钠(nà)电池产能规划从0到(dào)10GWh再到18GWh，年赚1亿拟(nǐ)撬动54亿乃至94亿投资，传艺(yì)科(kē)技是(shì)真跨界还是奢望(wàng)，飙涨(zhǎng)后又腰斩(zhǎn)的股价(jià)似乎已(yǐ)经给出注脚(jiǎo)。

　　去年6月以来，萦绕(rào)在键盘生产(chǎn)商传艺(yì)科(kē)技（002866.SZ）身上的最(zuì)大议题(tí)莫(mò)过于跨界钠电(diàn)池。

　　这(zhè)个热门(mén)又令人遐(xiá)想的题材搭配公司(sī)释放(fàng)钠电池项目进展的“积极主动”，在2022年刺(cì)激(jī)着(zhe)传艺科技股价迅(xùn)速飙涨4倍，甚(shèn)至期间还祭(jì)出“七连(lián)板”和“五连板”妖股(gǔ)走(zǒu)势。然(rán)去年末以(yǐ)来，抛“利(lì)好消息”催涨股价的套路完(wán)全失灵，股价又在4个多月时间极速腰斩。即便是3月末扔(rēng)出30亿元定增(zēng)预案投建年产5.5GWh钠电池项目，传艺科(kē)技也只收获了短(duǎn)暂的(de)上(shàng)涨，而(ér)后(hòu)再(zài)未掀起(qǐ)波澜(lán)。

　　钛(tài)媒体APP注意到，股价燃气热水器是一直开着还是用时开省电，燃气热水器每天晚上需要关吗过山(shān)车式的涨跌(diē)折射的(de)是市场对传艺科技高调跨界钠电赛道(dào)故事的(de)怀疑：从宣布(bù)跨界到现在，时间不过(guò)10多月，规(guī)划产(chǎn)能已经从(cóng)0到10GWh再到18GWh，年赚1亿元的传艺科技如何撬动(dòng)54亿元乃(nǎi)至(zhì)94亿元的投资成本(běn)？巨头环(huán)伺、落地(dì)产(chǎn)能骤增(zēng)、锂价持(chí)续下行，在(zài)愈加拥挤的(de)赛道上(shàng)，夸下海口的产能又该如何消化？过往投资计划频频“跳票”、实际效益与预(yù)期(qī)天差地别等“黑(hēi)历史(shǐ)”在前(qián)，“大跃进”的(de)新项目如何让人(rén)信(xìn)服？

　　跨(kuà)界钠(nà)电(diàn)池，股价“过山车”

　　早在20世纪70年代(dài)，钠离子电池便与锂离子电池同时期萌(méng)芽，但由(yóu)于(yú)钠电负极嵌钠(nà)能力(lì)较弱(ruò)、钠电池(chí)能量(liàng)密度较低(dī)，导(dǎo)致其研发(fā)进度大大落(luò)后(hòu)于(yú)了锂电池。直到(dào)2020年后，随着钠(nà)电关键(jiàn)技术完(wán)成(chéng)突破以及锂价不断飙(biāo)升，钠(nà)电才(cái)作(zuò)为锂电“备胎”之一重回人(rén)们(men)重(zhòng)视。尤其2021年7月，宁德时代(dài)推出第一(yī)代(dài)钠(nà)离子电池，掀起(qǐ)钠(nà)电(diàn)风潮，并将风口带(dài)到了A股(gǔ)市(shì)场。

　　时值(zhí)2022年锂价暴涨，A股钠电炒作如日中天之际，传艺(yì)科技于去年(nián)6月22日晚间高调宣布入局。彼(bǐ)时的(de)公告(gào)显示，公司拟投资(zī)3000万(wàn)元通过(guò)全资子公(gōng)司江苏(sū)智(zhì)纬电(diàn)子科(kē)技有(yǒu)限公司(sī)（以下简称“智纬电子”） 同海盈汇(huì)鑫企业、自然(rán)人杨磊和杨崇义合作设立(lì)控股孙(sūn)公司江苏(sū)传艺钠电科(kē)技有(yǒu)限公司（公(gōng)司(sī)持(chí)股75％，以下(xià)简称“传艺(yì)钠(nà)电”）。

　　公告出，传艺(yì)科技旋即涨停，当日盘后公司迫不及待召开电话会议，向合(hé)计64名分(fēn)析(xī)师和(hé)个人投资者披露跨界钠(nà)电的各种细节(jié)。根(gēn)据规划，传(chuán)艺科技钠(nà)电(diàn)池项(xiàng)目中试线(xiàn)2022年投产，一期2GWh的产能(néng)2023年(nián)投产，二(èr)期计划新建8GWh的产能。

