编者(zhě)按

　　本周(zhōu)，2023年一(yī)季报公募(mù)基金披露落幕，基金经理的调仓(cāng)路线被(bèi)完整(zhěng)曝光。首季行情变化以春(chūn)节为轴，节后市场热(rè)点从复苏线逐渐(jiàn)发散到中特(tè)估、人(rén)工智能、机械制造等多个领域，尤其是AI的里程碑式(shì)突破带火了科技一众赛道，这让(ràng)一季度公(gōng)募仓位(wèi)顺势而为(wèi)变化明显。

　　在国内的公募基金中，科技(jì)成长阵营中的旗手之(zhī)一冯明远，目前在管的产(chǎn)品从10只(zhǐ)缩减到6只(zhǐ)，虽然开年迄今业(yè)绩较为(wèi)一(yī)般，但是在管规模仍维持在230亿元(yuán)的水平线上。从第一季度的调仓来(lái)看，在他(tā)的成名作信澳新能源产业(yè)最新季报中，保留了上一季度的七只重仓，同时用中伟(wěi)股(gǔ)份、华阳集团和(hé)祥鑫科技替换了比亚迪、斯(sī)莱(lái)克和(hé)保隆科技，可以(yǐ)看出其坚守(shǒu)新能(néng)源(yuán)的大框架，在(zài)细分赛道(dào)中不断寻找性价比更优的领域。

　　对比看“常青树”老将(jiāng)朱少醒，一(yī)季报中他仅仅调换(huàn)了两处标的，用金域医学和蓝(lán)晓(xiǎo)科技替换(huàn)了药明康德和瑞丰新(xīn)材，特(tè)别是(shì)合(hé)成树(shù)脂(zhī)板(bǎn)块的蓝晓科技成为年内大黑马(mǎ)，股价迄今上(shàng)涨超过30％，同(tóng)时他(tā)保持了(le)对喝(hē)酒吃(chī)药大类赛(sài)道中龙(lóng)头的(de)持续青睐(lài)，茅(máo)台持股量与上季持平稳居首位。而(ér)他也一如既往地表示，会(huì)在(zài)优(yōu)质(zhì)的股票里(lǐ)寻找价值(zhí)，去翻更多的石头。众所周知，三大(dà)白酒龙头是(shì)多位顶流的最爱，“酒神”之(zhī)一的刘彦春(chūn)在(zài)其成(chéng)名作景顺(shùn)长城(chéng)新(xīn)兴成(chéng)长中，前三大重仓就依(yī)次是茅台、泸州老窖、五(wǔ)粮液，足见其白(bái)酒信仰之深。

　　整体来看，消(xiāo)费和新能源在公(gōng)募基金组(zǔ)合配置中的压舱石地位依然稳固，同时中特估、芯片、软件、机械(xiè)制(zhì)造成进(jìn)攻(gōng)热点，公募(mù)在经历去年的(de)整体业绩低谷后(hòu)，今年竭(jié)力寻求组(zǔ)合的(de)α。值(zhí)得关(guān)注的是，公募名(míng)将们对因(yīn)ChatGPT引(yǐn)发的TMT快(kuài)速走红(hóng)也有(yǒu)冷思(sī)考。“AI产业的发展不会(huì)一蹴而就，中间也(yě)必然会有曲折，包(bāo)括数(shù)据(jù)隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等潜(qián)在(zài)风险，可(kě)能造成板块后续波(bō)动。目前(qián)TMT板块(kuài)的交易占比已经超(chāo)过了40％。交(jiāo)易占(zhàn)比创新高(gāo)代表了(le)主线(xiàn)行情(qíng)确立，但(dàn)我(wǒ)们(men)认(rèn)为(wèi)太阳(yáng)底下(xià)没有新鲜事，过度的热情在某个阶段也(yě)总会(huì)消退。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张坤(kūn)加仓茅台(tái)

　　李晓星增配次高(gāo)端(duān)白酒

　　朱少醒加仓爱尔(ěr)眼(yǎn)科(kē)

