5月(yuè)以来，港股(gǔ)市场(chǎng)仍在(zài)持续下跌，最(zuì)近一个交易日(rì)即5月25日主要指数更是创(chuàng)出年内(nèi)收市(shì)新低(dī)。不过，虽然多只投资港(gǎng)股(gǔ)的ETF产(chǎn)品年内收益(yì)告(gào)负，但资金(jīn)越跌越买，多(duō)只港股(gǔ)ETF产(chǎn)品(pǐn)年内份额增幅明显，纷纷创下历史新高。如(rú)广发基(jī)金(jīn)两(liǎng)只港股ETF年(nián)内(nèi)份额分别激增16倍(bèi)、13倍，华(huá)夏恒生互联网ETF份额也持续增长(zhǎng)，最新份(fèn)额更是逼近(jìn)700亿份(fèn)。

　　多位业内人士(shì)对此表示，港股作为(wèi)离岸市场(chǎng)，基本面主(zhǔ)要跟随国内市场(chǎng)，而流动性(xìng)与海外流(liú)动性相关度较高，在基(jī)本(běn)面及流动性双重压(yā)力下(xià)，5月市场走势较(jiào)弱。不(bù)过，当前(qián)港股市场(chǎng)估值水平已处于历史偏低水(shuǐ)平，具备一定(dìng)的投资(zī)性价(jià)比，看好人工智能(néng)、互(hù)联网(wǎng)科技、创新药等细分领域的(de)投(tóu)资机会。

　　最(zuì)高激增(zēng)16倍(bèi)！

　　多只份额再创(chuàng)新高

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额(é)合计达2284.37亿份，相较于年(nián)初增幅(fú)超37％，年内资金合计净流入(rù)达(dá)244.42亿元。

　　具体来看，有多(duō)只(zhǐ)ETF产品份额增幅明显，且再创(chuàng)历史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股(gǔ)创新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨境(jìng)ETF产品中位(wèi)列前二。而易方达、富国基(jī)金等旗下5只港股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额(é)也(yě)持续增(zēng)长，年内(nèi)份额增幅超31％，最新份(fèn)额已(yǐ)站上699.71亿份(fèn)的高位，再(zài)创历史新高(gāo)，并继续蝉(chán)联市场规模(mó)最大的港股(gǔ)ETF产品。

　　不(bù)过，从产品业(yè)绩来看，截至(zhì)5月26日，仍有超九成港股ETF产品年内收(shōu)益为(wèi)负，产品平(píng)均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事(shì)实上(shà一睹人间盛世颜 远赴人间惊鸿宴全诗，远赴人间惊鸿宴全诗作者ng)，今年以来港股(gǔ)市场持续震荡下跌(diē)，3月下旬虽有小幅回(huí)调，但4月下旬之后又转(zhuǎn)跌(diē)，5月(yuè)25日，港股再(zài)度(dù)缩(suō)量(liàng)下(xià)跌，恒生指数(shù)、恒生(shēng)科技指(zhǐ)数在同日创下(xià)年(nián)内收市(shì)新低；而整体看，5月港股(gǔ)市(shì)场跌多(duō)涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于(yú)近期(qī)港(gǎng)股市场波(bō)动下跌，广(guǎng)发恒(héng)生科技ETF基(jī)金经理刘杰(jié)分(fēn)析系受多个因素影响。一方面(miàn)，国内经济复苏斜率放缓，市场处于弱预期和弱复苏(sū)叠加的阶段(duàn)；另一方面，海外核(hé)心(xīn)通胀(zhàng)仍存韧性(xìng)，美(měi)国债务上限(xiàn)到期带来(lái)的债(zhài)务违(wéi)约风险也对市场(chǎng)风险偏好形成扰动。

　　同(tóng)时，港股囊(náng)括了大部分(fēn)内地互联网(wǎng)以及新经济领(lǐng)域(yù)上市公司，5月份日本正式出台了制造设备(bèi)管(guǎn)制措施，加大了市场对(duì)于国内科技领域(yù)的(de)担忧，同期A股市(shì)场情绪偏弱，均影(yǐng)响了5月份港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场的(de)表(biǎo)现(xiàn)。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为(wèi)，港股近期波动(dòng)较大(dà)主要有基本面以及资(zī)金面两方面的原(yuán)因。

