在投(tóu)资日经(jīng)225ETF的“基金吧”里，基金的大(dà)涨大跌(diē)走势，激起了基(jī)民(mín)的热烈讨(tǎo)论，“这个(gè)日经(jīng)正经不？”“还要有个跌停(tíng)板才和净值(zhí)一样”“这基涨跌这(zhè)么大(dà)，吓人”……到(dào)底(dǐ)发(fā)生了(le)什么喝康宝莱奶昔减下来会反弹吗，康宝莱奶昔减肥成功后会不会反弹？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大(dà)公募巨(jù)头纷纷公告，对公司旗(qí)下高溢价日经225ETF提(tí)示风险，目前折溢价(jià)率已经大幅回落。与此(cǐ)同时(shí)，科创50、创(chuàng)业板指继续受到资金的青睐(lài)，今年以(yǐ)来创业板ETF净买入资金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出(chū)居前，热门板(bǎn)块传媒、基建ETF受到资金“落袋为安(ān)”，但部分(fēn)机构看好传媒、顺周(zhōu)期板(bǎn)块的长期配置价值。

　　提示高溢(yì)价(jià)风险

　　日经ETF溢价已(yǐ)有所(suǒ)回落

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基金两大公(gōng)募巨头纷纷公告，两家(jiā)公募(mù)旗下的“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日经225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交易价格波(bō)动(dòng)较大(dà)。截至5年22日，两只产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提(tí)示(shì)投资(zī)者(zhě)关注二级(jí)市场(chǎng)交易价格溢价风险，如果盲目投资(zī)，可能(néng)遭受重大损失。

　　从两只产品的表现看，今(jīn)年两(liǎng)只ETF近日走势凶悍，今年以(yǐ)来涨(zhǎng)幅(fú)都超(chāo)过了16％。截(jié)至5月23日下(xià)午1点开盘，两(liǎng)只产品溢价(jià)率都回(huí)落到4％以内(nèi)，投资者的追(zhuī)捧热情在风(fēng)险提示后(hòu)有(yǒu)所降温，正在回归理性。

　　而从(cóng)资金流(liú)向看，由于(yú)两只产品规(guī)模(mó)仅有1个(gè)亿左右，流通盘偏小，昨日净流入(rù)资金都不(bù)到2千万体量。

　　从全市场看，目前跟(gēn)踪日经(jīng)指数(shù)的产品共有4只(zhǐ)，总(zǒng)规模5.4亿元，今年以(yǐ)来(lái)资(zī)金(jīn)净流入2.42亿元，涨幅最(zuì)高的产品已经(jīng)达到27％，体(tǐ)现了很好的赚钱效应。

　　目前(qián)，四只(zhǐ)产品跟踪的指数(shù)都是日经225指数收(shōu)益率（经汇(huì)率调整后），从该指数表现看，今年也(yě)大(dà)涨(zhǎng)18％，指数涨(zhǎng)幅在亚太市场高居前列。

　　一位股票ETF基(jī)金经理(lǐ)告诉记(jì)者，日经ETF跟踪的指数近期涨势较大(dà)，涨幅犀利(lì)，叠加(jiā)产品(pǐn)流通盘(pán)不够大，短(duǎn)期(qī)内受到资金的净(jìng)买入(rù)，产生(shēng)了供不(bù)应求的情况，就会推(tuī)高二级市场价格，让价格(gé)走在指(zhǐ)数涨幅的前面，这个情况就会产生(shēng)基金产品的高溢(yì)价。

　　“日经ETF的底层资产(chǎn)是跟踪日经225指数(shù)表(biǎo)现的，如果短期出现高溢价，也(yě)就意味着(zhe)当前的价格超出了指数的涨幅(fú)，未来会回归(guī)到指数(shù)正常走势和涨跌幅的状态(tài)，也就是会逐渐消除溢价(jià)。而高溢价(jià)回归的过程，就(jiù)会产生二(èr)级市场(chǎng)价格的下跌(diē)，因此，建议投资者不要(yào)盲目买入高溢价品种，避(bì)免下(xià)跌风(fēng)险。”该基金经理称。