　　撂下(xià)电话(huà)，股(gǔ)价更(gèng)加(jiā)疯涨。加(jiā)上6月(yuè)23日的涨停(tíng)，传艺科(kē)技宣布跨界后一口气收出7个(gè)涨停板，市值(zhí)快速实现翻倍(bèi)。

　　传艺科技日K线图，来源(yuán)：wind

　　有了钠电(diàn)消息(xī)催涨股价的前车在前，传(chuán)艺科(kē)技开始有意(yì)无意地“主动”披(pī)露钠电(diàn)项(xiàng)目进展(zhǎn)，而公司股价也往往(wǎng)在公告(gào)披露(lù)后录得大幅上涨(zhǎng)。去(qù)年12月(yuè)5日盘中，公司股价(jià)一度(dù)摸高至54.44元/股(gǔ)，相较于跨界(jiè)钠电池前10元/股(gǔ)左(zuǒ)右的温(wēn)吞股价(jià)，不到(dào)半年的时间已翻了逾5倍(bèi)。

　　但此后，公司股价开始掉头向下，无论(lùn)其如何发(fā)布“利(lì)好”消(xiāo)息，股(gǔ)价也再难掀(xiān)大风浪，反(fǎn)而(ér)随着时(shí)间的推移(yí)，迅速回落。截至4月20日(rì)收盘，报28.14元/股，4个多月时间已经较高点(diǎn)腰斩。

　　值得(dé)一提的是，由于在2022年6月23日盘后(hòu)，公司迫切(qiè)召开(kāi)电话会并在《投(tóu)资者关(guān)系活动记录表》中对外发布钠电池业务未来规划、技术(shù)水(shuǐ)平等涉及公司经营的重大信(xìn)息，但直至2022年7月9日才(cái)正式通(tōng)过《关(guān)于对深圳(zhèn)证(zhèng)券(quàn)交易所(suǒ)关注函回复的公告》补充(chōng)披露(lù)相关事项，传(chuán)艺科技及公(gōng)司董事长兼总经理邹(zōu)伟(wěi)民、时任(rèn)董秘许小(xiǎo)丽还遭深交所通报批评。

　　产(chǎn)能“大跃进”，钱(qián)从哪(nǎ)里来？

　　回看(kàn)传艺科技股价“过山车(chē)”式上下，背后纵有游资推波(bō)助澜(lán)，但归根(gēn)结底还是(shì)其资(zī)金有限与钠电产能规划(huà)“大跃进”不匹配无法让(ràng)市场(chǎng)信服造成的。

　　根据公司定增预案，钠电(diàn)池二期(qī)5.5GWh项目建成(chéng)后，公司产能将(jiāng)达到(dào)10GWh。而根据公司(sī)此前对交易所(suǒ)回复函和2023年度定增预案，公司规划的(de)10GWh钠电池项目的投资(zī)成本(běn)约54亿(yì)元。其中，土(tǔ)地购置及(jí)厂房成本约4亿元，10GWh产能(néng)需投入的装修及设备成(chéng)本(běn)约50亿元。

　　实(shí)际上(shàng)，传艺(yì)科技规划(huà)的钠电产能远不止这公告出(chū)来(lái)的10GWh。据传艺钠(nà)电(diàn)官微消息，公司董事长邹伟民4月16日在(zài)公开场合演讲时提(tí)到，“2022年7月(yuè)，公司决定(dìng)，发挥资金优势，投资50亿元，新(xīn)征410亩(mǔ)土地，用(yòng)30个月的(de)时间(jiān)，新(xīn)上钠离子电(diàn)池全供应链(liàn)项目，逐步形成年产3万(wàn)吨正极(jí)材料、4万吨负极材料(liào)、18GWh钠离子电池、15万吨电解液(yè)的生产能力；2022年(nián)10底，中试线已(yǐ)经竣工投(tóu)产(chǎn)；目前，4.5GWh量产线已经开始试(shì)产试销，6月底有望(wàng)批量生产。”

　　邹伟民公(gōng)开(kāi)演讲时提到的钠电产(chǎn)能规划，来源(yuán)：传(chuán)艺钠(nà)电官微

　　若按邹伟民的说法(fǎ)，传艺科技在上(shàng)述的54亿元资金(jīn)外，还需要更多(duō)资金，仅另(lìng)外8GWh钠(nà)电池就需要(yào)40亿元的投入(rù)。