　　“公募一哥(gē)”张(zhāng)坤目前(qián)在管两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最新公布(bù)的两只A股基金一季报，在管(guǎn)理时间更(gèng)长的(de)易方(fāng)达蓝(lán)筹(chóu)精选混合中，3月31日(rì)时前(qián)五大重仓的占比均超(chāo)过了9.5％接近顶配(pèi)，这其(qí)中除去腾讯外全部为白酒，不(bù)过(guò)除(chú)去加(jiā)仓茅台外，张(zhāng)坤减持了五(wǔ)粮液、泸州老窖(jiào)、洋(yáng)河股份(fèn)。相(xiāng)似的一幕也出现在(zài)他(tā)管理的易方达优质企(qǐ)业(yè)三(sān)年(nián)上。

　　该基金的一季报显示，仅是前五大的重仓次序(xù)有所不同(tóng)，而实际(jì)上腾讯和茅台同以占(zhàn)比9.93％并列第(dì)一位。同时， 除去(qù)加仓茅台外，张(zhāng)坤也(yě)是小幅减持了另外三大(dà)白酒标(biāo)的。再看另外的半壁重仓股，港交所、美团、伊利(lì)、招行均是持续上榜的老面孔，惟(wéi)一的变化是(shì)他用中国海(hǎi)洋石油替换了上一季的药明生(shēng)物。

　　张坤在季报中也对调仓思路(lù)有所(suǒ)阐(chǎn)述：“基金在一季度股票仓位基(jī)本稳定(dìng)，对结构进(jìn)行(xíng)了调(diào)整，增加了(le)消费等行业的(de)配置，降低了金融(róng)等行业的配置(zhì)。个(gè)股方面，我们仍然(rán)持有商业模式出色、行业格局清晰、竞争力强的优(yōu)质公司。”

　　无独有偶，银华基金的(de)明星基金经理李晓星(xīng)，在和张萍合管的(de)银华盛世最(zuì)新季报十(shí)大(dà)重仓(cāng)中(zhōng)，持有(yǒu)7只白酒股(gǔ)。对比上一季(jì)度仅有(yǒu)三大(dà)白酒(jiǔ)龙头和古井贡酒来(lái)看(kàn)，这一(yī)季其新进重仓了山西(xī)汾(fén)酒、顺鑫农业和舍得酒(jiǔ)业。

　　由此推(tuī)断(duàn)，其思路可(kě)能是想利(lì)用次高端(duān)和地产酒来增加组合的进攻弹性。同时，其重仓的(de)另(lìng)三只非白酒(jiǔ)标的(de)为爱美客、安井食(shí)品、海大集团，而这三者在上一季度就是(shì)前十中的(de)标的(de)。

　　对此，李晓星在季报(bào)中强调(diào)：“复(fù)苏仍然是(shì)主线，进(jìn)入(rù)二季度(dù)，改善弹(dàn)性会(huì)加大。方向上，最看好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘(hōng)培、调味品等供应链(liàn)，餐饮的恢复是确定的；其次(cì)，看好线下(xià)场景(jǐng)恢复后，需求相对刚性(xìng)的医(yī)美以及消费医疗板块。”

　　对比(bǐ)来(lái)看，公(gōng)募(mù)老将(jiāng)朱少醒这(zhè)一季(jì)将“喝(hē)酒(jiǔ)吃药”的主打思路体(tǐ)现(xiàn)得(dé)淋漓尽(jǐn)致。白酒方(fāng)面，贵州茅(máo)台依然是他的(de)最爱，不过(guò)他对于另一(yī)重(zhòng)仓五粮液有(yǒu)所减持(chí)；医药方面，他(tā)对重(zhòng)仓表现(xiàn)得是有所取舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱(ài)尔眼科，该股升(shēng)至十(shí)大重仓股的(de)第五位；其次，他(tā)选(xuǎn)择小幅(fú)减(jiǎn)持了创(chuàng)新(xīn)药龙头迈(mài)瑞(ruì)医疗(liáo)；此外，他用金域(yù)医学替(tì)换(huàn)了CXO龙头的(de)药(yào)明(míng)康(kāng)德，而新进(jìn)重仓的前者年内目前涨幅(fú)在10％一线。

　　众所周知，金域医学去(qù)年作为核酸检测机构，业绩(jì)相当亮眼(yǎn)；而在后疫情时代(dài)，公司主营回归本源(yuán)后依然亮点(diǎn)众多，作(zuò)为第三方医学检验及(jí)病理诊断服务商，金域医学近日率先推出国内(nèi)首个国家药品监督(dū)管理局(jú)（NMPA）获(huò)批(pī)的膀胱(guāng)癌(ái)基因甲基(jī)化检(jiǎn)测项目，再次领跑同业(yè)。

