大(dà)家好，转眼假期就结(jié)束了，泰勒小区(qū)都没出(chū)一直在(zài)加班，这个长假，国内旅游消费(fèi)爆了，而(ér)海外(wài)有爆了，不过是爆雷(léi)。按照惯(guàn)例，我们梳理一下重大消(xiāo)息，以及券(quàn)商老师们的最新(xīn)看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治(zhì)局会议定调(diào)！

　　中共中央政(zhèng)治局4月28日召(zhào)开会(huì)议，分析研究(jiū)当前(qián)经济形势和经(jīng)济工(gōng)作。中共中央(yāng)总书记习近平主持会议。会议认为，今年以来，在以习近平同志为(wèi)核心(xīn)的(de)党中央坚强领导下，各地(dì)区各部门更好统筹国内国际两个大局，更好统筹疫情(qíng)防控(kòng)和经济社会发展，更好统筹发展和(hé)安全，我(wǒ)国疫情防控取得重(zhòng)大决定性胜利，经济社会全面恢复(fù)常(cháng)态化运行(xíng)，宏观政(zhèng)策靠前协同(tóng)发力，需求收缩、供给冲(chōng)击、预(yù)期转弱三重压(yā)力得到缓解，经济(jì)增长好于预期，市场需(xū)求逐步(bù)恢(huī)复，经济发展呈现回升向(xiàng)好态(tài)势，经济(jì)运行(xíng)实(shí)现良好开局。

　　会议指出，当前我国经济运行好(hǎo)转(zhuǎn)主要是恢复(fù)性的，内生动力还不强，需求仍(réng)然(rán)不(bù)足(zú)，经(jīng)济转型升级面临新(xīn)的阻力，推动高质量发展仍(réng)需要克服不少(shǎo)困难挑战。

　　此(cǐ)外，会议重申(shēn)对刚(gāng)性和改善性住(zhù)房需(xū)求(qiú)的支(zhī)持，强(qiáng)调做好(hǎo)保交楼、保(bǎo)民(mín)生、保(bǎo)稳(wěn)定(dìng)工(gōng)作，促进房(fáng)地产市场平稳健(jiàn)康(kāng)发展。同时(shí)，会(huì)议(yì)还提出，在超大特大城市积极稳步(bù)推(tuī)进城中村改造和“平急两用”公共(gòng)基(jī)础(chǔ)设(shè)施建(jiàn)设(shè)等。

　　2、国家(jiā)统(tǒng)计局：4月(yuè)份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业采购(gòu)经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比(bǐ)上月下(xià)降(jiàng)2.7个(gè)百(bǎi)分点，低于临(lín)界点，制造(zào)业景气水平回落。

　　3、美国第一共和银行被(bèi)正式接管

　　在(zài)勉强支撑(chēng)了两个月(yuè)后，风雨飘摇的美国(guó)第一共和银行终究还是没能逃脱倒闭并被(bèi)接管收购(gòu)的命(mìng)运(yùn)。美国加(jiā)州金(jīn)融保护与创新部（DFPI）周一表示(shì)，监管机构已接管了第一共和银行，这是本轮美国(guó)银(yín)行业危(wēi)机中第四家倒下的银行，同(tóng)时也是美国历史上第(dì)二大的破产银(yín)行(xíng)。

　　4、今年五一假(jiǎ)期国内旅游(yóu)出游(yóu)2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％

　　经文(wén)化(huà)和旅游部数据中心测(cè)算，全国国(guó)内(nèi)旅游出游合计2.74亿(yì)人次(cì)，同比增(zēng)长70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实现(xiàn)国(guó)内旅游(yóu)收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径恢复(fù)至(zhì)2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道(dào)，当地(dì)时间(jiān)5月(yuè)3日(rì)凌晨，乌(wū)克(kè)兰试图用无(wú)人(rén)机袭击克(kè)里姆(mǔ)林宫。

