5月12日(rì)晚间，根(gēn)据(jù)美国证券交易委员会（SEC）披露(lù)，国(guó)内千亿私募景林资产(chǎn)递交了截至2023年3月(yuè)31日的第一季度持仓报告（13F）。

　　景林资产是国内(nèi)管(guǎn)理超千亿元人民币的对冲基金机构(gòu)，亦是(shì)内地少有的(de)进行大手笔持有美股的买方机构之一，景林的动向受(shòu)到了市(shì)场广泛的(de)关注。

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　　千亿私募(mù)景林资产持仓曝光

　　报(bào)告期内(nèi)，景林资产整体持仓规模小幅提升至(zhì)17.29亿(yì)美元，折合人民币120.2亿元，相较于(yú)2022年四季度的(de)16.29亿美元(yuán)规模，环(huán)比增幅(fú)6.14％。

　　数(shù)据(jù)显示，截止2023年一季度末，景(jǐng)林(lín)资产在美股市场持有34家上市公司的(de)股票。其中(zhōng)，前(qián)十大持仓标的在总市值中的占比下降(jiàng)到77.89％，上季(jì)度(dù)这一数据为82.33％。

　　一(yī)季度，景林(lín)共建仓5只(zhǐ)股票，分(fēn)别为(wèi)英伟达、谷(gǔ)歌、爱奇艺、好未(wèi)来(lái)、booking。清仓和(hé)减持方(fāng)面，景林资产(chǎn)一(yī)季(jì)度前五大卖出标(biāo)的包括：京(jīng)东、满帮(bāng)、贝壳、雾芯科技、拼多(duō)多。

　　景林资产美(měi)股持仓前十(shí)大重仓股(gǔ)分别(bié)为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快(kuài)递(dì)、英伟达(dá)、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林(lín)美股头号重仓股依(yī)旧是拼多多，与上季度对比，景林资(zī)产减(jiǎn)仓(cāng)了133.85万股，较上(shàng)季度持仓数(shù)量(liàng)下降(jiàng)24％。

　　此(cǐ)前，景林连续三个季度(dù)增持拼多(duō)多。2022年二季(jì)度(dù)增持拼多多24.02万股，三季度增(zēng)持123.39万股，四季度则增持233.75万股，一次比一次猛。拼多多也不(bù)负众望，从(cóng)股价表现看，拼多多去年二、三、四季(jì)度分别上(shàng)涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼多多的上涨势(shì)头在今年2月初便戛然(rán)而(ér)止了，景林资产在此前“越跌越买”的(de)策略(lüè)奏效后，或许在股(gǔ)价“掉(diào)头”之际进行了止盈操作。？？？

　　此(cǐ)外，一季(jì)度景林新建(jiàn)仓的英(yīng)伟(wěi)达长沙哪个区是中心区，长沙哪个区属于市中心，空降前(qián)十大重仓股第(dì)七(qī)位，一口(kǒu)气(qì)买入(rù)32.53万(wàn)股，一季度末持(chí)仓市(shì)值为0.9亿元。截止至5月12日，今(jīn)年以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局(jú)教(jiào)育股，与高毅“唱反调”

　　一季度，景(jǐng)林资产(chǎn)在美股的(de)操(cāo)作中，最为亮眼的当(dāng)属重点加仓教育股(gǔ)。

长沙哪个区是中心区，长沙哪个区属于市中心　　数据显示，截至今年一季度末，景林资产持有新东方430万股，环(huán)比去年底(dǐ)加(jiā)仓368.8万股，期(qī)末(mò)持股市值超(chāo)1.6亿美(měi)元，一跃成为(wèi)景林(lín)资产的(de)第二大重仓(cāng)股。与此(cǐ)同时，景林资产一季度还建(jiàn)仓(cāng)了好未来，期末持股数(shù)量达(dá)224.6万股(gǔ)。

　　今(jīn)年(nián)以来，上述两只教育(yù)个股股价(jià)均(jūn)处于震荡(dàng)态势，并无太多亮眼表现。

　　景林(lín)资产(chǎn)认为，从全行(xíng)业来(lái)看，不(bù)同(tóng)年龄层的用户对(duì)“教育”的需求依(yī)然旺盛，除了应对考试(shì)，还包括开拓(tuò)眼界(jiè)、增(zēng)长知(zhī)识、潜力挖掘、提(tí)升综合能力等。双减(jiǎn)政策推行之后(hòu)，目前行业(yè)政(zhèng)策环境趋于稳(wěn)定(dìng)，但过(guò)程中很多(duō)公(gōng)司退(tuì)出离开，使(shǐ)得行业(yè)竞争格(gé)局趋(qū)缓，对于(yú)存量公司有(yǒu)利。

　　“从行业龙头公(gōng)司(sī)本身来说，凭借多年积累的口碑和公(gōng)信力(lì)，品牌(pái)的护(hù)城河依然很深(shēn)。个别头部(bù)企业在K9学科(kē)之外的(de)教育领(lǐng)域业务基础扎实，原有的(de)留学等业务恢(huī)复增(zēng)长，同时素质教育、直播电商业(yè)务等新业务成为新的增(zēng)长驱动力。且公司(sī)的利(lì)润(rùn)和现金(jīn)流(liú)稳(wěn)中转(zhuǎn)好，同时账上资金充(chōng)足，当时的估值下(xià)有足够的安(ān)全边(biān)际。在过去(qù)几个季度(dù)的(de)财报(bào)中(zhōng)，我们(men)看到了相关(guān)的积极(jí)信号。”景林资产表示(shì)。