　　冯明远专注赛道细分机(jī)会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格(gé)菘(sōng)仍“恋战”光伏储能(néng)

　　除(chú)去上周率先(xiān)交卷主打产(chǎn)业链上(shàng)游的施成外，本周一众新(xīn)能源高手中的顶流冯明远所管产品一季报全部披露，截至4月19日收(shōu)盘(pán)，目前他(tā)所管理的(de)6只产品维持年内小幅正收益。当(dāng)前冯(féng)明远在(zài)管基金中，任(rèn)职管理最长的(de)就是代(dài)表(biǎo)作(zuò)新能源产业股票。从被(bèi)调出的三只产品(pǐn)看(kàn)，其(qí)中斯莱克的主营与(yǔ)新(xīn)能源(yuán)产业链关系不(bù)大。

　　而在新进(jìn)重仓的三只标的中，占(zhàn)比相(xiāng)对最高(gāo)的就(jiù)是非传统(tǒng)新能源(yuán)产业赛道龙头中伟(wěi)股份，这家主营锂电(diàn)池正极体(tǐ)研发的公(gōng)司，主要产品是三元(yuán)前驱体(tǐ)和四氧(yǎng)化三钴(gǔ)，从近期发布的年度业绩快报(bào)来(lái)看，公(gōng)司的(de)主营与净利润均实(shí)现50％以上的逆势(shì)增长(zhǎng)。而据(jù)《红周刊(kān)》对其季报(bào)的全面梳理，在信澳研究优(yōu)选中还(hái)出现了(le)一只新的重仓股银邦股份(fèn)，这也是一家高科技公司，主营业务中有分布式光伏(fú)发(fā)电系(xì)统。

　　在(zài)季报总(zǒng)结中，他表示：“本基金的投资主要聚焦在新能源、科技(jì)、高端制(zhì)造等新兴产业(yè)领(lǐng)域，细(xì)分(fēn)板块的整体走势与市场趋(qū)同(tóng)，导(dǎo)致本基金的净值也出现小幅震荡。对于二(èr)季度，展望TMT板块部分公司加(jiā)入AI或数字经济等热门概念(niàn)的创新(xīn)，以及(jí)半导体和制造业正经(jīng)历(lì)触底反弹的复(fù)苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产(chǎn)生一定正面(miàn)效应。我(wǒ)们会继(jì)续在新能源(yuán)、科技、高端(duān)制造等主要赛道耕(gēng)耘，深挖基(jī)本面扎实的优质个股，自下而上挖(wā)掘投资机会。”

　　相比成名多时的(de)冯明远，2020年股基状元陆彬则是在新能源大潮中快速走(zǒu)红的类型。天天基(jī)金(jīn)网(wǎng)显示，早在去年底时他(tā)就已经(jīng)是(shì)“双二百”的基金(jīn)经理(lǐ)了，而(ér)他在管的7只基金今年(nián)同时(shí)段几乎全线(xiàn)飘红(hóng)，特别(bié)是动态策(cè)略(lüè)混合年内涨(zhǎng)幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇(huì)丰晋信(xìn)低碳先(xiān)锋股(gǔ)票为例，最新的基金(jīn)一季报显示，其重仓的新(xīn)能源产业(yè)链中股票依然(rán)为上季的7只，它(tā)们(men)分别是宁德时代(dài)、亿纬(wěi)锂能、天齐锂业(yè)、赣(gàn)锋锂业、比亚迪、雅化集团、华(huá)友钴(gǔ)业，虽然(rán)上述标(biāo)的年初至今表现(xiàn)一般。但他(tā)此(cǐ)前曾公开表示，看(kàn)到(dào)了新能源类似(shì)2019年(nián)的投资(zī)机会。

