A股“股王”之争进入(rù)白(bái)热化(huà)阶(jiē)段，中国移动股价(jià)周中(zhōng)创历史新高，一(yī)度从(cóng)独(dú)占A股(gǔ)市值榜首近(jìn)3年的茅台手中(zhōng)抢下“A股之王”的光环，引发(fā)市(shì)场(chǎng)热(rè)议。截至周(zhōu)五收盘，茅台(tái)最终以微弱优势反超，但地位已岌岌可(kě)危(wēi)。值得注(zhù)意的是，因中(zhōng)国移(yí)动在A+H两地上(shàng)市，若(ruò)按其A股股(gǔ)本计算则不过是一场计算上的乌龙，但若均按照(zhào)A股股价等数据计算，则其总市(shì)值(zhí)一度达2.19万亿元，超越(yuè)茅台成为“市值(zhí)王(wáng)”。

　　拉(lā)长(zhǎng)时(shí)间看(kàn)，在(zài)数字(zì)经济、信创、中特估、人工(gōng)智能等一系列(liè)热点催化下，中国(guó)移动今年股价累(lèi)计最大涨(zhǎng)幅已近(jìn)60%，自去年(nián)上市以来最近一年(nián)股价累计最大涨幅(fú)接近翻倍(bèi)，而茅台股价则几(jǐ)乎(hū)仅在(zài)原地踏步。有市(shì)场人士认(rèn)为，中(zhōng)国(guó)移动和茅台这场股王宝座的争夺可能揭示着(zhe)A股未来(lái)的发展(zhǎn)趋势。

　　▌A股股王变迁启示录：消费回(huí)潮卷(juǎn)出白(bái)酒泡沫 数字(zì)经济时(shí)代带来预备新股王(wáng)

　　A股总市值(zhí)榜(b安徽合肥瑶海区疫情最新消息 安徽是南方还是北方ǎng)首之争，向来是市场(chǎng)关(guān)注焦点(diǎn)，回顾历史来看，最近十(shí)多年来股王变迁的背后似乎(hū)也反应着国内经济趋势和(hé)产业(yè)价值的变(biàn)化(huà)。

　　回溯2007年中国石油(yóu)登陆A股时(shí)，市值一度(dù)超过8万亿人民币。不仅稳(wěn)居A股第一，甚至登顶(dǐng)全球资本市(shì)场(chǎng)市值之(zhī)首(shǒu)，得益于当时基建大发展时期，中石(shí)油在股(gǔ)王的位置上稳坐了八年(nián)，直到(dào)2015年工商银行依托当年互联网金融牛市成为(wèi)新锐股王。再后(hòu)来(lái)，随(suí)着我国在2018年进入消费牛市，开(kāi)启了此后三年的消费白马股大(dà)牛市，也成(chéng)就了如(rú)今(jīn)贵州(zhōu)茅台(tái)股王(wáng)的(de)A股(gǔ)传(chuán)奇。

　　（图(tú)片来源：格隆汇、勾股大数据；资料来源：微信(xìn)公众号市值观察4月17日文章(zhāng)《谁是A股之王？》）

　　而最近两年，虽然茅台仍一直(zhí)稳稳领跑，但在高端白酒的(de)高(gāo)估值泡(pào)沫下，以及今年春节后(hòu)白酒行业的终端动销(xiāo)几乎并未达到预(yù)期，整个白酒板块经历回(huí)调，公司股价(jià)也(yě)现(xiàn)大(dà)幅下跌。近日，中(zhōng)国移动(dòng)的突然崛起更是(shì)开始对其王位发出了挑战。

　　市场分析指出，中国移动(dòng)一度超越贵州茅台市(shì)值这一历(lì)史性事件背后(hòu)，除了离(lí)不开国(guó)家政策持续推进(jìn)的(de)数字经济，与最(zuì)近爆火的人(rén)工智能(néng)两大(dà)概念(niàn)加持，还有来自(zì)于(yú)“中特估(gū)”这个新概(gài)念的强力催化。