　　值得(dé)一提(tí)的是，高(gāo)毅资产对(duì)于教育(yù)领域也(yě)颇为(wèi)看好，但(dàn)是标的选(xuǎn)择(zé)似乎与景林资产存在分(fēn)歧(qí)。

　　美国证券交易委员会公开资(zī)料(liào)显示，截至今(jīn)年一季度末，高毅资产持有新东方24.4万(wàn)股(gǔ)，相比于去年底减仓超10万股，减仓比(bǐ)例接近三成。而一季度高毅资产大举买入近156万(wàn)股好未(wèi)来，相(xiāng)比于去年底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场投机之风

　　自五一节(jié)过(guò)后，传媒(méi)、游(yóu)戏(xì)板块(kuài)成为资金炒(chǎo)作AI的重点方向，中特估支线也由暗转明(míng)，晋升(shēng)市场(chǎng)第(dì)二大主线。

　　可好景不长，本周中特估仅热(rè)闹了一两天，随后便开始持续(xù)下跌(diē)，传媒、游戏板块(kuài)更是(shì)大幅杀跌(diē)，高位股接连跳水。

　　（本文内容为客观(guān)数据信息罗列，不构成任何投资建议(yì)）

　　此前连(lián)续24个交易(yì)日成交额(é)超(chāo)万亿(yì)元阶段纪录，在(zài)本周遭遇(yù)终(zhōng)结(jié)。周三(sān)时(shí)，市场成交量尚且保持在1.2万亿水平，周四便陡然跌破万亿，5月(yuè)11日和(hé)5月(yuè)12日成交额连续两(liǎng)日萎缩(suō)，分别为8973.19亿元和(hé)8495.91亿元，沪深两市陷入缩量震荡(dàng)阶段。

　　面对(duì)市场的(de)急剧(jù)降温，市场观点(diǎn)认(rèn)为，主要原(yuán)因是5月11日晚间发(fā)布的金(jīn)融数据大幅(fú)低于预期。

　　据国盛证券，4月新增(zēng)信贷7188亿元，虽(suī)然(rán)同比多增734亿元，但是考(kǎo)虑(lǜ)到去年(nián)4月基数的(de)异常，因(yīn)而与往年相(xiāng)比，今年4月(yuè)信贷则是(shì)明显跌落，而(ér)今年4月信(xìn)贷(dài)低于2021年(nián)同期7512亿元。居民贷款(kuǎn)回落再度成为信贷(dài)回落的主要原因。而企业中长期贷款继续保持(chí)同比多增，4月同比多增4017亿元(yuán)至6669亿元。信贷下(xià)滑带动社融增速回(huí)落，4月新增(zēng)社融1.22万亿，与2021年4月(yuè)相比，今年4月同比少增6370亿元。

　　署名光大证券(quàn)的点评称(chēng)，4月下旬票据利率先下(xià)后(hòu)上，并不(bù)意(yì)味着贷款(kuǎn)好转(zhuǎn)了，主要(yào)因为今年(nián)国股行NIM和营收(shōu)压力很大，一直在压降票据等(děng)低效资产，对分(fēn)行(xíng)收票额度控制很严。4月前两(liǎng)旬已经(jīng)收(shōu)了(le)很多票，后(hòu)面(miàn)改用其他贷款来冲。5月上旬票据已(yǐ)经快要接(jiē)近零利(lì)率了，信贷再度出现深度负增长，这是4月(yuè)信贷斜率过于陡峭化产(chǎn)生的后果(guǒ)，5月份的(de)贷款可能仍然不太乐观。

　　在这种背(bèi)景之下，市(shì)场要(yào)想好起来(lái)，必然要让(ràng)大(dà)家看到宽信用的(de)信号出现，而(ér)这可能还(hái)需要一定的时间。

　　当前市场存量资金博弈的背景不改，而(ér)两大(dà)主线人(rén)工(gōng)智能和中(zhōng)特估，今年已然累计(jì)不小(xiǎo)的涨幅。中特(tè)估这边，本月(yuè)还有(yǒu)多只央企ETF等待(dài)进场，而人(rén)工(gōng)智能这边，在未有增量(liàng)资(zī)金进场的情况(kuàng)之下(xià)，再(zài)想继续(xù)向上，压力不(bù)小(xiǎo)。

　　本周(zhōu)大跌之后，但斌更(gèng)是(shì)罕见的在深(shēn)夜抒(shū)发感想(xiǎng)。大谈(tán)公募(mù)基(jī)金(jīn)经(jīng)理的难处，在(zài)业绩(jì)和投资信仰之间无(wú)法(fǎ)两全。紧接着，炮轰当下市(shì)场(chǎng)投机之风(fēng)大盛，认为(wèi)当下市(shì)场交易机制应(yīng)要有所改变。

　　相信，这不仅仅(jǐn)只是但总一(yī)个人(rén)的心声。

　　今年以来，市(shì)场看着红(hóng)红火(huǒ)火，但很(hěn)多(duō)投(tóu)资者都是“买在3000点，套在3400点”。公(gōng)募基金经理(lǐ)更是有(yǒu)苦难(nán)言(yán)，市(shì)场上大热的人(rén)工智能，游(yóu)资(zī)炒作的“星辰大海”，根(gēn)本不符(fú)合他们的机构审美。直白点说，市(shì)场根(gēn)本就是绕着公募持仓(cāng)在涨(zhǎng)。

　　大(dà)家都(dōu)是有苦难(nán)言.......

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