　　而(ér)在季报中，他表示：“从中长期维度看，新能源产业(yè)还(hái)具备较(jiào)长的生(shēng)命周期，不(bù)少细(xì)分板(bǎn)块还能维(wéi)持较长(zhǎng)时间的高(gāo)速(sù)增长，而经(jīng)过市场的调整(zhěng)，我们(men)看到行业中的优质(zhì)公司对应2025年的盈利中枢(shū)在当前市值的投(tóu)资价值。或许，新能源行业的终(zhōng)局(jú)如(rú)大部分(fēn)制造(zào)业一样是一个竞(jìng)争充分、利润(rùn)极度(dù)压缩的(de)市场，但(dàn)在发展(zhǎn)过(guò)程中不少公司一定有一段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状(zhuàng)元刘格(gé)菘今年业(yè)绩开局不顺，最新(xīn)数(shù)据显示目前在管产品年内回(huí)撤全部超过了(le)10％，以他的代表作(zuò)之一的广发小盘成长来看，基金一(yī)季报(bào)表明他(tā)的重仓行(xíng)业配置思路依然首选(xuǎn)新能(néng)源(yuán)。

　　对比(bǐ)分析其基金相(xiāng)关(guān)产品的2022年四季报和一季(jì)报，《红(hóng)周刊(kān)》发现他所(suǒ)持有的是完(wán)全一致的(de)10只股票(piào)，虽然第一大重(zhòng)仓股依(yī)然是半导体公(gōng)司圣邦(bāng)股份(fèn)，但是整(zhěng)体新能源的地(dì)位似乎(hū)进一步(bù)稳固，比如(rú)晶澳科技(jì)从第三升至第二位(wèi)，隆基绿能(néng)从第六升至第四位(wèi)。同时极为罕见的情况是，如果按照(zhào)保留(liú)小数(shù)两(liǎng)位来统计，竟然所有10只(zhǐ)标的股持仓(cāng)量与上一季度(dù)保持一致。

　　就(jiù)此，刘(liú)格(gé)菘在(zài)基金季报中表示：“报告期内(nèi)，基金的(de)持仓结构并没有进行大(dà)幅度的调整，依然围绕已经建(jiàn)立全球(qiú)比较优(yōu)势的高端(duān)制造产业链布局。我们对重点持仓的光伏、储能、新能源车(chē)方向(xiàng)保持相对乐观，投资中相(xiāng)信基本面优(yōu)秀和(hé)增量价值积累(lèi)的公司。经过调(diào)整，行业估值水平(píng)已在历史低位，产业链(liàn)的(de)变化在市场定价中未(wèi)被充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精准布(bù)局中国(guó)铁(tiě)建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除(chú)去高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋荣外，中泰(tài)资管的姜诚是近(jìn)几年出镜相对较(jiào)多(duō)的基金经理，而他的业绩特别从去年迄今颇为抗打。2023年年(nián)初以来(lái)，在他(tā)所管理的8只基金(jīn)中，除去(qù)刚满两(liǎng)个月的中泰元和(hé)价值精选不纳入统计外，其余(yú)7只基金均实现(xiàn)了(le)正收益(yì)，特(tè)别是兴诚价值一年持(chí)有的收益率接近了14％，同时还有两(liǎng)只基金(jīn)净值增(zēng)长也超过了(le)10％。

　　具体以(yǐ)兴诚价值(zhí)一年为(wèi)例，对比基金四季报和(hé)今年(nián)一季度可以(yǐ)看出(chū)，姜(jiāng)诚实际上只是微(wēi)调了一个席位，而新调进来的中(zhōng)国铁(tiě)建(jiàn)恰(qià)好就是(shì)中字头中(zhōng)的典型代表公(gōng)司(sī)，该股(gǔ)从年初至今(jīn)上涨超过了40％。由此(cǐ)，该基金所重仓的中字头公司达到了四家。而从相关标的的年(nián)内涨跌(diē)幅来看，表(biǎo)现(xiàn)最(zuì)好(hǎo)的(de)是游戏(xì)股吉比特，最新该股年内上(shàng)涨达到了66％。