　　具体来看，根据数据显示(shì)，当前美(měi)股(gǔ)市值前十的上市公司中，苹(píng)果(guǒ)、微软、谷歌、亚马(mǎ)逊、英(yīng)伟(wěi)达、特斯(sī)拉、META均为(wèi)科技股。有(yǒu)分析认为，科技进步已成提升生(shēng)产力的重要因素(sù)，二(èr)级市(shì)场对科技企业(yè)的态度能一定程度(dù)显示出科技(jì)企(qǐ)业的竞争力(lì)强(qiáng)度。因此，以(yǐ)中(zhōng)国移动为代表(biǎo)的科(kē)技股(gǔ)“逼宫”以(yǐ)贵州茅台(tái)为代(dài)表的消费股似乎也预示(shì)着(zhe)市场中的积极现(xiàn)象。

　　目(mù)前，在我国(guó)经济逐渐向数字化(huà)深度转型的背景下，实(shí)力强劲并实现华(huá)丽转身(shēn)的中国移动，已经逐渐成引领中(zhōng)国经(jīng)济(jì)潮流的主(zhǔ)力军。信达证券研(yán)报(bào)表示，公(gōng)司作为国企数字经济担当(dāng)，积极布局云计算(suàn)、IDC、工业(yè)互联网等创新业务，伴随算力网络(luò)的进一步(bù)发展，将拉动底层云(yún)计算业务(wù)的需求，公司具备(bèi)较强的 IDC/云(yún)计算(suàn)业务能力，正(zhèng)在从(cóng)传统管道运营商(shāng)向数(shù)字(zì)科技领(lǐng)军企(qǐ)业(yè)加(jiā)快跃迁升级，有(yǒu)望首(shǒu)先迎(yíng)来估值(zhí)重塑(sù)机遇。

　　同时，从估值修安徽合肥瑶海区疫情最新消息 安徽是南方还是北方(xiū)复情况来看，根据光大证券4月(yuè)15日研报显示(shì)，2022年底(dǐ)以(yǐ)来，截至(zhì)4月13日，三大运营商股价(jià)涨(zhǎng)幅均超(chāo)过20%，其(qí)中中国电信涨幅达62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三(sān)者估值分(fēn)别修复至(zhì)1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显著高(gāo)于近(jìn)五年区(qū)间(jiān)平均PB（LF）。以(yǐ)中国移动为代表的(de)三大运营商板块，借助“央企(qǐ)低估(gū)值+数字经济”成为率先修复的板块。

　　▌中(zhōng)国移动的新(xīn)魔法能否(fǒu)打破“茅台(tái)魔(mó)咒(zhòu)”？

　　与此同时，还有另(lìng)一(yī)个故事引(yǐn)发市场热议。即很长一段(duàn)时间(jiān)以来，A股市场一直流传着“茅台魔咒(zhòu)”的(de)传说，即大(dà)多股价超过茅(máo)台的上(shàng)市公司(sī)，在风光散尽之后往往下(xià)场都不太好。本次中国移动直接在市值上超越茅台(tái)，结果是否会不(bù)一样呢？

　　回(huí)看那些中了“茅台(tái)魔咒(zhòu)”的A股上(shàng)市公司(sī)，有(yǒu)同样中字头(tóu)的中国(guó)船(chuán)舶，其在2007年依托(tuō)船(chuán)舶业(yè)景气度提(tí)升，股价超越茅台并(bìng)一度突破300元/股，但好景不长(zhǎng)，在2008年金融危机爆发、船(chuán)舶(bó)业跌(diē)入冰点后极速缩水至30元附近(jìn)，至今中国船(chuán)舶股价(jià)维(wéi)持(chí)在(zài)24元左右。此外(wài)，海普瑞、神州泰岳、安硕信息、中文(wén)在线、全通教育(yù)等多(duō)家公司股价均超越茅台(tái)，但最后的结果不是业绩暴雷就(jiù)是(shì)股价(jià)毫(háo)无原因跌跌不(bù)休。

