在(zài)股市高点成立的张大大到底是什么来头主动权益(yì)类定(dìng)开基金密集迎(yíng)来开放日，近三个月即将开放(fàng)的产品超3成跌破面值，破净(jìng)率达33％，亏损最大产品(pǐn)成立满两(liǎng)年(nián)亏(kuī)损43％，部分产品甚至面临清盘危险。

　　多位(wèi)行(xíng)业(yè)内人士表示，主动权益定(dìng)开基(jī)金的整体破净率与基金成(chéng)立时(shí)间、基金投资策(cè)略，以及统(tǒng)计样本数量等众多(duō)因素有(yǒu)关。其中，高(gāo)点(diǎn)成立(lì)是(shì)基金(jīn)破净的(de)重要原因(yīn)。同时，他们也建议(yì)基金(jīn)公司要更加前(qián)瞻性布局产品，克服(fú)短期盲(máng)目规模扩张冲(chōng)动，从客户利益和导向开展(zhǎn)产品的(de)布局和发(fā)行。

　　近(jìn)三月60只(zhǐ)定(dìng)开权益(yì)基金开放

　　破净率超30％

　　近日，华南一家基金公司发布公告称，根据基金法、基金运作管理(lǐ)办法、基金合同的有关规定，公(gōng)司旗下主(zhǔ)动权益(yì)一(yī)年定期开(kāi)放基(jī)金(jīn)最近一个开(kāi)放(fàng)期为2023年4月20日至2023年5月22日，若该开放期(qī)最后一个开放日（即2023年5月(yuè)22日）日(rì)终，基金出(chū)现触发基金合同(tóng)终止的情形(xíng)，基(jī)金(jīn)管理人(rén)将终止《基金合(hé)同》，并按(àn)照《基金合(hé)同》约定履行基金财产(chǎn)清(qīng)算程序(xù)，无须召(zhào)开(kāi)基金份额持(chí)有人大会。

　　根据公告，该只(zhǐ)基金(jīn)的基金合同生效后，若登记(jì)机构完成每个开(kāi)放期(qī)最后一(yī)个开放(fàng)日的申购、赎(shú)回或转换(huàn)业务申请(qǐng)确认时，基(jī)金的基金份额持有人数量不满200人或者基(jī)金(jīn)资产净(jìng)值低于五(wǔ)千万元，基金管理人(rén)在履行相关监管报告和信(xìn)息披(pī)露程序后终止基金合同(tóng)，无需(xū)召(zhào)开基金(jīn)份额持有人大(dà)会。

　　截至2023年一季报，该(gāi)只(zhǐ)偏债混合(hé)型基金管(guǎn)理规模0.79亿元(yuán)，2021年4月成立以(yǐ)来两年多收益率(lǜ)-4.3％，最(zuì)新(xīn)净值为0.957元，为“固收+”基(jī)金中的破净产(chǎn)品。

　　据记者(zhě)统计(jì)，截至(zhì)5月20日(rì)，5-7月份即将到期的(de)主(zhǔ)动权(quán)益类定(dìng)期(qī)开放基(jī)金(jīn)有60只（份额合并计算）即将迎(yíng)来开(kāi)放日，目前破(pò)净产品（统计复权净值）为20只，占比达到(dào)33.33％。破(pò)净率最高的(de)产品成立(lì)两年来亏(kuī)损超43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分月度来(lái)看，主(zhǔ)动权益类定开(kāi)基金5-7月份破净率分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐(zhú)月震(zhèn)荡上升(shēng)态势。

　　上海证券基金评价研究(jiū)中(zhōng)心高级分(fēn)析(xī)师孙桂(guì)平对(duì)此表示，一般而言(yán)，随着基(jī)金(jīn)开(kāi)放日临近，为了(le)应对基金集中(zhōng)申(shēn)赎影响，基金的(de)投资策略可能倾向于(yú)保守，权(quán)益仓(cāng)位可(kě)能会(huì)有(yǒu)所降低。因此，在(zài)权益市(shì)场表现不好时，距(jù)离开放日越远，整体上破净率可能(néng)有(yǒu)增加趋势。当然，整体破净率情况也与基金成立时间、基金投资策(cè)略，以及统计样本数量(liàng)等众多因素有(yǒu)关。

　　一位基金销(xiāo)售机构负责人也分析，今(jīn)年8、9月份到期的定开基金大多成(chéng)立于2020年下半年，高点成(chéng)立是基金破净的重要原因(yīn)；另一方面，8、9月份到(dào)期的定开基金数量(liàng)明显少于5、6月份，虽然8、9月份破(pò)净基金的数量较(jiào)6、7月(yuè)份并没有明显上涨，破净率(lǜ)仍较高，可能也与基金的发行(xíng)节奏存在关系。