　　而在(zài)季(jì)报中，他不(bù)仅谈到了(le)坚守的价(jià)值投资，同时(shí)也谈到了今(jīn)年大热的AI：“在海量信(xìn)息中，我们(men)需要重点关注长(zhǎng)期因素(sù)，淡化(huà)短期因素。人(rén)工智能的发展是一个长(zhǎng)期因素，我们还没有(yǒu)足够的把(bǎ)握去(qù)捕捉到(dào)它(tā)带(dài)来的(de)投资机会，但可以(yǐ)尽量(liàng)回避它带(dài)来的伤害。以尽可能(néng)低的价格买尽(jǐn)可能好的(de)资产是(shì)我们的(de)投资目标。好(hǎo)资产的标(biāo)准是(shì)活得久、站得牢、竞争优(yōu)势维(wéi)持得长(zhǎng)、平均净资产收益率高(gāo)，以(yǐ)及在好(hǎo)的公司治(zhì)理加持下能(néng)够把长期利润转化为诱人分红。”

　　首季接(jiē)受过《红周刊(kān)》专访的鲍无(wú)可，其投资(zī)风格同(tóng)为公募中少数的深度价(jià)值(zhí)。天天基(jī)金(jīn)网显示，2023年(nián)年(nián)初以来，他所管理(lǐ)的基(jī)金(jīn)全线飘红，6只产品年内(nèi)净(jìng)值(zhí)增长率全(quán)部(bù)超过(guò)了(le)10％。以他任职回报最高的景顺长(zhǎng)城能源基建为例(lì)，能够清晰地看到其偏爱高估(gū)息和低(dī)估值类股(gǔ)票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可(kě)当季(jì)加仓中国移动大约(yuē)15万股(gǔ)，从而(ér)使该股从(cóng)上一季的(de)第三重仓升(shēng)至第二重仓，不(bù)过中国电信却退(tuì)出了前一(yī)季(jì)的前十。同(tóng)时他加仓了川投能源、紫金矿(kuàng)业、华能水(shuǐ)电(diàn)，新近重(zhòng)仓了铜(tóng)陵有(yǒu)色和神火股(gǔ)份，表(biǎo)明了其对(duì)这一类资源股格外垂青。此(cǐ)外，他(tā)对于小众的中南传媒和凤(fèng)凰传媒依然持(chí)续(xù)青睐。

　　在基金(jīn)季报中，他表示基金仓位基本稳定，主要(yào)增加了(le)有色行(xíng)业配(pèi)置。“当下是AI发展初期，中(zhōng)国企业处于(yú)落后位置，无论(lùn)是AI核心模型(xíng)的(de)研发、新型商业模(mó)式的(de)迭代以及(jí)底层芯片制造，我们都希望国(guó)内企分数的导数公式口诀，分数的导数公式推导业能在不远(yuǎn)的将来迎头赶上。近期而言尽管我们认为AI非常重要(yào)，但当前A股市场基(jī)本上是基于(yú)美股映射在炒作相关(guān)题材，对于这样的行情，需(xū)要对其可持续(xù)性保持审慎态度。”他直(zhí)言不讳。

　　而同(tóng)在(zài)景顺长城的基金经理余广是2012年的(de)公募状元，目前(qián)其(qí)担任基金经理(lǐ)也接近(jìn)了13年(nián)。当前(qián)，其在管的产品为(wèi)4只(zhǐ)，它们(men)分别(bié)是核心竞争力、核心招景混合、核心(xīn)中景(jǐng)一(yī)年、核心优(yōu)选一年，从今年的表现(xiàn)来看，虽然所管产品涨幅不大，但也(yě)整齐(qí)划一(yī)地实现了正收益。

　　以任职回报翻四倍的核心(xīn)竞(jìng)争(zhēng)力为(wèi)例，第一季度(dù)他(tā)在(zài)前十(shí)中调仓了四个席位，其中新(xīn)进的(de)公司半数(shù)为中(zhōng)字头，它们就是中(zhōng)国海油和中国(guó)移(yí)动，与它们(men)携手进入的还有(yǒu)安徽合力和(hé)紫金矿业(yè)。而这样的调整立(lì)竿见影，除(chú)去两只中字头外，后两(liǎng)者年内的涨幅也(yě)是超过了30％。此外，当(dāng)季被其提拔为第一重仓(cāng)的电动车龙(lóng)头爱玛(mǎ)科(kē)技，年内迄今的涨幅也是接近30％一线(xiàn)。

