周一的(de)股(gǔ)市震荡翻红(hóng)，上周股(gǔ)市(shì)下跌期间净买入的“抄底资金(jīn)”笑(xiào)了(le)。

　　上周(zhōu)五，资金借道股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单(dān)日(rì)净买入39.5亿元；而上周(zhōu)5个交易日市场(chǎng)总体下跌期(qī)间，资金更是(shì)净买入(rù)220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌越买”的理性操作模式，在股市大幅下挫的时刻再度(dù)显(xiǎn)现。

　　从资金流向结构(gòu)看，上证50、沪深300ETF等(děng)受到资(zī)金净流入，“中特估”长期投资价值被资金看好(hǎo)，而高位(wèi)回(huí)调的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸引资金追逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净流出，资金出现(xiàn)短期避(bì)险，但鉴于多(duō)数(shù)标的(de)估值仍在低位，多(duō)家(jiā)机(jī)构仍(réng)看好(hǎo)长(zhǎng)期配(pèi)置(zhì)价值。

　　净流入资金近40亿元(yuán)

　　科创(chuàng)50、上证50净(jìng)流入资金(jīn)居前

　　上周五(wǔ)股(gǔ)市(shì)大跌，当日股票(piào)ETF总份额(é)增长32.58亿份，以区间(jiān)成交均价测算，当日(rì)净流入资金39.5亿元；拉(lā)长(zhǎng)时间(jiān)到上(shàng)周5个交(jiāo)易日，5天股市调(diào)整期间，资金(jīn)更是净买入220亿元，展(zhǎn)现(xiàn)了资金逆市(shì)布局的特点(diǎn)。

　　从资金净买入排行(xíng)看，截至上周(zhōu)五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资金居前，都超过11亿元。宽基指数中(zhōng)，华泰柏瑞、易(yì)方达和嘉实基金(jīn)旗下沪(hù)深300ETF，富国上证指数ETF等(děng)产(chǎn)品(pǐn)，净(jìng)流(liú)入资金(jīn)也位居前列。

　　而从5月15日收盘(pán)股市表现看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数涨(zhǎng)幅还超(chāo)过1.7％，上周大跌期间的“抄底资金(jīn)”，皆斩获了不错的(de)回报。

　　行业或主题ETF中(zhōng)，近期震荡下(xià)行的(de)半导体(tǐ)ETF成(chéng)为(wèi)资金(jīn)净买入的(de)榜首，单日(rì)净买入(rù)金额接(jiē)近5亿元，目(mù)前仍处(chù)于估值低(dī)位的医(yī)疗ETF、中概互联(lián)ETF等产品也位(wèi)居净流入(rù)资(zī)金(jīn)前列，而在近日遭(zāo)遇高位回调(diào)的游戏(xì)ETF，也受(shòu)到资金的逆(nì)市买入，不过(guò)目前游戏ETF今年(nián)还(hái)有近(jìn)80％涨幅(fú)，“AI+游(yóu)戏”的投资逻辑，在(zài)游戏(xì)板块行情(qíng)冲顶、收(shōu)益翻倍后，仍然有资金(jīn)逆市净买(mǎi)入。

　　谈及资金的上(shàng)述流向情况(kuàng)，一(yī)位公募股票权(quán)益基金(jīn)经(jīng)理表示，预计复苏仍是中国经济中长期(qī)的趋势，但耐用品(pǐn)复苏(sū)的空(kōng)间受限、出口下(xià)行及地产(chǎn)销售恢复疲软将(jiāng)驱动市(shì)场展现出更多结构性机会。不过，在短(duǎn)期市场炒作热度回落，波动率偏高的情(qíng)况下(xià)，资金可(kě)能更(gèng)青睐用大盘宽基(jī)指数(shù)，比如(rú)科创50、上证50、沪深300指数等(děng)来(lái)跟(gēn)踪市(shì)场，以获取整个市场的(de)平均回(huí)报。

　　而在行业方面，沪上一家公募机构分析，由于近日以游戏为代(dài)表的TMT板(bǎn)块有所调整，主因是前期炒作有逐步退(tuì)潮趋势，中(zhōng)期(qī)在市场(chǎng)炒作热度有(yǒu)所回(huí)落。但从(cóng)长期看，资金还会长期关注数(shù)字(zì)化对生产(chǎn)力的(de)提升，因(yīn)此(cǐ)，包括(kuò)计算(s姐姐分手了安慰姐姐的一段话，姐姐失恋该怎么安慰她uàn)机、互联网和传媒(méi)等调整下来的(de)行(xíng)业，可能会(huì)继(jì)续受到了资(zī)金的关注。