　　但(dàn)现实是(shì)，传艺科技主营式微，年赚(zhuàn)1亿元的盈利水平(píng)显(xiǎn)然难以撬动动辄几十(shí)亿的项(xiàng)目。

　　传艺(yì)科(kē)技主营(yíng)输入类(lèi)设备和印制电路板（PCB）两大类(lèi)消费电子零(líng)组件(jiàn)，具(jù)体(tǐ)包括笔记(jì)本/台式(shì)机电脑键盘、触控模组和鼠标等输入类设备及通讯用板、消费(fèi)电子(zi)、计(jì)算机用板(bǎn)等 PCB 产(chǎn)品。

　　2017年上市(shì)以来公(gōng)司经营规模不断扩大，营收从(cóng)2017年的6.69亿元起步(bù)，逐年(nián)递(dì)增，到2022年达(dá)到19.99亿元，翻(fān)了近3倍。但盈利并(bìng)未同(tóng)步(bù)，上(shàng)市(shì)当年公司归母净利润(rùn)就(jiù)下滑13.60％，只有7776.63万元。之后随着行业式微，公司(sī)盈利水平起起伏伏，到2022年也仅(jǐn)1.15亿元(yuán)，相较于2017年仅增(zēng)长(zhǎng)了47.90％。而(ér)早在2016年，公司盈利就已经达到了9000万元(yuán)，净利润增(zēng)长乏(fá)力可(kě)见一斑。

　　传(chuán)艺科技业绩变(biàn)动情况，来源：wind

　　盈利陷入瓶颈，账(zhàng)上的资金也并不宽(kuān)裕。2022年，公(gōng)司经营活动产生(shēng)的现金流量净额(é)4.46亿元；截至去年末(mò)，公(gōng)司货(huò)币资金仅2.87亿元(yuán)，短期借款8.41亿元；应收账款5.90亿元，应付(fù)账款4.56亿元(yuán)。

　　那两(liǎng)年半(bàn)内(nèi)要拿出54亿(yì)元乃(nǎi)至94亿元以上的资金投资钠(nà)电，钱从哪里来？

　　在2022年7月9日给深交所(suǒ)的回函中，传(chuán)艺科技(jì)曾(céng)详(xiáng)细披露过2GWh项目资金来源：截至(zhì)2022年5月31日，公司可用于钠离子电池项目(mù)的自有资金仅1.61亿(yì)元，银(yín)行授信未使用(yòng)额度10.27亿元，足见其在投资钠电项目时自有资金(jīn)的(de)“捉(zhuō)襟见肘”。

　　来源：传(chuán)艺科技给深(shēn)交(jiāo)所的回函(hán)

　　很明显，一开始规划的一期2GWh产(chǎn)能(néng)，传艺科(kē)技(jì)就是准备靠银行(xíng)贷款解决。后一(yī)期(qī)产能(néng)增加(jiā)到4.5GWh，投资(zī)额增加(jiā)10亿(yì)元左(zuǒ)右，同样仰仗银行贷款。今年3月30日公司公告称，传艺(yì)科技及子公司拟(nǐ)向(xiàng)工商银(yín)行、农业(yè)银(yín)行等(děng)组成的联合银团(tuán)申(shēn)请不(bù)超过20亿(yì)元的项目(mù)贷款(kuǎn)，用于公司钠电池项目。根据最新的(de)调研记录，“截至目前，牵头银行(xíng)已审批通过，参团银行(xíng)处于正常(cháng)的审批流(liú)程中(zhōng)。”

　　一期靠贷款，二期谋定增。今(jīn)年3月30日(rì)，公司(sī)披(pī)露(lù)《2023年度向特定对象发行股票预(yù)案》，拟募资(zī)不超过30亿(yì)元(yuán)，其中的24亿(yì)元(yuán)拟投入(rù)钠电池制造二期项目，剩余6亿元补流。

　　根据测算，二期5.5GWh项(xiàng)目总投资额为27.47亿元，除了定增的(de)24亿(yì)元外(wài)，还(hái)有3.47亿元(yuán)的缺口(kǒu)。而为(wèi)补这部分缺口(kǒu)，传艺科(kē)技甚至(zhì)将2020年定增募投资金中的1.75亿元变更(gèng)用于该项目。

