5月以来，港股市场仍在持(chí)续下跌(diē)，最近(jìn)一(yī)个交易日(rì)即5月25日主要指数(shù)更是(shì)创出(chū)年内收市(shì)新低。不过(guò)，虽然多(duō)只(zhǐ)投资港股的ETF产品年(nián)内收(shōu)益告负，但资(zī)金(jīn)越跌越买，多(duō)只港股(gǔ)ETF产品年(nián)内(nèi)份额增(zēng)幅(fú)明显，纷纷(fēn)创下历史新(xīn)高(gāo)。如广发基金两只港股ETF年内份(fèn)额分别激增(zēng)16倍、13倍，华夏(xià)恒生互联网ETF份(fèn)额也持(chí)续增长，最新份额更是逼近700亿(yì)份。

　　多位(wèi)业内人士对此表示，港(gǎng)股作为(wèi)离岸(àn)市场，基本面(miàn)主(zhǔ)要跟(gēn)随国内市场(chǎng)，而流(liú)动性与海(hǎi)外流(liú)动性相关度较(jiào)高，在基本面及流动性双重压(yā)力下，5月市场走势较弱(ruò)。不(bù)过，当前港股(gǔ)市(shì)场估值(zhí)水平已处(chù)于历史偏低水平，具备一定的投资性价比，看(kàn)好人工智能、互(hù)联网科技、创新药(yào)等细分领(lǐng)域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再(zài)创新高(gāo)

　　Wind数(shù)据显示，截(jié)至(zhì)5月26日，港股ETF产(chǎn)品年内份额合(hé)计达2284.37亿份(fèn)，相较于年初增幅超37％，年内资(zī)金合计净流(liú)入达244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅(fú)明显，且(qiě)再创历史新高。其中，广发恒(héng)生科技ETF、广发港股创新(xīn)药ETF食邑五百户是什么意思，半年食邑是什么意思年内份额(é)增(zēng)幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅(jǐn)领涨港(gǎng)股(gǔ)ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列(liè)前二。而易方达、富(fù)国(guó)基金等旗下(xià)5只(zhǐ)港股(gǔ)ETF产品份额(é)也实现倍数增幅。

　　此外食邑五百户是什么意思，半年食邑是什么意思(wài)，华夏(xià)恒生互联网ETF份额也(yě)持续增(zēng)长(zhǎng)，年(nián)内份额(é)增幅超31％，最新份额已站(zhàn)上699.71亿(yì)份的高位，再(zài)创历史新(xīn)高，并继续蝉联市(shì)场规模(mó)最(zuì)大(dà)的港股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从产(chǎn)品(pǐn)业绩来看，截至5月26日，仍(réng)有超九成(chéng)港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内收益为负，产品平(píng)均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以来港股(gǔ)市场持续震荡下跌，3月下旬虽有(yǒu)小幅回调，但4月(yuè)下旬之后又转跌，5月25日(rì)，港股再度缩量(liàng)下跌，恒生指(zhǐ)数(shù)、恒生科(kē)技指数在同日创下年内(nèi)收(shōu)市新(xīn)低；而整体看，5月港(gǎng)股市场跌多涨(zhǎng)少，波(bō)动(dòng)中枢朝(cháo)下(xià)移动(dòng)。

　　对于(yú)近期港股市场波动下跌(diē)，广发(fā)恒(héng)生科技ETF基金经理刘杰(jié)分析系受(shòu)多个因素(sù)影(yǐng)响。一方面，国内(nèi)经济复苏斜率放缓(huǎn)，市(shì)场处于弱预期和弱复苏叠加的阶(jiē)段；另(lìng)一方面(miàn)，海外核心(xīn)通(tōng)胀(zhàng)仍存(cún)韧性(xìng)，美国债务上限到期带来的债务违约风险也对市场风险偏好形成(chéng)扰动。

