资部(bù)署(shǔ)，不过投资对(duì)象均为中国公司的(de)H股。根据公(gōng)开资料，巴菲特曾曾(céng)投资中(zhōng)国石(shí)油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗，收益率达到了10倍甚至(zhì)30倍(bèi)以上。

　　在今年2月(yuè)16日召开(kāi)的Daily Journal（每(měi)日(rì)期刊）年度股东(dōng)大会上，作为董事长的(de)芒格也曾表(biǎo)示，“投资人去(qù)投资中国是没(méi)有问题(tí)的。相较于投资美国而言，投资中国(guó)可以让你用便宜的价格(gé)买(mǎi)到一些更好(hǎo)的公司，而这即便有一些(xiē)不确定因素的影响，也是值得的。”

　　那么，按照(zhào)巴菲特(tè)的投(tóu)资标准，A股(gǔ)哪些股票可能会得到他的青睐(lài)？

　　时(shí)代财(cái)经根据巴(bā)菲(fēi)特提出的“净(jìng)资产收益率不低于(yú)20％而且(qiě)能稳定增长”的最(zuì)低标准，加上其投(tóu)资特点，对A股5167家上(shàng)市(shì)公(gōng)司进行了(le)梳理，选出了(le)相对符(fú)合巴菲特投资逻辑的(de)18只股票(piào)。

　　18只股票中(zhōng)，消费(fèi)仍占(zhàn)据三分之一(yī)，其中酒企表现尤为出(chū)色；而从近3年(nián)的净资产收(shōu)益率来(lái)看(kàn)，医疗行(xíng)业无疑是(shì)“最大赢家”。

　　医疗行(xíng)业成“最大(dà)赢家”

　　此次选股，时代财经首先考虑净资产收益率(lǜ)指(zhǐ)标，且出于对公(gōng)司的价(jià)值(zhí)判(pàn)断而不是价格判断(duàn)，选择的是加权(quán)平均（年化）净(jìng)资产收益(yì)率(lǜ)。

　　近5年（2018年-2022年），这(zhè)一指标达到(dào)巴菲特“20％”标(biāo)准(zhǔn)的(de)A股上(shàng)市公(gōng)司共有100家。

　　以过去3年(nián)的净资产收益率来看，排(pái)名第一的(de)分(fēn)别为博拓生(shēng)物（688767.SH）、东(dōng)方生(shēng)物（688298.SH）和安(ān)旭生物（688075.SH），三家ROE分(fēn)别为(wèi)141.26％、104.83％、76.31％，均(jūn)为医药生物行业公司(sī)。

　　其次，时代财经(jīng)参考了上市公司(sī)最新（截(jié)至5月5日）滚动市盈率(lǜ)（TTM），并通过与其(qí)所属行业算术平均值进行对比，又(yòu)从100家公司中挑选出了估值(zhí)相对行业平均(jūn)值(zhí)偏低(dī)的67家公司。

　　最后，时代财经通过巴菲特的持仓变(biàn)动发(fā)现，巴菲特一如(rú)既往偏爱快消(xiāo)领域，同时也在(zài)重金(jīn)押注(zhù)能源领域(yù)，如西方石油(yóu)、雪佛龙。

　　与此(cǐ)同时(shí)，巴(bā)菲特多(duō)次减(jiǎn)仓银(yín)行股，包括2006年入手的合众银行和2010年入手的纽约梅隆银(初一地理口诀顺口溜，怎样分东西半球最简单的方法yín)行(xíng)，分别减持约(yuē)90％和60％，甚至在2022年一季度清仓持有(yǒu)33年的百年老行(xíng)——富国银行(xíng)。但巴菲特对金融领域的持仓仍(réng)有一(yī)定(dìng)比重。

　　因而，时(shí)代财经又进行了(le)行业(yè)筛选，还对海天味业等(děng)这类(lèi)之前(qián)商品信誉受过不良影响的公(gōng)司进行了剔除。最(zuì)终，“淘”出了(le)18家相对符合(hé)巴(bā)菲(fēi)特(tè)标准的公(gōng)司。

　　数据(jù)来源(yuán)：Wind、中证指数官网。时代财经制图

　　如上(shàng)表所示初一地理口诀顺口溜，怎样分东西半球最简单的方法，这18家(jiā)公(gōng)司涉及吃、喝、穿、用多个领(lǐng)域，其中饮料行业约有5家，占比近(jìn)三分之一。而在近五年内(nèi)，酒(jiǔ)企表(biǎo)现出色，净利润复合年增长率均在22％以上(shàng)，其(qí)中(zhōng)泸州老窖(jiào)（000568.SZ）成绩最亮眼，5年净利润复合年增长率高(gāo)达32.29％。

　　绩优(yōu)股多在饮料界，明星家电(diàn)潜力大

　　实际上，在A股市(shì)场上，有不少行业(yè)龙头股五年ROE超20％且净资产(chǎn)收益率为正，达到巴菲特关注的(de)最低标准，如贵(guì)州茅(máo)台（600519.SH）。但(dàn)是目(mù)前这(zhè)些企业的TTM高于其所属行(xíng)业滚动(dòng)市(shì)盈率，所以或(huò)还需要等待(dài)入场(chǎng)时(shí)机。

　　时(shí)代财(cái)经筛选(xuǎn)出(chū)的18家公司(sī)中，家用电器行业公司上榜不(bù)少。其(qí)中(zhōng)，有专做厨(chú)卫电(diàn)器的浙江美大（002677.SZ）、家电老名(míng)牌(pái)的(de)苏(sū)泊尔（002032.SZ）、以(yǐ)及“插座大王”公牛集团（603195.SH），不过相(xiāng)比起酒企，上述(shù)三家(jiā)企业的5年净利润(rùn)复(fù)合年增长率表现略显逊色，分别(bié)为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与(yǔ)行业市盈率之差(chà)来看，差距最大(dà)的是主营集(jí)成电路(lù)设计的中颖电(diàn)子（300327.SZ），相差40.11倍，随后(hòu)是专(zhuān)攻数字营销的三人行(xíng)（605168.SH）和主推(tuī)露(lù)露杏仁露的承(chéng)德露露（000848.SZ），分别相差(chà)17.39倍和15.23倍。而差距最小的是公牛(niú)集团（603195.SH），公(gōng)司最新市盈率为27.19倍，与行业最新市盈(yíng)率仅差(chà)0.72倍。

　　从区间股(gǔ)价涨跌幅来看，2018年1月2日(rì)至2023年5月5日，仅(jǐn)有可川科技（603052.SH）、浙江美(měi)大（002677.SZ）、华利(lì)集团(tuán)（300979.SZ）股价下跌(diē)，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余(yú)企业股价(jià)均有上涨(zhǎng)。其中，区间涨幅前三名仍(réng)是酒企，分别是(shì)重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今(jīn)世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在1997年、2014年及1994年登(dēng)陆A股(gǔ)。

　　2019年，时代财经也曾筛选出相对符(fú)合巴菲特投资(zī)逻辑的22只股票，承德露露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时(shí)便已上榜(bǎng)。

　　而上(shàng)述两(liǎng)家公司(sī)自2018年以(yǐ)来(lái)，股(gǔ)价(jià)涨幅分别为22.81％和37.9％，跑赢上证指数(shù)的0.83％以(yǐ)及(jí)沪深指数的-0.35％。

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