　　而从日本(běn)股市表现看，今年年初以来日本股(gǔ)市持续上涨，日经225指数超越30000点大关(guān)，达到1990年泡沫经济破裂以来的(de)最(zuì)高点。

　　中信(xìn)建投证券认为，近期日本股市上(shàng)涨受(shòu)多重因素驱动：一是随着美(měi)联储加息(xī)预(yù)期(qī)下降(jiàng)和日央行紧缩预期上升，吸引国际资本回流(liú)日本(běn)市场(chǎng)；二是(shì)随着疫后(hòu)经(jīng)济(jì)活动复(fù)苏和去年(nián)日元(yuán)持续贬值，东京交易所(suǒ)上市公司多(duō)表现(xiàn)良好；三是(shì)今(jīn)年(nián)东京交易(yì)所提(tí)出将(jiāng)改(gǎi)革公司治理监督机(jī)制(zhì)。在这(zhè)一改革下(xià)，预计(jì)部分低估值企(qǐ)业(yè)可能(néng)采(cǎi)取股票回购等(děng)方(fāng)式提振股价，截至本(běn)周(zhōu)，已(yǐ)有价值3900万(wàn)亿日元的股票被宣布回购；四是近期部分利好消息带(dài)动市场(chǎng)情绪。包(bāo)括G7峰会在日召(zhào)开(kāi)、巴菲(fēi)特赴日考察(chá)并表示大举(jǔ)投资日本股市等，推动市场对日本股市(shì)的整体情绪提(tí)振。

　　也有(yǒu)基金经(jīng)理提示(shì)短期过快(kuài)上(shàng)涨带来(lái)的(de)投资风险(xiǎn)，并提示投资者(zhě)，海外投(tóu)资可(kě)能会涉及相(xiāng)关的(de)汇率风(fēng)险，对(duì)相关(guān)市(shì)场熟悉(xī)程度不高等问题，建议投资者在(zài)自己能(néng)力圈内投资，避免盲目追高带(dài)来的风险。

　　科创50、创业板指继续受青睐

　　创业板(bǎn)ETF净流入(rù)资金已达165亿

　　除(chú)了关注市场热点ETF外，再来(lái)看下ETF市场最(zuì)新风(fēng)向。

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月22日收盘，全(quán)市场728只股票ETF总规(guī)模1.39万亿元，比(bǐ)去年末(mò)规(guī)模新增1293亿(yì)元(yuán)，规模增幅10％。在本周震(zhèn)荡市场中，昨日(rì)净申购(gòu)份额13.23亿份，按照(zhào)区间(jiān)成交均价测算，净流(liú)入资金微(wēi)增3.89亿元。

　　从资金(jīn)净(jìng)流入方向来看，资金净流入宽(kuān)基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日(rì)净流入都是3.39亿(yì)元，位居行业前(qián)列。另外，易方达(dá)科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒(héng)生ETF也都有(yǒu)1亿元以(yǐ)上资金的(de)净(jìng)流入。

　　行业(yè)和主题产品中(zhōng)，半导体(tǐ)、游戏、证券ETF等净流入资金(jīn)居前，都超过了2亿元资金体量。另外，触(chù)底(dǐ)反弹(dàn)的医药ETF、高(gāo)位回(huí)调(diào)的传(chuán)媒ETF，也(yě)同样吸(xī)引(yǐn)资金关(guān)注，净流(liú)入(rù)资金相(xiāng)对居前。

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　　拉长(zhǎng)时间看，今年以来净流入资金(jīn)最多的是易方达创业板ETF，今年净流入资金165亿元，位居行业(yè)首位。另外(wài)，创(chuàng)业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿(yì)元，都位居行业前(qián)列。