　　简(jiǎn)单加总便知，家底不厚，传(chuán)艺(yì)科技10GWh钠电(diàn)项目只能依赖融资(zī)。至于上(shàng)述邹伟(wěi)民公开(kāi)演讲时提到的另外8GWh的(de)项目(mù)资(zī)金来(lái)源，钛媒体APP向(xiàng)公(gōng)司(sī)求证，但截至发稿(gǎo)，仍未获回复。

　　锂价暴跌，钠(nà)电(diàn)还有优势吗？

　　“今(jīn)年销售不低(dī)于10亿元(yuán)，整个钠电(diàn)池全供应链项目(mù)计划(huà)到2024年末全部竣工投产(chǎn)，达产达效后(hòu)，可实现年销售(shòu)250亿元。”若传艺科技(jì)的(de)钠(nà)电项(xiàng)目(mù)真如邹伟民(mín)在(zài)近日的演讲中(zhōng)所言照(zhào)进现实，几(jǐ)年后(hòu)公(gōng)司营(yíng)收将在当前基础上翻十几倍。但近来腰斩的股价显示，市场对这(zhè)个故事并不再买账，除了(le)资金(jīn)实力有限(xiàn)公(gōng)司外，核心还(hái)在其(qí)大干快上后产(chǎn)能如何消化(huà)的问题。

　　毕竟，在钠(nà)电池(chí)商业(yè)化元年的2023年，包括(kuò)宁德时(shí)代、中科(kē)海纳、亿纬锂能、雅迪(dí)等诸多(duō)巨头(tóu)在内(nèi)，已纷纷发产(chǎn)品、量产并大建产(chǎn)能，竞争者(zhě)初露威胁(xié)，赛道已然开始拥(yōng)挤。

　　尽管就(jiù)披露的参数和性能来看，传艺钠(nà)电的钠电池与巨头(tóu)们不相(xiāng)上下，但宁德时(shí)代落地奇瑞(ruì)车型、华语新能源(yuán)配套(tào)雅(yǎ)迪极(jí)钠S9等表明，大佬们已(yǐ)经走(zǒu)在前面，率先在两轮(lún)电动车和低速电动车领域实现装车(chē)应用。而传艺科技除了在岁末年(nián)初公告与中祥航业、江苏新能源、德(dé)博(bó)新(xīn)能源签订项目合作或战略合作协(xié)议外，并未官宣重(zhòng)点(diǎn)客户。

　　每每有投(tóu)资者(zhě)问及客户情况时，公司都以“目前订单下游(yóu)运用覆盖(gài)储能(néng)、低速电动车及电动工(gōng)具等多个领域(yù)”“公(gōng)司钠离子电池送样(yàng)后客户的反(fǎn)馈普遍较为良好(hǎo)，并已与多名客户签订了销售订单”“公司已(yǐ)与多家知名(míng)两(liǎng)轮电动车品牌开(kāi)展送样(yàng)和合作意向洽(qià)谈(tán)等工作”等(děng)进行回(huí)复。至于具体的客户(hù)名称和(hé)订(dìng)单金(jīn)额，一直语焉不详。

　　且2023年，钠电(diàn)池产能落地正数(shù)倍级(jí)增长。上(shàng)海钢联新能源事业部钠电池分析师汪奇告诉钛媒体APP，2022年钠电池项目落(luò)地(dì)产能有3GWh左右，预计2023年落地产能(néng)将达(dá)到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发布数(shù)据则(zé)称，到2023年底，预计钠电池(chí)产能(néng)将(jiāng)增(zēng)加至21GWh。无论是哪种预测，今年钠(nà)电池落燃气热水器是一直开着还是用时开省电，燃气热水器每天晚上需要关吗地产(chǎn)能大(dà)幅增加已(yǐ)可预见。

　　“参考锂电(diàn)池(chí)行业(yè)产能利用率，钠电池落地的(de)产能中(zhōng)可以实现(xiàn)装机的(de)在(zài)4-5GWh左右，而铅(qiān)酸电池的市(shì)场规模接近40GWh。前期(qī)用(yòng)于(yú)两轮车的钠电池不到5％，后面(miàn)成本降(jiàng)下来(lái)才会有较(jiào)大比例的替代。”汪奇认(rèn)为，今年钠电池只(zhǐ)会小批(pī)量应用到(dào)多元化(huà)场景。

　　然传艺科(kē)技却十(shí)分自(zì)信，其在调研记(jì)录中(zhōng)预测，预计2023年公司(sī)实际出货量(liàng)在2GWh-3GWh，相(xiāng)当于其占去(qù)了2023年钠电池市场的绝大部分份(fèn)额。

