周一的股市震荡翻(fān)红，上周股市下跌期间净买(mǎi)入的“抄底资金”笑了(le)。

　　上(shàng)周五(wǔ)，资金借道股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元(yuán)；而上周5个交易日市场总体下跌期间，资金(jīn)更是净(jìng)买入220亿(yì)元(yuán)，股(gǔ)票ETF“越跌越买”的理性操作模式，在股市大幅(fú)下(xià)挫的时(shí)刻再度(dù)显现。

　　从资金流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金(jīn)净(jìng)流入(rù)，“中特估”长(zhǎng)期投资价值被(bèi)资金看好，而高位回调(diào)的科创50ETF、游戏ETF也(yě)再(zài)度吸引资(zī)金追逐(zhú)；净流出方面，创业板(bǎn)、中证1000ETF等(děng)宽(kuān)基ETF，以及基建、非(fēi)银、电(diàn)力ETF等短期净(jìng)流出(chū)，资金出现短期避险，但(dàn)鉴(jiàn)于多(duō)数标的估值仍(réng)在低位，多(duō)家(jiā)机构仍看好长(zhǎng)期配置(zhì)价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入资金居前高铁允许携带多少香烟，高铁有规定可以带多少烟strong>

　　上周(zhōu)五股市大跌，当日股(gǔ)票ETF总份额增长(zhǎng)32.58亿份，以区间成交均价测算，当日净流入资(zī)金39.5亿(yì)元；拉长时间到(dào)上周5个(gè)交(jiāo)易日(rì)，5天股市调整期间，资金更(gèng)是净(jìng)买入220亿元，展现了资金逆市布局(jú)的(de)特(tè)点(diǎn)。

　　从资金净买入排行看，截至上周五，科(kē)创50ETF、上证50ETF净流入(rù)资金(jīn)居前，都超过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易(yì)方达(dá)和嘉实基金旗(qí)下沪深300ETF，富国(guó)上(shàng)证指数ETF等产品，净流入资金也位居前(qián)列。

　　而从5月15日收盘股市表(biǎo)现看，科创50、上证50、沪深300全(quán)部收红(hóng)，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间(jiān)的“抄底资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业或(huò)主题ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成为资(zī)金(jīn)净(jìng)买入的榜首，单日净买入金额接近5亿元，目前仍处于估值低位的医(yī)疗ETF、中概(gài)互联ETF等产品也位居净流入资金前(qián)列，而(ér)在近日(rì)遭遇高位回调(diào)的游戏ETF，也受到(dào)资(zī)金的逆(nì)市买入，不(bù)过目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏(xì)板块行情冲(chōng)顶、收(shōu)益翻倍后，仍然有资金逆市净(jìng)买入。

　　谈(tán)及资金的(de)上述流向情况，一位公募股票权(quán)益基金经理表示，预计复苏仍是中国经济中长期的趋势，但耐用品复苏的空(kōng)间受(shòu)限、出口下行及(jí)地产销(xiāo)售恢复疲(pí)软将驱(qū)动市场(chǎng)展现(xiàn)出更多结构(gòu)性机会。不过，在短期市场(chǎng)炒作热度回落，波(bō)动率偏高的情(qíng)况(kuàng)下，资金可能更青(qīng)睐用(yòng)大盘宽(kuān)基指(zhǐ)数，比如科创50、上证50、沪(hù)深300指数等来跟踪市场，以获取整个(gè)市(shì)场的(de)平均回报。

　　而在(zài)行业方面，沪上一家公募机(jī)构分析(xī)，由于(yú)近日(rì)以(yǐ)游戏为代表的TMT板块有所(suǒ)调(diào)整，主因是前期炒作有逐步退潮趋势，中期在(zài)市(shì)场炒作热(rè)度有所回落。但从长期看，资金(jīn)还(hái)会长期关注(zhù)数字化对生产力(lì)的提升，因(yīn)此，包括计算机、互联网和传媒(méi)等调整下来的行业(yè)，可能(néng)会继(jì)续受到(dào)了(le)资金的关注。

　　也有行业机构认(rèn)为，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受到资金青睐，可能与看好“中特估”长期投资(zī)价值有关。

　　民生加(jiā)银基金(jīn)表示，伴(bàn)随大金融、大(dà)基建等权重股高位调整，上周沪指(zhǐ)下(xià)跌。前期部分(fēn)板块短期上冲较快，导(dǎo)致博弈资金出(chū)现分歧，随着建筑、银行、石化等PB逐(zhú)步修复，权重板(bǎn)块(kuài)内部出现分化，获利兑现需求叠(dié)加经济数(shù)据不及预(yù)期，权重板块回(huí)调带动大盘指数(shù)回落。