　　也有行业机构认为，近期上证50、沪深300等权(quán)重指数ETF受到资金青(qīng)睐，可能与看好“中特估”长期(qī)投资价(jià)值有关。

　　民生(shēng)加银(yín)基金表示(shì)，伴随(suí)大金融、大(dà)基(jī)建(jiàn)等权重股高位(wèi)调整(zhěng)，上周沪(hù)指下跌。前期部分(fēn)板(bǎn)块短(duǎn)期(qī)上冲较快，导(dǎo)致博弈资金(jīn)出现分(fēn)歧，随着建筑(zhù)、银行、石化等PB逐步修复，权重板块内部出现分(fēn)化，获利(lì)兑现需求叠加经济数据不及预期(qī)，权重(zhòng)板块回调(diào)带动大盘指(zhǐ)数(shù)回落(luò)。

　　不过，民生加(jiā)银基金(jīn)认为(wèi)，从长远(yuǎn)看(kàn)，“中特估(gū)”或有望引领低估值(zhí)央企的价值(zhí)重估(gū)，有基(jī)本(běn)面支撑的低估值央(yāng)企或有望受益。

　　博时基金权益投资一部基金(jīn)经(jīng)理吴鹏(péng)也认为，“中(zhōng)特(tè)估”投资(zī)的部分底(dǐ)层逻辑仍旧是过去(qù)的A股市(shì)场对部(bù)分传统行(xíng)业(yè)国央(yāng)企的严重低(dī)配(pèi)和低估。而(ér)在这种大(dà)幅(fú)低估(gū)和低配(pèi)背景下，部分企业(yè)因为自身经营改善(shàn)、高(gāo)股息水平等(děng)特征(zhēng)，使得其估值修复成为了可能。虽然经过前(qián)期(qī)反弹，大金融整体估值(zhí)仍旧处于(yú)低位，由于情绪和资金(jīn)仍旧(jiù)是主导，短期表现(xiàn)存在(zài)剧烈(liè)波动可(kě)能(néng)；从中期看，整体(tǐ)大金融当前估值仍旧处于中低水平，部分个股尤其是(shì)基本面明显改善的(de)个股，仍旧有估值修复的(de)空间。

　　基(jī)建、非银、电力(lì)ETF净流出

　　估(gū)值水平仍具(jù)吸引力(lì)

　　在(zài)上周下跌的(de)A股市场中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流入(rù)资金(jīn)超出净流出资(zī)金。但也(yě)有部分短期涨幅偏(piān)高、短期行情板块，以(yǐ)及部(bù)分海外(wài)指数遭遇资金的(de)净卖出。

　　从资金净流(liú)出榜单看，今年涨幅超20％的(de)基建(jiàn)50ETF单日净(jìng)流出4.76亿元，为单日(rì)之最。另(lìng)外，证券保险ETF、电力ETF指(zhǐ)数(shù)基(jī)金、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产品，单日净流出资金也超过(guò)2个亿。

　　宽基指(zhǐ)数中，今年来“越跌越买”的创(chuàng)业板(bǎn)ETF、创(chuàng)业板(bǎn)50ETF，单(dān)日出现短暂(zàn)净流出现(xiàn)象，华夏(xià)、南方、富国(guó)旗下中(zhōng)证1000ETF产品，也在单日出(chū)现净流(liú)出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也(yě)在(zài)股市调整中迎来“获利了结”资(zī)金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募(mù)机构评价，基(jī)建(jiàn)板块受益于“一带一路(lù)”板块前期涨幅较大，有调整要求，可能会受(shòu)到(dào)获利盘的短(duǎn)期卖出。不(bù)过(guò)，从长期看(kàn)，经济复苏趋势确(què)立后(hòu)，“顺周期”板块的整体机会值得关注。

　　民生加(jiā)银基金评价(jià)净流出的(de)证券保险板块称，一季报陆续披露，非银金(jīn)融业绩超预期，证券板块(kuài)市(shì)场交投活跃度(dù)较一季(jì)度显著改善，差(chà)异(yì)化最(zuì)低结(jié)算备付金缴纳比例(lì)机制引入，证券公司(sī)保证金(jīn)比例下调，经济温和复苏下行业景气度(dù)有望持续(xù)修复。保险板(bǎn)块一季报净利润超预期(qī)，部分险企凭借储(chǔ)蓄险(xiǎn)的产品力实现了一定(dìng)的增(zēng)长，负债端(duān)V型(xíng)反转趋势较明显，资产(chǎn)端或有望(wàng)维持(chí)较高增速(sù)。

　　而针对电(diàn)力(lì)板块，民生加银基(jī)金认为，2023年宏观经济运(yùn)行总体回升有望将促进(jìn)电(diàn)力消费需求增(zēng)长(zhǎng)。受上年同期低基(jī)数等因素影响，预计今年二季(jì)度(dù)电(diàn)力消费(fèi)增速将(jiāng)有望(wàng)回升。在电(diàn)力市场化改革的持续推(tuī)进下(xià)，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力(lì)现货市场和(hé)辅助服务市场机制(zhì)有望(wàng)持续推广，容量(liàng)补偿电价等机制或有望(wàng)出台。

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