　　对此，他在季报中的总结(jié)与“中特(tè)估”基(jī)本吻合：“基金(jīn)坚持自下而上，看重公司基本面，注(zhù)重公司的核心(xīn)竞争力、高品质、长期发展，以(yǐ)合理或偏低的估值水平买入持有。在经济(jì)复苏(sū)和企业盈利修复的预期下，我(wǒ)们(men)较(jiào)为看好(hǎo)今年的权益市场，特别是前(qián)期调整(zhěng)较(jiào)为充分，估值较为低估的(de)多行(xíng)业的(de)龙(lóng)头公(gōng)司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股多(duō)只翻(fān)倍

　　胡(hú)宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布(bù)局中微(wēi)公司

　　与蔡嵩松(sōng)同期成名的郑巍山(shān)今(jīn)年业绩优异，特别(bié)是其去年3月接手的银(yín)河智联主题净(jìng)值(zhí)快速拉升，截(jié)至本周(zhōu)四的年内涨(zhǎng)幅(fú)已经超(chāo)过45％，这一水平甚至超过了他(tā)的成名(míng)作银河创新成长。从(cóng)郑(zhèng)巍在管基金的当季重(zhòng)仓(cāng)行业风格(gé)来看，除(chú)去银河和(hé)美生活还有较强的新能源(yuán)属性外，其余产品几乎(hū)一(yī)边倒(dào)地偏(piān)向(xiàng)了TMT领域。

　　就以智(zhì)联主题为例分析(xī)，最(zuì)新的十大(dà)重仓股除去用友网(wǎng)络和海康威视(shì)外(wài)，年内最新(xīn)的涨幅全部(bù)超过了30％，特别(bié)是海(hǎi)光信息、中科曙光、卓易信息(xī)、大华股份均已实现(xiàn)了涨(zhǎng)幅翻番，而(ér)这四只标的均是第一(yī)季度(dù)新近重仓的(de)公司。同(tóng)时，郑巍山所保留的上一季重仓(cāng)股仅有(yǒu)金山办公和国(guó)网通(tōng)信。对比来看被调出(chū)的标的，中国长城、中望软件(jiàn)、中国软件等明(míng)显涨(zhǎng)幅稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣(qù)的是，郑巍山在季(jì)报总(zǒng)结中(zhōng)仅仅(jǐn)是(shì)寥寥数(shù)语(yǔ)：“本基金严格执行基金合同(tóng)的配(pèi)置(zhì)范围，切合主(zhǔ)题，主要围绕(rào)智慧智联、信息技术等(děng)的概念范畴展开。一季度智联主题继续增加了(le)软件(jiàn)服(fú)务、信息技术的(de)配(pèi)置比例。围绕数字经济和新的信息(xī)技术应用展开(kāi)投资。二(èr)季度，将会继(jì)续(xù)围绕信息技(jì)术(shù)、数字经济的范畴(chóu)展开投资。”

　　当(dāng)年与(yǔ)这两位一度遭(zāo)遇(yù)非议(yì)人(rén)物(wù)同期成(chéng)名(míng)的(de)还(hái)有华安(ān)胡(hú)宜斌，作(zuò)为当年公(gōng)司力(lì)捧(pěng)的三位(wèi)基金经理(lǐ)中最(zuì)年轻者，他可谓是少(shǎo)年得志，但后来所管(guǎn)产品几经浮沉，好在今年卷土重来。天天基金网数据显(xiǎn)示，年内(nèi)他所管理的7只基金全(quán)部涨幅超过20％，其中表现最好的还(hái)是他的(de)成名作华(huá)安媒体互联网混合。

　　具体聚焦(jiāo)该基(jī)金，我(wǒ)们(men)发现他所保(bǎo)留的上一(yī)个季度重仓股只有(yǒu)王府井和华大九(jiǔ)天，而将剩余的八个席(xí)位全部更换。从最新的标的来看，这其中就(jiù)有近期(qī)大火的芯片(piàn)新贵寒武纪。从(cóng)新(xīn)进重仓(cāng)标(biāo)的年内表现(xiàn)来看，其中(zhōng)中文在线的年内涨幅已经超过(guò)了180％，值得(dé)买、浙数文化(huà)、美(měi)亚柏科(kē)等标(biāo)的(de)年内涨(zhǎng)幅(fú)也是(shì)超(chāo)过了(le)50％。对比来(lái)看，他所剔(tī)除的锦江酒店、首(shǒu)旅(lǚ)酒店、中国平安等(děng)公(gōng)司，目前年内至今仍然体现为股(gǔ)价下跌。