　　不过，民(mín)生加(jiā)银基金认(rèn)为，从长远看，“中特估(gū)”或有望引领低(dī)估(gū)值央企(qǐ)的价值重估，有基本面支撑的低估值央企或有(yǒu)望受益(yì)。

　　博时(shí)基(jī)金权益(yì)投资一(yī)部基金经理吴鹏(péng)也认为，“中特(tè)估”投资的部分(fēn)底层(céng)逻辑仍旧(jiù)是(shì)过去的(de)A股市场对部(bù)分(fēn)传统(tǒng)行(xíng)业国央(yāng)企的严重低(dī)配和(hé)低估。而在(zài)这种(zhǒng)大幅低估和低(dī)配(pèi)背景下，部分(fēn)企(qǐ)业因为自身(shēn)经营(yíng)改善、高股息(xī)水平等特征，使(shǐ)得其估值修复成为(wèi)了可能(néng)。虽然经过前期反弹，大金(jīn)融(róng)整体(tǐ)估值仍旧(jiù)处(chù)于低位，由于(yú)情绪和资金仍(réng)旧是主导(dǎo)，短期表现(xiàn)存在剧烈波动可能；从中期看，整体(tǐ)大金融当前估值仍旧处于中低(dī)水平(píng)，部分个股尤其是基本面明显改善(shàn)的个(gè)股，仍旧有估值修复的(de)空间。

　　基建(jiàn)、非(fēi)银、电力(lì)ETF净流出

　　估值(zhí)水平仍具(jù)吸(xī)引(yǐn)力

　　在(zài)上(shàng)周下跌的A股(gǔ)市场中，股票ETF整体(tǐ)呈现(xiàn)“越(yuè)跌越买”趋势，净流入资金超出净流(liú)出资金。但也有部分短期(qī)涨(zhǎng)幅偏(piān)高、短期行情板(bǎn)块，以及部(bù)分(fēn)海外(wài)指数遭遇(yù)资金的净卖出。

　　从资金净流(liú)出榜单(dān)看，今年(nián)涨幅超20％的基(jī)建50ETF单(dān)日净(jìng)流(liú)出(chū)4.76亿元，为单日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金(jīn)、恒(héng)生科技(jì)ETF等多只产品，单日净流出资金也(yě)超(chāo)过2个亿。

　　宽基指数中，今年(nián)来(lái)“越跌越买”的创(chuàng)业板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流出现象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产(chǎn)品(pǐn)，也(yě)在单日(rì)出现净流出，而(ér)今年涨幅接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股市(shì)调整中迎来“获利(lì)了结”资金，单日净流(liú)出1.67亿元。

　　沪上一家公(gōng)募(mù)机(jī)构评价，基建板块受益于(yú)“一(yī)带一路”板块前(qián)期(qī)涨幅较大，有调整要求，可能会受到获利盘的短期卖出。不过，从(cóng)长期看，经济(jì)复苏趋势确立后，“顺周期”板块(kuài)的整体机会值(zhí)得关注。

　　民生加银(yín)基金(jīn)评价净流出的证(zhèng)券保险板块称，一季报(bào)陆(lù)续披(pī)露，非(fēi)银金融业绩超预期(qī)，证券(quàn)板(bǎn)块市场交投活跃度较一(yī)季(jì)度(dù)显著改善，差异化最(zuì)低结算备付金缴纳(nà)比(bǐ)例(lì)机制(zhì)引(yǐn)入，证券公司保证(zhèng)金比(bǐ)例下调，经济温和(hé)复苏下行业景气度有望持续(xù)修复(fù)。保险(xiǎn)板块一季报净利润超预期，部分险企凭借储蓄险的产品力实现了一定(dìng)的(de)增(zēng)长，负债端V型反(fǎn)转趋势较明(míng)显(x高铁允许携带多少香烟，高铁有规定可以带多少烟iǎn)，资产(chǎn)端或有望维(wéi)持较高增速。

　　而针对电力板块(kuài)，民(mín)生加银(yín)基(jī)金(jīn)认为，2023年宏观经(jīng)济运行总体回(huí)升(shēng)有望将促进电力消费需求增长。受(shòu)上(shàng)年同(tóng)期(qī)低基数等因素影响，预计今年二季度高铁允许携带多少香烟，高铁有规定可以带多少烟电力消费增速将(jiāng)有望回升。在电(diàn)力市场化改革的持续推(tuī)进下，电价趋势有望稳中(zhōng)小幅上涨，电力(lì)现(xiàn)货市场和辅助服务市(shì)场机制(zhì)有(yǒu)望(wàng)持续推广，容量补偿电价(jià)等机制(zhì)或有望出台(tái)。