　　来源：传(chuán)艺科技(jì)2023年(nián)1月9日投资者(zhě)关系活动(dòng)记录表

　　需要注(zhù)意的(de)是，沉寂(jì)多年的(de)钠电池是(shì)在此前(qián)锂价飙涨的背景下作为“替代”而被推到台前的，去(qù)年(nián)底以(yǐ)来，碳酸锂价(jià)格(gé)持续下行，4月20日电碳价格均价已经跌至18万元(yuán)/吨。一时间(jiān)，锂价持续下(xià)跌会否影响(xiǎng)钠电池商业(yè)化进程的讨(tǎo)论甚嚣尘上。

　　中科院院士欧阳明高近日就表示(shì)：“钠电池能够(gòu)起到对锂电池的(de)平衡作(zuò)用，平衡锂(lǐ)价，保证锂资源的供应(yīng)安全，不(bù)太可能成(chéng)为主(zhǔ)流。锂价一便宜，就(jiù)会让钠离子的发展陷入被(bèi)动。”但他(tā)也(yě)强(qiáng)调(diào)，“钠(nà)离子技术一定要发展(zhǎn)，因为它是锂离子电池的一个有(yǒu)益的补(bǔ)充(chōng)。”

　　汪奇称，锂(lǐ)电和钠电建设成本(běn)接(jiē)近(jìn)，目前(qián)三元钠电量(liàng)产的生产成本在(zài)0.45-0.5元/Wh，铁(tiě)锂电池在0.5元/Wh左右。其进一步向钛媒体APP分析，“钠离子(zi)电池性能比较接近磷酸铁(tiě)锂电池，高能量密度的(de)也接近三(sān)元523电池。目(mù)前电碳价(jià)格下跌至16-18万元/吨，锂电池成本大(dà)幅下降40％以上，所(suǒ)以目前(qián)已经和钠电池成(chéng)本基(jī)本相(xiāng)当；而由于锂原料(liào)价(jià)格大幅(fú)下降，目前铁(tiě)锂和锰酸锂等电池成本已经(jīng)优于钠电(diàn)池。今年碳酸锂价格在20万以下时，锂电池(chí)对钠(nà)电池有明显(xiǎn)优势。”

　　当(dāng)然，市场普(pǔ)遍认为(wèi)钠(nà)电池(chí)还有降本(běn)的空间。兴储(chǔ)世纪总裁助理刘(liú)继茂就告诉钛媒体APP，“待产业(yè)链完善后，规模量产后(hòu)钠离(lí)子电池正(zhèng)、负极材料(liào)价格(gé)可降至5万元/吨甚至以下，钠离子(zi)电池的理(lǐ)论BOM成(chéng)本将低至0.40元/Wh。长期来看碳酸锂存(cún)在降价可能(néng)，但只要碳酸(suān)锂价格高于15万元/吨，钠离(lí)子电(diàn)池(chí)的成本优势(shì)就依然存在(zài)，并且随着技术不断(duàn)发(fā)展、产业不断成熟，钠离子电池的(de)降本(běn)空间有望进一(yī)步打开，该成本临界点仍有进一步下(xià)探的可能。”

　　汪奇也称，明(míng)年钠(nà)电产(chǎn)业规(guī)模(mó)化完(wán)成后，能和(hé)锂(lǐ)离子(zi)电池的(de)成本(běn)拉开差(chà)距，接近铅酸电池(chí)的(de)成本。但能量密度的(de)限制，使得碳(tàn)酸(suān)锂价格在(zài)15万以上时，成熟后的钠离子(zi)电池有一定优势；碳酸(suān)锂价格在10万(wàn)左(zuǒ)右(yòu)及以下(xià)时，钠离(lí)子(zi)电池在动力领(lǐng)域(yù)优势较小。

　　钛媒(méi)体APP注意到，包括传艺科技在内(nèi)，诸(zhū)多入局钠电池的企(qǐ)业(yè)都言锂价下跌无碍钠电池商业化进程。但(dàn)随着锂价持续下降(jiàng)，钠电池利润率(lǜ)下降或也(yě)是(shì)必(bì)然的(de)。

　　以传(chuán)艺科技为(wèi)例，其在1月9日的调研记录中曾(céng)表示，公(gōng)司(sī)钠电池定(dìng)价主要根据碳(tàn)酸锂的价(jià)格，一般给到客户的价格比磷(lín)酸铁锂便宜25-30％，且定价会随(suí)碳酸锂价格波动而波动。