　　首先(xiān)，从基本面角度来看，去(qù)年(nián)防疫政策转(zhuǎn)向(xiàng)后市场对于国内疫(yì)后复苏有(yǒu)较高的(de)预期，“从春(chūn)节前后的复苏情况，我们确实看到由于线(xiàn)下场(chǎng)景的修复，消(xiāo)费需(xū)求出现了比较好(hǎo)的恢复。而(ér)进(jìn)入4、5月份，国内(nèi)经济整体相(xiāng)较一季度环(huán)比有所减(jiǎn)弱，这也(yě)使得市场对于国内经济复苏预期开始修正，整体盈利端预期有(yǒu)所下修。”

　　其次，从资金(jīn)流动性的角度来看，张昳(dié)泓表示，海外对于暂停加息的节奏出现(xiàn)反(fǎn)复，人民(mín)币汇率也在持续走弱(ruò)，近期(qī)跌破7的关(guān)口。港股作为(wèi)离岸(àn)市场，基本面主要跟(gēn)随国内市场，而流(liú)动性与海(hǎi)外(wài)流动性相关度(dù)较高，在基本面及流动性(xìng)双重压力下，5月市(shì)场走(zǒu)势较(jiào)弱(ruò)。

　　中融基金直(zhí)言，港股从Beta的角度是(shì)中美经济相对强(qiáng)弱关(guān)系的直(zhí)接反馈，“放(fàng)开国门(mén)之后我(wǒ)们预期中国经济向上(shàng)，美国经济进入衰(shuāi)退，所以港股表(biǎo)现很亢奋，但(dàn)实际(jì)结果中美两边的(de)状态变化还是(shì)需要更长(zhǎng)时间，但大概率还是会发生的，在(zài)这个(gè)过程中的波折就对(duì)应着(zhe)人(rén)民币汇率(lǜ)和港股(gǔ)的大幅波动。”

　　看好AI、创新(xīn)药等细分领域投(tóu)资机会

　　尽管年内持续下(xià)跌(diē)，但(dàn)多位业内人(rén)士认为，当前港股市场一睹人间盛世颜 远赴人间惊鸿宴全诗，远赴人间惊鸿宴全诗作者估值水平(píng)已处(chù)于历史偏低(dī)水平，具备一定的投资性价(jià)比，并看好人工智能、互(hù)联网科技、创新药等(děng)细分领域的投(tóu)资机(jī)会。

　　广发(fā)基金刘杰(jié)表示，受欧(ōu)美(měi)银行(xíng)业危机影响和(hé)主要经济体(tǐ)政策变化扰(rǎo)动，今年以来港股持续回(huí)调，整(zhěng)体表现(xiàn)不如(rú)A股。但(dàn)随(suí)着国内外流动性压力(lì)持续缓解，未来港股资金面或有(yǒu)机会得到(dào)改善，结(jié)合当前的低估值水平，港股吸引(yǐn)力(lì)或许逐步凸(tū)显。“某些(xiē)波动较大且回调(diào)较多的细(xì)分(fēn)板(bǎn)块或许是值得关注的(de)方(fāng)向(xiàng)，例(lì)如(rú)恒(héng)生(shēng)科(kē)技以及港股创新(xīn)药等，若(ruò)未来市场进(jìn)一步回暖(nuǎn)，科技领域、港(gǎng)股创新药以及消费复苏或者(zhě)更能(néng)调动市(shì)场(chǎng)的(de)关(guān)注(zhù)度。”

　　投资建议(yì)上，广发(fā)基金(jīn)刘杰认为(wèi)港股波动性较大，建议投资者通过定投(tóu)分散(sàn)参与，较好平衡风(fēng)险和机会。同时(shí)，选择(zé)更有(yǒu)价值的细分赛道，或许更符合未来市场的表(biǎo)现。