　　据报道，当晚两架无人机瞄准了克里姆(mǔ)林宫，俄军方和特种部队及时采取行动，并(bìng)使用(yòng)电子对抗系统(tǒng)，使这(zhè)两架无(wú)人(rén)机出现异(yì)常，未能达到袭击目的。

　　俄(é)新社(shè)称，俄罗斯总统普(pǔ)京没(méi)有因袭(xí)击受伤，其工作(zuò)日程(chéng)将照常进行。 掉落的无人机碎片也(yě)没(méi)有造成人员伤(shāng)亡。

　　俄总统新闻(wén)秘(mì)书(shū)佩斯科夫称，乌克兰无(wú)人机试图发动袭(xí)击时普京不在克(kè)里(lǐ)姆林(lín)宫(gōng)中(zhōng)。 他表示，普京3日在位(wèi)于(yú)莫斯(sī)科州的新(xīn)奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处表示(shì)，俄方保留在合适的(de)时间和(hé)地点(diǎn)采取回应措施的(de)权(quán)利。

　　另(lìng)据(jù)俄新(xīn)社(shè)5月3日(rì)报道，俄(é)罗斯首(shǒu)都莫(mò)斯科自当日起禁止放飞(fēi)无人机(jī)，经政府(fǔ)批准的除外。 莫斯科(kē)市长索比(bǐ)亚宁表示，这一(yī)决定是为(wèi)了防止未经授权使用(yòng)无人(rén)机，避免(miǎn)妨碍(ài)执法机构(gòu)的工作(zuò)。

　　据法新社当地时间3日报(bào)道(dào)，乌克兰方面表(biǎo)示“没有参与”对克(kè)里(lǐ)姆林宫的无人机袭(xí)击。

　　另据俄罗斯《生意(yì)人报》网站消息，针(zhēn)对无人机试图袭击俄罗(luó)斯克(kè)里姆林(lín)宫一事，乌总统(tǒng)新闻秘书(shū)谢尔盖？尼基(jī)福罗表示，乌(wū)方没有关(guān)于袭击的(de)信息。

　　据俄新(xīn)社3日报道，俄罗斯国家杜(dù)马议员米哈伊尔·谢列梅特接(jiē)受该媒体采访时，呼吁(xū)俄(é)军对乌克兰总统泽(zé)连(lián)斯基位于基辅的官邸(dǐ)进行导弹打(dǎ)击(jī)，作为对(duì)乌方(fāng)企图使(shǐ)用(yòng)无人机袭击克(kè)宫的(de)回应(yīng)。

　　十大券商(shāng)最新研判(pàn)

　　1、中信证券(quàn)：从(cóng)失衡(héng)到平稳(wěn)，布局(jú)业绩驱动的五月(yuè)行情(qíng)

　　4月(yuè)A股经历了(le)AI主题行情(qíng)诱发的(de)过度博弈和心(xīn)态失衡，市场大(dà)幅动荡。进入5月，国内的经济、政策(cè)和外部环(huán)境(jìng)相比4月(yuè)继(jì)续不断改善(shàn)，投资者对经济(jì)的预期将在微观体验、宏观数据(jù)、A股(gǔ)业(yè)绩三个(gè)层(céng)面(miàn)实现统一，投资者心态也将逐步(bù)从短暂失衡趋向平稳，市场依然处于全年(nián)第二个关(guān)键做多窗口，财报季结束后，市场将步(bù)入业绩驱动的行情阶(jiē)段(duàn)，配置思路上建议坚持高切低，关注(zhù)上半年景气持续改善的品种(zhǒng)。