　　缺(quē)乏长远投资定(dìng)力 过(guò)往项(xiàng)目频(pín)频“跳票”

　　资金(jīn)和产能消(xiāo)化之外，市场还(hái)担忧传(chuán)艺(yì)科技项目投资的定力。

　　尽管公司对进军钠电(diàn)领(lǐng)域雄(xióng)心勃勃，然而钛媒体APP梳理其过往(wǎng)投资(zī)履历(lì)发(fā)现，传艺科技在(zài)投资上缺(quē)乏长远定力(lì)，临(lín)时“跳票”甚至(zhì)终止募投(tóu)计划可谓“家(jiā)常便饭”。

　　2017年4月(yuè)，传艺科技IPO募(mù)资(zī)4.81亿(yì)元，其中将2.98亿元投向FPC生产项目，9418.08万元投向薄膜线路(lù)板生(shēng)产线技改并扩产(chǎn)项目。然2018年4月公司就变更(gèng)募资用途，将(jiāng)FPC生产项目未用的资金(jīn)1.20亿(yì)元和1.04亿元分别(bié)用于3D玻(bō)璃(lí)面板生产项目、轻薄型键盘生产项目(mù)，已经使用了7737.67万元募(mù)资的FPC生(shēng)产项目则被(bèi)终止。

　　2019年8月(yuè)，又将薄(báo)膜线路板生产(chǎn)线技改并扩产(chǎn)项目的实施地点从一厂搬迁(qiān)至二(èr)厂；2021年6月，再(zài)将该项目的实施地(dì)点变(biàn)更(gèng)为(wèi)重庆市合(hé)川区工业园(yuán)区(qū)核心区(qū)高阳路(lù)30号，实施主体则(zé)从传艺科技(jì)变为全资子(zi)公司(sī)重庆营志。

　　2020年12月，IPO募投项(xiàng)目则再生变。公司终止实施3D玻璃(lí)面(miàn)板生产项目(mù)（已(yǐ)投入募资7445.13万元），并将该项(xiàng)目剩余资金全部投入轻薄型键(jiàn)盘(pán)生产项(xiàng)目(mù)的建(jiàn)设，并(bìng)将(jiāng)后者的产能从1600万台(tái)提升至2240万(wàn)台。

　　2020年8月，传艺科技(jì)再融资，定增募(mù)资6亿元(yuán)，其中的4.20亿(yì)元用(yòng)于年产18万平方米中高端印制(zhì)电(diàn)路板建设项目。但次年6月，公司将该项(xiàng)目中(zhōng)的SMT工序实施地点(diǎn)由(yóu)江(jiāng)苏(sū)省高邮(yóu)市经(jīng)开区凌波路33号改建至江苏(sū)省高邮市经(jīng)开区凌(líng)波路49号的闲置(zhì)厂房；2023年(nián)3月(yuè)，传艺科技再“变卦”，又将该项目剩(shèng)余募资(zī)（已投入募资2.41亿元）1.75亿元变(biàn)更用于投入“钠离子电(diàn)池制(zhì)造二(èr)期5.5GWh项目”。

　　频频变(biàn)更募(mù)投(tóu)计划的地(dì)点、资(zī)金乃至项(xiàng)目，直接的(de)后果就是(shì)原有的投入(rù)打水飘、投资效率低(dī)下以及建成(chéng)项目(mù)实际效益与预计天差地别。

　　根(gēn)据招股(gǔ)书(shū)，薄膜线路(lù)板生产(chǎn)线技(jì)改并扩产项目建设期仅12个月，达产年可实现销售收入2.24亿元。定期报告显(xiǎn)示，2018年6月30日，该项目(mù)就已经建(jiàn)成。但2019年-2022年(nián)，该项目的效益分(fēn)别仅283.41万元、447.55万元、948.94万元和2599.93万元(yuán)。

　　而根据(jù)定增方案，年(nián)产18万平方(fāng)米中高端(duān)印制电(diàn)路板建设项目建设期(qī)也仅12个月，预计达产年实(shí)现营收7.48亿元，项目(mù)净利(lì)润1.31亿元。然(rán)两年多(duō)时间过去了，截至2022年12月31日，该项目投资进度(dù)也(yě)仅(jǐn)57.26％。2021年、2022年该项(xiàng)目效益(yì)分别为-1091.61万元(yuán)、2300.17万(wàn)元，与当初的预期相去(qù)甚(shèn)远。

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