　　具体来(lái)看，首先(xiān)，人工智能有望成为全球(qiú)投资的(de)主线，推动了中(zhōng)美股市的表现，未来人工智能应用或利(lì)好科技(jì)相关(guān)细分领(lǐng)域(yù)。其次，港股创新药是国内(nèi)医药领域长期(qī)具备相对优(yōu)势的细分赛道，对比美(měi)国创新药占比医药市(shì)场80％的占比，国内(nèi)占比仅为(wèi)10％左右，未来(lái)肿瘤等(děng)方向需要更(gèng)多更先进的(de)疗法和(hé)创新药，长期投资价值值(zhí)得关注。此外，港股消(xiāo)费(fèi)行业也(yě)有望上行。因(yīn)为目前我国经(jīng)济总量数据回(huí)暖，国内经(jīng)济长(zhǎng)远发展(zhǎn)的确定性增强(qiáng)，居(jū)民可支配收入增加，消费信心(xīn)正(zhèng)逐步恢复。

　　中融基金(jīn)表示，港股市场是以(yǐ)机构和外(wài)资(zī)为主导(dǎo)的市场，因此海外经(jīng)济数(shù)据对港股资金(jīn)面会产生较大影响。在(zài)当前流动性持续承压和较弱的国际宏观环境背(bèi)景下(xià)，短(duǎn)期港股或是震(zhèn)荡(dàng)行情(qíng)，投资者可以关注高(gāo)稳定(dìng)性(xìng)且具(jù)备(bèi)估值性价(jià)比(bǐ)的标的。

　　“当中国经济恢复比预期更强或者美(měi)国经济下滑(huá)比预期更快这二者中任(rèn)一情景发生(shēng)甚至(zhì)同(tóng)时发生时，我(wǒ)们(men)可能就会(huì)看到人(rén)民币汇(huì)率的走(zǒu)强，同时(shí)港(gǎng)股整体表现(xiàn)也会走强。”中(zhōng)融基金进一步(bù)指出，可(kě)以先重点关注运营商(shāng)等高股息资产，而随着市场预期更进一步强(qiáng)化，可(kě)以更多(duō)关注(zhù)互(hù)联网、创新(xīn)药等高弹性板块。因为消费品(pǐn)的业绩差(chà)异很大，建议更多关注个股的性(xìng)价比与成长的确定性。

　　诺德基金(jīn)张昳(dié)泓直(zhí)言，从(cóng)长期维(wéi)度(dù)来看，当下(xià)港股市场具备一定的(de)投资性价比，当前估(gū)值(zhí)水平仍(réng)然(rán)位于历史偏低水平。从基(jī)本面角度(dù)来说(shuō)，他们认(rèn)为国内经(jīng)济的复苏节奏可能大概(gài)率是(shì)一(yī)波三(sān)折趋势向(xiàng)上的弱复(fù)苏态势，当下港股市场(chǎng)已经price in经济(jì)复苏较弱的相对悲(bēi)观(guān)的预期，往后看随着(zhe)经(jīng)济的缓慢复苏(sū)，预(yù)计盈利预期也会逐(zhú)步上(shàng)修。而从流动(dòng)性角度(dù)来看，美(měi)联储(chǔ)暂停加息虽在节奏上较难判断，但往未来看是大概率(lǜ)事(shì)件，预计人民币汇(huì)率的压力(lì)也会逐步缓(huǎn)解(jiě)。

　　“细分板块(kuài)上(shàng)，我们认为(wèi)顺周期受益于国内经济复苏的消费、互联网(wǎng)、医药等板块仍然(rán)值得重点关注。”张昳泓(hóng)表(biǎo)示，港股市场由于其离岸市场特性，海外投资人占比(bǐ)较高，受国(guó)内(nèi)及(jí)海外多重因素影响，市场(chǎng)整体波动性较大，建议投(tóu)资人可以逢低布局，更多可以采取基(jī)金定投(tóu)的方式投资于港股市场。

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