　　同时，港股囊括了(le)大(dà)部分内地互联网以及新经(jīng)济领(lǐng)域上(shàng)市(shì)公司，5月份日本(běn)正式(shì)出台了制(zhì)造设备管制(zhì)措施(shī)，加大(dà)了(le)市场(chǎng)对于国内科技(jì)领域的担(dān)忧，同期(qī)A股市场情(qíng)绪偏弱，均影(yǐng)响(xiǎng)了5月份港股(gǔ)市场的表(biǎo)现(xiàn)。

　　诺德基金基(jī)金经理张昳泓认为，港股(gǔ)近(jìn)期波动较大主要有基本面以(yǐ)及资(zī)金(jīn)面两方面(miàn)的原因。

　　首(shǒu)先，从基本面(miàn)角(jiǎo)度来看，去年防疫政策转向后市(shì)场对于国(guó)内疫(yì)后复苏(sū)有较高的预(yù)期，“从春节前后的复苏情况，我们(men)确(què)实看到由于线下(xià)场景的修复，消费需求出现了比较好的(de)恢复(fù)。而(ér)进入4、5月份，国内经济整体相(xiāng)较(jiào)一季(jì)度(dù)环(huán)比有(yǒu)所(suǒ)减弱，这也使得市场对于国内经济复(fù)苏预期开始修正，整体盈(yíng)利端预(yù)期有所(suǒ)下修。”

　　其次，从资金流(liú)动性(xìng)的(de)角度来看(kàn)，张昳泓(hóng)表示(shì)，海外(wài)对于暂停加息的节(jié)奏出现反复，人民币(bì)汇率也在(zài)持(chí)续走弱，近期跌(diē)破(pò)7的关口。港股(gǔ)作为离岸市场，基本(běn)面主(zhǔ)要(yào)跟随国内(nèi)市场，而流动性与海(hǎi)外流动性相关度较高，在基本面及(jí)流动(dòng)性双重压(yā)力下，5月市场走(zǒu)势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度是中(zhōng)美经(jīng)济相对强弱(ruò)关系(xì)的直接反(fǎn)馈，“放开国(guó)门之后我们预期中(zhōng)国经济向上，美国经济(jì)进入(rù)衰退，所以港股表现(xiàn)很(hěn)亢奋，但(dàn)实际结果(guǒ)中美两(liǎng)边的状态变化还是需要更长(zhǎng)时间，但大概率还是会发生(shēng)的，在这个过程(chéng)中的波折就对(duì)应着人民币汇率和(hé)港股的大幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等细分领域(yù)投资机会

　　尽管(guǎn)年内(nèi)持续下跌，但多位业内人士认为，当前港(gǎng)股市场估(gū)值水平已处于历史偏低水平，具备(bèi)一定的投资性价比，并看好人工智(zhì)能、互联网科技、创新药(yào)等细分(fēn)领域的(de)投资机会。

　　广发(fā)基金刘杰表示，受欧美银(yín)行业危机影(yǐng)响(xiǎng)和主要经济体政策(cè)变化扰动，今(jīn)年以来港股持续回调，整体表(biǎo)现不如(rú)A股(gǔ)。但随着国内外流动性压力持续缓解，未(wèi)来港股资(zī)金面或有机会得到改善，结合当前的低估值(zhí)水(shuǐ)平，港(gǎng)股吸引力或许逐(zhú)步凸(tū)显。“某些波动较大(dà)且回调(diào)较多的细分板块或许是值得关注的方向，例如恒生(shēng)科技以(yǐ)及港股创新药等，若(ruò)未来市场进(jìn)一(yī)步回(huí)暖，科(kē)技领域、港股创(chuàng)新药以及(jí)消(xiāo)费复(fù)苏或者更能(néng)调动市场的关注(zhù)度(dù)。”

　　投资建议上(shàng)，广发基金刘杰(jié)认为港(gǎng)股波动性较大，建议投资者通过(guò)定投分散参与(yǔ)，较好(hǎo)平衡风(fēng)险和机会。同(tóng)时，选择更有价(jià)值的细分赛道，或许更符(fú)合未(wèi)来市场(chǎng)的(de)表现。