　　而今年景气度回升的半(bàn)导体、酒ETF，具备估值(zhí)吸引力的医疗(liáo)、恒生(shēng)互联网(wǎng)等，也(yě)都受到资金的(de)追逐，净流入资金都在50亿元(yuán)体量及以上。

　　谈及(jí)创业板相关指数的“越跌越买”，华(huá)安基金(jīn)指数(shù)与(yǔ)量化投资部(bù)表示，随(suí)着(zhe)前期(qī)创业板(bǎn)50指(zhǐ)数(shù)的回调(diào)，当前(qián)估值已(yǐ)来到30倍(bèi)的历史(shǐ)低(dī)位区(qū)间，且一季(jì)报显示成分(fēn)股净利润同比增长52.69％，基本面向好趋势明显，持续关注板块趋(qū)势反转机会。

　　该机构分析，在政策层面，4月底的政(zhèng)治局会议提出“要(yào)夯实科技(jì)自立(lì)自强(qiáng)根基(jī)，培育(yù)壮大新动能。要巩固和扩(kuò)大新能源汽车发展优势，加(jiā)快推进充电(diàn)桩、储(chǔ)能等设施建设和配套电网改造。要重视通用人工智能发展，营造创(chuàng)新生态，重(zhòng)视防范风险”，这宣示着国内经济发展(zhǎn)动能要(yào)加快转变，新能源及人工智能将是经济转型的两大动(dòng)能，汇聚战略(lüè)性新(xīn)兴产业的创业板持续受益于政策红利，该机构(gòu)建议关注创业板(bǎn)50指(zhǐ)数的(de)投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出居前

　　传(chuán)媒、基建“落袋为安(ān)”

　　而从资(zī)金净(jìng)流(liú)出方向(xiàng)看，表现相对强势的上证50ETF遭遇资(zī)金净卖出(chū)，当日基金份额(é)流失4亿份，资金净流出(chū)超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪深(shēn)300ETF等宽基指数，也分别有超过1个亿的(de)资金净流出。

　　行业和主题ETF中(zhōng)，芯片(piàn)、煤炭(tàn)、中(zhōng)药(yào)ETF等近期出现阶段性行情的(de)板块，遭遇资(zī)金的卖出，天弘银(yín)行ETF、恒生科(kē)技ETF等多(duō)只产品净流出资金(jīn)也有(yǒu)1个亿以上。

　　拉长时间期限，今年以来宽基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百(bǎi)亿体量的资金净流(liú)出。上证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅超40％的(de)传(chuán)媒ETF净(jìng)流(liú)出资金24亿(yì)元，位(wèi)居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现(xiàn)越涨越卖，整体资金净流出位居前列。

　　虽然部(bù)分(fēn)热门主题行业的资金(jīn)出现流出，但部分(fēn)机构仍建(jiàn)议从中长(zhǎng)期角度(dù)，观(guān)察各(gè)类板块的投资机(jī)会(huì)和行(xíng)情演绎(yì)。

　　中欧基金表示，预(yù)计复(fù)苏仍是中国经济中长期(qī)的趋势，但市场展现(x喝康宝莱奶昔减下来会反弹吗，康宝莱奶昔减肥成功后会不会反弹iàn)出更多结构性机会，当前市场对(duì)题材的追(zhuī)捧热(rè)度仍(réng)持续偏高。“传媒板块(kuài)近期跌幅居(jū)前，主因前期涨幅较大，炒作(zuò)有(yǒu)逐步(bù)退潮趋势。”

　　短期内(nèi)，中(zhōng)欧(ōu)基金建议继续关(guān)注资金(jīn)合力最强的人工(gōng)智能与(yǔ)央企相关品种，中期(qī)在市场炒(chǎo)作(zuò)热度回落、且(qiě)经济复苏趋势确立后(hòu)关注“顺周期”板块的整体(tǐ)机(jī)会，尤其是大众消费等(děng)领域；而(ér)长期来看，可(kě)以积极关注数字化对(duì)生产力的提升，重点关(guān)注计算机、互(hù)联网和传媒(méi)等行(xíng)业(yè)。

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