　　建(jiàn)议前(qián)瞻性布局产品

　　市(shì)场(chǎng)高(gāo)点避免盲目规(guī)模扩张

　　据记者观察，从(cóng)近三月(yuè)即将迎(yíng)来开放的定期开(kāi)放式基金来看，多数成立于2020年下半(bàn)年-2021年1季度，高(gāo)点成立可能(néng)是部分基(jī)金破(pò)净的重(zhòng)要原因。

　　针对上述现象，孙桂平表示，从基金发(fā)行角度(dù)而言(yán)，权益(yì)市场高(gāo)点时基金发行相(xiāng)对容易，而且规模(mó)也容易做大，基金公司有动力(lì)去做(zuò)；但从投资(zī)者而言(yán)，高(gāo)点入市(shì)就容易出现(xiàn)一段时间内基金业绩表现不佳，甚至出现大幅下跌(diē)的情(qíng)形。

　　因此，孙桂(guì)平认为，对基(jī)金(jīn)公(gōng)司(sī)而言，在市场(chǎng)高点(diǎn)时(shí)要保持冷静，相对谨(jǐn)慎发行产(chǎn)品，不盲目(mù)追逐市场热点，克服短期盲目规模(mó)扩张冲动，从客户利(lì)益导(dǎo)向进(jìn)行产品布(bù)局和发行。此(cǐ)举既可以保护投(tóu)资(zī)者利益(yì)，也可以(yǐ)树立基(jī)金公司良(liáng)好(hǎo)口(kǒu)碑(bēi)，有利(lì)于基金公司(sī)长期管理(lǐ)规模提升。

　　上述基金销售机构(gòu)负责人也表示，在市场高位、情(qíng)绪火热时发行基金往(wǎng)往(wǎng)伴随(suí)着较高的风险。一方面，近两年权益市场的整体波(bō)动增大，风格轮动现象加(jiā)剧。所(suǒ)以，近两年不同的(de)投资策略(lüè)、不同(tóng)投资范围的基金收益率差距较(jiào)大。另一方面，市场情绪火热时(shí)容易出现爆款基金，较大规模(mó)给基金(jīn)经理带来的灵活(huó)性限(xiàn)制(zhì)很可能会影(yǐng)响(xiǎng)产品(pǐn)未来的(de)超额收益(yì)。同(tóng)时(shí)，优质资产的资金(jīn)容量通常有限，且短期快速(sù)上涨(zhǎng)很可能估值虚高(gāo)。过高的管(guǎn)理规模要求基(jī)金经理不(bù)得不跨(kuà)出舒适圈，覆盖更多投资机(jī)会，调整投资分布，也(yě)可能会增(zēng)加错判的风险(xiǎn)，对获取超额收益影(yǐng)响(xiǎng)很大。

　　同时，该基金销售(shòu)部门机构负责人也建议基金(jīn)公司前瞻性布局产品，并将规模控制在基金经(jīng)理能力范(fàn)围内(nèi)，高点成立的产品，如果通过均衡和多元化(huà)的布局(jú)，避免(miǎn)单押一个赛道，并通(tōng)过(guò)抓取阶段性投资机(jī)会、控制回撤等(děng)方法(fǎ)，也能(néng)在中长期(qī)斩获一定的超额(é)收(shōu)益。

　　事实上，随着定期开放式(shì)权(quán)益(yì)类基金表(biǎo)现不及预期，近一年(nián)新成立的(de)定(dìng)开权益类(lèi)基(jī)金仅有7只，同比(bǐ)减少24只；平均发行规模2.71亿元，同比(bǐ)也下滑42％，该类基(jī)金的(de)发行陷入低迷(mí)。

　　“定(dìng)开基金表现不(bù)及预(yù)期时，投资(zī)者的(de)心态会(huì)受到一定程度的影响，甚至可能打击(jī)投资者的(de)投资信心。如果破(pò)净率持续(xù)上(shàng)升的话，投资者对于(yú)后续新(xīn)发基金的购买(mǎi)意愿可能会下降。” 上述基(jī)金销售机构负(fù)责(zé)人称。

　　孙桂平(píng)也(yě)认为，定(dìng)开基金在基金经理更(gèng)好施展投资(zī)决策，有效(xiào)阻止投(tóu)资者(zhě)频(pín)繁交易等方面具有(yǒu)明显优势，有(yǒu)利于为(wèi)投(tóu)资者创造更好收(shōu)益。但是定开基金也受市场波动(dòng)影响，跌破净值也是正(zhèng)常现象。

　　“因(yīn)此(cǐ)，未来定开基(jī)金发(fā)行时，一是要避免高位发行，二是要做好投资者教育。”孙桂平称。

　　张大大到底是什么来头g alt="破净率超30％！这类(lèi)基金(jīn)“迎大(dà)考”" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230521115116345.png">

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