　　首先，政(zhèng)治局(jú)会议提振(zhèn)市场信(xìn)心，扩内需仍是着力重点，政策(cè)预期回归(guī)理性，经(jīng)济内(nèi)生动能稳步修复，并将得到同比和高(gāo)频数(shù)据(jù)验证；外部流(liú)动性拐点明确，美国银行业(yè)风险不断发酵，但预计对A股实质影(yǐng)响十(shí)分有限。其次(cì)，财(cái)报季数据显示，A股(gǔ)业绩跨年筑底特(tè)征(zhēng)明显，全年(nián)逐季改善(shàn)的趋(qū)势显现，其中行业(yè)的结(jié)构性亮点日益清(qīng)晰(xī)，经济预期(qī)5月将在微观体验、宏观数据、A股业(yè)绩三个(gè)层面(miàn)统一，夯实市场上行基础。最后，预(yù)计5月A股仍处于今(jīn)年第二个关键做多窗口中，并将步入业绩(jì)驱动的行情(qíng)阶(jiē)段，投资(zī)者(zhě)心态由(yóu)短暂失衡趋向平稳。

　　配(pèi)置上，建议(yì)紧扣业绩主(zhǔ)线，重点布局(jú)医药、数字经济和(hé)“一带(dài)一路”板块中有业绩亮(liàng)点(diǎn)的品种，以及(jí)其他板块中(zhōng)一(yī)季度(dù)业绩明显改善，且(qiě)在(zài)二季度有望持(chí)续(xù)的细分行(xíng)业。

　　2、中(zhōng)金策(cè)略：节(jié)后(hòu)A股有(yǒu)望相比全球市场显(xiǎn)现相对(duì)韧性

　　中金策略团(tuán)队5月(yuè)3日表示，节后A股有望相比全球市场显(xiǎn)现相对韧性。主要基(jī)于：1）经(jīng)济复苏势头尚不稳(wěn)固(gù)，政(zhèng)策有望(wàng)延续(xù)稳中求进基调。2）上市公司业绩(jì)低迷期已过。3）海外风险需要密切关注，如若应(yīng)对得当，对A股影响可能(néng)有(yǒu)限。上述因素(sù)结合当前A股(gǔ)市场整体估值水平不高仍处于历史中低位，A股节后两个交易日虽(suī)受节假期间(jiān)的事(shì)件性因(yīn)素影响可能有(yǒu)所波动，但对后市整体表现不(bù)用(yòng)过于谨(jǐn)慎，当前位置市场(chǎng)机会仍大于风险。

　　3、中信建(jiàn)投策略：耐(nài)心(xīn)等待，低位把握(wò)

　　一季度全A营收增速等指标仍在探底(dǐ)，五(wǔ)一出(chū)行恢复(fù)亮眼，但制(zhì)造业PMI已露出(chū)疲态(tài)，海外处于(yú)多(duō)事之秋，高利率环境下(xià)美国银行风(fēng)险事(shì)件频发，衰退风险上升。市场处于再平衡(héng)期，低位把握(wò)再布(bù)局机(jī)会；短期结构上(shàng)关注在低位资产中寻找景气稳定或好于(yú)预(yù)期方向(xiàng)，中期线索(suǒ)在于(yú)科技周(zhōu)期与(yǔ)复苏链(liàn)中的弹性方向(xiàng)。行业重点关(guān)注：医药(yào)、传(chuán)媒(méi)、通信、餐饮链（预制(zhì)菜、啤(pí)酒(jiǔ)）、军工、新能源等。主题重点关注：一(yī)带一路、数据要素等(děng)。

　　4、海通(tōng)策略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史(shǐ)，这次牛市第一(yī)波上(shàng)涨的结构分化更显著。②牛市初期类似春天，市场(chǎng)有所反(fǎn)复很(hěn)正常(cháng)，短期政策(cè)和(hé)业绩因素影响下，行业或更均(jūn)衡(héng)。③数字经济(jì)是全年(nián)主线，后续或依据基本面去伪(wěi)存真，阶(jiē)段性关注(zhù)复苏的部(bù)分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民(mín)生策略(lüè)