　　至(zhì)于大幅调仓原(yuán)因，他表示(shì)：“当(dāng)下我国仍处经济结构转型时(shí)期，我们相信未来科技创新(xīn)和消费升级(jí)仍将成为(wèi)经济总量增长(zhǎng)核(hé)心(xīn)驱(qū)动(dòng)力，围绕产业创(chuàng)新、尖端技术突(tū)破、新材料、新能源、新消费等领域仍(réng)将诞生大量投资机会，在策略上(shàng)，我们已将挖掘(jué)、发现(xiàn)和配置基金合同主(zhǔ)题范围内的科技创新(xīn)和(hé)受益于国民(mín)经济持续(xù)增长(zhǎng)的(de)消费(fèi)及原材(cái)料放在前所未有高度。”

　　而当年一并成名的(de)万家基金名将黄兴(xīng)亮(liàng)，2023年一季度同样强(qiáng)势(shì)回归(guī)。天天基金网数据(jù)显示，他目前(qián)在管的基金年内除(chú)去QDII外(wài)，涨幅全部超过了10％。特别是万家科技创(chuàng)新迄今的年内涨幅超过(guò)了25％，具(jù)体(tǐ)来分析他的(de)成名作(zuò)万家行业优选。

　　基金一季报显示，黄(huáng)兴亮仅(jǐn)仅是做出了一处调(diào)整(zhěng)，也就是用(yòng)中(zhōng)微公司(sī)替代了四季度(dù)末的兆易创新。但就是(shì)这只(zhǐ)新进标(biāo)的，目前年内的涨幅已经超过(guò)90％，与保(bǎo)留(liú)重仓(cāng)中年内涨幅超过70％的(de)金山(shān)办公交相辉(huī)映。对于(yú)当季度的调仓，黄(huáng)兴亮(liàng)表示：“本基(jī)金增持了机器视觉(jué)和(hé)医疗器械行业的(de)部分(fēn)个股，相(xiāng)应(yīng)地略(lüè)微(wēi)降低了半导体(tǐ)行业的持仓。截至季度(dù)末(mò)，基(jī)金持仓(cāng)仍以计算机软件和半导体行(xíng)业为主(zhǔ)，总体风格偏成长。”

　　邹(zōu)曦超限重仓(cāng)恒立液压

　　陈良栋布局消费电子“半壁(bì)江山”

　　从基金(jīn)一季报(bào)来看，这些相(xiāng)对低调的领域也(yě)开始越发(fā)受到明星基金经(jīng)理们的追捧，比如融通基(jī)金的明星基金经(jīng)理邹曦，这(zhè)位任职已经逼近15年半的老将(jiāng)善战周(zhōu)期(qī)，目前在(zài)公(gōng)司仍(réng)然(rán)管理6只基金产品，其代表(biǎo)作是2012年开始管理(lǐ)、迄今任职回(huí)报超(chāo)过180％的融通行业景气。

　　从新(xīn)出炉的季报来看，在上一季(jì)度没有单一标的持(chí)仓比例超限后，这一季度(dù)头三(sān)大重仓股竟(jìng)然全部超过10％的比例上(shàng)限，它们分别是恒立(lì)液压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后(hòu)面重仓中的汇(huì)川技术和(hé)安徽合(hé)力，虽然去(qù)年(nián)下半年以来重仓中就没有了三(sān)一重(zhòng)工，但实际上在当季的重仓行业中，机械制造是仅次于房地产的第二行业。

　　对于调仓(cāng)的思路，他在季报(bào)中就表示(shì)：“本季度增(zēng)加了工程机械(xiè)、家居(jū)、顺周(zhōu)期装备、医(yī)药等行业的配置。目前组合配置偏向周期价值，同时保持了(le)科技、消费(fèi)板块的适度(dù)配(pèi)置。组(zǔ)合结构主(zhǔ)要围绕国(guó)内经济稳增长的主线展开(kāi)，相关配置集中在优质房地产股、地产产业链，以及顺周期装备等板块。”此外(wài)，虽(suī)然(rán)未进重仓股(gǔ)前十，但(dàn)朱少醒对(duì)机械制(zhì)造(zào)的兴趣也越来越浓，例如兰(lán)石重装年报的(de)十大流通(tōng)股股(gǔ)东中，富国天惠新进(jìn)上榜排名第六位(wèi)。

