近日，有焦(jiāo)化企业(yè)发(fā)告知(zhī)函称(chēng)，因亏损严重，对于钢(gāng)企提降50元(yuán)/吨的行为(wèi)暂不接受。

　　记者注意到，从今年4月1日(rì)起，焦炭开启首轮降价，并正式进(jìn)入降(jiàng)价(jià)通道，5月17日，河北部分钢厂开(kāi)启焦炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求18日0时起(qǐ)执(zhí)行，而(ér)后(hòu)山东主流钢厂跟(gēn)进(jìn)。截至目前(qián)，焦炭已有(yǒu)8轮(lún)降价落地(dì)，港口准一级湿熄(xī)焦(jiāo)平仓价累计下(xià)调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货(huò)2309合(hé)约(yuē)下跌404.5元(yuán)/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤焦(jiāo)研究员阮俊涛(tāo)认(rèn)为，近(jìn)两(liǎng)个(gè)月来，焦炭期货的下跌是宏观、产(chǎn)业等多因素共同作用的结果。首先，宏观层面(miàn)，3月上(sh华人在菲律宾危险吗，中国人在菲律宾安全吗àng)旬美国硅谷银行(xíng)暴(bào)雷，多数(shù)大宗(zōng)商品价格下跌(diē)，同时国内宏(hóng)观强预期(qī)在经过(guò)1—2月的反复发酵后，市场(chǎng)对(duì)今年(nián)的定性(xìng)逐渐转向“弱复(fù)苏(sū)”，这(zhè)也使得(dé)黑色(sè)系(xì)商品交易需求利多的(de)信心不(bù)足。其次，产业层面(miàn)，今年(nián)煤焦最大产业利空来自焦煤(méi)的进口，3月份澳洲焦煤(méi)近(jìn)2年来(lái)首次通关，并于4月进一步改(gǎi)善。蒙(méng)煤、俄煤3月份(fèn)的进口量(liàng)也出现较大增长。根据海关总署(shǔ)统计，今年3月我国共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供应的(de)17.5％，去(qù)年同期仅为7.8％。同(tóng)时(shí)，该进口量也几乎是近10年(nián)来的最高(gāo)水平，仅(jǐn)次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的(de)大量释放削弱了国(guó)内煤企的(de)议(yì)价能(néng)力，焦炭成本支撑坍塌，驱动焦炭(tàn)期货下行。最(zuì)后，4月以来，在铁水产量(liàng)不(bù)断走高的(de)同(tóng)时，黑色终端需求表(biǎo)现一般(bān)，国家统(tǒng)计局公布的房(fáng)屋(wū)新开工、施(shī)工面(miàn)积同比大幅回落，继而引发(fā)了市场对煤、焦、钢产业链的(de)负反馈担(dān)忧。综上所述(shù)，焦炭成本端、需(xū)求端均有(yǒu)明(míng)显利空驱动，叠加宏观支撑(chēng)不足，多(duō)因素共振带动焦炭期货主力合约持续下行。

　　“焦(jiāo)炭价(jià)格此(cǐ)轮下跌(diē)，并不是自身的(de)供需矛盾驱动(dòng)，而(ér)是受焦煤的拖累(lèi)。焦煤因国(guó)内(nèi)产量稳(wěn)增和进口量大增(zēng)，供(gōng)需关系逐步(bù)向宽松(sōng)转(zhuǎn)变(biàn)，致使煤价自年(nián)初就开始呈偏弱走(zǒu)势运行(xíng)。其间，受内蒙古地区煤矿事故(gù)影响，煤价经历短暂反(fǎn)弹后开始加速回落(luò)。另外，下游钢材需求表现不(bù)及(jí)预期，钢价承(chéng)压回调致使钢厂利润收缩，遂通过调降焦(jiāo)价将(jiāng)需(xū)求压力(lì)向原材料端传导。因此，在失去成(chéng)本支撑(chēng)、下游施(shī)压的双重(zhòng)作用(yòng)下(xià)，焦价持(chí)续(xù)下跌。”中钢(gāng)期货(huò)煤焦研(yán)究员(yuán)冯(féng)艳成说。

　　记者(zhě)从(có华人在菲律宾危险吗，中国人在菲律宾安全吗ng)受访人士处获悉，本周(zhōu)焦(jiāo)煤价格率(lǜ)先出现(xiàn)触底反弹，而焦价连跌8轮(lún)后(hòu)，个别地区焦(jiāo)企出(chū)现亏损(sǔn)。同(tóng)时，近期焦炭期价的反弹(dàn)给(gěi)出升水现(xiàn)货空间，买现卖期套(tào)利需(xū)求增(zēng)加(jiā)对(duì)现货市场信(xìn)心有所提振，刺激焦企(qǐ)有(yǒu)提涨意(yì)愿，但短期全(quán)面提涨并成功落地的(de)概(gài)率较小，主要(yào)原(yuán)因是目前焦企整体盈利情况尚可，焦炭主产区山(shān)西(xī)省焦企(qǐ)平均吨焦盈(yíng)利接近140元，而下游钢材需求并未(wèi)出现明显好转，钢厂整(zhěng)体盈利(lì)情况一般，对焦炭则(zé)保(bǎo)持按需采购(gòu)节奏。