　　往后看，核心(xīn)资产、海外映射的科技(jì)和大宗商(shāng)品都将被海外逐级放大(dà)的宏观波动所影响。我们的资源(yuán)+重(zhòng)资产组合短期(qī)驱动逻辑建(jiàn)议(yì)以“红利+中(zhōng)特估”为主(zhǔ)导，以等待通胀逻(luó)辑的(de)回归。重资产(chǎn)国企（炼厂、建筑、钢(gāng)铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交通运(yùn)输（油运、干散运、港口、公(gōng)路）；近期场(chǎng)景消费正在展现出成为未来经济增长新动却之不恭受之无愧是什么意思，却之不恭受之有愧是接受还是拒绝能的潜力，推(tuī)荐中(zhōng)低端消费、县域消(xiāo)费(fèi)；以“宁组合”为代表的赛道板块(kuài)有望(wàng)企(qǐ)稳。

　　6、兴证(zhèng)策略：五(wǔ)一前后(hòu)市场表现(xiàn)如何？行业胜率如(rú)何(hé)？

　　参考(kǎo)过去13年（2010-2022），五一节(jié)后市场上涨概率较节前明显提升。以全(quán)A指数(shù)为代表，节前1周、1个月(yuè)指数大(dà)多震荡调(diào)整，上涨(zhǎng)概率仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后(hòu)1周、1个月上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看(kàn)，五一节后1周国防军工(gōng)（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节(jié)后1个(gè)月食品饮料（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜率较高(gāo)，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前(qián)。

　　7、华西策略：“五一”假期间(jiān)全球大类资(zī)产波(bō)动以及(jí)背后释放的信(xìn)号

　　国内复(fù)苏延(yán)续，支撑A股(gǔ)指数(shù)震(zhèn)荡上(shàng)移。从“五一”前后大类(lèi)资产表现(xiàn)来看，全球主要(yào)权益市场及原油等大宗商(shāng)品(pǐn)走(zǒu)弱，美债(zhài)收(shōu)益率(lǜ)下行(xíng)，黄金(jīn)价格走强，表(biǎo)明海(hǎi)外市场“衰退交易”有所升温。美(měi)欧一季度经济(jì)增速(sù)不(bù)及(jí)市场预期，美国银行业危(wēi)机和两党(dǎng)债务上限博弈使(shǐ)得海外风(fēng)险偏(piān)好有所回落，同时也促使美联储更快转向鸽派。

　　回顾(gù)假(jiǎ)期消费数据，国内服务消费大幅回升，但(dàn)地产销售复苏偏(piān)缓，4月制造业PMI回落也表(biǎo)明(míng)国内经(jīng)济(jì)仍处于(yú)复苏早期。4月政(zhèng)治局(jú)会议强调“当(dāng)前经(jīng)济运行好转主要是恢复性的，内生动力还不强，需求仍然不(bù)足”，因此总量政(zhèn却之不恭受之无愧是什么意思，却之不恭受之有愧是接受还是拒绝g)策(cè)收紧风险不(bù)大，企业盈利上行将(jiāng)支撑A股指(zhǐ)数震荡(dàng)上移(yí)。结构上，政治局会(huì)议首提(tí)“重视(shì)通用(yòng)人工智(zhì)能发展”，全球产(chǎn)业催化和(hé)国内政(zhèng)策驱动的(de)数字经济行情或(huò)反复活跃(yuè)。

　　8、战术调整何时结束？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月(yuè)万得(dé)全A指(zhǐ)数整体是震荡下行的，是去(qù)年底(dǐ)熊市结束后(hòu)，指数(shù)的(de)第(dì)一次长(zhǎng)时间回撤，可(kě)以类比历(lì)史(shǐ)上牛市第一年中的战术性(xìng)调(diào)整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月(yuè)）。2016年(nián)4-5月，是(shì)牛市(shì)第一年中的第一次(cì)战术性(xìng)回撤，时(shí)间约2个月(yuè)，起始和结束的拐(guǎi)点，均(jūn)与高(gāo)频(pín)经济指标和预期的边际(jì)变化同步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤(chè)整体时间是3个半月，由于(yú)经济比(bǐ)2016年弱很多(duō)，所以(yǐ)主跌阶段完(wán)成后还(hái)出(chū)现了2个(gè)月的底部(bù)震荡(dàng)，整体(tǐ)回撤持续的时间比2016年更久。