　　而长城基金的(de)明(míng)星基金经(jīng)理陈良栋，其在圈内以(yǐ)善(shàn)战高端制造板块闻名，目前他在公司所(suǒ)管理的产品数(shù)达到(dào)了6只，尤其是他参与管理(lǐ)的长城科创板两年定开业(yè)绩亮(liàng)眼，最新年内涨幅(fú)超过18％。

　　以陈良栋独自(zì)管理时间最长的(de)长城新兴产业为例，可以看到一季度与众(zhòng)不同的一点是(shì)，消费电子赛(sài)道股票在其中占据明显的数量优势。具(jù)体(tǐ)说来，虽然在(zài)基金十大(dà)重仓中不见耳(ěr)熟能详的龙头立(lì)讯(xùn)精(jīng)密(mì)，但大体包括(kuò)华测导航、东山精密、电(diàn)连技(jì)术、和而泰、科大讯飞都能被划入到消(xiāo)费电子的大范畴中，也就是说其占据(jù)了十大重仓中(zhōng)的半边天。

　　他解释了看(kàn)好的原(yuán)因：“预期今年下半(bàn)年或明(míng)年(nián)，消费电子会有一个触底回升(shēng)的过程。如(rú)果(guǒ)叠加在汽车产业链(liàn)上的(de)布局(jú)，我判(pàn)断可能对收入利润拉动(dòng)更大。消费电子(zi)的复苏可能只是一个周(zhōu)期(qī)的因素。”而(ér)种种因素显示，目(mù)前该板块去库存(cún)可能也进入到尾(wěi)声阶段，接(jiē)下来苹(píng)果新品推出或是(shì)行业复苏契机。

　　而在(zài)高端(duān)制造(zào)这一领(lǐng)域(yù)中，还有不(bù)可忽视(shì)的一环就(jiù)是军工装备(bèi)。同(tóng)时作为(wèi)成长股三(sān)大主阵营“新半军”中(zhōng)的(de)重要(yào)一级，军(jūn)工虽(suī)然很难有持(chí)续性的(de)表现，但也(yě)隔三差五会有亮眼的(de)输出，而(ér)华夏的少(shǎo)壮派基金(jīn)经理万方方，是圈内少数(分数的导数公式口诀，分数的导数公式推导shù)同时(shí)管理(lǐ)两只军工主题的基金(jīn)经理(lǐ)。

　　以万方方(fāng)管理时间最长的军工安全混(hùn)合为例，实际上一季度他仅(jǐn)在(zài)十大重仓股中做(zuò)出了一(yī)处调整，也就是用昊华科技替代(dài)了上一季(jì)的新雷能。从整体10只(zhǐ)标的(de)所属细分来(lái)看，明显中航系乃至航空(kōng)航天赛(sài)道占据(jù)优势。而这(zhè)一思路在(zài)他管理的高端装备龙头(tóu)乃至(zhì)全市场基金中都体现得颇为(wèi)明显。进一步对照两(liǎng)只军工主题产品，《红周刊》发现重叠的(de)公(gōng)司有八家，惟二(èr)的区(qū)别是(shì)高端装(zhuāng)备龙头中(zhōng)用(yòng)复(fù)旦微电(diàn)和(hé)西部(bù)超导替代了(l分数的导数公式口诀，分数的导数公式推导e)前者中的钢研高纳和昊华(huá)科技。

　　他在季(jì)报中的阐述思(sī)路清(qīng)晰(xī)：“着重探(tàn)究未来两年确定性的(de)产(chǎn)业趋势和高增长(zhǎng)的细分赛道，组(zǔ)合构建从2023年全年维(wéi)度在高确定(dìng)性的航空发动机赛道、景气度弹(dàn)性潜力较(jiào)高的(de)航天导弹产(chǎn)业(yè)链、航空装备平台(tái)型企(qǐ)业以及技术禀(bǐng)赋和壁垒(lěi)高筑(zhù)的新材(cái)料领域(yù)重点投入(rù)。”

　　（本文(wén)已刊发于4月22日(rì)《红周(zhōu)刊》，文中提(tí)及(jí)个股(gǔ)仅为举例分析，不做买卖推荐。）

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