　　具体来看，首先，人工智(zhì)能(néng)有望成为全(quán)球投资(zī)的主(zhǔ)线，推(tuī)动(dòng)了中(zhōng)美股(gǔ)市(shì)的表(biǎo)现，未来(lái)人工智(zhì)能应(yīng)用(yòng)或利好科技相关(guān)细分(fēn)领域。其次，港股创新药是国(guó)内医药领域(yù)长期具备相对优势的细分赛道，对比美国创新药占比医药市场80％的占比，国内占比仅(jǐn)为(wèi)10％左右，未来肿(zhǒng)瘤等方向(xiàng)需(xū)要更多(duō)更先进的(de)疗法和创新药(yào)，长期投资价值值(zhí)得关注。此外，港股消(xiāo)费行业也有望(wàng)上(shàng)行。因为目前我国经(jīng)济总量数(shù)据回(huí)暖，国内经济长(zhǎng)远发(fā)展(zhǎn)的确定性增强，居民可(kě)支配(pèi)收(shōu)入增加，消费(fèi)信心正逐步(bù)恢复。

　　中融基金表示，港股市场(chǎng)是以机构和外资为(wèi)主导的市场，因此海外经济数(shù)据对(duì)港股(gǔ)资金(jīn)面会产(chǎn)生较(jiào)大影响。在当前流动(dòng)性持续承压和较(jiào)弱的国际宏观环境背景下，短期(qī)港股或是震荡行情，投资(zī)者(zhě)可以关注高稳定(dìng)性且具(jù)备估值性价比的标的。

　　“当(dāng)中国经济恢复比预期更强或者(zhě)美国经济下滑比预期更快这二(èr)者中任一(yī)情(qíng)景(jǐng)发生(shēng)甚至同时发生(shēng)时(shí)，我们(men)可能就会看(kàn)到人(rén)民(mín)币汇率的走强(qiáng)，同时港股整体(tǐ)表现也(yě)会(huì)走强。”中融(róng)基(jī)金(jīn)进(jìn)一步指出，可以先重点关注运营商等高股息资(zī)产，而随着市(shì)场预期更进一(yī)步强化，可以(yǐ)更多关注互联网、创新药等高弹性板块。因(yīn)为消费品的业绩差(chà)异很(hěn)大(dà)，建议更多关注个股(gǔ)的性价比(bǐ)与成长的确(què)定性。

　　诺德基金张昳泓直(zhí)言，从长期维度来看，当(dāng)下港股市场(chǎng)具备一定的投资性价比，当(dāng)前估值水平仍(réng)然位于历(lì)史偏低(dī)水平。从基本面(miàn)角度来说，他(tā)们认(rèn)为国(guó)内经(jīng)济(jì)的复苏节奏可能大概率是一波三折趋(qū)势向上的(de)弱复(fù)苏态势，当下港(gǎng)股市场已经price in经济复苏较(jiào)弱的相对悲观的(de)预(yù)期(qī)，往后看随着经(jīng)济的缓慢复苏，预计盈利预期(qī)也(yě)会逐(zhú)步上修(xiū)。而从(cóng)流(liú)动性角(jiǎo)度来看，美联储暂停加(jiā)息(xī)虽在节奏上较难判断，但往未来看(kàn)是(shì)大概(gài)率事件，预计人民币汇(huì)率(lǜ)的压力(lì)也会逐步缓解(jiě)。

　　“细分板块上，我(wǒ)们认(rèn)为(wèi)顺周期受益(yì)于国内(nèi)经(jīng)济复苏的消费、互联网、医药等板块仍(réng)然值得重点关注。”张昳泓表示(shì)，港股市场由于(yú)其离岸(àn)市场(chǎng)特(tè)性，海外投资人(rén)占比较高，受国内(nèi)及海外多重因素影响，市(shì)场整(zhěng)体波动性较大，建议投资人可以逢低布局，更多可以采取基金(jīn)定投的方式(shì)投(tóu)资(zī)于(yú)港股市(shì)场。

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