　　部分(fēn)焦化(huà)企业开(kāi)始提(tí)涨，能否提涨成功？冯艳成认为(wèi)，提涨的是内蒙古某焦企，国内焦企生(shēng)产成本和焦化(huà)利润会(huì)因为(wèi)地区(qū)、设备区别而存在很大差异。相(xiāng)对而言，内蒙古非(fēi)主流(liú)焦化企业的副(fù)产品较少，整体产线的经济(jì)性一般，对(duì)降(jiàng)价的(de)承受能力(lì)偏(piān)低，也(yě)因此率先开始提涨(zhǎng)，不过对整体市场影响有限。

　　阮俊涛(tāo)也认为，在焦企未出现大幅(fú)亏损或(huò)需求明显增加的情(qíng)况下，焦价提涨难度(dù)较大(dà)。

　　记者了解到，5月下半月以来钢厂检修减产节奏放缓，个(gè)别地区钢厂(chǎng)计(jì)划复产，日均铁水(shuǐ)产(chǎn)量尚保持在偏高水平(píng)，这意味(wèi)着煤焦刚性(xìng)需求较好，但钢(gāng)厂持续(xù)采取低(dī)原料(liào)库存(cún)策略，致(zhì)使目前煤矿、洗煤(méi)厂(chǎng)端焦煤库(kù)存以及焦(jiāo)企端(duān)焦(jiāo)炭库存均(jūn)处于(yú)往年同期高位，钢厂端(duān)焦煤(méi)、焦炭(tàn)库存则处于较低水(shuǐ)平，煤焦近期供应也有适(shì)当(dāng)的减量，以缓解自(zì)身高库(kù)存的(de)压(yā)力。基于此种库存格局，煤(méi)焦的议(yì)价主(zhǔ)动权仍掌握(wò)在钢厂(chǎng)端。

　　现货提涨，期货为何反而(ér)大(dà)跌呢？阮俊涛认为(wèi)，近期由于(yú)国(guó)内外焦煤价格(gé)倒挂(guà)，贸易(yì)商进口(kǒu)积(jī)极性较低，导致(zhì)焦煤供应短期内(nèi)有收缩趋势，不过焦(jiāo)企也(yě)处于(yú)主动(dòng)限产状态，焦煤供(gōng)需矛盾并不突出。焦(jiāo)炭本周供减需增，基本面边际改(gǎi)善，但钢联公布的(de)铁水(shuǐ)日产量(liàng)依然维持接(jiē)近240万(wàn)吨的(de)水平，在终(zhōng)端需求表(biǎo)现一般的背(bèi)景(jǐng)下，焦炭需求(qiú)仍有转弱预期(qī)。中长期来看，考虑粗钢平控要求，今年全(quán)年焦煤供需格(gé)局(jú)大概率仍(réng)将明(míng)显宽松，且蒙煤实(shí)际生产成本(běn)较低，三季度蒙(méng)煤中长协重新定价后(hòu)，预(yù)计(jì)进口(kǒu)量会得(dé)到(dào)改善。因(yīn)此，虽然焦煤(méi)现(xiàn)货价(jià)格(gé)因蒙煤减量而(ér)有所(suǒ)企(qǐ)稳(wěn)，但期货市场氛围仍难言乐观(guān)，导致期货和现货短暂劈叉。

　　“从(cóng)价格表现上看，前(qián)期煤(méi)焦跌幅明(míng)显大于板块内(nèi)其他品(pǐn)种，估值相对偏低，这也使得继续(xù)杀估值的驱(qū)动明显减(jiǎn)弱，而估值(zhí)修复(fù)配合近期焦(jiāo)煤进(jìn)口减量、钢厂复(fù)产等(děng)消息，刺(cì)激煤焦价格(gé)出(chū)现反弹，但考(kǎo)虑到目(mù)前钢(gāng)材需求依然乏力，钢厂(chǎng)复(fù)产将会再(zài)次加重其供需压力，需求负反馈仍(réng)将会向原(yuán)材料端传导，对(duì)煤焦价格形成压力。”冯艳成说，短期煤焦交易逻辑变化较快，价(jià)格波动剧烈(liè)，预计仍将以底(dǐ)部区(qū)间(jiān)振荡走势为主；中(zhōng)长期来看，煤焦供需趋于宽松的预期未变，在估值回升(shēng)后仍将是板(bǎn)块内空配最佳品(pǐn)种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为，目前煤焦有三条主线：一是焦煤供应宽松，并给(gěi)焦炭带来(lái)成本端压(yā)力；二(èr)是终端需求存疑，负反馈风险并未(wèi)化解(jiě)；三是海外衰退预期如何演绎。目前(qián)来看，焦煤供应宽(kuān)松是大(dà)概率事(shì)件，且4月地产数(shù)据表现(xiàn)依然(rán)一般，负反馈以及粗钢(gāng)平控都是(shì)压低铁水(shuǐ)产量的可能因素(sù)，因(yīn)此煤焦(jiāo)即便出现超跌反(fǎn)弹(dàn)，中(zhōng)长期来看也(yě)是易跌(diē)难涨。

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