　　可(kě)以看(kàn)出的是(shì)，上述公司的陨落(luò)大部分主要(yào)是由于行业(yè)景(jǐng)气度变化以及(jí)股市景气度无法维持。而茅台凭借其(qí)产(chǎn)品稀(xī)缺性以及长期(qī)稳稳增(zēng)长的利(lì)润，最终一次(cì)次甩开这些曾经短暂领先者。对于一家(jiā)企业股价(jià)能(néng)否持(chí)续(xù)上涨以及维(wéi)持高位，市场(chǎng)普遍观点还是认为，实际需要看公司的基(jī)本面。

　　那么，一向有着“印钞机”之称，营收(shōu)规模超茅(máo)台约7倍(bèi)的(de)中(zhōng)国移动，为什么此前市值却一直不如茅台(tái)呢？

　　对此，有分析认(rèn)为(wèi)，大(dà)致归结(jié)为两(liǎng)个重(zhòng)要原因。一(yī)方面，茅台越(yuè)卖越贵，但话(huà)费越(yuè)交越少。在市场(chǎng)化的(de)作用下，一瓶茅台已经冲上3000元左(zuǒ)右的高价，而中(zhōng)国移动虽(suī)掌握着大把的通信类资源(yuán)，但作为央企需要承担“提(tí)速降(jiàng)费(fèi)”的责任，也就不能无拘束地涨价。另一方面即是成本方(fāng)面(miàn)的问题(tí)，中国移动本(běn)质(zhì)作为通信基础(chǔ)设施(shī)企(qǐ)业(yè)，需要持续不断(duàn)的建设(shè)投(tóu)入，从2G到(dào)5G，其近十(shí)年资(zī)本开(kāi)支合(hé)计(jì)1.82万亿元(yuán)。相比之下，茅(máo)台就(jiù)像一门“躺赢(yíng)”的生意，基本(běn)不需要如此沉重的资本开支，也不需要面临追赶最新技术的焦虑(lǜ)。

　　因此，从财务数(shù)据可以看出，中(zhōng)国移动今(jīn)年(nián)一季(jì)度的营收是茅(máo)台的8倍，但净利(lì)润却差别不大(dà)，销售毛利率更是有着一个(gè)24%另(lìng)一个92%的(de)巨大差别。

　　不过，近期来看，一系列信号表明中国移动可能正在迎(yíng)来一些(xiē)变化。

　　随(suí)着(zhe)5G建设高峰期的结束，中国移动此前表示(shì)，2022年是三年投(tóu)资高峰的最(zuì)后一年，2023年起(qǐ)资本(běn)开(kāi)支不再增长，2023年计划(huà)资本开支1832亿元同比下降20亿元，同(tóng)比下降1.1%，全年营收则可(kě)突破1万亿元(yuán)。据(jù)业内(nèi)人士测(cè)算，这意味着届时全(quán)年资(zī)本开支(zhī)占收入(rù)比重将(jiāng)低于18%，创下2007年(nián)以来(lái)的新低。

　　同(tóng)时(shí)，更加重要的是，随着移动互联(lián)网进入下半场，行(xíng)业重(zhòng)心已转向产业互(hù)联网(wǎng)和智能化，中国(guó)移动加(jiā)速转(zhuǎn)型下正(zhèng)在抓(zhuā)紧机遇。信达证券研报表示，中国移(yí)动数字化转型收(shōu)入(rù)“第二曲线(xiàn)”不断攀升，去年(nián)公司数(shù)字化(huà)转型收(shōu)入(rù)对主营(yíng)业务收入增(zēng)量贡献达(dá)到79.5%，占主营业务收(shōu)入比提(tí)升至 25.6%，成为公司(sī)收入(rù)增(zēng)长(zhǎng)的第一驱动力。此外，公司移(yí)动(dòng)云收(shōu)入规模实现新跨越(yuè)，去年移动云收入达到503亿(yì)元，同(tóng)比增(zēng)长108.1%，连续三年实现翻倍暴(bào)涨，综合(hé)实力迈入国(guó)内业界第一阵营(yíng)。

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