　　今年3月以来，股市(shì)、债(zhài)市(shì)和商品(pǐn)市场的表现，均表明资本市场(chǎng)对经(jīng)济(jì)的判(pàn)新(xīn)偏向(xiàng)认为Q1的经济回升(shēng)可能不会持续太久，或者至(zhì)少Q2可能不会(huì)持续。从(cóng)最新的PMI数(shù)据来看，4月份确实出现了较为明显的下降。这一(yī)下降背后(hòu)我(wǒ)们(men)认(rèn)为可能主(zhǔ)要(yào)有两个短期原(yuán)因:（1）每年(nián)4月PMI数据均会季节(jié)性回落；（2）根据(jù)历史经验，疫(yì)情后第一个(gè)季(jì)度经济数据最(zuì)容易(yì)恢复，4月开始经济进入疫后第二个季度(dù)。PMI数据(jù)、商(shāng)品价格、海外经济担心(xīn)等(děng)因(yīn)素，可(kě)能会让4-5月的经济数据很(hěn)难超预期。由此导(dǎo)致这一(yī)次市(shì)场(chǎng)的战术调整虽然可能已(yǐ)经完成大(dà)部分，但(dàn)由于缺(quē)乏数据改善，可能还(hái)需要震荡(dàng)磨底。

　　9、财(cái)通策略：第五(wǔ)次(cì)“赛(sài)道大切换”

　　我(wǒ)们(men)或已正站(zhàn)在新一轮牛市起点之(zhī)上(shàng)，短期的迷雾掩盖不了(le)长期的坦(tǎn)途，把握“上证(zhèng)50高(gāo)股息央(yāng)国(guó)企+科(kē)创50赛道大切(qiè)换”。5月的(de)迷雾在增加：回落的PMI和长端利(lì)率、反复的美联储(chǔ)、激烈的中(zhōng)美摩擦(cā)、偏弱的(de)一季报(bào)业(yè)绩；但(dàn)中期的坦(tǎn)途较为(wèi)明确(què)：经济温和(hé)复苏、美(měi)联储年内结束(shù)加息、A股市(shì)场估值(zhí)极低、产业趋势明确、机构赛道大切换向(xiàng)TMT。看长做短，如何(hé)应对短期迷(mí)雾？5月建议重点关注上(shàng)证(zhèng)50高股(gǔ)息央国(guó)企，央国(guó)企指数和ETF后续将(jiāng)发行(xíng)、迎来增量资金(jīn)行情，高(gāo)股(gǔ)息组合在(zài)经(jīng)济偏(piān)弱、利率(lǜ)下(xià)行环境下获(huò)取超额收(shōu)益（13只被指数集中覆(fù)盖的高股息(xī)央国(guó)企见(jiàn)正文）。此外Q1基(jī)金持仓呈现机构赛道的第五次大切(qiè)换（切向TMT方(fāng)向），如果(guǒ)TMT方向(xiàng)在5月(yuè)有明显(xiǎn)调整，是进(jìn)一步加配的(de)良机，其中以科创50方向最(zuì)为关键。若美联储能够在5月完成最后(hòu)一(yī)次加(jiā)息(xī)，中美摩擦有所缓和，将极大地(dì)利于新兴市场（A股和港股）、尤其成长(zhǎng)股表现(xiàn)。

　　10、招商策略：盛夏攻势(shì)，科(kē)创(chuàng)再起

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